袁曉輝　高建

獨(dú)角獸企業(yè)（unicorn company）是投資行業(yè)的術(shù)語，用來指代估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司（非上市公司）。獨(dú)角獸企業(yè)一詞最早由硅谷的一位風(fēng)險(xiǎn)投資人Aileen Lee在一篇科技媒體報(bào)道中提出，以說明10億美金以上企業(yè)的稀有性。

自從2014年開始，伴隨全球資本市場的持續(xù)升溫，越來越多的獨(dú)角獸企業(yè)出現(xiàn)在人們的視野中，誕生了一個(gè)又一個(gè)的創(chuàng)業(yè)神話，呈現(xiàn)出這個(gè)時(shí)代資本市場與企業(yè)創(chuàng)新相結(jié)合所爆發(fā)出的巨大力量。

獨(dú)角獸企業(yè)以突破性的技術(shù)產(chǎn)品或新穎的商業(yè)模式，快速獲取大量用戶，成為所在領(lǐng)域潛在價(jià)值的掘金者。它們不僅得到了用戶的青睞，也得到了資本市場的認(rèn)可，獲得了支撐企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的巨大資源。獨(dú)角獸的誕生，不僅成為引領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的標(biāo)桿，也讓很多投資機(jī)構(gòu)通過資本退出獲得大量收益。可以說，發(fā)現(xiàn)一只潛在的獨(dú)角獸，無論對(duì)于產(chǎn)業(yè)界還是資本方，都具備相當(dāng)大的意義和價(jià)值。

那么，具備了哪些條件的創(chuàng)業(yè)公司更有可能發(fā)展成為獨(dú)角獸？我們能否從全球現(xiàn)有獨(dú)角獸，比如Uber、Xiaomi、Airbnb、Palantir等企業(yè)的發(fā)展過程中發(fā)現(xiàn)一些共有的成長規(guī)律，從而提煉出識(shí)別未來潛在獨(dú)角獸企業(yè)的關(guān)鍵特征？

本文將對(duì)當(dāng)前全球所有獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析整理，結(jié)合現(xiàn)有獨(dú)角獸的共同規(guī)律，尋找識(shí)別未來潛在獨(dú)角獸的關(guān)鍵因素。分析數(shù)據(jù)來自Fortune、CB Insights、Tech Crunch和IT桔子等科技媒體公開的獨(dú)角獸企業(yè)信息。

全球獨(dú)角獸企業(yè)正在加速形成

截止到2016年3月1日，全球獨(dú)角獸企業(yè)共216家，與2015年初Fortune公布的88家相比，數(shù)量增加了近1.5倍。

216家企業(yè)中，第一家獨(dú)角獸企業(yè)出現(xiàn)在2009年，在之后的4年中，數(shù)量增長緩慢。到2014年和2015年數(shù)量明顯增多，兩年的數(shù)量之和占到了獨(dú)角獸企業(yè)總數(shù)的86%（如圖1）。高估值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在2015年加速形成，說明全球進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)崛起、風(fēng)險(xiǎn)投資活躍的旺盛發(fā)展期。

估值10-20億美元企業(yè)占去大半，百億美元企業(yè)僅14家

從估值分布來看，估值10-20億美元的獨(dú)角獸有142家，占總數(shù)的66%，估值百億美元的僅13家，占總數(shù)的6%（如圖2）。說明獨(dú)角獸企業(yè)估值更多集中在10-40億美元，真正的巨型獨(dú)角獸數(shù)量較少。

空間分布集聚：美國誕生獨(dú)角獸數(shù)量最多，中國位居第二

從空間分布來看，美國和中國分別以111家和74家獨(dú)角獸企業(yè)排在前兩位，分別占全球獨(dú)角獸數(shù)量的51%和34%。印度、德國、英國、新加坡排在第3到第6位，各自的企業(yè)數(shù)量不超過10家（如圖3）。說明近兩年隨著中國政府提出一系列鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策和資本市場的日漸成熟，逐漸形成了一批高估值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，中國在孵化和培育獨(dú)角獸的數(shù)量方面不斷與美國縮小差距。

獨(dú)角獸企業(yè)識(shí)別的五個(gè)關(guān)鍵特征

我們從全球216家獨(dú)角獸企業(yè)身上，總結(jié)它們共有的成長和發(fā)展規(guī)律，尋找到五個(gè)方面的關(guān)鍵特征，能夠在一定程度上識(shí)別出潛在獨(dú)角獸，以下依次說明。

