唐海成　姚秋紅

摘 要：在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用發(fā)展下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融結(jié)合已經(jīng)成為目前我國(guó)金融界和企業(yè)界的共同研究重點(diǎn)；一些新興融資平臺(tái)，例如眾籌融資、P2P和電商模式等均評(píng)價(jià)對(duì)稱化信息、低廉融資成本以及高效籌款房貸等優(yōu)點(diǎn)，在中小企業(yè)融資中發(fā)揮重要作用。本文則首先分析互聯(lián)網(wǎng)融資模式特點(diǎn)和互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展現(xiàn)狀，其次結(jié)合案例對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融模式下中小企業(yè)融資中存在的問題分析，并提出相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)條件下中小企業(yè)融資模式的選擇方法。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；中小企業(yè)；融資；模式；分析；選擇

2014年12月18日，國(guó)務(wù)院召開全國(guó)促進(jìn)融資性擔(dān)保行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議?？偫砝羁藦?qiáng)指出：“發(fā)展融資擔(dān)保是破解小微企業(yè)和‘三農(nóng)融資難融資貴問題的重要手段和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，......大力發(fā)展政府支持的融資擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，完善銀擔(dān)合作機(jī)制，擴(kuò)大小微企業(yè)和‘三農(nóng)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模，有效降低融資成本。......為小微企業(yè)和‘三農(nóng)融資提供更加豐富的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。部際聯(lián)席會(huì)議、有關(guān)部門、各地政府和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要明確責(zé)任，加強(qiáng)合作，強(qiáng)化管理，共同促進(jìn)融資擔(dān)保業(yè)健康發(fā)展”。

一、互聯(lián)網(wǎng)融資模式特點(diǎn)

在信息技術(shù)和電子通信發(fā)展環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)也有新的發(fā)展，特別是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)移動(dòng)終端有效實(shí)現(xiàn)了在線交易、網(wǎng)絡(luò)門戶以及云技術(shù)等等，這些對(duì)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融業(yè)發(fā)展具有重要影響。出現(xiàn)的不同新的金融形式，也稱之為在線金融，這一模式下支付快捷，并且具有較高信息對(duì)稱性。另外對(duì)于交易雙方來講均不需要有太多的成本付出，也不必受到匹配資金期限的影響：我們可以越過傳統(tǒng)銀行、證券交易機(jī)構(gòu)，直接通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)在線金融交易、發(fā)行債券、股票以及借貸。這些均屬于是互聯(lián)網(wǎng)金融，和經(jīng)典均衡定理闡述的無中介形式具有就一定類似，和傳統(tǒng)直接或者間接融資方式相比，效率明顯提高，不但對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)具有一定促進(jìn)作用，并且還能夠顯著降低成本花銷。另外和傳統(tǒng)金融組織機(jī)構(gòu)相比，這種形式主要是實(shí)現(xiàn)行為監(jiān)管和金融消費(fèi)者保護(hù)，對(duì)傳統(tǒng)審慎監(jiān)管具有取代作用。

互聯(lián)網(wǎng)在應(yīng)用中特點(diǎn)主要為：（1）可以借助于網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)信息處理及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)；（2）可以不通過銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)提供資金、滿足需求；（3）有效實(shí)現(xiàn)個(gè)體支付和集體支付的統(tǒng)一；（4）研發(fā)產(chǎn)品過于簡(jiǎn)單，導(dǎo)致客戶需求量減低；（5）傳統(tǒng)金融市場(chǎng)被互聯(lián)網(wǎng)完全同化，降低了交易成本。在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境下，之后會(huì)進(jìn)一步借助于網(wǎng)絡(luò)讓交易變得更加簡(jiǎn)便，這是一種更為民主、自由、大眾均可以參與其中的新型交易方式。

二、中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式發(fā)展現(xiàn)狀

潘永明、劉曼等（2015）發(fā)表在《商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究》上一文《基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新》中，概述了聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代中小企業(yè)融資模式發(fā)展的三個(gè)階段為：（1）2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持；（2）2005年后，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如網(wǎng)絡(luò)借貸；（3）2012年開始，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)快速發(fā)展，各大金融系統(tǒng)開始以互聯(lián)網(wǎng)為依托，建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)入了新的階段。

1.P2P模式

這一模式是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為資金供需方提供資金貸款供需信息，資金貸款方可以借助于平臺(tái)將自身貸款需求及意愿支付利息展現(xiàn)出來，資金所有者則可以通過平臺(tái)選擇自己將資金借給的貸款方，網(wǎng)站則需要收取相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)及中介費(fèi)。P2P設(shè)計(jì)屬于是通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)和資金所有者的資金需求匹配，是目前應(yīng)用最為廣泛，發(fā)展最快，為小微企業(yè)提供服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式。

