陳瑩 宋躍晉

摘要：知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資作為一種現(xiàn)代融資工具，能有效拓寬中小企業(yè)的融資渠道，對促進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新能力有重要意義。本文在對知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，從構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制體系方面做一些思考，以進(jìn)一步推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展。

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)權(quán)；融資；價(jià)值評估；風(fēng)險(xiǎn)

作者簡介：陳瑩，女，廣東藥學(xué)院財(cái)務(wù)處會(huì)計(jì)師，碩士；

宋躍晉，女，廣東藥學(xué)院醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長，副教授，碩士。

中圖分類號(hào)：F832.4文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.03.36 文章編號(hào)：1672-3309（2012）03-79-03

一、我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的現(xiàn)狀

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的戰(zhàn)略性資源地位日益凸顯，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心資產(chǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)越來越大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重已達(dá)18%，并且對其他經(jīng)濟(jì)部門還有間接的推動(dòng)作用。高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化需要資本的支持，然而，我國高新技術(shù)中小企業(yè)握有大量知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的同時(shí)，面臨嚴(yán)重的資金缺口困境。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資作為一種新型的融資模式，對緩解中小企業(yè)資金困難，推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有現(xiàn)實(shí)的意義。

為實(shí)現(xiàn)《國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》提出的“引導(dǎo)企業(yè)采取知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可、質(zhì)押等方式，實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場價(jià)值”的目標(biāo)。自2008年以來，國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局先后在全國近20個(gè)地區(qū)開展了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)工作，在16個(gè)?。▍^(qū)、市）推廣中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)，支持17個(gè)省（區(qū)、市）建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估專家輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)。各試點(diǎn)城市相關(guān)部門積極構(gòu)建融資平臺(tái)，以制度創(chuàng)新的方式推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。并先后推出相應(yīng)的貸款貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)葍?yōu)惠政策，部分地區(qū)針對具體情況還成立了專門的科技服務(wù)機(jī)構(gòu)。從國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2011年，全國專利權(quán)質(zhì)押融資金額達(dá)90億元（較2010年增加28%），3年來中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款金額累計(jì)超過200億元，有力地支持了部分高新技術(shù)中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。

從另一個(gè)角度來看，2011年，我國共有21665項(xiàng)專利獲得實(shí)施許可，1953項(xiàng)專利成功辦理了質(zhì)押融資，僅占獲實(shí)施許可專利數(shù)的9%，較2008年增加了5.44%。由此可見，盡管知識(shí)產(chǎn)權(quán)主管行政部門、中國人民銀行及眾多商業(yè)金融機(jī)構(gòu)都做了諸多努力，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在我國的推進(jìn)仍然較為緩慢。

制約知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資開展的最主要因素，在于知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的不確定性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值是決定金融機(jī)構(gòu)是否放貸以及放貸規(guī)模大小的關(guān)鍵因素，然而，由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身所具有的“無形”特性以及外部環(huán)境的不完善，其價(jià)值評估面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)分析

由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的特點(diǎn)，它并不像有形資產(chǎn)那樣一目了然，在質(zhì)押融資中對其價(jià)值的評估也具有較大彈性。在實(shí)踐中主要存在以下問題：

（一）知識(shí)產(chǎn)權(quán)在法律上的不確定性

知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)，主要是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利歸屬的不確定性或潛在的不確定性、權(quán)利的不穩(wěn)定性、與他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)沖突的可能性和后續(xù)權(quán)利的處置等方面。相較于其他動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)存在較大的權(quán)利不確定性，主要表現(xiàn)在以下方面：一是知識(shí)產(chǎn)權(quán)客體的非物質(zhì)性，使得其不能通過占有來明確其法律狀態(tài)，而必須通過法律的認(rèn)可來明確其權(quán)利的取得；二是知識(shí)產(chǎn)權(quán)在權(quán)利取得以后，在權(quán)利存續(xù)期內(nèi)，仍然受到專有性、時(shí)間性和地域性的影響而隨時(shí)可能發(fā)生改變。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)在法律上的不確定性，使其在質(zhì)押融資中的價(jià)值評估存在巨大風(fēng)險(xiǎn)：