關(guān)鍵特征1：呈現(xiàn)指數(shù)增長

獨(dú)角獸企業(yè)之所以能夠獲得較高的市場估值，多因?yàn)槠淠軌騽?chuàng)造突破性的價(jià)值主張，通過產(chǎn)品或服務(wù)的技術(shù)創(chuàng)新或商業(yè)模式創(chuàng)新開創(chuàng)或占領(lǐng)某一領(lǐng)域的細(xì)分市場，從而獲得用戶數(shù)量、收入或企業(yè)估值的指數(shù)增長。

2016年3月，估值在100億美元以上的13家獨(dú)角獸企業(yè)（如表1），根據(jù)其用戶群體的差異，其指數(shù)增長體現(xiàn)為兩種情況：

一類是直接面向個(gè)人消費(fèi)者的企業(yè)，企業(yè)的指數(shù)增長直接體現(xiàn)在用戶數(shù)量的增長上。這類企業(yè)多集中在需求響應(yīng)、電子商務(wù)、社交、互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、硬件中的消費(fèi)品類等領(lǐng)域，如Uber、Xiaomi、Airbnb、Snapchat等企業(yè)。Uber美國區(qū)每月新增用戶變化數(shù)據(jù)和小米MIUI產(chǎn)品的用戶累計(jì)變化數(shù)據(jù)可以清晰地呈現(xiàn)出這種指數(shù)增長的規(guī)律。根據(jù)測算，Uber的累計(jì)用戶數(shù)量平均約3.5個(gè)月翻一番（如圖4），小米MIUI的累計(jì)用戶數(shù)量平均約7.9個(gè)月翻一番（如圖5）。而這種指數(shù)增長大多是因?yàn)闈M足細(xì)分市場需求的高品質(zhì)產(chǎn)品在初期獲得種子用戶以后，通過市場推廣及用戶口碑傳播，從而實(shí)現(xiàn)用戶的快速積累。

另一類是面向企業(yè)或政府等機(jī)構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)的企業(yè)，企業(yè)的指數(shù)增長體現(xiàn)在基于技術(shù)優(yōu)勢的產(chǎn)品或服務(wù)帶來了良好的社會(huì)聲望，從而吸引大量機(jī)構(gòu)用戶，獲得收入或融資金額的指數(shù)增長。這類企業(yè)更多地集中在大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、交通設(shè)施等方向，如Palantir、SpaceX等企業(yè)。Palantir作為目前硅谷估值最高的大數(shù)據(jù)公司，初期從政府業(yè)務(wù)起家，通過大數(shù)據(jù)分析，協(xié)助美國證監(jiān)會(huì)成功發(fā)現(xiàn)麥道夫“龐氏騙局”，并成功協(xié)助追捕恐怖分子本·拉登，獲得良好的社會(huì)聲望，基于此獲得了大量來自政府和企業(yè)的服務(wù)訂單，從而獲得年收入的指數(shù)增長。年收入平均約1年翻一番（如圖6）。

即多數(shù)企業(yè)在成為獨(dú)角獸之前，其用戶數(shù)量、收入或融資金額就已經(jīng)呈現(xiàn)出指數(shù)增長的趨勢。因此，識(shí)別一家企業(yè)是否擁有成長為獨(dú)角獸的潛力，指數(shù)增長成為第一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：評(píng)估該企業(yè)是否能夠獲得指數(shù)級(jí)別的用戶增長或收入增長。

關(guān)鍵特征2：所在行業(yè)領(lǐng)域快速發(fā)展

行業(yè)領(lǐng)域的快速發(fā)展往往代表著在特定的技術(shù)周期和文化潮流之下，某類產(chǎn)品或服務(wù)的市場空間迅速增長。企業(yè)如果恰恰屬于快速增長的行業(yè)領(lǐng)域，則更有可能成長為獨(dú)角獸。從目前全球216家獨(dú)角獸企業(yè)的行業(yè)領(lǐng)域分布數(shù)量和行業(yè)領(lǐng)域平均估值，我們可以看出當(dāng)前最有可能孵化出獨(dú)角獸的行業(yè)領(lǐng)域（如圖7）。

目前，全球獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量最多的五個(gè)行業(yè)領(lǐng)域是：電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、金融技術(shù)、大數(shù)據(jù)和健康醫(yī)療，反映了資本市場對(duì)這五個(gè)領(lǐng)域的關(guān)注。這五個(gè)領(lǐng)域涉及的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容包括：

