李向西

摘要：證券公司作為我國金融市場的重要參與者，自1990年以來經(jīng)過20多年的發(fā)展，在為企業(yè)融資、金融創(chuàng)新、支持國民經(jīng)濟發(fā)展和優(yōu)化資源配資等方面發(fā)揮了重要作用。在此過程中也涌現(xiàn)了一大批證券公司，有的倒下了，有的不斷發(fā)展壯大成了行業(yè)的領(lǐng)頭羊。在IPO暫停，注冊制推行，互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，新三板擴容，銀行可申請券商牌照等新形勢下，證券公司有了更多的機遇，但是也面臨著更大的挑戰(zhàn)。證券公司有必要采取一些措施來不斷強化自身的綜合實力，以適應市場化和國際化的競爭，并為我國經(jīng)濟的發(fā)展注入新活力。

關(guān)鍵詞：新形勢；證券公司；現(xiàn)狀和建議

一、目前我國證券行業(yè)的現(xiàn)狀

1、“靠天吃飯”和“傭金價格戰(zhàn)”激烈

中國的股市周期性較強，證券公司的營業(yè)部收入和利潤受行情影響較大，券商的主要收入是經(jīng)紀業(yè)務，但是隨著行業(yè)的發(fā)展，這一比重在營業(yè)收入和凈利潤中的占比逐漸下降。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2015年一季度40%的收入來自經(jīng)濟業(yè)務、29%的收入來自自營業(yè)務、20%的收入來自融資融券、6%收入來自投行、3%來自資管業(yè)務、2%來自其他業(yè)務。由于2015年上半年是牛市行情，所以經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務及融資融券業(yè)務三項就占了近90%，營業(yè)收入和營業(yè)利潤也較同期翻倍增長，自2015年6月份由于監(jiān)管層清理場外配資這一導火索，引起股市暴跌，這三項業(yè)務收入也隨之大幅下降。

隨著非現(xiàn)場開戶業(yè)務的放開，有的券商為了吸引客戶在網(wǎng)上和手機上打出來超具吸引力的低傭金開戶廣告，“萬三、萬二點五”開戶隨處可見，低傭金價格戰(zhàn)已是家常便飯。

2、IPO暫停發(fā)行和注冊制改革的推行

我國的證券發(fā)行制度最開始是審批制，自1999年《證券法》頒布以來施行核準制。經(jīng)過20多年的坎坷發(fā)展，截止2014年末滬深兩市上市公司達2600多家，總市值37.11萬億，股民1億多。為了證券市場的健康發(fā)展，歷史上也曾出現(xiàn)了8次IPO暫停發(fā)行的情況，2015年7月4日，證監(jiān)會又公布了IPO暫停發(fā)行的公告。

2014年黨的十八屆三中全也明確提出“推進股票發(fā)行注冊制度改革”。證監(jiān)會主席肖鋼在2014年監(jiān)管工作會議上的發(fā)言明確提出了“要推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型，讓更多市場主體有機會公平參與資本市場，提高市場效率和活力，使市場更加規(guī)范有序、公平、工資，從而助推經(jīng)濟社會發(fā)展?！?/p>

3、新三版擴容和“四板”市場遍地開花

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司，即“新三版”，主要為未上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務，不向社會公眾募集資金。2013年12月13日國務院發(fā)布的《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》中指出，境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進行股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)重組等。新三版的掛牌市場由原來北京的“中關(guān)村”也擴展到上海的“張江高科技園區(qū)”、武漢的“東湖高新技術(shù)發(fā)開發(fā)區(qū)”和天津的“濱海新區(qū)“。截止2015年9月24日，新三版主辦券商89家，新三版掛牌公司共3522家，總股本1860.47億股，流通股688.81億股，成交量427.47萬股，成交額2097.15萬元。隨著新三版的擴容和做市商、轉(zhuǎn)板制度的完善，新三板將迎來百舸爭流的新局面。

