徐麗軍　洪瑩　王靜

[摘要]國內(nèi)外大企業(yè)財務(wù)丑聞的相繼出現(xiàn)，尤其是大型跨國企業(yè)的財務(wù)狀況日益惡化，迫使各國開始思考財務(wù)問題出現(xiàn)的根源。隨著各國學(xué)者和企業(yè)對內(nèi)部控制認(rèn)識水平的提升，部分學(xué)者開始認(rèn)識到，內(nèi)部控制作為一種管理方法對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展會帶來重要影響。本文從管理的視角出發(fā)，結(jié)合企業(yè)文化的重要作用，研究作為管理方法的內(nèi)部控制對企業(yè)財務(wù)績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)?？刂骗h(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險評估、控制活動和內(nèi)部監(jiān)督分別與財務(wù)績效存在正相關(guān)關(guān)系。優(yōu)化企業(yè)文化環(huán)境，建立全面綜合的風(fēng)險管控體系，建立四通八達(dá)的信息溝通網(wǎng)絡(luò)，以及建立多層次、全方位的監(jiān)督體系能夠有效促進企業(yè)財務(wù)績效的提高。

[關(guān)鍵詞]上市公司；內(nèi)部控制；財務(wù)績效；企業(yè)文化

中圖分類號：F275；F230 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4096（2016）05-0045-07

一、問題的提出

隨著時代變遷，企業(yè)破產(chǎn)倒閉屢見不鮮，究其原因并非完全由于其他企業(yè)的競爭壓力和環(huán)境的突變。在很大程度上是衰敗于其內(nèi)部控制與管理的失衡。銀廣夏事件、中航油事件和三鹿奶粉事件等，一個個鮮活的案例有效地說明了內(nèi)部控制的強弱和實施方法的恰當(dāng)與否直接影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。

內(nèi)部控制對財務(wù)績效的影響在國外的研究較早。而且大多采用的是實證研究方法。Demski認(rèn)為利用數(shù)學(xué)模型可以描述內(nèi)部控制，可以判斷在對財務(wù)績效起積極作用的內(nèi)部控制系統(tǒng)中哪些要素是對管理層和審計人員有意義的。Ge和Mcvay對261家在美國證券交易委員會提交的內(nèi)部控制報告中存在缺陷的企業(yè)進行實證研究，顯示容易發(fā)生重大問題的控制點往往業(yè)務(wù)流程錯綜復(fù)雜，導(dǎo)致盈利能力隨之降低。Beneish等對336家內(nèi)部控制存在缺陷的企業(yè)進行研究，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制信息的披露加大了經(jīng)營的不穩(wěn)定性和審計師的責(zé)任，隨之而來的是股價的下跌。Kim和Park在對企業(yè)內(nèi)部控制缺陷披露與市場不確定性的研究中也得到了一致的結(jié)論。Ashbaugh-Skaife等通過對內(nèi)部控制缺陷進行參數(shù)設(shè)計，發(fā)現(xiàn)披露缺陷的企業(yè)與不披露的企業(yè)相比會更可能出現(xiàn)較大的財務(wù)風(fēng)險、變更會計師事務(wù)所和重組等重大事項。Doyle等通過對779家內(nèi)部控制存在缺陷的企業(yè)進行研究，發(fā)現(xiàn)披露缺陷的企業(yè)自身容易存在缺陷的原因主要是財務(wù)狀況較差且錯綜復(fù)雜。

近些年來我國對內(nèi)部控制與財務(wù)績效關(guān)系的研究明顯增多。林鐘高等以2005年300家上市企業(yè)為樣本進行實證分析，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制水平越高，企業(yè)的價值會顯著上升，但也受到成立時間和規(guī)模的影響。梁松以公司控制能力評價指標(biāo)體系為對象進行研究，將評價重點放在管理層面的控制，設(shè)計了涵蓋多樣化指標(biāo)的評價體系，并研究了權(quán)重計算公式和控制能力評價方法。實證分析結(jié)果顯示控制水平的提高對公司績效有顯著的促進作用。葉梓以2009年發(fā)布內(nèi)部控制測評報告的392家上市公司作為研究對象進行分析，選取托賓Q值、每股收益和瓊斯模型計算出的操控性應(yīng)計量作為衡量企業(yè)績效的三個指標(biāo)。實證結(jié)果顯示內(nèi)部控制與企業(yè)績效之間并沒有明顯的相關(guān)性，也就是說在實踐中，內(nèi)部控制并沒有能夠有效地提升企業(yè)績效。

