趙博

[摘要]中小企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，在推動(dòng)科技創(chuàng)新、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)就業(yè)等方面起到了重要作用。然而，中小企業(yè)卻一直面臨著融資困難等問題，這嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展、競爭力的提高。針對(duì)目前我國中小企業(yè)融資難等問題，本文采用歸納分析的方法，以分析中小企業(yè)融資難、融資貴的原因，提出了充分調(diào)動(dòng)市場積極性、大力發(fā)展資本市場、提高中小企業(yè)自身素質(zhì)、營造良好的融資環(huán)境，加強(qiáng)金融創(chuàng)新等對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資；金融；融資結(jié)構(gòu)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.04.015

1融資方式概述

1.1內(nèi)源融資和外源融資

內(nèi)源融資指來源于公司內(nèi)部的融資，即公司將自己的資金（未分配利潤和折舊等）轉(zhuǎn)化為投資的融資方式。內(nèi)源融資企業(yè)不必向外支付借款成本，因而風(fēng)險(xiǎn)很小。外源融資指來源于公司外部的融資，即公司吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的資本，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的融資方式，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款，公司獲得的商業(yè)信用、融資租賃也屬于外源融資的范圍。外源融資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點(diǎn)。外源融資的缺點(diǎn)是企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額成本，因此產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2股權(quán)融資和債權(quán)融資

股權(quán)融資是指公司以出讓股份的方式向股東籌集資金，包括配股、增發(fā)新股等方式。債權(quán)融資是指公司以發(fā)行債券、銀行借貸方式向債權(quán)人籌集資金。股權(quán)融資與債權(quán)融資的最根本區(qū)別在于所有權(quán)的區(qū)別，即股權(quán)融資是股份制企業(yè)有償發(fā)放給投資人的企業(yè)所有權(quán)的過程。而債權(quán)融資只是企業(yè)有償發(fā)放給投資人的企業(yè)債權(quán)的過程。

1.3直接融資和間接融資

直接融資是指資金盈余者與短缺者相互之間直接進(jìn)行協(xié)商或者在金融市場上由前者購買后者發(fā)行的有價(jià)證券，從而資金盈余者將資金的使用權(quán)讓渡給資金短缺者的資金融通活動(dòng)。直接融資包括股票融資、公司債券融資、國債融資、不通過銀行等金融機(jī)構(gòu)的貨幣借貸等。直接融資能最大可能地吸收社會(huì)游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營之中。間接融資是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。

2中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

2.1融資渠道窄、方式單一

依目前情況來看，我國的中小企業(yè)融資渠道還是相對(duì)狹窄，以銀行借貸等間接融資方式為主，而且中小企業(yè)的資金來源絕大多數(shù)是依靠自身的資本積累即主要依靠內(nèi)源融資。同時(shí)中小企業(yè)很難通過資本市場在社會(huì)公開募集資金，主要是由于證券市場的要求比較高，發(fā)行證券的條件也比較嚴(yán)格。中小企業(yè)一般不能達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)，因此只能依靠內(nèi)源和間接方式融資。

2.2融資貴

融資貴即融資成本高。中小企業(yè)現(xiàn)金流量比較小，資金來源靈活性差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，直接導(dǎo)致其在向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款時(shí)成本高，手續(xù)復(fù)雜，且要求抵押的條件也比較苛刻。

2.3融資難、過多依賴民間借貸等非正規(guī)融資渠道

由于中小企業(yè)難以從合法融資渠道融資，同時(shí)民間信貸活動(dòng)異?；钴S，導(dǎo)致很多中小企業(yè)鋌而走險(xiǎn)。民間借貸是隨著中小企業(yè)的發(fā)展而起步的，中小企業(yè)在創(chuàng)立之初資產(chǎn)規(guī)模有限。因此，來自親戚朋友的借貸以及自身的資金積累便可解決資金需求問題，隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)資金需求越來越大，而從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款較難的情況下，中小企業(yè)多依賴于企業(yè)之間的信用以及民間的高利貸來獲得流動(dòng)資金。

3中小企業(yè)融資難的原因分析

3.1中小企業(yè)自身?xiàng)l件限制

中小企業(yè)管理結(jié)構(gòu)混亂、市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力低、盈利能力極其不穩(wěn)定、信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱等都是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的因素。我國多數(shù)中小企業(yè)沒有形成有效科學(xué)的公司管理結(jié)構(gòu)，公司管理制度混亂是存在于中小企業(yè)的普遍現(xiàn)象。

管理方式落后、缺乏科學(xué)的公司組織形式、操作程序不規(guī)范等問題突出，又由于部分企業(yè)財(cái)務(wù)制度混亂、信息不透明、財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏有效的審計(jì)，這些問題都增加了銀行對(duì)企業(yè)的審查難度、企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行面對(duì)中小企業(yè)融資時(shí)存在惜貸現(xiàn)象。同時(shí)，這些問題也影響了中小企業(yè)的形象，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

