保障房建設(shè)的大力推進(jìn)，關(guān)鍵在于資金的落實(shí)。
　　隨著保障房種類的不斷豐富、規(guī)模的不斷增大，對(duì)資金投入的要求越來(lái)越高。
　　目前我國(guó)保障性住房融資渠道相對(duì)單一，政府財(cái)政壓力較大。應(yīng)廣開(kāi)融資渠道、創(chuàng)新融資體系，盡快建立起由政府主導(dǎo)的市場(chǎng)化投融資和建設(shè)機(jī)制，搭建成熟的保障房建設(shè)融資平臺(tái)，從而實(shí)現(xiàn)保障性住房建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展。
　　
　　幾個(gè)基本原則
　　為實(shí)現(xiàn)“搭建成熟的保障房建設(shè)融資平臺(tái)，確保保障性住房建設(shè)可持續(xù)發(fā)展”這一目標(biāo)，需要遵循幾個(gè)基本原則：
　　一是全國(guó)統(tǒng)一架構(gòu)、兼顧各地特殊情況。
　　一方面，要強(qiáng)調(diào)全國(guó)保障性住房市場(chǎng)的統(tǒng)一和有序；另一方面，還要鼓勵(lì)和尊重各地對(duì)于市場(chǎng)高效運(yùn)行、創(chuàng)新發(fā)展的積極有益探索。
　　二是構(gòu)建多層次、多渠道住房融資體系。
　　該體系既重點(diǎn)解決低收入家庭住房問(wèn)題，也逐步考慮解決中等收入家庭住房問(wèn)題，還注重解決“夾心層”群體的住房問(wèn)題；既包含無(wú)產(chǎn)權(quán)的廉租房、公租房，也包含有限產(chǎn)權(quán)的經(jīng)適房、限價(jià)房；既需要中央財(cái)政投入，也突出強(qiáng)化地方政府責(zé)任；既包含財(cái)政資金，也充分吸收銀行信貸和保險(xiǎn)、開(kāi)發(fā)商、各類基金等社會(huì)資金。
　　三是簡(jiǎn)單和有限借貸。
　　吸取美國(guó)“次貸危機(jī)”對(duì)房地產(chǎn)按揭貸款過(guò)度包裝和過(guò)分證券化的教訓(xùn)，確保融資結(jié)構(gòu)不要太復(fù)雜，融資渠道不要拉得太長(zhǎng)。
　　四是政府為主，市場(chǎng)為輔。
　　住房保障是社會(huì)保障體系的一個(gè)重要組成部分，它關(guān)系到整個(gè)社會(huì)的和諧與穩(wěn)定發(fā)展，政府應(yīng)在其中起主導(dǎo)作用，引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商、銀行、保險(xiǎn)及各類基金等社會(huì)資金介入。
　　五是優(yōu)先發(fā)展公租房、廉租房，限制、弱化經(jīng)適房、限價(jià)房。
　　鑒于各地經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房供給方面漏洞甚多、弊病叢生、管理成本甚高而扭曲現(xiàn)象防不勝防的現(xiàn)實(shí)，要把發(fā)展重點(diǎn)放在公租房、廉租房上，其次才是考慮讓部分中低收入家庭擁有產(chǎn)權(quán)房（經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房）。
　　
　　完善制度保障
　　完善的保障性住房融資體系，離不開(kāi)適當(dāng)?shù)闹贫缺Ｕ?，至少?yīng)包含以下一些基本要素：
　　第一，法律體系。
　　應(yīng)借鑒美國(guó)、日本、新加坡等國(guó)家住房保障制度的立法理念和法律框架，盡快制定并頒布專門的住宅法和住房保障法，從立法層面對(duì)各級(jí)政府的住房保障職責(zé)、住房保障的實(shí)施計(jì)劃、惠及對(duì)象、供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)、資金來(lái)源、融資渠道、運(yùn)作方式、運(yùn)作機(jī)構(gòu)、保障措施等方方面面進(jìn)行法律界定，用立法保障中低收入居民、特殊階層、邊緣化人群的住房需求有足夠的財(cái)力支持，為住房保障建設(shè)提供全面法制保證。
　　第二，組織體系。
　　在中央和地方設(shè)立專門的、非營(yíng)利性的保障性住房管理機(jī)構(gòu)，具體負(fù)責(zé)保障性住房的投資建設(shè)和日常運(yùn)營(yíng)，以便從組織上確保住房保障的工作有效落實(shí)。