電子商務(wù)：48家獨(dú)角獸，涉及綜合或細(xì)分領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)電商，包括母嬰電商、食品電商、票務(wù)市場、時(shí)尚電商等面向特定類型消費(fèi)者或銷售特定類型商品的方向。

互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)：41家獨(dú)角獸，涉及商業(yè)軟件、生產(chǎn)效率軟件、網(wǎng)絡(luò)廣告、網(wǎng)絡(luò)交易、在線招聘等面向企業(yè)運(yùn)營效率提升的業(yè)務(wù)。

金融技術(shù)：28家獨(dú)角獸，涉及移動(dòng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、保險(xiǎn)、云計(jì)算等與金融相關(guān)的方向。

大數(shù)據(jù)：14家獨(dú)角獸，涉及大數(shù)據(jù)行業(yè)分析、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、信息基礎(chǔ)設(shè)施、大數(shù)據(jù)廣告等基于大數(shù)據(jù)的行業(yè)支持或大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施方向。

醫(yī)療健康：12家獨(dú)角獸，涉及藥品發(fā)明、實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、基因檢測、生物技術(shù)、健康保險(xiǎn)等方向。

此外，需求響應(yīng)、社交、網(wǎng)絡(luò)安全、廣告技術(shù)、移動(dòng)軟件服務(wù)等領(lǐng)域也有5家以上的企業(yè)。

從各行業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)的平均估值來看，需求響應(yīng)、硬件、其他交通和設(shè)施是估值最高的四個(gè)方向，反映了巨大的市場空間（如圖8），具體的業(yè)務(wù)模式可以概括為以下三類：

共享經(jīng)濟(jì)模式下的需求響應(yīng)（Uber、滴滴快的、餓了么等），共享經(jīng)濟(jì)模式下的設(shè)施服務(wù)（WeWork）。這兩類行業(yè)是采用互聯(lián)網(wǎng)工具和共享經(jīng)濟(jì)的方式，整合閑置資源，滿足較大用戶群體的共性需求，從而行業(yè)平均估值較高。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的硬件生產(chǎn)（小米、大疆、魅族、Jawbone、Carbon3D等），技術(shù)驅(qū)動(dòng)下的其他交通（Space X）。這兩類行業(yè)基于高投入的研發(fā)，將技術(shù)、硬件與軟件結(jié)合，形成新型的產(chǎn)品或設(shè)備。

基于細(xì)分服務(wù)市場的社交（Snapchat、Pinterest、蘑菇街、秒拍等）。此類行業(yè)是專注于細(xì)分領(lǐng)域的社交平臺(tái)。

以上分析表明，較大的市場容量、商業(yè)模式的創(chuàng)新和技術(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)新，是判斷行業(yè)領(lǐng)域能否誕生獨(dú)角獸的關(guān)鍵。從當(dāng)前的發(fā)展來看，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、生活服務(wù)相結(jié)合的領(lǐng)域仍然擁有巨大的市場空間，如電子商務(wù)、需求響應(yīng)、互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、大數(shù)據(jù)等方向。當(dāng)然，正在成長中的新興產(chǎn)業(yè)方向，如虛擬現(xiàn)實(shí)、可穿戴設(shè)備、面向企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品服務(wù)等，也很有可能在未來誕生高估值的獨(dú)角獸。

關(guān)鍵特征3：位于全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心

企業(yè)所處的成長環(huán)境對(duì)于其能否成為獨(dú)角獸，也發(fā)揮著關(guān)鍵作用，因?yàn)樵趧?chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境更為完善的地方，才可能擁有更多的技術(shù)人才和更充裕的資本。

我們所在的研究團(tuán)隊(duì)曾開展過針對(duì)全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心的研究，在世界范圍內(nèi)篩選出28個(gè)全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心，其中包括27個(gè)城市和1個(gè)區(qū)域（硅谷）（如圖9）。它們都滿足以下三個(gè)條件：1、擁有世界知名的大學(xué)或科研院所，不斷產(chǎn)生具有世界影響力的原創(chuàng)知識(shí)、新興思想、科學(xué)理論、工程技術(shù)和專利成果；2、擁有全球范圍有影響力的科技企業(yè)及其帶動(dòng)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群，持續(xù)產(chǎn)生大量創(chuàng)新產(chǎn)品，創(chuàng)業(yè)氛圍活躍；3、科技創(chuàng)新對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率高，科技產(chǎn)品影響力輻射范圍廣泛，能通過全球創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)影響和帶動(dòng)其他地區(qū)的發(fā)展。

