屈玲+楊向榮+王曙光

摘要：本文以滬深兩市上市商業(yè)銀行2010-2012年數(shù)據(jù)為樣本，探究財(cái)務(wù)績效、高管薪酬與上市銀行社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系，并揭示了上市商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任的影響因素。實(shí)證結(jié)果表明：上市銀行財(cái)務(wù)績效顯著影響其社會(huì)責(zé)任，高管薪酬對(duì)社會(huì)責(zé)任具有顯著的正相關(guān)性，銀行規(guī)模與上市銀行社會(huì)責(zé)任之間存在顯著的負(fù)相關(guān)性，控股股東性質(zhì)和資產(chǎn)負(fù)債率顯著影響上市銀行社會(huì)責(zé)任。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)績效 高管薪酬 社會(huì)責(zé)任 利益相關(guān)者

伴隨著我國金融市場的迅速發(fā)展，商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越突出。與此同時(shí)，上市商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任問題也越來越受到社會(huì)各界關(guān)注。自2006年起，監(jiān)管部門相繼出臺(tái)文件，逐步將社會(huì)責(zé)任納入了監(jiān)管范圍，之后上市銀行均發(fā)布了社會(huì)責(zé)任報(bào)告。那么，各上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的現(xiàn)狀如何？哪些因素影響了上市銀行社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)？財(cái)務(wù)績效和高管薪酬對(duì)上市銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有沒有影響？本文試圖通過實(shí)證分析回答以上問題。

一、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)回顧

商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任分為宏觀和微觀兩個(gè)方面，從宏觀上，根據(jù)層次理論，商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任包括道德責(zé)任、法律責(zé)任、經(jīng)濟(jì)責(zé)任，其中道德責(zé)任為最高層次責(zé)任。從微觀上，根據(jù)利益相關(guān)者理論，商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任是對(duì)其利益相關(guān)者的責(zé)任，按照最寬泛的定義，企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、債務(wù)人、員工、供貨商、金融消費(fèi)者、企業(yè)所在社區(qū)、自然環(huán)境等。對(duì)企業(yè)而言，只有為利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值，企業(yè)才能正常而高效的運(yùn)轉(zhuǎn)。利益相關(guān)者理論明確了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的責(zé)任對(duì)象，幫助社會(huì)責(zé)任理論找到了衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的有效方法和社會(huì)責(zé)任促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的理論依據(jù)。

Howard R.Bowen（1953）的《商人的社會(huì)責(zé)任》標(biāo)志著現(xiàn)代企業(yè)社會(huì)責(zé)任概念構(gòu)建的開始，開啟了企業(yè)社會(huì)責(zé)任時(shí)代。此后，伴隨著企業(yè)社會(huì)問題的頻繁出現(xiàn)，學(xué)術(shù)界對(duì)社會(huì)責(zé)任問題的研究越來越多，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系研究成為熱點(diǎn)。然而，研究結(jié)論并不一致。Griffin和Mahon（1997），Roman、Hayibor和Agle（1999）對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，歸納出了三種不同的研究結(jié)論：正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、無關(guān)或沒有結(jié)論。但是在采用更加嚴(yán)格的分類方法后，他們發(fā)現(xiàn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效存在正相關(guān)性的更多證據(jù)。從而，總體來看，在多數(shù)情況下，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任可以促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的增長。

國內(nèi)對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題的研究起步較晚，關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的定性分析居多，實(shí)證分析較少。蘇冬蔚、賀星星（2011）研究發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)的生產(chǎn)績效呈正相關(guān)關(guān)系。彭俊杰（2012）采用多元回歸方法進(jìn)行研究，認(rèn)為上市公司的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間呈負(fù)相關(guān)性。沈洪濤（2005）首次對(duì)我國企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)：我國公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間呈顯著正相關(guān)性，公司社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績效之間為因果關(guān)系，彼此影響。

