股權(quán)質(zhì)押
- 股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響研究
】近年來，以股權(quán)質(zhì)押作為融資手段獲取運營資金在我國企業(yè)較為普遍。在國家實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的背景下，企業(yè)實施創(chuàng)新活動已是追求高質(zhì)量發(fā)展的必然趨勢。本文利用2017-2021年A股上市公司相應(yīng)數(shù)據(jù)，實證檢驗股權(quán)質(zhì)押行為對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。研究表明，控股股東股權(quán)質(zhì)押行為會顯著降低企業(yè)創(chuàng)新效率。進一步研究顯示，相比國企，非國企控股股東股權(quán)質(zhì)押對創(chuàng)新效率的負向影響更顯著?！娟P(guān)鍵詞】創(chuàng)新效率 控股股東 股權(quán)質(zhì)押 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)引言股權(quán)質(zhì)押市場在國外發(fā)展較為成熟，具有良好
支點 2023年9期2023-09-07
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、投資者非理性與公司高送轉(zhuǎn)股利政策
速發(fā)展， ?股權(quán)質(zhì)押規(guī)模不斷增長， ?質(zhì)押風險越來越大， ?因此股權(quán)質(zhì)押問題逐漸引起各界關(guān)注?；?009 ～ 2020年我國滬深主板上市公司樣本， ?探討控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司高送轉(zhuǎn)股利政策的影響以及投資者非理性對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)： ?存在控股股東股權(quán)質(zhì)押的上市公司推出高送轉(zhuǎn)股利政策的可能性更大； 控股股東股權(quán)質(zhì)押比例越高， ?公司實施高送轉(zhuǎn)股利政策的可能性越大且送轉(zhuǎn)比例也越高； 投資者非理性對控股股東股權(quán)質(zhì)押與公司高送轉(zhuǎn)股利政策的關(guān)系發(fā)揮著
財會月刊·下半月 2023年8期2023-08-18
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押對上市公司財務(wù)風險的影響
摘 要］由于股權(quán)質(zhì)押融資約束條件少，具有高效快捷、靈活方便等優(yōu)點，近年來股權(quán)質(zhì)押逐漸成為控股股東重要的融資渠道。但是股權(quán)質(zhì)押下可能發(fā)生控股股東代理問題會加大上市公司財務(wù)風險。針對此現(xiàn)象，本文通過案例加以驗證，發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押后控股股東通過影響企業(yè)的財務(wù)決策實現(xiàn)自身利益的最大化，可能會發(fā)生資金違規(guī)占用、過度投資等問題，使企業(yè)面臨一定的投資風險和資金回收風險，加大財務(wù)風險。另外，股權(quán)質(zhì)押所傳遞的負面信號也會影響企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，使企業(yè)面臨更為嚴苛的融資條件，加劇企業(yè)
南北橋 2023年9期2023-06-20
- 股權(quán)質(zhì)押下的員工持股計劃：激勵還是避險？
，鮮有文獻將股權(quán)質(zhì)押和員工持股計劃納入同一分析框架。文章基于事件研究法和案例研究法，以股權(quán)質(zhì)押為背景，分析上市公司實施員工持股計劃的目的，發(fā)現(xiàn)員工持股計劃在股權(quán)質(zhì)押的上市公司中未能充分發(fā)揮激勵效果，且在一定程度上成為其提高股價、規(guī)避平倉風險和防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移的一種策略性手段，抑制了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。研究為完善上市公司大股東治理機制、促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了證據(jù)?！娟P(guān)鍵詞】 股權(quán)質(zhì)押； 員工持股計劃； 平倉； 控制權(quán)轉(zhuǎn)移【中圖分類號】 F234.3? 【文獻標識
會計之友 2023年11期2023-06-05
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押是否會影響企業(yè)投資效率？
