陳輝

摘 要：P2P網絡信貸最早起源于英國，隨后很快被引入中國。由于其門檻低且國內缺乏監(jiān)管機制等原因，P2P網絡信貸模式在中國被大量復制，中國的P2P網絡信貸從2008年開始迅速發(fā)展，到2014年末已經發(fā)展到了1200家平臺。經過這幾年的發(fā)展，中國的P2P網絡信貸行業(yè)也形成了一定規(guī)模，同時P2P網絡信貸隱藏的一些風險開始顯現(xiàn)出來。國內的P2P公司大多套用國外的發(fā)展模式，由于中國的政治、經濟、社會人文等因素都與國外有很大不同，因此在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一些新的、比較有中國特色的商業(yè)模式，這些模式同時也會造成不同的風險，給監(jiān)管者和投資者的鑒別帶來了極大的難度。本文著重分析P2P網貸目前在中國市場上存在的風險以及怎樣根據這些風險制定防范意見。研究P2P網絡信貸的風險，保障投資人以及P2P網貸平臺的利益，是今后P2P網絡信貸行業(yè)發(fā)展的關鍵。

關鍵詞：P2P網貸；風險分析；防范建議

一、中國P2P網絡信貸發(fā)展的背景

以往中國金融業(yè)從國有銀行到商業(yè)銀行，都受國家管制嚴格，傳統(tǒng)的金融政策導致了效率低貸款規(guī)模受到限制等問題的出現(xiàn)。傳統(tǒng)的個人小額貸款公司、典當行、基金，這些民間資本的資金成本遠遠高于銀行的資金成本，致使中小企業(yè)無法承受如此高的利息，打擊了中小企業(yè)的積極性。傳統(tǒng)金融過高的門檻，制約了中小企業(yè)的發(fā)展，影響了我國市場經濟的正常發(fā)展。

隨著互聯(lián)網和IT技術的日漸成熟，大眾理財熱情的增長，資本市場日漸活躍，為金融借貸的方式的創(chuàng)新提供了前提，P2P網絡信貸在此背景下應運而生。P2P網絡信貸是一種將小額度的資金聚集起來給資金需求者的商業(yè)模式，它滿足了個人與個人之間的資金需求，提高了閑散資金的利用率，緩解了不同年齡收入不均勻的消費力不平衡的問題，同時也為中小企業(yè)解決了融資難的問題。然而隨著P2P網絡信貸的快速發(fā)展，產生了許多風險問題，由于中國國情的特殊性，也產生了一些有中國特色的特殊風險。

二、中國P2P網絡信貸的特殊風險分析

1、技術風險

P2P網絡信貸是一項依賴征信數(shù)據、征信體系的業(yè)務。在歐美發(fā)達國家，有著成熟的FICO評估系統(tǒng)，會非常精確、全面地記錄個人誠信度，同時高昂的違約金也會在一定程度上制約借貸雙方的違約行為。相比之下，我國的P2P網絡信貸業(yè)務還不成熟，技術和人才方面有限，征信數(shù)據、環(huán)境不完善，有些經營者為了擴寬業(yè)務，在還不了解P2P網絡信貸的情況下盲目上線，帶來了較高的技術風險。

為了讓風險減低，許多P2P信貸平臺開展了線下調查的任務，需要通過初審、復審、復核等一系列環(huán)節(jié)，來了解借款人的誠信情況，這樣不僅耗費了大量的人力成本，還浪費了時間。而有些P2P信貸平臺直接引用國外的FICO評估系統(tǒng)，進行評估，殊不知，受到民風、文化、地域等多方面的影響，致使系統(tǒng)不能很好的做出判斷，還需要改進和優(yōu)化，這樣就在一定程度上有增加了人工成本。信貸系統(tǒng)不成熟會直接導致壞賬率的提高。對于借款逾期情況，各個平臺說法不同，行業(yè)內對外宣傳的壞賬率通常在2%-3%，行業(yè)人士認為應該在5%-8%，但美國的壞賬率通常在10%以上，近兩年才有所下降，可見上述數(shù)據的真實度難以考證，這也說明了P2P網絡信貸技術的改善絕非一朝一夕的事情。實際上不僅表征信和審貸的環(huán)節(jié)存在技術困難，從用戶定位到用戶篩選、需求審核、風險定價、貸后管理、逾期催收，整個風險控制的流程中任何一個環(huán)節(jié)的技術缺失，都可能為一個平臺埋下巨大隱患。

2、非法集資的風險

P2P網絡信貸平臺是通過公開的方式為借款人提供資金，而在中國的國情下，這種方式從一開始就面臨著非法集資的風險。如果平臺出現(xiàn)資金供給者大于資金需求者，就要面臨大量閑散的資金存放的問題，要是管理不善就會被認為是非法吸收公共資金。存在非法集資風險的P2P網絡信貸平臺通常會有以下幾個方面的問題：

