摘要：美國(guó)商品與服務(wù)貿(mào)易持續(xù)逆差引起全球廣泛關(guān)注，為轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，美國(guó)政府將矛頭指向人民幣匯率。本文通過(guò)模型分析驗(yàn)證人民幣匯率變化對(duì)美國(guó)商品與服務(wù)貿(mào)易逆差并不存在顯著影響，進(jìn)而分析美國(guó)逆差的真正原因。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)發(fā)展的背景下，美國(guó)以匯率為借口企圖阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)應(yīng)該嚴(yán)格控制匯率處于合理穩(wěn)定范圍，不因外界壓力而盲目變化。

關(guān)鍵詞：逆差；人民幣；匯率

一、引言

美國(guó)憑借其強(qiáng)勢(shì)的貨幣地位、優(yōu)越的經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件，一直是世界經(jīng)濟(jì)中具有強(qiáng)大影響力的國(guó)家，因此美國(guó)的貿(mào)易收支平衡狀況對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)平衡與否起到至關(guān)重要的作用。然而，自從20世紀(jì)70年代中期，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易首次出現(xiàn)逆差狀況就一直延續(xù)至今，并且呈現(xiàn)逆差數(shù)據(jù)不斷上升的趨勢(shì)。最近幾年來(lái)美國(guó)的商品與服務(wù)貿(mào)易逆差從1992年的392.12億元發(fā)展至2009年，已經(jīng)接近4000億美元，引起世界范圍內(nèi)的廣泛關(guān)注。

為了縮減逆差金額，改善貿(mào)易收支情況，美國(guó)政府打算通過(guò)“貨幣匯率”這一渠道對(duì)貿(mào)易往來(lái)國(guó)進(jìn)行嚴(yán)格的限制，減少美國(guó)進(jìn)口，平衡國(guó)際收支，而經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速崛起的中國(guó)首當(dāng)其沖成為美國(guó)政府攻擊的目標(biāo)。2010年9月末，美國(guó)眾議院經(jīng)商議通過(guò)法案，將采取征收反補(bǔ)貼稅的方式對(duì)“貨幣低估”國(guó)家進(jìn)行進(jìn)口商品限制，并且提出人民幣對(duì)美元匯率存在嚴(yán)重低估，強(qiáng)烈要求人民幣加快升值進(jìn)程，甚至建議將中國(guó)定義為“匯率操縱國(guó)”。

實(shí)際上，自1994年人民幣匯率改革至今，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值已經(jīng)超過(guò)21%。在人民幣如此大幅度升值的環(huán)境下，美中貿(mào)易收支狀況是否有所改善呢？人民幣匯率被低估究竟是不是影響美國(guó)貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大的最重要原因？接下來(lái)，我們將通過(guò)簡(jiǎn)單的模型驗(yàn)證。

二、人民幣匯率與美國(guó)貿(mào)易逆差的關(guān)系

影響一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易差額的因素有很多，比如國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)家關(guān)于進(jìn)出口貿(mào)易的相關(guān)政策、匯率、進(jìn)出口產(chǎn)品類(lèi)型和當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)行情甚至包括跨國(guó)公司的投資與生產(chǎn)等。

由于模型中美國(guó)從中國(guó)的商品進(jìn)口（lnIMus）和美國(guó)居民人均可支配收入（Yus）等變量都是時(shí)間序列。為預(yù)防“偽回歸”，避免分析結(jié)果存在失真現(xiàn)象，在進(jìn)行參數(shù)估計(jì)之前，要對(duì)所有變量進(jìn)行檢驗(yàn)以確定是否平穩(wěn)。如果檢驗(yàn)結(jié)果顯示存在單位根，那么繼續(xù)觀察其一階差分序列、二階差分序列等是否平穩(wěn)。根據(jù)上述思想，這里我們借助Eviews6.0軟件采用ADF檢驗(yàn)各序列的平穩(wěn)性，結(jié)果如表1所示。

根據(jù)表1的單位根檢驗(yàn)結(jié)果分析可知：在顯著性水平是10%的條件下，上述變量的零階時(shí)間序列是不平穩(wěn)的；而在一階差分后，在10%的顯著性水平下，變量的一階差分序列顯示出平穩(wěn)性。

由上述檢驗(yàn)得知，變量序列是一階單整序列，所以還需要進(jìn)一步進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。這里我們采用因格爾—格蘭杰兩步法來(lái)檢驗(yàn)以下兩組方程（3）和（4）的殘差序列是否穩(wěn)定。首先對(duì)以下兩列方程分別進(jìn)行OLS回歸分析，用字母u1、u2分別表示方程的殘差序列，并對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

從表2的檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，各方程的殘差序列檢驗(yàn)值均小于其臨界值，說(shuō)明殘差序列是平穩(wěn)的。因此lnIMus、lnYus和lnR之間是協(xié)整的，lnEXus、lnYch和lnR之間也是協(xié)整的。接下來(lái)我們將采用Granger檢驗(yàn)驗(yàn)證兩者之間的因果關(guān)系。

由于主要觀察人民幣匯率變化率和美國(guó)從中國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口金額的相關(guān)關(guān)系，考慮到匯率變化對(duì)于商品的貿(mào)易可能會(huì)有長(zhǎng)時(shí)期的時(shí)滯效應(yīng)，因此檢驗(yàn)過(guò)程中的滯后期我們分別選擇1、2和3，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

