劉奐辰 張二震

經(jīng)濟(jì)發(fā)展、信用膨脹與互聯(lián)網(wǎng)金融“信用化”※
——基于熊彼特經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論視角的分析

劉奐辰 張二震

熊彼特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論獨(dú)創(chuàng)性地提出了發(fā)展與創(chuàng)新的關(guān)系：發(fā)展需要生產(chǎn)資料的新結(jié)合，但同時(shí)也伴隨著信用創(chuàng)造和通貨膨脹。我國(guó)30多年的改革發(fā)展歷程也印證了該理論。該文通過對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)循環(huán)四步驟過程的剖析表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與通貨膨脹關(guān)系的本質(zhì)在于信用膨脹，而互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”具有降低信用膨脹的可能性，因而能夠降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)通貨膨脹的依賴性。

經(jīng)濟(jì)循環(huán) 信用膨脹 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 互聯(lián)網(wǎng)金融

熊彼特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論認(rèn)為，生產(chǎn)要素的重新組合需要新的貨幣，因而通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)發(fā)展無法避免的一個(gè)現(xiàn)象。雖然在理論框架上，熊彼特的這一理論受到了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)（孟捷，2003），但是其內(nèi)容思想對(duì)近代整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展卻有著非常重要的貢獻(xiàn)（現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究會(huì)，1989），國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史也驗(yàn)證了其理論內(nèi)容的正確性，在不知不覺中成為了指導(dǎo)各國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)的理論依據(jù)。在改革開放30多年時(shí)間里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速的發(fā)展，不僅突破了發(fā)達(dá)國(guó)家傳統(tǒng)的工業(yè)化模式，而且走出了中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的全新獨(dú)特道路。但在超高增長(zhǎng)率、超低的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、超快的消費(fèi)增長(zhǎng)這些繁榮的表面下，還是潛藏著諸多難題（史正富，2013），其中反復(fù)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹就是一直困擾我國(guó)發(fā)展的一個(gè)難題。我國(guó)先后經(jīng)歷了1979－1981年、1983－1985年、1987－1989年、1992－1994年、2003－2008年這5次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（吳敬璉、馬國(guó)川，2013），雖然每次都有各自產(chǎn)生的具體原因，而且國(guó)家應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力也在逐步走強(qiáng)，但是至今仍無法實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。地區(qū)性的競(jìng)爭(zhēng)、短期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的追逐或者其他政績(jī)表現(xiàn)的需要，促使政府更加注重短期利益，誘惑政府實(shí)施過度擴(kuò)張的財(cái)政、貨幣政策，而結(jié)果自然是帶來了長(zhǎng)期的通貨膨脹。當(dāng)然，通貨膨脹也分為低通貨膨脹、急劇通貨膨脹和惡性通貨膨脹這三種類型。相比于通貨緊縮，大部分政府希望能把物價(jià)維持在一個(gè)低通貨膨脹水平上。但中外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)反復(fù)證明，急劇和惡性的通貨膨脹既不利于發(fā)展，也不利于改革（薛暮橋，1992）。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，正在動(dòng)搖熊彼特經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要外來資本的基本假設(shè)。互聯(lián)網(wǎng)金融可以將極其短暫停滯的微量貨幣集聚和利用起來，其“信用化”功能能把現(xiàn)有貨幣的乘數(shù)效應(yīng)放大，而且還具有降低信用膨脹和規(guī)避通貨膨脹的可能性。本文通過對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)循環(huán)4步驟過程的剖析，指出經(jīng)濟(jì)發(fā)展與通貨膨脹關(guān)系的本質(zhì)在于信用膨脹，而互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”功能具有降低信用膨脹的可能性，因而能夠降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)通貨膨脹的依賴性。本文在理論上提出這樣一種觀點(diǎn)：互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”功能能夠降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)通貨膨脹的依賴性，即互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有可能實(shí)現(xiàn)在沒有或沒有急劇、惡性通貨膨脹情況下的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

一、熊彼特理論的簡(jiǎn)要回顧：經(jīng)濟(jì)循環(huán)、信用創(chuàng)造與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1.關(guān)于經(jīng)濟(jì)循環(huán)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

