隨著夏季結(jié)束，一同遠(yuǎn)去的是此前各方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)可能向好的預(yù)期。涼意漸漸籠罩大西洋兩岸，尤其是成員眾多的歐元區(qū)。
　　回望這個(gè)夏季，今年8月份是自1999年歐元問世以來，第一個(gè)沒有以歐元計(jì)價(jià)的投資級(jí)企業(yè)債券發(fā)售的月份。市場清淡，緣于不安的投資者紛紛退出專注于此類交易的投資基金。在他們看來，歐洲在危機(jī)的泥淖里掙扎，而解決歐元區(qū)日益嚴(yán)重的國家債務(wù)危機(jī)鮮有成效。
　　面對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱，一些人開始擔(dān)憂歐元區(qū)會(huì)否瓦解，質(zhì)疑歐洲一體化設(shè)計(jì)的聲音再度變得強(qiáng)烈。這些聲音認(rèn)為，歐元制度的天然瑕疵，正在把歐元推向絕境。
　　不過，此前的定論是，從金融史的角度促進(jìn)歐洲貨幣統(tǒng)一有兩大因素，商業(yè)、經(jīng)濟(jì)、金融可能還有政治等方面的一體化進(jìn)程，另外，美元作為一種世界貨幣越來越疲軟。
　　針對(duì)統(tǒng)一貿(mào)幣的可能性，有“歐元之父”之稱的美國哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特·蒙代爾（Robert Mundell），早在1961年的論文中即提出“最優(yōu)貨幣區(qū)域”問題：幾個(gè)國家或地區(qū)放棄各自的貨幣主權(quán)而認(rèn)同共同的貨幣，在什么時(shí)候會(huì)更有利？
　　蒙代爾論述了共同貨幣的好處，如貿(mào)易中更低的交易費(fèi)用和相關(guān)價(jià)格更少的不確定性等。而其最大的缺點(diǎn)是，當(dāng)需求變動(dòng)或其他“非對(duì)稱沖擊”要求某特定地區(qū)削減實(shí)際工資的時(shí)候，維持就業(yè)就很困難。
　　不過，蒙代爾也強(qiáng)調(diào)，為抵消這些不利因素，勞動(dòng)力需要具有較高的流動(dòng)性，這一點(diǎn)非常重要。
　　蒙代爾刻畫了這樣一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)域：該區(qū)域的國家和地區(qū)之間移民傾向足夠高，高到可以保證某一個(gè)地區(qū)面臨非對(duì)稱沖擊時(shí)，仍可以通過勞動(dòng)力流動(dòng)來實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。
　　如今，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正墜入新的危險(xiǎn)境地，面對(duì)外界對(duì)歐元制度設(shè)計(jì)的種種質(zhì)疑，79歲的蒙代爾接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)說，問題顯然是主權(quán)問題，但卻不是貨幣危機(jī)。
　　他強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)主權(quán)再分配機(jī)制運(yùn)行順暢，但并沒有相應(yīng)的主權(quán)國家安排機(jī)制，盡管歐元事實(shí)上改變了各國債務(wù)的面額。只要各國有償債能力并保持高信用評(píng)級(jí)，就不會(huì)有大問題。不過，當(dāng)財(cái)政困難的國家在社會(huì)福利方面的開銷超過它們的財(cái)力時(shí)，就會(huì)給公共資源帶來負(fù)擔(dān)，造成給其他成員帶來風(fēng)險(xiǎn)的“負(fù)面外部效應(yīng)”。
　　
　　仍然還是債務(wù)危機(jī)
　　《財(cái)經(jīng)》：相信你一直關(guān)注著歐洲目前的危機(jī)，許多人認(rèn)為，歐元正面臨著最嚴(yán)重的生存考驗(yàn)，你有同樣的擔(dān)憂嗎？
　　蒙代爾：關(guān)于歐洲目前的問題，我更愿意將其視做債務(wù)危機(jī)，而非貨幣危機(jī)。當(dāng)然你這樣說我也能理解，因?yàn)檫@是大多數(shù)記者的普遍說法。
