邵長(zhǎng)勇王德成張保友唐 欣邵 龍馮金奎邵明璽

（1中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)工學(xué)院，北京100083；2山東省種子有限公司，濟(jì)南250100；3山東省種子管理總站，濟(jì)南250100；4山東農(nóng)業(yè)工程學(xué)院，濟(jì)南250100）

我國(guó)非上市種業(yè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式研究

邵長(zhǎng)勇1，2王德成1張保友3唐 欣4邵 龍2馮金奎1邵明璽1

（1中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)工學(xué)院，北京100083；2山東省種子有限公司，濟(jì)南250100；3山東省種子管理總站，濟(jì)南250100；4山東農(nóng)業(yè)工程學(xué)院，濟(jì)南250100）

現(xiàn)代企業(yè)管理中普遍采用股權(quán)激勵(lì)的做法。股權(quán)激勵(lì)的好處在于，使管理者與股東形成利益共同體，增加股東財(cái)富的同時(shí)最大化管理者的利益。目前我國(guó)非上市或非“新三板”掛牌種業(yè)企業(yè)數(shù)量巨大，股權(quán)激勵(lì)鮮有研究與實(shí)踐。本文基于非上市或非“新三板”掛牌種業(yè)企業(yè)管理層股權(quán)激勵(lì)開(kāi)展研究，通過(guò)制定合理科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案，可以幫助提高和改善企業(yè)管理水平，對(duì)吸引和留住核心人才具有重要的指導(dǎo)意義，更有利于促進(jìn)我國(guó)種業(yè)的快速健康發(fā)展。

種業(yè)；非上市企業(yè)；股權(quán)激勵(lì)

2016年1月1日，新修訂的《中華人民共和國(guó)種子法》（以下簡(jiǎn)稱《種子法》）開(kāi)始實(shí)施。同年7月8日，農(nóng)業(yè)部頒布了《主要農(nóng)作物品種審定辦法》、《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》和《農(nóng)作物種子標(biāo)簽和使用說(shuō)明管理辦法》3個(gè)配套規(guī)章。新《種子法》和3個(gè)辦法的實(shí)施，將對(duì)推進(jìn)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展、提升種業(yè)創(chuàng)新能力和水平發(fā)揮重要作用[1]，有利于提高種業(yè)的規(guī)?；图s化經(jīng)營(yíng)。新辦法的實(shí)施，看似降低了準(zhǔn)入門(mén)檻，實(shí)際上在加工成套設(shè)備等方面提高了準(zhǔn)入門(mén)檻。截至2016年底，全國(guó)持證種子企業(yè)4300家[2]，而在2011年，全國(guó)持證種子企業(yè)還有8600家，減少了一半。目前，除在滬、深兩市上市的11 家種業(yè)企業(yè)外[3]，全國(guó)還有44家種企在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌（截至2017年4月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）[4]，股權(quán)激勵(lì)模式在這些上市或者掛牌企業(yè)中已較為普遍，并取得良好效果。

目前，尚有4200多家種業(yè)企業(yè)沒(méi)有上市或掛牌，群體龐大，在整個(gè)種子產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不容小覷。現(xiàn)階段，人才的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)管理層人員流失嚴(yán)重，他們自身具備較高的專業(yè)知識(shí)和更多的社會(huì)資源，他們的流失讓企業(yè)受到巨大損失，各非上市或掛牌企業(yè)一直在探索實(shí)踐留住人才和吸引人才的有效措施，但往往收效甚微，人才問(wèn)題成了種業(yè)企業(yè)懸而不落的達(dá)摩利克斯之劍。通過(guò)研究非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，為非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式研究提供借鑒，以有效改善企業(yè)管理水平，促進(jìn)企業(yè)高層管理者關(guān)注與追求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，將員工的個(gè)人利益與企業(yè)的自身利益緊密聯(lián)系起來(lái)，進(jìn)而使企業(yè)整體實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益雙面提升，更提高了中國(guó)種業(yè)的發(fā)展水平。

1 目前我國(guó)非上市種業(yè)企業(yè)激勵(lì)模式現(xiàn)狀

當(dāng)前，在這個(gè)物欲過(guò)度、壓力過(guò)大的社會(huì)，錢(qián)不到位、關(guān)心不到位，自然會(huì)有大量要跳槽的“種漂”存在，個(gè)別人對(duì)跳槽的偏愛(ài)已經(jīng)到了走火入魔的地步，造成種業(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)激烈。如何留得住人才已經(jīng)成為非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)當(dāng)前面臨的難題。在與上市企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，由于人才的流失使得非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)處于劣勢(shì)，人才流失的同時(shí)還帶走了非上市企業(yè)或掛牌企業(yè)的資源，使得本身就難以生存的企業(yè)面臨更窘迫的境況。人才流失已在一定程度上嚴(yán)重影響到了企業(yè)的健康穩(wěn)步發(fā)展。

