李連發(fā)

【摘要】如何保證我國規(guī)模龐大的金融部門和資產(chǎn)規(guī)模未來向好的方向發(fā)展和演化，這是重要的課題。從中長期來看，實現(xiàn)2020年全面建成小康社會的近期目標和更長遠的發(fā)展目標需要積累足夠的“勢能”，建議未來我國金融改革采取獨特的取向。在保持平均意義上金融平衡發(fā)展的基礎(chǔ)上，在關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域在邊際意義上保持積極的態(tài)勢，尤其對中長期的人才技術(shù)儲備從長遠和全局的角度加以積極的金融支持;鼓勵優(yōu)秀的實體企業(yè)通過改善企業(yè)治理得到更多的金融支持，鼓勵金融資源向治理好的實體企業(yè)傾斜，鼓勵治理好的金融企業(yè)發(fā)展壯大;供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴大總需求需要流動性理論和統(tǒng)計的保障。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 金融改革 主動性 平衡性

【中圖分類號】 F832.1 【文獻標識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2017.09.008

根據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站披露，截至2017年3月末，我國金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額已經(jīng)達到116.6萬億元人民幣。2017年第1季度社會融資規(guī)模增量為6.93萬億元人民幣。如此規(guī)模龐大的金融部門和資產(chǎn)規(guī)模，如何保證未來將向好的方向發(fā)展和演化，無疑是重要的課題。本文結(jié)合中國經(jīng)濟在經(jīng)濟增速、經(jīng)濟發(fā)展方式、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展動力方面的“新常態(tài)”，著眼中長期探討未來金融改革的抉擇。

未來我國金融發(fā)展的新趨勢

從中長期來看，我國金融發(fā)展有可能出現(xiàn)以下新趨勢：

首先，金融發(fā)展出現(xiàn)分化的特點。伴隨著經(jīng)濟發(fā)展從東部地區(qū)向中西部地區(qū)、從發(fā)達地區(qū)向欠發(fā)達地區(qū)、從城鎮(zhèn)向農(nóng)村、從金融發(fā)展程度高的地區(qū)向金融發(fā)展程度低的地區(qū)、從受教育程度高的人群向受教育程度相對不高的人群延伸，我國未來金融發(fā)展越來越呈現(xiàn)兩極分化的特點。一方面，高端的金融技術(shù)和金融業(yè)態(tài)不斷出現(xiàn)，與國際金融市場的接軌日益加快。另一方面，在中西部地區(qū)、欠發(fā)達地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)、金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，在受教育程度相對不高的人群中，傳統(tǒng)的金融經(jīng)營模式仍在“深耕細作”。

其次，欠發(fā)達地區(qū)、部門和領(lǐng)域發(fā)展對外部融資的依賴程度加大。隨著經(jīng)濟發(fā)展延伸到欠發(fā)達的地區(qū)、部門和領(lǐng)域，這些地區(qū)、部門和領(lǐng)域的初始資金積累往往非常少，離開了外部融資的資金支持，經(jīng)濟發(fā)展無法起步，難以擺脫目前的貧困陷阱。有望較早摘除或已經(jīng)摘除貧困縣帽子的地區(qū)，都在不同程度上加大了對銀行信貸的依賴。各級地方政府都積極鼓勵各地銀行加大對欠發(fā)達地區(qū)的信貸支持。

再次，信貸資金的超前投放與欠發(fā)達地區(qū)、部門和領(lǐng)域的競爭力簡單對接可能帶來信貸錯配。相對寬松的流動性供給和金融技術(shù)進步可以為經(jīng)濟發(fā)展提供寶貴的資金，但是，對機遇把握不當可能導致資源的錯誤配置，帶來更大的金融風險——2008年全球金融危機就是這樣的一個教訓。信貸資金配置失誤表現(xiàn)為在實體經(jīng)濟中資金被用于錯誤的項目。簡單地將資金直接投放到提供高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)能力不足的欠發(fā)達地區(qū)、部門和領(lǐng)域，不引入其他人力和技術(shù)資源，可能會導致惡性循環(huán)。