型對控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)投資效率的影響及其作用機制進行了實證分析。研究表明：（1）控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)投資效率具有抑制作用。相對于國有與高社會責任企業(yè)，控股股東股權(quán)質(zhì)押對非國有與低社會責任企業(yè)投資效率的影響更為明顯。（2）控股股東股權(quán)質(zhì)押會降低投資不足狀態(tài)企業(yè)的投資效率，但有助于提升投資過度狀態(tài)企業(yè)的投資效率，這歸因于控股股東股權(quán)質(zhì)押引發(fā)的企業(yè)融資約束效應(yīng)。（3）控股股東股權(quán)質(zhì)押主要通過加大企業(yè)金融化及助推大股東掏空渠道來抑制企業(yè)投資效率，“控股股東股
湖南大學學報(社會科學版) 2023年3期2023-06-04
- 貨幣政策、質(zhì)權(quán)人類型與企業(yè)財務(wù)風險
滬深A(yù)股存在股權(quán)質(zhì)押的上市公司為樣本，從質(zhì)權(quán)方視角實證檢驗了貨幣政策收緊對企業(yè)財務(wù)風險的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：貨幣政策收緊會增加企業(yè)財務(wù)風險；相比銀行，貨幣政策收緊對選擇證券公司作為質(zhì)權(quán)方企業(yè)財務(wù)風險的放大效應(yīng)更明顯。機制檢驗發(fā)現(xiàn)，貨幣政策收緊影響企業(yè)內(nèi)部資本運營效率及外部資本市場表現(xiàn)，內(nèi)外共同作用導致企業(yè)財務(wù)風險增加。文章進一步基于“去杠桿”政策頒布這一準自然實驗，發(fā)現(xiàn)政策頒布導致選擇證券公司作為質(zhì)權(quán)方企業(yè)的財務(wù)風險增加。本研究揭示了質(zhì)權(quán)方選擇與企業(yè)財務(wù)風險的
會計之友 2023年1期2023-05-30
- 上市公司股權(quán)質(zhì)押動因及經(jīng)濟后果研究
【摘 ?要】股權(quán)質(zhì)押因其操作便捷、不改變控制權(quán)且融資成本低能力強等特點，被上市公司大股東視為融資的最優(yōu)選項，但這一方式在給企業(yè)提供融資便利的同時，也帶來了個股股價崩盤風險，給投資者和其他利益相關(guān)者決策造成困難，因此控股股東股權(quán)質(zhì)押的動因成為政府與市場的關(guān)注焦點。論文以H公司為例，分析了上市公司股權(quán)質(zhì)押的動因、經(jīng)濟后果，并提出相關(guān)建議，希望幫助投資者及其他利益相關(guān)者判斷上市公司股權(quán)質(zhì)押動因從而作出正確決策?！娟P(guān)鍵詞】動因；股權(quán)質(zhì)押；控股股東；風險防范【中圖分
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2023年3期2023-05-30
- 控股大股東股權(quán)質(zhì)押對現(xiàn)金持有的影響
別從控股股東股權(quán)質(zhì)押行為和控股股東股權(quán)質(zhì)押比例兩個角度， 實證檢驗控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)現(xiàn)金持有水平的影響， 并探求地區(qū)金融發(fā)展水平這一宏觀環(huán)境因素及股權(quán)集中度這一內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)因素對上述影響的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 控股股東的股權(quán)質(zhì)押行為通過增加代理成本使上市公司的現(xiàn)金持有量顯著上升。進一步研究發(fā)現(xiàn)： 股權(quán)集中度在股權(quán)質(zhì)押影響現(xiàn)金持有的過程中起到負向調(diào)節(jié)作用， 即隨著股權(quán)集中度的提高， 股權(quán)質(zhì)押使現(xiàn)金持有量增加的趨勢得到強化； 同時， 地區(qū)的金融發(fā)展水平也起
財會月刊·上半月 2023年4期2023-05-19
- 中國股權(quán)質(zhì)押交易發(fā)展進程研究
摘? ?要：股權(quán)質(zhì)押是近年來我國上市公司控股股東普遍采用的融資手段。股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的健康發(fā)展有利于拓寬企業(yè)融資渠道，促進金融服務(wù)實體經(jīng)濟，推動經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?，F(xiàn)有文獻大多從質(zhì)押動機、經(jīng)濟后果等視角進行探討，而對此業(yè)務(wù)在我國20余年來發(fā)展進程的梳理和總結(jié)較少。因此，根據(jù)質(zhì)押業(yè)務(wù)的規(guī)模、風險特征及交易雙方主體變化，將其分為四個發(fā)展階段：萌芽階段、形成階段、迅猛發(fā)展階段和監(jiān)管規(guī)范階段，梳理股權(quán)質(zhì)押交易在我國的發(fā)展演化，并指出質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展演進對促進企業(yè)融資、公