從當(dāng)前全球獨(dú)角獸企業(yè)的區(qū)位分布來看，它們分布在全球16個(gè)國家中的55個(gè)城市區(qū)域中，包括24個(gè)美國城市區(qū)域，12個(gè)中國城市，4個(gè)印度城市，2個(gè)加拿大城市，2個(gè)以色列城市等。

將獨(dú)角獸所在的城市與全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心的分布相比對(duì)，發(fā)現(xiàn)有170家獨(dú)角獸位于19個(gè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心，數(shù)量占獨(dú)角獸總數(shù)的79%，估值占總體估值的88%。不難看出，獨(dú)角獸更容易在全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心誕生，這是由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心擁有技術(shù)、人才和資本方面的充足儲(chǔ)備，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境方面也優(yōu)于一般城市，因此大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)涌現(xiàn)，而在這些企業(yè)進(jìn)行融資的過程中，地處創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心也能夠讓它們接觸到更多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，從而能夠產(chǎn)生更多的獨(dú)角獸。

擁有獨(dú)角獸數(shù)量最多的前7位城市，都是全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心，其中美國城市4個(gè)，分別是舊金山、硅谷、紐約、洛杉磯，中國城市3個(gè)，分別是北京、上海和深圳。其中，北京以41家獨(dú)角獸位列全球城市第一，成為獨(dú)角獸企業(yè)最為集聚的城市，舊金山以35家位列第二，硅谷（不含舊金山）以25家位列第三，紐約（18家）和上海（14家）位列第4名和第5名（如圖10）。

應(yīng)該說，美國和中國城市在培育和孵化獨(dú)角獸企業(yè)方面占據(jù)領(lǐng)先地位，中國城市近兩年在獨(dú)角獸培育方面上升勢頭迅猛，說明國內(nèi)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境正在改善。因此，是否位于全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心也成為識(shí)別潛在獨(dú)角獸的一個(gè)關(guān)鍵因素。

關(guān)鍵特征4：成長年數(shù)處于4-8年

獨(dú)角獸企業(yè)在成長時(shí)間上也呈現(xiàn)出了一些共性特征。全球216家獨(dú)角獸企業(yè)從創(chuàng)辦到成為獨(dú)角獸的用時(shí)，分布在1-26年不等，平均用時(shí)6.2年。其中注冊(cè)后1年就成為獨(dú)角獸的企業(yè)包括：小米，Snapchat，Illumio，Global Fashion Group、58到家、愛屋吉屋等16家企業(yè)；注冊(cè)后26年成為獨(dú)角獸的是位于捷克斯洛伐克的Avast Software公司，創(chuàng)辦于1988年。

更多的企業(yè)成長時(shí)間集中在4年至8年，占所有企業(yè)總數(shù)的56%；用時(shí)3年及以下的占總數(shù)的23%；用時(shí)9年至12年的占14%；用時(shí)13年及以上的占7%（如圖11）。

也就是說，由于初創(chuàng)企業(yè)所依托的資源和所面對(duì)的市場不同，成長為獨(dú)角獸所需要的用時(shí)也會(huì)差異較大。但經(jīng)驗(yàn)顯示，注冊(cè)后的4-8年時(shí)間里，初創(chuàng)企業(yè)成長為獨(dú)角獸的數(shù)量更多。因此，成長年數(shù)處于4-8年成為識(shí)別獨(dú)角獸出現(xiàn)的又一角度。

關(guān)鍵因素5：創(chuàng)始人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的水平

創(chuàng)始人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的水平會(huì)極大影響企業(yè)的發(fā)展。筆者統(tǒng)計(jì)了估值排名在前50的獨(dú)角獸企業(yè)創(chuàng)始人的年齡和教育背景，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)成功創(chuàng)始人的特征是：30歲左右、教育良好、科技或經(jīng)濟(jì)背景、擁有團(tuán)隊(duì)合作歷史或創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

這些企業(yè)很少是由缺乏經(jīng)驗(yàn)的高中輟學(xué)生創(chuàng)建的，創(chuàng)始人在創(chuàng)辦企業(yè)時(shí)的年齡為31.7歲，分布在19歲到48歲之間，主要集中在20-35歲之間（如圖12）；當(dāng)企業(yè)成為獨(dú)角獸時(shí)，他們的平均年齡是37.7歲，分布在23歲到57歲，主要集中在30-45歲之間（如圖13）。