企業(yè)保持強(qiáng)勁的生命力和競(jìng)爭(zhēng)力的核心在于尋找人才、培養(yǎng)人才、激勵(lì)人才、留住人才、發(fā)展人才，這成為非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)面臨的重要課題，很多非上市或者掛牌種業(yè)企業(yè)的管理者也正在思考如何培養(yǎng)人才和留住人才。就目前調(diào)研的167家種業(yè)企業(yè)情況看，已經(jīng)有管理者正在嘗試采取新的舉措來(lái)留住甚至吸引更多人才加入自己的單位，但這些舉措從效果來(lái)看還是不理想，例如提供過(guò)渡房、解決配偶的工作、提高福利、提供外出學(xué)習(xí)進(jìn)修機(jī)會(huì)等?；谏鲜雠e措的不理想，一些具備現(xiàn)代企業(yè)制度理念的企業(yè)管理者在近幾年采取了股權(quán)激勵(lì)措施，這種手段不但更容易吸引人才和引進(jìn)人才，并且從根本上改變了勞資關(guān)系，使企業(yè)的實(shí)際所有者與實(shí)際經(jīng)營(yíng)者不再是簡(jiǎn)單的雇傭關(guān)系，而是企業(yè)的共同所有者，達(dá)到了利益上的最大公約數(shù)[5]。

1.1 薪酬激勵(lì)模式 員工付出勞動(dòng)，企業(yè)給予薪酬，這是基于勞動(dòng)法的最基本待遇。也正是由于勞動(dòng)法的基本約束，使得員工能動(dòng)性工作以及創(chuàng)造性工作減少，流于形式和應(yīng)付。由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留，我國(guó)的薪酬待遇構(gòu)成復(fù)雜，一般包括四大塊，即基本工資、崗位工資、績(jī)效工資和年終獎(jiǎng)。在這四部分之中前兩項(xiàng)是國(guó)家相關(guān)政策有規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)，員工入職之后按照崗位和級(jí)別或職稱確定的基本保障。正是由于其強(qiáng)制性，企業(yè)必須按月發(fā)放，并且是計(jì)入企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本而不是營(yíng)收里邊，不與企業(yè)的業(yè)績(jī)和本人的業(yè)績(jī)掛鉤。也就是說(shuō)，只要員工為企業(yè)進(jìn)行了基本勞動(dòng)，無(wú)論企業(yè)虧損還是盈利這些報(bào)酬是必須發(fā)放給員工的。這樣也就容易造成企業(yè)是老板的，盈利不是我的，虧損跟我沒(méi)關(guān)系，大不了換個(gè)企業(yè)的惰性思維。從工資的四部分組成設(shè)計(jì)上講，后兩項(xiàng)應(yīng)該是對(duì)于企業(yè)員工最有激勵(lì)效果的，但實(shí)際情況是按勞分配并沒(méi)有體現(xiàn)出其應(yīng)有的效果?？?jī)效工資和年終獎(jiǎng)這些也都是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的創(chuàng)造性產(chǎn)物，而計(jì)劃經(jīng)濟(jì)由于其資方的公有性決定了其制定薪酬激勵(lì)時(shí)的表面性，即“大鍋飯”。所以，本來(lái)以經(jīng)營(yíng)為指標(biāo)的績(jī)效工資和年終獎(jiǎng)，并沒(méi)有起到應(yīng)該具有的激勵(lì)效果，收效甚微。

綜上所述，按照傳統(tǒng)的薪酬激勵(lì)措施對(duì)于一個(gè)從小吃“大鍋飯”長(zhǎng)大的人來(lái)說(shuō)，可能鼓勵(lì)的是其惰性，損傷的是那些真正創(chuàng)造了財(cái)富和業(yè)績(jī)的員工。但不可否認(rèn)在一定時(shí)期內(nèi)這種薪酬激勵(lì)還是起到了一定的積極作用，但存在較大弊端以及局限性，主要表現(xiàn)就是激勵(lì)力度不夠大，造成企業(yè)的現(xiàn)金壓力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于企業(yè)發(fā)展。

1.2 福利激勵(lì)模式 除了薪酬獎(jiǎng)勵(lì)之外，還有中國(guó)的企業(yè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代繼承下來(lái)的福利制度。一個(gè)企業(yè)福利制度的好壞似乎也成為了企業(yè)是否成功的一項(xiàng)指標(biāo)。這種模式是目前在非上市或者掛牌種業(yè)企業(yè)中能夠行之有效的一種模式。具體的福利形式多種多樣，諸如提供宿舍、福利分房、解決配偶的工作、幫助企業(yè)員工子女入學(xué)、提供帶薪學(xué)習(xí)進(jìn)修的機(jī)會(huì)或者購(gòu)買(mǎi)除了社保之外的商業(yè)保險(xiǎn)等。就短期來(lái)看，這種福利模式確實(shí)起到了很好的激勵(lì)員工的作用，但長(zhǎng)期來(lái)看，這種措施不可能產(chǎn)生持續(xù)的激勵(lì)效果，或者說(shuō)本身這種激勵(lì)措施就是短暫的，因?yàn)椴豢赡苊磕甓紩?huì)有子女入學(xué)，也不是每個(gè)人都有子女入學(xué)或者需要住房等問(wèn)題。所以，這種模式從誕生之初就先天不足，不利于一個(gè)企業(yè)形成持久的、良性的激勵(lì)模式。

