郭詠渠

(四川郎威投資管理責(zé)任有限公司,成都 610000)

美國次貸危機對我國的影響和啟示
——當前經(jīng)濟環(huán)境下?lián)Ｆ髽I(yè)的出路與對策

郭詠渠

(四川郎威投資管理責(zé)任有限公司,成都 610000)

通過對美國引發(fā)次貸危機產(chǎn)生的諸如宏觀經(jīng)濟長期失衡、貨幣政策發(fā)生失誤等原因的具體分析,指出了次貸危機對我國廣大中小企業(yè)受到巨大沖擊并波及到擔(dān)保企業(yè),從而使之面臨較大的風(fēng)險和危機。因此,擔(dān)保企業(yè)應(yīng)通過增資擴股,主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,建立以企業(yè)核心能力為中心的評價系統(tǒng),引入聯(lián)保、再保、分保轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險,推行交易性環(huán)節(jié)擔(dān)保業(yè)務(wù)創(chuàng)新,構(gòu)建更加市場化的盈利模式等策略,使擔(dān)保企業(yè)繼續(xù)發(fā)揮好經(jīng)濟活動中的"資金橋梁"作用,積極主動幫助中小企業(yè)走出困境。

次貸危機;擔(dān)保企業(yè);信用;融資擔(dān)保

一、美國次貸危機的發(fā)展情況

(一)美國次貸危機的背景及原因分析

2007年6月以來,美國次貸危機引發(fā)了國際金融海嘯,并從信用危機演變?yōu)榻鹑谖C。一些抵押貸款公司、商業(yè)銀行、投資銀行、金融擔(dān)保保險商等金融機構(gòu)在次貸業(yè)務(wù)中遭受了嚴重沖擊和巨額損失。進入2008年9月,美國次貸危機愈演愈烈。美國兩房(房利美和房地美)被國有化,第四大投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn),美國國際保險集團(A IG)被接管,第三大投資銀行美林被美洲銀行收購,僅剩的兩家投資銀行高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)為銀行持股公司,華盛頓互助銀行被摩根大通銀行收購。這一系列重大事件集中爆發(fā)產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng),導(dǎo)致市場流動性危機加劇和市場信心嚴重受挫。

總體來說,美國次貸危機產(chǎn)生的原因有以下幾點：

1.宏觀經(jīng)濟長期嚴重失衡,呈現(xiàn)虛擬化態(tài)勢

從一定程度上講,美國多年以來奉行的高消費、高負債、高赤字的經(jīng)濟增長模式不具備可持續(xù)性,后果終將要在某一個方面發(fā)生傾瀉。此外,美國金融業(yè)非常發(fā)達,已遠遠背離了實體經(jīng)濟的正常狀況,呈現(xiàn)虛擬化態(tài)勢。

2.貨幣政策發(fā)生較大失誤,造成信用寬松和流動性過剩

本世紀初,網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅、“9.11”事件、安然公司和世通公司丑聞等對美國經(jīng)濟造成了嚴重打擊。為了防止美國經(jīng)濟放緩衰退,美聯(lián)儲從2001年開始連續(xù)13次降息,寬松的信用和過剩的流動性推動房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格加速上漲。2004年,美聯(lián)儲意識到這些情況后,采取連續(xù)17次升息,到2006年6月30日止,聯(lián)邦基金利率已升至5.25%。此時,房地產(chǎn)價格已經(jīng)下跌,違約現(xiàn)象大量出現(xiàn)。2006年年末,次貨違約率在一些州達到13%,個別州甚至超過20%[1]8這些情況表明危機的發(fā)生遲早的。

3.金融監(jiān)管過于寬松,風(fēng)險預(yù)警與提示不到位

此次金融風(fēng)暴爆發(fā)前,美國采取的是“雙重多頭”金融監(jiān)管體制。雙重是指聯(lián)邦和各州均有金融監(jiān)管的權(quán)力;多頭是指有多個部門負有監(jiān)管職責(zé),如美聯(lián)儲(FRB)、財政部(OCC)、證券交易委員會(SEC)等近10個機構(gòu)。在實踐中,多頭多層的分業(yè)監(jiān)管體制雖有利于相互制衡,但在對混業(yè)經(jīng)營的金融體系(機構(gòu)、市場、產(chǎn)品)的監(jiān)管上,未能形成“無縫對接”和“全面覆蓋”,監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存。[1]9有關(guān)監(jiān)管部門早先也曾發(fā)現(xiàn)一些問題,但由于沒有相應(yīng)的法律或授權(quán),監(jiān)管措施不到位;同時,忽視了對房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格的變化對金融業(yè)風(fēng)險的影響,風(fēng)險預(yù)警與提示也做得不夠。