2.眾籌模式

這一模式則是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的眾籌融資相關(guān)網(wǎng)站為資金借款人提供向投資者募集項(xiàng)目資金的融資模式，其中資金方式包括交換實(shí)物、可轉(zhuǎn)債、股權(quán)以及期權(quán)等等。眾籌模式屬于是匹配自己需求雙方的股權(quán)融資平臺(tái)，能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)者、普通投資者以及天使投資者提供幫助，以此實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)。

3.商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)模式

商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)融資模式則是商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展下的一種創(chuàng)新融資模式，主要是借助于互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺(tái)提供相應(yīng)的服務(wù)。商業(yè)銀行通過對(duì)傳統(tǒng)融資服務(wù)流程進(jìn)行重構(gòu)或者改造，以能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)流程信息化、網(wǎng)絡(luò)化以及電子化的經(jīng)營(yíng)管理模式，為客戶提供相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)及產(chǎn)品，簡(jiǎn)而言之也就是互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)交易技術(shù)和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品服務(wù)的結(jié)合模式。

三、電商金融模式--阿里網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款案例分析

1.運(yùn)行機(jī)理

阿里網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款是阿里巴巴及工行、建行等銀行機(jī)構(gòu)共同推出的電商金融模式，這一模式在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)上，結(jié)合淘寶網(wǎng)以及天貓商場(chǎng)入駐的三家以上注冊(cè)商家客戶構(gòu)成的聯(lián)保主體，其中擔(dān)保機(jī)構(gòu)為阿里巴巴電子商城平臺(tái)，由此向商業(yè)銀行提出貸款申請(qǐng)。銀行在對(duì)貸款企業(yè)營(yíng)業(yè)情況及資產(chǎn)等信息全面審核之后，可以通過合格的聯(lián)保企業(yè)，對(duì)貸款企業(yè)的無抵押信用貸款申請(qǐng)批準(zhǔn)。對(duì)于聯(lián)保企業(yè)中的成員來講則需要執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，也就是如果一個(gè)成員在規(guī)定時(shí)間內(nèi)沒有還款付息，那么其他成員則需要責(zé)無旁貸的承擔(dān)這一成員的所有本息。如果聯(lián)保企業(yè)主體沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)還款，那么資金借出方則可以直接授權(quán)阿里巴巴，對(duì)這些聯(lián)保主體企業(yè)采取一定的懲罰措施，例如網(wǎng)絡(luò)曝光、信息公開等等，并將其納入到淘寶、天貓等一些網(wǎng)站很名單。這一模式的優(yōu)點(diǎn)也就是無抵押同時(shí)貸款額度高，一個(gè)企業(yè)最高可以達(dá)到500萬單筆貸款。

2.貸款流程

（1）組建聯(lián)保體，這一模式中采用的是“一方違約，他方償付”機(jī)制，對(duì)于聯(lián)保體中都每一個(gè)成員均對(duì)其他成員具有還貸責(zé)任，因此主體企業(yè)成員必定要謹(jǐn)慎選擇，選擇各個(gè)成員均會(huì)合作的成員，有的時(shí)候也會(huì)選擇地域鄰近企業(yè)或者親朋好友企業(yè)等等，以此熟悉各個(gè)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力以及資信情況。（2）提出貸款申請(qǐng)，在組建聯(lián)保體之后，各個(gè)成團(tuán)之間可以首先對(duì)對(duì)方企業(yè)的資信、償款能力等作綜合考察，在彼此雙方均認(rèn)同對(duì)方資質(zhì)之后，則需要共同簽署貸款協(xié)議書，并將其上交到阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保平臺(tái)，為第三方銀行審核提供資料。（3）貸款審核，通常第一步有阿里巴巴相關(guān)貸款平臺(tái)對(duì)貸款申請(qǐng)企業(yè)貸款額度、信用情況等信息進(jìn)行初步審核，第二步則由商業(yè)銀行對(duì)阿里巴巴提供的合格聯(lián)保企業(yè)會(huì)員情況及相關(guān)資料審核，首先需要考察這些企業(yè)的真實(shí)性及資金風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上制定貸款決策。（4）聯(lián)保企業(yè)相互監(jiān)督，在銀行放款之后，貸款成員也就能夠應(yīng)用貸款開展各項(xiàng)發(fā)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等，利息需要日數(shù)計(jì)算，按月結(jié)息。在此過程中各個(gè)成員均需要對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)等各方面信息全方面監(jiān)管。（5）貸款后期管理，在到達(dá)貸款合約對(duì)頂還款日期之前，各個(gè)成員均可以對(duì)其他企業(yè)按期還款進(jìn)行催促和監(jiān)督。如果有一方?jīng)]有按時(shí)還款，那么其他成員則需要首先還銀行貸款，其次可以采用個(gè)人企業(yè)名義進(jìn)行追償貸款。如果聯(lián)保方面沒有成員年還款或者有聯(lián)保企業(yè)打破違規(guī)貸前協(xié)議，那么阿里巴巴可以將這些企業(yè)信息曝光，并交由執(zhí)法部門處理。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制