熊彼特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論認(rèn)為，整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活在不停地變換均衡點(diǎn)的同時(shí)，也在一個(gè)固定的軌道上循環(huán)流轉(zhuǎn)（熊彼特，2009，第11頁），即經(jīng)濟(jì)循環(huán)并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為了理解熊彼特關(guān)于經(jīng)濟(jì)循環(huán)且并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的觀點(diǎn)，我們可以把所有人分成兩類——生產(chǎn)者和消費(fèi)者，把社會(huì)也劃分成兩類——家庭和企業(yè)，且同時(shí)嚴(yán)格劃分它們的功能，家庭即是消費(fèi)者，企業(yè)則是生產(chǎn)者。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的最初階段，家庭擁有生產(chǎn)要素——土地、勞動(dòng)；企業(yè)擁有生產(chǎn)資料，即購買力——資本。熊彼特認(rèn)為，“資本”就是一種杠桿，其唯一職能就是轉(zhuǎn)移生產(chǎn)要素，或者說轉(zhuǎn)移生產(chǎn)要素使用的方向，改變生產(chǎn)要素的用途（熊彼特，2009）。所以資本不是任何具體的產(chǎn)品甚至任何產(chǎn)品的一部分，資本的功能需要與它可以購買的產(chǎn)品的功能相區(qū)別，在交換經(jīng)濟(jì)中“它為企業(yè)家與商品世界之間構(gòu)建了一座橋梁”。在熊彼特看來，經(jīng)濟(jì)循環(huán)流轉(zhuǎn)中，資本除了推動(dòng)生產(chǎn)資料的流動(dòng)以外，并沒有其他作用，它的數(shù)量并不發(fā)生變化，它的流動(dòng)形式是貨幣。

在經(jīng)濟(jì)循環(huán)的開始，家庭向企業(yè)提供勞動(dòng)、土地，企業(yè)則以工資、地租作為回報(bào)。獲得勞動(dòng)、土地的企業(yè)，組合這些原始生產(chǎn)要素，生產(chǎn)出產(chǎn)品。這些產(chǎn)品可能直接作為消費(fèi)品，也可能只是升了一級(jí)的生產(chǎn)要素。下一級(jí)的企業(yè)購買前一級(jí)的生產(chǎn)要素，生產(chǎn)再下一級(jí)企業(yè)需要的生產(chǎn)要素。直到最終產(chǎn)品（消費(fèi)資料）被生產(chǎn)出來，家庭用之前獲得的回報(bào)（比如工資、地租）來購買。這樣，一個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)就完成了。如果把每一次交換作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，把每一個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的企業(yè)或家庭看做生產(chǎn)車間的傳送帶，那么，生產(chǎn)要素就成了傳送帶上的零件，在互相彼此的經(jīng)濟(jì)時(shí)期之間傳遞；如果這個(gè)生產(chǎn)帶是一個(gè)環(huán)狀的，首尾相連、不中斷，那么就構(gòu)成了熊彼特所說的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

然而熊彼特認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)循環(huán)流轉(zhuǎn)是不產(chǎn)生利潤(rùn)的。因?yàn)槠浼俣ǖ慕?jīng)濟(jì)生活的前提是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，“每一個(gè)生產(chǎn)者都必然將他們的總收入轉(zhuǎn)讓給那些為他們提供生產(chǎn)資料的人，而這些人又是某個(gè)其他產(chǎn)品的生產(chǎn)者，他們必然將自己的收入轉(zhuǎn)讓出去，直到最后整個(gè)原始總價(jià)值回到勞動(dòng)和自然服務(wù)的提供者手中”（熊彼特，2009）。因此，在經(jīng)濟(jì)生活這個(gè)傳送帶上，如果不存在摩擦，不存在風(fēng)險(xiǎn)因素，那么將不會(huì)有任何“零件”的損失；當(dāng)然也不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)，即經(jīng)濟(jì)在一個(gè)固定的軌道上循環(huán)流轉(zhuǎn)，并沒有帶來經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.信用創(chuàng)造、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的變遷給了經(jīng)濟(jì)靜態(tài)均衡不斷變化的驅(qū)動(dòng)力，可是經(jīng)濟(jì)循環(huán)運(yùn)動(dòng)卻不受外界的干擾，它有著一種內(nèi)在的發(fā)展動(dòng)力，只有這種內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力才會(huì)改變?cè)薪?jīng)濟(jì)循環(huán)軌道。那么，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)部動(dòng)力又從何而來呢？熊彼特認(rèn)為“企業(yè)家是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最根本現(xiàn)象”（熊彼特，2009），即經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力來源于企業(yè)家行為——“生產(chǎn)資料的新結(jié)合”?！捌髽I(yè)家”打破了長(zhǎng)期固守的“經(jīng)驗(yàn)”，用“生產(chǎn)資料的新結(jié)合”變革原先的經(jīng)濟(jì)循環(huán)軌道。

