王澤填 張文偉

可以把“克強經(jīng)濟學(xué)”看作是未來中國調(diào)控經(jīng)濟的指導(dǎo)方針，其核心就是“改革”和“市場化”

2013年6月27日，巴克萊資本三位經(jīng)濟學(xué)家黃益平、常建和周喬伊（Joey Chew）提出了“克強經(jīng)濟學(xué)”這一概念，旨在描述李克強總理調(diào)控經(jīng)濟的方式。并且提出“克強經(jīng)濟學(xué)”三個重要支柱：一是不出臺刺激政策，包括財政政策和貨幣政策；二是去杠桿化；三是結(jié)構(gòu)性改革。話音剛落，7月30日中央政治局召開會議分析研究上半年經(jīng)濟形勢和下半年經(jīng)濟工作，似乎給市場造成下半年將出臺刺激政策的預(yù)期。

“克強經(jīng)濟學(xué)”這一概念引起媒體的高度關(guān)注和熱烈討論。例如，英國《經(jīng)濟學(xué)人》則質(zhì)疑黃益平等人提出的三個重要支柱是否可行；國家信息中心張茉楠研究員就指出，“克強經(jīng)濟學(xué)”就是圍繞“市場”、“供給”、“效率”、“公平”四方面實現(xiàn)中國經(jīng)濟的重建，等等。筆者認為，如果說把“克強經(jīng)濟學(xué)”用來描述調(diào)控經(jīng)濟的方式，那么現(xiàn)在為時尚早，畢竟未來經(jīng)濟還存在很多不確定性。正如李克強總理所指出的，經(jīng)濟增長不能出下限。這就意味著，一旦中國經(jīng)濟有硬件著陸的風(fēng)險，該刺激還得刺激。

筆者更愿意把“克強經(jīng)濟學(xué)”看作未來中國調(diào)控經(jīng)濟的指導(dǎo)方針，而這一指導(dǎo)方針的核心就是“改革”和“市場化”，即通過深化市場化改革，進一步釋放經(jīng)濟活力。市場經(jīng)濟，本質(zhì)上就是法治經(jīng)濟。因此，堅持市場化改革，必然要求加強法治建設(shè)。從這個意義上講，市場化改革實際上就兼顧了公正與效率。

這種預(yù)期或說期盼也許可以從李克強的學(xué)術(shù)背景找到依據(jù)。如果說法律學(xué)者更關(guān)注正義，經(jīng)濟學(xué)者則更關(guān)注效率；如果說法律學(xué)者更加理想化，那么經(jīng)濟學(xué)者更加務(wù)實理性。李克強總理既是北京大學(xué)法律專業(yè)本科生，又是北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士和博士。在本科階段，他接受了良好的現(xiàn)代法學(xué)教育，甚至還與其他兩位同學(xué)一起翻譯世界法學(xué)名著《法律的正常程序》。而現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)推崇的是市場主義。因此，從其專業(yè)背景或?qū)W術(shù)淵源上講，我們也可以期待李克強總理將把中國經(jīng)濟帶向兼顧公平與效率的、漸進性的市場化改革。

前兩任總理也在不遺余力地推進市場化進程。那么李克強總理的市場化改革與其前任可能會有什么樣的區(qū)別呢？從宏觀調(diào)控方式看，之前的思路都屬于典型的凱恩斯主義者，即注重的是需求管理。而堅定的市場主義者，則更傾向于供給管理。這就意味著，未來大規(guī)模的刺激政策可能不會發(fā)生，當(dāng)然不排除在經(jīng)濟形勢較差時出臺小規(guī)模的、局部的經(jīng)濟刺激。

如何看待當(dāng)前的經(jīng)濟形勢？是短暫的回調(diào)，還是長期趨勢的拐點？對這個問題的正確判斷，是正確判斷未來中國經(jīng)濟走勢的關(guān)鍵。

當(dāng)前中國經(jīng)濟所處階段：“四長兩短”

當(dāng)前中國經(jīng)濟形勢，可以用“四長兩短”來概括。也就是說，當(dāng)前中國經(jīng)濟，正處在四個經(jīng)濟長波和兩個經(jīng)濟短波的下滑區(qū)間或低谷。