1.3 股權(quán)激勵(lì)模式 鑒于上述兩種激勵(lì)模式的局限性，現(xiàn)在一些具有現(xiàn)代企業(yè)制度理念的非上市或者掛牌種業(yè)企業(yè)采取了給予員工股權(quán)的激勵(lì)制度，并且進(jìn)行了切實(shí)可行的實(shí)踐摸索。這種激勵(lì)模式改變了傳統(tǒng)的勞資關(guān)系，使固有的委托代理關(guān)系變成利益共享、企業(yè)共有的一種合理分配制度。股權(quán)激勵(lì)可以使經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，將企業(yè)看成終生事業(yè)而不是一份工作，這種模式避免了上述薪酬、福利激勵(lì)模式的弊端，有效降低了非上市或者掛牌種業(yè)企業(yè)的人才流失，調(diào)動(dòng)了核心成員和業(yè)務(wù)骨干的工作熱情和積極性。同時(shí)，這種股權(quán)激勵(lì)模式也促進(jìn)了非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)的人力資源調(diào)整，降低了企業(yè)管理成本，增強(qiáng)了企業(yè)活力。

2 股權(quán)激勵(lì)的概念、特征和主要功能

2.1 概念 股權(quán)的出現(xiàn)始于資本主義最早萌芽的意大利，意味著資本風(fēng)險(xiǎn)均攤、利益共享的一種模式，股權(quán)激勵(lì)正是基于此而形成的一種對(duì)企業(yè)高管、核心骨干、高端技術(shù)人才的激勵(lì)手段。將企業(yè)的股票、期權(quán)或者股權(quán)對(duì)上述人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，并進(jìn)行全面業(yè)績(jī)考評(píng)以確定獎(jiǎng)勵(lì)份額。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)使得企業(yè)經(jīng)理層、核心技術(shù)骨干、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)骨干獲得了剩余價(jià)值的索取權(quán)，這樣，他們就能夠以股東的身份獲得自身對(duì)于企業(yè)的認(rèn)同，并且具有了參加股東大會(huì)、參與企業(yè)決策、利益分成的權(quán)利以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)。企業(yè)經(jīng)理層、技術(shù)骨干及業(yè)務(wù)人員的利益則是最大限度的自身價(jià)值體現(xiàn)，而企業(yè)股東的目的則是股東權(quán)益最大化。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)，使經(jīng)營(yíng)者持有了所有者身份，經(jīng)營(yíng)者和股東之間的委托代理問(wèn)題將得到有效解決，經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益捆綁在了一起，起到激勵(lì)和約束上述人員的作用，從而促使經(jīng)營(yíng)者勤勉盡責(zé)地為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)[2]。

2.2 特征 通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，高管人員配備了股權(quán)，高管人員成為了企業(yè)的管理者和所有者，有股權(quán)就意味著具有分享企業(yè)剩余索取權(quán)和擁有企業(yè)剩余控制權(quán)的權(quán)利[6]。股權(quán)激勵(lì)具有以下幾個(gè)方面的特征。

2.2.1 收益性 股權(quán)激勵(lì)最主要的特征之一是收益性，可以分享企業(yè)的剩余收益和股票溢價(jià)收益。企業(yè)的剩余收益與其主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利性有關(guān)，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利性越高，企業(yè)的剩余收益就越多，反之越少；溢價(jià)收益是企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于當(dāng)時(shí)股權(quán)的授予價(jià)格時(shí)的部分增值收益。

2.2.2 風(fēng)險(xiǎn)性 生產(chǎn)要素投入、使用、交易都對(duì)企業(yè)存在較大的不確定性，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等非常容易發(fā)生在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)，這些風(fēng)險(xiǎn)影響了企業(yè)剩余收益。此外，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到授予股權(quán)的基本條件，才可授予股權(quán)給企業(yè)高層管理者。當(dāng)高層管理者行權(quán)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格高于授予價(jià)格時(shí)，企業(yè)高層管理者才能獲得溢價(jià)收益，所以股票溢價(jià)收益同樣存在很大的不確定性。

2.2.3 延遲性 股權(quán)激勵(lì)是對(duì)企業(yè)高級(jí)管理人員及其他相關(guān)核心員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，為了防止激勵(lì)對(duì)象的短期套現(xiàn)行為，規(guī)定了授予股票或期權(quán)的期限。如授予企業(yè)高級(jí)管理人員股票期權(quán)時(shí)，則規(guī)定一定時(shí)間的等待期，授予企業(yè)高級(jí)管理人員限制性股票，一般在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定禁售期限。

2.3 主要功能

2.3.1 激勵(lì) 激勵(lì)對(duì)象獲得企業(yè)的部分股權(quán)或者股份，這樣可以緊密地聯(lián)系激勵(lì)對(duì)象的利益和企業(yè)的利益，激發(fā)了被激勵(lì)員工的工作潛力，最大程度地降低了監(jiān)督成本，促使激勵(lì)對(duì)象更加努力自覺(jué)的工作，盡自己的最大所能奉獻(xiàn)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)和企業(yè)利益的最大化。