生產(chǎn)資料的新結(jié)合顧名思義，就是用與原先的生產(chǎn)資料結(jié)合方式不相同的新方式再結(jié)合。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，我們不難發(fā)現(xiàn)，失業(yè)的工人，堆放在倉庫無人使用的零部件，甚至發(fā)明已久卻被世人當(dāng)做不現(xiàn)實(shí)的科學(xué)技術(shù)發(fā)明，它們都有著重新結(jié)合的可能性。換言之，生產(chǎn)資料的新結(jié)合完全不是非得使用全新創(chuàng)造出來的生產(chǎn)資料，它的“新”體現(xiàn)在對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)資料作全新的組合。在原先的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，企業(yè)和家庭依照“經(jīng)驗(yàn)”生產(chǎn)、消費(fèi)，是沒有多余的貨幣來購買新的生產(chǎn)資料的，那么新結(jié)合又要求助于什么呢？熊彼特的解釋是信用，提供信用是“資本家”的職能，而這種財(cái)貨的支配權(quán)直接體現(xiàn)在貨幣上。也就是說，通過信用膨脹，就可以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料的重新組合。

如果抽象地把整個(gè)社會(huì)包括在熊彼特所述的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，那么不難想象，整個(gè)社會(huì)的貨幣其實(shí)已經(jīng)在“生產(chǎn)資料的新結(jié)合”發(fā)生之前就全部地用做實(shí)現(xiàn)它的職能——購買生產(chǎn)資料。因此，在整個(gè)社會(huì)中無論經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于其循環(huán)的任何一個(gè)時(shí)期，任何企業(yè)或者家庭都不可能擁有多余的貨幣。那么，購買生產(chǎn)資料實(shí)現(xiàn)新結(jié)合的貨幣從何而來呢？傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)認(rèn)為來自社會(huì)儲(chǔ)蓄，或者從每年可能變?yōu)樽杂商幹玫哪遣糠仲Y源中獲得多余的貨幣。但是熊彼特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論中并不認(rèn)同，他認(rèn)為儲(chǔ)蓄既沒有來源，也沒有刺激因素。首先，儲(chǔ)蓄的來源并不是消費(fèi)的節(jié)省，而是由于成功創(chuàng)新而累積的基金，這種基金其實(shí)就是企業(yè)家利潤(rùn)。如果還沒有生產(chǎn)資料的新結(jié)合，當(dāng)然也就不會(huì)已經(jīng)產(chǎn)生利潤(rùn)；另一方面，在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，所有的貨幣都有著所對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)要素需要購買，所有的貨幣都和生產(chǎn)要素一樣一直在流動(dòng)，家庭和企業(yè)也就沒有刺激因素去儲(chǔ)蓄。因此，唯一獲得貨幣的方法，就是通過銀行提供信用，即新的購買力需要銀行創(chuàng)造新的貨幣——通貨膨脹。通貨膨脹是“價(jià)格水平的普遍上漲”（薩繆爾森、諾德豪斯，2011）。在經(jīng)濟(jì)循環(huán)流轉(zhuǎn)中，銀行創(chuàng)造新的貨幣一定導(dǎo)致價(jià)格水平上升，即一定導(dǎo)致通貨膨脹。所以說，信用創(chuàng)造導(dǎo)致通貨膨脹，而通貨膨脹能夠促成企業(yè)家行為，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的新結(jié)合，改變?cè)薪?jīng)濟(jì)循環(huán)的軌道，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)循環(huán)與互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”

