王楠

摘要：上海自貿(mào)區(qū)是以“同時(shí)利于改革與發(fā)展的對(duì)外開(kāi)放新模式”的姿態(tài)出現(xiàn)在大眾面前，一經(jīng)確立便得到了全國(guó)乃至世界的廣泛報(bào)道，尤其是對(duì)上海自貿(mào)區(qū)金融改革的發(fā)展前景，公眾尤為關(guān)注。因此，立足我國(guó)基本國(guó)情，對(duì)上海自貿(mào)區(qū)金融改革的未來(lái)發(fā)展作出構(gòu)想與預(yù)測(cè)十分必要。

關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū)；金融改革；未來(lái)發(fā)展

中圖分類(lèi)號(hào)：F74

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2015）12004201

隨著2013年上海自貿(mào)區(qū)作為國(guó)內(nèi)首個(gè)自貿(mào)區(qū)正式啟動(dòng)，中國(guó)全面性的金融改革步伐隨之悄然加速，釋放出金融改革由局部向全面推進(jìn)的提速信號(hào)。央行貸款利率管制的全面放開(kāi)；國(guó)債期貨交易的重啟；并購(gòu)重組分道制審核程序的實(shí)施無(wú)一不預(yù)示著我國(guó)已經(jīng)開(kāi)啟了金融改革的全面探索新模式。

1 上海自貿(mào)區(qū)金融改革的國(guó)內(nèi)外背景

1.1 國(guó)際方面

隨著經(jīng)濟(jì)一體化席卷全球，多邊貿(mào)易體制仍不夠穩(wěn)定，多哈談判始終未有突破，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定則在加強(qiáng)，特別是作為美國(guó)主導(dǎo)的兩大規(guī)則體系——跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）和跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）正在全速推進(jìn)，兩大體系的合流勢(shì)必對(duì)WTO體系產(chǎn)生顛覆性的影響，而對(duì)我國(guó)來(lái)講，這將是一個(gè)前所未有的挑戰(zhàn)。面對(duì)如此嚴(yán)峻的形勢(shì)，上海自貿(mào)區(qū)挺身而出，主動(dòng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，以開(kāi)放促改革，以改革轉(zhuǎn)方式，而對(duì)于中國(guó)金融業(yè)而言，能否在如此艱苦的國(guó)際大環(huán)境中逐步實(shí)現(xiàn)新一代的改革開(kāi)放就取決于上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展。

1.2 國(guó)內(nèi)方面

我國(guó)沿海方面政策耗盡，東部地區(qū)的吸引力在逐步下降，并缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而政府的管理效率也處于停滯狀態(tài)，可見(jiàn)我國(guó)迫切需要開(kāi)啟新的模式，而新的模式需要?jiǎng)?chuàng)新，創(chuàng)新又需要相應(yīng)的政策環(huán)境提供動(dòng)力?；谶@樣的國(guó)內(nèi)環(huán)境，中國(guó)必須要適應(yīng)國(guó)情，立足于綜合優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)新一輪的改革和開(kāi)放，尤其是作為重中之重的金融領(lǐng)域，而上海自貿(mào)區(qū)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，與我國(guó)下一輪擴(kuò)大開(kāi)放區(qū)域，提升開(kāi)放水平，推進(jìn)金融改革是一體化的。

2 上海自貿(mào)區(qū)金融改革的未來(lái)發(fā)展

2.1 自由兌換人民幣資本項(xiàng)目

為了確保境內(nèi)外投融資活動(dòng)的順暢進(jìn)行，推動(dòng)“人民幣資本項(xiàng)目可兌換”的先行先試是上海自貿(mào)區(qū)金融改革的首要措施，但要想實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，必然需要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)渡過(guò)程，因?yàn)樵搩稉Q是一項(xiàng)涉及多種因素的復(fù)雜的系統(tǒng)工程，例如監(jiān)管體制的不完善、匯率變動(dòng)不穩(wěn)定，再加上當(dāng)前全球金融危機(jī)的不確定性，上海自貿(mào)區(qū)只有形成一套切實(shí)可行的兌換方案，充分做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，才有可能在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)自由兌換人民幣資本項(xiàng)目。