2.3.2 約束 股權(quán)激勵(lì)，首先授予被激勵(lì)者以股權(quán)，激勵(lì)他們積極努力工作，然后促進(jìn)提升企業(yè)效益，進(jìn)而提高企業(yè)股價(jià)，最后被激勵(lì)人獲得收益。若被激勵(lì)者不主動(dòng)積極工作，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，盈利不佳，甚至導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)下跌，最終被激勵(lì)者利益同樣受損。激勵(lì)對(duì)象與企業(yè)形成了“一榮俱榮，一損俱損”的利益共同體，若企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不積極努力工作，甚至造成企業(yè)利益受損，則同企業(yè)一起承擔(dān)損失。企業(yè)在股權(quán)賦予時(shí)限制企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在一定期限內(nèi)不能離職，否則會(huì)損失企業(yè)經(jīng)營(yíng)者利益或全部的股權(quán)，這樣形成了一種互相約束的關(guān)系。

2.3.3 吸引和穩(wěn)定人才，實(shí)現(xiàn)共贏 一定服務(wù)期限的規(guī)定是股權(quán)激勵(lì)的最基本約定，用以約束激勵(lì)對(duì)象的職業(yè)行為。如果激勵(lì)對(duì)象違背服務(wù)期限承諾而離開(kāi)企業(yè)，會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)對(duì)象自身利益蒙受損失。管理人員和技術(shù)骨干級(jí)別越高，離開(kāi)企業(yè)的概率就會(huì)越大，輕易離開(kāi)造成的經(jīng)濟(jì)利益損失會(huì)更大。由于這樣的約束，激勵(lì)對(duì)象一般不會(huì)輕言離開(kāi)，有利于企業(yè)與企業(yè)核心人才的長(zhǎng)期合作，容易打造成激勵(lì)對(duì)象與企業(yè)的利益共同體，實(shí)現(xiàn)雙贏。此外，企業(yè)將來(lái)吸納新的人員同樣具有股權(quán)激勵(lì)的資格，這對(duì)于新員工來(lái)講具有很強(qiáng)的利益預(yù)期，對(duì)吸引到人才具有相當(dāng)大的作用。

2.3.4 有利于改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu) 股權(quán)激勵(lì)模式的核心就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有者讓利于企業(yè)管理者，建立起一種更高級(jí)別的勞資關(guān)系，形成利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的利益共同體。股權(quán)激勵(lì)使所有者的利益與經(jīng)營(yíng)者的利益有機(jī)結(jié)合起來(lái)，統(tǒng)一了非上市企業(yè)或掛牌種業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)所有者的自身利益，使管理層同時(shí)是企業(yè)的決策層，具有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和一定的所有權(quán)和決策權(quán)，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)決策的民主化、科學(xué)化和規(guī)范化，對(duì)于改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)具有積極的推動(dòng)作用[7]。

3 我國(guó)非上市種業(yè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)對(duì)策

股權(quán)激勵(lì)模式的設(shè)計(jì)流程由于各個(gè)國(guó)家對(duì)于企業(yè)治理的理念不同，具體實(shí)施環(huán)節(jié)表現(xiàn)大相徑庭。同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)措施都是建立在上市企業(yè)的基礎(chǔ)之上，那么如何實(shí)現(xiàn)對(duì)于非上市企業(yè)或掛牌種業(yè)企業(yè)內(nèi)員工的股權(quán)激勵(lì)呢？由于各國(guó)的差異，激勵(lì)模式的設(shè)計(jì)也大不相同。目前國(guó)際上主流模式有2種：（1）英美模式，設(shè)置獨(dú)立董事；（2）日德模式，精神激勵(lì)。但由于我國(guó)的企業(yè)是監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)并列的兩層結(jié)構(gòu)，這樣的結(jié)構(gòu)與日本企業(yè)相近。我國(guó)《上市公司治理準(zhǔn)則》中提到，允許設(shè)立獨(dú)立董事制度。這種先天性決定了在激勵(lì)機(jī)制上，我國(guó)采用物質(zhì)激勵(lì)及精神激勵(lì)相結(jié)合的方法，股權(quán)激勵(lì)屬于物質(zhì)激勵(lì)，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)主要學(xué)習(xí)了英美國(guó)家，精神激勵(lì)又學(xué)習(xí)了日德模式，總體來(lái)說(shuō)是融合了國(guó)際上這兩種模式的特點(diǎn)，是一個(gè)混血兒。以 2005 年的股權(quán)分置改革為分水嶺，我國(guó)的公司治理環(huán)境得到改善，企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)上采用了“三權(quán)分立”制度，監(jiān)督權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、決策權(quán)分別由監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)、股東會(huì)持有，提高了上市企業(yè)的治理水平，越來(lái)越多的企業(yè)把股權(quán)激勵(lì)作為完善企業(yè)治理、調(diào)動(dòng)高管及核心人員積極性的重要方法[8]。

