楊現(xiàn)華

先是牽手KKR，隨后又與阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作，不差錢的海爾集團(tuán)兩筆合計超過50億元的合作協(xié)議賺足了市場的眼球。對于海爾來說，公司不溫不火的局面需要借助這些合作打開新的想象空間。

2013年國慶節(jié)當(dāng)天，青島海爾（600690.SH）宣布全球頂級私募KKR近34億元入股公司。就在市場還在熱議此次合作會給青島海爾帶來怎樣的影響時，海爾集團(tuán)旗下另一家在香港上市的海爾電器（01169.HK）又在12月初宣布，公司與阿里巴巴達(dá)成了近30億港元的物流合作協(xié)議。

接連引入外部投資者，讓之前沉寂許久的海爾再次成為資本市場關(guān)注的焦點。在被格力和美的兩大競爭對手接連超越后，海爾能否憑借外力重現(xiàn)當(dāng)初的輝煌呢？

海爾引入KKR和阿里巴巴

12月9日，在港上市的海爾電器發(fā)布公告稱，公司大股東海爾集團(tuán)與馬云旗下的阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，阿里巴巴將對海爾集團(tuán)子公司海爾電器進(jìn)行總額為28.22億港元（約合人民幣22.13億元）的投資。雙方將聯(lián)手打造家電及大件商品的物流配送、安裝服務(wù)等整套體系及標(biāo)準(zhǔn)，該體系將對全社會開放。

在此次投資中，物流成為合作的重點。其中，阿里巴巴對海爾電器旗下的日日順物流投資18.57億港元，包括以5.41億港元認(rèn)購日日順物流9.9%的股權(quán)；認(rèn)購海爾電器發(fā)行的13.16億港元可轉(zhuǎn)換債券，該可轉(zhuǎn)換債券未來可轉(zhuǎn)換成日日順物流24.1%的股份。

也就是說，未來阿里巴巴將合計持有海爾電器旗下的日日順物流34%的股權(quán)。此次入股海爾電器，阿里巴巴的目標(biāo)就是其所擁有的物流業(yè)務(wù)?！鞍⒗锇桶蛻?zhàn)略投資意圖明確，那就是日日順物流業(yè)務(wù)，而且日日順渠道業(yè)務(wù)和阿里巴巴電商平臺可以在大件物流方面相互協(xié)同。”中信證券（600030.SH）家電行業(yè)首席分析師胡雅麗表示。

而海爾方面則表示，此次融資將主要用于日日順物流的建設(shè)，擴(kuò)大和升級倉儲能力、“最后一公里”網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、線上線下融合業(yè)務(wù)融合發(fā)展?！安慌懦栐诎l(fā)揮現(xiàn)有物流配送優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過兼并收購快速做大、做強(qiáng)物流業(yè)務(wù)?！焙披惐硎?。

此外，阿里巴巴以認(rèn)購新股的方式對海爾電器投資9.65億港元，獲得投資后海爾電器2%的股份。

實際上，在與阿里巴巴合作之前，在A股上市的青島海爾剛剛完成一筆33.82億元的融資。國慶節(jié)當(dāng)天，青島海爾發(fā)布公告稱，公司擬以11.29元/股向KKR集團(tuán)的全資子公司KKR（盧森堡）定增約3.05億股（股權(quán)激勵行權(quán)后），募資33.82億元用于補(bǔ)充流動資金。發(fā)行完成后，KKR（盧森堡）將持有公司10%的股權(quán)，成為戰(zhàn)略股東。

作為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，KKR以擅長管理層收購而聞名，此次接近34億元的投資也是KKR迄今為止在中國最大的一筆投資。

不差錢的青島海爾之所以引進(jìn)KKR，公司表示，“未來合作方（KKR集團(tuán)）將利用其全球資源，與公司在戰(zhàn)略定位、物聯(lián)網(wǎng)智慧家電、激勵制度和績效考核機(jī)制、資本市場和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資金運(yùn)用、海外業(yè)務(wù)及并購，以及潛在的運(yùn)營提升等領(lǐng)域進(jìn)行一系列戰(zhàn)略合作，加速將公司打造成為具有國際一流創(chuàng)新能力的全球家電行業(yè)引領(lǐng)者。”

不到三個月的時間，海爾集團(tuán)就完成了兩筆合計超過50億元的合作協(xié)議。對于資金并不緊張的海爾集團(tuán)來說，更重要的是，在家電巨頭已經(jīng)形成三足鼎立的情況下，海爾如何能夠再現(xiàn)當(dāng)初的輝煌。

海爾的心思

在海爾電器與阿里巴巴的合作中，阿里巴巴的意圖更加明顯，那就是大家電物流。表面上是阿里巴巴入股海爾電器，實際上馬云所有的投資都指向了海爾電器旗下的日日順物流。

資料顯示，目前日日順物流在全國擁有9個發(fā)運(yùn)基地，90個物流配送中心，倉儲面積達(dá)200萬平方米以上；同時已建立7600多家縣級專賣店，約26000個鄉(xiāng)鎮(zhèn)專賣店，19萬個村級聯(lián)絡(luò)站，并在全國2800多個縣建立了物流配送站和17000多家服務(wù)商網(wǎng)點。

馬云正是看上了日日順物流如同毛細(xì)血管般遍布全國的物流體系。由于沒有自建的物流體系，在電商業(yè)務(wù)如脫韁野馬般快速發(fā)展的情況下，物流已經(jīng)漸漸成為阿里巴巴的阿喀琉斯之踵。

為了解決物流難題，2013年5月底，阿里巴巴、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、順豐集團(tuán)、三通一達(dá)（申通、圓通、中通、韻達(dá)）成立了菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，其目標(biāo)是通過5-8年的努力打造一個開放的社會化物流大平臺，在全國任意一個地區(qū)做到24小時送達(dá)。

