周 昕

(天津外國語大學(xué) 國際商學(xué)院， 天津 300270)

一、 引 言

近年來，中國企業(yè)的對外直接投資活動發(fā)展迅速,商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年中國企業(yè)共對全球141個國家和地區(qū)的4425家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元，同比增長28.6%。2013年上半年，中國企業(yè)共對全球144個國家和地區(qū)的2912家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類直接投資455.7億美元，同比增長28.7%。*參見：中國商務(wù)部中國投資指南網(wǎng).境外投資統(tǒng)計. http://www.fdi.gov.cn/sinfo/s_33_0.html?q=field6^%BE%B3%CD%E2%CD%B6%D7%CA%CD%B3%BC%C6&r=&t=&starget=1&style=1800000121-33-10000091.從地區(qū)分布來看，中國對外直接投資存量主要集中于亞洲，但近年來投資增長最快的地區(qū)卻分布在北美和歐洲。隨著對外直接投資的增加，當前中國企業(yè)已初步形成全球化布局的格局。

近年來的研究表明，隨著生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的深化，企業(yè)對外直接投資的類型早已經(jīng)超出“垂直型”和“水平型”兩種類型。Yeaple(2003)[1]、Ekholm等(2003)[2]以及Markusen和Venables(2005)[3]等研究在產(chǎn)品內(nèi)分工條件下提出“出口平臺型Export-platform”的FDI。Baldwin和Okubo(2012)[4]通過對日本跨國公司的研究提出所謂“網(wǎng)絡(luò)型(Networked)”的FDI。學(xué)者們也注意到，發(fā)展中國家企業(yè)的對外投資行為與發(fā)達國家又有所不同。一般而言，企業(yè)對外直接投資的原因有兩類：一是擁有優(yōu)勢。企業(yè)已經(jīng)擁有技術(shù)、資金和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，因此能夠進行跨國生產(chǎn)；二是獲取優(yōu)勢。企業(yè)希望通過跨國生產(chǎn)獲得某些競爭優(yōu)勢，才會進行對外直接投資。有關(guān)發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資的文獻更傾向于后一種研究角度，即發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資更多的是以獲取競爭優(yōu)勢為目的。

近年來的相關(guān)文獻對于中國企業(yè)對外直接投資動因進行了多角度的分析。Roland Berger Strategy Consultants公司和世界銀行分別于2003年和2005年進行的調(diào)查結(jié)果表明，中國企業(yè)對外直接投資主要目標包括：尋求資源、尋找市場以及提升效率等(李磊、鄭昭陽，2012)[5]。近年來學(xué)者們觀察到更多可能影響中國企業(yè)海外直接投資的因素，比如雙邊制度差異(蔣冠宏、蔣殿春，2012)[6]、文化相似度(Morck等，2008)[7]以及母國政策約束(周君、張震，2012)[8]等。與此同時，也有陳麗麗、龔靜(2013)[9]研究指出中國企業(yè)海外直接投資呈現(xiàn)出向服務(wù)業(yè)集聚的現(xiàn)象。由此，獲取高質(zhì)量的生產(chǎn)者服務(wù)可能是中國企業(yè)對外直接投資，尤其是對發(fā)達國家投資的重要動機。

在相關(guān)理論和實證研究基礎(chǔ)上，本文將研究視角集中于由東道國提供的、直接面向企業(yè)的中間服務(wù)投入，即東道國的生產(chǎn)者服務(wù)對于中國企業(yè)OFDI的影響。為此，本文將依次探討以下問題：首先，東道國生產(chǎn)者服務(wù)的技術(shù)含量越高是否就越會吸引中國企業(yè)對其進行直接投資？其次，東道國和母國對于企業(yè)投資活動的各種限制措施是否會影響到這種以服務(wù)尋求型的OFDI？此外，企業(yè)以尋求生產(chǎn)者服務(wù)為目的的OFDI與生產(chǎn)者服務(wù)的其他交易方式之間是否存在怎樣的關(guān)系？最后，服務(wù)尋求型的OFDI在中國企業(yè)對發(fā)達國家和對發(fā)展中國家的投資活動中是否有所不同？本文將通過相關(guān)文獻分析和實證研究對上述問題展開研究。