1.全球經(jīng)濟長周期的衰退和調(diào)整階段。首先，從技術(shù)革新看，誕生于20世紀七八十年代的信息技術(shù)革命對全球經(jīng)濟的帶動效應(yīng)已進入尾聲，而新一輪技術(shù)革命尚在孕育階段。如圖1所示。該圖表明，當(dāng)前世界正處于信息技術(shù)革命所主導(dǎo)的經(jīng)濟長周期末端，而下一輪技術(shù)革新何時誕生尚不明朗，世界經(jīng)濟也因此處于經(jīng)濟長周期調(diào)整、衰退階段。由此可以判斷，世界經(jīng)濟全面復(fù)蘇并強勁增長缺乏技術(shù)革新的支撐，未來一段時間世界經(jīng)濟將以調(diào)整為主。

其次，從世界人口看，適齡勞動力人口（15-64歲）增速不斷放緩，老齡人口比例明顯上升。二戰(zhàn)以來世界經(jīng)濟的持續(xù)增長與世界人口結(jié)構(gòu)不無相關(guān)。1950-2010年，世界適齡勞動人口年均增長約1.82%。根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測，未來世界適齡勞動人口增速將不斷下降。值得注意的是，美國、西歐和日本等發(fā)達國家適齡勞動力人口增速下降速度要快于世界平均水平。這種現(xiàn)象勢必制約未來全球經(jīng)濟總量的擴張。

2.經(jīng)濟收斂規(guī)律所主導(dǎo)的經(jīng)濟長波的下滑階段。從理論上講，發(fā)展中國家可以從發(fā)達經(jīng)濟體引進技術(shù)、設(shè)備和資金，學(xué)習(xí)和借鑒先進國家的成功經(jīng)驗，從而獲得比發(fā)達國家更快的經(jīng)濟增長率，這叫后發(fā)優(yōu)勢。但是，隨著發(fā)展中國家的發(fā)展，生產(chǎn)經(jīng)營成本不斷上升從而影響投資回報；另一方面，隨著發(fā)展中國家與發(fā)達國家之間技術(shù)差距的不斷縮小，發(fā)展中國家將不得不逐漸從過去的主要依靠低成本引進技術(shù)轉(zhuǎn)向自主研發(fā)技術(shù)，從而導(dǎo)致技術(shù)進步的逐漸放緩。投資增速和技術(shù)進步的放緩，導(dǎo)致了經(jīng)濟增長也不斷放緩，這叫做經(jīng)濟收斂。日本、新加坡、以色列和韓國等四個國家1960以來5年平均增長率與人均GDP的關(guān)系，直觀地反映了這種收斂規(guī)律，即隨著人均收入的提高，增長率趨于下降。從當(dāng)前看，中國按2000年美元不變價計，人均GDP還不足4000美元；按PWT的購買力平價算，也不足8000美元，如果以上述四國為坐標(biāo)，中國或許還能在未來一段時間仍能保持較高的經(jīng)濟增長率，但是經(jīng)濟收斂規(guī)律將不可躲避。

3.WTO效應(yīng)主導(dǎo)的經(jīng)濟長波的拖尾階段。2001年底，中國加了WTO。加入WTO，對中國經(jīng)濟推動作用，不僅僅體現(xiàn)在出口關(guān)稅的降低和國際市場的擴大，而且更為重要的，它是中國市場化改革的一部分，為中國建立一個統(tǒng)一、開放、競爭、有序的大市場提供了強大的推動力。2002-2012年，中國出口年均增速為20.4%，比1991-2001年年均增速快6.2個百分點，成為推動中國十多年來經(jīng)濟快速增長的主要源泉。但是，隨著時間的推移、中國出口規(guī)模的成長，WTO效應(yīng)逐漸減弱，中國出口增速已呈下降趨勢，對中國經(jīng)濟拉動效應(yīng)也漸減弱，使WTO對中國經(jīng)濟的拉動效應(yīng)呈一條拖尾的經(jīng)濟長波。