（1）自融問題。

如平臺的控制人以自己的名義或以他人的名義在平臺上發(fā)布借款信息，這樣同時會造成操作風險和道德風險。平臺應嚴格避免利用虛假的借款人信息發(fā)布借款信息，然后用來轉借他人或者用于別的用途。

（2）投資人資格問題。

P2P網絡信貸為了不得罪投資人，對外宣傳的是低門檻投資，而且?guī)缀跏橇汩T檻，導致投資人的素質也參差不齊，對風險缺乏足夠的認識和鑒別能力。從長遠來看，設立投資人標準是P2P規(guī)范化、精細化所必要的嘗試。

（3）陰陽合同問題。

為了收取手續(xù)費，P2P網絡信貸平臺會分別與投資人、借款人簽訂合同，而不是讓真實的借貸雙方簽訂合同，平臺先與借款人簽訂合同，然后發(fā)布借款請求，歸攏投資人的資金，與投資人簽訂一份合同，然后在轉借給借款人。這個過程中，平臺擔當了中介的職責，資金會因為線下工作的時間差形成所謂的“資金池”，涉及到了非法集資的風險。

3、市場競爭風險

隨著P2P信貸平臺數(shù)量的增加，有些平臺的目標客戶出現(xiàn)重疊的現(xiàn)象。出現(xiàn)這種現(xiàn)象后，就會導致平臺之間短兵相見，可能會導致無序競爭風險。市場無序競爭的風險主要體現(xiàn)在以下兩個方面：

（1）惡意競價。

不論就投資人還是借款人來說，為了在客戶爭奪中占有有利地位，有些平臺竟會使用價格武器，對投資人承諾高利潤，對借款人收取低利息。這種惡意競爭的形勢下，平臺的收入下降，所以就需要迅速擴展業(yè)務量來促進資金流轉。一旦業(yè)務量達不到預期的目標，就會導致資金鏈斷裂。在優(yōu)質借款人稀缺、市場監(jiān)管不嚴的狀況下，降低資金價格，導致某些區(qū)域發(fā)生了惡意競爭，對整個市場造成了不利的影響。

（2）重復借貸。

借款人重復借貸一直是困擾著P2P網絡信貸的難題。P2P網絡信貸平臺對重復借貸的問題也十分重視，但是卻困難重重。這其中的原因也在于，平臺審核標準降低或者缺乏必要的信評和申貸的能力，導致了重復借貸。市場競爭的加劇，以及部分平臺缺乏正規(guī)的P2P網絡信貸技術，也加劇了重復借貸現(xiàn)象的發(fā)生。

4、信息披露風險

P2P網絡信貸是基于信息透明的直接借貸方式，因此平臺應保障借貸雙方都能夠了解借貸標準，費用問題以及經營情況等。但由于P2P網絡信貸行業(yè)整體的不透明性，一些平臺擔會心披露的信息被競爭對手利用，或者引起監(jiān)管部門的關注，從而對披露信息存在疑慮。不同P2P網絡信貸平臺信息披露的程度差別很大，有的平臺會公布包括歷史項目、已成交項目、未成交項目在內的每一筆借款，有的平臺只顯示已投標的總額度、未成交項目，小部分平臺會定期公布借款總額、逾期率等數(shù)據。信息披露的不全面、不及時，使得借貸雙方很難對P2P平臺產生全面客觀的了解，只能通過平臺宣傳和他人的推薦去了解，這樣加劇了借貸雙方的風險。這一點線下平臺尤為嚴重，線下平臺涉及的人數(shù)眾多，容易讓人產生不信任、不安全感。

5、資金流動性風險

P2P網絡信貸平臺應該是作為借貸雙方之間的中介機構，然而國內大部分平臺并不是單純的中介性質，P2P平臺扮演專業(yè)放款人的角色，只是在貸款利息之外，收取一定的服務費或管理費用以規(guī)避監(jiān)管。這種平臺大多采用債權轉讓的模式，在債權轉讓模式中，放款人先以自有資金放貸，然后把債權賬期整合或者拆分，打包成高收益的理財產品，利用收回的資金重新進行放貸，以此循環(huán)。然而由于債權賬期拆分很難把握，使得放貸速度與債權轉讓速度不匹配，資金量出現(xiàn)大幅波動。當放貸速度比債權轉讓速度慢時，會造成資金浪費，同時也會增加尋找借款人的壓力；當放款速度比債權轉讓速度快時，會收緊風控，造成貸款審批率下降，對平臺聲譽也會造成不利影響。

另外由于平臺數(shù)量的猛增，以及跑路事件的發(fā)生，目前國內投資人面對眾多平臺越來越傾向于資金安全性，平臺不得不用剛性兌付與隨時退出的機制來吸引投資人。一旦產生違約，債權轉讓模式無法保障投資人的利益，此時通過網絡擴散，極易使投資人產生恐慌，引發(fā)擠兌事件，導致資金鏈發(fā)生斷裂。