國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究主要集中于企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響以及高管薪酬對(duì)財(cái)務(wù)績效的影響，而社會(huì)責(zé)任的影響因素研究較少，很少考慮高管薪酬在企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)方面的作用。另外，由于金融行業(yè)的特殊性，相關(guān)文獻(xiàn)在進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)通常都會(huì)剔除金融行業(yè)，使得針對(duì)商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任的實(shí)證研究很少。本文將從財(cái)務(wù)績效、高管薪酬的角度，研究上市商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任的影響因素，解釋高管薪酬在企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面的激勵(lì)效應(yīng)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與變量定義

本文選取了2010-2012年在上海和深圳證券交易所上市的商業(yè)銀行作為研究樣本，剔除數(shù)據(jù)不全的樣本之后得到34個(gè)樣本觀察值。為增加樣本觀察值的數(shù)量，提高分析的精度，在回歸分析時(shí)采用橫截面和時(shí)間序列的混合數(shù)據(jù)。樣本數(shù)據(jù)來自各上市銀行年度報(bào)告和社會(huì)責(zé)任報(bào)告，數(shù)據(jù)部分來自國泰安數(shù)據(jù)庫，部分經(jīng)作者手工錄入。本文的研究涉及社會(huì)責(zé)任變量、財(cái)務(wù)績效變量、高管薪酬變量、銀行規(guī)模變量、治理結(jié)構(gòu)變量等。

1.社會(huì)責(zé)任變量。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量是整個(gè)公司社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)業(yè)績關(guān)系研究中最為復(fù)雜的問題。衡量公司社會(huì)責(zé)任的方法隨著時(shí)間的推移而不斷改進(jìn)。20 世紀(jì) 70 年代中期用于衡量公司社會(huì)責(zé)任的最常用方法有兩種：一是內(nèi)容分析法，通過分析公司已公開的各類報(bào)告或文件，來確定每一個(gè)特定項(xiàng)目的數(shù)值，從而得出對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)。本文采用內(nèi)容分析法來衡量上市商業(yè)銀行的社會(huì)責(zé)任。二是聲譽(yù)指數(shù)法，由專家學(xué)者通過對(duì)公司社會(huì)責(zé)任方面的相關(guān)政策進(jìn)行主觀評(píng)價(jià)后對(duì)公司聲譽(yù)打分排序?；诳捎?jì)量、可比和可操作的原則，本文在計(jì)量上市商業(yè)銀行對(duì)政府、股東、員工、債權(quán)人、社區(qū)等的貢獻(xiàn)時(shí)，僅考慮能夠用貨幣計(jì)量的部分，忽略不可計(jì)量部分。對(duì)政府的貢獻(xiàn)用納稅總額衡量，對(duì)股東的貢獻(xiàn)用凈利潤衡量，對(duì)債權(quán)人的貢獻(xiàn)用利息支出總額衡量，對(duì)員工的貢獻(xiàn)用員工的職工薪酬總額衡量，對(duì)社區(qū)的貢獻(xiàn)用企業(yè)的對(duì)外捐贈(zèng)總額衡量。本文采用相對(duì)數(shù)指標(biāo)“每股社會(huì)貢獻(xiàn)”作為衡量上市商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任的綜合指標(biāo)，每股社會(huì)貢獻(xiàn)等于年度銀行社會(huì)貢獻(xiàn)總額與年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)之比。

2.財(cái)務(wù)績效變量。財(cái)務(wù)績效指標(biāo)通常有總資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股盈余（EPS）等。鑒于商業(yè)銀行可能通過操作凈資產(chǎn)收益率粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)績效，故本文以總資產(chǎn)收益率作為衡量上市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效的變量。

3.高管薪酬變量。選取每家上市商業(yè)銀行前三名高管薪酬總和作為衡量高管薪酬的變量。

4.控制變量。本文以銀行規(guī)模（總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)）、控股股東性質(zhì)、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）和銀行上市年限為控制變量。其中控股股東性質(zhì)為虛擬變量，當(dāng)控股股東是國有股（包括國家股和國有法人股）時(shí)為1；當(dāng)控股股東為非國有股時(shí)為0。

各變量的符號(hào)和含義如表1所示。

（二）研究假設(shè)及模型構(gòu)建

本文根據(jù)理論分析、國內(nèi)外研究成果和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：上市銀行財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

