關(guān)于籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的思考

高鵬

摘要亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行作為真正由發(fā)展中國家發(fā)起、主導的政府間多邊金融機構(gòu)，其成功籌建、發(fā)展壯大對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、“一帶一路”建設(shè)及國際金融體系改革創(chuàng)新具有重要意義。亞投行籌建及發(fā)展的對策建議有：堅持高效率、高水平、開放性地推動籌建工作；堅持主要服務(wù)于亞洲發(fā)展中國家基建改善，戰(zhàn)略性扶持“一帶一路”落后國家及地區(qū)；調(diào)動社會資本投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進資金來源多元化；借鑒吸收其他多邊開發(fā)銀行運營及發(fā)展經(jīng)驗，促進合作互補；優(yōu)化成員國間資源配置；健全區(qū)域金融市場；加強體制機制創(chuàng)新；構(gòu)建中國主導下多邊金融機構(gòu)間的聯(lián)動機制。

關(guān)鍵詞亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行籌建背景性質(zhì)定位挑戰(zhàn)對策

文章編號中國圖書分類號F831.2

文獻標識碼A1671-4741(2015)03-0029-07

作者簡介：(國家財政部財政科學研究所經(jīng)濟學博士，中共北京市委講師團成員)

自2013年中國國家領(lǐng)導人首次提出創(chuàng)建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(以下簡稱“亞投行”，英文簡稱AIIB)倡議以來，獲得了眾多亞洲區(qū)域內(nèi)發(fā)展中國家、乃至部分西方發(fā)達國家的積極響應(yīng)。亞投行作為真正由發(fā)展中國家發(fā)起、主導的政府間多邊金融機構(gòu)，其成功籌建、發(fā)展壯大對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、“一帶一路”建設(shè)以及國際金融體系改革創(chuàng)新具有重要意義。現(xiàn)試就亞投行的籌建背景與歷程、性質(zhì)定位、意義、面臨挑戰(zhàn)及對策進行全面闡述。

一、亞投行的籌建背景與歷程

(一)成立背景。

近年來，亞洲經(jīng)濟總體發(fā)展較快，區(qū)域財經(jīng)合作不斷深入，但在發(fā)展中也面臨著諸多挑戰(zhàn)，特別是域內(nèi)新興市場和發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施亟待完善，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資缺口巨大，目前以世界銀行(WB)—亞洲開發(fā)銀行(ADB)為主的多邊融資供給體系遠遠滿足不了這一需求，需要新的多邊金融機構(gòu)給予補充。

1. 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)成亞洲區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通和經(jīng)濟一體化的重大短板，建設(shè)資金需求大、缺口大。

從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)狀及融資需求看，區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟體、特別是“一帶一路”沿途國家基礎(chǔ)設(shè)施條件不均衡、交通通訊電力等重點領(lǐng)域總體落后，從而構(gòu)成區(qū)域內(nèi)互聯(lián)互通、經(jīng)濟一體化的重要瓶頸，相關(guān)的基建投資資金需求巨大。

據(jù)亞洲開發(fā)銀行測算，2010~2020年，32個亞行成員需要基礎(chǔ)設(shè)施投資8.22萬億美元，每年平均需投資8000億美元。其中，68%是新增基礎(chǔ)設(shè)施的投資，32%是維護或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施所需資金。

以“21世紀海上絲綢之路”沿線的東盟國家為例，其區(qū)域范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有兩方面特點。一方面，區(qū)域內(nèi)發(fā)展很不均衡，從基礎(chǔ)設(shè)施整體水平看，新加坡最優(yōu)，馬來西亞、文萊、泰國次之，其余東盟六國總體落后。另一方面，交通、通訊、電力三大領(lǐng)域面臨的發(fā)展瓶頸尤為突出。一是交通網(wǎng)絡(luò)亟需改善，緬甸、老撾等國道路鋪設(shè)、港口建設(shè)、航空運輸和其他交通運輸網(wǎng)絡(luò)設(shè)施方面的水平極為落后；二是通訊設(shè)施普及率低，據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2013年人口互聯(lián)網(wǎng)使用率緬甸僅為1.2%，柬埔寨、老撾、印度尼西亞以及泰國均低于30%，只有新加坡、文萊和馬來西亞高于60%；三是通電率水平較低，據(jù)2011年世界銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，印尼、老撾和菲律賓通電率約為70%，緬甸、柬埔寨通電率僅為48.8%和31.1%。