最后，金融理論對金融發(fā)展的支持將日益明顯。2008年全球金融危機已經(jīng)促使理論界對金融理論進行全面的反思。自上世紀80年代開始至今，金融發(fā)展理論工具的創(chuàng)新已經(jīng)基本完成。新貨幣主義和新凱恩斯主義的不同理論流派各自發(fā)展已經(jīng)趨于成熟階段。金融理論在未來的短時期內(nèi)極有可能發(fā)生革命性的變革。避免類似2008年金融危機再次發(fā)生的根本出路在于從理論上澄清危機的起源。本文著重于經(jīng)濟發(fā)展中的相對落后地區(qū)、部門和領(lǐng)域，原因是金融資源在這些欠發(fā)達的地區(qū)、部門和領(lǐng)域最容易發(fā)生錯配，也最容易引發(fā)金融危機。在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時，既積極調(diào)動金融資源，又控制金融風險，需要有一整套金融發(fā)展的新理論。未來我國的金融發(fā)展是否平穩(wěn)，很大程度上取決于金融理論是否成熟。

金融改革主動性和平衡性分析需要考慮的各種約束

自Sargent和Wallace（1981）以來，有關(guān)“主動”（active）和“被動”（passive）政策的討論時常出現(xiàn)。但是，長期以來，國內(nèi)文獻并未精確地給出“主動”政策和“被動”政策的定義。翻譯也沒有統(tǒng)一，有時國內(nèi)文獻將passive翻譯成為“消極的”，active翻譯成為“積極的”。國內(nèi)財政政策和貨幣政策文獻，一般不說政策是“主動的”，而說政策是“積極的”;一般也不說政策是“被動的”“消極的”，而是說政策是“穩(wěn)健的”。但是，“穩(wěn)健”又帶有“穩(wěn)中求進”的含義。在英文passive的意義上，本文將“被動的”“消極的”、沒有“健”和“求進”含義的政策稱為“單純平衡性的”（簡稱“平衡性的”）政策;在英文active的意義上，將“主動的”政策翻譯為“積極的”政策，將積極政策的特性稱為政策的“主動性”。

Leeper（1991）將政策主動性定義為政策是外生的，不是由約束條件所內(nèi)生決定的;相反，平衡性的政策被定義為是由約束條件內(nèi)生決定的。以下討論與財政政策和貨幣政策有關(guān)的五方面約束：財政預算約束（GBC）、貨幣供需約束（MSD）、家庭預算約束（HBC）、人才技術(shù)約束（HTC）和體制機制約束（SC）。

財政預算約束（GBC）。與國內(nèi)以往研究的模糊定義不同，Leeper（1991）認為，財政政策的“主動”和“被動”是相對政府預算約束（government budget constraint，GBC）而言的（因此被稱為“GBC—積極的”和“GBC—平衡性的”）?！癎BC—積極的”財政政策指給定稅收、債券和貨幣化等融資規(guī)模不變，政府不被政府預算約束所限制，為實現(xiàn)預算平衡之外的目標而獨立地決定政府支出;“GBC—平衡性的”財政政策指政府為實現(xiàn)其預算平衡由政府融資規(guī)模內(nèi)生地決定政府支出。

貨幣供需約束（MSD）。貨幣政策是以貨幣和其他各類金融工具提供流動性的政策總稱。采用Lagos和Wright（2005）的方法，貨幣需求使得在分散化（decentralized）市場（DM）上持有貨幣的流動性溢價與在集中（centralized）市場（CM）上持有貨幣的成本相等。這是家庭最優(yōu)化的一階條件。令由此決定的貨幣需求與貨幣供給相等，得到了貨幣供需約束（簡稱這一約束為MSD）。如果貨幣發(fā)行規(guī)模是由貨幣需求內(nèi)生決定的，貨幣政策就是“MSD—平衡性的”;如果貨幣發(fā)行規(guī)模由外生因素決定，貨幣政策就是“MSD—積極的”。

