鄧近華

摘 要：從金融支持江西省實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā)，運(yùn)用江西省1998—2012年的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在關(guān)系，結(jié)果表明，從長(zhǎng)期來(lái)看，金融發(fā)展水平的提高有利于的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；在短期內(nèi)，存在金融抑制現(xiàn)象；金融體系發(fā)展還不是很完善，江西省金融發(fā)展的潛力較大。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；實(shí)證分析

中圖分類號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）05-0135-02

引言

金融是經(jīng)濟(jì)的核心，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要是通過(guò)金融體系的功能體來(lái)體現(xiàn)的，金融支持體系中的存款與貸款之間有著較強(qiáng)的相關(guān)性，一個(gè)合適的存款與貸款比例能在一定程度上促進(jìn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。改革開放以來(lái)，江西省金融業(yè)的發(fā)展為該省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了較強(qiáng)的動(dòng)力，成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。

2012年，江西省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到12 948.5億元，實(shí)現(xiàn)年增長(zhǎng)率保持在11%以上；財(cái)政收入達(dá)到2 046億元，實(shí)現(xiàn)年增長(zhǎng)24.4%。到2011年末，全省金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額突破16 839億元。研究江西省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)提高金融效率，加快金融體制的深化改革，促進(jìn)江西省整體經(jīng)濟(jì)與省內(nèi)各區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、指標(biāo)選取與實(shí)證分析

（一）指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的選擇

為了消除人口規(guī)模及通貨膨脹對(duì)結(jié)果的影響，又要能反映整個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力的指標(biāo)，選取江西省1998—2012年實(shí)際人均生產(chǎn)總值RGDP來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力。

2.金融發(fā)展指標(biāo)的選擇

由于我國(guó)缺乏地區(qū)性的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，所以考慮利用存貸款數(shù)據(jù)來(lái)衡量金融發(fā)展水平。

國(guó)有金融相關(guān)比率（SOFIR）為一個(gè)國(guó)家或地區(qū)國(guó)有銀行存貸款之和與GDP之比，即SOFIR=（DS+LS）/ GDP，其中，DS表示國(guó)有銀行存款，LS表示國(guó)有銀行貸款。

全部金融相關(guān)比率（TFIR）為一個(gè)國(guó)家或地區(qū)全部金融機(jī)構(gòu)存貸款之和與GDP之比，即TFIR=（St+Lt）/ GDP，其中，St表示全部金融機(jī)構(gòu)存款，Lt表示全部金融機(jī)構(gòu)貸款。

金融市場(chǎng)化比率（FMR）為全部金融相關(guān)比率與國(guó)有金融相關(guān)比率之差，即FMR=TFIR-SOFIR，可以用來(lái)衡量全省金融競(jìng)爭(zhēng)程度及全省金融效率的高低。

3.數(shù)據(jù)選取

采用1998—2012年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于江西省各年度統(tǒng)計(jì)年鑒及中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。為了使模型的設(shè)定更合理并減少或消除潛在的異方差問(wèn)題，同時(shí)，自然對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換又不會(huì)改變變量間原有的協(xié)整關(guān)系，所以對(duì)人均生產(chǎn)總值RGDP、國(guó)有金融相關(guān)比率（SOFIR）、全部金融相關(guān)比率（TFIR）和金融市場(chǎng)化比率（FMR）4個(gè)序列分別取自然對(duì)數(shù)，分別用LRGDP、LSOFIR、LTFIR和LFMR來(lái)表示。

（二）實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了防止出現(xiàn)“偽回歸”問(wèn)題，在進(jìn)行時(shí)間序列分析前應(yīng)對(duì)各時(shí)間序列是否存在單位根過(guò)程進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。對(duì)LRGDP、LSOFIR、LTFIR和LFMR進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表1。

由表3可以看出，從短期來(lái)看，江西地區(qū)的金融相關(guān)比率（SOFIR）和全部金融相關(guān)比率（TFIR）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較弱的負(fù)向影響。具體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變動(dòng)有兩部分構(gòu)成：第一是短期金融發(fā)展的影響，第二是偏離長(zhǎng)期均衡的影響。向量誤差修正項(xiàng)的系數(shù)平均為0.3172 ，反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡后的調(diào)整力度，即當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以0.3172 的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)調(diào)整回到均衡狀態(tài)。

1973年，Mckinnon就發(fā)展中國(guó)家提出了著名的“金融抑制”理論。他研究認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家在一定程度上存在“金融抑制”，金融抑制阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。表3中的彈性系數(shù)-0.34301、-0.29142在一定程度上反映了江西省金融抑制的存在。在短期內(nèi)，江西省金融發(fā)展在一定程度上抑制了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)是一種檢驗(yàn)變量之間因果關(guān)系的檢驗(yàn)方法。

由表4可以看出，在10%的顯著性水平下，DLRGDP是 DLSOFIR、DLTFIR和DLFMR的格蘭杰原因，即人均生產(chǎn)總值RGDP的變化會(huì)導(dǎo)致國(guó)有金融相關(guān)比率（SOFIR）、全部金融相關(guān)比率（TFIR）和金融市場(chǎng)化比率（FMR）的變化；DLSOFIR和DLTFIR是DLRGDP的格蘭杰原因，即國(guó)有金融相關(guān)比率（SOFIR）和全部金融相關(guān)比率（TFIR）的變化會(huì)導(dǎo)致人均生產(chǎn)總值RGDP的變化。但DLFMR不是DLRGDP的格蘭杰原因，即金融市場(chǎng)化比率（FMR）的變化不是導(dǎo)致人均生產(chǎn)總值RGDP變化的主要原因。

二、結(jié)論

1.從長(zhǎng)期來(lái)看，江西地區(qū)的國(guó)有金融相關(guān)比率（SOFIR）和全部金融相關(guān)比率（TFIR）與人均生產(chǎn)總值RGDP增長(zhǎng)之間存在正向的均衡關(guān)系，但金融市場(chǎng)化比率（FMR）與人均生產(chǎn)總值RGDP增長(zhǎng)成弱負(fù)向的均衡關(guān)系。

2.從短期來(lái)看，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即江西省金融發(fā)展在一定程度上抑制了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這與國(guó)內(nèi)大部分學(xué)者的分析結(jié)果：“在資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢的大環(huán)境下，我國(guó)金融發(fā)展總體上仍處于一種抑制狀態(tài)”，江西省是欠發(fā)達(dá)地區(qū)一致。金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響亦是如此。

3.從Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在長(zhǎng)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展，金融相關(guān)比率的發(fā)展也能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是全省金融效率的變化還不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，說(shuō)明江西金融體系發(fā)展可能還不是很完善，金融發(fā)展的潛力較大。

參考文獻(xiàn)：

[1] 沈坤榮，張成.金融發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于跨地區(qū)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].管理世界，2004，（7）.

[2] 周立，王子明.中國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證分析：1978—2000[J].金融研究，2002，（10）.

[責(zé)任編輯 柯 黎]