二、 生產(chǎn)者服務(wù)與企業(yè)OFDI：文獻綜述

(一) 生產(chǎn)者服務(wù)的基本概念

作為一種具有中間投入品性質(zhì)的服務(wù)，生產(chǎn)者服務(wù)是產(chǎn)品價值鏈中的重要環(huán)節(jié)。獲取高質(zhì)量的生產(chǎn)者服務(wù)能夠提升企業(yè)的生產(chǎn)效率(Markusen，1989[10]；Francois，1990[11]；Van Marrewijk等，1997[12]；Van Long等，2005)[13]。Markusen(2000)[14]將生產(chǎn)者服務(wù)的特征歸納為：一種中間產(chǎn)品而非最終品；密集使用熟練勞動力和其他知識資本；具有規(guī)模報酬遞增的性質(zhì)；由不同國家和企業(yè)生產(chǎn)的生產(chǎn)者服務(wù)具有差異性；跨境交易的成本很高，有時可能是禁止性的。

20世紀60年代開始，一些城市經(jīng)濟和區(qū)域經(jīng)濟的文獻就開始關(guān)注作為中間投入品的服務(wù)對于產(chǎn)業(yè)聚集和城市形成的重要影響。近年來，隨著產(chǎn)品內(nèi)分工的深入發(fā)展，生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)在全球價值鏈中的作用愈發(fā)重要。1995-2000年法國、德國和英國的生產(chǎn)者服務(wù)投入占制造業(yè)總投入的比例平均達到28%、39%和44%(馮躍，2013)[15]?；诎l(fā)展中國家視角的研究表明，生產(chǎn)者服務(wù)進口有助于增強發(fā)展中國家在中間產(chǎn)品生產(chǎn)上的比較優(yōu)勢，使其獲得更多參與全球價值鏈分工的機會(王榮艷、齊俊妍，2009[16]；周昕，2013[17])。

(二) 生產(chǎn)者服務(wù)的分工和交易方式

不同國家提供生產(chǎn)者服務(wù)的比較優(yōu)勢有所差異。生產(chǎn)者服務(wù)具有知識密集型和規(guī)模報酬遞增的性質(zhì)，所以發(fā)達國家通常在生產(chǎn)者服務(wù)的生產(chǎn)上更具有比較優(yōu)勢，發(fā)展中國家則通常處于比較劣勢。當一國國內(nèi)生產(chǎn)者服務(wù)投入缺乏時，企業(yè)可以采用國外生產(chǎn)者服務(wù)，以彌補本國因服務(wù)投入不足帶來的中間產(chǎn)品或最終產(chǎn)品生產(chǎn)上的比較劣勢(Van Long等，2005；Markusen，2000)[13-14]。

企業(yè)獲得外國生產(chǎn)者服務(wù)一般存在服務(wù)貿(mào)易*廣義的服務(wù)貿(mào)易定義來自于1995年生效的WTO“服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定(General Agreements on Trade on Services, GATS)”，包括以下四種方式：跨界供應(yīng)、境外消費、商業(yè)存在和自然人存在。狹義的服務(wù)貿(mào)易則僅指居民與非居民之間的服務(wù)貿(mào)易，即國際收支項下的服務(wù)貿(mào)易。本文中所指服務(wù)貿(mào)易均為后者。和企業(yè)交易兩種實現(xiàn)途徑。盡管全球范圍內(nèi)的服務(wù)自由化進程不斷加快，服務(wù)的可貿(mào)易程度已經(jīng)大大提高，但是某些服務(wù)仍然具有不可貿(mào)易性，至少很難貿(mào)易。因此，企業(yè)交易仍然是獲取生產(chǎn)者服務(wù)的重要方式(Kravis和Lipsey，1988[18]；Fukao和Ito，2003[19])。而當一國企業(yè)需要通過企業(yè)交易的方式獲取外國生產(chǎn)者服務(wù)時，事實上又有兩種可能的方式：一是外國企業(yè)通過服務(wù)業(yè)FDI向發(fā)展中國家企業(yè)提供生產(chǎn)者服務(wù)；二是本國企業(yè)通過OFDI從外國市場上獲得生產(chǎn)者服務(wù)。其中，后一種方式就構(gòu)成了企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI。