家庭預算約束（HBC）。金融政策影響經(jīng)濟主體的行動，政策的實施效果取決于家庭部門的選擇。家庭部門包括了實行支出和勞動的人群。為方便分析，家庭預算約束（HBC）被簡化為勞動獲得報酬用于支出。給定其他因素，如果家庭部門勞動是由其預算約束HBC（支出規(guī)模）所內(nèi)生決定的，家庭部門的行動就是“HBC—平衡性的”;如果家庭部門勞動不由其支出規(guī)模所決定，而是由其預算約束以外的外生因素所決定的，家庭部門的行動就是“HBC—積極的”。另一方面，給定其他因素，如果家庭部門支出是由其勞動規(guī)模所內(nèi)生決定的，家庭部門的行動就是“HBC—平衡性的”;如果家庭部門支出不由其勞動規(guī)模所決定，而是由其約束HBC以外的外生因素所決定的，家庭部門的行動就是“HBC—積極的”。

人才技術(shù)儲備約束（HTC）。在技術(shù)趕超的過程中，長期面臨的是人才技術(shù)的短缺。人才技術(shù)約束（HTC）要求人才技術(shù)儲備的需求與供給相等。給定其他因素，對人才技術(shù)儲備的投入超過對人才技術(shù)儲備的當前需求，這就是“HTC—積極的”人才技術(shù)儲備政策。

體制機制約束（SC）。改革開放三十八年以來，消除商品的短缺靠的是經(jīng)濟體制改革。尋求新的增長動力、提高國家治理經(jīng)濟的能力依然要靠深化改革。深化經(jīng)濟金融體制改革、調(diào)動主體活力、改善經(jīng)濟治理的政策是“SC—積極的”政策。

“穩(wěn)中求進”的政策含義

“穩(wěn)中求進”的“穩(wěn)”對應(yīng)約束（constraint）條件下的可行集合，說明政策或行動是可行的?！胺€(wěn)中求進”指在可行行動集合中尋求更“好”的政策和行動，是在“穩(wěn)”基礎(chǔ)上的優(yōu)化。“進”在“穩(wěn)”之中，不在“穩(wěn)”之外?！斑M”追求一種高質(zhì)量的“穩(wěn)”，“求進”是在當前可行的行為集合中（順勢而為）尋找一種行為，使得下期的可行行為集合擴大，下期的約束條件變得寬松。

“求進”是超常發(fā)揮，“穩(wěn)”是正常發(fā)揮。“求進”包含著“穩(wěn)”。“穩(wěn)”就是要把事情通暢地完成?！胺€(wěn)”是“求進”的基礎(chǔ)。“求進”是環(huán)境氣勢所至、自然而然到來的“神來之筆”?！扒筮M”不能硬來，要適合環(huán)境形勢，在人才、技術(shù)和各方面具備充分的儲備和保障——在某一環(huán)境形勢下，“求進”的措施政策非用不可才用。政策的制定實施過程中，雖然“穩(wěn)”的比重占得不少，但“進”更不能少，否則就平淡了?！胺€(wěn)”不應(yīng)是消極的、被動的、不作為的。極端的“穩(wěn)”容易失去經(jīng)濟發(fā)展的動力。要主動尋找機會去“求進”——實現(xiàn)高質(zhì)量的“穩(wěn)”。

“求進”側(cè)重激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展活力，注重運用經(jīng)濟手段鼓勵發(fā)揮人的主動性、能動性，允許收入之間的差距適度存在，鼓勵超越現(xiàn)有的技術(shù)邊界、組織架構(gòu)、商業(yè)模式和監(jiān)管限制。熊彼特所提倡的“企業(yè)家精神”、達沃斯論壇創(chuàng)始人施瓦布教授所提倡的“第四次工業(yè)革命”都是對“求進”的重視。

在“穩(wěn)”和“求進”這一關(guān)系中，從平均意義上看，“穩(wěn)”是關(guān)系的主要方面，但從邊際意義上看，“求進”更為重要，主導著關(guān)系的性質(zhì)和變化方向。一個充滿活力的、健康的經(jīng)濟是在“穩(wěn)”的支持范圍內(nèi)，將“求進”的潛力發(fā)展到最佳狀態(tài)。作為一種持續(xù)的狀態(tài)，一個健康的經(jīng)濟既能有效地面對、調(diào)控和適應(yīng)“不穩(wěn)”的擾動，又能充滿活力，充分發(fā)展其潛能，積極“求進”。