假設(shè)2：上市銀行高管薪酬與社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

假設(shè)3：上市銀行規(guī)模與企業(yè)社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

基于以上假設(shè)，本文構(gòu)建如下模型：

SRPS=β+β1ROA+β2COM+β3LNA+β4OWN+β5LEV+β6AGE+ε

其中被解釋變量為每股社會(huì)貢獻(xiàn)（SRPS），解釋變量為總資產(chǎn)收益率（ROA）、高管薪酬（COM）、銀行規(guī)模（LNA）、控股股東性質(zhì)（OWN）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）以及銀行上市年限（AGE）為控制變量。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，從全部樣本來看，上市銀行平均每股為利益相關(guān)者貢獻(xiàn)4.019元，但是各銀行每股社會(huì)貢獻(xiàn)差異較大，最小值為中國銀行2010年的每股社會(huì)貢獻(xiàn)1.18元，最大值是興業(yè)銀行2012年的每股社會(huì)貢獻(xiàn)12.06元。總資產(chǎn)收益率的平均值為0.035，但是高管薪酬相差懸殊，最小值是工商銀行的258萬元，最大值是民生銀行1 737萬元，約是最小值的7倍?？毓晒蓶|性質(zhì)平均為0.8235，說明大多數(shù)上市銀行屬于國有控股。銀行作為一個(gè)特殊的行業(yè)，負(fù)債率很高，從分析結(jié)果可以看出，上市銀行資產(chǎn)負(fù)債率平均為93.84%。各銀行上市時(shí)間差異較大，最長的是浦發(fā)銀行13年，農(nóng)業(yè)銀行是在2010年上市的。

（二）相關(guān)性分析

各變量之間的相關(guān)系數(shù)如表3所示。

從表3可以看出，各變量之間的相關(guān)系數(shù)都較小，最大的是高管薪酬與股東性質(zhì)之間的相關(guān)系數(shù)-0.43，小于-0.5，因此，可以認(rèn)為本文所選的解釋變量以及控制變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問題。

（三）回歸結(jié)果分析

方程的R2 =0.6918，調(diào)整的R2 =0.6233，F(xiàn)檢驗(yàn)值=10.1016，顯著性檢驗(yàn)的P值=0.0000，說明該方程的回歸結(jié)果總體是顯著的。其中方程的DW值=2.10，查DW檢驗(yàn)表發(fā)現(xiàn)dU=1.89，4-dU=2.11，因此2.10屬于（dU，4-dU），所以模型沒有自相關(guān)性；同時(shí)懷特檢驗(yàn)表明nR2=30.7896，因?yàn)榉匠淌嵌嘣貧w，所以存在交叉項(xiàng)，在α=0.05的情況下，查χ2分布表，得臨界值χ2 0.05（26）=38.885>30.7896，因此模型也不存在異方差。通過分析結(jié)果可得出以下結(jié)論：：

1.上市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)影響。模型回歸結(jié)果表明總資產(chǎn)收益率ROA與每股社會(huì)貢獻(xiàn)SRPS正相關(guān)且顯著，并且其系數(shù)相對(duì)較大，說明對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響較大，支持假設(shè)1，說明財(cái)務(wù)績效越好的上市商業(yè)銀行，越愿意承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

2.高管薪酬與上市銀行社會(huì)責(zé)任呈正相關(guān)關(guān)系。上市商業(yè)銀行高管薪酬每增加1%，銀行社會(huì)責(zé)任增加1.67%，說明高管薪酬越高，在一定程度上可以促使上市商業(yè)銀行增加其社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。從而支持了本文的假設(shè)2。

3.銀行規(guī)模與社會(huì)責(zé)任呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。回歸結(jié)果說明，銀行規(guī)模與銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān)，即規(guī)模大的上市銀行并沒有承擔(dān)起與其規(guī)模相對(duì)應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。從而本文的假設(shè)3不成立。

4.控股股東的性質(zhì)與社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)，說明國有控股上市銀行承擔(dān)了相對(duì)更多的社會(huì)責(zé)任。這與我國長期以來對(duì)于國有企業(yè)的定位有關(guān)，在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面具有歷史傳承性。