1、權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)。主要包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬關(guān)系的清晰性和完整性，以及后續(xù)產(chǎn)生權(quán)屬糾紛的可能性。作為質(zhì)押物的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，一旦因權(quán)利人本人或他人的原因而失去法律的認(rèn)可，如專利權(quán)因未交年費(fèi)或授權(quán)期屆滿而失效，或?qū)＠麢?quán)取得后又因他人的異議而被撤銷等，此時(shí)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)將毫無擔(dān)保價(jià)值。

2、授權(quán)和轉(zhuǎn)讓爭議風(fēng)險(xiǎn)。主要是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)在授權(quán)和轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的有關(guān)約定和限制會(huì)影響其價(jià)值，而價(jià)值評估過程中往往容易忽略以上因素而導(dǎo)致過高估值。

（二）知識(shí)產(chǎn)權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的不確定性

知識(shí)產(chǎn)權(quán)是國家為促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，賦予權(quán)利人某種經(jīng)濟(jì)上排他的權(quán)利。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，在于作為其客體的知識(shí)產(chǎn)品處于法律賦予的排他期限內(nèi)所創(chuàng)造出的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。可見，知識(shí)產(chǎn)品在權(quán)利存續(xù)期內(nèi)所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是影響作為質(zhì)押物的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估的重要因素。主要存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)發(fā)展速度加快或技術(shù)路線改變而導(dǎo)致替代技術(shù)的出現(xiàn)，使得原有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值降低或變得毫無價(jià)值。

2、強(qiáng)制許可風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制許可，又稱強(qiáng)制授權(quán)，是指國家專利行政部門根據(jù)具體情況，可以不經(jīng)權(quán)利人同意，直接允許其他單位或個(gè)人使用其專利、版權(quán)或其他具有排他性權(quán)利的一種許可方式。通常而言，權(quán)利人根據(jù)法律或通過仲裁，可以得到一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。實(shí)踐中，我國對發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、版權(quán)等可以采取強(qiáng)制許可，而不對商標(biāo)權(quán)、外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)采用強(qiáng)制許可。強(qiáng)制許可可能會(huì)導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)迅速貶值。

3、市場化風(fēng)險(xiǎn)。很多知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是與其他市場因素共同作用的結(jié)果，如果沒有這些因素的協(xié)同配合，其產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值的能力會(huì)大大減弱，如商標(biāo)權(quán)的價(jià)值與權(quán)利人對商標(biāo)的運(yùn)營、策劃息息相關(guān)。

4、侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。主要是指產(chǎn)品被仿冒、假冒而受到?jīng)_擊，從而嚴(yán)重影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。目前，侵權(quán)問題在我國尤其突出，“山寨產(chǎn)品”充斥市場，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域侵權(quán)盜版現(xiàn)象普遍，這些都極大地?fù)p害了知識(shí)產(chǎn)品創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的能力。

（三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

設(shè)定知識(shí)產(chǎn)權(quán)為質(zhì)押物的目的，就是為了在債權(quán)人不能償還貸款時(shí)，債權(quán)人能通過將知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)來獲得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。因此，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價(jià)值評估過程中，必須考慮其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一是是否存在一個(gè)成熟、完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的處置通道不暢將嚴(yán)重影響其價(jià)值；二是某些知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特性使得其經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)依附于特定的專業(yè)知識(shí)和團(tuán)隊(duì)，且必須與一定的生產(chǎn)條件如生產(chǎn)設(shè)備、銷售渠道及售后服務(wù)相結(jié)合才能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從而使得這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)在市場上的流動(dòng)性極低。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國企業(yè)的專利利用率為86%，而其中96%的專利是由權(quán)利人自己實(shí)施的，僅有4%是以專利許可或?qū)＠D(zhuǎn)讓的方式得以實(shí)施，這從側(cè)面反映了當(dāng)前我國專利權(quán)在公開交易市場上變現(xiàn)的困難。

（四）評估人的主觀判斷風(fēng)險(xiǎn)