4.經(jīng)營模式太過激進,投機泛濫與杠桿率過高

美國投資銀行的經(jīng)營模式在過去10年間發(fā)生了巨大變化,過度投機和過高的杠桿率使得投行走上了一條不歸之路。次貸規(guī)模大規(guī)模膨脹的過程中,一些貸款機構(gòu)甚至推出了“零首付”的方式。[2]當房地產(chǎn)市場不景氣之時,按揭者沒有足夠資金償還借款,貨款銀行隨之出現(xiàn)在大量呆壞賬,進而發(fā)生次級債發(fā)行者無法按期還本付息,資金鏈斷裂的情況發(fā)生了,次貸危機一步一步開始蔓延擴散。

(二)美國次貸危機對我國經(jīng)濟的綜合影響

我們認為,本次危機對中國金融體系的影響不大,但是對我國整個實體經(jīng)濟的影響是全面而深遠的。

首先,股票市場上的變化是金融危機對中國最直接的影響。上證指數(shù)從2007年10月的最高點6124點一路下跌,雖然股價下跌與大小非解禁等因素有關(guān),但是從2008年5月的3700多點跌到2008年10月的最低點1664點就和金融危機有很大聯(lián)系了。股票價格整體大幅度下挫,讓大多數(shù)中國百姓切身感受到大洋彼岸金融颶風(fēng)的殺傷力。[3]148

一直以來,由于我國監(jiān)管機構(gòu)對金融業(yè)的監(jiān)管較嚴,國內(nèi)金融機構(gòu)的創(chuàng)新程度和產(chǎn)品開發(fā)進度緩慢。雖然有中國銀行等少數(shù)金融機構(gòu)購買了金額不等的次級債券,也由于份額占比較少,損失較小?？傮w而言,我國金融機構(gòu)大多數(shù)是安全的。

全球金融危機對我國企業(yè)的影響還主要體現(xiàn)在出口上。2007年以來,受最低工資、原材料價格上漲和人民幣升值的影響,我國的出口商品價格上漲,“低成本”型的出口模式開始動搖,長江三角洲、珠江三角洲等沿海地區(qū)以出口為主的紡織、服裝等勞動密集型中小企業(yè)面臨著停產(chǎn)甚至倒閉的困境。[4]

金融危機引發(fā)的資產(chǎn)價格大幅下跌,直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有投資受損。美國和歐洲的金融機構(gòu)在這場金融風(fēng)暴中首當其沖,部分金融機構(gòu)甚至破產(chǎn)倒閉,勉強幸存下來的也持續(xù)虧損,元氣大傷,更不用說其股票在資本市場上的暴跌,中國企業(yè)由于持有這些股票而遭受損失。[5]

房地產(chǎn)市場方面,我國70個主要城市的房地產(chǎn)價格從2004年開始,四年里平均上漲了近四成。在北京、上海、深圳、廣州等大型城市,部分房地產(chǎn)價格甚至上漲了三倍以上。金融風(fēng)暴來襲后,大型城市的房地產(chǎn)價格紛紛下跌,交易量下滑,住房空置率也隨之上升。近期,由于政策刺激,房地產(chǎn)市場回暖趨勢明顯。

紡織行業(yè)也是受金融危機影響較大的行業(yè),在我國的紡織業(yè)是典型的勞動密集型產(chǎn)業(yè),多年來我國紡織業(yè)一直因為低廉的成本而占據(jù)著國內(nèi)外市場,尤其是在沿海地區(qū),有成千上萬大大小小以出口為導(dǎo)向的紡織企業(yè)。但是近年來,與許多其他出口品一樣,受人民幣升值、勞動力成本和原材料價格上漲等多種因素的影響,紡織企業(yè)的利潤縮減,在國際市場上開始失去競爭優(yōu)勢,更有眾多企業(yè)陷入困境。

