汪桐同

摘要：本文從經(jīng)營(yíng)績(jī)效的方面對(duì)我國(guó)旅游上市公司進(jìn)行了研究實(shí)證，并對(duì)其存在的問(wèn)題進(jìn)行了討論。在介紹了旅游上市公司的有關(guān)概念后，綜述了旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究的方法。其次選取了2009到2013年的財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和償債能力中的8個(gè)指標(biāo)，定量描述了旅游上市公司最近的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，從而找出旅游上市公司在財(cái)務(wù)運(yùn)作的微觀方面存在哪些不足。最后提出提升我國(guó)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的建議。

關(guān)鍵詞：旅游上市公司；經(jīng)營(yíng)績(jī)效；財(cái)務(wù)指標(biāo)；回歸分析

一、前言

旅游業(yè)是市場(chǎng)前景非常好的新興產(chǎn)業(yè)，隨著社會(huì)的發(fā)展，旅游業(yè)已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭最強(qiáng)及規(guī)模最大的產(chǎn)業(yè)之一。旅游業(yè)對(duì)城市經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)性，社會(huì)就業(yè)的帶動(dòng)力以及對(duì)文化與環(huán)境的促進(jìn)作用日益顯現(xiàn)。但是，我國(guó)現(xiàn)有的旅游企業(yè)無(wú)論在規(guī)模方面，還是在競(jìng)爭(zhēng)力方面，都無(wú)法躋身于世界前列，這就對(duì)我國(guó)旅游企業(yè)更好、更快地發(fā)展提出了新的、更高的要求。

二、研究?jī)?nèi)容及方法

當(dāng)前世界的三大產(chǎn)業(yè)是旅游業(yè)和汽車行業(yè)以及石油行業(yè)，國(guó)內(nèi)的旅游業(yè)是指為國(guó)內(nèi)消費(fèi)者提供旅游服務(wù)的一系列相關(guān)行業(yè)，它包括游客的旅行方式、食宿提供以及各種旅游服務(wù)。

然而，因?yàn)槁糜螛I(yè)的特殊性以及旅游企業(yè)數(shù)量的快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)旅游企業(yè)存在當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)主要以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主等的很多問(wèn)題。所以旅游企業(yè)都在積極地尋找可持續(xù)發(fā)展道路。在全球經(jīng)濟(jì)日益一體化的過(guò)程中，不少旅游行業(yè)選擇集團(tuán)化上市之路以謀求更好的發(fā)展。但是，我國(guó)旅游業(yè)的現(xiàn)狀是無(wú)論在規(guī)模方面，還是在競(jìng)爭(zhēng)力方面，都無(wú)法躋身于世界前列，因此這就需要對(duì)我國(guó)旅游企業(yè)提出更好、更快發(fā)展的要求。因此，利用旅游上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分析和評(píng)價(jià)我國(guó)旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并且分析影響它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素，對(duì)提高旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有重要的意義。

本文中在已有成果的基礎(chǔ)之上，以采用實(shí)證分析的方法為主對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。其研究分析方法有：

（1）財(cái)務(wù)分析。依據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)旅游上市公司的現(xiàn)狀進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效及相關(guān)分析。

（2）對(duì)比分析。對(duì)旅游上市公司進(jìn)行縱向時(shí)間上的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及其經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)比，和橫向上對(duì)不同的旅游企業(yè)類型上的分析。

（3）回歸分析。主要利用SPSS軟件對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析。本文主要以實(shí)證分析的方法，采用回歸分析法，分析我國(guó)旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

首先我們應(yīng)當(dāng)了解我國(guó)的旅游上市公司仍然存在的一些問(wèn)題有；發(fā)展水平滯后，上市公司數(shù)量少，整體效益滑坡，面臨的制約因素多。其次確定指標(biāo)然后對(duì)我國(guó)旅游上市公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的實(shí)證研究。由于企業(yè)的各利益相關(guān)者中，關(guān)注著不同的評(píng)價(jià)目標(biāo)。股東更關(guān)心的是企業(yè)的盈利情況和企業(yè)的成長(zhǎng)能力，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者則主要關(guān)心的是企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況和利潤(rùn)指標(biāo)的完成情況，債權(quán)人更關(guān)心的是企業(yè)的償債能力。所以結(jié)合一些參考資料在對(duì)我國(guó)旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)方面評(píng)價(jià)，文中選取了8個(gè)指標(biāo)來(lái)反應(yīng)我國(guó)旅游上市公司的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