1.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)循環(huán)的特點(diǎn)

熊彼特之所以提出在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中無法獲取到新貨幣，是因?yàn)樵谒幍臅r(shí)代背景下，貨幣的流動(dòng)速度是緩慢的，流動(dòng)方式是固定的、單一的。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，企業(yè)或者家庭為了完成購買，必須拿出上一經(jīng)濟(jì)時(shí)期獲得的資本（貨幣）。為了清楚地說明問題，現(xiàn)在我們把熊彼特經(jīng)濟(jì)循環(huán)的模型簡(jiǎn)化。假設(shè)在社會(huì)中的企業(yè)只有一個(gè)層級(jí)，即它使用了原始生產(chǎn)資料（土地、勞動(dòng)）后，直接生產(chǎn)出了消費(fèi)資料；家庭和原先保持一致，也還是一個(gè)層級(jí)。那么經(jīng)濟(jì)生活的一個(gè)循環(huán)可以分為4個(gè)步驟：第一步，家庭正在準(zhǔn)備生產(chǎn)資料，企業(yè)打算用貨幣去交換；第二步，家庭的生產(chǎn)資料與企業(yè)的貨幣發(fā)生交換；第三步，企業(yè)正在生產(chǎn)消費(fèi)資料，家庭打算用貨幣去交換；第四步，企業(yè)的消費(fèi)資料與家庭的貨幣發(fā)生交換。我們可以很簡(jiǎn)單直觀地發(fā)現(xiàn)，由于核算價(jià)值和貯藏手段這兩個(gè)職能在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中并不改變，貨幣功能的使用，即貨幣發(fā)揮其交換價(jià)值（交易媒介職能），就只發(fā)生在經(jīng)濟(jì)循環(huán)4個(gè)步驟中的第二步和第四步。因此，熊彼特把貨幣僅僅當(dāng)做一種流通手段，貨幣的價(jià)值只有在交換時(shí)才被體現(xiàn)。那么，如果在第一步和第三步進(jìn)行的同時(shí)，沒有發(fā)揮交換價(jià)值的貨幣能否被使用呢？

這在20世紀(jì)初及其以前是不可能的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)循環(huán)是一個(gè)連續(xù)不斷的周期運(yùn)動(dòng)，在步驟一和步驟三的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，盡管企業(yè)和家庭有暫時(shí)未被使用的貨幣，卻也不能賦予它們新用途，因?yàn)榻酉聛碡泿啪鸵挥米鼋粨Q，任何此時(shí)的生產(chǎn)要素“新結(jié)合”都是違背“經(jīng)驗(yàn)”，而且是違背經(jīng)濟(jì)循環(huán)理論的。然而，進(jìn)入21世紀(jì)以后，資本的流動(dòng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過100年前，資本的流動(dòng)方式也不再固定。一些互聯(lián)網(wǎng)金融模式，例如www.kickstarter.com這樣的眾籌網(wǎng)站或網(wǎng)上銀行，使得閑置的（哪怕是很短暫時(shí)間內(nèi)不被使用的）貨幣可以快速地集中起來，用于生產(chǎn)要素的“重新組合”。也就是說，人們憑借現(xiàn)代資本快速的流動(dòng)，把處于經(jīng)濟(jì)循環(huán)步驟一和步驟三的這部分資本，在空閑的時(shí)候當(dāng)做貸款借出去，在步驟二和步驟四需要資本的時(shí)候再收回。如果說這部分的資本因?yàn)樾聲r(shí)代而產(chǎn)生的新金融方式，只是可以靈活、快速地流動(dòng)運(yùn)用，或者實(shí)現(xiàn)資源配置去中介化、低成本化，那么，這也只能說是生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步或者模式進(jìn)步帶來了更高的效率，本質(zhì)的動(dòng)力其實(shí)還是來自于整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的外部環(huán)境。用前面的模型就很容易理解這一點(diǎn)：步驟一和步驟三只是被繼續(xù)分解為新的經(jīng)濟(jì)循環(huán)過程，即原先一個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)變成了一個(gè)包含若干新的循環(huán)的母集。這些所謂的資本“快速移動(dòng)”還是原來的經(jīng)濟(jì)循環(huán)里的一部分，真正的生產(chǎn)資料的新結(jié)合所需要的“新”貨幣并不是從此處來，因而也不會(huì)實(shí)現(xiàn)熊彼特意義上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”