金融危機以前,我國靠低成本出口產(chǎn)品和投資來拉動經(jīng)濟的增長。2007年,我國 GDP增長率為11.4%,拉動經(jīng)濟的增長“三駕馬車”——最終消費支出/資本形成總額、貨物和服務(wù)凈出口對 GDP的貢獻率分別為 38.6%、37.7%、23.7%,分別拉動4.4、4.3、2.7 個百分點。[6]為此 ,為擺脫金融危機的影響,政府宣布了4萬億的投資計劃。而在消費方面,發(fā)達國家居民消費占 GDP的60%左右,而這一比例在我國明顯偏低。所以,金融危機的爆發(fā)將宣告我國以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟增長模式的結(jié)束,我國要保持持續(xù)穩(wěn)定增長必須面臨經(jīng)濟增長模式由出口導(dǎo)向型向內(nèi)需拉動型的轉(zhuǎn)變。[3]169

二、金融危機對擔(dān)保機構(gòu)的影響

(一)擔(dān)保公司的服務(wù)對象—中小企業(yè)受沖擊較大

在當前全球金融危機爆發(fā),并逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延,全球經(jīng)濟面臨巨大壓力的日益嚴峻的國際經(jīng)濟金融形勢下,中國經(jīng)濟也受到很大波及,經(jīng)濟衰退明顯,國內(nèi)金融體系受到?jīng)_擊,實體經(jīng)濟也危機重重,許多行業(yè)如房地產(chǎn)、大宗生產(chǎn)資料、制造業(yè)、旅游酒店業(yè)、貿(mào)易業(yè)、建筑業(yè)、計算機軟件業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、高檔消費業(yè)受到嚴重影響,中小企業(yè)生存環(huán)境進一步惡化。

如前所述,金融危機使不少中小企業(yè)沖擊較大,沿海地區(qū)不少中小企業(yè)倒閉,失業(yè)人數(shù)增加。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)困難。主要是成本上升,利潤減少,虧損增加。其次由于《勞動合同法》的公布實施,勞動成本上升。第三是人民幣匯率升值,出口成本增加。這些情況使中小企業(yè)融資更加困難和出口市場進一步縮小。

企業(yè)出口的減少將直接導(dǎo)致我國 GDP總值的減少,并且,出口型企業(yè)由于訂單減少,生產(chǎn)經(jīng)營受到最直接的影響。此外,受金融危機的影響,國外采購商的支付能力可能下降,我國企業(yè)發(fā)出貨物后也可能面臨著收不回貨款的風(fēng)險,從而進一步影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,進而影響到消費和投資。

(二)從事融資擔(dān)保服務(wù)的擔(dān)保企業(yè)面臨巨大的挑戰(zhàn)

擔(dān)保行業(yè)在此背景下,目前也面臨著巨大的困難和挑戰(zhàn),如何有效防范宏觀經(jīng)濟調(diào)整帶來的周期性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險成為擔(dān)保行業(yè)必須要面對的現(xiàn)實問題。

中小企業(yè)進入高成本時代,企業(yè)普遍贏利能力減弱,經(jīng)營艱難,還款能力降低,擔(dān)保機構(gòu)正處在高危時期,面臨前所未有的挑戰(zhàn)。去年,沿海少數(shù)在保企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營危機,無法按期還款,甚至有的企業(yè)人去樓空。在保企業(yè)資金鏈斷裂帶來的“多米諾骨牌”效應(yīng),造成擔(dān)保風(fēng)險,進而引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險。

擔(dān)保業(yè)的發(fā)展面臨著較大的風(fēng)險和危機,原因如下：

(1)擔(dān)保公司資本規(guī)模偏小,擔(dān)保機構(gòu)實力較弱,抗御風(fēng)險的能力不夠。

(2)受銀行信貸規(guī)模壓縮影響,銀行信貸資金減少,銀行機構(gòu)縮減擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保業(yè)務(wù)量,影響了擔(dān)保業(yè)務(wù)的開展。

(3)銀行合作仍停留在淺層次水平。銀行基于監(jiān)管和考核責(zé)任壓力等原因,與擔(dān)保機構(gòu)合作沒有建立風(fēng)險分擔(dān)制度,擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)100%的風(fēng)險。