在避免增加“不穩(wěn)”因素的前提下，對“求進”的基本需要在把握度的條件下做恰當?shù)臐M足，較好地發(fā)揮各方面“求進”的積極性。平衡“穩(wěn)”與“進”要避免“透支”，了解哪些是順勢而為、哪些是為“進”而“進”、哪些目標切合實際。極端的“求進”會變?yōu)椤懊斑M”，出現(xiàn)財政貨幣失衡，帶來經(jīng)濟問題。

“穩(wěn)”和“求進”的平衡是內(nèi)部經(jīng)濟具有競爭力、生產(chǎn)率不斷提升、企業(yè)政府收支良好、人才技術(shù)儲備日益完備、體制改革不斷推進等各方面因素和諧的結(jié)果。在平衡的最佳狀態(tài)，獨到的“求進”匯總所帶來的高質(zhì)量的“穩(wěn)”，成就了獨特的經(jīng)濟發(fā)展成果。反之，高質(zhì)量的“穩(wěn)”不能沒有獨到的“進”，離開了獨到的“進”，高質(zhì)量的“穩(wěn)”失去了實現(xiàn)的基礎(chǔ)。

多重約束條件下的案例和場景分析

以下結(jié)合美國次貸危機、深圳創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟、高鐵項目和我國未來成為全球經(jīng)濟引領(lǐng)者的案例和場景，考察金融改革的主動性和平衡性抉擇。

2008年美國次貸危機。次貸危機發(fā)生前，美國家庭部門提高杠桿率購買住房，透支了家庭部門的預算約束HBC，家庭部門的行為是“HBC—積極的”;美國貨幣當局保持低利率和流動性充沛，美國股票、住房價格處于高位，資產(chǎn)價格居高不下說明流動性供給大于流動性需求，流動性政策實際上是“MSD—積極的”（雖然美聯(lián)儲不承認其貨幣政策在次貸前是積極的）。美國財政政策在危機前是“GBC—平衡性的”。

次貸危機發(fā)生前，美國家庭部門的收入水平與家庭部門的高杠桿支出嚴重偏離，家庭部門主動透支，雖然暫時得到流動性政策的支持，但是最終沒有人來為他人買單，不可持續(xù)，無法平衡，風險暴露的結(jié)果是大量違約和損失。次貸危機說明，家庭部門主動支出不能追求不切實際的目標，不能頭腦發(fā)熱。在金融摩擦較小的情況下，金融市場在組織和動員資源方面也可能出現(xiàn)較大的偏差，需要適度監(jiān)管。

深圳創(chuàng)新驅(qū)動型經(jīng)濟。創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略實施較好的地區(qū)，經(jīng)濟充滿活力，政策的平衡性和主動性往往處理得比較好。深圳是這方面的一個例子。改革開放以來，深圳實現(xiàn)由農(nóng)業(yè)經(jīng)濟向知識信息經(jīng)濟的連續(xù)跳躍。

深圳財政政策的特點是既積極，又平衡。2016年，全年財政支出規(guī)模首次突破4000億元;雖然支出增長很快，因為在其收入范圍之內(nèi)，財政政策是“GBC—平衡的”。在支出持續(xù)增長的同時，2016年深圳的公共財政收入超過7900億元，比上年增長9.1%。深圳每平方公里產(chǎn)出財稅收入近4億元，在城市中居首位，成為全國財政收入增長的重要來源。

與其他地區(qū)不同，一大批深圳的民營企業(yè)通過公開上市獲得了正規(guī)金融部門的支持。許多創(chuàng)新企業(yè)都得到了私募股權(quán)基金的資金支持?；谙鄬Τ湓５牧鲃有?，深圳的流動性政策是“M—邊際積極的”;邊際是指越是新的項目，越是容易得到流動性支持。

深圳充分調(diào)動了創(chuàng)新活動主體的積極性，“企業(yè)家精神”成為創(chuàng)新活動的驅(qū)動因素，這種創(chuàng)新活動由支出以外的因素所外生決定的家庭部門行為是“HBC—積極的”。以深圳南山區(qū)為例，2016年南山區(qū)固定資產(chǎn)投資增長40%。

