李倩茹，劉 朔

（1.武漢大學(xué)法學(xué)院，湖北 武漢 430072；2.水利部新聞宣傳中心，北京 100053）

小微企業(yè)是指小型和微型企業(yè)。小微企業(yè)在社會經(jīng)濟中作為最為龐大的群體正在成為政策關(guān)注的重點。小微企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展活力之所在，是中國經(jīng)濟的基本細胞，小微企業(yè)不穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟難以長期向好。然而，小微企業(yè)的發(fā)展，一直伴隨著資金融通的困擾。

一、小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀及相關(guān)政策

小微企業(yè)作為私營經(jīng)濟的主要形式，在誕生之日起就面臨著資金不足，資本積累速度慢，融資渠道有限等諸多不利因素的困擾，其中融資是大多數(shù)小微企業(yè)成長道路上所面臨的最大障礙。同時，由于歷史的原因，其在市場競爭中缺乏平等的競爭地位。我國政府從20世紀90年中期開始，出臺了一系列旨在促進、支持中小企業(yè)融資的政策安排。這些政策的出臺在一定程度上解決了部分小微企業(yè)的融資困難，但由于缺乏系統(tǒng)性和完整性，這些政策各自為政，沒有形成合力。而政策文件又難以上升到法律層面，因此這些政策對大部分小微企業(yè)的融資難以達成有力支持。

（一）銀行信貸政策

目前，我國的銀行有國有獨資、股份制、合作制、外資銀行等多種所有形式，在風(fēng)險防范、降低不良貸款率、保證利潤的壓力下，銀行機構(gòu)紛紛把業(yè)務(wù)重點放在大企業(yè)，對小微企業(yè)貸款的意愿較低。近年來，在國家政策的推動下，國有商業(yè)銀行都設(shè)立了中小企業(yè)信貸，改進了信貸考核辦法和獎懲機制，開發(fā)適應(yīng)中小企業(yè)特點的金融品種、保險產(chǎn)品等，提高了對中小企業(yè)的服務(wù)水平[1]。但總體上講，在同等條件下，國有商業(yè)銀行的資金投放的天平是傾向大型企業(yè)的。

在中國現(xiàn)有的金融機構(gòu)體系中，雖然也存在一些中小金融機構(gòu)，如股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、城市信用社以及農(nóng)村信用社等等，在小微企業(yè)發(fā)展中起到了一定作用，但要么像股份制商業(yè)銀行那樣定位失當，盲目與國有大商業(yè)銀行爭奪大客戶；要么像城市商業(yè)銀行、城市信用社那樣由于歷史、體制轉(zhuǎn)軌以及管理上的原因，目前不僅不良資產(chǎn)比例極高，且很少真正實現(xiàn)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，均無法在中小企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更大的作用[2]。對于小微企業(yè)而言，這種以大國有銀行為主體的融資制度安排存在巨大的信息與交易成本，費用高昂。與此同時，帶有一定政策性支持的銀行信貸的發(fā)放對象目前仍是偏向一些達到一定資產(chǎn)規(guī)模并有較高信用等級的中型企業(yè)，無法真正惠及大量存在且規(guī)模較小的小微企業(yè)。

（二）信用擔(dān)保政策

我國的小微企業(yè)普遍信用意識淡薄，由于融資困難，一旦獲得貸款，為了爭取利益的最大化，往往會做出拖欠貸款及其利息的選擇。這種情況正在成為社會的普遍現(xiàn)象，惡意的拖欠時有發(fā)生。這不僅給銀行信貸資金的安全造成了風(fēng)險，而且極大地毀壞了企業(yè)的信譽度，增加了小微企業(yè)的貸款難度，進而陷入惡性的循環(huán)。據(jù)中國人民銀行的調(diào)查顯示，在當前我國中小企業(yè)中，僅有39%參加過資信評估，這其中的大部分企業(yè)資信度較低，更有61%的中小企業(yè)沒有參加過資信評估，沒有任何資信記錄。而資信度又是銀行發(fā)放貸款的重要參考標準之一[3]。小微企業(yè)群體信用缺失的問題需要通過專門的信用擔(dān)保體系——中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的支撐。