(4)信用環(huán)境差,企業(yè)違約現(xiàn)象增多,增大了擔(dān)保公司的運營成本。

(5)擔(dān)保業(yè)務(wù)尤其是融資類擔(dān)保特點決定了擔(dān)保業(yè)務(wù)本身風(fēng)險較高,而擔(dān)保收益較低。

三、擔(dān)保企業(yè)的出路與對策

(一)進行增資擴股,增強擔(dān)保能力

根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2006年8月23日向各商業(yè)銀行發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)與擔(dān)保機構(gòu)開展合作的風(fēng)險提示》中明確規(guī)定：擔(dān)保機構(gòu)注冊資本金應(yīng)在一億人民幣以上,且是實繳資本。根據(jù)這一提示,至今各金融機構(gòu)在與擔(dān)保機構(gòu)的合作過程中,都執(zhí)行了這一風(fēng)險提示。

根據(jù)工業(yè)和信息化部、財政部《關(guān)于印發(fā)〈中小企業(yè)發(fā)展專項資金管理辦法〉的通知》精神,規(guī)定了申請中小企業(yè)發(fā)展專項資金扶持對象的擔(dān)保機構(gòu)必須具備的條件之一：跨市、州開展全省中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保機構(gòu)注冊資本須在1億元及以上,才能《申請中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)補助項目》資金,以彌補代償損失。所以增資擴股勢在必行,最好注冊資本到在1億以上?，F(xiàn)實情況中,很大部分擔(dān)保機構(gòu)注冊成立后因資本小,承受風(fēng)險能力較低,其實力得不到銀行認可。

(二)進行業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

1.對融資擔(dān)保的結(jié)構(gòu)調(diào)整

(1)減少對低端制造業(yè)的扶持,支持有核心技術(shù)、有整合研發(fā)生產(chǎn)能力的首端企業(yè)或能整合供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)鏈終端企業(yè);(2)適當減少短期流動資金擔(dān)保,增加中長期項目資金擔(dān)保;(3)注重企業(yè)實體盈利能力的考察。這些方式,有助于擔(dān)保企業(yè)與在保中小企業(yè)共度難關(guān),特別是注重選擇“優(yōu)質(zhì)客戶”合作,從而達到增加收益,控制風(fēng)險的目的。

2.拓展創(chuàng)新?lián)Ｆ贩N,尤其是非融資擔(dān)保業(yè)務(wù)

(1)工程擔(dān)?！珉娏瘓F領(lǐng)域內(nèi)的工程擔(dān)保

世界上許多國家都把工程保證擔(dān)保作為工程建設(shè)管理的有效措施,即利用經(jīng)濟手段,引入擔(dān)保人作為第三方對工程建設(shè)進行管理和負責(zé),通過“守信者得酬償,失信者受懲罰”的原則,建立起優(yōu)勝劣汰的市場機制,讓實力強、信譽好、擔(dān)保人愿意為其提供擔(dān)?；虺斜５钠髽I(yè)多拿工程,通過這種制約機制和經(jīng)濟杠桿,可以促使企業(yè)提高素質(zhì),規(guī)范行為,保證工程質(zhì)量與安全。

(2)訴訟擔(dān)?！e極拓展司法領(lǐng)域

執(zhí)行難已眾所周知,解決執(zhí)行難的有效辦法就是訴前或者訴訟保全,而依照法律規(guī)定,進行財產(chǎn)保全必須提供足額擔(dān)保,否則將不能采取保全措施。因此,在請求法院財產(chǎn)保全之前,準備好財產(chǎn)保全擔(dān)保成為必需。財產(chǎn)保全擔(dān)保不僅保障了判決的執(zhí)行,同時財產(chǎn)保全給當事人形成威懾,促進糾紛的解決。財產(chǎn)保全分為訴前財產(chǎn)保全和訴訟財產(chǎn)保全,一般而言,訴前財產(chǎn)保全的要求嚴于訴訟財產(chǎn)保全。[7]