經(jīng)濟研究導刊 2023年2期2023-03-03
- 民營上市公司股權(quán)質(zhì)押成因和經(jīng)濟后果研究
【摘? 要】股權(quán)質(zhì)押的作用與價值在于幫助民營上市公司在最短時間內(nèi)獲取融資，滿足企業(yè)資金需求，幫助企業(yè)度過危機，但是如果對股權(quán)質(zhì)押處理不當，則可能導致控股股東喪失對企業(yè)的控制權(quán)，導致企業(yè)發(fā)展陷入困境，不利于投資者信心的樹立。論文對民營上市公司股權(quán)質(zhì)押的成因和經(jīng)濟后果等進行分析研究，闡明化解股權(quán)質(zhì)押風險、幫助企業(yè)更好發(fā)展的具體路徑?！娟P(guān)鍵詞】民營上市公司;股權(quán)質(zhì)押;成因;經(jīng)濟后果【中圖分類號】F832.5;F275;F276.5? ? ? ? ? ? ? ?
中小企業(yè)管理與科技·下旬刊 2022年7期2022-11-04
- 物流企業(yè)股權(quán)質(zhì)押對創(chuàng)新投入的影響研究
展的腳步。而股權(quán)質(zhì)押因流動性強、成本低等優(yōu)勢成為物流企業(yè)獲取外部融資的重要渠道?；诖?，以物流企業(yè)為研究對象，分析生命周期不同階段控股股東股權(quán)質(zhì)押對創(chuàng)新投入的影響，為規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為、提高物流企業(yè)創(chuàng)新水平提供參考。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;創(chuàng)新投入;企業(yè)生命周期中圖分類號：F252 ? ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2022）18-0091-03引言國家發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年全國社會物流總費用達14.59萬億元，物
經(jīng)濟研究導刊 2022年18期2022-07-15
- 大股東高比例股權(quán)質(zhì)押的風險傳導邏輯
曉東【摘要】股權(quán)質(zhì)押因其具有易變現(xiàn)、申請審批環(huán)節(jié)少以及資金用途不受限等諸多優(yōu)點， 成為許多上市公司在融資受限情況下的首選融資方式， 但股權(quán)質(zhì)押所帶來的風險也隨之涌現(xiàn)。 本文以吉藥控股股權(quán)質(zhì)押為例， 分析大股東高比例股權(quán)質(zhì)押行為的風險傳導邏輯， 即當公司出現(xiàn)財務(wù)危機或爆出負面事件造成股價大幅下跌時， 大股東高比例股權(quán)質(zhì)押行為會誘發(fā)控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險、流動性危機以及第二類代理問題等， 在此基礎(chǔ)上提出防范大股東高比例股權(quán)質(zhì)押風險的建議?！娟P(guān)鍵詞】股權(quán)質(zhì)押;風險傳導邏
財會月刊·下半月 2022年8期2022-06-10
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押資金投向研究
進一步弄清楚股權(quán)質(zhì)押融入資金的使用情況，選取了華誼兄弟作為案例對象，分析其控股股東質(zhì)押股權(quán)融得資金的具體投向和用途，以明確華誼兄弟控股股東質(zhì)押股權(quán)的真實動機，同時為上市公司提高決策的有效性以及相關(guān)部門防范化解股權(quán)質(zhì)押風險提供了部分建議以作參考。關(guān)鍵詞：控股股東;股權(quán)質(zhì)押;資金投向股權(quán)質(zhì)押是指股東以其所持有的公司股票作為質(zhì)押物向銀行等金融機構(gòu)獲取資金的一種融資方式。股權(quán)質(zhì)押雖然給公司提供了一種便利的融資方式，但同時也使公司面臨的風險陡然上升。因此，學者們對股
客聯(lián) 2022年8期2022-05-30
- 股權(quán)質(zhì)押紓困方式及其風險要素的識別