區(qū)域性的股權(quán)交易市場，即“四板”市場，被定位于為省級行政區(qū)劃內(nèi)中小微企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資服務的區(qū)域性股權(quán)交易市場。2012年10月初擬定了《證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場管理辦法（討論稿）》，明確了證券公司可參與區(qū)域性股權(quán)交易市場。截止2015年3月全國已有32家區(qū)域性的股權(quán)交易場所開業(yè)，成立較早的地方有上海、深圳、天津、重慶、廣州、浙江、遼寧等地。以廣州股權(quán)交易中心為例，截止2015年9月24日，參與掛牌展示的企業(yè)已達2090家，實現(xiàn)融資交易總額47.91億元。股權(quán)交易中心在服務眾多小微企業(yè)，服務地方經(jīng)濟的同時，證券公司參與掛牌公司的增資擴股、定向增發(fā)和質(zhì)押融資等業(yè)務，這對券商來說又是一個新的盈利增長點。

4、互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起

互聯(lián)網(wǎng)金融是指依托于支付、云計算、社交網(wǎng)絡及搜索引擎、APP客戶端等互聯(lián)網(wǎng)工具，實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務，是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合體。2014年騰訊和國金證券合作，首次實現(xiàn)網(wǎng)上遠程開戶，打破了本人開立證券賬戶必須臨柜辦理的限制，2015年已實現(xiàn)手機開立證券賬戶。淘寶聯(lián)合天弘基金開發(fā)的余額寶，截止2014年末余額寶規(guī)模達5789億，遠遠超越華夏、南方、易方達等知名基金，穩(wěn)居行業(yè)第一?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以成本低、效率高、覆蓋廣、發(fā)展快的優(yōu)勢迅速擴展，各種理財?shù)腁PP客戶端已經(jīng)成為智能手機上的必備軟件。

5、銀行申請券商牌照

2014年5月，國務院發(fā)布了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（下稱“國九條”），提出研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌；支持符合條件的其他金融機構(gòu)在風險隔離基礎(chǔ)上申請證券期貨業(yè)務牌照；支持證券期貨經(jīng)營機構(gòu)與其他金融機構(gòu)在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經(jīng)營。雖然目前銀行取得券商牌照尚無明確時間，但是混業(yè)經(jīng)營也是大勢所趨，銀行取得券商牌照，將對券商形成巨大的沖擊，大批的客戶將會流失。

二、證券公司發(fā)展的幾點建議

1、重視服務質(zhì)量、提升企業(yè)品牌

我國證券市場的投資者主要以散戶為主，目前的法律不允許代客理財，所以客戶基本都是自己操作買賣股票，由于缺乏專業(yè)知識，在加上行情波動大及制度的不完善，散戶是小賺大賠。證券公司首先要做好投資者教育，在后續(xù)的服務中要重視服務的效率和質(zhì)量。

證券公司應該把營銷和服務區(qū)分開來，一個客戶經(jīng)理既干營銷又要服務客戶，哪來的那么多時間？是否足夠?qū)I(yè)？建議營銷交給客戶經(jīng)理，服務交給專業(yè)投顧。成立專業(yè)的投顧團隊，為客戶提供高質(zhì)量的服務，特別是對行情的分析、股票的選擇及資金的配置方面給予專業(yè)化的意見。投顧人員工資的跟客戶服務的質(zhì)量掛鉤，這樣投顧和客戶就是同一個利益共同體，從而提高投顧人員的責任心和進取心，為了自己的利益從而更好的服務客戶。

客戶服務要做到“深耕細作、區(qū)別對待，全方位，無死角”，按照不同的分類標準劃分客戶等級，既要重視大客戶的需求，又要解決小客戶的問題。特別是中高端客戶，一定要保持這類客戶的穩(wěn)定性，他們是公司生存發(fā)展的基礎(chǔ)。只有全面提升服務質(zhì)量和客戶的滿意度，才能增強客戶的忠誠度。