3.進行戰(zhàn)略布局,適度調(diào)整擔(dān)保與投資的比例

在資產(chǎn)大幅減值前提下,選擇行業(yè)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)適度介入,積累遠期高回報利潤,來平衡近期或有性負債。在創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)推出的當前環(huán)境下,適當參與一些高科技風(fēng)險投資項目,可為擔(dān)保企業(yè)在未來獲得良好投資收益奠定基礎(chǔ)。

(三)切實加強風(fēng)險控制

1.建立以企業(yè)核心能力為中心的評價系統(tǒng)

首先要做好盡職調(diào)查,又稱謹慎性調(diào)查。是對授信項目風(fēng)險控制、財務(wù)、技術(shù)、市場、行業(yè)等方面的初審分析進行可行性調(diào)查,確定企業(yè)風(fēng)險點和潛在致命缺陷,制定風(fēng)險定價方案和擔(dān)保方案,是盡職調(diào)查的目的。

2.引入聯(lián)保、再保、分擔(dān)和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險,降低風(fēng)險

中小規(guī)模的擔(dān)保企業(yè),應(yīng)積極加強與大擔(dān)保公司實行強強合作開展共保、分保業(yè)務(wù),可以更好地控制風(fēng)險,降低風(fēng)險。

3.加強對政策形勢及行業(yè)變化的前瞻性研究,及時調(diào)整經(jīng)營策略

(1)積極研發(fā)新型擔(dān)保業(yè)務(wù),努力構(gòu)建市場化的盈利模式

當前,不僅股份制商業(yè)銀行,國有商業(yè)銀行也紛紛涉足中小企業(yè)領(lǐng)域。一旦各類銀行都出手搶奪中小企業(yè)客戶資源,并形成良好的運營模式后,擔(dān)保機構(gòu)的業(yè)務(wù)可能會出現(xiàn)萎縮。擔(dān)保公司所作的業(yè)務(wù)如果沒有風(fēng)險或者風(fēng)險很小,從成本、效率和盈利空間考慮,銀行自然要自己獨立做,最終銀行會撇開擔(dān)保公司。同理,企業(yè)愿意減少環(huán)節(jié)、降低貸款成本與銀行直接合作。擔(dān)保公司所作的業(yè)務(wù)如果都是銀行淘汰下來的,長期下去,擔(dān)保公司終究會被風(fēng)險壓垮。

中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)越來越有可能成為放貸銀行附屬品和垃圾筐的趨向。擔(dān)保公司希望融資擔(dān)保業(yè)務(wù)與銀行是一種平等合作關(guān)系,是銀行信貸風(fēng)險的分擔(dān)者。事實上,絕大多數(shù)擔(dān)保公司已經(jīng)淪為銀行貸款風(fēng)險的被轉(zhuǎn)嫁者,由于擔(dān)保公司自身實力和擔(dān)保規(guī)模影響,同時也受到信貸業(yè)務(wù)中從屬地位的影響,無法與銀行在談判桌上平起平坐,沒有向銀行提條件的資格,只能全盤接受銀行的條件。銀行貸款本息全責(zé)任擔(dān)保是擔(dān)保公司最常見的擔(dān)保業(yè)務(wù)品種。銀行利用其放貸人的地位優(yōu)勢,將種種不平等條件強加到擔(dān)保人身上,使擔(dān)保公司徹徹底底成為銀行信貸風(fēng)險的全部承擔(dān)者。

中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)要在市場環(huán)境中可持續(xù)發(fā)展,應(yīng)該從行業(yè)定位上研究和探索,擺脫融資擔(dān)保業(yè)務(wù)高度依賴銀行而處于被動的從屬地位,開發(fā)既能扶持服務(wù)于中小企業(yè)又能在業(yè)務(wù)中處于主導(dǎo)地位的擔(dān)保產(chǎn)品,培育擔(dān)保公司自主型的良性發(fā)展模式。企業(yè)最常見的交易(貿(mào)易)業(yè)務(wù)分析。通過對交易中買賣雙方提供“支付”或“供貨”的擔(dān)保,促使買賣雙方因缺乏對對方信用的信心而難以達成的交易成交,總體上使社會交易成本下降,使交易更加活躍,擔(dān)保公司還可以從節(jié)約的交易成本中獲取自身的利潤,商品交易環(huán)節(jié)擔(dān)保能使擔(dān)保公司真正實現(xiàn)與銀行等金融機構(gòu)進行差異化競爭。銀行因體制機制原因給中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)提供了介入和發(fā)展交易擔(dān)?？臻g,而擔(dān)保公司介入交易環(huán)節(jié)擔(dān)保也需要具備一些基本條件。比如找準適合自身發(fā)展的主營業(yè)務(wù)定位,并且相應(yīng)開發(fā)出有效的風(fēng)險控制手段,從事評審的項目經(jīng)理應(yīng)該成為行業(yè)專家,必須要非常熟悉交易商品的行業(yè)政策和背景、市場現(xiàn)狀和前景、參與交易雙方的信用狀況、經(jīng)營能力、資產(chǎn)實力。

