賈龍江

摘 要 當(dāng)前，我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)，絕大部分利潤來自存貸利差。在不良貸款余額和不良率的雙升、利潤增速放緩的考驗(yàn)下，商業(yè)銀行在信貸決策中如何通過準(zhǔn)確的識(shí)別、量化、監(jiān)測和處理信貸風(fēng)險(xiǎn)，來實(shí)現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效控制成為其得以生存和穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵，這對(duì)客戶經(jīng)理在貸前調(diào)查中財(cái)務(wù)分析工作提出了更高的要求。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)分析 風(fēng)險(xiǎn)控制 分析框架 信貸決策

本文在總結(jié)財(cái)務(wù)分析、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理研究成果的基礎(chǔ)上，立足客戶經(jīng)理工作實(shí)踐，針對(duì)傳統(tǒng)信貸財(cái)務(wù)分析的不足，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)知識(shí)，借鑒哈佛分析框架構(gòu)建了包括：基于基本面分析、經(jīng)會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)分析和前景預(yù)測識(shí)別防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的三維度、遞進(jìn)的信貸財(cái)務(wù)分析新框架。本文在進(jìn)行理論和方法介紹的過程中，還穿插了許多來自信貸工作實(shí)踐的例子和經(jīng)驗(yàn)。希望本文的研究有助于大家從財(cái)務(wù)分析角度探索出貸款風(fēng)險(xiǎn)控制的新思路。

一、財(cái)務(wù)分析在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀與存在的問題

（一）信貸財(cái)務(wù)分析理論研究概述

Leopold Bernstein（1993）將財(cái)務(wù)分析定義為一種分析判斷的過程，目的在于評(píng)估企業(yè)過去或者現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，對(duì)其未來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行最佳預(yù)測。

國際上財(cái)務(wù)分析的主流學(xué)派有比率分析學(xué)派、經(jīng)營分析學(xué)派和財(cái)務(wù)預(yù)警學(xué)派。我國對(duì)信貸財(cái)務(wù)分析的研究主要集中在研究財(cái)務(wù)分析在信貸決策中的作用和不足。

（二）信貸財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)、方法、內(nèi)容與步驟

1.信貸財(cái)務(wù)分析的概念與特點(diǎn)。信貸財(cái)務(wù)分析是指用比較分析、比率分析等方法對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、經(jīng)營能力、現(xiàn)金流狀況等方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢，為信貸決策參考。

信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的財(cái)務(wù)分析是為信貸決策服務(wù)的，在這一目的下，信貸財(cái)務(wù)分析具有自身特點(diǎn)。一是以分析企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn) 主要關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和償債能力；二是以企業(yè)的流動(dòng)性和盈利能力為重點(diǎn)，短期關(guān)注企業(yè)流動(dòng)性，長期關(guān)注企業(yè)盈利能力；三是分析的結(jié)果直接作用于信貸決策。

2.信貸財(cái)務(wù)分析的兩種方法。第一，比較分析法是通過比較不同時(shí)點(diǎn)的數(shù)據(jù)，從而發(fā)現(xiàn)規(guī)律的一種分析法。第二，比率分析法是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法，它是指將影響財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)的兩個(gè)相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計(jì)算出來的比率，揭示指標(biāo)之間的關(guān)系，評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況變動(dòng)程度的一種分析方法。

3.財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。第一，盈利能力。企業(yè)的償債能力來源于企業(yè)的盈利能力，只有當(dāng)前具備一定的盈利能力，未來企業(yè)才能形成足夠的現(xiàn)金流用來償還貸款。盈利能力分析主要借助于利潤表中的各種經(jīng)營效率指標(biāo)，如銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率，資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、凈資產(chǎn)收益率等。第二，償債能力。償債能力，是企業(yè)償還其貸款債務(wù)的能力，償債能力可以用來判斷企業(yè)負(fù)債的安全性和短期負(fù)債償還的可能性。償債能力分析主要借助于償債能力比率指標(biāo)，短期償債能力指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等，長期償債指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。第三，營運(yùn)能力。營運(yùn)能力是借款客戶資產(chǎn)管理水平和資產(chǎn)配置能力的大小。營運(yùn)能力分析主要借助于營運(yùn)能力指標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第四，現(xiàn)金流量。會(huì)計(jì)學(xué)對(duì)現(xiàn)金流量的定義是指一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出。企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分為三類：經(jīng)營類現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)類現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)類產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