互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新興事物，關(guān)于它的定義中外學(xué)術(shù)界都沒有準(zhǔn)確地規(guī)范。但它不僅出現(xiàn)在《2013年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，并首獲央行的高度評(píng)價(jià)，也被首次寫入了2014年的中央政府工作報(bào)告?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上還是金融，相比于傳統(tǒng)金融，它產(chǎn)生了多種全新模式（謝平、鄒傳偉，2012），其對(duì)金融功能方面也作出了改進(jìn)（李鑫、徐唯燊，2014），但也因此具有不同的研究方向，百家爭(zhēng)鳴，莫衷一是。本文認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”功能獨(dú)立于其他特點(diǎn)，也不拘泥于某一種互聯(lián)網(wǎng)模式。

如果我們把上述經(jīng)濟(jì)循環(huán)過程中步驟一的“企業(yè)打算交換的貨幣”和步驟三的“家庭打算交換的貨幣”這兩部分資本實(shí)行互聯(lián)網(wǎng)金融“信用化”的話，得到的結(jié)果就完全不同了。比如一個(gè)家庭在企業(yè)正在生產(chǎn)消費(fèi)產(chǎn)品的時(shí)候（步驟三），有未實(shí)現(xiàn)價(jià)值的貨幣1000元，此時(shí)，這個(gè)家庭把資本1000元放入“互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)”（后面簡(jiǎn)稱“平臺(tái)”）。一個(gè)新的企業(yè)家這時(shí)想生產(chǎn)一個(gè)新的茶杯，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料的新結(jié)合需要1000元，他通過“平臺(tái)”獲得這1000元。本文之前已經(jīng)說過，由于經(jīng)濟(jì)循環(huán)的連續(xù)性，在原先的家庭把這1000元放入“平臺(tái)”的同時(shí)，就進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)循環(huán)的第四步，即購買企業(yè)的消費(fèi)資料。此時(shí)家庭并不因?yàn)榘沿泿欧湃肓恕捌脚_(tái)”就損失了貨幣，它還是完全可以用“平臺(tái)”里的貨幣來購買。那么新的企業(yè)家呢，他也用這1000元完成了新結(jié)合，生產(chǎn)出了新產(chǎn)品，并通過出售新茶杯獲得了3000元，其中2000元是企業(yè)家利潤(rùn)，1000元彌補(bǔ)了之前對(duì)于“平臺(tái)”的信用借款。這里需要說明的是，這與銀行儲(chǔ)蓄借貸是不同的，因?yàn)榧彝o法儲(chǔ)蓄，銀行也沒有儲(chǔ)蓄可以借出。家庭也并非把“平臺(tái)”當(dāng)做一個(gè)儲(chǔ)蓄的工具，而是作為用來繼續(xù)支付貨幣的工具，對(duì)于買賣雙方來說，它就是一個(gè)“安全賬戶”，擔(dān)當(dāng)起“信用”功能。更重要的是，企業(yè)“借”來的1000元錢并不是家庭通貨創(chuàng)造新的貨幣而得來的。隨著其他千千萬萬的“1000元”（小筆資金）不斷流入“平臺(tái)”，“平臺(tái)”的“信用”功能就變得越來越強(qiáng)大，使得“1000元”一進(jìn)入“平臺(tái)”就可以開始新的生產(chǎn)循環(huán)，并因?yàn)槠洹靶庞谩惫δ芏槐赝Ａ裟呐潞芏虝旱臅r(shí)間。

換言之，在經(jīng)濟(jì)循環(huán)的第一步和第三步，“企業(yè)打算交換的貨幣”和“家庭打算交換的貨幣”在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融“平臺(tái)”信用功能，被不停留地重復(fù)使用，企業(yè)和家庭把這部分資本用做“信用”借給需要實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料新結(jié)合的其他企業(yè)，但同時(shí)，這部分資本也可以繼續(xù)在自己所身處的經(jīng)濟(jì)循環(huán)中往復(fù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融使得貨幣獲得了乘數(shù)效應(yīng)，這部分貨幣我們稱它被“信用化”了，其結(jié)果就是在社會(huì)中的貨幣總量并沒有發(fā)生變化，不需要銀行創(chuàng)造新的貨幣，也就避免了通貨膨脹。