擔(dān)保公司要在開展業(yè)務(wù)的區(qū)域內(nèi)有一定的知名度和影響力,交易雙方都能認可擔(dān)保公司的擔(dān)保。擔(dān)保公司應(yīng)該做兩方面的工作,第一是尋找市場機會,讓交易雙方在對方信用無法把握而使交易不能成交時會考慮引入擔(dān)保公司擔(dān)保方案,第二是讓交易雙方確信經(jīng)過擔(dān)保公司擔(dān)保,交易能夠安全順利進行,擔(dān)保公司有能力賠付對方未能履約而產(chǎn)生的的損失。

(2)高度關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,指導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展思路

國家發(fā)改委等部門于2009年10月下旬聯(lián)合召開引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展新聞發(fā)布會,發(fā)改委正抓緊制訂《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》,并將在最短時間內(nèi)出臺。產(chǎn)能過剩行業(yè),國家有關(guān)部門將原則上不再批準擴大產(chǎn)能的項目。

(3)積極組建擔(dān)保基金或合作聯(lián)盟,探索新的發(fā)展模式

方式一：由政府發(fā)起成立擔(dān)?；?存續(xù)期至少為5年,由相關(guān)人員組成基金監(jiān)督委員會;招標選擇基金運營商和合作銀行,一個為主,一個為輔,建立優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)名單(資產(chǎn)負債率70%以下,年報稅銷售收入增長10%以上,年納稅增長在5%以上);逾期率到3%時,合作銀行停止發(fā)放擔(dān)保貸款,擔(dān)保貸款損失由基金承擔(dān) 30%、擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)70%,基金發(fā)生的損失由省、市、區(qū)縣財政及時補充;發(fā)生代償時,由運營擔(dān)保機構(gòu)先行代償,基金60天后補償?；蛘邔Ω咝缕髽I(yè)提供擔(dān)保貸款,在收取保費的同時,取得在未來一定時間購買企業(yè)股權(quán)的選擇權(quán)或新增銷售收入一定比率的額外收益。

方式二：對高科技企業(yè)和具有增長潛力企業(yè),在傳統(tǒng)的擔(dān)保公司、銀行和企業(yè)之間導(dǎo)入第四方(業(yè)界相關(guān)者：包括上下游企業(yè)),第四方承諾當被保企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生變化出現(xiàn)財務(wù)危機,第四方將以股權(quán)收購的方式進入該企業(yè),并償付債務(wù)。

方式三：對農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)類項目,設(shè)立農(nóng)業(yè)貸款擔(dān)保專項資金,充分利用政策性擔(dān)保機構(gòu)進行運作;明確扶持對象(如農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)),建立風(fēng)險補償機制;政府給予貼息貼保;風(fēng)險分擔(dān)?；蛘邠?dān)保貸款由(如種養(yǎng)殖農(nóng)戶)承擔(dān),農(nóng)戶委托銀行將貸款支付給農(nóng)資公司購買農(nóng)資,農(nóng)戶生產(chǎn)出的產(chǎn)品由農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)收購,貨款在扣除貸款后支付,種養(yǎng)殖戶互保,引入農(nóng)業(yè)保險。

方式四：互助互保模式,比如同行業(yè)或同區(qū)域企業(yè)互助互保,直接向金融機構(gòu)申請貸款。同行業(yè)或同區(qū)域企業(yè)成立會員制擔(dān)保公司,會員企業(yè)向金融機構(gòu)申請擔(dān)保貸款。同行業(yè)或同區(qū)域企業(yè)向擔(dān)保機構(gòu)申請擔(dān)保貸款,企業(yè)提供有限責(zé)任或無限連帶責(zé)任反擔(dān)保。