　　作為住房保障工作的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，由國(guó)務(wù)院住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部歸口管理，并建立垂直一體化的機(jī)構(gòu)體系，專門負(fù)責(zé)全國(guó)范圍內(nèi)保障性住房的規(guī)劃建設(shè)、投融資管理、租售運(yùn)營(yíng)和日常維修等，其基本的資金來(lái)源列入中央財(cái)政預(yù)算。
　　在取得資金和土地之后，保障性住房管理機(jī)構(gòu)應(yīng)在建設(shè)環(huán)節(jié)上盡可能引入市場(chǎng)化機(jī)制，或是直接興建公共住房，或是通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式將各地的保障性住房建設(shè)工程承包給承建商，或是通過(guò)優(yōu)惠政策鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)商建設(shè)公共住房，或是鼓勵(lì)居民合作建設(shè)住房，或是通過(guò)補(bǔ)貼等多種方式實(shí)現(xiàn)居民的住房保障，確保保障性住房的開(kāi)發(fā)、管理和運(yùn)營(yíng)全程高效、透明和優(yōu)質(zhì)。
　　第三，地方政府融資體系。
　　規(guī)范地方政府債務(wù)，放閘地方政府直接發(fā)行保障性住房債券融資，應(yīng)作為未來(lái)籌集保障性住房建設(shè)資金的一個(gè)重要渠道。
　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變化以及分級(jí)財(cái)政體系的逐步形成，發(fā)行市政債券的條件已基本成熟，應(yīng)該考慮允許地方政府規(guī)范地直接發(fā)債。
　　應(yīng)該通過(guò)改革形成一種全新的制度，讓地方政府公開(kāi)透明地去融資，通過(guò)資本市場(chǎng)、銀行和外部力量監(jiān)督保障性住房的運(yùn)營(yíng)，切斷地方政府收入與土地出讓的直接聯(lián)系。
　　不在財(cái)政體制方面有突破性的改革，就不能實(shí)現(xiàn)地方政府對(duì)保障性住房建設(shè)的長(zhǎng)期承諾。目前為確保保障性住房建設(shè)任務(wù)的順利完成，進(jìn)行保障性住房債券的發(fā)行與流通試點(diǎn)，既有必要也有可能?？梢韵扔蓢?guó)務(wù)院制定并出臺(tái)有關(guān)法規(guī)、政策，使地方政府發(fā)行保障性住房債券有法可依。未來(lái)在各方面條件成熟時(shí)，可考慮修改預(yù)算法，賦予地方政府一定限度的舉債權(quán)。
　　在此基礎(chǔ)上，加快建立地方保障性住房債券管理體制和制度，研究制定地方保障性住房債券試點(diǎn)辦法，明確規(guī)定債券的審批、發(fā)債資格、發(fā)債規(guī)模、使用范圍、發(fā)債方式、償還、流通交易、評(píng)級(jí)及監(jiān)管等。
　　第四，住房金融體系。
　　無(wú)論是日本的官辦住房金融公庫(kù)，德國(guó)的住房?jī)?chǔ)蓄，還是新加坡的公積金制度，住房金融體系在住房保障政策實(shí)施過(guò)程中都發(fā)揮著非常重要的作用。
　　這一體系包含兩大機(jī)制：一是信貸擔(dān)保機(jī)制。我國(guó)應(yīng)學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，研究建立一個(gè)支持保障性住房消費(fèi)的信貸擔(dān)保體系，盡快成立專門為住房困難家庭提供住房抵押貸款以及政策性的貸款保險(xiǎn)（擔(dān)保）的機(jī)構(gòu)，建立財(cái)政擔(dān)保、補(bǔ)貼和市場(chǎng)之間的調(diào)節(jié)和補(bǔ)償機(jī)制。
　　例如，可以賦予前述保障性住房管理機(jī)構(gòu)作為住房保障的政策性信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)的職能；同時(shí)，還可以在各省市的保障性住房管理機(jī)構(gòu)對(duì)口設(shè)立相應(yīng)的住房信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實(shí)施信用等級(jí)增強(qiáng)措施。