深圳創(chuàng)新活動的密度全國最高，創(chuàng)新支出強度全國最強，已經(jīng)成為全國人才技術(shù)儲備最超前的地區(qū)之一，因此，深圳實施的是“HTC—積極的”人才技術(shù)儲備政策。

從深圳逐步成為全球創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的城市之一的實踐來看，市場在組織和動員資源方面發(fā)揮了決定性的作用。在政府提供完善的公共服務(wù)基礎(chǔ)上，深圳充分發(fā)揮了體制機制的靈活性，實施的是“SC—平衡的”體制改革策略。

我國高速鐵路。根據(jù)孫章（2016）所述，2016年我國在全球高鐵市場所占份額為69%，而在2007年前高鐵市場完全被歐洲與日本所壟斷。從2004年中國開始引進國外技術(shù)算起，12年內(nèi)中國已經(jīng)從高鐵先進技術(shù)追趕者，轉(zhuǎn)變?yōu)楦哞F先進技術(shù)裝備的提供者。高鐵得到了財政政策、流動性政策的積極支持，財政政策方面是“GBC—邊際積極的”，流動性政策方面是“MSD—邊際積極的”。邊際的含義是并非對全國所有項目和企業(yè)都采取如此積極的財政和流動性支持。

高鐵企業(yè)進行自主創(chuàng)新的積極性高漲，調(diào)動了生產(chǎn)科研人員的積極性，經(jīng)濟主體行為是“HBC—積極的”。中國鐵路總公司青島四方機車車輛股份有限公司每年拿出銷售額的5%投入到科研，以保證研發(fā)的順利進行，使得越受到市場青睞的產(chǎn)品所獲得的創(chuàng)新支持力度越大。

高速鐵路之所以能夠?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展，關(guān)鍵之一在于采取“HTC—積極的”人才技術(shù)儲備政策。早在1990年代，國家科委、鐵道部就列了300多個高鐵研究課題，近千名技術(shù)骨干跟蹤世界高鐵先進技術(shù)，開展國產(chǎn)化研究，并通過廣深準高速鐵路、秦沈客運專線以及既有線提速等實踐，積累了研制、設(shè)計高速列車的寶貴經(jīng)驗?！爸腥A之星”和“先鋒號”等自主研制項目的成功為高鐵先進技術(shù)的引進消化吸收再創(chuàng)新培養(yǎng)了大批青年人才。

從高鐵跨越式發(fā)展的實踐來看，高鐵企業(yè)用市場換技術(shù)，用長期的人才技術(shù)儲備消化吸收再創(chuàng)新，依靠財政和流動性對國有企業(yè)的支持，用不長的時間成為全球先進技術(shù)的提供者;國有企業(yè)在組織和動員資源方面發(fā)揮了重要的作用。高鐵企業(yè)充分發(fā)揮了國有企業(yè)體制機制的靈活性，實施的是“SC—平衡的”體制改革策略。

作為未來全球經(jīng)濟引領(lǐng)者的中國。面對復蘇乏力的國際經(jīng)濟形勢，國際社會對中國的作為有較高的期望。瑞士達沃斯論壇創(chuàng)始人施瓦布教授2017年初接受采訪時說，“期待中國成為‘應(yīng)勢而為、勇于擔當?shù)娜蝾I(lǐng)導者”。這反映了外部環(huán)境對中國發(fā)揮更大作用普遍的歡迎態(tài)度。雖然這是一種主觀態(tài)度，但它反映了客觀上全球經(jīng)濟長期在消極平衡的理論指導下缺少增長“火車頭”的現(xiàn)實。

引領(lǐng)全球經(jīng)濟，我國首先要成為先進技術(shù)的掌握者和提供者。從國內(nèi)情況看，客觀上我們的技術(shù)水平距離世界先進水平還有差距。建議對國內(nèi)的人才、技術(shù)儲備不充分的狀況實施“HTC—積極的”人才技術(shù)儲備政策，同時發(fā)揮市場配置和國有企業(yè)在人才技術(shù)儲備方面的優(yōu)勢，積極構(gòu)建全球領(lǐng)導力的“勢”。