3.1 我國(guó)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)采取的主要形式 考慮到企業(yè)發(fā)展和管理層自我利益的驅(qū)使，為了激勵(lì)員工和增加企業(yè)利益，上市企業(yè)以及非上市企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)都是有效的。但是與上市企業(yè)相比，因?yàn)榉巧鲜谢驋炫破髽I(yè)無(wú)法在市場(chǎng)上交易的局限性，無(wú)法公開(kāi)獲得股票價(jià)格，所以上市企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方式并不都是可以運(yùn)用于非上市或掛牌企業(yè)。股權(quán)激勵(lì)并不是適合所有的企業(yè)模式，它與資本市場(chǎng)、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化等都有關(guān)系，不能盲目的照搬套用。目前我國(guó)非上市或掛牌企業(yè)主要采用股票期權(quán)、限制性股票和虛擬股票3種股權(quán)激勵(lì)方式[9]。由于目前非上市或掛牌企業(yè)法律規(guī)范較少，所以在模式的選擇和搭配上相對(duì)靈活，也可以選擇2種或者3種激勵(lì)方式的混合模式。

3.1.1 股票期權(quán) 期權(quán)的產(chǎn)生在于合同的簽訂與具體交割這段時(shí)間內(nèi)，在于一方交付定金獲得對(duì)方對(duì)于合同標(biāo)的物的如期交割保證。股票期權(quán)也是企業(yè)授予員工的在一定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)企業(yè)一定額度的股票的權(quán)利。這是企業(yè)給予員工的一種激勵(lì)措施，但是被激勵(lì)對(duì)象也可以選擇放棄期權(quán)，企業(yè)是不能強(qiáng)迫員工行使期權(quán)的。

企業(yè)向優(yōu)秀員工定向增發(fā)新股、通過(guò)股票留存賬戶回購(gòu)股票和股東轉(zhuǎn)讓股票是股票期權(quán)的3個(gè)主要來(lái)源，目前大多企業(yè)偏向于定向增發(fā)新股。在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，股票期權(quán)授予持有者以企業(yè)與授予者約定的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的企業(yè)股票，其中約定的價(jià)格即為行權(quán)價(jià)格。企業(yè)的高級(jí)管理人員是股票期權(quán)起初的授予對(duì)象，隨著企業(yè)的發(fā)展，中層管理人員、技術(shù)骨干以及對(duì)企業(yè)發(fā)展具有重要影響的員工也被納入激勵(lì)范圍。期權(quán)的授予次數(shù)根據(jù)企業(yè)具體情況和制度來(lái)確定，可以一次授予也可以多次授予，但股票期權(quán)的授予必須以保證股東利益為前提。

期權(quán)的行權(quán)一般是2年期，即授予之日起至股權(quán)生效日止，在此期間不能行使權(quán)力。行權(quán)有效期一般由非上市企業(yè)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況確定，通常為可行權(quán)日至股權(quán)失效日前的時(shí)間，基本上都以3年為限。在這段時(shí)間內(nèi)，大多數(shù)企業(yè)采用等額期權(quán)的行權(quán)方式即勻速分批行權(quán)。超過(guò)企業(yè)規(guī)定的股票期權(quán)日期其權(quán)利自動(dòng)失效且不可追回使用[10]。股票期權(quán)行使時(shí)，擁有股票期權(quán)的員工只需支付期權(quán)價(jià)格，即可獲得期權(quán)項(xiàng)下的股票。激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)之前無(wú)法獲得收益，僅可以通過(guò)股票期權(quán)獲得企業(yè)發(fā)展中分享的收益。在股票期權(quán)行權(quán)期內(nèi)，只有溢價(jià)才能使激勵(lì)對(duì)象獲得利益，即企業(yè)授予的股票期權(quán)其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格高于股市實(shí)際價(jià)格，對(duì)于員工來(lái)說(shuō)那就沒(méi)有收益，但如果在股票期權(quán)時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)股票價(jià)格上升，那么被激勵(lì)員工才能通過(guò)溢價(jià)獲得差價(jià)利益。通過(guò)股票期權(quán)方式獲得股票可以轉(zhuǎn)讓或者市場(chǎng)交易，其權(quán)利不受限制，被獎(jiǎng)勵(lì)員工獲得股票期權(quán)本身不具備風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楸旧頉](méi)有資金投入。

而對(duì)于企業(yè)來(lái)講，降低了現(xiàn)金的支出，實(shí)現(xiàn)低成本高效率的激勵(lì)。企業(yè)所有者為了更好的為企業(yè)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化，企業(yè)中的中高層管理人員通常為股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象。激勵(lì)制度的目的就是利用差額收益調(diào)動(dòng)個(gè)人的能動(dòng)性，促進(jìn)激勵(lì)對(duì)象努力工作，充分發(fā)揮其專業(yè)技能和經(jīng)營(yíng)手段來(lái)提升企業(yè)股價(jià)，實(shí)現(xiàn)自身和企業(yè)的利益最大化。股票期權(quán)這種激勵(lì)方式把激勵(lì)對(duì)象的收益與企業(yè)的整體收益聯(lián)系在一起，管理者會(huì)竭盡所能工作，在提升個(gè)人利益的前提下努力增加企業(yè)的價(jià)值，從而緊密結(jié)合個(gè)人利益和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，以此達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)的目的，股票期權(quán)長(zhǎng)期激勵(lì)效果好，股票持有者長(zhǎng)期的收益期望會(huì)比較高，雙方獲得的收益最多[11]。