綜上所述，發(fā)展中國家企業(yè)可能在母國服務(wù)投入缺乏時選擇通過OFDI的方式獲取東道國的生產(chǎn)者服務(wù)。并且，企業(yè)OFDI的服務(wù)尋求動機可能在母國加強對生產(chǎn)者服務(wù)貿(mào)易和服務(wù)業(yè)FDI管制時表現(xiàn)的更為明顯。

(三) 中國企業(yè)OFDI的有關(guān)實證研究

現(xiàn)有研究成果表明，東道國的服務(wù)業(yè)發(fā)展水平是吸引中國企業(yè)OFDI的重要因素。有關(guān)中國企業(yè)OFDI與東道國服務(wù)業(yè)發(fā)展水平的實證研究中，陳麗麗、龔靜(2013)[9]以及閻大穎(2013)[20]等都曾證明東道國服務(wù)業(yè)總體發(fā)展水平與中國企業(yè)的對外直接投資之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。其中，前者以中國對不同國家的OFDI存量數(shù)據(jù)為樣本，采用服務(wù)貿(mào)易進出口總額、服務(wù)業(yè)附加值兩項指標衡量東道國服務(wù)業(yè)發(fā)展狀況，通過面板數(shù)據(jù)檢驗得出東道國服務(wù)業(yè)發(fā)展狀況能夠顯著促進中國企業(yè)OFDI的結(jié)論。后者則以中國境內(nèi)規(guī)模以上跨國公司在不同國家通過OFDI建立的境外投資分支為樣本，對于OFDI的諸多影響因素進行檢驗，其中以服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重來衡量服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平。該研究結(jié)果也表明，總體上中國企業(yè)OFDI的區(qū)位選擇偏好與東道國服務(wù)業(yè)發(fā)展水平存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

基于文獻梳理，我們認為有必要從以下三個方面對現(xiàn)有研究進行補充：

首先，現(xiàn)有文獻中考察的是中國企業(yè)OFDI與東道國服務(wù)業(yè)總體發(fā)展水平之間的關(guān)系。生產(chǎn)者服務(wù)是企業(yè)生產(chǎn)過程中的必要中間投入，東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平應(yīng)該是吸引企業(yè)投資的直接影響因素。本文將集中研究東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)對中國企業(yè)OFDI的影響。

其次，現(xiàn)有文獻尚未從技術(shù)水平的層面對東道國服務(wù)業(yè)發(fā)展程度進行衡量。本文將首先選定指標測定東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)的技術(shù)含量，再通過計量模型對中國企業(yè)OFDI與東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量之間的相關(guān)關(guān)系進行實證檢驗。

最后，現(xiàn)有文獻并未對企業(yè)服務(wù)尋求型OFDI的影響因素進行分析。本文也將基于統(tǒng)計分析和計量檢驗對中國企業(yè)服務(wù)尋求型OFDI的母國和東道國影響因素進行實證研究。

三、 生產(chǎn)者服務(wù)技術(shù)含量的指標設(shè)定

為了考察東道國能夠提供的生產(chǎn)者服務(wù)技術(shù)含量，本文將基于技術(shù)附加值方法對各國生產(chǎn)者服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)進行計算，并采用一國生產(chǎn)者服務(wù)貿(mào)易的技術(shù)含量指標來表示該國生產(chǎn)者服務(wù)行業(yè)的技術(shù)含量。

