董雅菡

摘 要 本文建立杜邦等式模型，通過凈資產(chǎn)收益率、盈利能力、償債能力以及營(yíng)運(yùn)能力幾方面來分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)。

關(guān)鍵詞 杜邦等式 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 企業(yè)績(jī)效 商貿(mào)零售業(yè)

一、杜邦分析體系介紹

杜邦分析法就是以財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系為基礎(chǔ)，綜合分析評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，具體來說就是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)整體，以財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)作為一種分析方法，全面綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的收益能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力以及相互間的影響，是從財(cái)務(wù)角度綜合評(píng)估企業(yè)績(jī)效的方法。

二、運(yùn)用杜邦體系進(jìn)行實(shí)例分析

第一，從凈資產(chǎn)收益率來看，鄂武商A凈資產(chǎn)收益率比武漢中商高出13.08%，盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過武漢中商，對(duì)凈資產(chǎn)收益率數(shù)值產(chǎn)生最大影響的是銷售凈利率為13.19%，接著就是權(quán)益乘數(shù)0.26%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最后-0.37%。從盈利能力來講，鄂武商A的總資產(chǎn)規(guī)模比武漢中商大，為盈利企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展需要更多的費(fèi)用，所以在費(fèi)用支出上面超過武漢中商是合理的，且在其他收入、凈利潤(rùn)來講超過武漢中商，所得稅的支付必然也會(huì)超過武漢中商。就武漢中商來講，雖然銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重較之鄂武商A低很多，但是在管理費(fèi)用的支出比鄂武商A支付的要少，然而其銷售收入低，相比較鄂武商A來說仍然沒有優(yōu)勢(shì)，綜合來講盈利能力比較低。武漢中商經(jīng)營(yíng)模式以零售連鎖超市為主，多為家庭消費(fèi)人群，且地段分散于各小區(qū)或者人群居住集聚地，近年來才開展了中南商貿(mào)等百貨形式和線上消費(fèi)配送來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，然而鄂武商A在漢口中山公園形成集聚效應(yīng)，先在武漢發(fā)展早期開始經(jīng)營(yíng)武漢廣場(chǎng)和世貿(mào)廣場(chǎng)，兩者毗鄰分檔經(jīng)營(yíng)，在湖北商圈和人們生活中形成了一定的品牌和規(guī)模效應(yīng)，近幾年來，公司激流勇進(jìn)、創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)，在武廣和世貿(mào)地段提檔升級(jí)，建立了長(zhǎng)江中下游地區(qū)最大奢侈品百貨，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和品牌效應(yīng)，更在開業(yè)經(jīng)營(yíng)期間邀請(qǐng)品牌進(jìn)駐和明星剪彩。

第二，從償債能力來說，鄂武商A的權(quán)益乘數(shù)在2012～2015年這個(gè)區(qū)間內(nèi)，從總體來講一直比武漢中商的權(quán)益乘數(shù)要高。鄂武商A的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)波折上升的趨勢(shì)，然而武漢中商的權(quán)益乘數(shù)是逐年呈現(xiàn)遞減的趨勢(shì)。短期償債能力方面，兩者的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率整體呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，武漢中商的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率一直比鄂武商A高。長(zhǎng)期償債能力方面，鄂武商A的資產(chǎn)負(fù)債率一直比武漢中商的要高，雖然兩者都呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，但是其資產(chǎn)負(fù)債率都為60%以上，特別是鄂武商A的資產(chǎn)負(fù)債率一直在70%以上，由較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債水平。鄂武商A近年來多建設(shè)和投資了國(guó)際廣場(chǎng)等固定資產(chǎn)項(xiàng)目，需要償還大量債務(wù)，而武漢中商的權(quán)益乘數(shù)一直低與鄂武商A，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率也低于鄂武商A，且武漢中商的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，因?yàn)楣酒蚺c低風(fēng)險(xiǎn)低負(fù)債的經(jīng)營(yíng)模式。受電子商貿(mào)的沖擊和國(guó)際經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，從整體來講，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)速度放緩，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)減少，導(dǎo)致企業(yè)償債能力減少。

第三，從營(yíng)運(yùn)能力來看，武漢中商的企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終比鄂武商A高。整體來講在2011～2013年之間，鄂武商A的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持高于武漢中商的水平，后兩年里，武漢中商后來居上，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于鄂武商A。但就應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來說，鄂武商A一直高于武漢中商，且呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。鄂武商A的企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，造成這個(gè)現(xiàn)象主要是企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大發(fā)展所需與經(jīng)營(yíng)收入之間的矛盾，導(dǎo)致企業(yè)資源利用效率低下，鄂武商A投資各項(xiàng)項(xiàng)目，如國(guó)際廣場(chǎng)、品牌入駐以及邀請(qǐng)明星等費(fèi)用的支出，且固定資產(chǎn)這些上游投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，所需費(fèi)用和利息支出較大。