4.信貸財(cái)務(wù)分析的步驟。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，其分析的結(jié)果將對(duì)報(bào)表使用者的決策產(chǎn)生重大的影響。所以信貸財(cái)務(wù)分析必須有符合邏輯的、有章可循的步驟。一般來說，財(cái)務(wù)分析的步驟可以由表及里分為三大階段。第一，在初步分析階段，客戶經(jīng)理通過閱讀企業(yè)最近兩年和三個(gè)月的財(cái)務(wù)報(bào)表和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，并通過勾稽關(guān)系檢查企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否存在技術(shù)性、邏輯性錯(cuò)誤。第二，在技術(shù)分析階段，客戶經(jīng)理通過對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表各項(xiàng)目的同比變動(dòng)情況、計(jì)算能反映盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力和現(xiàn)金流量的主要指標(biāo)，并將計(jì)算結(jié)果與歷史、同行業(yè)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，從而發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)特征，披露存在或潛在的問題。第三，在報(bào)表分析的報(bào)告階段。該階段是整個(gè)報(bào)表分析工作的終點(diǎn)，客戶經(jīng)理在該階段，要將各種定性和定量的結(jié)果綜合作出分析結(jié)論。該階段，客戶經(jīng)理應(yīng)力圖準(zhǔn)確還原出企業(yè)的真實(shí)歷史經(jīng)營情況，并預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展方向，為信貸決策提供依據(jù)。

（三）現(xiàn)行信貸財(cái)務(wù)分析存在的主要問題及成因

信貸決策所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)是信貸資產(chǎn)投放之后所要面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)，這需要構(gòu)建一個(gè)綜合化的系統(tǒng)評(píng)價(jià)體系。而現(xiàn)行信貸決策還停留在主要依靠報(bào)表分析階段。

1.現(xiàn)行信貸財(cái)務(wù)分析存在的主要問題。第一，財(cái)務(wù)指標(biāo)的使用容易流于形式。財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算主要使用表面化、形式化的數(shù)據(jù)?？蛻艚?jīng)理財(cái)務(wù)分析工作往往只根據(jù)貸款客戶提供的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行運(yùn)算。如果客戶經(jīng)理只看到報(bào)表中數(shù)據(jù)，而對(duì)科目具體構(gòu)成、質(zhì)量狀況難以深入了解，忽視數(shù)字背后的深層次原因，將造成信貸決策失靈。第二，財(cái)務(wù)指標(biāo)容易被操縱和粉飾。銀行信貸分析所采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是財(cái)務(wù)分析中非常常用的指標(biāo)，為絕大多數(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)人員熟知和掌握，企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)報(bào)表進(jìn)行修飾不存在技術(shù)困難。此外，銀行信貸分析采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)多數(shù)為靜態(tài)指標(biāo)，僅反映報(bào)表日當(dāng)期時(shí)點(diǎn)數(shù)值，操縱、粉飾重要時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)，具有較高的可操作性。第三，財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏科學(xué)、可靠的參照系。財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)在不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)必然不同，不存在放之四海皆準(zhǔn)的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)化的信貸財(cái)務(wù)指標(biāo)不適用于所有行業(yè)。除財(cái)務(wù)報(bào)表分析本身的缺陷外，當(dāng)前信貸決策中還存在客戶經(jīng)理對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)揭示不足、不重視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性的核查、對(duì)企業(yè)發(fā)展前景預(yù)測失真等問題。

2.現(xiàn)行信貸財(cái)務(wù)分析問題的成因。上述問題的成因從銀行內(nèi)部來看主要包括：一是部分客戶經(jīng)理存在貸前調(diào)查財(cái)務(wù)分析流于表面、浮于形式的工作作風(fēng)，缺乏對(duì)貸款客戶資產(chǎn)質(zhì)量盈利質(zhì)量進(jìn)行深入分析，過分重視抵押物等第二還款來源；二是銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系缺乏科學(xué)性、系統(tǒng)性，沒有微觀、細(xì)分的行業(yè)數(shù)據(jù)；三是客戶經(jīng)理隊(duì)伍風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)性有待提升，缺少有豐富財(cái)務(wù)分析經(jīng)驗(yàn)的客戶經(jīng)理。從銀企關(guān)系來看，信息不對(duì)稱還普遍存在于銀行貸款決策過程中。

二、客戶經(jīng)理貸前調(diào)查財(cái)務(wù)分析優(yōu)化研究——三維度的信貸財(cái)務(wù)分析框架

信貸財(cái)務(wù)分析是站在銀行角度，將一般財(cái)務(wù)分析應(yīng)用到信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中。本文參考前述的美國哈佛信貸財(cái)務(wù)分析框架，將其思路與我國信貸實(shí)踐結(jié)合，構(gòu)建了包括：基于基本面分析、經(jīng)會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)分析和前景預(yù)測識(shí)別防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的三維度的信貸財(cái)務(wù)分析新框架。

（一）基本面分析

基本面分析在哈佛分析框架中又叫戰(zhàn)略分析，包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)周期輪動(dòng)的特性是市場經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中與生俱來的現(xiàn)象，是市場化下經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)存在和發(fā)展的外在表現(xiàn)形式，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，市場繁榮、百業(yè)興旺，社會(huì)財(cái)富快速積累。

2.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是同一行業(yè)中的不同借款人面臨共同風(fēng)險(xiǎn)?？蛻艚?jīng)理對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中考察的因素主要包括行業(yè)成熟度、行業(yè)競爭度、行業(yè)替代產(chǎn)品和服務(wù)、行業(yè)成本結(jié)構(gòu)、行業(yè)進(jìn)入壁壘。