摘要：隨著股權(quán)質(zhì)押規(guī)模和頻率的大幅上升，在經(jīng)濟疲軟和股市低迷的雙重影響下，上市公司股價大幅度下跌，股權(quán)質(zhì)押上市公司面臨巨大風險。監(jiān)管和金融機構(gòu)針對股權(quán)質(zhì)押風險提供了差異化的外部救助，化解股權(quán)質(zhì)押所帶來的流動性風險和平倉風險。文章以國家紓困政策為依據(jù)，針對股權(quán)質(zhì)押風險，研究不同機構(gòu)如何選擇紓困對象，采取的紓困方式、風險要素識別和處置等方面關(guān)鍵問題，對后期股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展具有重要的參考價值。 關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;紓困方式;紓困行為;風險要素 一、引言
中國集體經(jīng)濟 2022年11期2022-05-14
- 上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押特征和財務(wù)行為研究
要：近年來，股權(quán)質(zhì)押這一融資方式受到越來越多股東的青睞，股權(quán)質(zhì)押行為變得越來越普遍，質(zhì)押風險悄然來臨，于是學者開始關(guān)注股權(quán)質(zhì)押行為，并進行了多方位嘗試性研究。本文通過對相關(guān)文獻的查閱和梳理發(fā)現(xiàn)，對于股權(quán)質(zhì)押的特征并沒有系統(tǒng)性的論述。本文以上市公司康美藥業(yè)為例，挖掘控股股東股權(quán)質(zhì)押的特征，分析這些特征導致的上市公司財務(wù)行為及對上市公司的總體影響，再從企業(yè)、監(jiān)管機構(gòu)、媒體三個方面提出了建議。關(guān)鍵詞：控股股東;股權(quán)質(zhì)押;特征;企業(yè)風險;風險與防范本文索引：王馨逸
商展經(jīng)濟·上半月 2022年5期2022-05-08
- 基于大數(shù)據(jù)的股權(quán)質(zhì)押金融風險預(yù)警研究
諾摘要：我國股權(quán)質(zhì)押方面起步相對較晚，發(fā)展步伐較快，其相應(yīng)的風險傳染監(jiān)管措施尚未及時跟進，使得風險傳染的宏微觀影響逐漸凸顯。不少投資者、金融機構(gòu)、上市公司、監(jiān)督部門因此深受困擾。本文將基于大數(shù)據(jù)，通過建立相對完善的風險預(yù)警體系，從而防范股權(quán)質(zhì)押金融風險傳染效應(yīng)的發(fā)生。關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù);股權(quán)質(zhì)押;風險預(yù)警一、前言股權(quán)質(zhì)押，又稱股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標的物而設(shè)立的質(zhì)押。通過股權(quán)質(zhì)押，股東的靜態(tài)股權(quán)轉(zhuǎn)換成了動態(tài)現(xiàn)金流，具有操作簡單、融資效率高
國際商業(yè)技術(shù) 2022年5期2022-04-29
- 股權(quán)質(zhì)押中質(zhì)權(quán)人面臨的問題與保護策略
秀志摘 要：股權(quán)質(zhì)押因其諸多優(yōu)勢應(yīng)用較為廣泛，質(zhì)權(quán)人面臨的風險是股權(quán)質(zhì)押過程中各方廣泛關(guān)注的問題，必須從諸多方面予以規(guī)制以減少質(zhì)權(quán)人面臨的法律風險。文章從多個方面提出股權(quán)質(zhì)押中質(zhì)權(quán)人面臨的問題并給予針對性的保護策略，以規(guī)范企業(yè)在股權(quán)質(zhì)押中的各項行為，確保市場經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;質(zhì)權(quán);風險;策略 一、前言 股權(quán)質(zhì)押具有利率低、資金來源豐富且不受限制、方便快捷等優(yōu)勢，深受各大企業(yè)的青睞。但是，質(zhì)權(quán)人所面臨的風險問題不容忽視，雖然質(zhì)權(quán)人在股權(quán)質(zhì)
客聯(lián) 2022年2期2022-04-29
- 經(jīng)濟政策不確定性、股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)社會責任履行
企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押行為在這兩者之中發(fā)揮的中介作用。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：經(jīng)濟政策不確定性越高，企業(yè)社會責任履行水平越低?？毓晒蓶|股權(quán)質(zhì)押這一融資行為作為中介變量，解釋了經(jīng)濟政策不確定性對企業(yè)社會責任履行影響的傳導機制。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟政策不確定性;融資約束;股權(quán)質(zhì)押;企業(yè)社會責任履行;中介效應(yīng)本文索引：張復生，梁晨.<變量 2>[J].中國商論，2022（8）：-105.中圖分類號：F124 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2022）04（b）--04
