王曉航

[摘 要]現(xiàn)金池是企業(yè)集團對下級單位資金管控的一種特殊方法。闡述企業(yè)集團現(xiàn)金池模式的基礎上，通過與傳統(tǒng)資金管理模式對比分析，得出現(xiàn)金池具體運用優(yōu)勢所在，最后提出實施現(xiàn)金池模式的應該關注的問題，以期為企業(yè)集團提升資金管理水平開辟新的路徑。

[關鍵詞]現(xiàn)金池；資金集中管理；企業(yè)內(nèi)部信貸

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.34.50

現(xiàn)金池（Cash Pooling），又被稱為“現(xiàn)金總庫”，最早出現(xiàn)于大型的跨國公司中，是企業(yè)集團實現(xiàn)資金集中、有效管理的一種新型模式，是財務公司與國際銀行合作的產(chǎn)物。利用這種模式，企業(yè)集團可以統(tǒng)一劃轉、調(diào)撥所有資金，借助核心賬戶和成員單位賬戶對資金實現(xiàn)集中管控，不僅可以降低集團所持現(xiàn)金的凈頭寸，而且能夠增強集團內(nèi)部資金的利用率，促進企業(yè)經(jīng)濟效益的全面提高。

1 企業(yè)集團現(xiàn)金池模式的框架

1.1 現(xiàn)金池模式的運作原理

企業(yè)集團對資金管理的焦點在于怎樣才能有效地監(jiān)管資金的流動，也就是如何管控集團的現(xiàn)金池。企業(yè)這種管理必然會涉及日常資金的歸集和下?lián)?、?nèi)部信貸和額度管理以及資金計價等問題。

（1）資金歸集和下?lián)堋，F(xiàn)金池對資金的歸集和下?lián)?，主要指集團的核心賬戶與成員單位賬戶之間的上劃和下?lián)苄袨?，依?jù)自動或按需調(diào)撥的方式來實現(xiàn)。自動調(diào)撥形式必須在三方，即核心單位、成員單位、金融機構，在相關協(xié)議下完成核心單位與成員單位賬戶間的資金歸集、下?lián)埽欢葱枵{(diào)撥形式是核心單位將資金數(shù)量轉達給銀行后，實現(xiàn)資金在核心單位與成員單位賬戶間流轉。資金歸集和下?lián)苡欣诩瘓F實時掌握資金變動狀況，保障集團日常的經(jīng)營活動。

（2）集團內(nèi)部信貸管理。在企業(yè)集團資金管理體系中，總部根據(jù)每個成員單位的具體情況規(guī)定資金的分配額度。如果某成員單位在實際運營中，資金使用的額度為正，則其可用資金量會增加，可透支額度也會相應增加，相反則減少，減少的相應數(shù)量即為看管額度。無論是透支管理還是看管管理，都屬于集團對各成員、部門的資金額度管理服務。透支管理是在法人企業(yè)得到銀行授信額度的前提下，在短期、許可范圍內(nèi)提供資金結算、支援等服務?？垂芄芾砜梢愿鶕?jù)各賬戶資金使用情況設定額度，用以實現(xiàn)集團對各單位賬戶的信貸管控。

（3）資金計價管理。內(nèi)部計價管理不僅為企業(yè)集團內(nèi)部信貸提供專項服務，而且能夠強化內(nèi)部貸款業(yè)務的信息化管理，為資金合理配置提供可靠保障。資金計價管理中，必然會涉及內(nèi)部貸款利率，利率的設置要遵守相關法律，且兼顧集團各方具體情況。集團對成員單位的資金控制可以通過委托存款利率來體現(xiàn)，當利率偏高說明集團要嚴格限制成員單位的資金使用量，反之，則表明集團期望成員單位能充分利用資金，降低其使用成本。

1.2 現(xiàn)金池與資金集中管理傳統(tǒng)模式比較

如今我國的大型企業(yè)集團公司的資金集中管理模式主要有：“收支兩條線”模式、備用金模式、結算中心式和財務公司，后兩種模式應用較多。相比較而言，現(xiàn)金池模式中的銀行已不再是集團資金管理的“配角”，而是與企業(yè)集團形成了資金管理的戰(zhàn)略聯(lián)盟。下表顯示了五種主要資金管理模式的比較情況。

適用情況企業(yè)集團初建期成長期成長期大型企業(yè)或跨國公司

從企業(yè)財務治理角度來看，資金的支配權、決策權是企業(yè)財權的重要體現(xiàn)，集團高度集權會削弱子公司的積極性，而過度分權又可能會帶來諸如小金庫、資金賬外循環(huán)等不良后果，這些都將損害集團的整體利益。而現(xiàn)金池模式能提升資金使用的透明度，有效形成“集中有度、分權合理”的局面，使資金風險降低，強化了集團與成員之間的資金管控關系。從企業(yè)資源內(nèi)部配置角度來看，現(xiàn)金池依托于集團與成員單位的內(nèi)部價值鏈和集團與銀行間的外部價值鏈，按照資金使用的輕重緩急，確定資金使用次序，并借助集團內(nèi)部二次分配，將部分盈余資金轉移到急需資金的成員賬戶，降低集團整體資金成本，發(fā)揮集團配置資金的優(yōu)勢。