(一) 生產(chǎn)者服務(wù)項目的技術(shù)附加值指標

生產(chǎn)者服務(wù)貿(mào)易技術(shù)附加值的核算方法來自于商品貿(mào)易技術(shù)附加值的核算方法。技術(shù)附加值的研究源于Michaely(1984)[21]提出的“產(chǎn)品的技術(shù)附加值指標”。該指標為以一國一種產(chǎn)品出口額占世界該種產(chǎn)品出口總額的比例為權(quán)重，以各國人均實際GDP的加權(quán)平均代表該產(chǎn)品生產(chǎn)需要的技術(shù)水平。此后，Hausmann等(2005)[22]、Rordrik(2006)[23]和Lall(2006)[24]等，以及國內(nèi)學(xué)者樊綱等(2006)[25]和杜修立、王維國(2007)[26]將這一研究方法具體化，并將其應(yīng)用于垂直型產(chǎn)品內(nèi)分工的國際貿(mào)易核算中。在此，本文參照相關(guān)文獻的方法設(shè)定生產(chǎn)者服務(wù)貿(mào)易技術(shù)附加值指標。

設(shè)，生產(chǎn)者服務(wù)j的技術(shù)附加值指標為：

(1)

其中，Tj為第j類服務(wù)的技術(shù)附加值，Yi為國家i的人均GDP，wij為各國在第j類產(chǎn)品技術(shù)附加值計算的權(quán)重。

本文參照樊綱等(2006)[25]的方法，通過i國在服務(wù)j出口上的顯示性比較優(yōu)勢指標來計算該權(quán)重值，即：

(2)

在(2)式中，i國在服務(wù)j上所具有的顯示性比較優(yōu)勢為：

(3)

(二) 一國生產(chǎn)者服務(wù)行業(yè)的技術(shù)含量指標

相關(guān)文獻將技術(shù)附加值方法應(yīng)用于國家層面研究時，大多關(guān)注的是如何衡量一國的“出口技術(shù)結(jié)構(gòu)”，即一國出口中不同技術(shù)質(zhì)量產(chǎn)品所占的相對比重。按照這一賦值原理，在一國總出口中，高技術(shù)質(zhì)量產(chǎn)品出口占比較大，表明該國出口技術(shù)結(jié)構(gòu)相對較優(yōu)(Hausmann等，2005[22]；Rordrik，2006[23]；Lall，2006[24]；樊綱等，2006[25]；杜修立、王維國，2007[26])。

與上述文獻不同，本文關(guān)注的是如何衡量由一國生產(chǎn)者服務(wù)出口反映出來的該國生產(chǎn)者服務(wù)行業(yè)的技術(shù)提供能力，即一國生產(chǎn)者服務(wù)出口的顯示性技術(shù)含量。為此，在服務(wù)項目技術(shù)附加值指標的基礎(chǔ)上，本文將國家i的生產(chǎn)者服務(wù)行業(yè)技術(shù)含量指標設(shè)定為：

(4)

其中，eij為i國j項服務(wù)在世界同類服務(wù)出口中的比重。該指標能夠反映一國生產(chǎn)者服務(wù)出口的總體技術(shù)含量。在全球生產(chǎn)者服務(wù)貿(mào)易中，一國在高技術(shù)附加值生產(chǎn)者服務(wù)出口中占比較大，表明該國生產(chǎn)者服務(wù)總出口中包含的技術(shù)含量較高。根據(jù)顯示性原則，這就表明該國能夠通過其生產(chǎn)者服務(wù)行業(yè)為全球價值鏈提供較多的技術(shù)內(nèi)容。