3.1.2 限制性股票 限制性股票是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，在對(duì)股票的來(lái)源、轉(zhuǎn)讓、出售等方面做出一些限制的前提條件下，將一定數(shù)量的股票無(wú)償贈(zèng)與，或以較低的價(jià)格售給激勵(lì)對(duì)象。只有實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，在限制期限內(nèi)激勵(lì)對(duì)象才可以隨意處置股票而獲利。若沒(méi)有在限制期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，贈(zèng)與的股票企業(yè)有權(quán)收回或以購(gòu)買(mǎi)價(jià)格回購(gòu)股票。限制性股票可以通過(guò)企業(yè)無(wú)償或低于市場(chǎng)價(jià)授予激勵(lì)對(duì)象，企業(yè)也有權(quán)收回贈(zèng)與股票或以市場(chǎng)價(jià)回購(gòu)賣(mài)出的股票。

企業(yè)員工想要獲得企業(yè)的股票期權(quán)激勵(lì)，那就得滿足企業(yè)的考核要求。通常企業(yè)都制定了嚴(yán)格的股票期權(quán)激勵(lì)指標(biāo)，只有員工在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成這些指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)或者提高效率，才可以獲得企業(yè)的股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。當(dāng)然也有企業(yè)采用了限制性措施，防止其股票流通到市場(chǎng)影響其對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，所以出現(xiàn)了限制性股票期權(quán)。限制性股票禁售期是指被激勵(lì)員工在獲得股票期權(quán)后，既不能出售也不能以其他方式轉(zhuǎn)讓的這段不能行使權(quán)利的時(shí)期；限制性股票解鎖期是指激勵(lì)對(duì)象可以行使權(quán)力，出售或以其他方式轉(zhuǎn)讓，享受限制性股票收益的時(shí)期，限制性股票持有者只有在解鎖期結(jié)束后才能夠獲得所有激勵(lì)收益。限制性股票禁售期越長(zhǎng)，被激勵(lì)者的忠誠(chéng)度、勤奮程度要求則越高，這也會(huì)導(dǎo)致被激勵(lì)人員機(jī)會(huì)成本加大，所以兩條曲線交點(diǎn)即為最佳期限方案。根據(jù)目前我國(guó)上市企業(yè)的通用做法，限制性股票的禁售期設(shè)置通常不低于2年，解鎖期通常要大于等于3年，一般采取勻速解鎖方式，并且解鎖不是一次完成的，即每次解鎖等額的限制性股票?；跇I(yè)績(jī)目標(biāo)完成情況，等禁售期滿后能解鎖的股票數(shù)才會(huì)被激勵(lì)人員得知。限制性股票的解鎖條件至關(guān)重要，設(shè)置門(mén)檻非常嚴(yán)格，一般包括企業(yè)的業(yè)績(jī)考核和個(gè)人的業(yè)績(jī)考核兩方面要求，只有被授予者達(dá)到企業(yè)設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，才可以享受限制性股票的收益。在限制性股票限售期內(nèi)，如果在某一年度，限制性股票解鎖條件未達(dá)到，那么申請(qǐng)限制性股票解鎖的權(quán)利在當(dāng)年度則被取消。沒(méi)有被解鎖的股票待限售期滿后，將被企業(yè)再購(gòu)回或者注銷。

為了完成某一個(gè)特定目標(biāo)，企業(yè)也可專門(mén)設(shè)計(jì)限制性股票激勵(lì)機(jī)制。對(duì)比于其他激勵(lì)措施，限制性股票的長(zhǎng)期激勵(lì)效果好。股票內(nèi)在價(jià)值與授予價(jià)格的差額是限制性股票的主要收益，差額越大，激勵(lì)越大。與股票期權(quán)和虛擬股票股權(quán)激勵(lì)措施相比較，限制性股票激勵(lì)預(yù)期收益只需要達(dá)到企業(yè)的既定目標(biāo)即可，并不一定要求企業(yè)股價(jià)上升。限制性股票這種激勵(lì)方式使激勵(lì)者專注于特定目標(biāo)的完成，激勵(lì)對(duì)象的積極性和主觀能動(dòng)性真正被調(diào)動(dòng)起來(lái)，有助于提高目標(biāo)完成率。在某些情況下，限制性股票可起到持續(xù)期內(nèi)長(zhǎng)期的激勵(lì)作用，避免管理者的短視行為，降低管理成本，有效改善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的互利雙贏。股票期權(quán)與虛擬股票持有者如果離開(kāi)企業(yè)，機(jī)會(huì)成本將變無(wú)，只要企業(yè)的股價(jià)不為零，限制性股票持有者就可能存在機(jī)會(huì)成本，限制性股票能牽絆住員工，他們更多會(huì)選擇留在企業(yè)工作，在留住人才方面起的作用最大。