國內(nèi)外學(xué)者目前研究內(nèi)部控制的理論和實務(wù)主要傾向于將其作為一種審計方法，用于協(xié)助外部監(jiān)管，而較少將其作為一種管理手段去思考如何提高企業(yè)整體的財務(wù)績效。因此，本文從企業(yè)管理視角出發(fā)，探索內(nèi)部控制與財務(wù)績效的相關(guān)性，從而提出改善內(nèi)部控制的建議，提高企業(yè)整體的財務(wù)績效水平。

二、理論基礎(chǔ)

內(nèi)部控制要為提高企業(yè)績效服務(wù)，通過建立健全的流程體系將成本最大限度地壓縮。實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。內(nèi)部控制現(xiàn)已應(yīng)用于企業(yè)管理，主要為了解決企業(yè)因雙重委托代理所產(chǎn)生的矛盾。而內(nèi)部控制制度的建立要經(jīng)過長時間的磨合和不斷的發(fā)展，管理控制的提出與發(fā)展是由于其能很好地滿足企業(yè)價值最大化的要求，從資本增值的角度，注重企業(yè)績效的提高。

（一）雙重委托代理理論

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)的組織形式不斷變革，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離成為大勢所趨，這種分離已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)最重要的一個標(biāo)志。這種組織形式中的雙方為代理人和委托人，代理人接受委托人的授權(quán)，代為進行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理，這種形式被股份制企業(yè)廣泛采用。與發(fā)達(dá)的資本主義國家相比。我國的家族式上市企業(yè)和國有控股上市公司較多，因而在我國資本市場中上市公司股權(quán)集中度相對較高，雙重委托代理的關(guān)系也就比較普遍，其主要體現(xiàn)在大股東與管理者、大股東與小股東之間。

由于國外的資本市場較完善，國外學(xué)者對傳統(tǒng)委托代理理論的研究已經(jīng)比較完整和成熟，但對于我國國情而言，股權(quán)集中度較高的企業(yè)并不適用于這種傳統(tǒng)的委托代理理論。

在大股東能夠在真正意義上控制企業(yè)時，與小股東之間的矛盾就會升級為第二類委托代理關(guān)系。小股東如何在沒有控制權(quán)的情況下監(jiān)督大股東的行為、維護自身權(quán)益就成為難以解決的問題。在這一情況下，選擇由其他機構(gòu)所提供的內(nèi)部控制評價報告作為評價大股東行為的標(biāo)準(zhǔn)也就成為無奈之下的必然選擇。但這不能充分反映企業(yè)真實的經(jīng)營管理狀況。也就不能從根本上保護小股東的利益。

內(nèi)部控制既能夠應(yīng)用于審計方面。也能夠應(yīng)用于管理企業(yè)。從審計方法的角度看，內(nèi)部控制本質(zhì)上發(fā)揮的就是內(nèi)部牽制的作用，這主要是指會計的內(nèi)部控制，主要目的是保護財產(chǎn)的安全完整和會計賬簿的準(zhǔn)確無誤。避免企業(yè)產(chǎn)生不必要的損失。從管理方法的角度看，通過健全內(nèi)部控制體系，在節(jié)約成本的同時提高企業(yè)績效，進而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，必然也會緩解這種雙重代理所帶來的矛盾。只有內(nèi)部控制真正成為一種管理工具時，這種矛盾才會真正有所緩和。