2 現(xiàn)金池模式的具體運用

企業(yè)集團現(xiàn)金池模式根據(jù)現(xiàn)金流轉方式劃分為“虛擬現(xiàn)金池”模式（或名義現(xiàn)金池）和“實體現(xiàn)金池”模式（見圖1，圖2）。

圖1 虛擬現(xiàn)金池

圖2 實體現(xiàn)金池

從圖1可以看出，“虛擬現(xiàn)金池”模式下，企業(yè)集團資金并不發(fā)生物理性流轉，而是通過虛擬形式集中到核心賬戶，各部門或成員單位賬戶的資金余額仍保留在各自銀行賬戶中，并對賬戶資金仍舊享有調(diào)用、支配的權利，只是在銀行計算利息時，要匯總考慮部門或成員單位的銀行賬戶盈余與透支情況，進而改變了企業(yè)集團整體資金利息支付水平。比如現(xiàn)行活期存款利率為0.35%，集團可以與協(xié)議金融機構進行談判，大額存款利率很可能會提高到同期活期存款利率的4倍左右，極大地提高了集團利息收入，而在“虛擬現(xiàn)金池”模式下不必負擔因資金轉移而支付的人工和交易成本，從而降低了集團整體的資金使用費。

從圖2可以看出，“實體現(xiàn)金池”模式是集團資金以有效共享的形式，將部門或成員單位的資金賬戶按一定額度范圍聚集于集團核心賬戶，實現(xiàn)部門或成員單位零余額的集中管理。這種模式下，成員單位在一定額度內(nèi)使用資金，剩余資金則需要歸集到核心賬戶。當然，部門或成員單位賬戶可以臨時透支，但其金額必須經(jīng)由核心賬戶完成資金支取。通過實體現(xiàn)金池，集團總部可以對不同規(guī)模、不同經(jīng)營水平的成員單位實施有差異的個性化管理，對子賬戶額度存量實時監(jiān)控，有效地促使資金成本率下降，提高集團整體規(guī)模效應。

3 企業(yè)集團實施現(xiàn)金池模式的政策建議

第一，現(xiàn)金池模式的適用性。委貸現(xiàn)金池模式適應于大型企業(yè)集團的多賬戶、多分支的資金余額管控，尤其是大型連鎖零售超市、全國布局的石油或海油加油站等信息化起點高、水平先進、管控能力強的企業(yè)集團。而分支機構較少、成員單位賬戶不多的企業(yè)集團可以采取網(wǎng)銀貴賓室、集團理財?shù)刃问竭M行資金調(diào)度與歸集，這些模式更具操作性和適用性。第二，實施現(xiàn)金池模式所承擔成本。企業(yè)集團推行這種模式，銀行按照開立賬戶來收取年服務費或是對一攬子賬戶收費，也會根據(jù)資金調(diào)轉次數(shù)收費或是對貸款次數(shù)打包收費。由于不同的銀行對上述收費標準不盡相同，因此，關于現(xiàn)金池的管理維護費采用招標的方式可以節(jié)約成本，也可以就某些費用與銀行談判商議達成免費或象征性收費意向，盡量降低集團開支。第三，現(xiàn)金池相關的稅務問題。企業(yè)集團實施現(xiàn)金池模式會涉及一些賦稅，比如營業(yè)稅和印花稅。但現(xiàn)金池內(nèi)的資金在核心賬戶與成員單位賬戶之間來回劃轉時，形成資金雙向利息收入，雙向賬戶的利息收入、支出由于不能軋差結算，就需要企業(yè)進一步分析或是與所屬稅務局溝通營業(yè)稅的繳納問題。而印花稅繳納是根據(jù)借款合同中的借款金額，按照0.005%比率來繳納，對于現(xiàn)金池里委托貸款比較頻繁、金額巨大的，按規(guī)定一筆筆繳納印花稅，不但會加重集團稅費負擔，也違背了推行現(xiàn)金池模式提升資金配置效率的初衷，因此，很多企業(yè)與銀行事前溝通，確定委托貸款總額，在所屬地稅部門備案，經(jīng)過批準后可以在一定額度范圍內(nèi)繳納?？傊髽I(yè)集團選擇何種類型的現(xiàn)金池模式，如何規(guī)范銀行與企業(yè)的資金接口，最低限度地節(jié)約現(xiàn)金池稅務成本，是擺在企業(yè)集團推行現(xiàn)金池模式進程中必須面對的重要課題。

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