陳洋 張曉寒

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一個(gè)好的管理者已經(jīng)成為越來越多的人關(guān)注的話題，尤其是國(guó)美案件發(fā)生以后。國(guó)美案件是因?yàn)楣芾碚哌^度自信引起的，管理者的過度自信的影響因素有哪些呢？為詳細(xì)了解影響管理者過度自信的因素，本文通過對(duì)社會(huì)現(xiàn)有現(xiàn)象的觀察和了解，選取一些上市公司的數(shù)據(jù)，分別從管理者的薪酬﹑管理者的年齡﹑管理者的性別和管理者的教育背景四個(gè)方面對(duì)管理者過度自信的影響因素進(jìn)行分析，并就現(xiàn)存的問題提出了改善建議。

關(guān)鍵詞：管理者；過度自信；影響因素

一.管理者過度自信的影響因素

（一）主要概念

大量的認(rèn)知心理學(xué)的文獻(xiàn)認(rèn)為，人是過度自信的，尤其對(duì)其自身知識(shí)的準(zhǔn)確性過度自信。人們系統(tǒng)性地低估某類信息并高估其他信息。Gervaris、Heaton和Odean（2002）將過度自信定義為，認(rèn)為自己知識(shí)的準(zhǔn)確性比事實(shí)中的程度更高的一種信念，即對(duì)自己的信息賦予的權(quán)重大于事實(shí)上的權(quán)重。關(guān)于主觀概率測(cè)度的研究也發(fā)現(xiàn)確實(shí)存在過度估計(jì)自身知識(shí)準(zhǔn)確性的情況。

一般認(rèn)為，所謂管理者過度自信是指管理者在進(jìn)行決策時(shí)會(huì)因?yàn)楦吖雷陨淼哪芰椭R(shí)而產(chǎn)生偏差，從而導(dǎo)致管理者高估決策成功的可能性并低估與決策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）判斷標(biāo)準(zhǔn)的選擇

本文采取了Lin等（2005）的判斷標(biāo)準(zhǔn)，即將管理者預(yù)測(cè)的公司年度盈利水平超過實(shí)際的公司年度盈利水平的管理者視為過度自信的管理者。盈利水平最重要的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率。所以本文將管理者預(yù)測(cè)的公司年度凈資產(chǎn)收益率超過實(shí)際的公司年度凈資產(chǎn)收益率的管理者視為過度自信的管理者。

（三）管理者過度自信影響因素的表現(xiàn)及分析

1. Paredes指出管理者的較高薪酬收入會(huì)增強(qiáng)他們的成功感和自負(fù)感從而引起了過度自信。同時(shí)，以管理者為中心軸的公司治理結(jié)構(gòu)給予了管理者過高的權(quán)利，進(jìn)一步滋長(zhǎng)了管理者的過度自信情緒。所以筆者認(rèn)為：管理者的薪酬越高，則管理者過度自信的概率越大。

本文特地選取一上市公司的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析。中國(guó)東方紅衛(wèi)星股份有限公司，股票代碼；600118，簡(jiǎn)稱；中國(guó)衛(wèi)星 。2010年度，中國(guó)衛(wèi)星的管理者薪酬約為60萬元， 而根據(jù)2010年年度報(bào)告顯示，2010年的凈資產(chǎn)收益率為12.15%，當(dāng)年預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率為12.04%，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)小于實(shí)際的數(shù)據(jù)，表明管理者沒有過度自信的傾向；2011年度，中國(guó)衛(wèi)星的管理者薪酬約為192萬元，而根據(jù)2011年年度報(bào)告顯示，2011年的凈資產(chǎn)收益率為12.15%，當(dāng)年預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率為13.25%，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)大于實(shí)際的，即2011年的管理者有過度自信的表現(xiàn)；2012年度，中國(guó)衛(wèi)星的管理者薪酬約為65萬元，而根據(jù)2012年年度報(bào)告顯示，2012年的凈資產(chǎn)收益率為12.40%元，當(dāng)年預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率為13.83%，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)大于實(shí)際的數(shù)據(jù)，即2012年的管理者有過度自信的表現(xiàn)。