（二）管理控制理論

內(nèi)部控制制度的建立是一個漫長的過程，其萌芽于以查錯防弊和職責(zé)分離為主要任務(wù)的內(nèi)部牽制制度。內(nèi)部牽制是為控制錯誤和違規(guī)業(yè)務(wù)，提高經(jīng)營和管理效率而設(shè)計的一整套業(yè)務(wù)流程體系。企業(yè)中的任何一項業(yè)務(wù)必須經(jīng)過兩個以上甚至更多人的授權(quán)審批才能夠?qū)嵭?，這就是所謂的內(nèi)部互相牽制與制衡。由于企業(yè)進一步經(jīng)營發(fā)展的需要，內(nèi)部牽制理論慢慢演化為內(nèi)部會計控制與內(nèi)部管理控制。內(nèi)部會計控制的目的是資產(chǎn)保全和保證財務(wù)信息的準(zhǔn)確完整，內(nèi)部管理控制的目的是使組織按照已設(shè)計的全部流程體系運行，提升經(jīng)營管理效率，為進行會計控制提供前提和基礎(chǔ)。兩種控制制度的融合與發(fā)展為現(xiàn)代管理控制的建立打下了堅實的理論基礎(chǔ)。

哈佛商學(xué)院的Anthony從財務(wù)會計的角度對管理控制提出了比較系統(tǒng)的闡述。他所闡述的管理控制的概念是管理者為達(dá)到組織目標(biāo)，高效地獲得并利用各種資源的過程。他是將管理控制與作業(yè)控制和戰(zhàn)略規(guī)劃分開討論的第一人。企業(yè)通過管理控制將企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃分解成各個組織的次級規(guī)劃，逐級完成各自的目標(biāo)。Anthony認(rèn)為管理控制是一個過程，在這個過程中管理者通過影響其他人員來完成組織的戰(zhàn)略，這也是目前比較主流的觀點。

管理控制理論不斷向前發(fā)展，其研究路徑也比較清晰，具有代表性的研究成果是彼得·德魯克的目標(biāo)導(dǎo)向思想、威廉·戴明的全面質(zhì)量管理思想和羅伯特·卡普蘭的平衡記分卡模型，三者所探討的實質(zhì)問題具有共性，關(guān)鍵點都在于如何提升企業(yè)績效和價值。

三、實證研究

國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)進行了大量的理論研究，比較一致地得出內(nèi)部控制對財務(wù)績效有重大的影響這一結(jié)論。高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于提升企業(yè)整體抵御風(fēng)險的能力，從而提升其財務(wù)績效。

（一）研究假設(shè)

在我國發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》中。所規(guī)定的內(nèi)部控制五要素與COSO（Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission）所發(fā)布的要素構(gòu)成基本相同，即控制環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息和溝通、內(nèi)部監(jiān)督。企業(yè)文化是企業(yè)軟實力、整體價值理念的體現(xiàn)，也是協(xié)調(diào)企業(yè)目標(biāo)和管理理念的道德標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制出現(xiàn)缺陷時，企業(yè)文化就成為指導(dǎo)企業(yè)和員工思想與行為的標(biāo)尺。本文從管理視角出發(fā)，通過實證分析，結(jié)合企業(yè)文化的重要作用，研究作為管理方法的內(nèi)部控制對財務(wù)績效的影響。因此，本文提出以下六個方面的研究假設(shè)：

假設(shè)1：控制環(huán)境與財務(wù)績效正相關(guān)。

本文認(rèn)為控制環(huán)境越好，企業(yè)的財務(wù)績效就越好?？刂骗h(huán)境具體涵蓋的內(nèi)容廣泛，涉及員工的誠信度、執(zhí)業(yè)素養(yǎng)、道德理念和個人才能、董事會和監(jiān)事會、審計委員會和內(nèi)部審計、管理哲學(xué)和經(jīng)營風(fēng)格、組織形式、權(quán)責(zé)分配、人事制度等。董事會是整個內(nèi)部控制體系的核心，對經(jīng)營者行為起到有效的約束作用。經(jīng)營者與所有者需要各盡其職，約束經(jīng)營者行為的關(guān)鍵就是加強其監(jiān)督作用。內(nèi)部審計要求對內(nèi)部控制進行監(jiān)控與評價，有助于建立公平與公正的控制環(huán)境。因此.本文對內(nèi)部環(huán)境進行量化時選取了兩個最具代表性的構(gòu)成要素進行分析，即董事長或副董事長是否兼任總經(jīng)理或副總經(jīng)理，以及是否設(shè)立內(nèi)部審計機構(gòu)。