(四)努力做好信用擔(dān)保機構(gòu)的文化與團隊建設(shè)

每一個擔(dān)保機構(gòu)的發(fā)展歷程不同,構(gòu)成成份也不盡相同,面對的競爭壓力也不同,所以其對環(huán)境做出反應(yīng)的策略和處理內(nèi)部沖突的方式都會有自己的手段和特色。建設(shè)擔(dān)保企業(yè)文化就是要在管理風(fēng)險的前提下,將企業(yè)自身發(fā)展階段、發(fā)展目標、經(jīng)營策略、企業(yè)內(nèi)外環(huán)境等多種因素綜合考慮而制定企業(yè)的精神文化、制度文化、物質(zhì)文化、確定符合自身實際需要的文化管理模式。

(五)呼吁政府部門加強監(jiān)管,爭取良好的外部環(huán)境

首先,由于擔(dān)保業(yè)信息高度不對稱,需要政府主管部門加強監(jiān)管,保證擔(dān)保行業(yè)的健康發(fā)展。

其次,尋求地方政府的政策及財政支持。當前,擔(dān)保企業(yè)可以通過相關(guān)政策,爭取獲得一些政策層面的支持,相關(guān)政策文件如下：

一是財政部《中小企業(yè)發(fā)展專項資金管理辦法》的通知(財企[2008]179號)第二條明確規(guī)定：中小企業(yè)發(fā)展專項資金(以下簡稱專項資金)是根據(jù)《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》,由中央財政預(yù)算安排主要用于支持中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、綜合利用、專業(yè)化發(fā)展、與大企業(yè)協(xié)作配套、技術(shù)進步,品牌建設(shè),以及中小企業(yè)信用擔(dān)保體系、市場開拓等中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境建設(shè)等方面的專項資金(不含科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金)。專項資金的管理和使用應(yīng)當符合國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策,堅持公開、公正、公平的原則,確保專項資金的規(guī)范、安全和高效使用。

二是按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)意見的通知》(國辦發(fā)[2006]90號)和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(國辦發(fā)[2008]126號)有關(guān)精神,為了更好應(yīng)對國際金融危機,支持和引導(dǎo)中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)為中小企業(yè)特別是小企業(yè)提供貸款擔(dān)保和融資服務(wù),努力緩解中小企業(yè)貸款難融資難問題,幫助中小企業(yè)擺脫困境?？砂凑展I(yè)和信息化部和國家稅務(wù)總局下發(fā)的名單審核批準并辦理免稅手續(xù)后,擔(dān)保機構(gòu)享受營業(yè)稅免稅政策。

三是《關(guān)于支持引導(dǎo)中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)加大服務(wù)力度緩解中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難的通知》(工信部企業(yè)[2008]345號)就支持引導(dǎo)中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)加大對中小企業(yè)貸款擔(dān)保服務(wù)力度、緩解中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難等問題通知如下：切實提高對中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)重要性和緊迫性的認識。這些政策的實施,擔(dān)保企業(yè)可向其省、市、縣地方政府申請財政專項補貼,為用于彌補潛在的“代償”做好資金準備。

再次,擔(dān)保企業(yè)將面臨“二次創(chuàng)業(yè)”和站在一個新的起點上。據(jù)2010年1月11日《21世紀經(jīng)濟導(dǎo)報》報道：一份由銀監(jiān)會牽頭制定的《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》(送審稿,下稱《管理辦法》)已經(jīng)十易其稿,完成在人民銀行、發(fā)改委、財政部、工信部等7部委之間的會簽,并于2009年年底上報了國務(wù)院。擔(dān)保業(yè)的大洗牌即將來臨,按照《管理辦法》設(shè)定的時間表,各地須在2011年之前完成融資性擔(dān)保公司的清理規(guī)范。監(jiān)管層人士表示,“將有至少一半的擔(dān)保公司被清理出局”。