構(gòu)建并逐步規(guī)范、完善中國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是近年來中國政府在解決中小企業(yè)融資難問題上的主要著力點。在借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，經(jīng)過不斷的擔(dān)保實踐，我國逐步摸索出具有中國特色的“一體兩翼四層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系模式。“一體”指以政策性擔(dān)保為主體，實行“多元化資金、市場化運作、企業(yè)化管理、績優(yōu)者扶持”；“兩翼”指商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保作為必要補充；“四層”指中央、省、市、縣四級擔(dān)保機構(gòu)。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系主要由政策性擔(dān)保機構(gòu)、中小企業(yè)互助擔(dān)保機構(gòu)和商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)構(gòu)成[4]。應(yīng)該說經(jīng)過近年來的不斷努力，我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系框架初具，相關(guān)法律制度隨之逐步建立，從制度層面為中小企業(yè)提供了支持，但比照發(fā)達國家和地區(qū)在中小企業(yè)信用擔(dān)保體系來看，我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還剛剛起步，存在很多不完善的地方。我國《擔(dān)保法》在制定之時，擔(dān)保行業(yè)自身規(guī)模相對較小，專業(yè)擔(dān)保機構(gòu)數(shù)量較少，該法律僅側(cè)重普通的擔(dān)保行為，對特殊的中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)、信用擔(dān)保機構(gòu)基本上都沒有涉及，缺少專門的信用擔(dān)保法。

（三）票據(jù)融資政策

我國頒布的《票據(jù)法》實施之后，中國人民銀行出臺了一系列旨在鼓勵商業(yè)匯票發(fā)展的政策。進入到中國票據(jù)市場交易的主體范圍日漸擴大：總體趨勢是從國有商業(yè)銀行到中小銀行，從重點行業(yè)、企業(yè)向中小企業(yè)、個體私營企業(yè)輻射和傳導(dǎo)；票據(jù)流通范圍也隨之逐步擴大，商業(yè)匯票實現(xiàn)了由結(jié)算工具向融資工具的演進。

小微企業(yè)資金的需求具有流動性強、金額小、周期短、頻率高等特點，票據(jù)融資方式正好迎合了小微企業(yè)融資的要求。通過票據(jù)融資不但降低了融資成本，同時還在一定程度上抵消了銀行對小微企業(yè)信貸的抑制，能夠在很大程度上緩解小微企業(yè)的融資難問題。但是由于受到銀行承兌匯票業(yè)務(wù)總量控制和指標限制，以及中小金融機構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)準入上受到限制；再貼現(xiàn)利率過高；缺乏統(tǒng)一的信用評估體系，金融機構(gòu)難以取得中小企業(yè)真實財務(wù)信息；缺乏統(tǒng)一的票據(jù)交易信息披露和報價系統(tǒng)，票據(jù)市場分割的狀況得不到根本解決等因素的限制，使其對小微企業(yè)融資支持作用難以充分發(fā)揮。

（四）創(chuàng)業(yè)投資公司（或基金）政策

美國經(jīng)濟發(fā)展的實踐證明，創(chuàng)業(yè)投資是小微企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑，已經(jīng)成為新經(jīng)濟的主要推動力。我國在借鑒美國式融資模式的基礎(chǔ)上，自1996年前后開始，中央地方各級政府進行了多種形式的創(chuàng)業(yè)投資公司嘗試。我國有各類非銀行風(fēng)險投資機構(gòu)80多家，融資能力達36億元?，F(xiàn)有符合科技部、中國科學(xué)院有關(guān)部門認定的高新技術(shù)（中?。┢髽I(yè)可按條件申報科技創(chuàng)新基金項目獲得銀行配套融資。國家財政每年撥款10億元，貼息貸款20億元，支持中小企業(yè)的科技創(chuàng)新。但問題是，雖然近年來創(chuàng)業(yè)（基金）投資在中國有了長足的發(fā)展[4]，但是因為現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資公司大部分由政府主導(dǎo)，在實際運行中更為倚重行政力量，市場作用相對弱化；規(guī)模普遍較小，資金實力有限；專業(yè)人才不足；投資稅收抵免等優(yōu)惠政策欠缺明確性和系統(tǒng)性；中小企業(yè)市場與產(chǎn)權(quán)交易市場的外部支持不力，投資“退出”機制不暢等因素的制約，中國目前的風(fēng)險投資制度仍然停留于起步階段，無法在小微企業(yè)融資中發(fā)揮更大作用。