5.資產(chǎn)負(fù)債率顯著影響上市銀行社會(huì)責(zé)任，銀行的資產(chǎn)負(fù)債率越高說明其支付給顧客的利息越多，對(duì)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)總額也越多。

四、政策建議

本文利用滬深兩市2010-2012年上市銀行的數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)績效、高管薪酬與商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)回歸分析結(jié)論，提出如下建議：

（一）建立健全上市銀行的社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露和評(píng)價(jià)機(jī)制

盡管當(dāng)前上市銀行均披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告，但我國尚沒有統(tǒng)一的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)制和專業(yè)的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，對(duì)于報(bào)告披露的內(nèi)容和方式缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，以至于對(duì)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)研究完全依賴于企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。而我國上市銀行公布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告的時(shí)間尚短、經(jīng)驗(yàn)不足，這些不足會(huì)使社會(huì)責(zé)任報(bào)告本身出現(xiàn)許多問題，會(huì)影響社會(huì)公眾對(duì)其了解和監(jiān)督。所以，我國應(yīng)借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露的范圍、內(nèi)容和方式，建立社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的全面性、客觀性和可監(jiān)督性，進(jìn)一步提高社會(huì)責(zé)任報(bào)告的有用性，有效保護(hù)各利益相關(guān)者的利益。

（二）增強(qiáng)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)績效

發(fā)揮商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效對(duì)于其社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的正面作用。改善銀行盈利結(jié)構(gòu)，擴(kuò)展銀行盈利途徑和模式，增強(qiáng)銀行盈利能力。制定綜合性的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提升創(chuàng)新能力，為商業(yè)銀行更好地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）建立健全銀行高管薪酬激勵(lì)約束機(jī)制

為充分發(fā)揮銀行高管薪酬對(duì)銀行社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的正向激勵(lì)作用，商業(yè)銀行應(yīng)該將高管薪酬建立在企業(yè)財(cái)務(wù)績效、風(fēng)險(xiǎn)管理水平以及社會(huì)責(zé)任承擔(dān)狀況等綜合衡量標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)之上，使高管進(jìn)行經(jīng)營決策時(shí)，不僅考慮決策的財(cái)務(wù)后果，還要考慮決策對(duì)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)，即決策的社會(huì)責(zé)任后果。

（四）政府應(yīng)積極鼓勵(lì)商業(yè)銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，以促進(jìn)銀行為其利益相關(guān)者做出更大貢獻(xiàn)。通過物質(zhì)、非物質(zhì)方式等多種形式開展社會(huì)責(zé)任工作，提高自身形象。

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13. Margolis.Joshua D，Walsh.James P.Social enterprise series No.19，misery loves companies l whither social initiatives by business？[R].Harvard Business School Working Paper Series，2001.

假設(shè)1：上市銀行財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

假設(shè)2：上市銀行高管薪酬與社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

假設(shè)3：上市銀行規(guī)模與企業(yè)社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

基于以上假設(shè)，本文構(gòu)建如下模型：

SRPS=β+β1ROA+β2COM+β3LNA+β4OWN+β5LEV+β6AGE+ε

其中被解釋變量為每股社會(huì)貢獻(xiàn)（SRPS），解釋變量為總資產(chǎn)收益率（ROA）、高管薪酬（COM）、銀行規(guī)模（LNA）、控股股東性質(zhì)（OWN）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）以及銀行上市年限（AGE）為控制變量。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，從全部樣本來看，上市銀行平均每股為利益相關(guān)者貢獻(xiàn)4.019元，但是各銀行每股社會(huì)貢獻(xiàn)差異較大，最小值為中國銀行2010年的每股社會(huì)貢獻(xiàn)1.18元，最大值是興業(yè)銀行2012年的每股社會(huì)貢獻(xiàn)12.06元?？傎Y產(chǎn)收益率的平均值為0.035，但是高管薪酬相差懸殊，最小值是工商銀行的258萬元，最大值是民生銀行1 737萬元，約是最小值的7倍?？毓晒蓶|性質(zhì)平均為0.8235，說明大多數(shù)上市銀行屬于國有控股。銀行作為一個(gè)特殊的行業(yè)，負(fù)債率很高，從分析結(jié)果可以看出，上市銀行資產(chǎn)負(fù)債率平均為93.84%。各銀行上市時(shí)間差異較大，最長的是浦發(fā)銀行13年，農(nóng)業(yè)銀行是在2010年上市的。