把經(jīng)濟主體發(fā)展經(jīng)濟的能動性充分調(diào)動起來，是全面深化改革的重要內(nèi)容之一。建議實施“SC—積極的”同時具有包容性的體制改革策略，鼓勵各類經(jīng)濟主體（包括國有企業(yè)和民營企業(yè)）采取“HBC—積極的”創(chuàng)新投資行為。

深圳案例和高鐵案例還說明，通過實踐，我們能夠找到一條適合我國具體條件、在較早進行人才技術(shù)儲備基礎(chǔ)上用較短時間提高技術(shù)水平、積極構(gòu)建高密度創(chuàng)新活動生態(tài)、充分調(diào)動各方面積極性、既發(fā)揮市場配置資源的決定性作用、又發(fā)揮國有企業(yè)優(yōu)勢的平衡的、可持續(xù)的和包容的發(fā)展道路。在平均意義上平衡、看準類似高鐵的可行且有前途的項目的前提下，不論是否國有企業(yè)的項目（在適度監(jiān)督的前提下），建議借鑒高鐵的經(jīng)驗，發(fā)揮集中力量辦大事的制度優(yōu)勢，實施“GBC—邊際積極的”財政政策和“MSD—邊際積極的”貨幣政策。

著眼中長期的金融改革建議

從中長期來看，實現(xiàn)2020年全面建成小康社會的近期目標和更長遠的發(fā)展目標需要積累足夠的“勢能”。建議未來我國金融改革采取獨特的取向。

一是，在保持平均意義上金融平衡發(fā)展的基礎(chǔ)上，在關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域在邊際意義上保持積極的態(tài)勢，尤其對中長期的人才技術(shù)儲備從長遠和全局的角度加以積極的金融支持。

二是，建議鼓勵優(yōu)秀的實體企業(yè)通過改善企業(yè)治理得到更多的金融支持，鼓勵金融資源向治理好的實體企業(yè)傾斜，鼓勵治理好的金融企業(yè)發(fā)展壯大。提高金融治理水平的重點，不是發(fā)現(xiàn)犯錯的人加以嚴厲的懲罰，而是要設(shè)計出一個機制，讓本來有可能犯錯的人，讓他們有動機通過選擇自己變成好人。全面改善企業(yè)（包括實體企業(yè)和金融企業(yè)）治理是金融部門健康發(fā)展的保障。加強企業(yè)治理關(guān)鍵在于，既要加強各類企業(yè)與利益相關(guān)方之間的信息溝通機制，又要保持各類企業(yè)發(fā)展的自主性。建議將企業(yè)治理水平與金融服務(wù)和以下建議的流動性統(tǒng)計結(jié)合起來——給定不同治理水平企業(yè)得到不同的金融服務(wù)和統(tǒng)計待遇，讓企業(yè)自己選擇是否提高治理水平。

三是，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴大總需求需要流動性理論和統(tǒng)計的保障?！凹涌旖鹑隗w制改革，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率”的方式之一是為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴大總需求合理配置好資金資源。銀行需要加大對信貸投入的風險控制。在沒有落實長期有效的盈利模式之前，超前投入信貸資金會導致信貸風險加大——一旦信貸資金到位，經(jīng)營者就不真正關(guān)心長期的盈利模式了，他們面臨的是如何歸還每年利息的壓力。銀行投入信貸，需要對項目的質(zhì)量、治理的約束機制有更嚴格明確的前期要求和中期監(jiān)督。中國人民銀行有關(guān)部門有必要修改和補充現(xiàn)行商業(yè)銀行信貸發(fā)放指引《貸款通則》，大力度地加強對銀行事先控制風險各項細節(jié)措施的要求。流動性理論和統(tǒng)計需要與金融資產(chǎn)質(zhì)量、控制風險的措施更直接地對接，對風險更加敏感。建議結(jié)合我國的“一帶一路”建設(shè)，加強與沿線國家在金融治理方面的合作，尤其在流動性理論和統(tǒng)計方面的合作。

參考文獻

孫章，2016，《從高鐵先進技術(shù)的追趕者到引領(lǐng)者——中國高鐵技術(shù)的創(chuàng)新之路》，《科學》，第6期，第27～31頁。

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Sargent， T.J.and N. Wallace， 1981， Some unpleasant monetarist arithmetic， Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review， Fall， pp. 1-17.

責 編/馬冰瑩