2.2 放寬金融業(yè)準(zhǔn)入資格

金融業(yè)的開(kāi)放為全面開(kāi)放，既對(duì)外，也對(duì)內(nèi)，但明確開(kāi)放方向尚不足夠，關(guān)鍵還在于市場(chǎng)準(zhǔn)入的具體落實(shí)。例如銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的支持外資銀行入?yún)^(qū)經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)跨境投融資服務(wù)和簡(jiǎn)化準(zhǔn)入方式等支持上海自貿(mào)區(qū)的舉措無(wú)一不代表著國(guó)家對(duì)金融業(yè)準(zhǔn)入資格擴(kuò)大化的重視程度，因此，上海自貿(mào)區(qū)需順應(yīng)我國(guó)金融改革的發(fā)展趨勢(shì)，加快轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，去除冗長(zhǎng)的審批過(guò)程和較高的業(yè)績(jī)要求等準(zhǔn)入門(mén)檻，抓緊出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，把擴(kuò)大金融開(kāi)放的政策措施落實(shí)到位，特別是對(duì)民營(yíng)資本和外資金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)放。

2.3 實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化

為了促進(jìn)自貿(mào)區(qū)與國(guó)際市場(chǎng)的充分交流，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)應(yīng)確保利率市場(chǎng)化，即實(shí)現(xiàn)資金利率的適度自由浮動(dòng)，防止套利交易的出現(xiàn)破壞我國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，干擾自貿(mào)區(qū)和諧的經(jīng)濟(jì)秩序。但由于境外資金成本要低于境內(nèi)且境內(nèi)外大量資金受區(qū)內(nèi)優(yōu)惠政策吸引匯集于自貿(mào)區(qū)內(nèi)，利率市場(chǎng)化會(huì)導(dǎo)致自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行的存貸款利率低于境內(nèi)其他區(qū)域而形成一個(gè)龐大的“利率洼地”，由此可能帶來(lái)巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，允許上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行的存貸款利率在央行的基準(zhǔn)利率上下自由浮動(dòng)是解決上述提到的問(wèn)題的最佳策略。利率市場(chǎng)化的設(shè)立無(wú)疑會(huì)給中國(guó)的企業(yè)帶來(lái)更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但通過(guò)市場(chǎng)力量實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置，以市場(chǎng)化改革打破利益格局的固化正是此次上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立的真正目的。

2.4 設(shè)立離岸金融中心

隨著金融開(kāi)放程度的擴(kuò)大，國(guó)際交流逐步加強(qiáng)，越來(lái)越多貨幣資金匯集過(guò)來(lái)，上海自貿(mào)區(qū)會(huì)自然發(fā)展為一個(gè)規(guī)模較大的離岸市場(chǎng)，因此應(yīng)設(shè)立一套切實(shí)可行的離岸金融中心管理模式，嚴(yán)格分離區(qū)內(nèi)與外界金融體系，對(duì)上海自貿(mào)區(qū)實(shí)行單獨(dú)管控。離岸金融中心建設(shè)的關(guān)鍵是合理設(shè)計(jì)離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)的資金通道，該通道的寬窄決定了離岸金融中心的安全程度和風(fēng)險(xiǎn)大小。因此，上海自貿(mào)區(qū)需要對(duì)資金通道的設(shè)計(jì)條件進(jìn)行整體構(gòu)思和嚴(yán)謹(jǐn)論證，同時(shí)也可采用稅收或無(wú)息存款準(zhǔn)備金等方式作為補(bǔ)充調(diào)控手段，最大限度地緩解和降低風(fēng)險(xiǎn)，逐步推進(jìn)離岸金融中心的建設(shè)過(guò)程。

2.5 建立完善的金融監(jiān)管機(jī)制

任何改革都需要建立一套完備的監(jiān)管機(jī)制才能得到有效地執(zhí)行，存在相對(duì)較大風(fēng)險(xiǎn)的金融行業(yè)進(jìn)行改革更是如此。如果沒(méi)有一套切實(shí)可行的管理機(jī)制，政府職能就不能充分發(fā)揮，市場(chǎng)資源的配置自然也就不會(huì)達(dá)到最優(yōu)，因此為鼓勵(lì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)入?yún)^(qū)，扶植本國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展，使資本在市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)有效配置而避免國(guó)際金融市場(chǎng)變動(dòng)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，上海自貿(mào)區(qū)應(yīng)建立一套完善的金融監(jiān)管機(jī)制順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，在對(duì)區(qū)內(nèi)所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面而系統(tǒng)管控的同時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局也要制定詳細(xì)的實(shí)施細(xì)則以確保監(jiān)管措施到位，并能夠得到真正有效地執(zhí)行。另外，政府的長(zhǎng)期協(xié)助也是鞏固自貿(mào)區(qū)金融改革監(jiān)管活動(dòng)的有效途徑，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政府監(jiān)督雙管齊下，無(wú)疑為防范金融活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)取得“雙贏”效果奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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