四、 模型設(shè)定與數(shù)據(jù)來源

(一) 計量模型

本文將基于面板引力模型的方法對中國企業(yè)OFDI數(shù)據(jù)進行檢驗。引力模型源于萬有引力模型，這一方法被廣泛地應(yīng)用于國際貿(mào)易領(lǐng)域，主要用于考察雙邊貿(mào)易額與兩國經(jīng)濟總量、貿(mào)易距離和貿(mào)易壁壘以及其他貿(mào)易影響因素之間的關(guān)系。引力模型的方法被引入投資問題的分析始于Anderson(1979)[27]，該研究利用引力模型解釋對外直接投資流量問題，從此把引力模型從雙邊貿(mào)易額的分析擴展到對雙邊投資流的分析。Helpman(1984)[28]和Brainard(1993)[29]分別證明引力模型能夠被應(yīng)用于垂直型FDI和水平型FDI的實證分析。此后，基于引力模型的實證方法在投資問題的研究中被廣泛使用。

本文在基本引力模型的基礎(chǔ)上加入東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量(TPS)、東道國和母國的投資管制(CON和CONC)、母國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI開放程度等控制變量(FDI)，以及東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)質(zhì)量與上述變量之間的交叉項，對于中國企業(yè)OFDI數(shù)據(jù)進行檢驗。其中，回歸方程1旨在考察東道國和母國對投資活動的管制程度對于中國企業(yè)服務(wù)尋求型OFDI的影響?；貧w方程2旨在考察母國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI開放對于企業(yè)服務(wù)尋求型OFDI的影響?？紤]到母國對投資活動的管制將直接影響到生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI，因此在回歸方程2中將變量CONC略掉。具體回歸方程由(5)-(7)式給出。

回歸方程1

OFDIit=α0+α1SUMGDPit+α2DISi+α3TPSit+α4CONit+α5CONCt+α6TPSit·CONit+αi+αt+εit

(5)

OFDIit=α0+α1SUMGDPit+α2DISi+α3TPSit+α4CONit+α5CONCt+α6TPSit·CONCt+αi+αt+εit

(6)

回歸方程2

OFDIit=α0+α1SUMGDPit+α2DISi+α3TPSit+α4CONit+α5FDIt+α7TPSit·FDIt+αi+αt+εit

(7)

為了檢驗中國對發(fā)達國家投資是否更具有高技術(shù)質(zhì)量生產(chǎn)者服務(wù)尋求目的，本文將全部樣板國家劃分為發(fā)達國家樣本和發(fā)展中國家樣本，分別進行實證檢驗。

(二) 指標選擇及數(shù)據(jù)來源

表1給出了回歸方程中各變量的含義及數(shù)據(jù)來源。

表1 變量含義以及數(shù)據(jù)來源

首先，變量TPS表示東道國(相對于中國的)生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)的技術(shù)含量。若回歸系數(shù)符號為正，則表明中國企業(yè)傾向于對生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量較高的國家進行投資。其次，東道國和母國的投資管制CON和CONC也會影響企業(yè)的OFDI。東道國嚴格的資本和人員流動管制必將直接阻礙企業(yè)的投資活動，而母國資本和人員流動管制的效應(yīng)可能更為復(fù)雜，既可能阻礙本國企業(yè)的對外直接投資，也可能阻礙他國企業(yè)在本國的投資活動。不僅如此，面對國內(nèi)嚴格的投資管制，企業(yè)還可能為尋求資本自由流動而選擇對外直接投資。此外，母國的生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI開放程度也會影響企業(yè)OFDI，特別是服務(wù)尋求型的OFDI。根據(jù)前文分析，服務(wù)尋求型的OFDI應(yīng)該與母國服務(wù)業(yè)FDI存在相互替代的關(guān)系。

五、 數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析

(一) 中國企業(yè)OFDI與東道國生產(chǎn)者服務(wù)技術(shù)含量

表2 2003-2009年中國對生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量位于前10位國家的OFDI 單位：億美元