3.1.3 虛擬股票 在股權(quán)激勵(lì)中第3種激勵(lì)措施就是虛擬股票，也就是干股。實(shí)際是一種獎(jiǎng)金制度的延伸，即在企業(yè)工作就享受股份分紅，離職則不再享受。虛擬股票持有者并不具有企業(yè)的所有權(quán)和企業(yè)事情的表決權(quán)，虛擬股票不能出售和轉(zhuǎn)讓，持有者沒(méi)有對(duì)虛擬股票的處置權(quán)。如果激勵(lì)對(duì)象辭職離開(kāi)企業(yè)或者被企業(yè)主動(dòng)辭掉，則各項(xiàng)權(quán)益將自動(dòng)失效。虛擬股票實(shí)際上是獲取企業(yè)的未來(lái)分紅的憑證或權(quán)利，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從其稅后利潤(rùn)中按一定比例提取，企業(yè)發(fā)放虛擬股票期權(quán)，不會(huì)對(duì)其總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，是一種獎(jiǎng)金延期支付的方式，企業(yè)需要具備較大現(xiàn)金支出的能力。股權(quán)激勵(lì)對(duì)象不需要資金投入，不存在持有風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)獲得現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，獲得收益相對(duì)股權(quán)激勵(lì)和限制性股票較好。

虛擬股票激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)購(gòu)買(mǎi)虛擬股票，在現(xiàn)實(shí)中，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的購(gòu)買(mǎi)行為發(fā)生，只是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行相關(guān)評(píng)價(jià)，以此指標(biāo)來(lái)確定內(nèi)部市場(chǎng)價(jià)格，在企業(yè)賬面上體現(xiàn)出行權(quán)價(jià)格支付的貨幣價(jià)值，行權(quán)價(jià)格只是作為未來(lái)確定持有者收益的依據(jù)，不作為所有權(quán)的依據(jù)，虛擬股票的持有者參與企業(yè)的分紅，享受股權(quán)升值收益，但是持有者不享有所有權(quán)和表決權(quán)，不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和出售。虛擬股票不影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和原有控制權(quán)的均衡，對(duì)企業(yè)的股權(quán)沒(méi)有稀釋作用，不影響企業(yè)老板的控制權(quán)。虛擬股票期權(quán)的實(shí)施是要達(dá)到長(zhǎng)期激勵(lì)效果，對(duì)執(zhí)行期限是有一定限制的，激勵(lì)對(duì)象在授予后一定時(shí)間內(nèi)不能直接行權(quán)，即使開(kāi)始行權(quán)也是要分期進(jìn)行，不是一下子放開(kāi)行使權(quán)利，行權(quán)期限一般分為3～10年。非上市企業(yè)可以從其稅后利潤(rùn)中按照一定比例提取獎(jiǎng)勵(lì)基金作為虛擬股票需要發(fā)放的現(xiàn)金，避開(kāi)了目前我國(guó)法律、政策上的一些障礙，有效地解決了股票的來(lái)源問(wèn)題。

3.2 我國(guó)種業(yè)企業(yè)采取的股權(quán)激勵(lì)對(duì)策 當(dāng)非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)不斷提升，企業(yè)利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)時(shí)，股權(quán)激勵(lì)作為一種行之有效的激勵(lì)機(jī)制，可以有效改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的委托代理關(guān)系，經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，降低激勵(lì)成本，加快企業(yè)成長(zhǎng)，解決了薪酬激勵(lì)模式中的矛盾弊端。同時(shí)，有效降低了骨干員工流失率，規(guī)避短期行為，充分調(diào)動(dòng)起核心員工的積極性，釋放企業(yè)的組織潛能，提高了企業(yè)的工作效率，企業(yè)正確的選擇和使用合適的股權(quán)激勵(lì)方式，往往會(huì)起到事半功倍的效果。

3.2.1 股權(quán)激勵(lì)方式的影響因素 由于非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)股權(quán)交易并沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)公開(kāi)化和信息透明化，企業(yè)的股權(quán)流動(dòng)性差，信息公開(kāi)透明化較不足，尤其是企業(yè)的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等。因此，非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)在選擇股權(quán)激勵(lì)方式時(shí)，要著重注意考慮以下幾個(gè)因素。

（1）種業(yè)企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模決定著對(duì)事業(yè)成長(zhǎng)的需求程度以及風(fēng)險(xiǎn)控制的偏好程度。企業(yè)的規(guī)模較小，船小好調(diào)頭，在短期內(nèi)期待相對(duì)更大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制考慮的相對(duì)要少；而規(guī)模較大的企業(yè)，在發(fā)展過(guò)程中注重穩(wěn)定，重視風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。因此，他們選擇股票期權(quán)、限制性股票和虛擬股票3種股權(quán)激勵(lì)方式會(huì)有較大的不同，取得的效果也會(huì)截然不同。規(guī)模較小的企業(yè)一般會(huì)采取股票期權(quán)和限制性股票，一般不會(huì)采取虛擬股票，因?yàn)樘摂M股票需要支付大量現(xiàn)金；規(guī)模較大的企業(yè)，一般會(huì)采取虛擬股票，而不愿意采取股票期權(quán)和限制性股票。