4.政治周期所主導(dǎo)的經(jīng)濟長波的上升階段。周黎安研究發(fā)現(xiàn)，中國的經(jīng)濟增長和政治的換屆有非常明顯的關(guān)系，中國過去30年中國經(jīng)濟增長，基本上就是3字頭之后固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟增長也都會加速。之所以如此，是因為3字頭是政府換屆年。新領(lǐng)導(dǎo)上臺，總要樹政績，而加大固定資產(chǎn)投資無疑能起到立竿見影之效果。投資加快幾年之后，經(jīng)濟慢慢過熱，到下一個周期被迫收縮，一般到了8、9字頭的年份經(jīng)濟就出現(xiàn)下滑。由此可見，中國政治周期，大約是十年時間，如圖所示。今年是中國政府換屆之年，根據(jù)這一理論，中國經(jīng)濟現(xiàn)在處于新的政治經(jīng)濟周期爬升階段的初期。

5.金融危機引致的經(jīng)濟短波的低谷階段。雖然離次貸危機的爆發(fā)已經(jīng)過去了5年，但是次貸危機余震不斷?，F(xiàn)在歐盟還在歐債危機的泥潭中苦苦掙扎。美國經(jīng)濟表現(xiàn)稍為好些，但復(fù)蘇之路仍顯漫長。當(dāng)然，如果沒有重大變故，美國和歐盟經(jīng)濟將逐漸走穩(wěn)。因此，當(dāng)前世界應(yīng)該處于緩慢的調(diào)整或復(fù)蘇階段。而中國的出口，超過1/3出口到美國和歐盟，加上香港轉(zhuǎn)口的，那么出口到美國和歐盟就超過四成。因此，這次金融危機對中國經(jīng)濟產(chǎn)生了相當(dāng)大的沖擊。今年1-6月累計出口同比增長又下降到10.4%，中國作為一個出口導(dǎo)向型國家，如果外需沒有改善，經(jīng)濟增長表現(xiàn)就不會走強。

6.四萬億財政刺激引致的經(jīng)濟短波的拖尾階段。2008年的四萬億經(jīng)濟刺激對于中國保持平穩(wěn)較快經(jīng)濟增長起到了相當(dāng)重要的作用，但隨著時間的推移，其拉動效應(yīng)越來越小。例如，在2010年1季度同比經(jīng)濟增長率達到最高點之后，中國季度同比經(jīng)濟增長率就持續(xù)下滑，現(xiàn)在正處于這種下滑階段的拖尾。

經(jīng)濟增長動力的變遷

改革開放三十多年來，中國創(chuàng)下了世界經(jīng)濟史的奇跡，那么這奇跡哪里來的呢？筆者認為，內(nèi)因主要有兩個，一是市場化改革，這是最為關(guān)鍵的；二是人口紅利，它強化了中國市場化對增長的效應(yīng)。

1.市場化改革。市場化的根本，就是資源的自由流動，不僅在國內(nèi)自由流動，也在國際間自由流動。這就激活了社會資本的投資熱情，激活了勞動者的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造熱情，釋放了大量的農(nóng)村勞動力，使中國生產(chǎn)力得到了極大的提高。此外，市場化為中國企業(yè)開拓了廣闊國際市場，市場化所帶來的城鎮(zhèn)化推動國內(nèi)消費的不斷升級等等。這就是李克強總理所說的“改革是最大的紅利”。如果沒有市場化改革，就不可能有出口的拉動效應(yīng)，就不可能有外國資本的大量流入，就不可能有城鎮(zhèn)化的加速發(fā)展。

2.人口紅利。中國廉價而豐裕的勞動力資源，是中國能夠吸引大量外國投資、出口商品能夠保持國際價格優(yōu)勢的重要原因。正因為如此，過去三十多年，發(fā)達國家以及韓國、臺灣、香港等地區(qū)紛紛將勞動力密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至中國大陸，成為中國大陸工業(yè)化的重要推動力。

3.中國增長動力的變遷。中國市場經(jīng)濟尚不完善，例如，中國市場行政分割現(xiàn)象仍然嚴重，政府對經(jīng)濟活動的干預(yù)還相當(dāng)多，價格還沒有完全放開，等等。如果中國全力推進市場化改革，改革紅利還會不斷釋放，中國經(jīng)濟仍有保持持續(xù)較快發(fā)展的潛力。如果說改革開放之初，改革的阻力主要來自觀念的束縛，那么改革開放三十多年之后的今天，改革的阻力主要來自利益的制肘。經(jīng)濟學(xué)家奧爾森在其《集體行動的邏輯》指出，一個國家或地區(qū)穩(wěn)定發(fā)展的時間越久，利益集團就越強大，而利益集團具有分利性，這種分利性導(dǎo)致社會效率下降、效率低下，從而阻礙有利于全社會效率提升而影響它們利益的改革。