　　二是信貸資金循環(huán)機(jī)制。應(yīng)認(rèn)真研究建立保障性住房信貸的證券化機(jī)制，以解決建設(shè)資金循環(huán)和住房抵押貸款的流動(dòng)性管理問(wèn)題。1968年美國(guó)建立了政府國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱GNMA），這是支持保障性住房抵押貸款形成二級(jí)市場(chǎng)的一項(xiàng)歷史性措施。香港政府為了支持中低收入家庭購(gòu)房，在1997年也建立了類似GNMA的信貸保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，即香港按揭證券公司（HKMC）。
　　GNMA與備受關(guān)注的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）不同，“兩房”是兩家有一定的美國(guó)政府背景、專門從事住房抵押貸款證券化的上市公司；而GNMA則始終是美國(guó)聯(lián)邦政府的直屬機(jī)構(gòu)，代表完全的聯(lián)邦政府信用。
　　而且，GNMA既不購(gòu)買住房抵押貸款，也不直接發(fā)行按揭支持證券，其主要業(yè)務(wù)是為由政府機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)的住房抵押貸款的證券化提供債券發(fā)行擔(dān)保。
　　最重要的是，GNMA并未受到次貸危機(jī)的拖累，因此，很值得我國(guó)在構(gòu)建保障性住房融資體系的過(guò)程中認(rèn)真研究和借鑒。
　　第五，全過(guò)程管理體系。
　　保障性住房建設(shè)短期靠中央政府的強(qiáng)力約束，中長(zhǎng)期還是要靠制度和管理。要制定保障性住房規(guī)劃、用地、融資、建設(shè)、定價(jià)、分配、管理等一系列制度，只有這些全過(guò)程管理的制度有效建立起來(lái)，才能對(duì)整個(gè)保障性住房市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展起到支撐作用。
　　其中重點(diǎn)有三：一是決策層面的規(guī)劃，主要包括制定保障性住房相關(guān)政策和長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，整體協(xié)調(diào)與規(guī)劃、財(cái)政、金融、土地、法律、建設(shè)等部門之間的運(yùn)作；二是執(zhí)行層面的前期，主要包括保障性住房的用地、融資與建設(shè)環(huán)節(jié)；三是執(zhí)行層面的后期，主要包括保障性住房的定價(jià)、分配、準(zhǔn)入和退出、懲罰等運(yùn)行環(huán)節(jié)。
　　
　　強(qiáng)化政府責(zé)任
　　需強(qiáng)化中央及地方政府責(zé)任，引導(dǎo)、調(diào)動(dòng)社會(huì)各方力量參與。
　　鑒于保障房的民生保障屬性以及不同于商品房的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)屬性，其建設(shè)資金的籌集，政府應(yīng)在其中起主導(dǎo)作用。中央曾明確指出：“要加快推進(jìn)住房保障體系建設(shè)，強(qiáng)化政府責(zé)任?！?br/>　　政府投入是保障性住房的主要資金來(lái)源，必須改變地方政府積極性不高的問(wèn)題，采取多種方式加大對(duì)保障性住房建設(shè)及其資金供給的支持力度，在此基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各方積極參與，幫助政府加速保障房建設(shè)。
　　
　　為此，應(yīng)將保障性住房的完成情況納入政績(jī)考核，建立地方政府落實(shí)資金情況的問(wèn)責(zé)機(jī)制。
　　加大中央和地方政府財(cái)政預(yù)算投入，在上年基礎(chǔ)上力爭(zhēng)不斷增加保障房建設(shè)中央財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助資金，省級(jí)政府比照中央財(cái)政配套補(bǔ)助資金。進(jìn)一步提高保障性住房資金供給水平，應(yīng)從多方面入手，形成政策合力。
　　一是設(shè)立財(cái)政專用賬戶，各類支持保障房建設(shè)的財(cái)政性資金應(yīng)全部存入專用賬戶；二是加大財(cái)政貼息的力度，由省級(jí)財(cái)政部門直接對(duì)保障性住房貸款給予全額貼息，貼息年限為貸款年限，并對(duì)貼息資金的來(lái)源進(jìn)行安排，形成地方政府和商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，提高銀行放貸的積極性，用較少的資金撬動(dòng)龐大的社會(huì)資金；三是必要時(shí)可對(duì)地方承擔(dān)保障性住房的房地產(chǎn)公司追加資本金和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以確保保障性住房資金的落實(shí)；四是適當(dāng)擴(kuò)大每年中央代地方政府發(fā)行的債券中用于保障性住房建設(shè)的資金規(guī)模，并且在地區(qū)分配上，應(yīng)更多地偏向于地方財(cái)政偏弱、資金缺口較大的地區(qū)。