資料來源：中國商務(wù)部，UNCTAD統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

表2給出了中國企業(yè)對生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量最高的10個國家OFDI發(fā)展狀況。2003-2009年間，中國企業(yè)對這些國家的OFDI都有非常明顯的增長。同一時期，中國企業(yè)OFDI存量總額從332億美元增加到2457億美元，增長約6.4倍。因此，除美國(增長約5.65倍)以外，中國企業(yè)對表2中各國的OFDI存量增長率均高于中國OFDI存量總額增長率。其中，中國企業(yè)對印度OFDI存量增長超過200倍，對愛爾蘭FODI存量增長更是超過400倍?？梢?，近年來中國企業(yè)OFDI存量增長主要體現(xiàn)在對這些擁有高技術(shù)質(zhì)量生產(chǎn)者服務(wù)國家的投資上。這些生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量較高的國家已經(jīng)成為近年來中國企業(yè)主要的海外直接投資地。

(二) 投資管制、生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI與中國企業(yè)OFDI

圖1給出了中國和全部樣本國家(地區(qū))的投資自由度指標。在全球金融危機的背景下，自2007年開始各國的投資管制都更為嚴格，資本和人員流動的自由度指標明顯下降。以美國為例，美國政府接連頒布的《2007年外國投資法和國家安全法》及其實施細則《關(guān)于外國人收購、兼并和接管的條例》，這些規(guī)定擴大了外國投資審查委員會審查范圍和自由裁量權(quán)，審查的幾率大大提高，增加了企業(yè)的交易成本，抑制了企業(yè)的投資活動。*《2013年國別貿(mào)易投資環(huán)境報告——美國》，中國商務(wù)部，中國投資指南網(wǎng)http://www.fdi.gov.cn

圖1中，中國對企業(yè)投資活動的管制程度遠遠超過樣本國家的平均水平,并在2007年以后與各國平均水平相距更大。與此同時，中國的生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI存量額也出現(xiàn)了一定程度的下降(圖2)。然而中國企業(yè)的OFDI卻從2007年開始出現(xiàn)明顯的快速增長。這一結(jié)果一定程度上說明，中國國內(nèi)投資活動的嚴格管制抑制了服務(wù)業(yè)FDI，并因此推動了企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI。

圖1 2003-2009年中國和全部樣本國家資本和人員流動自由度指標資料來源：根據(jù)http://www.freetheworld.com統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算得到。

圖2 中國OFDI與生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI和生產(chǎn)者服務(wù)進口額 單位：億美元資料來源：中國商務(wù)部、中國國家統(tǒng)計局和UNCTAD統(tǒng)計數(shù)據(jù)

六、 實證回歸及實證結(jié)果分析

文章采用包含東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量因素的引力模型(回歸方程1、回歸方程2)對2003-2009年中國企業(yè)對40個樣本國家的OFDI數(shù)據(jù)進行回歸檢驗，回歸結(jié)果由表3、表4給出。根據(jù)Hausman檢驗結(jié)果，本文對各回歸方程均采用個體隨機效應(yīng)模型進行檢驗。文章采用White截面加權(quán)法(White Cross-section)進行系數(shù)協(xié)方差估計，以解決模型殘差存在個體間的異方差和同期相關(guān)性問題。

(一) 東道國生產(chǎn)者服務(wù)技術(shù)含量對中國企業(yè)OFDI的影響

總體來看，中國企業(yè)OFDI較為符合引力模型預(yù)測，對外直接投資存量與雙邊GDP總和呈正相關(guān)關(guān)系，與兩國之間的地理距離呈反相關(guān)關(guān)系。

表3中，總體樣本和發(fā)展中國家樣本中，控制了母國投資管制因素對服務(wù)尋求型OFDI的影響時，代表東道國服務(wù)業(yè)技術(shù)含量的變量TPS顯著為正；而在發(fā)達國家樣本回歸結(jié)果中，則是控制了東道國投資管制因素對服務(wù)尋求型OFDI的影響時變量TPS顯著為正。表4中，控制了中國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI對服務(wù)尋求型OFDI的影響時，變量TPS在所有樣本回歸結(jié)果中都顯著為正。