2. 現(xiàn)有的亞洲多邊融資機構(gòu)及制度安排難以將區(qū)域內(nèi)存量資金轉(zhuǎn)化為基建投資。

從亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供給看，區(qū)域內(nèi)各國的國民儲蓄率較高，目前已沉淀了約62萬億美元的私人資本，但基建投資額度大、期限長、風險高、收益水平低、不確定性強的特點決定了一般私人投資者的投資意愿不強，從而遏制了充裕的民間存量資本批量進入這一領(lǐng)域。同時，世界銀行- 亞洲開發(fā)銀行主導的亞洲多邊融資支持體系更加關(guān)注扶貧領(lǐng)域，且每年百億美元級的融資供給規(guī)模相比區(qū)域內(nèi)千億美元級的融資需求可謂杯水車薪，亟需其他官方支持的多邊合作機制加以補充，以機構(gòu)資金的投入撬動私人資本的投入，引導區(qū)域內(nèi)過剩資本轉(zhuǎn)化為基建投資。

3. 中國有資本、有實力且自身需要在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及投融資領(lǐng)域發(fā)揮領(lǐng)頭羊作用。

一方面，中國擁有位列世界第一的外貿(mào)及外儲規(guī)模、世界第二的經(jīng)濟規(guī)模、世界第三的外商直接投資(FDI)規(guī)模，同時在鐵路、公路、機場、橋梁、隧道等工程施工能力、相關(guān)基建裝備制造能力、投融資模式設(shè)計能力和經(jīng)驗突出，使中國在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資市場具備了“‘實體+金融’走出去”的底氣和自信。另一方面，在中國經(jīng)濟由超高速換擋至中高速的“新常態(tài)”下，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級加速，中低端制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)出現(xiàn)相當程度的產(chǎn)能過剩，客觀上有向區(qū)域內(nèi)他國家轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能的需要。

4. 當前西方主導的國際金融機構(gòu)體系不利于中國為亞洲基建及互聯(lián)互通貢獻更大力量。

中國在美國主導的世界銀行、國際貨幣基金組織(IMF)，以及日本、美國雙輪驅(qū)動的亞洲開發(fā)銀行中，話語權(quán)、決策權(quán)、投票權(quán)與自身在全球經(jīng)濟中所占份額不匹配。以創(chuàng)建于1966年的亞洲開發(fā)銀行為例，擁有67個成員國，其中48個國家來自亞太地區(qū)，日本和美國作為該行前兩大股東，分別持股15.7%和15.6%，二者主導著亞洲開發(fā)銀行的發(fā)展和運營，中國目前持股5.5%，在亞洲開發(fā)銀行的話語權(quán)、影響力、貢獻度始終與自身經(jīng)濟實力嚴重不匹配。

(二)籌建歷程。

2013年10月，習近平總書記在雅加達與印尼總統(tǒng)蘇西洛舉行會談期間，首次在國際場合提出了籌建亞投行的倡議。

2014年1月24日，中國與10多個有興趣的亞洲國家舉行了籌建亞投行第一次多邊工作磋商會議，就籌建亞投行的框架方案交換了意見。中方還成立了亞投行籌建工作組，加快推進籌建工作。此后，中方與有關(guān)國家舉行了數(shù)次多邊磋商會議，就亞投行的宗旨、治理、總部選址、股權(quán)結(jié)構(gòu)等問題進行了充分的溝通。

2014年10月24日，包括中國、印度、新加坡等在內(nèi)21個首批意向創(chuàng)始成員國的財長和授權(quán)代表在北京正式簽署《籌建亞投行備忘錄》，共同決定成立亞投行，標志亞投行的籌建工作進入新階段。備忘錄簽署以后，域內(nèi)意向創(chuàng)始成員國啟動章程談判和磋商。按照目前工作計劃，預計各國將在2015年6月底之前完成章程談判和簽署工作，使亞投行在2015年年底前投入運作。

2014年11月28日，籌建亞投行首次談判代表會議于中國昆明舉行，22個亞投行意向創(chuàng)始成員國商定了接納新意向創(chuàng)始成員國的程序和規(guī)則。

2015年1月15~16日，籌建亞投行第二次談判代表會議在印度孟買舉行。會議由籌建亞投行談判代表會議常設(shè)主席、中國財政部副部長史耀斌和會議聯(lián)合主席、印度財政部部長助理沙瑪共同主持，26個亞投行意向創(chuàng)始成員國代表和亞投行臨時多邊秘書處秘書長金立群出席會議。