　　在按時(shí)足額計(jì)提土地出讓純收益的10％給廉租房建設(shè)使用的基礎(chǔ)上，各地區(qū)要做出努力，適當(dāng)提高土地出讓收益用于保障房建設(shè)的比例，可考慮將這一比例從10％增加到15％－20％。
　　繼續(xù)完善住房公積金制度，逐步提高公積金存、貸款額度，利用公積金賬戶中的閑置資金來(lái)參與部分保障房建設(shè)。
　　我國(guó)公積金的繳存比例目前為10％，適當(dāng)提高繳存比例能更好地滿足保障性住房貸款需求。如采取累進(jìn)繳存比例制，即在規(guī)定底線的基礎(chǔ)上，按收入增長(zhǎng)比逐級(jí)增加一定百分比，可以依據(jù)行業(yè)部門的平均水平確定。對(duì)于高收入群體，在自愿的基礎(chǔ)上，可以通過(guò)制定靈活的繳交底線或是繳交比例來(lái)提高繳存額。
　　此外，在具體操作中還應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，避免暗箱操作和可能遭受的投資損失。
　　積極創(chuàng)新財(cái)政支持方式，通過(guò)政府資本金注入、稅費(fèi)優(yōu)惠、允許地方政府直接定向發(fā)債及發(fā)揮政策性銀行的政府輔助功能等各項(xiàng)措施，籌集保障房建設(shè)資金，吸引社會(huì)力量參與保障房建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。
　　例如，對(duì)于一些需要大量建設(shè)公租房的大城市，比如北京、上海、廣州、深圳以及其他一些省會(huì)城市，其財(cái)政狀況相對(duì)較好，可考慮容許它們定向發(fā)行地方債，即可以利用公租房這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流——租金，來(lái)發(fā)行收益率較高的債券，用于支持保障性住房建設(shè)。
　　相對(duì)于地方政府融資平臺(tái)，發(fā)行地方債更透明也更容易監(jiān)管，只要控制住赤字率、公共債務(wù)負(fù)擔(dān)等關(guān)鍵性指標(biāo)，其風(fēng)險(xiǎn)完全可控。
　　
　　合作模式創(chuàng)新
　　應(yīng)當(dāng)通過(guò)各種合作模式吸引開(kāi)發(fā)商投資參與，破解保障房建設(shè)資金困局。
　　針對(duì)開(kāi)發(fā)商對(duì)投資參與保障房開(kāi)發(fā)缺乏熱情及面臨的主要障礙，可為開(kāi)發(fā)商提供多種參與模式，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整體收益率。
　　模式一：委托代建方式。
　　開(kāi)發(fā)商僅以項(xiàng)目建設(shè)代理者的身份參與到保障房開(kāi)發(fā)全過(guò)程，不涉及開(kāi)發(fā)資金的投入、監(jiān)管等環(huán)節(jié)，以政府支付代建費(fèi)作為其收益來(lái)源。廉租房和公租房建設(shè)多采用這種方式，收益率較低，但資金回流安全。
　　模式二：配建方式。
　　開(kāi)發(fā)商在建設(shè)保障房的同時(shí)，獲得政府搭售的商品房建設(shè)用地，從而對(duì)沖保障性住房建設(shè)收益率較低的局面。
　　換言之，在普通商品房用地出讓交易中要求開(kāi)發(fā)商配建一定比例的廉租房并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，其實(shí)質(zhì)是政府與房地產(chǎn)商合作，通過(guò)土地“拼盤開(kāi)發(fā)”方式提供廉租房，將政府的一部分土地出讓金收入強(qiáng)制用于廉租房建設(shè)。
　　相比委托代建方式，配建方式的收益率有所提高，但資金回流的不確定性也有所增加。
　　模式三：直接招標(biāo)方式，或建設(shè)-移交（BT）模式。
　　地方政府與開(kāi)發(fā)商簽訂建設(shè)-移交協(xié)議，前期開(kāi)發(fā)商墊付建設(shè)成本和融資成本，按照政府要求，在得到合同確定的政府特定政策支持的條件下，承擔(dān)工程的融資和建設(shè)，協(xié)議期滿后政府按照合同的約定回購(gòu)該項(xiàng)目，即由政府最終埋單，開(kāi)發(fā)商參與保障房建設(shè)的收益來(lái)自于政府支付的利潤(rùn)率和代建費(fèi)。