2011年11月12日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究確定支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施。會議指出，小型和微型企業(yè)在促進經(jīng)濟增長、增加就業(yè)、科技創(chuàng)新與社會和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用。針對小微企業(yè)融資難的狀況，會議研究確定了金融支持小型微型企業(yè)發(fā)展的政策措施[5]，盡管小微企業(yè)的融資難題是個世界性的話題，但中國小微企業(yè)在融資、各種負擔(dān)以及做實業(yè)的環(huán)境方面，無疑是屬于最難的之一。在這種情況下，僅僅依靠幾條救急的舉措就想改善小微企業(yè)的生存困境是不現(xiàn)實的。全球中小（微）企業(yè)的融資都很難，但在中國到現(xiàn)在為止都還沒有為小微企業(yè)的發(fā)展建立起一個長效的公共政策體系，而近10年來關(guān)于扶持小微企業(yè)發(fā)展的各種政策法規(guī)也沒全部貫徹落實[6]。

二、小微企業(yè)融資困難原因的法律探析

市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)融資渠道主要有兩種方式：內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是源于企業(yè)內(nèi)部的融資，包括所有者投入、企業(yè)留存收益和職工集資；外源融資是源于企業(yè)外部的融資，包括銀行貸款、債券融資、股權(quán)融資、風(fēng)險投資和民間借貸。企業(yè)依靠內(nèi)部積累資金速度較慢，因此很難發(fā)展壯大，外部融資基本是小微企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。外部融資又分為直接融資和間接融資，然而無論是直接融資或間接融資，對于小微企業(yè)來講都是困難的。

（一）獲得直接融資的小微企業(yè)范圍有限

小微企業(yè)的直接融資包括企業(yè)債券融資和股權(quán)融資兩種方式，股權(quán)融資又可分為專供中小企業(yè)融資的二板市場的融資和風(fēng)險投資基金的融資。

1.債券融資。中國證監(jiān)會2007年頒布實施《公司債券發(fā)行試點辦法》，對于我國債券市場的發(fā)展、企業(yè)融資渠道的拓寬、金融市場體系的完善、資本市場的發(fā)展都具有十分重要的意義。但對廣大小微企業(yè)而言，發(fā)行企業(yè)債券存在著“門檻高”和“成本高”兩大障礙，使得大部分小微企業(yè)難以從公司債券制度中獲益。由于小微企業(yè)自身力量薄弱，一般證監(jiān)會很難批準單個小微企業(yè)發(fā)行債券的申請；并且由于小微企業(yè)規(guī)模較小，企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性也較差，發(fā)行較長期限的公司債也很難獲得投資者的認可；如果成功發(fā)行企業(yè)債券，由于發(fā)債規(guī)模小，直接導(dǎo)致發(fā)行費用相對較高。這些因素使小微企業(yè)幾乎很難通過債券發(fā)行的方式實現(xiàn)直接融資。

2.二板市場融資。對于處于成長期的小微企業(yè)來說，大部分都具有良好的發(fā)展前景，但是卻也有成立時間較短、規(guī)模較小、業(yè)績不夠突出而資本需求量較大的特點。國際上專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的證券市場一般稱為二板市場，是不同于主板市場的資本市場，不同之處主要體現(xiàn)在服務(wù)對象、上市標準、交易制度等方面。如市場機制發(fā)達的美國資本市場有五個層次，分別為主板市場、二板市場、第三市場（場外交易市場）、第四層次的市場、券商之間約定的不定期交易市場，五個層次的市場銜接，形成了無縫隙的市場體系。各層次針對不同類型、不同規(guī)模的企業(yè)設(shè)立，各企業(yè)在符合自身要求的層次上交易[7]415～421。我國的二板市場定位于為創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)服務(wù)，因此稱為創(chuàng)業(yè)板。二板市場在中國的發(fā)展對我國多層次資本市場體系的建立起到了一定的積極作用：一方面為中小企業(yè)提供了一個方便的直接融資渠道；另一方面，為風(fēng)險投資營造了一個正常的退出機制，有助于實現(xiàn)風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板市場的良性互動發(fā)展。目前，我國的資本市場在借鑒國外先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上進行了一定程度的改革，但是仍需加強市場多樣化的建設(shè)。并且，能夠爭取到進入二板市場籌資是那些規(guī)模較大、技術(shù)或產(chǎn)品比較成熟、經(jīng)營管理較好、經(jīng)濟效益較佳、發(fā)展前景較好的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類中小企業(yè)，而非大多數(shù)小微企業(yè)[8]。