截至2015年4月15日，亞投行意向創(chuàng)始成員國達到57個、遍布五大洲，涵蓋了聯(lián)合國安理會5個常任理事國中的4個、西方七國集團(G7)中的4個、20國集團(G20)中的14個、歐盟28個國家中的14個、經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)34個成員國中的21個、金磚5國及東盟10國全部。按照工作計劃，各方現(xiàn)將進入章程談判階段，并于年中完成章程談判及簽署程序，落實首任行長及其他高管人選、創(chuàng)始成員國具體出資比例、組織形式及日常運作模式、創(chuàng)始成員國和普通成員國差別等一系列事項。年底前完成章程生效程序，正式成立亞投行。

二、亞投行的機構(gòu)性質(zhì)與宗旨定位

(一)機構(gòu)性質(zhì)。

亞投行是一個政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機構(gòu)，按照多邊開發(fā)銀行的模式和原則運作，重點支持亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?？偛繉⒃O(shè)在中國首都北京。

亞投行作為一家新設(shè)立的多邊開發(fā)銀行(Multilateral Development Bank)，將與一般金融機構(gòu)具有顯著不同：一是從經(jīng)營目標看，不以利潤最大化為主要目的，需要兼顧政策目標；二是從業(yè)務(wù)品種看，以主權(quán)貸款為主，同時包括少量的非主權(quán)貸款；三是從股東構(gòu)成看，股權(quán)持有者主要是主權(quán)國家，也可包括部分不具有主權(quán)的地區(qū)(例如中國臺灣)；四是從資金來源看，不吸收存款，其主要資金來源為主權(quán)國家出資或者贈款，同時以較低成本發(fā)行國際債券；五是從收益分配看，不分配股息，其運營收益將完全計入資本；六是從監(jiān)管安排看，資本充足率、流動性及業(yè)務(wù)運作不受巴塞爾協(xié)議監(jiān)管；七是從償債安排看，在主權(quán)貸款中屬于優(yōu)先債權(quán)人，其償還地位高于其他債權(quán)人，例如一般主權(quán)國家。

(二)資本金規(guī)模。

根據(jù)《籌建亞投行備忘錄》，亞投行的法定資本為1000億美元，初始認繳資本目標為500億美元左右，實繳資本為認繳資本的20%，約100億美元，由成員國分期繳納，未來可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要增資擴股。

(三)成員國股權(quán)分配及投票權(quán)。

根據(jù)現(xiàn)有安排，亞洲國家預計整體出資將占亞投行總股本約75%，其他域外國家占比約為25%。另據(jù)《籌建亞投行備忘錄》，各意向創(chuàng)始成員將以GDP衡量的經(jīng)濟權(quán)重作為各國股份分配的基礎(chǔ)。據(jù)此，在57個創(chuàng)始成員國中，中國、印度、澳大利亞、德國、韓國將成為前五大股東。伴隨新成員國的加入，現(xiàn)有成員國占股比例還將同比例稀釋降低，但中國將保持最大股東的地位。

此外，各成員國投票權(quán)將與各自持股比例掛鉤。中國雖然是第一大股東，但不會尋求類似美國在世界銀行的一票否決權(quán)，以彰顯平等、開放、包容、透明的多邊金融合作理念。

(四)服務(wù)宗旨。

亞投行的基本宗旨是通過支持亞洲國家基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資，促進亞洲地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和區(qū)域經(jīng)濟合作。也就是說，亞投行的服務(wù)主區(qū)域是亞洲國家及地區(qū)，服務(wù)主領(lǐng)域是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資。如果將來條件具備，亞投行也將探索適當開展域外業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)類項目。

(五)業(yè)務(wù)定位及模式。

亞投行的業(yè)務(wù)定位為準商業(yè)性，初期將主要向主權(quán)國家的基礎(chǔ)設(shè)施項目提供主權(quán)貸款，伴隨業(yè)務(wù)拓展也將考慮設(shè)立信托基金。未來將針對不能提供主權(quán)信用擔保的項目，積極引入PPP模式(直譯為“公私合作伙伴關(guān)系”，在我國官方文件譯為“政府與社會資本合作”)，通過亞投行和所在國政府出資，與私營部門合理分擔風險和回報，動員主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金以及私營部門等更多社會資本投入亞洲發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。亞投行也將與目前APEC財長會機制下相關(guān)成員經(jīng)濟體建立的PPP中心進行合作，共同支持本區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

(六)組織治理架構(gòu)。

亞投行的治理結(jié)構(gòu)包括理事會、董事會、管理層三層。理事會為銀行的最高權(quán)力機構(gòu)，根據(jù)亞投行章程授權(quán)董事會和管理層一定的權(quán)力。在運行初期，亞投行設(shè)非常駐董事會，每年定期召開會議就重大政策進行決策。亞投行還將設(shè)立行之有效的監(jiān)督機制以落實管理層的責任，并根據(jù)公開、包容、透明和擇優(yōu)的程序選聘行長和高層管理人員。