（二）相關(guān)性分析

各變量之間的相關(guān)系數(shù)如表3所示。

從表3可以看出，各變量之間的相關(guān)系數(shù)都較小，最大的是高管薪酬與股東性質(zhì)之間的相關(guān)系數(shù)-0.43，小于-0.5，因此，可以認(rèn)為本文所選的解釋變量以及控制變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問題。

（三）回歸結(jié)果分析

方程的R2 =0.6918，調(diào)整的R2 =0.6233，F(xiàn)檢驗(yàn)值=10.1016，顯著性檢驗(yàn)的P值=0.0000，說明該方程的回歸結(jié)果總體是顯著的。其中方程的DW值=2.10，查DW檢驗(yàn)表發(fā)現(xiàn)dU=1.89，4-dU=2.11，因此2.10屬于（dU，4-dU），所以模型沒有自相關(guān)性；同時(shí)懷特檢驗(yàn)表明nR2=30.7896，因?yàn)榉匠淌嵌嘣貧w，所以存在交叉項(xiàng)，在α=0.05的情況下，查χ2分布表，得臨界值χ2 0.05（26）=38.885>30.7896，因此模型也不存在異方差。通過分析結(jié)果可得出以下結(jié)論：：

1.上市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)影響。模型回歸結(jié)果表明總資產(chǎn)收益率ROA與每股社會(huì)貢獻(xiàn)SRPS正相關(guān)且顯著，并且其系數(shù)相對(duì)較大，說明對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響較大，支持假設(shè)1，說明財(cái)務(wù)績效越好的上市商業(yè)銀行，越愿意承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

2.高管薪酬與上市銀行社會(huì)責(zé)任呈正相關(guān)關(guān)系。上市商業(yè)銀行高管薪酬每增加1%，銀行社會(huì)責(zé)任增加1.67%，說明高管薪酬越高，在一定程度上可以促使上市商業(yè)銀行增加其社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。從而支持了本文的假設(shè)2。

3.銀行規(guī)模與社會(huì)責(zé)任呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。回歸結(jié)果說明，銀行規(guī)模與銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān)，即規(guī)模大的上市銀行并沒有承擔(dān)起與其規(guī)模相對(duì)應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。從而本文的假設(shè)3不成立。

4.控股股東的性質(zhì)與社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)，說明國有控股上市銀行承擔(dān)了相對(duì)更多的社會(huì)責(zé)任。這與我國長期以來對(duì)于國有企業(yè)的定位有關(guān)，在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面具有歷史傳承性。

5.資產(chǎn)負(fù)債率顯著影響上市銀行社會(huì)責(zé)任，銀行的資產(chǎn)負(fù)債率越高說明其支付給顧客的利息越多，對(duì)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)總額也越多。

四、政策建議

本文利用滬深兩市2010-2012年上市銀行的數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)績效、高管薪酬與商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)回歸分析結(jié)論，提出如下建議：

（一）建立健全上市銀行的社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露和評(píng)價(jià)機(jī)制

盡管當(dāng)前上市銀行均披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告，但我國尚沒有統(tǒng)一的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)制和專業(yè)的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，對(duì)于報(bào)告披露的內(nèi)容和方式缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，以至于對(duì)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)研究完全依賴于企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。而我國上市銀行公布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告的時(shí)間尚短、經(jīng)驗(yàn)不足，這些不足會(huì)使社會(huì)責(zé)任報(bào)告本身出現(xiàn)許多問題，會(huì)影響社會(huì)公眾對(duì)其了解和監(jiān)督。所以，我國應(yīng)借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露的范圍、內(nèi)容和方式，建立社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的全面性、客觀性和可監(jiān)督性，進(jìn)一步提高社會(huì)責(zé)任報(bào)告的有用性，有效保護(hù)各利益相關(guān)者的利益。