3.風(fēng)險投資基金融資。風(fēng)險投資是從20世紀90年代進入中國的，目前一些比較有實力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如新浪、搜狐、阿里巴巴等企業(yè)都曾獲得過風(fēng)險投資。在這一過程中，中國本土也逐步產(chǎn)生了風(fēng)險投資。風(fēng)險投資不要求企業(yè)提供擔(dān)保；其以股權(quán)為投資形式不但不會加重企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)；還可以幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理，提高企業(yè)的綜合競爭力。但是風(fēng)險投資的本質(zhì)屬性決定了其非常適合高新技術(shù)的中小企業(yè)。從風(fēng)險投資在國際上的發(fā)展歷史看，風(fēng)險投資在促進西方高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展方面確實也發(fā)揮了重要作用，像微軟公司、蘋果公司等這樣的國際性大公司在創(chuàng)業(yè)之初都曾得到過風(fēng)險投資。但這也同時決定了風(fēng)險投資基金不能成為大多數(shù)中小企業(yè)尤其是勞動密集型中小企業(yè)的現(xiàn)實融資途徑[9]。

從上面的分析中可以得出一個結(jié)論：無論是債券融資還是二板市場或風(fēng)險投資基金融資，由于其融資渠道的自身特點決定了它們更偏好具有較高成長性的高新技術(shù)企業(yè)，而我國大量存在的勞動密集型小微企業(yè)很難成為它們?nèi)谫Y的選擇對象。

（二）小微企業(yè)自身缺陷導(dǎo)致間接融資困難

小微企業(yè)通過向銀行等金融機構(gòu)申請貸款，這是債權(quán)融資的主要形式。小微企業(yè)能否獲得債權(quán)融資的主要條件，在于小微企業(yè)能否向銀行提供充分的信用。我國小微企業(yè)在所有制形式上呈現(xiàn)以私營經(jīng)濟為主體的多元化特點。雖然改革開放后發(fā)展迅猛，政府也出臺了多種措施予以扶持，并為國民經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻，但是由于其自身的特點，注定其還存在較多的缺陷，直接導(dǎo)致其間接融資面臨諸多困難：

1.小微企業(yè)財務(wù)狀況差。小微企業(yè)多采取個人獨資企業(yè)或合伙企業(yè)形式，大部分企業(yè)的所有者與經(jīng)營者為同一人，企業(yè)財務(wù)核算隨意性大，財務(wù)信息透明度低，財務(wù)報表不實比例高。上述狀況使得準確估測向小微企業(yè)提供貸款的風(fēng)險困難較大，基于風(fēng)險控制的考慮，銀行不愿意為小微企業(yè)提供貸款服務(wù)。

2.小微企業(yè)群體信用缺失。我國的小微企業(yè)普遍信用意識淡薄，由于融資困難，一旦獲得貸款，為了爭取利益的最大化，往往會做出拖欠貸款及其利息的選擇。這種情況正在成為社會的普遍現(xiàn)象，惡意的拖欠時有發(fā)生。這不僅給銀行信貸資金的安全造成了風(fēng)險，而且極大毀壞了企業(yè)的信譽度，增加了小微企業(yè)的貸款難度，進而陷入惡性循環(huán)。

3.小微企業(yè)破產(chǎn)率高。隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展的進一步推進，我國進入相對過剩的經(jīng)濟時期，小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成本、市場競爭的激烈程度都大大提高，小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗率也提高很多。并且小微企業(yè)因其資金、技術(shù)等實力弱，抗風(fēng)險能力不足，壽命普遍較短。這種狀況極大的影響了小微企業(yè)的還貸率，致使向小微企業(yè)提供貸款的銀行風(fēng)險大大提高，因此銀行在對其發(fā)放貸款時不得不采取更加審慎的態(tài)度。

4.小微企業(yè)抵押、擔(dān)保難。根據(jù)我國《銀行法》、《擔(dān)保法》等有關(guān)法律規(guī)定企業(yè)向銀行申請貸款必須提供抵押、質(zhì)押等擔(dān)保，銀行往往要求小微企業(yè)提供擔(dān)保。法律上的擔(dān)保形式有典型擔(dān)保（抵押、質(zhì)權(quán)、留置）和非典型性擔(dān)保（浮動擔(dān)保、讓與擔(dān)保、所有權(quán)保留等）。采取何種擔(dān)保形式，由企業(yè)和銀行協(xié)商。小微企業(yè)由于規(guī)模小，可支配的財產(chǎn)有限，很難提高符合銀行要求的擔(dān)保物。同時由于銀行對資金風(fēng)險的考慮，出臺的一些新型的擔(dān)保方式也難以為小微企業(yè)采納。