三、建議

在大環(huán)境下，傳統(tǒng)的百貨零售行業(yè)受到電子商務(wù)行業(yè)的沖擊，消費(fèi)人群更加趨向于電子線上消費(fèi)，隨之而來的就是每年實(shí)體門店銷售量的減少。然而一個(gè)優(yōu)秀的、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)要想在行業(yè)內(nèi)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須在贏利能力、營(yíng)運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量和成本結(jié)構(gòu)五個(gè)方面都表現(xiàn)良好，并且至少有一項(xiàng)是高于行業(yè)平均水平，其他項(xiàng)的表現(xiàn)也不能低于行業(yè)平均水平。企業(yè)贏利能力和營(yíng)運(yùn)能力是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，只有企業(yè)應(yīng)該更注重主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，提高銷售收入，在科學(xué)管理合理支出費(fèi)用的前提下，安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資籌資等一系列活動(dòng)，合理控制企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)健康發(fā)展。

從公司層面來講，要提高企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、公司市場(chǎng)份額，合理擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。商貿(mào)零售行業(yè)的消費(fèi)人群相對(duì)比較零散，每次消費(fèi)數(shù)額小但次數(shù)多，所以對(duì)企業(yè)來說形成區(qū)域化的規(guī)模效應(yīng)和強(qiáng)有力的品牌形象尤為重要。公司需要改變傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)單一的銷售經(jīng)營(yíng)，以及創(chuàng)新發(fā)展，開展多元化的發(fā)展模式，對(duì)旗下品牌和百貨商場(chǎng)培養(yǎng)了一定的顧客忠誠(chéng)度。商貿(mào)零售行業(yè)在選址方面，更應(yīng)充分考慮交通便捷程度、人員集散情況。需要適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)銷售規(guī)模，合理規(guī)劃企業(yè)的零售網(wǎng)點(diǎn)和服務(wù)店，尋找適宜地段來擴(kuò)大規(guī)模、開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，沿著地鐵沿線進(jìn)行考察和發(fā)展，注重漢陽(yáng)等新興地段的建設(shè)，早日進(jìn)入這些市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率。只有形成了一定的規(guī)模，對(duì)于供應(yīng)商和消費(fèi)者來說，更是對(duì)企業(yè)產(chǎn)品安全、售后服務(wù)和償債能力的一種強(qiáng)有力證明。對(duì)企業(yè)來講，高市場(chǎng)占有率和規(guī)模性經(jīng)營(yíng)能作為一種良好合作的前提，能在合作談判時(shí)，讓供應(yīng)商和物流方積極參與合作，價(jià)格協(xié)商方面更是能減少產(chǎn)品成本和運(yùn)輸成本。

企業(yè)不應(yīng)該僅僅滿足于開發(fā)本地市場(chǎng)，要積極尋求外地市場(chǎng)，特別是縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民生活水平的提高促使他們尋求方便的消費(fèi)環(huán)境來提高生活質(zhì)量，企業(yè)的進(jìn)駐能引導(dǎo)群眾消費(fèi)，提高當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)占有率和企業(yè)形象。分層次了解目標(biāo)人群和消費(fèi)者需求，在沿江繁華地段、CBD中心提檔升級(jí)，對(duì)門店和商品進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，較為低檔的品牌撤柜，進(jìn)駐一些國(guó)際奢侈品品牌，同時(shí)更應(yīng)注重服務(wù)人員整體素質(zhì)的培養(yǎng)。在小區(qū)聚集地段，這些注重民生消費(fèi)的零售行業(yè)，注重生活所需商品的供應(yīng)，保證時(shí)蔬物美價(jià)廉和每日及時(shí)供應(yīng)，與此同時(shí)增加生活繳費(fèi)和提高人民生活便利的設(shè)施服務(wù)。

優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，注重企業(yè)償債能力，是資產(chǎn)負(fù)債率維持在60%左右，減少相對(duì)高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的融資能力。商貿(mào)零售行業(yè)更是需要按時(shí)守諾的償還債務(wù)，及時(shí)與供應(yīng)商和物流中心聯(lián)系，與其形成互惠互利、長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系，積極開拓線上和線下消費(fèi)，雙管齊下提高企業(yè)銷售收入。

從政府層面來講，推進(jìn)長(zhǎng)江中下游經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，注重社會(huì)民生問題，不過分注重商業(yè)中心建設(shè)，合理分配資源建設(shè)周邊地區(qū)。改善縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)交通情況，合理規(guī)劃物流產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)，輔助各行業(yè)物流的流通，只有搞活交通、倉(cāng)儲(chǔ)才能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的生活需要的變化。引進(jìn)外資和外企的背景和前提下，增加社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)，但不能產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)整體環(huán)境有所監(jiān)管，對(duì)本土化企業(yè)要有所扶持和保護(hù)。