根據(jù)上文可知，2010年中國(guó)衛(wèi)星的管理者的薪酬低于2011年的薪酬，2011年的管理者有過度自信的表現(xiàn)；同時(shí)，2010年中國(guó)衛(wèi)星的管理者薪酬低于2012年的薪酬，2012 年的管理者表現(xiàn)為過度自信。由此數(shù)據(jù)可以推斷，管理者的薪酬越高，管理者過度自信的概率越大。

2.隨著社會(huì)的大環(huán)境的變化發(fā)展，新一代的年輕人展現(xiàn)著敢闖敢干﹑沖勁較大的一面，但同時(shí)他們做出錯(cuò)誤決定的機(jī)率也越來越大。因此，筆者認(rèn)為，管理者的過度自信與管理者的年齡有關(guān)。管理者的年齡越小，則管理者過度自信的概率越大。

本文特地選取兩個(gè)上市公司的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析。安徽皖通高速公路股份有限公司，股票代碼；600012，簡(jiǎn)稱；皖通高速。謝新宇，1967年出生。在皖通高速擔(dān)任總經(jīng)理職權(quán)，現(xiàn)年47歲。根據(jù)皖通高速年度報(bào)告可知，皖通高速2010年到2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為13.60%，14.39%和11.81%。而皖通高速2010年到2012年的預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率分別為13.54%，15.31%和12.45%。皖通高速2010年到2012年的預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率與實(shí)際的凈資產(chǎn)收益率的差額分別為-0.06%，0.92%和0.64%，三年的平均差額為0.5%。廣東省宜華木業(yè)股份有限公司，股票簡(jiǎn)稱；宜華木業(yè)，股票代碼： 600978。劉壯青，1986年出生，中國(guó)國(guó)籍，漢族。畢業(yè)于美國(guó)佩珀代因大學(xué)，獲工商管理學(xué)士學(xué)位。2007年至2009年，供職于宜華木業(yè)美國(guó)分公司，任產(chǎn)品研發(fā)部經(jīng)理、IT部經(jīng)理，從事新產(chǎn)品研發(fā)及銷售管理系統(tǒng)研發(fā)工作。2010年5月至11月，供職于宜華企業(yè)（集團(tuán)）有限公司，任副總裁。2010年12月起任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。根據(jù)宜華木業(yè)年度報(bào)告可知，宜華木業(yè)2010年到2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為7.88%，6.25%和7.16%，而宜華木業(yè)2010年到2012年的預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率分別為10.74%，6.97%和7.85%。宜華木業(yè)2010年到2012年的預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率與實(shí)際的凈資產(chǎn)收益率的差額分別為2.86%，0.71%和0.69%，三年的平均差額為1.42%。

由上文可知，皖通高速的三年的平均差額小于宜華木業(yè)的三年平均差額。由此可以推斷管理者的過度自信與管理者的年齡有關(guān)。管理者的年齡越小，則管理者過度自信的概率越大。

3. 女性在做決定的時(shí)候總會(huì)比男性考慮的多，也更細(xì)心。因此，筆者認(rèn)為，管理者的過度自信與管理者的性別有關(guān)，男性管理者的過度自信的概率大于女性管理者。

本文特地選取兩個(gè)上市公司的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析。西南證券股份有限公司，股票代碼；600369，簡(jiǎn)稱；西南證券。余維佳，男，現(xiàn)任西南證券股份有限公司董事、總裁，西證股權(quán)投資有限公司董事長(zhǎng)，西證國(guó)際投資有限公司董事長(zhǎng)，西證重慶股權(quán)投資基金管理有限公司董事長(zhǎng)，西證創(chuàng)新投資有限公司董事，重慶證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)。根據(jù)西南證券年度報(bào)告可知，西南證券2010年到2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為11.64%，2.38%和3.37%，而西南證券2010年到2012年的預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率分別為10.47%，4.45%和3.62%。西南證券2010年到2012年的預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率與實(shí)際的凈資產(chǎn)收益率的差額分別為-1.17%，2.07%和0.25%，三年的平均差額為0.38333%。珠海格力電器股份有限公司，股票代碼；000651，簡(jiǎn)稱；格力電器。董明珠，女，漢族， 2001年4月至今，任珠海格力電器股份有限公司總裁。根據(jù)格力電器年度報(bào)告可知，格力電器2010年到2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為36.51%，34%和31.38%，而格力電器2010年到2012年的預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率分別為32.04%，33.31%和28.99%。格力電器2010年到2012年的預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率與實(shí)際的凈資產(chǎn)收益率的差額分別為-4.47%，-0.69%和-2.39%，三年的平均差額為-2.51667%。