5.小微企業(yè)民間借貸難。民間融資大致分為以下幾種形式：一是民間借貸，主要是個人之間或企業(yè)與個人之間的借貸行為，二是民間中介借貸，如過去的地下錢莊以及現(xiàn)在的擔(dān)保公司、財務(wù)咨詢公司等新型的民間借貸組織，三是企業(yè)內(nèi)部集資，四是融資租賃，五是私募基金等。民間融資在推動經(jīng)濟增長，特別是在緩解小微企業(yè)融資難，促進小微企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。但是，民間融資游離于正規(guī)金融體系之外，存在著交易隱蔽、風(fēng)險不易監(jiān)控，以及容易滋生非法融資、洗錢犯罪等問題。近幾年，民間融資的無序發(fā)展更是引發(fā)了大量負面影響：暴力回收借款、用融資賭博、為躲避債務(wù)辦假離婚等。

三、小微企業(yè)融資困境的法律思考

綜上，我國小微企業(yè)在融資方面存在著貸款難、擔(dān)保難、上市難、債券發(fā)行難、民間借貸難等諸多問題。支持小微企業(yè)發(fā)展的法律還不健全，當發(fā)現(xiàn)小微企業(yè)遇到困難的時候，往往靠出臺臨時性政策來解決。支持小微企業(yè)發(fā)展要長期化、法制化，制定類似美國和日本等國家支持小微企業(yè)的法律法規(guī)尤其重要。切實解決中小企業(yè)融資難問題，需要進一步完善企業(yè)的立法和金融的立法，調(diào)整融資關(guān)系。

（一）認真執(zhí)行《中小企業(yè)促進法》

2003年開始實施的《中小企業(yè)促進法》是國家促進中小企業(yè)發(fā)展的第一部專門立法，該法是國家旨在保護、扶持和引導(dǎo)中小企業(yè)健康發(fā)展的基本法，在對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策方面作出了總的原則性規(guī)定。《中小企業(yè)促進法》中有多項促進中小企業(yè)融資的法律對策，但由于大部分規(guī)定為原則性、政策性條目，可操作性并不強。在實踐中應(yīng)以《中小企業(yè)促進法》為依據(jù)，建立一個由法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、地方性法規(guī)和政策等組成的系統(tǒng)促進中小企業(yè)發(fā)展的法律體系。在進行制度設(shè)計時應(yīng)堅持政府主導(dǎo)、注重社會效益和堅持平衡協(xié)調(diào)原則。以政府為主導(dǎo)的多元化融資模式應(yīng)是我國未來相當長的一段時間的目標選擇。要認真貫徹執(zhí)行該法，盡快形成國家扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律政策支持體系。

（二）建立和完善中小金融機構(gòu)體系

我國的銀行業(yè)集中度較高、而適合為小微企業(yè)提供融資服務(wù)的中小型銀行相對欠缺。大部分城市商業(yè)銀行、城市信用社的定位不準，盲目照搬大銀行的經(jīng)營模式，缺乏為小微企業(yè)服務(wù)的貸款產(chǎn)品，造成小微企業(yè)貸款難度較大。只有大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，明確中小金融機構(gòu)定位，才能夠從根本上解決小微企業(yè)的融資困難。

1.發(fā)展非國有中小金融機構(gòu)。長期以來，民間借貸一直是我國小微企業(yè)融資的重要手段之一，而民間借貸處于監(jiān)管的盲區(qū)。如果放開金融機構(gòu)資金來源限制，讓更多的民間資本進入到金融行業(yè)，通過建立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等非國有中小金融機構(gòu)來解決小微企業(yè)融資問題，一方面能充分發(fā)揮民間資本的力量解決小微企業(yè)融資的難題，另一方面也使民間資本通過監(jiān)管走上了法治化的軌道。