中國商論 2022年8期2022-04-25
- 股權(quán)質(zhì)押相關(guān)研究回顧與展望
要：近年來，股權(quán)質(zhì)押作為一種盛行的融資方式，在中國資本市場上極具普遍性。股權(quán)質(zhì)押憑借靈活性強、融資成本低等優(yōu)勢備受大股東的支持。文章從股權(quán)質(zhì)押動機和股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟后果兩個方面對相關(guān)文獻梳理回顧，并結(jié)合SATI3.2和Ucinet6.0進行可視化分析，為未來的研究提供思路，以期為進一步規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為提供理論和經(jīng)驗借鑒。 關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;動機;經(jīng)濟后果;文獻綜述 一、引言 隨著市場經(jīng)濟不斷發(fā)展，融資困難成為企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模之路的阻礙。近年來，股權(quán)質(zhì)押
中國集體經(jīng)濟 2022年4期2022-03-17
- 上市公司股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟后果研究
公司能夠從事股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)后，我國上市公司股權(quán)質(zhì)押的數(shù)量和比例快速增加。股權(quán)質(zhì)押作為一種操作便捷的融資方式，成了許多上市公司融資時的不二之選。影視傳媒行業(yè)的上市公司尤其偏好股權(quán)質(zhì)押，不少企業(yè)質(zhì)押比例超過80%。目前，針對股權(quán)質(zhì)押的案例研究也并不多。因此，論文選取印紀傳媒作為研究對象，對高比例股權(quán)質(zhì)押給上市公司帶來的經(jīng)濟后果進行分析，并且提出風險防范的建議。關(guān)鍵詞：印紀傳媒;股權(quán)質(zhì)押;股東中圖分類號：F23 ? ? 文獻標識碼：A ? ? ?doi：10.19
現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2022年6期2022-03-07
- 大股東股權(quán)質(zhì)押的財務(wù)動因及風險研究
找融資途徑，股權(quán)質(zhì)押就是其中的一種方法。隨著股權(quán)質(zhì)押規(guī)模的不斷擴大，加上我國資本市場相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，股權(quán)質(zhì)押帶來的一些潛在風險開始顯現(xiàn)，對我國市場環(huán)境造成了不良影響。股權(quán)質(zhì)押過于頻繁和質(zhì)押比例過高會引起股價波動、控制權(quán)轉(zhuǎn)移等風險，致使質(zhì)權(quán)人、中小股東等利益相關(guān)者的利益受損，甚至影響企業(yè)的經(jīng)營。本文研究大股東質(zhì)押的財務(wù)動因及影響，幫助了解大股東股權(quán)質(zhì)押的財務(wù)動因以防范股權(quán)質(zhì)押帶來的風險。關(guān)鍵詞：大股東;股權(quán)質(zhì)押;財務(wù)動因;風險據(jù)分析報道，A股市場有50
國際商業(yè)技術(shù) 2022年1期2022-02-07
- 債券融資、股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)價值
債券融資; 股權(quán)質(zhì)押; 代理成本; 企業(yè)價值【中圖分類號】 F810.5? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）22-0042-08一、引言債券市場為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了重要的資金支持，公司債更是上市公司直接融資的最佳工具之一。2015年證監(jiān)會發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》后，公司債券市場高速擴容，截至2020年底，我國債券市場公司債券存量已高達8.94萬億元人民幣，比2014年末增長了63倍，我國2007—2020年公
會計之友 2021年22期2021-11-08
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押影響企業(yè)財務(wù)風險的中介效應(yīng)研究