菜鳥的實質(zhì)就是阿里巴巴的大物流計劃，但菜鳥目前更緊迫的是數(shù)據(jù)和系統(tǒng)的戰(zhàn)略設(shè)計，線下物流的搭建顯然不是一朝一夕可以完成的。而且，與順豐、“三通一達(dá)”相比，日日順物流不但布局全國，更大的優(yōu)勢在于大件配送，這也正是目前主流快遞公司的薄弱之處。

與馬云彌補(bǔ)大件物流的短板相比，海爾又能從此次合作中得到什么呢？海爾集團(tuán)董事局主席張瑞敏在合作發(fā)布會上指出，互聯(lián)網(wǎng)時代的驅(qū)動力是平臺，平臺就是快速配置資源的框架，是開放的生態(tài)圈；海爾正在做的就是怎樣變成開放平臺，而阿里是開放的榜樣。

張瑞敏的心思或許正是開放平臺，這意味著未來日日順物流不僅滿足海爾和阿里巴巴自身需要，還有望成為專業(yè)的第三方物流運(yùn)營商。借助阿里巴巴的電商平臺數(shù)據(jù)，日日順物流顯然能獲得更快的發(fā)展。

“合作短期為日日順鎖定了增量來源，提升了運(yùn)營效率，標(biāo)志著公司社會化物流進(jìn)入快車道；中長期看，日日順物流價值值得進(jìn)一步挖掘，與公司O2O運(yùn)營、售后服務(wù)商轉(zhuǎn)型相輔相成，日日順體系數(shù)據(jù)化管理模式為將來的商業(yè)模式創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)?！焙披惐硎?。

如果說海爾與阿里巴巴的合作更多的是業(yè)務(wù)層面的考慮，那么與KKR集團(tuán)的協(xié)議則更多的是戰(zhàn)略層面的合作。借助KKR集團(tuán)在全球的資源優(yōu)勢，幫助公司在國際化方面再次取得新的增長。

“KKR作為外部股東代表，有動力和能力去降低公司內(nèi)部代理成本、提升運(yùn)營效率，其在資本界和產(chǎn)業(yè)圈的資源稟賦強(qiáng)，能為青島海爾對外合資合作提供支撐。”胡雅麗表示。

銀河證券家電分析師袁浩然也認(rèn)為，在“網(wǎng)絡(luò)化”戰(zhàn)略指導(dǎo)下，公司需要引入具有國際化戰(zhàn)略視角和思路的合作伙伴。KKR在物聯(lián)網(wǎng)、智能家居等領(lǐng)域擁有豐富的人脈資源，契合了青島海爾網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略的發(fā)展階段。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年前10個月，券商關(guān)于格力電器（000651.SZ）的研報超過80篇，而青島海爾卻不足50篇，如今的家電老大早已經(jīng)意屬格力，海爾如同人到暮年的老者逐漸失去了光環(huán)。作為第一個銷售破千億的家電龍頭，或許海爾早想找回曾經(jīng)的輝煌。

尷尬海爾謀求翻身

10年前的2004年，海爾集團(tuán)銷售破千億，成為中國第一個千億級規(guī)模的自主品牌。彼時的格力電器和美的集團(tuán)（000333.SZ）遠(yuǎn)沒有如今的風(fēng)光。2004年，當(dāng)時并未整體上市的美的電器以192.01億元的年銷售額領(lǐng)先，青島海爾152.99元緊隨其后，格力電器以138.33億元排名第三。

但到了2012年，青島海爾營收為798.57億元，美的電器為680.71億元，格力電器以993.16億元從曾經(jīng)的老三一躍占據(jù)了榜首的位置。而且，若不是美的電器遭遇轉(zhuǎn)型陣痛，青島海爾實際上已經(jīng)跌至第三的位置。

比營收落后更可怕的是凈利潤的差距。2012年年報顯示，青島海爾實現(xiàn)凈利潤32.69億元，美的電器為34.77億元，格力電器卻實現(xiàn)了73.8億元的盈利；而2004年格力電器凈利潤為4.21億元，青島海爾是3.69億元，兩者相差無幾，但如今青島海爾的凈利潤卻不足格力的一半，這不禁讓人唏噓，海爾這是怎么了？

雖然在冰箱和洗衣機(jī)業(yè)務(wù)方面早已經(jīng)做到了世界第一，但也正是因為冰洗業(yè)務(wù)已經(jīng)做到了極致，又錯失了空調(diào)大發(fā)展的機(jī)遇，多元化無果的青島海爾增長遇到了瓶頸。從產(chǎn)品線來看，青島海爾的“戰(zhàn)線”無疑是三家公司中最長的一個。格力基本以空調(diào)為主，輔之以一部分小家電和其他產(chǎn)品；美的電器布局空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)三大產(chǎn)品線；而青島海爾除了這三大產(chǎn)品之外，還包括了裝備部品、熱水器、小家電以及渠道綜合服務(wù)。

但在關(guān)鍵的空調(diào)領(lǐng)域，青島海爾多年來不溫不火的表現(xiàn)讓格力電器后來居上。2012年，青島海爾空調(diào)收入不足格力的1/5，格力電器董事長董明珠更是喊出了未來五年銷售收入2000億元的目標(biāo)，留給青島海爾的時間越來越少。

雖然50億元的投資很難從根本上扭轉(zhuǎn)海爾集團(tuán)的“大企業(yè)病”，但如果能靠著引入阿里巴巴布局開放平臺，借助KKR實現(xiàn)公司網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略目標(biāo)，對于沉寂許久的青島海爾來說，至少是邁出了關(guān)鍵的一步。