　　但是稍微想一下，看看美國的情況，看看在美國南部諸州中評(píng)級(jí)最糟、違約概率最高的伊利諾伊州到加州。如果美國央行需要通過通貨膨脹來籌資維持國債的話，他們潛在的財(cái)政/償付危機(jī)就會(huì)轉(zhuǎn)化為債務(wù)危機(jī)。
　　自1792年美元貨幣區(qū)形成以來，美國財(cái)政部就承擔(dān)了13個(gè)前北美殖民地的債務(wù)和課稅權(quán)。但其從未將后繼的各州赤字接手過來。數(shù)十年后，在19世紀(jì)30年代末到40年代初，幾個(gè)州出現(xiàn)債務(wù)違約，一些外國債權(quán)人蒙受損失，而另外一些債權(quán)人則商定進(jìn)行債務(wù)重組。
　　當(dāng)時(shí)美國政府袖手旁觀，借此表明各州要為其債務(wù)全權(quán)負(fù)責(zé)。這發(fā)出了一個(gè)很有價(jià)值同時(shí)也是強(qiáng)硬的警告，越滾越大的赤字和債務(wù)將在某種程度上導(dǎo)致危機(jī)。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：如同你所說，希臘就是如此，到2010年底希臘債務(wù)已達(dá)到3286億歐元。而希臘能否避免違約的問號(hào)，仍將長期縈繞人們的腦海。
　　蒙代爾：希臘的最主要問題來自于償付能力。這源于希臘過高的開支，希臘政府過去把養(yǎng)老金提高到和其他國家，比如德國一樣的水平，但這些國家的人均GDP卻是希臘的2倍到3倍。而且，這些福利支出和養(yǎng)老金一旦被承諾支付，就很難再降低。但是如果不降低這些支出，歐盟中的富裕國家就不太可能繼續(xù)支援它。
　　犯了錯(cuò)誤最好的辦法就是盡快地糾正，越快越好。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：很多人認(rèn)為目前的危機(jī)暴露出歐洲深層次的矛盾，這些矛盾是什么？
　　蒙代爾：當(dāng)個(gè)人、公司、銀行、政府出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難時(shí)，首先要做的是及時(shí)調(diào)整，即先達(dá)到預(yù)算平衡，再實(shí)現(xiàn)預(yù)算盈余，逐漸恢復(fù)以規(guī)避破產(chǎn)。
　　歐元區(qū)的主要問題是，像希臘這樣財(cái)力不濟(jì)的國家卻要效仿德國這樣財(cái)力充沛的國家所實(shí)行的養(yǎng)老金和福利計(jì)劃，這遠(yuǎn)非其國內(nèi)財(cái)力所能承擔(dān)。不幸的是，這些國家為了填補(bǔ)赤字，又出現(xiàn)了削減政府必要公共服務(wù)項(xiàng)目的趨勢。這條路行不通，因?yàn)樗萍s了必需的增長，同時(shí)也無法實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。
　　
　　歐元制度并無大礙
　　《財(cái)經(jīng)》：從制度設(shè)計(jì)層面看，歐元區(qū)的完整性似乎從一開始就受到挑戰(zhàn)：政客們違反《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定，出于政治原因允許希臘加入歐元區(qū)，違反“成員國年度預(yù)算赤字不得超過該國GDP3％”的基本規(guī)定。而違反這一規(guī)定的成員國從未被嚴(yán)懲。當(dāng)希臘出現(xiàn)問題，首輪紓困計(jì)劃出臺(tái)，使“不紓困”的條款又形同虛設(shè)。為什么會(huì)是這樣？
　　蒙代爾：《馬斯特里赫特條約》的一個(gè)條款中排除了成員國的援助措施，但在另一條款中又規(guī)定，如果代表成員國的歐盟委員會(huì)達(dá)成一致，可以對(duì)陷入困境的成員國施以援手。
　　而在歐元確立之后，一種看法很快被普遍認(rèn)可，出現(xiàn)債務(wù)違約的成員國應(yīng)當(dāng)獲得援助，否則違約將會(huì)向其他國家蔓延。
　　歐盟《穩(wěn)定與增長公約》的簽署是為了確保各國遵守這一承諾，但它缺乏強(qiáng)制性，其條款未能有效執(zhí)行。希臘和意大利這樣的國家，其債務(wù)占GDP的100％以上，它們理應(yīng)被要求實(shí)現(xiàn)財(cái)政預(yù)算盈余，直至其負(fù)債率與歐元區(qū)平均水平接近。