發(fā)生控股股東股權(quán)質(zhì)押的上市公司為研究對象，采用結(jié)構(gòu)方程模型探究控股股東股權(quán)質(zhì)押影響企業(yè)財務(wù)風險的中介機制。研究結(jié)果表明：直接路徑上，控股股東股權(quán)質(zhì)押增大企業(yè)財務(wù)風險的效應(yīng)隨著質(zhì)押比例的提高而提高;間接路徑中，盈余管理路徑和掏空路徑具有顯著的影響效應(yīng)。就盈余管理路徑而言，控股股東質(zhì)押程度越高，企業(yè)進行應(yīng)計盈余管理程度越低，真實盈余管理程度越高，企業(yè)財務(wù)風險會越大。就掏空路徑而言，控股股東股權(quán)質(zhì)押后的關(guān)聯(lián)交易行為、資金占用行為會增大上市公司的財務(wù)風險?？傮w而言
商業(yè)研究 2021年5期2021-11-04
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、外部投資者與研發(fā)投入
研究控股股東股權(quán)質(zhì)押與研發(fā)投入之間的關(guān)系，并考察不同類型外部投資者對二者關(guān)系的影響作用。結(jié)果表明：控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)研發(fā)投入的影響存在以其自身為門檻變量的門檻效應(yīng)，當質(zhì)押比例低于門檻值時，能夠促進研發(fā)投入的增長，而當質(zhì)押比例越過門檻值時，會對研發(fā)投入產(chǎn)生抑制作用;進一步的研究表明，戰(zhàn)略投資者和財務(wù)投資者均能在民營企業(yè)中發(fā)揮積極的治理效應(yīng)，降低高比例質(zhì)押給研發(fā)投入帶來的負面影響，但二者發(fā)揮作用的門檻值存在顯著差異。本研究不僅豐富了股權(quán)質(zhì)押與公司治理方面的
會計之友 2021年21期2021-11-03
- 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀研究
的307家有股權(quán)質(zhì)押行為的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司進行描述性統(tǒng)計分析。結(jié)果表明樣本公司股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模先升后降，行業(yè)特點突出以及質(zhì)押比例較高。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司股權(quán)質(zhì)押融資將導致公司控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，且質(zhì)押比例過高會降低上市公司的價值。因此戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司應(yīng)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，加強信息披露，同時相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)采取措施控制融資風險。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司;融資風險;委托代理問題本文索引：陳薇 .[J].中國商論，2021（20）：-097
中國商論 2021年20期2021-10-28
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司創(chuàng)新投入的影響
分析控股股東股權(quán)質(zhì)押行為并與委托代理等理論相結(jié)合，討論其是否會對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生影響。研究后發(fā)現(xiàn)當股權(quán)質(zhì)押行為被控股股東頻繁使用時，上市公司的創(chuàng)新投入金額也會大幅減少;而因為企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同，研究發(fā)現(xiàn)對比非國有控股企業(yè)，股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生的負面影響，國有控股企業(yè)相對較弱。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;創(chuàng)新投入;融資約束;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)中圖分類號：F23? ???文獻標識碼：A????? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.33.