由上文可知，西南證券的三年的平均差額小于格力電器的三年平均差額。由此可以推斷管理者的過度自信與管理者的性別有關(guān)，男性管理者的過度自信的概率大于女性管理者。

4.教育背景的不同也會(huì)使管理者在做決定的時(shí)候考慮的問題不同，因此，筆者認(rèn)為，管理者的過度自信與管理者的教育背景有關(guān)，學(xué)歷越高，管理者過度自信的概率越低。

本文特地選取兩個(gè)上市公司的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析。四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司，股票代碼；600839，簡(jiǎn)稱；四川長(zhǎng)虹。劉體斌，中共黨員，電子科技大學(xué)管理學(xué)博士，高級(jí)會(huì)計(jì)師，國(guó)務(wù)院政府津貼專家?，F(xiàn)任四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、黨委委員，四川長(zhǎng)虹電子集團(tuán)有限公司副董事長(zhǎng)、黨委委員，合肥美菱股份有限公司董事長(zhǎng)，華意壓縮機(jī)股份有限公司董事長(zhǎng)。根據(jù)四川長(zhǎng)虹年度報(bào)告可知，四川長(zhǎng)虹2010年到2012年的凈資產(chǎn)收益率分別為3.01%，3.0725%和2.4321%，而四川長(zhǎng)虹2010年到2012年的預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率分別為1.03%，3.4317%和2.4321%。

四川長(zhǎng)虹2010年到2012年的預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率與實(shí)際的凈資產(chǎn)收益率的差額分別為-1.98%，0.3592%和0，三年的平均差額為-0.54%。四川成渝高速公路股份有限公司，股票代碼；601107，簡(jiǎn)稱；四川成渝。甘勇義，重慶交通學(xué)院道橋交通土建專業(yè)本科畢業(yè)，高級(jí)工程師。2009年1月至2012年11月，任四川成渝高速公路股份有限公司副總經(jīng)理；2012年11月至今，任四川成渝高速公路股份有限公司總經(jīng)理；2013年3月至今，任四川成渝高速公路股份有限公司副董事長(zhǎng)。

由上文可知，四川長(zhǎng)虹的三年的平均差額小于四川成渝的三年平均差額。由此可以推斷管理者的過度自信與管理者的教育背景有關(guān)，學(xué)歷越高，管理者過度自信的概率越低。

二.結(jié)論

本文對(duì)管理者的過度自信的影響因素進(jìn)行了分析，分析結(jié)果顯示，上市公司的管理者的過度自信受到管理者的薪酬、管理者的性別﹑管理者的年齡、管理者的教育背景等因素的影響。管理者過度自信的度量一直是個(gè)難題，本文將管理者預(yù)測(cè)的公司年度凈資產(chǎn)收益率與實(shí)際的公司年度凈資產(chǎn)進(jìn)行比較，把預(yù)測(cè)的公司年度凈資產(chǎn)收益率與超過實(shí)際的公司年度凈資產(chǎn)的管理者視為過度自信的管理者。鑒于條件限制，選擇這一可行的方法度量難免偏頗，從而影響研究結(jié)論的可靠性。

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作者簡(jiǎn)介：

陳洋（1992—），女，山西長(zhǎng)治人，研究生在讀，會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)。

張曉寒（1990—），男，河北邯鄲人，研究生在讀，會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，企業(yè)內(nèi)部控制。