(七)創(chuàng)始成員國與普通會員國的差別。

首先，在規(guī)則制定權(quán)方面有差別。創(chuàng)始成員國作為亞投行一般意義上的共同發(fā)起人和核心成員，出資多、占股多，有權(quán)制定章程，例如有權(quán)參與討論及決定其他國家能否成為亞投行的普通會員國，普通成員國則只能遵守已有規(guī)則。其次，在決策權(quán)上有差別。創(chuàng)始成員國持股比例往往較高，只要有能力基本無限制，而普通成員國在持股比例上有限制。第三，在董事席位安排上有差別。董事席位只在創(chuàng)始成員國中產(chǎn)生，創(chuàng)始成員國還可能擁有一個永久的執(zhí)行董事位置，而普通成員國不能享有董事席位。最后，在“保留條款”規(guī)定上有差別。創(chuàng)始成員國有設(shè)立“保留條款”的權(quán)力，普通成員國則不享有這項權(quán)力。

(八)與現(xiàn)有多邊銀行的關(guān)系。

亞投行與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行為代表的、服務(wù)亞洲區(qū)域的現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行總體上構(gòu)成互補和合作的關(guān)系。一方面，亞投行與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行在業(yè)務(wù)開展目標上具有一致性，都是著眼于促進區(qū)域發(fā)展、經(jīng)濟合作、民生改善。另一方面，雙方也存在著顯著差別。一是在控制權(quán)方面，世界銀行、亞洲開發(fā)銀行大部分話語權(quán)掌握在美歐日少數(shù)發(fā)達國家手中，發(fā)展中國家的要求難以體現(xiàn)，亞投行則是由中國等發(fā)展中國家發(fā)起并主導。二是在業(yè)務(wù)直接側(cè)重點方面，世界銀行、亞洲開發(fā)銀行直接側(cè)重于扶貧、減貧，亞投行則是直接專注于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及互聯(lián)互通。三是在業(yè)務(wù)開展條件方面，世界銀行、亞洲開發(fā)銀行往往針對貸款國要求較為苛刻的附加條款，而亞投行將按照準商業(yè)性原則開展業(yè)務(wù)，不會刻意附加令貸款國難堪的特別條款。未來，亞投行將與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等密切合作，促進區(qū)域合作與伙伴關(guān)系，共同解決發(fā)展領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)。

三、亞投行的籌建意義

(一)促進“一帶一路”的構(gòu)建。

當前，“一帶一路”沿途國家落后的基礎(chǔ)設(shè)施，在很大程度上阻礙了區(qū)域經(jīng)濟合作、發(fā)展及互聯(lián)互通。亞投行的設(shè)立一方面將通過促進沿途基礎(chǔ)設(shè)施投資，激發(fā)沿途國家經(jīng)濟活力；另一方面將助力中國與沿途國家互聯(lián)互通建設(shè)，促使基礎(chǔ)設(shè)施由海、陸、空領(lǐng)域向金融、網(wǎng)絡(luò)信息等領(lǐng)域全面發(fā)展，從而豐富區(qū)域經(jīng)濟一體化的內(nèi)涵。

(二)拉動中國及其他亞洲發(fā)展中國家經(jīng)濟增長。

我國經(jīng)濟增速正在逐步放緩，由高速進入中高速發(fā)展的“新常態(tài)”。東亞、東南亞、南亞等亞洲地區(qū)巨大的發(fā)展?jié)摿σ约爸袊?東盟自貿(mào)區(qū)的升級，將為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”增添動力。一方面，亞洲發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施的完善將進一步加強中國與國家間的經(jīng)貿(mào)合作，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤其是交通設(shè)施的完善，將有助于區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，也為我國企業(yè)到相關(guān)國家投資創(chuàng)造了機會，加快我國企業(yè)“走出去”的步伐。另一方面，隨著亞洲各國雙邊及多邊貿(mào)易與投資的不斷發(fā)展，將帶動金融、醫(yī)療衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域的合作發(fā)展，擴大能源、原材料、技術(shù)、設(shè)備等生產(chǎn)性消費的雙邊及多邊需求。

(三)進一步推進人民幣走出去。

推動人民幣走出去是中國創(chuàng)建亞投行的重要考量因素之一。2014年，全球外匯市場的人民幣交易額低于澳元或加元，遠低于美國(約占全球外匯交易額60%)、歐元(占20%)、英鎊和日元，與當年中國在全球貿(mào)易額占比(10%)、GDP占比(13%)相去甚遠。