到目前為止，互聯(lián)網(wǎng)金融“信用化”功能看起來似乎只具有次級(jí)貸款市場(chǎng)的特征，它的原理也似乎與商業(yè)銀行存貸款功能區(qū)別不大，表面上看只是因?yàn)殂y行無法吸納存款，也無貸款可借，只是互聯(lián)網(wǎng)金融取代了銀行信用創(chuàng)造的功能，但事實(shí)上兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響有著本質(zhì)的區(qū)別。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

1.互聯(lián)網(wǎng)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“通脹”

互聯(lián)網(wǎng)金融也可能出現(xiàn)“信用膨脹”，但是它使新企業(yè)獲得利益而產(chǎn)生的“信用膨脹”只是暫時(shí)的，或者說它不會(huì)像銀行那樣，通過創(chuàng)造貨幣的方式來創(chuàng)造購買力，而導(dǎo)致物價(jià)水平的持續(xù)上漲。在新企業(yè)使用被“信用化”的來自互聯(lián)網(wǎng)金融的貨幣來購買生產(chǎn)要素，并進(jìn)行創(chuàng)新結(jié)合的時(shí)候，由于這些新企業(yè)確實(shí)獲得了新購買力，所以財(cái)貨的價(jià)格會(huì)上漲。但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)中，沒有人的購買力相對(duì)減少，因?yàn)樗腥说馁徺I力永遠(yuǎn)都是一樣的?；蛘呖梢岳斫鉃?，在貨幣被“信用化”的一瞬間，所有人的購買力都被等量地暫時(shí)削減了，而在這短暫的通貨膨脹之后，企業(yè)通過產(chǎn)生的利潤(rùn)償還了這部分“被信用化”多出來的貨幣。所以，不存在擁有原先購買力的企業(yè)或家庭把一部分財(cái)富轉(zhuǎn)移給了新企業(yè)家的現(xiàn)象。這時(shí)，沒有強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，有短暫的通貨膨脹，但很快企業(yè)會(huì)用利潤(rùn)抵消。

那么為什么通過銀行創(chuàng)造貨幣“信用”產(chǎn)生的信用膨脹卻不能被消除，而且會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹呢？用熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中的例子來說，“就像當(dāng)有新的氣流進(jìn)入一個(gè)容器的時(shí)候，容器里面原先存在的氣體的每一分子所占的空間就會(huì)因?yàn)閿D壓而縮小”，只要?jiǎng)?chuàng)造了新的購買力，那原先的購買力是一定會(huì)被影響的，但重點(diǎn)是，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)完成以后，“任何一定數(shù)量的商品都可以按照交換購買力的老單位的相同條件來交換購買力的新單位，只不過這時(shí)的購買力的單位比以前的都小，而且每個(gè)個(gè)體當(dāng)中購買力的分配也相互交換了”（熊彼特，2009）。我們用這個(gè)例子來理解貨幣“信用化”。在一個(gè)密閉的容器中，我們通過使某一個(gè)區(qū)域加溫，使得容器內(nèi)一部分氣體被膨脹，一部分被壓縮，在停止加溫后，容器恢復(fù)常溫，容器內(nèi)的氣體分子間的距離不發(fā)生變化。在20世紀(jì)初，在價(jià)格變動(dòng)完成以后，銀行新創(chuàng)造出來的貨幣還是在經(jīng)濟(jì)生活中流通，因此只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那么就會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，不斷地膨脹導(dǎo)致物價(jià)也在不斷地攀升。而在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，就不必?fù)?dān)心這個(gè)問題了。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融與虛擬經(jīng)濟(jì)的“通脹”

互聯(lián)網(wǎng)金融中的“信用化”與憑借“信用”消費(fèi)這兩個(gè)概念，與傳統(tǒng)銀行創(chuàng)造的貸款等所產(chǎn)生的“信用膨脹”是不同的，產(chǎn)生的結(jié)果也是不同的。