假設(shè)2：企業(yè)文化與財務(wù)績效正相關(guān)。

本文認(rèn)為營造的文化環(huán)境越好，企業(yè)的財務(wù)績效就越好。企業(yè)文化是需要一段時間的積累而逐漸融入到員工思想與行為的精神力量。具體體現(xiàn)在價值理念、人文精神、道德與行為標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)章制度及產(chǎn)品等方面。其中，價值理念是企業(yè)文化的核心。企業(yè)文化的量化有一定的難度，縱觀國內(nèi)外學(xué)者的研究成果也沒有一種統(tǒng)一而又有效的衡量方法。因此，本文對企業(yè)文化的量化主要綜合國內(nèi)外文獻(xiàn)和企業(yè)所公布的文件資料來確定兩個量化指標(biāo)。即是否強調(diào)加強企業(yè)文化建設(shè)，培養(yǎng)價值觀，以及是否將職業(yè)道德修養(yǎng)作為選拔和聘用員工的重要標(biāo)準(zhǔn)。

假設(shè)3：風(fēng)險評估與財務(wù)績效正相關(guān)。

本文認(rèn)為風(fēng)險評估機制越完善，企業(yè)的財務(wù)績效就越好。企業(yè)所面臨的風(fēng)險越大，其財務(wù)績效狀況差的可能性就會相應(yīng)提高。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)營管理的目標(biāo)而實施的各種活動都會遇到各種不確定性事件的影響。風(fēng)險是潛在的，其出現(xiàn)的時間點及影響力都是無法準(zhǔn)確估量的，其發(fā)生后對于經(jīng)營管理甚至財務(wù)績效的破壞程度也是無法預(yù)計的。由此可見，風(fēng)險的評估為預(yù)測和應(yīng)對風(fēng)險提供了前提和保障。面對風(fēng)險能否做出及時的反應(yīng)和制定應(yīng)對策略。決定著企業(yè)能否穩(wěn)定長久地發(fā)展。在對風(fēng)險評估進行量化的過程中，選取是否及時進行風(fēng)險評估和采取應(yīng)對措施，以及是否存在關(guān)聯(lián)方交易這兩個因素進行量化。

假設(shè)4：控制活動與財務(wù)績效正相關(guān)。

本文認(rèn)為控制活動越科學(xué)完善，企業(yè)的財務(wù)績效越好。控制活動是依據(jù)所評估的風(fēng)險大小及影響力的情況而采取的應(yīng)對行為，目的是盡量減小對經(jīng)營管理的負(fù)面影響?？刂苹顒釉趦?nèi)部控制的所有要素中處于核心地位，其他要素都是為采取這一控制行為而提供前提和基礎(chǔ)。就一個企業(yè)來說，控制活動主要涵蓋了對業(yè)務(wù)授權(quán)、職責(zé)分工、財務(wù)信息和資產(chǎn)等關(guān)鍵點的控制。企業(yè)總體控制活動計劃的制定必須由企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)進行，才能保證控制活動的貫徹實施?，F(xiàn)代企業(yè)要求必須權(quán)責(zé)分明，一項業(yè)務(wù)流程不能只由一人獨立完成，必須由多人互相牽制，減少掩蓋錯誤與問題的不良行為。因此，本文將是否建立了適當(dāng)?shù)穆殑?wù)分離制度，并進行了明確的授權(quán)，以及董事會對內(nèi)部控制活動的整體規(guī)劃作為控制活動的量化指標(biāo)。

假設(shè)5：信息和溝通與財務(wù)績效正相關(guān)。

企業(yè)的信息和溝通越順暢，企業(yè)的財務(wù)績效就越好。企業(yè)任何政策規(guī)章的執(zhí)行都首先需要信息準(zhǔn)確地上傳下達(dá)，員工才能按照正確的指示規(guī)范自身行為，行使權(quán)力和履行義務(wù)。溝通涉及到管理哲學(xué)，表達(dá)方式要求簡單清晰，如權(quán)力的授予必須明確。溝通的過程要具有一貫性，要與企業(yè)文化相契合。同時能夠有效地支持其建立與完善。在企業(yè)的日?；顒又?，董事會會議的召開次數(shù)和監(jiān)事會能否公正地發(fā)表獨立意見是考驗企業(yè)高層信息收集和處理能力的有效方法。因此。本文選取監(jiān)事會發(fā)表獨立意見和董事會會議次數(shù)作為衡量信息和溝通的量化指標(biāo)。