3.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析是對(duì)于特定授信客戶自身的分析?？蛻艚?jīng)理的分析內(nèi)容包括企業(yè)是否有合適的發(fā)展目標(biāo)并且有具體的規(guī)劃和相應(yīng)的措施以支持目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，貸款企業(yè)的的規(guī)模、成熟度和主營業(yè)務(wù)多樣性，管理層的基本素質(zhì)。

（二）經(jīng)會(huì)計(jì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)分析

1.會(huì)計(jì)調(diào)整。首先，對(duì)借款客戶進(jìn)行會(huì)計(jì)政策和估計(jì)分析的目的是理解借款客戶的實(shí)際經(jīng)營情況，核心是還原企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表展示的只是最表面的數(shù)據(jù)，只有選擇并評(píng)估其彈性，才能逐步接近真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；其次，因客戶不配合等原因，客戶經(jīng)理在貸前調(diào)查時(shí)可能無法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行深入調(diào)查，對(duì)進(jìn)一步調(diào)查后無法排除懷疑的項(xiàng)目，作適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)調(diào)整。

第一，分析評(píng)價(jià)報(bào)表編制的彈性。許多財(cái)務(wù)報(bào)表中的項(xiàng)目并不能精確計(jì)量而只能夠加以估計(jì)。針對(duì)報(bào)表編制彈性較大的貸款客戶，客戶經(jīng)理更需要考慮到報(bào)表與真實(shí)情況有差距的事實(shí)，應(yīng)該在評(píng)估其彈性大小的基礎(chǔ)上推敲取舍。第二，消除報(bào)表信息失真的措施。如果客戶經(jīng)理在貸前調(diào)查中發(fā)現(xiàn)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表編制彈性較大，企業(yè)存在明顯的粉飾報(bào)表行為，那么客戶經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將報(bào)表中的“水分”去掉，通過還原企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行信貸財(cái)務(wù)分析。主要的還原方法有剔除異常資產(chǎn)、剔除關(guān)聯(lián)交易、剔除異常利潤。

2.財(cái)務(wù)分析。第一，針對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的分析。只有高質(zhì)量的企業(yè)資產(chǎn)才能對(duì)企業(yè)的債務(wù)實(shí)現(xiàn)有效保障。資產(chǎn)質(zhì)量分析的首要問題就是核實(shí)資產(chǎn)的真實(shí)和有效性，資產(chǎn)質(zhì)量就是資產(chǎn)變現(xiàn)能力的高低，分析資產(chǎn)質(zhì)量是對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的深化和補(bǔ)充?？蛻艚?jīng)理在進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)量分析時(shí)主要關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)中易變現(xiàn)資產(chǎn)比例。客戶經(jīng)理關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有助于從整體把握企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)的流動(dòng)性越大，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，而固定資產(chǎn)比例過高將導(dǎo)致企業(yè)退出壁壘較高。第二，針對(duì)收入質(zhì)量的分析。收入質(zhì)量分析主要從收入持續(xù)穩(wěn)定性、收入與現(xiàn)金流相匹配性及分析企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)現(xiàn)能力展開。第三，貸款客戶參與民間借貸財(cái)務(wù)分析方法。企業(yè)如果參與民間借貸將嚴(yán)重威脅銀行信貸資金安全。由于銀企信息不對(duì)稱，民間借貸又具有隱蔽性，如何識(shí)別信貸客戶是否參與民間借貸確有難度，但也有其內(nèi)在規(guī)律性，下面介紹通過財(cái)務(wù)分析識(shí)別民間借貸的幾種方法：

一是比對(duì)負(fù)債規(guī)模與資產(chǎn)規(guī)模。通過企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表與征信報(bào)告摸清企業(yè)銀行貸款和正常應(yīng)付款等負(fù)債規(guī)模。二是比對(duì)應(yīng)收應(yīng)付與生產(chǎn)狀況。其他應(yīng)收、應(yīng)付款科目余額較大，或者有大額進(jìn)出，與企業(yè)規(guī)模不相匹配，應(yīng)根據(jù)明細(xì)，深入了解企業(yè)是否參與民間借貸。三是比對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用與融資總額。報(bào)表中財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯低于或高于期間平均銀行債務(wù)若企業(yè)無法提供合理說明，則可能將支付民間借貸利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用超額增長。

（三）前景預(yù)測分析與識(shí)別防范信貸風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)企業(yè)因?yàn)樗鶎傩袠I(yè)、經(jīng)營周期不同各自面臨的具體風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同，客戶經(jīng)理在信貸財(cái)務(wù)分析中應(yīng)當(dāng)針對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測，舉例來說，外貿(mào)企業(yè)受國家外貿(mào)政策、外匯政策和國外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，因此應(yīng)在以上方面著力進(jìn)行分析預(yù)測。

（作者單位為中國郵政儲(chǔ)蓄銀行青島分行）

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