亞投行的設(shè)立將加快人民幣在區(qū)域內(nèi)的自由流通，促進人民幣由“周邊化”向“區(qū)域化”的轉(zhuǎn)變，在東亞地區(qū)率先實現(xiàn)人民幣國際化。首先，開設(shè)亞投行將加快人民幣成為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的進程。目前，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算已在緬甸、越南、柬埔寨、新加坡等東盟國家邁出重要的一步，亞投行將進一步促進這一過程。其次，我國已與周邊諸多國家和地區(qū)建立自由貿(mào)易區(qū)，或簽署邊貿(mào)本幣支付結(jié)算協(xié)定、貨幣互換協(xié)議等，越來越多的國家將人民幣作為儲備貨幣，馬來西亞、韓國、日本、印尼、泰國、柬埔寨、澳大利亞等國家均有人民幣的外匯儲備。

(四)提升中國及其他發(fā)展中國家在國際金融領(lǐng)域的話語權(quán)。

在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行能提供的資金有限，亞投行將在一定程度上彌補前兩者對亞洲發(fā)展中國家業(yè)務(wù)的不足。由于是中國和亞洲國家參與共建，隨著亞投行規(guī)模的擴大和作用的凸顯，將提高中國和其他亞洲國家、特別是發(fā)展中國家的話語權(quán)，提升這些國家在國際金融體系中的地位。

(五)加快中國融入各類國際要素市場。

設(shè)立亞投行將促進中國加快融入商品、勞務(wù)、資本、技術(shù)等國際市場。一方面，作為互聯(lián)互通建設(shè)的有力支撐，亞投行將為各國基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通提供資金支持，提升本區(qū)域內(nèi)部及與全球經(jīng)貿(mào)合作的層次和水平。另一方面，中國正在積極推動實施自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略，APEC北京會議上開啟了亞太自貿(mào)區(qū)的進程，中澳、中韓自貿(mào)區(qū)已取得實質(zhì)性成果，中國-東盟自貿(mào)區(qū)已經(jīng)建成，中日韓自貿(mào)區(qū)也正在進行談判。亞投行的設(shè)立將會為自貿(mào)區(qū)建設(shè)提供更加開放的合作平臺，而開放便利的投資貿(mào)易環(huán)境尤其是亞太地區(qū)日益加速的一體化步伐將會更加有助于資源優(yōu)化配置，為亞投行在區(qū)域內(nèi)投資提供更大空間。

四、亞投行籌建及未來發(fā)展中將面臨的挑戰(zhàn)

(一)如何確定亞投行結(jié)算貨幣。

以何種貨幣進行交易、結(jié)算將是亞投行在現(xiàn)階段章程談判過程中面臨的核心問題之一。從目前看，存在四種可能，即美元結(jié)算、人民幣結(jié)算、亞投行幣(貨幣籃子)結(jié)算、多幣種混合方式結(jié)算。其中，以美元結(jié)算可能遭遇的阻力最小、最為方便、結(jié)算成本最低，目前大多數(shù)國際多邊銀行均選擇以美元結(jié)算；以人民幣結(jié)算較為敏感，在實際結(jié)算過程中不夠方便、交易成本較高；設(shè)計一種亞投行的組合貨幣(貨幣籃子)則最具革命性、最能防范市場沖擊，但協(xié)調(diào)和平衡成員國間利益的難度也最大；多幣種混合方式結(jié)算，實際操作難度很大。

人民幣一旦成為亞投行主要交易結(jié)算貨幣，其走出去、區(qū)域化、國際化的步伐將顯著加快，但這需要57個創(chuàng)始成員國多數(shù)份額票數(shù)批準，能否得到英德法意澳等西方國家以及部分發(fā)展中大國的認同，尚存在極大不確定性。

(二)亞投行能否獲得較高信用評級。

對于亞投行這樣無法吸收存款、只能以發(fā)債獲得融資的多邊開發(fā)銀行而言，能夠取得較高信用評級，例如獲得與中國主權(quán)信用評級AA-，甚至獲得略高于中國主權(quán)信用評級的AA+，是其可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)所在。一方面，市場對其認可度更高，發(fā)債更為容易；另一方面，融資成本將顯著低于其他非AAA評級的機構(gòu)。

世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、北歐投資銀行等在內(nèi)的主要多邊開發(fā)銀行都得到了AAA最高信用評級。目前，包括標普、惠譽、穆迪在內(nèi)的三家評級機構(gòu)均開展了針對多邊開發(fā)銀行的超主權(quán)評級，三家機構(gòu)在具體指標選擇和比例確定上雖各不相同，但均主要包括內(nèi)部財務(wù)狀況(初步評級，類似于一般銀行)和外部股東支持力度。