假設(shè)6：內(nèi)部監(jiān)督與財務(wù)績效正相關(guān)。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的內(nèi)部監(jiān)督機制。清晰地劃分監(jiān)督機構(gòu)與其他機構(gòu)之間的權(quán)力與義務(wù)，設(shè)置明確的內(nèi)部監(jiān)督流程和體系。主要包括日常與非日常監(jiān)督，均需要形成書面文件，記錄內(nèi)部控制體系所出現(xiàn)的問題。同時，對于這些問題應(yīng)當(dāng)建立跟蹤監(jiān)督機制，以確保能夠及時得到修正.這樣才能真正體現(xiàn)建立監(jiān)督機制的重要意義。注冊會計師所遞交的審計報告能夠披露所發(fā)現(xiàn)的內(nèi)部控制缺陷和對其監(jiān)督的情況，且會給予一定的改良意見。因此，本文在量化內(nèi)部監(jiān)督時，選取的指標(biāo)是注冊會計師出具的財務(wù)報表審計報告的意見類型和是否披露內(nèi)部控制缺陷。

（二）樣本選取

由于非上市公司與上市公司相比，內(nèi)部控制制度相對不完善，相關(guān)數(shù)據(jù)獲取較難，因而本文選取了上市公司作為研究對象。本文最初選取了300家滬深A(yù)股2014年上市公司作為研究對象，其中234家企業(yè)符合研究樣本要求。所研究數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所公布的企業(yè)年報和內(nèi)部控制自我評價報告。樣本數(shù)據(jù)在選取過程中考慮了以下事項：剔除了以*ST、ST、SST開頭的公司，這些公司的財務(wù)狀況已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重惡化。不能代表企業(yè)整體的績效水平；剔除數(shù)據(jù)有明顯錯誤或披露不全，無法完整獲取相關(guān)信息的企業(yè)；剔除金融保險、房地產(chǎn)公司。這些公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與其他企業(yè)差異較大。

（三）變量設(shè)定

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為企業(yè)的財務(wù)績效，采用的是凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）作為財務(wù)績效的衡量指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率為報告期凈利潤除以平均凈資產(chǎn)，每股收益為歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

2.解釋變量

本文的解釋變量為控制環(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險評估、控制活動、信息和溝通，以及內(nèi)部監(jiān)督，是根據(jù)我國《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》所規(guī)定的內(nèi)容而選取具體指標(biāo)。由于企業(yè)文化作為企業(yè)的一項軟實力，對企業(yè)的財務(wù)績效發(fā)揮了潛在的重要作用，而以往的研究文獻(xiàn)中又容易忽略企業(yè)文化的潛在作用，本文將企業(yè)文化從控制環(huán)境中抽取出來，單獨定義為一個衡量指標(biāo)。內(nèi)部控制的具體評價指標(biāo)和賦分原則如表1所示。

3.控制變量

經(jīng)過國內(nèi)外的大量研究表明，除內(nèi)部控制水平外還有很多因素會影響到企業(yè)的財務(wù)績效。本文選取了企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（DAT）和營業(yè)收入增長率（IRB）作為控制變量。企業(yè)規(guī)模使用年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量.資產(chǎn)負(fù)債率使用負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額衡量，營業(yè)收入增長率使用本年末營業(yè)收入除以上年末營業(yè)收入衡量。

（四）模型構(gòu)建

前文做出了研究假設(shè)并選取了變量指標(biāo)，本文通過以上分析建立模型，對內(nèi)部控制與財務(wù)績效之間的關(guān)系進行實證分析。本文建立如下多元線性回歸模型：

