■ 睿韜

（天津金融資產(chǎn)交易所，天津300201）

“又是一個艱難的決定”
——馬云與“支付寶”

■ 睿韜

（天津金融資產(chǎn)交易所，天津300201）

“我們做出了一個非常艱難的決定?！毕嘈胚@句話很多人都不會感到陌生。2010年底，騰訊QQ與奇虎360的戰(zhàn)爭迫使騰訊CEO馬化騰做出了一個逼迫用戶做“二選一”的決定，從而將自己推到了輿論的浪尖風口。無獨有偶，近日，另一位成功的馬姓互聯(lián)網(wǎng)商人——阿里巴巴CEO馬云因控股權的戲劇性轉讓，而引發(fā)的“支付寶”風波，也將自己置于了浪尖風口。一時間，質(zhì)疑、批評聲不斷。馬云轉移支付寶股權被指違背契約精神，馬云稱相關決定艱難、不完美，但正確。

馬云的創(chuàng)業(yè)之路

從某種意義上說，企業(yè)家馬云的創(chuàng)業(yè)史，也是一部中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展史。

1995年，馬云在美國第一次接觸了互聯(lián)網(wǎng)?；貒螅麤Q定在中國成立一個互聯(lián)網(wǎng)公司。當年4月，馬云墊付7000元，聯(lián)合妹妹、妹夫、父母和親戚朋友湊了2萬元，創(chuàng)建了中國最早的互聯(lián)網(wǎng)公司之一“海博網(wǎng)絡”，并啟動了“Chinapage”項目——日后著名的“中國黃頁”。

1997年底，迫于無奈而與“Chinapage”分道揚鑣的馬云，在外經(jīng)貿(mào)部的邀請下，正式加盟下屬的中國國際電子商務中心(EDI)。在此期間，一腔熱血的馬云帶領其團隊先后開發(fā)了“網(wǎng)上中國商品交易市場”、“網(wǎng)上中國技術出口交易會”、“中國招商”、“網(wǎng)上廣交會”和“中國外經(jīng)貿(mào)”等一系列站點，并為李嵐清、吳儀等國家領導人所參觀。其中，“中國外經(jīng)貿(mào)”是中國各大部委中第一個真正意義上的政府站點，“網(wǎng)上中國商品交易市場”甚至被當時的外經(jīng)貿(mào)部長石廣生同志譽為“永不落幕的廣交會”。、

1999年，在全球皆為“.COM熱”而瘋狂的時代浪潮之中，在以雅虎、eBay、亞馬遜三大巨頭為主流的互聯(lián)網(wǎng)格局下，“另類”的馬云卻高喊“只抓小龍蝦”的口號，高舉“做中小企業(yè)救贖者”的大旗，開拓一個前無古人、后有來者的新領域-——中小企業(yè)B2B。從此，在雅虎、eBay、亞馬遜之后，世界互聯(lián)網(wǎng)版圖上又多出了一個嶄新的“第四種模式”——阿里巴巴模式。在企業(yè)家馬云之前，習慣了全盤西化、大規(guī)模進口歐美經(jīng)濟模式的中國企業(yè)和企業(yè)家，從來沒有像今天這樣在世界新經(jīng)濟的大舞臺上如此揚眉吐氣過。

馬云創(chuàng)立的阿里巴巴被國內(nèi)外媒體、硅谷和國外風險投資家譽為與 Yahoo 、 Amazon 、 eBay 、 AOL 比肩的五大互聯(lián)網(wǎng)商務流派代表之一。它的成立推動了中國商業(yè)信用的建立，在激烈的國際競爭中為中小企業(yè)創(chuàng)造了無限機會，“讓天下沒有難做的生意”。

哈佛大學兩次將馬云和阿里巴巴經(jīng)營管理的實踐收錄為MBA案例。在2002年1月發(fā)布的阿里巴巴第二份MBA管理案例，哈佛引用了馬云對阿里巴巴的核心價值的闡述，“馬云認為阿里巴巴的價值不在于每天的瀏覽量是多少，而在于能否給客戶帶來價值。”以此來表明對阿里巴巴迅速發(fā)展的認可。

阿里巴巴兩次被美國權威財經(jīng)雜志《福布斯》選為全球最佳B2B站點之一，多次被相關機構評為全球最受歡迎的B2B網(wǎng)站、中國商務類優(yōu)秀網(wǎng)站、中國百家優(yōu)秀網(wǎng)站、中國最佳貿(mào)易網(wǎng)。從阿里巴巴成立至今，全球十幾種語言400多家著名新聞傳媒對阿里巴巴的追蹤報道從未間斷，被傳媒界譽為 “真正的世界級品牌”。