2、著重發(fā)展專業(yè)型投行業(yè)務

IPO暫停，券商的保薦業(yè)務收入直接受到影響，在新三版和四版市場擴容的背景下，證券公司應該抓住機遇，大力拓展新三版和四板業(yè)務。由于“蛋糕”較大，證券公司應廣納賢才，成立專門的業(yè)務部門，做幾單標志性的項目，樹立良好口碑，擴大影響力。

西方的證券市場發(fā)展比較成熟，主要以投行為主，發(fā)達國家的大投行向綜合型發(fā)展，中小投行向?qū)I(yè)型發(fā)展。比如高盛和摩根斯坦利是綜合型的大投行，中小投行拉扎德以并購重組而聞名的專業(yè)型投行。我們應該借鑒西方投行的發(fā)展模式，根據(jù)公司實力，結(jié)合實際情況，決定向綜合型還是專業(yè)型發(fā)展。目前我國118家證券公司，除了綜合實力靠前的十幾家券商以外，其余的大部分都是區(qū)域性券商，在自己的區(qū)域范圍內(nèi)有絕對的競爭優(yōu)勢。所以券商在保持業(yè)務全面的情況下，應該向?qū)I(yè)型的投行發(fā)展，著重發(fā)展行業(yè)內(nèi)某一個細分領(lǐng)域，提供高度專業(yè)化的金融服務，打造自己的“專賣店”，爭取成為這一專門領(lǐng)域的標桿，從而提高競爭力和盈利能力。

3、業(yè)務創(chuàng)新，積極開展小額股票質(zhì)押業(yè)務

2013年5月融資融券業(yè)務門檻的降低到2015年1月給證券公司帶來了一場“雙融盛宴”，但是隨著“雙融”門檻重新回歸50萬和更苛刻的開戶標準，將大批10萬-50萬的中小散戶擋在了門外。這些客戶交易頻繁，是公司傭金收入的主要來源，在“雙融”大門關(guān)閉的同時，證券公司要進行業(yè)務創(chuàng)新，解決這類客戶的融資需求。

對有融資需要的客戶可以積極推廣約定購回和股票質(zhì)押（起步較高）業(yè)務，在合規(guī)和風險可控的前提下，積極開展“小額股票質(zhì)押融資”業(yè)務。比如中山證券的“小融通”、東吳證券的“小貸寶”和中原證券的“中原E融”都是針對中小投資者提供的小額股票質(zhì)押融資業(yè)務，特點都是：門檻低，效率高，到賬快，期限活，用途廣。為想融資卻不能開通“雙融”的客戶提供了融資便利，同時小額股票質(zhì)押的融資利率普遍要比大額融資的利率高，客戶基數(shù)又多，能彌補“雙融”客戶減少造成的損失。

4、營業(yè)方式和營業(yè)網(wǎng)點的轉(zhuǎn)型

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，單是新開立證券賬戶這一項業(yè)務，通過互聯(lián)網(wǎng)和手機開戶的比例已占新開戶總量的90%以上。它高效、便捷、成本低，券商要重視互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，在風險可控的提前下，逐步把柜臺業(yè)務轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)上。比如開戶、銷戶、產(chǎn)品銷售、客戶服務和自助服務等，都可以放在網(wǎng)上，通過電腦或者手機就能辦理。

證券公司可以建立一個強大的總部，主要功能是提供服務支持，和重大事項決策權(quán)。下設(shè)的營業(yè)部網(wǎng)點以輕型營業(yè)部為主，營業(yè)網(wǎng)點盡量多，面積盡量小，人員盡量少，主要職能是輔助辦公。公司總部要簡政放權(quán)，給下面的營業(yè)部一定的決策權(quán)，一般事項由營業(yè)部自行決定，事后報備總部，遇到重大事項報總部決定。