對(duì)于阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)融資貸款來講，最重要的是風(fēng)險(xiǎn)控制，首先在貸款審批過程中實(shí)施控制，必須要經(jīng)過三道程序，分別為聯(lián)保貸款企業(yè)成員各自內(nèi)部審核、阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款平臺(tái)的初步審核以及商業(yè)銀行信貸部門和風(fēng)險(xiǎn)控制部門的最終審核；其次貸后違約懲罰，一旦出現(xiàn)貸后違約情況，則可以直接實(shí)施網(wǎng)絡(luò)信息披露及終止服務(wù)懲罰措施，并且對(duì)企業(yè)違約成本顯著提高，以此強(qiáng)化貸款企業(yè)約束力。

四、互聯(lián)網(wǎng)條件下中小企業(yè)融資模式的選擇

1.互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)保融資模式

這一模式的出現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)傳統(tǒng)貸款中存在的問題有效解決，例如財(cái)務(wù)報(bào)表不合乎規(guī)定、缺乏低壓及擔(dān)保等等。據(jù)統(tǒng)計(jì)截止到2009年4月，在中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)誠(chéng)信基礎(chǔ)上，阿里巴巴已經(jīng)對(duì)908家中小企業(yè)提供貸款幫助，貸款額度高達(dá)18.80億元，貸款余額為14.50億元，不良貸款為1.23%，和目前我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率2.04%相比明顯偏低，由此可見這一模式目前屬于互聯(lián)網(wǎng)金融融資中的成功模式，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了銀行企業(yè)的制度創(chuàng)新。關(guān)于這一模式的成功是多方面因素的共同結(jié)果，不但有區(qū)域和商業(yè)環(huán)境的選擇，同時(shí)也受到社會(huì)資本對(duì)違約成本的強(qiáng)化等等，基于各方面強(qiáng)化貸前、貸中、貸后的共同監(jiān)管，在之后我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式發(fā)展中，可以借鑒阿里巴巴的經(jīng)驗(yàn)，在加大對(duì)團(tuán)體貸款模式的應(yīng)用過程中，也可以適當(dāng)?shù)膽?yīng)用變相擔(dān)保機(jī)制，基于中小企業(yè)需求開發(fā)出新的貸款產(chǎn)品。

2.互聯(lián)網(wǎng)信用資金池融資模式

資金池模式的運(yùn)行機(jī)制為“滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”，雖然在實(shí)際運(yùn)行中很難和投向不明、期限錯(cuò)配、資金及資產(chǎn)對(duì)應(yīng)、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)應(yīng)，但是其作為接一個(gè)新的金融創(chuàng)新體系，滾動(dòng)發(fā)行目的是提高資金端穩(wěn)定性，并借助于組合投資方式實(shí)現(xiàn)運(yùn)行，在此過程中資金端依舊真實(shí)存在基礎(chǔ)資產(chǎn)，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金池模式實(shí)施了嚴(yán)格的監(jiān)管制度。在監(jiān)管力度不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)上，資金池中存在的“黑匣子”必定會(huì)出現(xiàn)透明化，同時(shí)進(jìn)一步提高其運(yùn)行規(guī)范化，在未來資金池運(yùn)行中必定嚴(yán)格依照“堅(jiān)持一一對(duì)應(yīng)原則、每款產(chǎn)品單獨(dú)建表、嚴(yán)格控制理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)債券投資以及向投資人充分暴露產(chǎn)品投資情況”等原則，以此提高資金池運(yùn)行規(guī)范性，促進(jìn)資金池的發(fā)展及運(yùn)用。

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作者簡(jiǎn)介：唐海成（1974.10- ），漢族，碩士研究生，高級(jí)會(huì)計(jì)師，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理、融資、稅務(wù)