2005年8月，雅虎以10億美元的投資，成為阿里巴巴集團的最大股東。

2007年12月17日，馬云登上了《財富》亞洲版，在時隔7年后，再度成為國際權威財經(jīng)雜志的封面人物。不過在這一天，盡管他仍實際上牢牢控制著阿里巴巴，但從控股權角度而言，他已失去自己的公司。

當人們談到中國互聯(lián)網(wǎng)十余年的發(fā)展歷程中，不得不提到企業(yè)家馬云，也不可能避開這個”幽靈”的存在。他是當仁不讓的開創(chuàng)者、“教父”，也是充滿變革精神的顛覆者、“叛逆”。

“支付寶”事件始末

一切爭議，源自美國時間2011年5月10日。這一天雅虎在向美國證券交易委員會提交的季度報表里首次承認“阿里巴巴最有價值的資產(chǎn)——支付寶（被估值50億美元）”已從阿里巴巴集團手中轉讓給了一個私人控制的公司，而這個公司的最大股東，就是阿里巴巴董事局主席馬云。

更聳人聽聞的是，報表還指出，此次馬云重組旗下資產(chǎn)支付寶所有權的行為，并沒有通知其兩個大股東，雅虎和軟銀，也沒有征得集團董事會董事或股東的批準。雅虎公司于5月11日向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份文件，文件顯示其持股43%的阿里巴巴集團已將核心資產(chǎn)支付寶的所有權轉讓給馬云控股的另一家新公司。

消息一出，雅虎的股價一路下跌。而據(jù)路透社6月7日的報道，因為“在此次轉移中，雅虎涉嫌虛假聲明和信息遺漏”，美國證券公司Kendall Law Group代表雅虎股東，一紙訴狀將雅虎告上了法庭。

雅虎發(fā)表聲明稱，阿里巴巴攻其不備，在3月31日才告知支付寶所有權變更一事，且未獲得董事會或股東的批準。由此引發(fā)的一場關于“民族感情、金融安全、契約精神”的大討論。馬云被雅虎投資方質(zhì)疑“偷走”支付寶， 對此，馬云回應，這是為了符合央行關于第三方支付企業(yè)的股權構成的規(guī)定，董事會沒有一次缺席討論，雅虎是知情的。

6月14日，馬云在杭州召開新聞發(fā)布會，自陳終止支付寶協(xié)議控制經(jīng)過：今年一季度，在股東反對、董事會未通過的情況下，馬云做出“非常艱難但唯一負責任”的決定，單方面決定斷掉支付寶與阿里巴巴集團之間的協(xié)議控制關系，以獲取央行發(fā)放的支付牌照。

6月22日，雅虎、阿里巴巴和軟銀發(fā)布聯(lián)合聲明，稱關于支付寶股權的談判已取得“實質(zhì)性、令人鼓舞的”進展，有望達成協(xié)議。

6月24凌晨，支付寶事件的第三方雅虎召開了股東大會。與日本的和風不同，雅虎女CEO巴茨在股東大會上遭受股東的問題“圍攻”，股東代表認為巴茨導致人才流失、廣告市場份額下降和營收增長乏力，也有股東對雅虎在支付寶事件中的表現(xiàn)表示不滿。但巴茨以“聯(lián)合協(xié)議已表示不會公布談判細節(jié)”為由，拒絕對支付寶問題進行回復。

“這種做法是不仗義的，”一位不愿透露姓名的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管表示，“在你最難的時候別人伸出援手，你不能反過來把‘農(nóng)夫’咬了?！?/p>

耶魯大學金融學院教授陳志武也在微博中發(fā)文，認為“面對外資，不能‘端起碗吃肉，放下筷子罵娘’?！?/p>

知名財經(jīng)作家蘇小和則把馬云“在支付寶上的所作所為”評論為“是一種契約制度上的反市場”。

面對洶涌的質(zhì)疑之聲，常常自詡為金庸筆下“風清揚”的馬云義無反顧地選擇了以攻代守。6月12日凌晨，他與胡舒立連發(fā)兩個小時的越洋短信，稱胡“在基本事實不了解的情況下就開始評論了?！辈⒃陔S后不到48小時的時間內(nèi)高調(diào)召開媒體溝通會，要和媒體“做一個徹底的溝通和交流”。