跟人們先前聽說的很多創(chuàng)始人都輟學(xué)創(chuàng)業(yè)不同，大多數(shù)創(chuàng)始人都擁有非常好的教育背景，90%都擁有大學(xué)本科學(xué)歷，其中，70%的創(chuàng)始人畢業(yè)于全球大學(xué)排名前100的學(xué)校。只有不到10%的創(chuàng)始人是從高中或大學(xué)本科輟學(xué)創(chuàng)業(yè)的。

一半以上的創(chuàng)始人在大學(xué)中學(xué)習(xí)的是科技類專業(yè)，如計(jì)算機(jī)、電子工程、機(jī)械工程、化學(xué)工程等，其中計(jì)算機(jī)專業(yè)背景的創(chuàng)始人最多；19%的創(chuàng)始人在大學(xué)中學(xué)習(xí)的是經(jīng)濟(jì)類專業(yè)，如經(jīng)濟(jì)、金融等；管理類、人文類、設(shè)計(jì)類和沒上大學(xué)的總和占24%（如圖14）。而管理人文設(shè)計(jì)等類型的創(chuàng)始人創(chuàng)辦的大多是面向消費(fèi)者服務(wù)的企業(yè)。

大多數(shù)創(chuàng)始人在創(chuàng)建企業(yè)的時(shí)候都擁有聯(lián)合創(chuàng)始人。根據(jù)Aileen Lee（2015）對(duì)美國獨(dú)角獸企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的分析，發(fā)現(xiàn)86%的企業(yè)在創(chuàng)建時(shí)擁有聯(lián)合創(chuàng)始人，聯(lián)合創(chuàng)始人的平均數(shù)量是2.6個(gè)。這些聯(lián)合創(chuàng)始人85%擁有在一起工作的經(jīng)歷，他們或者來自同一學(xué)校，一同工作過，或者一同居住過。

大多數(shù)創(chuàng)始人在創(chuàng)辦這家企業(yè)之前，有過創(chuàng)辦企業(yè)的經(jīng)歷，或創(chuàng)立過其他東西。

因此，創(chuàng)始人的受教育水平和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的實(shí)力對(duì)于識(shí)別潛在獨(dú)角獸來說，也成為一個(gè)關(guān)鍵因素。

綜合以上五點(diǎn)因素，我們要識(shí)別一家潛在獨(dú)角獸，可以從企業(yè)是否呈現(xiàn)指數(shù)增長、行業(yè)領(lǐng)域是否是當(dāng)前具備較大市場空間的方向、是否位于全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中心、成長時(shí)間是否符合發(fā)展規(guī)律及創(chuàng)始人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的水平等五個(gè)因素來評(píng)估。

當(dāng)然，以上五點(diǎn)因素，是從當(dāng)前全球獨(dú)角獸的發(fā)展規(guī)律中提煉出來的一般性特征，適用于從總體上判斷企業(yè)的成長潛力，而對(duì)于個(gè)體企業(yè)的評(píng)估需要結(jié)合特定的發(fā)展時(shí)機(jī)、技術(shù)領(lǐng)域和市場空間來開展更有針對(duì)性的分析。

中美獨(dú)角獸的特點(diǎn)對(duì)比

在共同擁有的基本特點(diǎn)背后，不同區(qū)域的獨(dú)角獸由于所在區(qū)域的人文環(huán)境和政策環(huán)境不同，也呈現(xiàn)出各自不同的特征，反映出所在城市的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方向和適合不同產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

以中國和美國為例，我們選擇了全球獨(dú)角獸數(shù)量最多的4個(gè)城市區(qū)域：北京、紐約、舊金山和硅谷，來比較中美之間不同城市獨(dú)角獸發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域特征（如圖15）。

從城市獨(dú)角獸產(chǎn)業(yè)類型的共性來看，4個(gè)城市區(qū)域在互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)領(lǐng)域都擁有多家獨(dú)角獸企業(yè)，但北京與紐約、硅谷和舊金山仍有一定差距。從城市獨(dú)角獸產(chǎn)業(yè)類型的差異來看：

北京在電子商務(wù)方面非常突出，擁有15家獨(dú)角獸，超過舊金山的4家，紐約的3家，反映了中國在電子商務(wù)方面的巨大市場；北京同時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)和金融技術(shù)方面也擁有6家以上獨(dú)角獸，體現(xiàn)了北京在商業(yè)模式創(chuàng)新和產(chǎn)品應(yīng)用創(chuàng)新上的能力。