5、走大型金融控股集團道路

金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨，銀行和保險在金融行業(yè)中占據(jù)著絕對優(yōu)勢，證券公司相對處于劣勢。像中信證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券等都是綜合實力很強的大型證券，業(yè)務全面，券商牌照的放開對他們來說影響不大，甚至是個利好，然而對中小型的券商來說就是個嚴峻的挑戰(zhàn)。中小型證券公司只有把自己做大做強，走大型金融控股集團的道路，才能在以后的競爭中立于不敗之地。中小型的券商首先應該上市融資，擴充資本金，然后收購銀行，在資本充足的情況下盡可能全面發(fā)展，向期貨、信托和保險業(yè)進軍，成為一個大型的金融控股集團，能為客戶提供“全方位、一條龍”的服務，即使客戶流失也保證客在公司內(nèi)部流動。在收購銀行方面，建議走“農(nóng)村包圍城市”路線，收購的目標首選農(nóng)村信用社和地方城市商業(yè)銀行。如果收購不成功，可以參股銀行，和銀行結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，從而達到雙贏，收購和參股也同樣適用于期貨、信托和保險。

6、重視風險控制和合規(guī)管理

證券公司的合規(guī)守法經(jīng)營一直都是監(jiān)管部門監(jiān)管和核查的重點，但是有些證券公司為了提高盈利，喜歡打擦邊球甚至違法違規(guī)，風險意識不強，結(jié)果不但給客戶造成了無法挽回的損失，自己最終也將遭受監(jiān)管層的處罰和法律的制裁。在2014年中就有5家券商因合規(guī)檢查被扣分而降級，分別是光大證券、聯(lián)訊證券、民生證券、南京證券和萬和證券。其中光大證券曾發(fā)生過震驚市場的“烏龍指”事件，更是給整個行業(yè)敲響了警鐘。融資融券業(yè)務違規(guī)的券商更多，在2015年上半年，證監(jiān)會就因存在兩融業(yè)務違規(guī)行為共處罰了18家券商。在2015年下半年證監(jiān)會清理融資融券業(yè)務和場外配資兩項“杠桿”業(yè)務中，華泰證券、廣發(fā)證券、海通證券和方正證券因?qū)ν饨尤氲暮闵鶫OMS系統(tǒng)、銘創(chuàng)系統(tǒng)、同花順系統(tǒng)等第三方交易終端軟件未進行認證許可，涉嫌未按規(guī)定審核、了解客戶真是身份等原因，在2015年9月11日被證監(jiān)會處以罰款、沒收違法所得，并責令發(fā)改正，給與警告。

券商的違規(guī)行為會直接影響其公司評級，評級被下調(diào)，很多業(yè)務將會受到限制，這將是得不償失，所以券商在開展業(yè)務時要嚴格遵守各項法律法規(guī)，“守法合規(guī)”一定要警鐘長鳴！特別是風控部門一定要嚴格把關(guān)，不能因領(lǐng)導的旨意而置法律法規(guī)和公司規(guī)章制度而不顧。作為公司領(lǐng)導和高管人員，更應該高度重視風險控制，著眼長遠利益，不能為了短期利益而去挑戰(zhàn)監(jiān)管部門和法律的底限。

7、重視人才培養(yǎng)

任何一個企業(yè)的發(fā)展壯大都離不開人才，這一點已經(jīng)無庸質(zhì)疑，金融行業(yè)更是如此，特別是對高端人才的需求。在招聘人才困難的情況下，證券公司應該重視內(nèi)部員工的人才培養(yǎng)，建立良好的激勵機制，優(yōu)待對企業(yè)做出突出貢獻的人員。同時也要重視企業(yè)文化建設(shè)，以濃厚的文化感染人、鼓舞人，增強員工的歸屬感和使命感，從而為公司創(chuàng)造更多的價值。（作者單位：中原證券股份有限公司西峽世紀大道營業(yè)部）

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