（二）增強(qiáng)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)績效

發(fā)揮商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效對(duì)于其社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的正面作用。改善銀行盈利結(jié)構(gòu)，擴(kuò)展銀行盈利途徑和模式，增強(qiáng)銀行盈利能力。制定綜合性的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提升創(chuàng)新能力，為商業(yè)銀行更好地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）建立健全銀行高管薪酬激勵(lì)約束機(jī)制

為充分發(fā)揮銀行高管薪酬對(duì)銀行社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的正向激勵(lì)作用，商業(yè)銀行應(yīng)該將高管薪酬建立在企業(yè)財(cái)務(wù)績效、風(fēng)險(xiǎn)管理水平以及社會(huì)責(zé)任承擔(dān)狀況等綜合衡量標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)之上，使高管進(jìn)行經(jīng)營決策時(shí)，不僅考慮決策的財(cái)務(wù)后果，還要考慮決策對(duì)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)，即決策的社會(huì)責(zé)任后果。

（四）政府應(yīng)積極鼓勵(lì)商業(yè)銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，以促進(jìn)銀行為其利益相關(guān)者做出更大貢獻(xiàn)。通過物質(zhì)、非物質(zhì)方式等多種形式開展社會(huì)責(zé)任工作，提高自身形象。

參考文獻(xiàn)：

1.沈洪濤.公司社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績效關(guān)系研究——基于相關(guān)利益者理論的分析[D].廈門大學(xué)博士學(xué)位論文，2005.

2.彭劍君，朱慶須，蔣伊丹.上市銀行企業(yè)財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2011，（20）.

3.朱明秀.財(cái)務(wù)績效、CEO薪酬與商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任——基于我國上市商業(yè)銀行的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2011，（2）.

4.蘇冬蔚，賀星星.社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效：給予新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與經(jīng)驗(yàn)分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2011，（9）.

5.彭俊杰.高管薪酬激勵(lì)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績效的關(guān)系研究[J].中國商貿(mào)，2012，（23）.

6.高璐，潘曉蓓，薛淼.高管薪酬、經(jīng)營績效和社會(huì)責(zé)任——基于國內(nèi)商業(yè)銀行的實(shí)證研究[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊，2013，（7）.

7.田虹.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效的相關(guān)性——基于中國通信行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)管理，2009，（1）.

8.李正.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究——來自滬市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2006，（2）.

9.彭劍君，朱慶須，蔣伊丹.上市銀行企業(yè)財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2011，（20）.

10.宋獻(xiàn)中，龔明曉.公司會(huì)計(jì)年報(bào)中社會(huì)責(zé)任信息的價(jià)值研究——基于內(nèi)容的專家問卷分析[J].管理世界，2006，（12）.

11.王清剛，羅素婧.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、公司價(jià)值的相關(guān)性研究[J].會(huì)計(jì)論壇，2013，（1）.

12.王曉巍，陳慧.基于利益相關(guān)者的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究[J].管理科學(xué)，2011，（6）.

13. Margolis.Joshua D，Walsh.James P.Social enterprise series No.19，misery loves companies l whither social initiatives by business？[R].Harvard Business School Working Paper Series，2001.