紐約在互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、媒體和電子商務(wù)方面比較突出，體現(xiàn)了紐約在文化創(chuàng)意和科技服務(wù)業(yè)方面的地位。

舊金山除了互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)領(lǐng)域獨(dú)角獸最多以外，在金融技術(shù)、需求響應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)安全和電子商務(wù)方面也有突出表現(xiàn)，是獨(dú)角獸分布的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域最多、多樣化和融合創(chuàng)新最強(qiáng)的城市。

硅谷的獨(dú)角獸企業(yè)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療健康等方面，反映了硅谷在未來高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的引領(lǐng)作用。特別是大數(shù)據(jù)、醫(yī)療健康兩個(gè)方向形成了一定的集聚效應(yīng)?？傮w來看，硅谷獨(dú)角獸在各細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域相對(duì)均衡，而且區(qū)別于其他三個(gè)城市，更注重技術(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)新導(dǎo)向，讓商業(yè)模式創(chuàng)新和技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新呈現(xiàn)均衡發(fā)展的態(tài)勢，為今后新興技術(shù)和企業(yè)的出現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。

從這些獨(dú)角獸的估值總量來看，也能夠看到不同城市的獨(dú)角獸產(chǎn)業(yè)側(cè)重方向各有不同（如圖16）：

北京在硬件（小米）、需求響應(yīng)（滴滴快的）、金融技術(shù)（京東金融、人人貸等）、電子商務(wù)（美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、凡客、易到用車等）等四個(gè)領(lǐng)域的總體估值最高。

紐約在設(shè)施（WeWork）領(lǐng)域的估值較高。

舊金山在需求響應(yīng)（Uber等）、互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)（Dropbox、DocuSign、Slack、Github等）、電子商務(wù)（Airbnb、Wish等）、金融技術(shù)（Stripe、Zenefits、Credit Karma等）、社交（Pinterest等）等領(lǐng)域具備較高的總體估值規(guī)模；

硅谷在大數(shù)據(jù)（Palantir、Cloudera）、醫(yī)療健康（Theranos等）、互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)（SurveyMonkey、Evernote、Medallia）等領(lǐng)域擁有較高的估值。

從以上不同城市獨(dú)角獸企業(yè)的行業(yè)分布特征來看，與紐約、舊金山和硅谷相比，北京的獨(dú)角獸企業(yè)集中在需要巨大消費(fèi)市場支撐的領(lǐng)域，如電子商務(wù)、需求響應(yīng)等，大多是依托于商業(yè)模式創(chuàng)新；紐約的特色體現(xiàn)在媒體和設(shè)施兩方面，屬于基于文化和商業(yè)模式的創(chuàng)新；而舊金山獨(dú)角獸的行業(yè)領(lǐng)域方向更加多樣化，既擁有基于商業(yè)模式創(chuàng)新的企業(yè)，也有基于技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新的企業(yè)；硅谷的企業(yè)更偏重于技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。所以識(shí)別潛在獨(dú)角獸，也需要結(jié)合企業(yè)所處地環(huán)境的特征，綜合判斷其成長潛力。

結(jié)語

在當(dāng)前全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和資本市場活躍的背景下，獨(dú)角獸的出現(xiàn)也呈現(xiàn)加速態(tài)勢，要識(shí)別一個(gè)潛在的獨(dú)角獸企業(yè)，我們認(rèn)為可以從指數(shù)增長、行業(yè)方向、區(qū)位特征、成長時(shí)間和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)五個(gè)方面進(jìn)行基本判斷，并根據(jù)企業(yè)所處的環(huán)境特征綜合評(píng)估，可以大體上確定創(chuàng)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展實(shí)力。

中國和美國獨(dú)角獸的特征顯示，雖然中國城市在獨(dú)角獸的數(shù)量上已經(jīng)跟美國城市處于可比水平，但在獨(dú)角獸的技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新方面仍有很大差距，在引領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的道路上，中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍有很長的路要走。總體來看，中國對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的政策支持和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)在近年來的不斷完善，是促成獨(dú)角獸涌現(xiàn)的一大背景，在此背景下，增強(qiáng)對(duì)技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新的引導(dǎo)與關(guān)注，可能將成為提升中國獨(dú)角獸企業(yè)質(zhì)量的一個(gè)方向。

袁曉輝：清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士后、研究員

高建：清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心主任