最后,加強與行業(yè)協(xié)會交流與溝通,開展擔(dān)保行業(yè)間的合作。要加強與行業(yè)協(xié)會交流與溝通,建立健全擔(dān)保機構(gòu)的信用評級制度,行業(yè)協(xié)會應(yīng)督促擔(dān)保機構(gòu)到有資質(zhì)的評級機構(gòu)進行信用評級,并將信用等級向社會公布。根據(jù)主管機構(gòu)要求對擔(dān)保機構(gòu)實行備案管理,全面掌握擔(dān)保機構(gòu)經(jīng)營狀況,及時跟蹤指導(dǎo)。擔(dān)保業(yè)一手托兩家,上游是合作銀行,下游是中小企業(yè)客戶,是一座連接銀行和中小企業(yè)的橋梁,在目前經(jīng)濟遇到困難的情況下?lián)I(yè)應(yīng)發(fā)揮更加積極主動的作用,努力幫助中小企業(yè)走出困境。

在中小企業(yè)融資環(huán)境愈發(fā)艱難的情況下,擔(dān)保業(yè)的作用更加凸顯出來。形象地比喻為：冬天來臨時,擔(dān)保是中小企業(yè)的“棉襖”,擔(dān)保業(yè)和中小企業(yè)要“抱團取暖”。為克服目前遇到的經(jīng)濟困難,擔(dān)保業(yè)當前還必須進一步加大對中小企業(yè)的融資服務(wù),一方面強調(diào)高效,一方面降低風(fēng)險,盡可能地為中小企業(yè)節(jié)省融資資金成本、縮短融資時間成本。只有這樣,擔(dān)保業(yè)才能繼續(xù)起到經(jīng)濟“潤滑劑”和“資金橋梁”的作用,也才能伴隨著中國經(jīng)濟的成長讓自身獲得進一步的發(fā)展、壯大。

擔(dān)保是社會信用體系的重要架構(gòu),擔(dān)保行業(yè)在防衛(wèi)金融海嘯襲擊中起著重要作用;在當前金融風(fēng)暴席卷全球的形勢下,擔(dān)保行業(yè)更需“練好內(nèi)功”,迎接挑戰(zhàn);重要的任務(wù)在于從自身經(jīng)營產(chǎn)品中發(fā)現(xiàn)的問題中總結(jié)經(jīng)驗,吸取教訓(xùn),找出薄弱環(huán)節(jié),改善機制,建立監(jiān)控和化解風(fēng)險的制度,積極打造擔(dān)保公司的核心競爭力。

[1]楊天翔.個人投資新思維[M].北京：中國經(jīng)濟出版社,2009.

[2]孔雪松,等.華爾街金融風(fēng)暴告訴我們什么[N].中國證券報,2008-09-27.

[3]李鳳云.金融危機深度解讀[M].北京：人民郵電出版社,2009.

[4]資料來源：中國海關(guān)總署。

[5]李鳳云.金融危機深度解讀[M].北京：人民郵電出版社,2009.

[6]資料來源：中國統(tǒng)計年鑒2007.

[7]榮威商務(wù)調(diào)查網(wǎng)http：//www.lvs007.cn

What Can China Learn from American Subprime Mortgage Crisis：Solutions for Guarantor Enterprises under Current Situations

GUO Yong-qu
(Sichuan Langwei Investing Management Limited Company,Chengdu 610000,China)

The autho r pointed out influences of American Subp rime Mo rtgage Crisis on Chinese small and medium size enterp rises as well as guaranto r enterp rises together with possible bigger threats faced by such enterp rises by analyzing reasons behind this crisis,including long-term imbalance of themacro economy of America,mistakes in monetary policies etc.Thus,the autho r suggested guaranto r enterp rises to build up an evaluation system focusing on the co re value of their ow n through increasing capital and stock or adjusting business structure and meanw hile,shift threats by methods like：joint guarantee,reinsurance and coinsurance and at last,try renovating businessof secured transactions so that they would continuously be able to p lay an important role as“the bridge of fund”on amo re p rofitable marketing strategy and finally overcome all obstacles.

American Subp rime Mortgage Crisis;guarantor enterp rises;credit;financing guarantees

F832 < class="emphasis_bold">文獻標志碼：A文章編號：

1672-0539(2011)04-043-06

2010-11-11

郭詠渠(1954-),男,成都人,會計師,四川省冶金財會學(xué)會理事,四川省教育學(xué)會會員,四川郎威投資管理有限責(zé)任公司副總經(jīng)理。

許瑤麗