假設(shè)1：上市銀行財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

假設(shè)2：上市銀行高管薪酬與社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

假設(shè)3：上市銀行規(guī)模與企業(yè)社會(huì)責(zé)任正相關(guān)。

基于以上假設(shè)，本文構(gòu)建如下模型：

SRPS=β+β1ROA+β2COM+β3LNA+β4OWN+β5LEV+β6AGE+ε

其中被解釋變量為每股社會(huì)貢獻(xiàn)（SRPS），解釋變量為總資產(chǎn)收益率（ROA）、高管薪酬（COM）、銀行規(guī)模（LNA）、控股股東性質(zhì)（OWN）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）以及銀行上市年限（AGE）為控制變量。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，從全部樣本來看，上市銀行平均每股為利益相關(guān)者貢獻(xiàn)4.019元，但是各銀行每股社會(huì)貢獻(xiàn)差異較大，最小值為中國銀行2010年的每股社會(huì)貢獻(xiàn)1.18元，最大值是興業(yè)銀行2012年的每股社會(huì)貢獻(xiàn)12.06元?？傎Y產(chǎn)收益率的平均值為0.035，但是高管薪酬相差懸殊，最小值是工商銀行的258萬元，最大值是民生銀行1 737萬元，約是最小值的7倍。控股股東性質(zhì)平均為0.8235，說明大多數(shù)上市銀行屬于國有控股。銀行作為一個(gè)特殊的行業(yè)，負(fù)債率很高，從分析結(jié)果可以看出，上市銀行資產(chǎn)負(fù)債率平均為93.84%。各銀行上市時(shí)間差異較大，最長的是浦發(fā)銀行13年，農(nóng)業(yè)銀行是在2010年上市的。

（二）相關(guān)性分析

各變量之間的相關(guān)系數(shù)如表3所示。

從表3可以看出，各變量之間的相關(guān)系數(shù)都較小，最大的是高管薪酬與股東性質(zhì)之間的相關(guān)系數(shù)-0.43，小于-0.5，因此，可以認(rèn)為本文所選的解釋變量以及控制變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問題。

（三）回歸結(jié)果分析

方程的R2 =0.6918，調(diào)整的R2 =0.6233，F(xiàn)檢驗(yàn)值=10.1016，顯著性檢驗(yàn)的P值=0.0000，說明該方程的回歸結(jié)果總體是顯著的。其中方程的DW值=2.10，查DW檢驗(yàn)表發(fā)現(xiàn)dU=1.89，4-dU=2.11，因此2.10屬于（dU，4-dU），所以模型沒有自相關(guān)性；同時(shí)懷特檢驗(yàn)表明nR2=30.7896，因?yàn)榉匠淌嵌嘣貧w，所以存在交叉項(xiàng)，在α=0.05的情況下，查χ2分布表，得臨界值χ2 0.05（26）=38.885>30.7896，因此模型也不存在異方差。通過分析結(jié)果可得出以下結(jié)論：：

1.上市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)影響。模型回歸結(jié)果表明總資產(chǎn)收益率ROA與每股社會(huì)貢獻(xiàn)SRPS正相關(guān)且顯著，并且其系數(shù)相對(duì)較大，說明對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響較大，支持假設(shè)1，說明財(cái)務(wù)績效越好的上市商業(yè)銀行，越愿意承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

2.高管薪酬與上市銀行社會(huì)責(zé)任呈正相關(guān)關(guān)系。上市商業(yè)銀行高管薪酬每增加1%，銀行社會(huì)責(zé)任增加1.67%，說明高管薪酬越高，在一定程度上可以促使上市商業(yè)銀行增加其社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)。從而支持了本文的假設(shè)2。

3.銀行規(guī)模與社會(huì)責(zé)任呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?；貧w結(jié)果說明，銀行規(guī)模與銀行社會(huì)責(zé)任顯著負(fù)相關(guān)，即規(guī)模大的上市銀行并沒有承擔(dān)起與其規(guī)模相對(duì)應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。從而本文的假設(shè)3不成立。

4.控股股東的性質(zhì)與社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)，說明國有控股上市銀行承擔(dān)了相對(duì)更多的社會(huì)責(zé)任。這與我國長期以來對(duì)于國有企業(yè)的定位有關(guān)，在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面具有歷史傳承性。

5.資產(chǎn)負(fù)債率顯著影響上市銀行社會(huì)責(zé)任，銀行的資產(chǎn)負(fù)債率越高說明其支付給顧客的利息越多，對(duì)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)總額也越多。

四、政策建議

本文利用滬深兩市2010-2012年上市銀行的數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)績效、高管薪酬與商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)回歸分析結(jié)論，提出如下建議：

（一）建立健全上市銀行的社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露和評(píng)價(jià)機(jī)制