表3 回歸結(jié)果1*表3中給出的數(shù)據(jù)分別為變量的系數(shù)值和標準差，下表相同。

注：表中給出的數(shù)據(jù)分別為變量的系數(shù)值和標準差；*、**和***分別表示在0.1、0.05和0.01顯著性水平上顯著。

上述結(jié)果表明，中國企業(yè)OFDI總體上具有服務(wù)尋求的目的，東道國服務(wù)業(yè)技術(shù)含量越高越會吸引中國企業(yè)對該國進行直接投資。這一效應(yīng)在中國企業(yè)對不同國家的投資活動中有所差異，并且在考慮了生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI的影響時，這一效應(yīng)表現(xiàn)的更為明顯。

(二) 母國和東道國投資管制對中國企業(yè)服務(wù)尋求型OFDI的影響

表3中(5)式回歸結(jié)果和表4回歸結(jié)果顯示，代表東道國投資自由度的變量CON只在發(fā)達國家樣本回歸結(jié)果中均顯著為正。表明中國企業(yè)對發(fā)達國家投資時，東道國嚴格的投資管制會明顯抑制中國企業(yè)的投資活動。中國企業(yè)對發(fā)達國家OFDI存量額相對較少與發(fā)達國家的投資管制有關(guān)。

表4 回歸結(jié)果2

注：表中給出的數(shù)據(jù)分別為變量的系數(shù)值和標準差；*、**和***分別表示在0.1、0.05和0.01顯著性水平上顯著。

從交叉項回歸結(jié)果來看，變量CON與TPS的交叉項在所有回歸結(jié)果中都顯著為負。當企業(yè)以服務(wù)尋求為目的進行海外直接投資時，無論是對發(fā)達國家投資還是發(fā)展中國家投資都沒有受到東道國投資管制的阻礙，東道國相對嚴格的投資管制反而會促進中國企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI。這一結(jié)果可以解釋為，傳統(tǒng)的以資源尋求和市場尋求為目的的OFDI往往投資于資源密集型和勞動密集型行業(yè)，這些行業(yè)在發(fā)達國家通常受到更多的政策保護。服務(wù)尋求型的OFDI更趨向于對技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)進行投資，這些行業(yè)往往是各國政府鼓勵外國企業(yè)投資的重點行業(yè)。以中國企業(yè)對美國投資為例，彭博(2013)[27]指出，近年來中國企業(yè)對美國OFDI的投資重心從此前的資源開發(fā)和初級加工制造逐步擴展到可再生能源、醫(yī)療設(shè)備等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)以及云計算、金融服務(wù)業(yè)和影視院線等高端服務(wù)業(yè)，這些投資領(lǐng)域與美國政府的政策導(dǎo)向一致，有助于中國企業(yè)在美投資活動順利進行。

表3中，代表母國資本自由度的變量CONC在除第5列以外的回歸結(jié)果中都顯著為負，表明中國資本和人員流動的自由程度提高會總體上減少企業(yè)對外直接投資活動。從交叉項回歸結(jié)果來看，在總體樣本和發(fā)展中國家樣本回歸結(jié)果中，中國資本和人員流動的自由程度提高也明顯減少了企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI。

根據(jù)前文分析，國內(nèi)的投資管制可能從兩個方面促進了企業(yè)的OFDI：一是激發(fā)企業(yè)以尋求資本自由流動為目的的進行對外直接投資；二是由于服務(wù)業(yè)FDI受到限制，進而激發(fā)本國企業(yè)以獲取生產(chǎn)者服務(wù)為目的的進行對外直接投資。從回歸結(jié)果來看，上述兩種效應(yīng)的共同作用下，中國國內(nèi)的投資管制顯然是促進近年來企業(yè)OFDI增長的重要原因之一。

(三) 生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI與中國企業(yè)服務(wù)尋求型OFDI的關(guān)系

表4中，在全部樣本回歸結(jié)果中，代表東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量的變量TPS顯著為正，代表中國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI開放程度的變量FDI顯著為負，兩者交叉項也顯著為負。