（五）實證分析

1.描述性分析

從表2的描述性分析結(jié)果來看，并結(jié)合所搜集的數(shù)據(jù)，控制環(huán)境的最小值為0，最大值為2，均值為0.79，說明大多數(shù)企業(yè)對于控制環(huán)境的建設(shè)還有待提高。企業(yè)文化的最小值為0，最大值為2，均值為0.32，標(biāo)準(zhǔn)差為0.90，均值低，標(biāo)準(zhǔn)差在所有內(nèi)部控制衡量指標(biāo)中最大，說明不同企業(yè)文化的建設(shè)程度差異較大，企業(yè)需進一步加強企業(yè)文化的建設(shè)。風(fēng)險評估的最小值為0，最大值為2，均值為0.48，標(biāo)準(zhǔn)差，0.63，均值較低，標(biāo)準(zhǔn)差較大，說明部分企業(yè)疏于風(fēng)險評估.風(fēng)險評估與應(yīng)對策略需進一步完善。控制活動的最小值為1，最大值為2，均值為1.90，說明企業(yè)已經(jīng)普遍意識到控制活動的有效實行對企業(yè)經(jīng)營狀況的正向影響。信息和溝通的最小值為1.01.最大值為1.12，均值為1.04，并且數(shù)據(jù)的離散程度較低。說明企業(yè)的董事會和監(jiān)事會發(fā)揮了應(yīng)有的決策作用。內(nèi)部監(jiān)督的最小值為1，最大值為2，均值為1.76，說明注冊會計師大部分還是出具了無保留意見的審計報告，抽取的樣本企業(yè)大多不存在內(nèi)部控制缺陷。凈資產(chǎn)收益率的最小值為0.00，最大值為0.23，均值為0.12。每股收益的最小值為0.02，最大值為1.09，均值為0.48。資產(chǎn)負(fù)債率的最小值為0.20，最大值為0.82，均值為0.49。營業(yè)收入增長率的最小值為-0.06，最大值為0.23，均值為0.10。企業(yè)規(guī)模的最小值為21.07，最大值為24.11，均值：為22.18。

2.偏相關(guān)性分析

本文進行了偏相關(guān)性分析，可以得出控制環(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險評估、控制活動、信息和溝通。以及內(nèi)部監(jiān)督均與ROE呈正相關(guān)關(guān)系，而且顯著性水平均小于0.10，通過了顯著性檢驗，表示內(nèi)部控制要素的指標(biāo)值與ROE呈顯著的正相關(guān)關(guān)系?？刂骗h(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險評估、控制活動和內(nèi)部監(jiān)督均與EPS呈正相關(guān)關(guān)系，而且顯著性水平均小于0.10，通過了顯著性檢驗，說明內(nèi)部控制要素的四個指標(biāo)值與EPS呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。但是，信息和溝通與EPS的相關(guān)系數(shù)為-0.11，顯著性水平為0.03，說明信息和溝通與EPS呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。相關(guān)性分析的結(jié)果大部分符合了假設(shè)的內(nèi)容，還需要進行回歸性分析，進一步對假設(shè)的正確性進行驗證。

3.多元回歸分析

通過相關(guān)性分析之后。發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制要素的指標(biāo)值和財務(wù)績效的指標(biāo)值之間存在著一定的相關(guān)性。但相關(guān)性分析并不能體現(xiàn)因變量與自變量之間規(guī)律性的統(tǒng)計關(guān)系，因而需要繼續(xù)進行回歸分析。本文首先進行了擬合度檢驗，式（1）的復(fù)相關(guān)系數(shù)R為0.83，可決系數(shù)R²為0.69，調(diào)整R²為0.68，接近于1，說明模型的擬合度很好，控制環(huán)境與ROE的線性回歸關(guān)系密切?？刂骗h(huán)境的回歸系數(shù)為0.20，相應(yīng)的P值為0.02，小于0.05；企業(yè)文化的回歸系數(shù)為0.17，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；風(fēng)險評估的回歸系數(shù)為0.18，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；控制活動的回歸系數(shù)為0.35，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；信息和溝通的回歸系數(shù)為0.45，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；內(nèi)部監(jiān)督的回歸系數(shù)為0.26，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05。內(nèi)部控制的六個衡量指標(biāo)均與ROE呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。這與之前的假設(shè)相吻合。