通過(guò)檢驗(yàn)我們得知，除了滯后期是3期的情況以外，我們都不能拒絕lnIMus不是R的原因；無(wú)論滯后期是1期、3期還是6期，我們也不能拒絕R不是lnIMus的原因。這說(shuō)明美國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易的進(jìn)口數(shù)量與人民幣匯率的變化率之間并不存在因果關(guān)系，因此人民幣匯率也不是導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)口數(shù)量變化的關(guān)鍵因素。

從模型分析和實(shí)際驗(yàn)證得出結(jié)論：人民幣升值對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差狀況的改善并不存在積極的效果，人民幣匯率與美國(guó)巨額的貿(mào)易逆差并不存在顯著聯(lián)系。

三、保持人民幣匯率穩(wěn)定與提防美國(guó)“匯率”陷阱

既然巨額的貿(mào)易逆差并不是由人民幣匯率低估所產(chǎn)生的，那么美國(guó)不斷鼓吹人民幣升值的真正原因究竟為何？瞿孝升（2006）曾通過(guò)剔除計(jì)價(jià)差別和轉(zhuǎn)口貿(mào)易額等因素統(tǒng)計(jì)出近年來(lái)中美兩國(guó)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。部分年度數(shù)據(jù)顯示雖然美中貿(mào)易過(guò)程中確實(shí)存在逆差，但是逆差數(shù)據(jù)被美國(guó)夸大了，有些年份的貿(mào)易逆差額甚至被抬高了50%左右。

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中，中國(guó)是持有美國(guó)國(guó)債位列前三的國(guó)家，大量的美債被中國(guó)政府掌握，美國(guó)擔(dān)心其經(jīng)濟(jì)、金融對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性難以控制，長(zhǎng)此以往將影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此外，美國(guó)政府又擔(dān)心中國(guó)突然減持美國(guó)國(guó)債，造成美元地位的下降。因此，為了國(guó)家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，對(duì)外控制國(guó)債規(guī)模，美國(guó)不斷鼓吹人民幣匯率低估，強(qiáng)烈要求匯率升值，在阻礙人民幣在世界貨幣范圍內(nèi)自由兌換的同時(shí)，維護(hù)了美元國(guó)際貨幣地位的穩(wěn)固性。

對(duì)于中國(guó)而言，長(zhǎng)期持續(xù)的貿(mào)易順差也潛在著巨大危機(jī)。一個(gè)國(guó)家貿(mào)易的順差必然伴隨著一個(gè)或多個(gè)國(guó)家貿(mào)易逆差，這無(wú)疑會(huì)加劇人民幣匯率升值的壓力，引起人民幣被動(dòng)升值。在這樣的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，首先，人民幣應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持匯率改革之路，保持名義匯率穩(wěn)定，秉持“漸進(jìn)性”、“可拉性”、“主動(dòng)性”的原則，主動(dòng)選擇匯率調(diào)整的幅度和時(shí)機(jī)。其次以一籃子貨幣為基礎(chǔ)，調(diào)整各種貨幣在“籃子”中的比重。當(dāng)前歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延，仍然沒(méi)有切實(shí)可行的解決方法，歐元正處于低位階段，如果中國(guó)能夠在此時(shí)增加歐元比重，等到危機(jī)緩解或許會(huì)有可喜的收益，同時(shí)人民幣還會(huì)聯(lián)合歐元牽制美元，約束美國(guó)的霸權(quán)行為。最后，央行可以通過(guò)實(shí)現(xiàn)匯率的雙向波動(dòng)來(lái)增加人民幣匯率的靈活性，消除外界對(duì)人民幣匯率單邊升值的預(yù)期，同時(shí)有助于抑制熱錢(qián)沖擊，防止國(guó)際資本的投機(jī)性流動(dòng)。

四、結(jié)論

綜上所述，中美貿(mào)易失衡與人民幣是否低估并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。美國(guó)如果要平衡本國(guó)貿(mào)易收支，首先，在減少本國(guó)消費(fèi)和投資的同時(shí)，應(yīng)該放開(kāi)對(duì)貿(mào)易往來(lái)國(guó)家，尤其是對(duì)中國(guó)的不合理貿(mào)易限制。其次，美國(guó)應(yīng)堅(jiān)持技術(shù)革新以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)而促進(jìn)本國(guó)出口。最后，美國(guó)需要調(diào)整跨國(guó)公司戰(zhàn)略，將部分加工工作轉(zhuǎn)移到本國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)行，在減少原材料出口的同時(shí)，增加商品成品的出口數(shù)量，在一定程度緩解逆差情況。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，持續(xù)巨額的順差同樣潛伏危機(jī)。在人民幣升值呼聲不斷加大的關(guān)鍵時(shí)刻，匯率應(yīng)該保持穩(wěn)定、可控、自主的原則，避免因外界壓力盲目變化而踏入美國(guó)為中國(guó)設(shè)下的匯率陷阱，失去對(duì)本國(guó)貨幣的主動(dòng)控制權(quán)。

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（作者單位：西南交通大學(xué)公共管理學(xué)院）