2.建立專門為小微企業(yè)提供金融服務(wù)的政策性金融機構(gòu)。政府針對小微企業(yè)融資難問題設(shè)立政策性中小企業(yè)銀行。政策性中小企業(yè)銀行具有市場主體和經(jīng)濟管理主體雙重角色，它一方面承擔(dān)著執(zhí)行國家政策和相應(yīng)的管理職能，另一方面，它又是為小微企業(yè)提供融資服務(wù)的中介、社會中間層主體。同時，政策性中小企業(yè)銀行還和商業(yè)銀行、中小金融機構(gòu)在小微企業(yè)融資上展開競爭，促進資金的使用效率。

（三）完善小微企業(yè)信用擔(dān)保制度

小微企業(yè)信用體系的建立是解決小微企業(yè)融資困境的關(guān)鍵問題。銀行不愿為小微企業(yè)提供貸款的根本原因，就在于信息不對稱造成的對小微企業(yè)貸款風(fēng)險評估的不準確性。小微企業(yè)征信管理體系的建設(shè)能夠使銀行在信貸決策時有較為準確的參考依據(jù)，從而為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的制度和政策環(huán)境。針對我國目前小微企業(yè)的信用狀況，應(yīng)逐步建立起適合中國國情的資信采集制度、資信評定制度，不斷完善會計制度、審計制度和資產(chǎn)評估制度，進而提高全社會的誠信水平。同時，小微企業(yè)應(yīng)建立適用于自身的信用風(fēng)險內(nèi)控制度和客戶風(fēng)險控制制度，不斷提升自身的信用等級，消除金融機構(gòu)在放貸方面的風(fēng)險憂慮。

我國的小微企業(yè)的信用體系是在中國人民銀行的主導(dǎo)下逐步建立起來的。但鑒于廣大小微企業(yè)的透明度差，也應(yīng)大力扶持熟悉地方的私人征信機構(gòu)的建立和發(fā)展。這些私人征信機構(gòu)在某一區(qū)域的熟人社會里，可以收集到更多的信用資料，建立完善的地方小微企業(yè)的信用體系，增強信用服務(wù)的效率。

（四）修訂《企業(yè)債券管理條例》，為小微企業(yè)的債券融資開辟通路

在西方國家，債券與股票作為直接融資的兩個重要手段一直是并駕齊驅(qū)的。應(yīng)通過修訂現(xiàn)行的《企業(yè)債券管理條例》，允許各類小微企業(yè)作為發(fā)行主體，增加企業(yè)債券品種，以使投資者能有更多的認券選擇，并通過相應(yīng)措施完善企業(yè)債券市場。

（五）激活民間借貸，擴大小微企業(yè)的融資領(lǐng)域

2012年1月，中國人民銀行發(fā)布統(tǒng)計報告，我國居民本外幣儲蓄存款余額已達82.67萬億元，一面是小微企業(yè)迫切的資金需求，一面是巨大的民間資本找不到適當?shù)耐顿Y途徑，造成這種局面的原因在于投資政策及稅收政策的阻礙、金融體制的支持不足及公民和企業(yè)信用狀況的短板。國家可通過立法來修訂和完善有關(guān)市場準入和稅收征管等法律法規(guī)，為民間資本進入資本市場提供法律依據(jù)，為民間投資的運作打開方便之門，為小微企業(yè)通過民間借貸融資開辟道路。

[1] 關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知[EB/OL].http://www.gov.cn/zwgk/2011-07/04/content_1898747.htm，2011-07-04.

[2] 國家發(fā)展和改革委員會中小企業(yè)司.中國中小企業(yè)發(fā)展報告（2007）[M].北京：機械工業(yè)出版社，2007.

[3] 王儒靚.創(chuàng)新中小企業(yè)融資的法律制度[J].時代金融，2011，（10）.

[4] 陳茂國，畢露，鄭新軍.我國中小企業(yè)銀行信貸融資的法律對策探究[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報，2010，（4）.

[5] 張蕾.創(chuàng)業(yè)板市場的法律制度建設(shè)與中小企業(yè)之發(fā)展[J].法學(xué)雜志，2006，（1）.

[6] 溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會：確定支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融財稅政策措施[EB/OL].http://politics.people.com.cn/GB/1024/158 78885.html，2011-10-13.

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[8] 王剛，董方軍，袁倫渠.我國中小企業(yè)融資方式的比較研究[J].生產(chǎn)力研究，2007，（10）.

[9] 倪雄飛.中小企業(yè)融資困局的經(jīng)濟法對策[J].河北法學(xué)，2009，（4）.