式（2）的復(fù)相關(guān)系數(shù)R為0.57，可決系數(shù)R²為0.33，調(diào)整R²為0.32，雖然沒有式（1）的擬合度優(yōu)良，仍能說明內(nèi)部控制變量與EPS的線性回歸關(guān)系存在比較密切的關(guān)系。控制環(huán)境的回歸系數(shù)為0.46，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05：企業(yè)文化的回歸系數(shù)為0.38，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；風(fēng)險評估的回歸系數(shù)為0.15，相應(yīng)的P值為0.01，小于0.05；控制活動的回歸系數(shù)為0.34，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05：信息和溝通的回歸系數(shù)為-0.11，相應(yīng)的P值為0.03，小于0.05；內(nèi)部監(jiān)督的回歸系數(shù)為0.28，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05。內(nèi)部控制要素中的五個衡量指標(biāo)均與EPS呈顯著的正相關(guān)關(guān)系.這與之前的假設(shè)相吻合。只有信息和溝通與EPS呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與假設(shè)相悖。

（六）實證結(jié)論

首先，實證研究的結(jié)論能夠完全支持假設(shè)1、假設(shè)2、假設(shè)3、假設(shè)4和假設(shè)6的結(jié)論。但是，部分支持假設(shè)5的結(jié)論，即信息和溝通與凈資產(chǎn)收益率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與每股收益呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。信息和溝通與財務(wù)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論得到了部分印證，但部分內(nèi)部控制指標(biāo)的結(jié)論不能推翻整體的結(jié)論。從這一結(jié)論中可以看出。由于企業(yè)在信息傳遞過程中可能出現(xiàn)了信息扭曲方面的問題，使企業(yè)的財務(wù)績效受到了負(fù)面影響。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)規(guī)模并不是越大越好，企業(yè)的規(guī)模應(yīng)該與企業(yè)的發(fā)展程度相匹配。每股收益與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。說明企業(yè)的財務(wù)杠桿作用并不是一本萬利，資產(chǎn)負(fù)債率無限制地擴大，只會影響投資者的信心，對企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

四、對策建議

基于理論與實證分析，本文對上市公司內(nèi)部控制與財務(wù)績效的相關(guān)性得出了較為科學(xué)的論證結(jié)果。針對實證結(jié)論，提出以下四點建議。

（一）運用價值觀管理，優(yōu)化企業(yè)文化環(huán)境

在企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的過程中，在已經(jīng)占有一定的市場、取得了一定成功的同時，企業(yè)應(yīng)該對已經(jīng)初步形成的自覺的企業(yè)文化進行提煉與總結(jié)。這一階段。企業(yè)面臨著擴大規(guī)模、增加新員工、各種管理理念與工作方法交匯沖突等問題，只有梳理出一套適合企業(yè)發(fā)展的價值理念才能避免由于缺乏價值共識而發(fā)生內(nèi)部離散效應(yīng)。在這個時期。企業(yè)需要進行文化的總結(jié)與反思，通過全體員工的精神力量集思廣益，對現(xiàn)有的文化體系和內(nèi)涵進行提煉和升華，確立全體員工共同的價值取向。在此過程中，由于企業(yè)文化的傳播，不可避免會出現(xiàn)文化沖突，對于文化傳播的手段與工具的運用要遵循“從易到難、由內(nèi)而外、循序漸進”的原則。企業(yè)應(yīng)建立多樣化的傳播渠道，將企業(yè)內(nèi)外上下的傳播貫穿融合起來。對內(nèi)傳播以共同價值觀為導(dǎo)向的優(yōu)秀文化，增強全體員工的凝聚力，對外展示自身文化的獨特魅力，招賢納士。從實踐來看，定期進行優(yōu)秀人物評選、先進文化介紹與探討等活動都是進行傳播和交流人文精神的有效方式。對逐步形成價值觀的這一過程進行不斷修正，企業(yè)主要做好三方面的工作：人才錄用時甄選標(biāo)準(zhǔn)的確定、日常價值觀的檢測和形成過程中的培訓(xùn)與矯正。