首先，信用膨脹是銀行信用提供的貨幣量超過商品流通中貨幣需要量而產(chǎn)生通貨膨脹的一種現(xiàn)象，典型的例子就是美國(guó)的次貸危機(jī)。互聯(lián)網(wǎng)金融并不只是和傳統(tǒng)銀行一樣，把傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹轉(zhuǎn)移到了虛擬經(jīng)濟(jì)中。銀行發(fā)出信用貨幣的目的是形成新的社會(huì)購買力，但這種社會(huì)購買力并不一定有相應(yīng)的商品供給，商品的數(shù)量在一定時(shí)間內(nèi)并不會(huì)因?yàn)橘徺I力和需求的增加就增加，此時(shí)，信用通貨膨脹隨之產(chǎn)生。其次，在金屬貨幣流通的情況下，新的社會(huì)購買力帶來的信用膨脹也不一定就會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，關(guān)鍵在于在一定時(shí)間內(nèi)信用貨幣能否轉(zhuǎn)化為金屬貨幣。如果不能轉(zhuǎn)化，那么銀行或者金融機(jī)構(gòu)就必須壓縮這部分可能導(dǎo)致破產(chǎn)的信用，和貨幣超發(fā)引起通貨膨脹一樣，這時(shí)社會(huì)中就會(huì)產(chǎn)生信用膨脹，從而導(dǎo)致通貨膨脹。信用膨脹無制約地增長(zhǎng)是必然引起通貨膨脹的，信用的增長(zhǎng)其實(shí)也就是貨幣的增長(zhǎng)。

上一節(jié)討論可知，互聯(lián)網(wǎng)金融“信用化”也會(huì)產(chǎn)生信用膨脹，可是這部分膨脹的信用是與企業(yè)未來生產(chǎn)出新消費(fèi)產(chǎn)品所出售的利潤(rùn)相掛鉤的。經(jīng)濟(jì)生活中短暫的信用膨脹隨著新產(chǎn)品的出售就會(huì)消失，社會(huì)中的貨幣總量、信用總量都不會(huì)增加。因此，只要企業(yè)家通過生產(chǎn)資料的新結(jié)合成功生產(chǎn)了消費(fèi)資料，那么經(jīng)濟(jì)生活中的互聯(lián)網(wǎng)金融“信用化”就是有效率的，就不會(huì)產(chǎn)生任何通貨膨脹。熊彼特也提出了關(guān)于通貨膨脹的消除觀點(diǎn)，而且與本文這種觀點(diǎn)是類似的。那么如果這樣，難道我們提出“經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)伴隨通貨膨脹”是對(duì)熊彼特經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論的誤讀？事實(shí)并非如此，熊彼特所敘述的“銀行的‘有利放貸’（導(dǎo)致企業(yè)家成功地生產(chǎn)了足夠的產(chǎn)品）不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹”，是有條件的：普遍實(shí)行金本位制度，而金本位制度早已瓦解（熊彼特，2009）。所以，依靠銀行信用來發(fā)展經(jīng)濟(jì)是難以消除通貨膨脹的，而借助互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)濟(jì)是可以規(guī)避通貨膨脹的。

四、結(jié)論與啟示

本文借助對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)過程的分解，解釋了熊彼特經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論中經(jīng)濟(jì)發(fā)展與通貨膨脹共生的原因，即生產(chǎn)要素的新結(jié)合中需要貨幣的來源是不可能來自經(jīng)濟(jì)循環(huán)自身，而是要借助通貨膨脹這個(gè)資本杠桿。本文同時(shí)指出，互聯(lián)網(wǎng)金融中的某些模式雖然能夠?qū)崿F(xiàn)資本的快速、多方向流動(dòng)，但是它們并不能當(dāng)做生產(chǎn)要素新結(jié)合需要的資本，它們只是加快了經(jīng)濟(jì)循環(huán)；只有在互聯(lián)網(wǎng)金融被“信用化”了之后，生產(chǎn)要素重新組合所需要的資本才可以從經(jīng)濟(jì)循環(huán)本身獲得。因此，只要企業(yè)家創(chuàng)新成功，通過互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”就可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而不一定引起通貨膨脹。所以對(duì)于進(jìn)入經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的我國(guó)來說，提振經(jīng)濟(jì)并非一定一味地釋放市場(chǎng)的流動(dòng)性，在做好結(jié)構(gòu)調(diào)整的工作的同時(shí)，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融也是一個(gè)可取的思路。