缺乏可用于抵押的財(cái)產(chǎn)是中小企業(yè)的另一特點(diǎn)。商業(yè)銀行追求穩(wěn)健經(jīng)營，在授貸過程中具有嚴(yán)格內(nèi)控機(jī)制、審核標(biāo)準(zhǔn)。在這一背景下，即使銀行具有大量可貸資金，然而由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小、自身資金積累不足等原因?qū)е码y以獲得銀行貸款的支持。

3.2金融市場發(fā)展不全面，資本市場不發(fā)達(dá)

由于我國處于金融改革的關(guān)鍵期，目前金融管制現(xiàn)象較多。金融管制自然具有一定的合理性，然而不適當(dāng)?shù)慕鹑诠苤撇粌H阻礙了金融市場的發(fā)展，而且又阻礙了融資活動(dòng)的正常開展。國有企業(yè)等大型企業(yè)可以通過政府主導(dǎo)的信貸配給獲得融資，而中小企業(yè)則不得不求助于不規(guī)范的其他途徑融資，結(jié)果進(jìn)一步加大了金融市場監(jiān)管的難度，形成惡性循環(huán)。

我國資本市場的建立與發(fā)展是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)行的。由于改革制度設(shè)計(jì)不配套等歷史原因，我國資本市場還存在著一些深層次的結(jié)構(gòu)性問題。目前我國資本市場主要包括上交所、深交所兩個(gè)股票市場、深交所中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場等。與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國的企業(yè)債券市場、中小企業(yè)股票市場尚處于起步階段，對(duì)解決中小企業(yè)融資問題的幫助尚未達(dá)到應(yīng)有的水平。與美國等西方發(fā)達(dá)國家相比，我國資本市場層次太低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)融資的需要。我國企業(yè)債券市場的建立還處于空白階段，股票市場上市要求標(biāo)準(zhǔn)過高，為中小企業(yè)設(shè)立了較高的入市門檻。銀行作為我國金融市場最大的金融主體，往往忽視了中小企業(yè)的資金融通需求。面對(duì)以上窘境，中小企業(yè)的發(fā)展受到了嚴(yán)重的資金約束，難以發(fā)揮其原本的經(jīng)濟(jì)職能。

4對(duì)策與建議

4.1充分調(diào)動(dòng)市場積極性、大力發(fā)展資本市場

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)中直接融資僅占2%左右。在這種融資方式下，中小企業(yè)越來越依賴商業(yè)銀行等間接融資方式。因此，開辟直接融資渠道緩解資金需求壓力成為必然。我國要大力發(fā)展直接融資，以解決企業(yè)對(duì)銀行資金過度依賴的問題。另外直接融資具有許多間接融資不具有的特點(diǎn)，例如能使資金需求者獲得長期資金來源，以通過多種直接融資方式能夠擴(kuò)大中小企業(yè)長期資金的比例。而且多樣化的融資方式選擇會(huì)整合現(xiàn)行企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)單一化的狀況，改善企業(yè)資金的使用效率弱化資金需求壓力發(fā)展直接融資會(huì)帶來企業(yè)股份化、資產(chǎn)證券化、證券市場化程度的提高，一些有內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)就可通過互相參股、控股形式來組織生產(chǎn)和進(jìn)行市場運(yùn)作這將有利于提高企業(yè)自有資金的配置效率。要拓寬直接融資渠道當(dāng)務(wù)之急就是要改革中國資本市場，資本市場發(fā)展程度越深企業(yè)融資方式越多樣化，更有助于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的合理化。

4.2提高中小企業(yè)自身素質(zhì)

我國中小企業(yè)囿于不科學(xué)的內(nèi)部管理機(jī)制、信用觀念薄弱、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高等原因難以融資。因此，中小企業(yè)應(yīng)該從以下幾個(gè)方面提高自身素質(zhì)：首先，改善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，大力吸收引進(jìn)高級(jí)管理人才，提升公司管理的科學(xué)性，同時(shí)要完善企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制，有效防范企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)。其次，要建立健全中小企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度、提高自身會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)規(guī)章制度，建立規(guī)范的企業(yè)會(huì)計(jì)制度，科學(xué)合理地根據(jù)企業(yè)自身情況，進(jìn)行企業(yè)賬目的設(shè)立。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中，要確保會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠。最后，增強(qiáng)信用觀念，強(qiáng)化信用意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理水平，樹立良好的信用形象，進(jìn)一步提高自身融資能力。

4.3營造良好的融資環(huán)境，加強(qiáng)金融創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)為中小企業(yè)融資開辟了新的道路。在當(dāng)下，包括互聯(lián)網(wǎng)的融資環(huán)境的塑造，必然需要政府以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的扶持和引導(dǎo)。政府有義務(wù)從多方面進(jìn)行努力，建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)，制定相關(guān)政策解決中小企業(yè)融資渠道不暢、融資信息獲取難等問題，同時(shí)完善相關(guān)法律法規(guī)，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)融資的可持續(xù)發(fā)展。

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