（二）建立全面綜合的風(fēng)險管控體系

管理層在決策過程中起到先導(dǎo)作用，要把握全局，提高抵抗風(fēng)險的能力。高層管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的能力去承接項目，對所承接的項目建立嚴(yán)密的評估制度，對經(jīng)評估確認(rèn)風(fēng)險較大的項目要盡量避開和放棄。不盲目擴大承接項目的規(guī)模，避免使各個項目處于有效管理范圍之外，有效減輕因企業(yè)管理不到位帶來的風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)采取規(guī)范化的管理模式，對涉及風(fēng)險的工作內(nèi)容制定詳細(xì)的風(fēng)險管理計劃，使企業(yè)的所有工作內(nèi)容有規(guī)范可循，有法規(guī)可守。管理者時刻關(guān)注關(guān)鍵點的控制，發(fā)現(xiàn)和解決出現(xiàn)的問題，從而達(dá)到降低風(fēng)險的目的。對于緊急事件的應(yīng)對，企業(yè)要有專門的管理委員會，這一機構(gòu)不必是常設(shè)機構(gòu)，但必須由一批時刻待命、高效完成任務(wù)的人員組成。對于可能出現(xiàn)的緊急事件，管理委員會要事先制定預(yù)警與應(yīng)急機制，以應(yīng)對隨時可能出現(xiàn)的風(fēng)險，并將其危害降到最低，保證業(yè)務(wù)流程的正常進行。

（三）建立四通八達(dá)的信息溝通網(wǎng)絡(luò)

企業(yè)信息傳遞系統(tǒng)的重要性絕不亞于管理層的重要決策，再高明的決策也需要暢通的信息渠道進行傳播。因此，很多企業(yè)尤其是集團性企業(yè)，已經(jīng)充分認(rèn)識到建立一個四通八達(dá)的信息溝通網(wǎng)絡(luò)是一項重要的戰(zhàn)略任務(wù)。

加強董事會與監(jiān)事會的及時溝通，并保證溝通的效率效果。為保障董事會信息傳遞通暢，促進其與監(jiān)事會、經(jīng)理層之間建立密切的溝通協(xié)調(diào)機制.在適當(dāng)增加集體會議次數(shù)的同時，提高其制定管理策略的水平和效率，構(gòu)建高效、透明、和諧的公司治理機制。董事會應(yīng)及時向監(jiān)事會提供信息，建立與監(jiān)事會的聯(lián)系機制，對監(jiān)事會提出的問題和要求應(yīng)盡快落實，并向監(jiān)事會進行執(zhí)行情況的反饋。按照企業(yè)情況，董事會與監(jiān)事會、經(jīng)理層至少每季度或半年召開一次溝通會，對公司的財務(wù)、審計、資產(chǎn)狀況和經(jīng)營管理，以及出資人事項等重要情況進行討論。

優(yōu)化公司與外部信息的溝通渠道。公司應(yīng)主動與投資人、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶和分銷商等外部信息使用者建立良好的信息傳遞與溝通機制。這樣能及時地使信息使用者了解最新的經(jīng)營與管理決策，同時企業(yè)也能準(zhǔn)確地了解到對方的需求，以便適時靈活地改變企業(yè)的決策，更好地為利益相關(guān)者服務(wù)，最終達(dá)到提高企業(yè)財務(wù)績效的目的。

（四）建立多層次、全方位的監(jiān)督體系

我國目前的市場經(jīng)濟并不完善，并不能寄希望于企業(yè)能完全通過自我控制來建立完美的內(nèi)部控制系統(tǒng)。此時，就需要相關(guān)部門制定各種法律法規(guī)來約束企業(yè)的自律行為。同時也要避免相關(guān)部門。如財政部門、稅務(wù)部門、工商部門，以及審計部門等之間的職責(zé)重疊，造成效率低下和資源浪費，影響企業(yè)的良性發(fā)展。外部機構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對企業(yè)易出現(xiàn)的問題進行關(guān)鍵點控制，如對企業(yè)的信息披露建立橫向與縱向的對比監(jiān)督，與同行業(yè)的橫向比較能更真實地反映企業(yè)的實際經(jīng)營狀況.企業(yè)近幾年度的縱向比較可以更清楚地顯示企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和走勢。外部機構(gòu)應(yīng)定期檢查關(guān)鍵的控制點。同時結(jié)合對某些控制點實施專項檢查，尤其是對變化較大，或被舉報，或被有關(guān)部門通報的企業(yè)，進行重點監(jiān)督，推進內(nèi)部控制體系的建設(shè)向更加完善的方向發(fā)展。

（責(zé)任編輯：鄧菁）