熊彼特經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論的核心重點(diǎn)并不是在通貨膨脹上，通貨膨脹只是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)現(xiàn)象，或者說后果。他強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要的作用，擁有實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資料的新結(jié)合的資本固然重要，可是更需要實(shí)現(xiàn)破壞性的創(chuàng)新。如果說互聯(lián)網(wǎng)金融在當(dāng)今社會(huì)非常重要，但它最終也只能是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的手段和工具。正如2015年政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理首次提出的“互聯(lián)網(wǎng)＋”行動(dòng)計(jì)劃，當(dāng)我們大力促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)該始終考慮到怎么利用它來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不能把重心放在工具上而忽略了目的。我國(guó)在面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力增加、與國(guó)際貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦加劇，以及資產(chǎn)泡沫形成和產(chǎn)能過剩壓力加劇等問題的同時(shí)，需要思考怎么提升中國(guó)企業(yè)家的創(chuàng)新精神，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步提升我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，這樣才能更有效地完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、更準(zhǔn)確地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)。需要指出的是，本文提出的互聯(lián)網(wǎng)金融的“信用化”能夠消除通貨膨脹的觀點(diǎn)，是建立在經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論基礎(chǔ)上的，自然也存在諸如無法將企業(yè)家創(chuàng)新內(nèi)生化等問題（孟捷，2003）。此外，雖然互聯(lián)網(wǎng)金融在現(xiàn)代社會(huì)隨著政府監(jiān)管的完善越來越普及，也與傳統(tǒng)的金融相比具有鮮明的不同點(diǎn)，但是本文并沒有給出規(guī)范的定義，沒有對(duì)其“信用化”的過程進(jìn)行詳盡地闡述和結(jié)合實(shí)際數(shù)據(jù)的數(shù)理分析。同時(shí)，有學(xué)者認(rèn)為在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻高的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融如果不能合法吸收公眾社會(huì)存款，則不具有信用創(chuàng)造功能（劉勤福、孟志芳，2014）。這些都需要我們結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，進(jìn)行進(jìn)一步的理論構(gòu)建和實(shí)證分析。

1.保羅·薩繆爾森、威廉·諾德豪斯著，蕭琛等譯：《經(jīng)濟(jì)學(xué)》，商務(wù)印書館2011年版（第十九版）。

2.李鑫、徐唯燊：《從金融功能視角看互聯(lián)網(wǎng)金融》，《新金融》2014第9期。

3.劉勤福、孟志芳：《基于商業(yè)銀行視角的互聯(lián)網(wǎng)金融研究》，《新金融》2014年第3期。

4.孟捷：《熊彼特的資本主義演化理論：一個(gè)再評(píng)價(jià)》，《中國(guó)人民大學(xué)學(xué)報(bào)》2003年第2期。

5.史正富著：《超常增長(zhǎng)：1979－2049年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)》，上海人民出版社2013年版。

6.吳敬璉、馬國(guó)川著：《重啟改革議程——中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革二十講》，生活·讀書·新知三聯(lián)書店2013年版。

7.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究會(huì)編，李柱錫、魚金濤等譯：《三十個(gè)世界大經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，上海譯文出版社1989年版。

8.謝平、鄒傳偉：《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》，《金融研究》2012年第12期。

9.薛暮橋：《關(guān)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)問題》，《經(jīng)濟(jì)研究》1992年第10期。

10.約瑟夫·阿洛伊斯·熊彼特著、葉華譯：《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論——對(duì)利潤(rùn)、資本、信貸、利息和經(jīng)濟(jì)周期的探究》，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社2009年版。

［責(zé)任編輯：侯祥鵬］

F832.29

A

1009－2382（2015）07－0043－05

劉奐辰，南京大學(xué)商學(xué)院研究生；張二震，南京大學(xué)商學(xué)院教授、博導(dǎo)（南京210093）。

※本文系國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)金融：發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研究”（項(xiàng)目編號(hào)：14ZDA043）的階段性成果。