　　模式四：建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交（BOT）模式。
　　政府部門對(duì)保障性住房建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)，中標(biāo)的開(kāi)發(fā)商負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)并管理，并獲得該項(xiàng)目建成后一定年限內(nèi)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)，并且在運(yùn)營(yíng)年限結(jié)束后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府管理機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)商收回投資并獲得合理的商業(yè)利潤(rùn)。
　　這其中，社區(qū)內(nèi)的商業(yè)資產(chǎn)、酒店以及其他商業(yè)物業(yè)的收入預(yù)期是吸引開(kāi)發(fā)商參與BOT的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　這些方式能夠吸引更多社會(huì)資金進(jìn)入保障房建設(shè)，降低了政府負(fù)擔(dān)，避免因開(kāi)發(fā)商保障房建設(shè)意愿有限造成的開(kāi)工受限可能。
　　要充分發(fā)揮銀行信貸的引導(dǎo)作用，鼓勵(lì)、吸引社會(huì)資金參與。
　　商業(yè)銀行要積極落實(shí)中央關(guān)于支持保障房建設(shè)的政策，在嚴(yán)格控制房地產(chǎn)貸款投放節(jié)奏和新增規(guī)模的同時(shí)，應(yīng)積極支持保障性住房建設(shè)，特別是公租房建設(shè)，通過(guò)提供優(yōu)惠貸款，吸引社會(huì)資金。
　　應(yīng)將保障房和商品房的開(kāi)發(fā)貸款實(shí)現(xiàn)分類管理，確保貸款額度和優(yōu)惠利率；制定差別化的信貸政策，如投向公租房的貸款打折計(jì)算信貸規(guī)模，在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)給予特殊的政策，少占用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，少計(jì)提撥備等；與此同時(shí)，也應(yīng)對(duì)其中的信貸風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)監(jiān)管，防止企業(yè)“套貸”用于商品房開(kāi)發(fā)，避免新一輪“平臺(tái)貸款”大躍進(jìn)。
　　
　　吸引社會(huì)資金
　　應(yīng)創(chuàng)新金融工具和手段，撬動(dòng)各類社會(huì)資金參與。
　　要解決長(zhǎng)期大規(guī)模保障性住房建設(shè)的資金需求，還需依靠金融創(chuàng)新。在兼顧保障房作為公共產(chǎn)品屬性的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新金融工具和手段的使用，充分發(fā)揮金融杠桿調(diào)節(jié)作用，將傳統(tǒng)的政府主導(dǎo)型融資模式轉(zhuǎn)化為政府引導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作方式。
　　充分調(diào)動(dòng)注重長(zhǎng)期回報(bào)的社?；鸷捅ｋU(xiǎn)資金的積極性。保險(xiǎn)資金作為全社會(huì)最大的財(cái)富管理者，隨著我國(guó)保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度的不斷提高，迫切需要尋找安全性較高的長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置渠道。
　　保險(xiǎn)資金可使用保障性住房“債權(quán)投資計(jì)劃”等金融工具，其實(shí)質(zhì)是一種私募債券，相當(dāng)于發(fā)放一筆長(zhǎng)期貸款，用于特定的保障性住房，如公租房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。