目前，全球尚無標(biāo)準(zhǔn)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)估價(jià)方法，現(xiàn)有的評估方法也只適用于重要專利和馳名商標(biāo)。我國財(cái)政部頒布的《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》、資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)制定的《專利資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》等政策法規(guī)，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評估提供了一定的參考依據(jù)，但相對其復(fù)雜性而言，仍然缺少具體的評估實(shí)施細(xì)則和量化標(biāo)準(zhǔn)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估過程中，評估方法的選擇和方法的應(yīng)用，以及針對知識(shí)產(chǎn)權(quán)的附著性特點(diǎn)所選取的收入分成率，主要由評估人的主觀判斷所決定。評估人的專業(yè)能力、視角、方法、經(jīng)驗(yàn)直接影響評估結(jié)果。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)的控制

（一）加強(qiáng)資產(chǎn)評估制度建設(shè)，規(guī)范知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估工作

《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》中規(guī)定，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估主要包括重置成本法、市場法和收益法。就知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重置成本而言，它的計(jì)算簡便，但與知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身所能帶來的價(jià)值之間并不存在必然的聯(lián)系。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則(試行)》的規(guī)定，對于抵押資產(chǎn)的評估，在有市場的情況下，按市場價(jià)格定值；在沒有市場的情況下，應(yīng)參照同類抵押資產(chǎn)的市場價(jià)格定值?？梢姡瑥恼邔用嫔现v，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中采用市場法是理想的選擇，但是它的應(yīng)用則需要一個(gè)成熟、活躍的交易市場，而我國的現(xiàn)狀很難滿足這一條件。收益法是對知識(shí)產(chǎn)權(quán)的未來收益作出預(yù)測，并根據(jù)合理的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)從而得出其價(jià)值，它符合知識(shí)產(chǎn)權(quán)的知識(shí)屬性要求，但其操作復(fù)雜，且具有較強(qiáng)的主觀性。

有關(guān)部門應(yīng)在財(cái)政部《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》的基礎(chǔ)上，針對知識(shí)產(chǎn)權(quán)特征，分別制定專利、商標(biāo)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專門評估指導(dǎo)意見或準(zhǔn)則，針對不同的知識(shí)產(chǎn)權(quán)建立系統(tǒng)的評估標(biāo)準(zhǔn)，更有針對性地規(guī)范和指導(dǎo)各類知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評估工作，增強(qiáng)評估的公允性和準(zhǔn)確性。

（二）完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值評估規(guī)則，加強(qiáng)評估體系的構(gòu)建

知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估體系主要包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的價(jià)值評估、預(yù)期經(jīng)濟(jì)價(jià)值的評估、風(fēng)險(xiǎn)評估等，它至少應(yīng)考慮以下因素：一是權(quán)屬的確定性; 二是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心競爭力;三是知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的市場前景; 四是持有該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)的經(jīng)營管理能力; 五是存續(xù)期限; 六是是否已進(jìn)入實(shí)質(zhì)的實(shí)施階段, 是否已產(chǎn)業(yè)化; 七是未來替代技術(shù)出現(xiàn)的可能性；八是強(qiáng)制許可的可能性；九是被侵權(quán)所可能造成的損失。我國應(yīng)借鑒日本等國在知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估方面的經(jīng)驗(yàn), 進(jìn)一步規(guī)范我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估規(guī)則, 提高評估規(guī)則的可操作性。

（三）建立非營利性中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估工作具有高度的專業(yè)性，涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)、法學(xué)、會(huì)計(jì)等多學(xué)科領(lǐng)域，銀行培養(yǎng)內(nèi)部專業(yè)的評估專家成本較高，難以獨(dú)立完成。因此，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)成為保證評估結(jié)論客觀性、公平性、公正性的主要技術(shù)平臺(tái)。同時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)開發(fā)運(yùn)用成功能夠推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，間接提升社會(huì)整體利益，政府應(yīng)以其強(qiáng)大的財(cái)力和良好的信譽(yù)承擔(dān)起組建獨(dú)立的非營利性中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的任務(wù)，以推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展。