1.亞投行獲得較高信用評級的優(yōu)勢。

(1)資本實繳比例較高。亞投行1000億美元的注冊資本不算太高(世界銀行為2783.77億美元，亞洲開發(fā)銀行為1624.9億美元，歐洲投資銀行為2432.84億美元，非洲開發(fā)銀行為1002億美元，泛美開發(fā)銀行為1168.8億美元)，但由于亞投行設(shè)定資本實繳比例為20%，計算得到實繳資本為100億美元，僅低于世界銀行、歐洲投資銀行和歐洲穩(wěn)定機制。較高的資本實繳比例保證了亞洲開發(fā)銀行有充足的資金開展后續(xù)業(yè)務(wù)。

(2)亞投行職能定位準確，未來具有較大市場潛力。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平普遍較差，據(jù)亞洲開發(fā)銀行估計，在2008年后的十年間，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大約4.7萬億美元，相關(guān)投融資領(lǐng)域潛在市場需求巨大。

(3)中國等股東對亞投行大力支持。中國30多年快速發(fā)展使其重要性日益凸顯，中國倡導建立亞投行，是中方愿意承擔更多國際責任、促進亞洲地區(qū)團結(jié)合作、互利共贏和共同發(fā)展的重要舉措。同時，中國在30多年的快速發(fā)展中，積累了大量基礎(chǔ)設(shè)施投融資及建設(shè)經(jīng)驗，這些都將有利于亞投行的成功運行。

(4)新機構(gòu)成立后具有后發(fā)優(yōu)勢。亞投行作為后來成立的多邊開發(fā)銀行，可以在吸取已經(jīng)成立的多邊開發(fā)銀行的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，進一步改革創(chuàng)新，如不設(shè)常駐董事會、縮短項目審批流程、提高審批效率等，使亞投行雖然作為后來者，但仍然能夠取得較好發(fā)展。反之，如果不對新機構(gòu)進行大幅度改革，使其明顯不同于現(xiàn)有機構(gòu)，新機構(gòu)將無法取得較高認同，機構(gòu)長期發(fā)展也將受到限制。

2.亞投行獲得較高信用評級的劣勢。

(1)機構(gòu)運營能否跟上現(xiàn)有機構(gòu)水平尚待考驗。亞投行尚未正式建立同時沒有運營經(jīng)驗，在內(nèi)部評級中的運營能力、盈利能力以及風險管理水平將是弱勢項目，評級機構(gòu)可能擔心亞投行沒有持續(xù)運營多邊開發(fā)機構(gòu)的經(jīng)驗、項目、知識儲備以及相應(yīng)的體制機制。

(2)現(xiàn)有股東同時也是未來潛在的貸款國。目前有意參與亞投行籌建的國家以新興國家為主，相對經(jīng)濟發(fā)展水平較低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)狀況落后，未來需要亞投行資金的大力支持。現(xiàn)有評級方法認為，成員國同時是貸款國會降低多邊開發(fā)銀行的穩(wěn)健性，當貸款人無力按時償還貸款時，其對多邊金融機構(gòu)的支持力度也必然下降，因此將對亞投行的信用評級造成負面影響。

(三)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟不平衡性及地緣政治沖突、歷史認知分歧、領(lǐng)土領(lǐng)海主權(quán)爭議加大了亞投行業(yè)務(wù)開展的不確定性。

一方面，亞洲幅員遼闊、國家眾多，不同區(qū)域板塊間、不同國家間的經(jīng)濟社會發(fā)展極具層次性、多樣性。各國基礎(chǔ)設(shè)施完善與否直接影響其經(jīng)濟的發(fā)展速度，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的不平衡也體現(xiàn)了經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，亞投行的資金投入會受各國的投票權(quán)影響，并影響到區(qū)域內(nèi)資源的分配。另一方面，區(qū)域內(nèi)存在局部政治動蕩，部分國家間存在地緣政治沖突、歷史認知分歧、領(lǐng)土領(lǐng)海主權(quán)爭議，是影響經(jīng)濟合作的一個重要因素。同時，由于中國迅速崛起以及隨之而來的“中國威脅論”，使得一些國家對中國主導下的亞投行心存疑慮與擔憂，從而對亞投行運營及業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生一定負面影響。