盡管當(dāng)前上市銀行均披露了社會(huì)責(zé)任報(bào)告，但我國尚沒有統(tǒng)一的企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)制和專業(yè)的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，對(duì)于報(bào)告披露的內(nèi)容和方式缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，以至于對(duì)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)研究完全依賴于企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。而我國上市銀行公布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告的時(shí)間尚短、經(jīng)驗(yàn)不足，這些不足會(huì)使社會(huì)責(zé)任報(bào)告本身出現(xiàn)許多問題，會(huì)影響社會(huì)公眾對(duì)其了解和監(jiān)督。所以，我國應(yīng)借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露的范圍、內(nèi)容和方式，建立社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)機(jī)制，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的全面性、客觀性和可監(jiān)督性，進(jìn)一步提高社會(huì)責(zé)任報(bào)告的有用性，有效保護(hù)各利益相關(guān)者的利益。

（二）增強(qiáng)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)績效

發(fā)揮商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績效對(duì)于其社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的正面作用。改善銀行盈利結(jié)構(gòu)，擴(kuò)展銀行盈利途徑和模式，增強(qiáng)銀行盈利能力。制定綜合性的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提升創(chuàng)新能力，為商業(yè)銀行更好地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）建立健全銀行高管薪酬激勵(lì)約束機(jī)制

為充分發(fā)揮銀行高管薪酬對(duì)銀行社會(huì)責(zé)任承擔(dān)的正向激勵(lì)作用，商業(yè)銀行應(yīng)該將高管薪酬建立在企業(yè)財(cái)務(wù)績效、風(fēng)險(xiǎn)管理水平以及社會(huì)責(zé)任承擔(dān)狀況等綜合衡量標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)之上，使高管進(jìn)行經(jīng)營決策時(shí)，不僅考慮決策的財(cái)務(wù)后果，還要考慮決策對(duì)利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)，即決策的社會(huì)責(zé)任后果。

（四）政府應(yīng)積極鼓勵(lì)商業(yè)銀行承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，以促進(jìn)銀行為其利益相關(guān)者做出更大貢獻(xiàn)。通過物質(zhì)、非物質(zhì)方式等多種形式開展社會(huì)責(zé)任工作，提高自身形象。

參考文獻(xiàn)：

1.沈洪濤.公司社會(huì)責(zé)任與公司財(cái)務(wù)績效關(guān)系研究——基于相關(guān)利益者理論的分析[D].廈門大學(xué)博士學(xué)位論文，2005.

2.彭劍君，朱慶須，蔣伊丹.上市銀行企業(yè)財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2011，（20）.

3.朱明秀.財(cái)務(wù)績效、CEO薪酬與商業(yè)銀行社會(huì)責(zé)任——基于我國上市商業(yè)銀行的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2011，（2）.

4.蘇冬蔚，賀星星.社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效：給予新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與經(jīng)驗(yàn)分析[J].世界經(jīng)濟(jì)，2011，（9）.

5.彭俊杰.高管薪酬激勵(lì)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績效的關(guān)系研究[J].中國商貿(mào)，2012，（23）.

6.高璐，潘曉蓓，薛淼.高管薪酬、經(jīng)營績效和社會(huì)責(zé)任——基于國內(nèi)商業(yè)銀行的實(shí)證研究[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊，2013，（7）.

7.田虹.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績效的相關(guān)性——基于中國通信行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)管理，2009，（1）.

8.李正.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究——來自滬市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2006，（2）.

9.彭劍君，朱慶須，蔣伊丹.上市銀行企業(yè)財(cái)務(wù)績效與社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2011，（20）.

10.宋獻(xiàn)中，龔明曉.公司會(huì)計(jì)年報(bào)中社會(huì)責(zé)任信息的價(jià)值研究——基于內(nèi)容的專家問卷分析[J].管理世界，2006，（12）.

11.王清剛，羅素婧.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、公司價(jià)值的相關(guān)性研究[J].會(huì)計(jì)論壇，2013，（1）.

12.王曉巍，陳慧.基于利益相關(guān)者的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究[J].管理科學(xué)，2011，（6）.

13. Margolis.Joshua D，Walsh.James P.Social enterprise series No.19，misery loves companies l whither social initiatives by business？[R].Harvard Business School Working Paper Series，2001.