本文采用旅游上市公司年報(bào)公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)然后對(duì)其進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的統(tǒng)計(jì)分析和回歸分析，為了保證數(shù)據(jù)的代表性、結(jié)果的相對(duì)準(zhǔn)確性和客觀性，剔除了旅游上市公司中上市時(shí)間晚于2009年的上市公司?？紤]到本文所研究的內(nèi)容主要為以A股上市公司為例的旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究，故剔除了上市標(biāo)識(shí)為AB或B股的旅游上市公司所以本文最終確定了17家旅游上市公司作為本文研究的樣本。

在模型的構(gòu)建過(guò)程中首先使用SPSS對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整體分析，總結(jié)出我國(guó)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的總體發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，通過(guò)對(duì)2009-2013年我國(guó)旅游上市公司樣本數(shù)據(jù)平均值的統(tǒng)計(jì)分析。接下來(lái)利用EXCEL軟件對(duì)2009-2013年我國(guó)三類旅游上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分別進(jìn)行償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力的平均值統(tǒng)計(jì)排名分析。最后為了更好地對(duì)不同類型旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行客觀的分析，采用回歸分析法，利用SPSS軟件進(jìn)行因子分析；①選擇原始變量。②用SPSS19.0軟件進(jìn)行因子分析，找出了四個(gè)綜合變量，記這四個(gè)因子分別為F1、F2、F3、F4，而且這四個(gè)因子彼此之間互不相關(guān)。

從統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果可以得知：資產(chǎn)報(bào)酬率（X1），凈資產(chǎn)收益率（X2）平均值分別為5.85%和8.83%，說(shuō)明這段時(shí)期我國(guó)旅游上市公司整體資產(chǎn)盈利能力不高并且標(biāo)準(zhǔn)差較小說(shuō)明我國(guó)各旅游上市公司的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)獲利的能力偏弱。流動(dòng)比率（X3）基本上保證了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力還是可以應(yīng)付的，資產(chǎn)負(fù)債率（X4）為44.00%，說(shuō)明企業(yè)有著很強(qiáng)的還債能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）平均值為0.53，低于企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值，該指標(biāo)反映了我國(guó)旅游上市公司平均銷售能力一般，如果標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明我國(guó)旅游上市公司銷售能力差別較大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X6）平均值為96，大大高于企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值，這個(gè)值越高，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金收回越快。我國(guó)旅游上市公司2009-2013年間的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X7）和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X8）平均值為5.33%和11.36%，說(shuō)明了我國(guó)旅游上市公司穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì)，但在這兩項(xiàng)指標(biāo)中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X7）標(biāo)準(zhǔn)差值較大，說(shuō)明我國(guó)旅游上市公司存在發(fā)展不平衡的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。分析得到在償債能力方面，酒店類旅游上市公司以強(qiáng)大的資金實(shí)力，使得償債能力排名靠前，景點(diǎn)類旅游上市公司的償債能力維持平穩(wěn)水平，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較好；綜合類旅游上市公司由于業(yè)務(wù)的繁多，體現(xiàn)出了較弱的償債能力。在運(yùn)營(yíng)能力上，景區(qū)類自身具有有較多的供應(yīng)商貸款，整體運(yùn)營(yíng)情況較好，排名靠前。

通過(guò)以上分析結(jié)果，得出了幾點(diǎn)提升我國(guó)旅游上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的建議。加大旅游營(yíng)銷力度，樹(shù)立良好的企業(yè)品牌觀念，加強(qiáng)景區(qū)與政府之間的關(guān)系，因而可以發(fā)揮政府的輔助作用。因此旅游公司才可以擁有寬松的市場(chǎng)環(huán)境，才可能把這種氛圍傳遞給游客，進(jìn)而使其實(shí)現(xiàn)旅游行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、結(jié)論

（1）綜合類。綜合利弊，綜合類旅游上市公司一方面通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)，可以有效降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，符合投資組合理論；但另一方面又有可能由于公司資源過(guò)度分散，無(wú)法將資源集中投入到利潤(rùn)最高的業(yè)務(wù)上來(lái)，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)公司收益的最大化。

（2）景區(qū)類。景區(qū)類公司的盈利能力和發(fā)展能力相比償債能力和營(yíng)運(yùn)能力較好，且其綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平在三類旅游上市公司中居中。

（3）酒店類。酒店類的旅游上市公司，由于具有主營(yíng)業(yè)務(wù)明顯的特征，其發(fā)展能力排名靠前，發(fā)展前景良好，但是由于該類型的旅游上市公司還沒(méi)有將主營(yíng)業(yè)務(wù)做強(qiáng)做大，容易受到來(lái)自沒(méi)有上市的酒店企業(yè)和綜合類 旅游上市公司的沖擊，目前其盈利能力普遍不強(qiáng)，在三類旅游上市公司中靠后。

（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)花溪校區(qū)）