[摘要]傳統(tǒng)的國(guó)際收支理論對(duì)貨幣失靈問(wèn)題都有不同角度的理解和相應(yīng)解釋?zhuān)请S著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的加強(qiáng)，這些理論對(duì)該現(xiàn)象的解釋顯得局限而不充分。本文通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)理論的介紹，分析其缺乏解釋力的原因，同時(shí)從現(xiàn)實(shí)角度說(shuō)明當(dāng)代國(guó)際貨幣貶值中的國(guó)際收支效應(yīng)失靈現(xiàn)象的主要原因是貶值陷阱和國(guó)際游資沖擊。

[關(guān)鍵詞]國(guó)際收支 逆差 貨幣貶值 國(guó)際收支效應(yīng)

一、 代表性傳統(tǒng)國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論

作為國(guó)際金融理論的重要組成部分，國(guó)際收支理論的研究對(duì)象是國(guó)際收支的決定因素，失衡的原因及相應(yīng)的調(diào)節(jié)措施等。彈性分析法、貨幣分析法、吸收分析法、結(jié)構(gòu)分析法是其中最具代表性的理論。通過(guò)對(duì)這些理論的理解，可以幫助我們找到他們?cè)诋?dāng)代缺乏充分解釋力的原因。

1.彈性分析法。彈性分析法的主要觀點(diǎn)：如果想通過(guò)貨幣貶值來(lái)改善國(guó)際收支，本國(guó)出口商品的需求彈性（Ex）與本國(guó)進(jìn)口商品的需求彈性（Em）之和必須滿足大于l的條件（馬歇爾—勒納條件），也就是： Em十Ex>1。其中，假設(shè)與彈性本身有關(guān)的包括本國(guó)出口商品的供給彈性無(wú)窮大。它是最直接研究本幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)理論。

2.貨幣分析法。貨幣分析法的理論基礎(chǔ)是貨幣主義理論，后來(lái)成為國(guó)際基金貨幣組織采用的理論。貨幣分析法的基本思想是：來(lái)自國(guó)外的貨幣供應(yīng)基數(shù)（R）等于國(guó)內(nèi)名義貨幣需求量（MD）與國(guó)內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量（D）之差，即R=MD-D。

R為正數(shù)即為國(guó)際收支順差， R為負(fù)數(shù)表示國(guó)際收支逆差。由等式可見(jiàn)，國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象。在這種理論下，提出的關(guān)于改善國(guó)際收支的措施實(shí)際上是緊縮銀根和需求，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條，也就是以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)?yè)Q取國(guó)際收支平衡。

3.吸收分析法。吸收分析法的理論基礎(chǔ)是凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，它從凱恩斯著名的國(guó)民收入方程式開(kāi)始，研究總支出與總收入對(duì)國(guó)際收支的影響，并提出了相應(yīng)的措施建議。

它的基本觀點(diǎn)是：國(guó)際收支差額（B）等于國(guó)民收入（Y）與一國(guó)總吸收（A），即消費(fèi)與投資的差額，因此，當(dāng)國(guó)民收入大于總吸收時(shí)，國(guó)際收支為順差，當(dāng)國(guó)民收入小于總吸收時(shí)，國(guó)際收支為逆差，當(dāng)國(guó)民收入等于總吸收時(shí)，國(guó)際收支為平衡狀態(tài)。這是一種從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度考察國(guó)際收支問(wèn)題的視角。

4.結(jié)構(gòu)分析法。結(jié)構(gòu)分析法的側(cè)重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失衡，它認(rèn)為，國(guó)際收支逆差的原因既可以是長(zhǎng)期性的過(guò)度需求，也可能是長(zhǎng)期性的供給不足，而造成長(zhǎng)期性供給不足的原因往往是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。

二、國(guó)際收支效應(yīng)失靈的當(dāng)代視角

通過(guò)對(duì)以上傳統(tǒng)理論的介紹我們可以發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)國(guó)際收支效應(yīng)失靈的原因分析缺乏說(shuō)服力，很大部分原因在于理論本身的缺陷以及現(xiàn)實(shí)層面上，經(jīng)濟(jì)行為日趨復(fù)雜化。

1.貶值陷阱?？疾靷鹘y(tǒng)理論的假設(shè)條件，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這么一些共同點(diǎn)；都假設(shè)兩個(gè)國(guó)家、兩種貨幣。然而，在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)中，有多種貨幣，幾乎是每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有一種。因此，一種貨幣對(duì)應(yīng)的外幣有多種而不止一種，一個(gè)國(guó)際對(duì)應(yīng)的外國(guó)也是多國(guó)而不是一國(guó)、一個(gè)國(guó)家的外國(guó)，同時(shí)也是它國(guó)的外國(guó)，同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)是一個(gè)整體，不是理想中分割得開(kāi)的，它所對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)也不是無(wú)限而是有限的；在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，還有各種各樣的貿(mào)易壁壘和限制措施，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資源流動(dòng)造成阻礙。因此，這些假設(shè)條件與現(xiàn)實(shí)的脫離使得理論的說(shuō)服力直接下降。

2.國(guó)際游資。我們對(duì)國(guó)際游資并不陌生，它是指那些在以投機(jī)獲利為目的，在國(guó)際金融市場(chǎng)游蕩的短期流動(dòng)資本。在國(guó)際收支平衡表中，官方結(jié)算差額一部分是經(jīng)常項(xiàng)目，另一部分即資本項(xiàng)目.在過(guò)去，資本流動(dòng)不頻繁，沒(méi)有很多的投機(jī)機(jī)會(huì)，資本項(xiàng)目比重因而相對(duì)較小，而當(dāng)時(shí)國(guó)際收支理論很自然的把重點(diǎn)放在經(jīng)常項(xiàng)目上，特別是貿(mào)易收支，他們假定解決了貿(mào)易收支問(wèn)題便解決了國(guó)際收支問(wèn)題。然而，當(dāng)情況發(fā)生了很大的變化，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化、全球化已經(jīng)深入發(fā)展，產(chǎn)生了巨額的國(guó)際資本流動(dòng)，包括長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)，而不同的資本的特點(diǎn)有不同，如長(zhǎng)期資本流動(dòng)對(duì)匯率的變動(dòng)不敏感，而短期資本對(duì)匯率變化的靈敏度非常高，因此，讓本幣許貶值可能形成大量短期資本的流出，從而造成對(duì)國(guó)際收支的巨大影響和沖擊。

三、結(jié)論

現(xiàn)實(shí)中，貨幣貶值的國(guó)際收支效應(yīng)失靈原因絕對(duì)不僅僅只有單純的一兩種或者幾種，傳統(tǒng)理論巳難以解釋現(xiàn)代國(guó)際收支中的失衡問(wèn)題，匯率工具的作用也在逐漸減弱中，如果一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，想通過(guò)匯率貶值來(lái)改善國(guó)際收支，已經(jīng)無(wú)法達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的了。也許只有通過(guò)優(yōu)化自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高自己產(chǎn)品的質(zhì)量，從而來(lái)提升本國(guó)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)本國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)，加上合理控制貨幣的供應(yīng)量和合理配置資源，才是長(zhǎng)期改善國(guó)際收支的從根本辦法

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作者簡(jiǎn)介： 張岸薇（1987—），女，土家族，貴州省銅仁市人，碩士研究生在讀，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，世界經(jīng)濟(jì)學(xué)