　　歐盟《穩(wěn)定與增長公約》機(jī)制是合議式的而不是命令式的。這一《公約》需要一個(gè)有權(quán)威的強(qiáng)力人物來推進(jìn)各國在事態(tài)發(fā)展尚未失控前遵守承諾。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：目前，歐洲貨幣同盟在推進(jìn)的過程中顯然遇到了挑戰(zhàn)，現(xiàn)在回頭去看，當(dāng)初在這個(gè)同盟組成時(shí)，是否在機(jī)制安排上有所遺漏？
　　蒙代爾：問題顯然是主權(quán)問題。歐元區(qū)成員國都是主權(quán)國家。當(dāng)它們加入歐元區(qū)的時(shí)候，它們放棄了發(fā)行各自貨幣的主權(quán)，以換取由聯(lián)合貨幣——?dú)W元——代表的聯(lián)合主權(quán)中的份額。
　　這一主權(quán)再分配機(jī)制運(yùn)行順暢，但并沒有相應(yīng)的主權(quán)國家安排機(jī)制，盡管歐元事實(shí)上改變了各國債務(wù)的面額。各國債務(wù)不再由自己國家的貨幣計(jì)量，而是由共同貨幣計(jì)量。
　　只要各國有償債能力并保持高信用評(píng)級(jí)，事情就沒問題。但是當(dāng)財(cái)政困難的國家在社會(huì)福利方面的開銷超過它們的財(cái)力時(shí)，它們就會(huì)給公共資源帶來負(fù)擔(dān)，造成給其他成員帶來風(fēng)險(xiǎn)的“負(fù)面外部效應(yīng)”——我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說法。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：在戰(zhàn)后金融史初期，經(jīng)濟(jì)界開始討論什么是“最佳貨幣區(qū)”的標(biāo)準(zhǔn)。你最早提出了這個(gè)問題，并主要從生產(chǎn)要素運(yùn)動(dòng)的角度考慮說，如果在一個(gè)廣闊地區(qū)的一部分存在失業(yè)，而生產(chǎn)要素不能流動(dòng)，就不能靠移民來解決失業(yè)問題。那么這個(gè)不景氣的地方可代之以貨幣貶值，增加出口，把支出從進(jìn)口品轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)的進(jìn)口替代品，因而通過外貿(mào)的乘數(shù)作用來增加就業(yè)。是否可以這樣說，由于歐元區(qū)勞動(dòng)力并沒有實(shí)現(xiàn)充分地流動(dòng)，從而阻礙了希臘這樣的國家參與經(jīng)濟(jì)一體化？
　　蒙代爾：提升勞動(dòng)力的流動(dòng)性將有助于希臘解決支付問題，但是其他國家里最稱職的希臘雇員可能也是希臘最有創(chuàng)造力的雇員，他們離開希臘去歐元區(qū)的其他國家，將降低希臘GDP和政府稅收收入。
　　希臘的主要問題之一是入不敷出，又不愿意過緊日子。當(dāng)希臘把退休金水平定到像德國一樣高時(shí)，他們忘了德國的人均GDP是他們的2倍到3倍。對(duì)政府來說，削減自己曾承諾的福利支出不是易事，但如果不進(jìn)行部分削減，就很難再得到那些更富裕一些的歐元區(qū)國家的支持。因此，當(dāng)一個(gè)錯(cuò)誤犯下時(shí)，最好的出路就是在政治上可行的時(shí)候盡最快的速度來糾正它，以免積重難返。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：那么，歐洲如何從現(xiàn)在的危機(jī)中找到出路？
　　蒙代爾：歐盟必須同時(shí)在三個(gè)方向上努力：首先是財(cái)力充裕的國家需要對(duì)資金緊缺的國家實(shí)施援助以避免其陷入破產(chǎn)；其次是后者要將福利項(xiàng)目調(diào)整到與其財(cái)力匹配的水平，實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，以贏得其他成員國的支持；再次是在歐洲建立一個(gè)財(cái)政機(jī)構(gòu)，以彌合歐元區(qū)管理結(jié)構(gòu)上的裂縫。