（2）種業(yè)企業(yè)的行業(yè)特征。一個(gè)行業(yè)所處的生命周期階段，在一定程度上決定著一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)階段。幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期是一個(gè)行業(yè)發(fā)展的4個(gè)生命周期。企業(yè)的管理戰(zhàn)略以及企業(yè)核心管理層所需人才的特點(diǎn)由行業(yè)的特性以及發(fā)展階段決定，股票期權(quán)、限制性股票和虛擬股票3種股權(quán)激勵(lì)方式的選擇也由其決定。

（3）種業(yè)企業(yè)高層管理人員的流動(dòng)性。一個(gè)企業(yè)高層管理人員流動(dòng)程度，在一定程度上決定著企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方式的選擇。對(duì)于人員流動(dòng)性比較大的企業(yè)，其股權(quán)激勵(lì)方式往往傾向于限制性股票或股票期權(quán)，而流動(dòng)性相對(duì)較小的企業(yè)，則更傾向于虛擬股票。

（4）種業(yè)企業(yè)老板的權(quán)力欲望傾向以及風(fēng)險(xiǎn)偏好。非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)一般都是些中小型企業(yè)，有些企業(yè)都是老板一個(gè)人當(dāng)家作主，因此，企業(yè)老板的權(quán)力欲望傾向是決定股權(quán)激勵(lì)方式的重要因素。不愿意股權(quán)分散的企業(yè)老板一般不會(huì)選擇虛擬性股票，而傾向于風(fēng)險(xiǎn)偏好以及愿意分權(quán)的老板則會(huì)選擇股票期權(quán)、限制性股票激勵(lì)。

（5）種業(yè)企業(yè)激勵(lì)對(duì)象的出資意愿。如果企業(yè)員工不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不愿意或者無(wú)力出資購(gòu)買(mǎi)股票，則企業(yè)更適合采用限制性股票或虛擬股票激勵(lì)方式，這樣可以減少獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象的現(xiàn)金支付壓力。

（6）種業(yè)企業(yè)的盈利能力。盈利能力較好的企業(yè)，可以采取的股權(quán)激勵(lì)方式較多，而盈利能力較差的企業(yè)，通常一般不會(huì)選擇需要支付較大成本和現(xiàn)金支出的股權(quán)激勵(lì)方式，盡可能不選擇虛擬股票方式。

3.2.2 種業(yè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方式選擇模式策略

（1）適合采用股票期權(quán)模式的種業(yè)企業(yè)。種業(yè)企業(yè)處于成長(zhǎng)初期或者擴(kuò)張期，需要員工通過(guò)加倍努力工作增加自身價(jià)值的階段，股票期權(quán)的性質(zhì)決定了是否會(huì)更為有效激勵(lì)員工努力工作，而采用股票期權(quán)的激勵(lì)作用最為顯著。采用股票期權(quán)模式，可以減輕企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，比較適合非上市的中小規(guī)模現(xiàn)金流不足、科技含量高、期望更大程度激勵(lì)員工的企業(yè)。同時(shí)，敢于冒險(xiǎn)，具有風(fēng)險(xiǎn)偏好型，并且愿意分權(quán)的老板也比較喜歡這種股權(quán)激勵(lì)方式。

（2）適合采用限制性股票模式的種業(yè)企業(yè)。經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大的成熟企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中更多地追求穩(wěn)中求勝，會(huì)盡量避免較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)采用限制性股票模式。如果企業(yè)的股價(jià)下跌，限制性股票持有者也將因此而自食惡果，承擔(dān)相應(yīng)的損失，體現(xiàn)了限制性股票的“懲罰性”，較好地約束了企業(yè)高層管理者的不良行為。管理人員流動(dòng)性比較大的、現(xiàn)金流相對(duì)充裕、科技含量高等企業(yè)適合運(yùn)用此激勵(lì)方式。

（3）適合采用虛擬股票模式的種業(yè)企業(yè)。虛擬股票不分散也不稀釋企業(yè)的股權(quán)，其實(shí)質(zhì)相當(dāng)于企業(yè)績(jī)效考核現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)的延遲發(fā)放，它需要企業(yè)將現(xiàn)金發(fā)放給激勵(lì)者，因此，需要大量的現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲(chǔ)備。虛擬股票適合現(xiàn)金流充裕、發(fā)展穩(wěn)定、科技含量較高、企業(yè)老板集權(quán)欲比較強(qiáng)烈的企業(yè)，短期激勵(lì)效果比較好。

新《種子法》將成為發(fā)展我國(guó)現(xiàn)代種業(yè)的新起點(diǎn)，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)共存，非上市或掛牌種業(yè)企業(yè)如何在變革中把握機(jī)遇和迎接挑戰(zhàn)，要根據(jù)自己的具體情況，選擇有利于自身企業(yè)發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)方案，激勵(lì)管理層人員，改善企業(yè)管理，提升高管層的主觀能動(dòng)性，將員工的利益與企業(yè)的利益緊密地聯(lián)系在一起，促進(jìn)高層管理者關(guān)注與追求企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益發(fā)展，企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、股東利益最大化及經(jīng)理人員自身價(jià)值實(shí)現(xiàn)將得到統(tǒng)一，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)整體實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)現(xiàn)代種業(yè)的快速健康發(fā)展。

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2017-06-03）

國(guó)家牧草產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系項(xiàng)目（CARS-35）

王德成