(四)亞投行可能遭受原有國際金融主導國家的壓力。

中國主導建立亞投行的舉措，將會削弱美日兩國在亞洲地區(qū)經(jīng)濟、金融領(lǐng)域的影響力，必然遭到兩國的阻撓和壓力。一方面，美國自二戰(zhàn)后一直處于世界金融中心地位，國際貨幣基金組織和世界銀行都由其主導。亞投行正式成立后，將成為不受美國操控的重要國際多邊金融機構(gòu)，使其國際金融霸主地位感到威脅。據(jù)彭博社今年4月15日報道，美國前財長保爾森曾表示，亞投行的成立是個分水嶺，標志著美國失去在全球經(jīng)濟事務(wù)中的霸權(quán)地位。因此，自亞投行籌建伊始，便遭遇美國的強烈質(zhì)疑與反對，甚至對其鐵桿盟友英國作為首個西方大國加入亞投行意向創(chuàng)始成員國行列反應(yīng)強烈。另一方面，主要由日本控制的亞洲開發(fā)銀行長期在亞洲金融領(lǐng)域占據(jù)重要地位，亞投行的設(shè)立勢必降低其影響力，進而影響到日本在亞洲地區(qū)的話語權(quán)，這也是日本始終對亞投行秉承復雜態(tài)度的原因所在。

五、亞投行籌建及發(fā)展的對策建議

(一)堅持高效率、高水平、開放性地推動籌建工作。

亞投行作為由中國等發(fā)展中經(jīng)濟體、新興市場國家發(fā)起、主導創(chuàng)立的政府間、區(qū)域性多邊開發(fā)銀行，籌建及運營應(yīng)力求高規(guī)格、高標準、高水平，特別是在管理架構(gòu)、人員招聘、組織運營、開發(fā)評審等方面的制度設(shè)計或安排應(yīng)符合多邊金融機構(gòu)國際運行慣例及標準，以彰顯大國風范、國際視野、全球抱負，為金磚國家開發(fā)銀行、思路基金、上合組織開發(fā)銀行的組建樹立標桿、贏得人氣、開個好頭。

(二)堅持主要服務(wù)于亞洲發(fā)展中國家基建改善，戰(zhàn)略性扶持“一帶一路”落后國家及地區(qū)。

亞投行的建立初衷和宗旨是服務(wù)亞洲國家基礎(chǔ)設(shè)施改善、推動各國間互聯(lián)互通，進而平衡地區(qū)經(jīng)濟實力，帶動較落后國家和地區(qū)發(fā)展，促進區(qū)域內(nèi)共同繁榮。加快“一帶一路”建設(shè)的推進，是亞投行啟動的一個重要抓手。首先，應(yīng)建立不同的資金庫，采取分級評估方式。根據(jù)資金來源劃分用途，為基礎(chǔ)設(shè)施落后國家的重要或緊急項目建立特殊資金庫，以滿足其發(fā)展需求。其次，應(yīng)優(yōu)先支持亞洲域內(nèi)“一帶一路”沿途落后國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過優(yōu)選重點項目、傾斜信貸資源、加快評審發(fā)放，戰(zhàn)略性地推動“一帶一路”沿途國家基建改善。

(三)調(diào)動社會資本投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進資金來源多元化。

一方面，亞洲國家及地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)亟待解決的問題之一是如何引導更多社會資本投入建設(shè)，形成政府、社會資本共同投入、互為支撐的良性格局。亞投行的建設(shè)既需要發(fā)揮政府的主導作用，從機制上提供有力保障，還需要發(fā)揮市場的積極作用，激發(fā)社會資本活力，為區(qū)域國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更多資金支持。應(yīng)積極探索推廣PPP等模式創(chuàng)新，引導社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，推動建設(shè)進度加快、減輕各國財政負擔，并為社會投資者帶來更多經(jīng)濟利益。

另一方面，亞投行的資金來源除了各國政府的股本投入外，需要建立常態(tài)的融資機制，包括探索其他資金來源，促進資金來源多元化，在國際市場上可采用借款、貸款、發(fā)行債券、建立基金等方式融資，從而提高其應(yīng)對風險能力，并能在經(jīng)濟運行較差的情況下支持地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展。

(四)借鑒吸收其他多邊開發(fā)銀行運營及發(fā)展經(jīng)驗，促進合作互補。

亞投行應(yīng)正確處理好與現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的關(guān)系，借鑒發(fā)展經(jīng)驗，推動合作共贏。