　　為此，地方政府應(yīng)通過(guò)貼息、貼現(xiàn)、提供擔(dān)保，或者在稅收方面進(jìn)一步優(yōu)惠等方式，引導(dǎo)希望投資保障房建設(shè)的保險(xiǎn)公司積極進(jìn)入。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司應(yīng)制定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)防范觸發(fā)機(jī)制，確保投資計(jì)劃收益和本金按時(shí)足額償付。
　　盡快推出針對(duì)公租房的房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）產(chǎn)品，吸引民間資本參與保障房的建設(shè)。REITs是一種采取公司或者商業(yè)信托形式，通過(guò)信托或公司方式匯集投資者資金，再投資于能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流和收益的房地產(chǎn)，并將投資收益分配給投資者的金融產(chǎn)品。
　　可考慮利用REITs這一資產(chǎn)證券化形式，將先期建設(shè)完成的保障性住房所產(chǎn)生的收入加以證券化，為今后的保障性住房建設(shè)提供資金。未來(lái)應(yīng)把握機(jī)遇，積極探索，加快試點(diǎn)，嘗試將有穩(wěn)定出租收入的物業(yè)證券化，通過(guò)市場(chǎng)流通帶來(lái)資金，走保障性住房的資產(chǎn)證券化道路。現(xiàn)階段，推動(dòng)REITs試點(diǎn)已不缺乏理論上的支持，關(guān)鍵在于加快制定試點(diǎn)實(shí)施規(guī)劃。
　　通過(guò)債務(wù)資本市場(chǎng)創(chuàng)新，推動(dòng)保障房尤其是公租房的建設(shè)融資。在市場(chǎng)化力量的推動(dòng)下，近年來(lái)我國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為社會(huì)融資體系的重要部分，為優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、解決企業(yè)融資需求發(fā)揮了顯著作用。
　　我國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)已經(jīng)具備了較大規(guī)模和良好承載力，這為債務(wù)資本市場(chǎng)支持保障性住房建設(shè)提供了最基本條件。
　　實(shí)際上，在近年來(lái)的保障性住房建設(shè)中，債務(wù)資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)揮了積極作用。例如，一些實(shí)際參與保障性住房建設(shè)的企業(yè)在債務(wù)融資時(shí)得到了更多的支持和優(yōu)惠；在2010年發(fā)行的2000億元地方債券中，相當(dāng)一部分資金也投向了保障性住房建設(shè)等民生領(lǐng)域。
　　從長(zhǎng)期來(lái)看，債務(wù)資本市場(chǎng)完全可以在多個(gè)方面發(fā)揮積極作用。
　　第一，對(duì)于參與保障性住房建設(shè)的房地產(chǎn)企業(yè)，對(duì)其利用債務(wù)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資給予支持，但是對(duì)于募集資金的用途則要嚴(yán)格限制，只能用于保障性住房建設(shè)，不可挪作商品房開(kāi)發(fā)；
　　第二，對(duì)于地方政府專門針對(duì)保障性住房建設(shè)而設(shè)立的融資平臺(tái)，在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，對(duì)其債務(wù)融資給予適當(dāng)支持；
　　第三，除了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和承建單位外，還會(huì)有一些相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)參與其中，對(duì)這類企業(yè)為滿足保障性住房建設(shè)需求而進(jìn)行的債務(wù)融資，也要加大支持力度。
　　作者為中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心宏觀咨詢部部長(zhǎng)