從會后媒體披露的各種事實細節(jié)和相關工商登記資料，不難拼湊出支付寶股權轉移的過程：

2009年6月和2010年8月6日，阿里巴巴集團全資子公司Alipay 向浙江阿里巴巴電子商務有限公司分兩次轉讓了支付寶70%和30%的股權，支付寶由外商獨資變?yōu)?00%內(nèi)資企業(yè)。

2011年3月，馬云決定暫時終止原先與兩大股東雅虎和軟銀的“協(xié)議控制”（Variable Interest Entity，簡稱VIE）約定，并做出書面聲明：“浙江阿里巴巴為支付寶的唯一實際控制人，無境外投資人通過持股、協(xié)議或其他安排擁有本公司的實際控制權?！?/p>

值得注意的是，雖然馬云個人占了浙江阿里巴巴電子商務有限公司80%的股份，但支付寶股權轉讓過程與央行對提供支付服務的非金融機構制定的管理政策變動息息相關，兩次轉讓的意圖非常明顯，按照馬云的說法，“（整個過程）一直都是基于對央行政策的理解和溝通”，最終目的是“為了拿到第三方支付牌照”。

按照央行的最新規(guī)定，有外資背景的機構要想拿到第三方支付牌照，需要報國務院審批。在馬云看來，那樣對支付寶來說風險太大。

馬云的擔憂絕非空穴來風：有銀聯(lián)背景的銀聯(lián)商務同樣是在申請牌照之前，將軟銀賽富3500萬的股份轉讓給雅戈爾等中資公司。

“在中國國情下，不確定因素太多，沒有人愿意冒這個風險?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。

“這點毋庸置疑，在競爭激烈的電子商務領域，如果拿不到第三方支付牌照，支付寶就形同虛設，淘寶網(wǎng)很有可能一夕之間喪失老大位置?！被ヂ?lián)網(wǎng)資深觀察家付亮表示。

而上述互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管也認為，“以我對馬云的了解，他并不是個貪財?shù)娜?，說他為了一己私利轉移支付寶，未免有失偏頗。況且（浙江阿里巴巴電子商務）公司成立于2000年，馬云再會綢繆，也不會在9年前就布好了局?！?/p>

支付寶事件的業(yè)界影響

馬云錯了嗎？實踐中許多事情是超越一時對錯爭論的，時間可以證明一切，而最重要的是當事人應該采取理性的決斷和行動。

在自由市場經(jīng)濟中，更基本的原則是經(jīng)濟人的理性以及市場的理性。經(jīng)濟人在當時的約束條件下做出合乎理性的判斷和行動，而市場會按照其邏輯對這種行為做出短期或者長期的反應。

許多人指責馬云的行為讓中國在海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨集體的誠信質(zhì)疑。其實，這樣的系統(tǒng)性風險，不應該由馬云承擔；應該關注的是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大規(guī)模海外上市與協(xié)議控制這一過時操作之間的矛盾，往更深處說，應該是中國資本市場對于中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)的排斥，以及監(jiān)管政策沒有與時俱進所致。既然監(jiān)管層已明確提出，VIE問題應該挑明，應由業(yè)界和公眾一起推動中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的進化，采取茍且的鴕鳥戰(zhàn)術，并不是解決問題的長久之道。

對中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟來說，支付寶事件可能只是未來資本大戲開演前的序幕。

著名財經(jīng)作家吳曉波接受采訪時認為支付寶事件“很可能標志著中國互聯(lián)網(wǎng)自由時代的結束。”

在他看來，金融結算系統(tǒng)讓國有資本看到了“進入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的方式”，“兩年之內(nèi)，（支付寶代表的第三方支付）利益一定會再一次重新調(diào)整，到那個時候，這個行業(yè)中的民間資本會有什么樣的下場，將是一個很大的懸疑。

互聯(lián)網(wǎng)面臨著一輪新的大發(fā)展，它幾乎將滲透中國所有的行業(yè)，“十二五”期間，中國經(jīng)濟將加速朝著信息化的方向發(fā)展，如果這么大的一個基礎性產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，建立在VIE這樣一個互聯(lián)網(wǎng)1.0時期的灰色安排之上，建立在中國資本市場持續(xù)地把最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO趕出國門的機制之上，中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將面臨極大的制度瓶頸。

似乎馬云在整個事件的過程中，與公眾及股東方的溝通出了很大的問題，但所有這些，要等更多的細節(jié)披露后，才能得出結論。讓我們看看馬云伸出的，是不是一只“上帝之手”。■