一方面，應(yīng)通過借助成熟經(jīng)驗、機制和團隊，致力于建設(shè)一個體制完善、運行順暢、財務(wù)穩(wěn)健和風控有力的亞投行。作為新設(shè)機構(gòu)，亞投行應(yīng)積極借鑒吸收世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行等現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行在治理結(jié)構(gòu)、決策機制、融資籌資、項目運作、風險管理、信息披露及績效評估等方面的成熟經(jīng)驗和完善機制，同時以市場化手段吸納經(jīng)驗團隊和專業(yè)人才，完善亞投行的整體運行機制，以適應(yīng)日新月異的世界經(jīng)濟和金融發(fā)展。例如，聘請世界銀行、亞洲開發(fā)銀行高級管理人員、局長、國別代表以及專業(yè)人才加盟到亞投行；再如，借鑒亞洲開發(fā)銀行模式，定位為區(qū)域性的國際金融組織，注重區(qū)域性和國際性相結(jié)合，提高國際競爭力和影響力。

另一方面，亞投行與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等多邊開發(fā)銀行在發(fā)展定位、業(yè)務(wù)領(lǐng)域等方面?zhèn)戎攸c、關(guān)注點不同，在亞洲金融市場上應(yīng)致力構(gòu)建相互補充的良性互動關(guān)系。在亞投行建立初期，雖會對世界銀行、亞洲開發(fā)銀行在亞洲的業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生一定影響，但彼此間的業(yè)務(wù)互補性決定了未來的合作將遠大于競爭，且良性競爭將促進以世界銀行為首的其他多邊開發(fā)銀行改革，彌補現(xiàn)行金融體系的缺陷，促進國際金融體系隨著國際形勢變化不斷完善。亞投行與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行關(guān)系的背后是中國等新興市場國家與美、日等現(xiàn)有金融強權(quán)大國的關(guān)系，亞投行應(yīng)特別注意避免陷入亞洲地區(qū)金融主導權(quán)的“爭奪戰(zhàn)”。

(五)優(yōu)化成員國間資源配置。

目前，中國主導的亞投行業(yè)務(wù)覆蓋的相當一部分是亞洲新興市場國家，這些國家工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，基礎(chǔ)設(shè)施落后，需要借助外部資金實現(xiàn)快速發(fā)展。而我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級階段，一方面我國中低端制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)出現(xiàn)相當程度的產(chǎn)能過剩，另一方面我國不斷加快企業(yè)“走出去”步伐，也已具備資本輸出能力，可借助亞投行的多邊機制創(chuàng)新，優(yōu)化域內(nèi)國家間資源的配置，實現(xiàn)域內(nèi)不同國家的優(yōu)勢互補和互利互惠。

(六)健全區(qū)域金融市場。

目前，亞洲國家金融市場發(fā)展水平、開放程度不一，這在一定程度上將阻礙亞洲金融健康發(fā)展。對此，亞投行應(yīng)通過債券發(fā)行、建設(shè)股份制銀行以及一系列融入國際金融市場的手段和建立定期經(jīng)驗交流、信息溝通制度等方式，幫助亞洲地區(qū)金融市場發(fā)展較慢的國家進一步完善金融市場，激發(fā)國內(nèi)資金活力，開發(fā)私營部門潛力。

(七)加強體制機制創(chuàng)新。

亞投行在充分發(fā)揮資本金、流動性、融資籌資以及繳納資本等的優(yōu)勢之外，還應(yīng)在資本結(jié)構(gòu)、流動性安排、融資機制以及外部支持等進行全面的創(chuàng)新，建立一個比世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等更為完善、更具彈性的機制。比如，可以設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施投資基金、綠色產(chǎn)業(yè)基金、新興產(chǎn)業(yè)引導母基金、海洋發(fā)展銀行、傳染病防控基金等，促使亞投行融資更具市場化、多元化和國際化，同時資金適用更具專業(yè)化。

同時，面對復雜的地區(qū)形勢，亞投行應(yīng)當專注于基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域的合作共贏，通過制定公平合理的股份制度和決策機制，促使成員國間形成制約力，并保證每個成員國的話語權(quán)。

(八)構(gòu)建中國主導下多邊金融機構(gòu)間的聯(lián)動機制。

中國主導或參與的多邊開發(fā)機構(gòu)包括絲綢基金、亞投行及上合組織開發(fā)銀行等，以及其他的投資便利性安排，比如鐵路基金、海洋合作基金等，亞投行及其相關(guān)的投融資機制需要明確與其他機構(gòu)或機制的目標定位、區(qū)域定位和業(yè)務(wù)定位的差異，同時應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃，建立硬件和軟件“互聯(lián)互通”的機制，提升亞投行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持的水平和效益，提高財務(wù)可持續(xù)性和機構(gòu)可持續(xù)性，從而獲得更實在的內(nèi)部和外部“信用增級”。

〔責任編輯：石夢華〕

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