當(dāng)企業(yè)向銀行提出貸款申請時(shí)，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)銀行的委托，根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)會(huì)計(jì)的確認(rèn)和計(jì)量情況，結(jié)合權(quán)利的法律屬性、企業(yè)經(jīng)營狀況、信用情況及產(chǎn)品的市場前景等因素進(jìn)行價(jià)值評估，作出是否適宜貸款、貸款額度建議及風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告，銀行據(jù)此發(fā)放貸款。

對于為銀行提供的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估，中介機(jī)構(gòu)要公開披露估值的方法、估值的標(biāo)準(zhǔn)、估值的影響因素、估值的法律、政策、市場等背景因素、允許的估值誤差度等，并承擔(dān)因估值嚴(yán)重不準(zhǔn)而給銀行帶來的貸款損失。

（四）將知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值評估與企業(yè)價(jià)值判斷結(jié)合起來

銀行設(shè)置質(zhì)押資產(chǎn)的出發(fā)點(diǎn)在于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)借款人無法用正常經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償還貸款時(shí)，貸款銀行可以通過處置質(zhì)押物來獲得補(bǔ)償?？梢?，銀行在審核發(fā)放貸款時(shí)，借款人的償債能力是首要考慮的因素，質(zhì)押品的評估價(jià)值是第二位的考慮因素。從這一角度出發(fā)，應(yīng)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值評估與企業(yè)價(jià)值判斷結(jié)合起來進(jìn)行分析。

企業(yè)的價(jià)值判斷是通過對企業(yè)的經(jīng)營狀況、信用狀況、研究開發(fā)能力、科研成果轉(zhuǎn)化能力、管理水平等一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析來進(jìn)行的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國三分之二的專利分布在中小企業(yè)中，銀行向這些企業(yè)，尤其是向高科技中小企業(yè)貸款，更多的是看中他們的發(fā)展?jié)摿?，銀行應(yīng)綜合考慮企業(yè)整體及知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的盈利能力和償還能力。2008 年，科技部、財(cái)政部與國家稅務(wù)總局聯(lián)合頒布的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》規(guī)定：高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定，企業(yè)研究開發(fā)組織管理水平、科技成果轉(zhuǎn)化能力、自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量、銷售與總資產(chǎn)成長性等方面的指標(biāo)必須符合《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》中的要求。評價(jià)時(shí)采用百分制打分，其中核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)賦值為30分，科技成果轉(zhuǎn)化能力賦值為30 分，研究開發(fā)的組織管理水平賦值為20分，成長性指標(biāo)賦值為20分，四項(xiàng)指標(biāo)加權(quán)得分必須達(dá)到70 分以上。可見，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值評估與企業(yè)價(jià)值判斷結(jié)合起來，能夠?qū)ζ髽I(yè)的業(yè)績和未來的發(fā)展與增長作出一個(gè)客觀、全面的評價(jià)，不僅可以保證貸款的投向，還可以保證企業(yè)的還款能力。

（五）發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，完善融資擔(dān)保體系

目前，我國的信用擔(dān)保體系主要由城市、省、國家三級機(jī)構(gòu)構(gòu)成，其業(yè)務(wù)分為擔(dān)保和再擔(dān)保，擔(dān)保公司資源分散，沒有開展聯(lián)保、互保和再擔(dān)保業(yè)務(wù)，銀行對擔(dān)保行業(yè)的資信認(rèn)同度也不高。融資擔(dān)保體系的構(gòu)建，關(guān)鍵要解決兩個(gè)問題：一是融資擔(dān)保模式與風(fēng)險(xiǎn)收益的匹配問題；二是風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的有效性問題。我國應(yīng)借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)，以政府為主導(dǎo)，成立專門的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)，對高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，依靠制度創(chuàng)新以及法律的規(guī)范和支持來完善融資擔(dān)保體系。天津市對涉農(nóng)高技術(shù)生產(chǎn)者的小額貸款實(shí)行五戶聯(lián)保的聯(lián)合擔(dān)保制度就是一個(gè)典型：由縣級政府成立擔(dān)保中心，通過擔(dān)保與反擔(dān)保方式對農(nóng)戶、信用社和開發(fā)銀行提供雙向擔(dān)保。

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