6、不良債權風險

比起銀行，中國的P2P網絡信貸平臺在逾期催收和對不良債務處理方面的途徑與資源嚴重缺乏，對逾期的貸款收回率沒有保障。P2P網絡信貸是小額貸款，借款人單筆的借款額度較小，違約成本低，但是對平臺來說催收成本相對較高，一旦有違約情況發(fā)生，收回款項的可能性極低。因此P2P平臺必須在征信、審貸的環(huán)節(jié)上投入精力，這樣又會耗費大量成本和時間。而目前中國大部分的P2P網絡信貸平臺意識不到P2P網絡信貸與銀行借貸的差異性，高薪聘請銀行從業(yè)人員，盲目的模仿銀行的風控指標，這樣必然會造成自身無力承擔額外的風險。

7、管理的風險

隨著市場競爭的加劇，管理風險的問題也隨之出現(xiàn)。對于借款人往往會出現(xiàn)這樣的情況：有些借款人不滿足平臺借款條件，就會做虛假材料來“包裝”自己，制造出符合P2P網絡信貸的資質。這樣的假戲縱然不難被發(fā)現(xiàn)，但要是缺乏專業(yè)人士的管理，這種假象愈演愈烈，最終很難被識別了。借款人通常采用這樣的方式來“包裝”自己：P2P行業(yè)的從業(yè)者或者小額貸款公司的從業(yè)者辭職后，利用對業(yè)務的熟悉度來知道借款人“美化”自身誠信資料。這種的雖然是不規(guī)范的行為，但目前還沒有成熟的外部制約因素來控制，只能加強平臺的審貸環(huán)節(jié)；有的卻利用職務之便，幫助借款人“美化”資料，獲得借款。這種的行為，我們要在平臺內部加強監(jiān)督，堅決制止。

三、中國P2P網絡信貸特殊風險的防范建議

1、完善征信體系

征信體系是開展P2P業(yè)務的基礎，而現(xiàn)階段中國P2P網貸亂象的重要原因也是由于中國的征信體系還不完善，與發(fā)達國家相比還有很大差距。目前中國P2P公司主要以線下的人工盡職調查代替線上的自動化征信，在這個過程中業(yè)務員更多依靠的是個人經驗而非理論數(shù)據，這與P2P網貸的原則相背離。同時大多數(shù)P2P公司的信用信息不上征信，且相互之間串單非常嚴重，導致單筆違約會漫延整個市場。筆者認為，在之后的發(fā)展中各公司為防止風險必然會建立自己的征信記錄，建議通過政策將這些記錄整合，以完善征信體系。

2、加強行業(yè)監(jiān)管與自律

P2P網貸瘋狂擴張的原因之一是P2P網絡信貸門檻低，模式極易復制，同時國內缺乏監(jiān)管機制，導致整個行業(yè)魚龍混雜，素質良莠不齊，某些公司會違反商業(yè)精神，惡意競爭，不利于中國P2P網貸行業(yè)的健康發(fā)展。因此，有關部門必須盡快出臺相關法律法規(guī)，規(guī)范行業(yè)秩序。同時民間也應該自發(fā)成立行業(yè)自律組織，通過制定自律協(xié)議，規(guī)范商業(yè)行為，共享信用信息，推動行業(yè)發(fā)展，同時也對監(jiān)管部門和投資者提供借鑒。

3、提高技術應用水平

目前國內的P2P網絡信貸平臺大部分還是線下的小額貸款公司，風控照搬國外的風控體系，采用線下人工盡職調查，人工尋找投資者，這樣不但造成了嚴重的重復勞動，也導致了資源的浪費和成本的提高，同時也不符合P2P網絡信貸和互聯(lián)網金融的邏輯。P2P網絡信貸屬于互聯(lián)網金融，不能發(fā)展為單純線下的小貸公司，應該利用網絡技術的提高，來規(guī)避風險，保證行業(yè)的健康發(fā)展。貫徹互聯(lián)網思維，利用互聯(lián)網技術的提高，減少人工成本的投入，提高效率，還原和規(guī)范P2P網貸商業(yè)模式。中國P2P網絡信貸出現(xiàn)的特殊風險是P2P網貸進入中國適合中國國情所必須經歷的歷史階段，隨著監(jiān)管政策的出臺和傳統(tǒng)金融機構開始涉足互聯(lián)網金融，必然會倒逼目前的P2P網貸行業(yè)逐漸規(guī)范，未來P2P網絡信貸行業(yè)將會穩(wěn)定發(fā)展，為我國經濟發(fā)展起到強大的助力推動作用。（作者單位：齊魯工業(yè)大學工商管理學院）

參考文獻：

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