至于中國勞動力，由于城市化、計劃生育等因素的影響，其增長速度不斷放緩。我們用適齡勞動人口來反映中國勞動力的變化?？梢钥闯觯?0世紀90年代以來，中國適齡人口增速在不斷下降。適齡勞動力人口的減少，意味著未來中國勞動力價格會越來越高；老齡化加快，意味著未來中國的養(yǎng)老金繳存比例也會越來越高。勞動力結(jié)構(gòu)的深刻變化，意味著中國不可能像過去三十多年那樣，利用勞動力成本優(yōu)勢發(fā)展密集型產(chǎn)業(yè)并大量出口。

縱觀實施出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的國家，多數(shù)都會實行固定匯率或干預(yù)匯率，其目的就是壓低幣值，使本國出口商品的國際價格更低，使進口商品在本國的價格更高。其結(jié)果就是，出口多、進口少，貿(mào)易順差大。有貿(mào)易順差，就說明央行要投入貨幣；順差越多，投入的貨幣也就越多，通貨膨脹也就越嚴重。這就使央行面臨兩難選擇：要穩(wěn)定出口、穩(wěn)定增長，就要保持幣值的相對穩(wěn)定，但其代價就是通貨膨脹率高；要穩(wěn)定物價，就要讓貨幣升值，但其代價就是擠壓出口、放慢增長。

中國貿(mào)易順差與外匯占款增量高度相關(guān)。而外匯占款增加，意味著央行投放的貨幣越多，而央行投放貨幣將通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的倍增。貨幣供應(yīng)量快速增長則助漲通貨膨脹。而通貨膨脹率上升，則會助推房地產(chǎn)價格上漲。

此外，對于中國來講，政府投資過大，擠壓了民間投資，也擠占了國民消費，政府投資越大，就意味著未來國民稅負的提高，削弱了經(jīng)濟的活力。

中國經(jīng)濟未來走勢

根據(jù)上述的分析，這四個長波、兩個短波以及中國增長動力的變遷，共同構(gòu)成了中國當(dāng)前經(jīng)濟的發(fā)展格局。綜上分析，筆者對中國未來經(jīng)濟走勢做出如下判斷：

第一，從短期看，中國經(jīng)濟處于調(diào)整上升階段，如果美國等發(fā)達國家經(jīng)濟能企穩(wěn)回升，那么2014，2015中國經(jīng)濟表現(xiàn)可能會優(yōu)于今年。

第二，從長期看，中國經(jīng)濟處于下滑階段。如果未來十年，中國經(jīng)濟能進行全方位的改革，那么改革所釋放出來的紅利將使中國經(jīng)濟在未來十年甚至二十年保持較高的經(jīng)濟增長，其增長的下降速度要慢于日本、韓國、新加坡、以色列等國家同樣發(fā)展階段時的表現(xiàn)。但由于中國適齡勞動人口即將出現(xiàn)絕對量的下降，中國未來經(jīng)濟不太可能保持在8%以上的經(jīng)濟增長速度。雖然日本、韓國、新加坡、以色列等國家人均GDP在1萬美元以下經(jīng)濟增長還能達到8%以上，但是它們所取得的成績有著1-2%的適齡勞動人口增長率為支撐，扣除這一因素，它們的經(jīng)濟增長率將下降到7-7.5%之間。因此，未來中國經(jīng)濟增長率低于8%將成為常態(tài)，到了2020年之后可能低于7%甚至6%。

第三，隨著人民幣的不斷升值，中國外貿(mào)順差將不斷縮小，中國貨幣供應(yīng)量增速也將放慢，中國物價水平將保持低位運行，而房價上漲速度更有可能逐漸趨于平穩(wěn)，三四線城市增速將大大放慢甚至出現(xiàn)下跌。

（作者單位為深圳市寶安區(qū)政府）