上述結(jié)果表明，生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI的流入與中國企業(yè)OFDI，以及中國企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI之間都存在顯著替代關(guān)系。這與本文理論分析和統(tǒng)計分析的結(jié)果一致。企業(yè)獲得外國的高技術(shù)水平生產(chǎn)者服務(wù)，既可以通過外國企業(yè)的服務(wù)業(yè)FDI來實現(xiàn)，也可以通過OFDI在外國市場上獲取該服務(wù)。中國國內(nèi)的投資管制使得生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI流入較為困難，此時國內(nèi)企業(yè)就會采用OFDI的方式來獲取國外企業(yè)提供的高技術(shù)水平質(zhì)量生產(chǎn)者服務(wù)，服務(wù)尋求型的OFDI也就由此出現(xiàn)。

考慮了生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI與企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI的相互關(guān)系之后，表4中的結(jié)果更好地表現(xiàn)了中國企業(yè)OFDI與東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)技術(shù)含量之間的關(guān)系。不難看出，不僅發(fā)達國家的生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)會吸引中國企業(yè)投資，發(fā)展中國家的生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)同樣也會吸引中國企業(yè)投資。

七、 結(jié)論、啟示與展望

本文通過理論和實證分析對中國企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI進行研究，得到以下基本結(jié)論：

首先，中國企業(yè)的OFDI總體上具有服務(wù)尋求的動機。東道國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)的技術(shù)含量越高，越能夠吸引中國企業(yè)對其進行投資。

其次，發(fā)達國家對于資本流動和人員流動的管制嚴重抑制了中國企業(yè)的投資活動，然而這種投資管制卻很難對服務(wù)尋求型的OFDI構(gòu)成限制。

再次，中國對于資本流動和人員流動的管制會抑制國外企業(yè)進行的服務(wù)業(yè)FDI，并因此推動本國企業(yè)通過OFDI尋求國外高技術(shù)水平的生產(chǎn)者服務(wù)。

最后，中國生產(chǎn)者服務(wù)業(yè)FDI與中國企業(yè)服務(wù)尋求型的OFDI存在替代關(guān)系。服務(wù)業(yè)FDI開放程度較低，很可能是中國企業(yè)通過OFDI尋求高技術(shù)水平生產(chǎn)者服務(wù)的重要原因。

在本文分析的基礎(chǔ)上，我們可以得到以下三點啟示：

一是從企業(yè)的角度來看，發(fā)展中國家企業(yè)OFDI的目的已經(jīng)不僅僅局限于獲得資源和拓展海外市場，更體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展過程中沿產(chǎn)品價值鏈由低端向高端發(fā)展的總體趨勢。

二是從全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的角度來看，發(fā)展中國家企業(yè)出于服務(wù)尋求的目的進行海外直接投資表明制造業(yè)企業(yè)正在向服務(wù)業(yè)聚集。與制造業(yè)不同的是，服務(wù)業(yè)本身的聚集特征決定了其很難實現(xiàn)國際間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。于是，服務(wù)業(yè)更具優(yōu)勢的國家將能夠依靠其服務(wù)業(yè)優(yōu)勢吸引來自其他國家的FDI。這種情況下，全球范圍內(nèi)很可能形成一種新型的“中心-外圍”模式，即具有服務(wù)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢的國家成為全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的“中心”國家，服務(wù)業(yè)不具有發(fā)展優(yōu)勢的國家則成為“外圍”國家，兩者之間的發(fā)展差距很可能進一步擴大。

三是從中國的角度來看，對服務(wù)業(yè)FDI嚴格的管制并不能真正保護國內(nèi)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，反而會造成國內(nèi)市場的扭曲，并可能最終導(dǎo)致本國逐漸淪為“外圍”國家，在國際分工中處于更加不利的地位。

基于本文研究，我們認為未來研究中可以考慮通過行業(yè)分類和企業(yè)類型分類對于中國企業(yè)服務(wù)尋求型海外直接投資進行進一步細化研究。此外，若微觀企業(yè)數(shù)據(jù)可獲得，也可以分析中國企業(yè)在東道國市場中實際獲得的生產(chǎn)者服務(wù)，以及其對企業(yè)績效的影響。

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