現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2021年33期2021-10-13
- 股權(quán)質(zhì)押對公司績效的影響研究
上市公司通過股權(quán)質(zhì)押進行融資已經(jīng)越發(fā)普遍。股權(quán)質(zhì)押為上市公司融資提供便捷的同時，也會對公司治理產(chǎn)生的深遠影響。本文對大股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)績效影響的比例進行了研究，并且提供相關(guān)建議，希望能夠完善大股東股權(quán)質(zhì)押行為，以保障企業(yè)績效的穩(wěn)定。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;公司績效;影響股權(quán)質(zhì)押又稱股權(quán)職權(quán)，通常指出質(zhì)人以所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標的物而設(shè)立的質(zhì)押。當股權(quán)過于分散時，加劇經(jīng)營者與所有者產(chǎn)生利益沖突，諸多有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，世界上諸多國家企業(yè)股權(quán)并不是高度分散的[1
商訊·公司金融 2021年22期2021-10-09
- 基于萬豐奧威的上市公司股權(quán)質(zhì)押與股份回購
股份回購; 股權(quán)質(zhì)押; 機會主義; 虛假價值信號【中圖分類號】 F271? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）20-0102-07一、引言股份回購是指上市公司從二級市場上購買自身股票的行為，具有傳遞經(jīng)營良好信息[1]、減少現(xiàn)金流以降低代理成本[2]、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)[3]、替代現(xiàn)金股利[4]、抵御敵意收購[5]、激勵管理層[6]、避稅[7]等作用。我國資本市場早期的股份回購主要用于實現(xiàn)政策性目標，如用于國有股份減持和退出競爭行業(yè)
會計之友 2021年20期2021-10-08
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押與公司業(yè)績關(guān)系研究
【關(guān)鍵詞】 股權(quán)質(zhì)押; 公司業(yè)績; 企業(yè)生命周期【中圖分類號】 F275? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2021）20-0056-07一、引言隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，股權(quán)質(zhì)押行為越來越常見。Wind數(shù)據(jù)表明，2018年我國上市公司共發(fā)生17 022次股權(quán)質(zhì)押事件，質(zhì)押比例和規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢。已有研究表明，股權(quán)質(zhì)押會加劇代理問題，控股股東的侵占效應(yīng)增強[1]，上市公司被掏空的風險水平上升，嚴重損害公司業(yè)績;而另有學者持相反觀點
會計之友 2021年20期2021-10-08
- 我國上市公司股權(quán)質(zhì)押風險及對策
溫志華摘要：股權(quán)質(zhì)押是上市公司常用的融資方式，是指出質(zhì)人以所持有的股權(quán)作為標的物進行質(zhì)押并設(shè)立擔保的行為。而近年來，我國A股上市公司申請股權(quán)質(zhì)押進行融資的行為越來越普遍。本文采用案例分析法，選用已被上交所警告面臨退市風險的A公司作為案例，以其控股股東林天福多次股權(quán)質(zhì)押為研究對象，分析控股股東股權(quán)質(zhì)押的原因。分析股權(quán)質(zhì)押對上市公司價值的影響及其帶來的風險，最后對上市公司的股權(quán)質(zhì)押問題提出改進建議，幫助大家更深入地了解上市公司股權(quán)質(zhì)押問題的風險。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)
時代商家 2021年14期2021-09-10
- 股權(quán)質(zhì)押對技術(shù)創(chuàng)新的影響研究
13年以來，股權(quán)質(zhì)押這一新型融資模式逐漸發(fā)展起來，成為我國上市公司融資的重要方式，但是股權(quán)質(zhì)押為上市公司融資提供便利的同時也會產(chǎn)生一定的風險，進而對企業(yè)創(chuàng)新這種高風險的投資活動產(chǎn)生一定的影響。本文分析股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的影響，從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出兩方面來研究。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;技術(shù)創(chuàng)新;融資;控制權(quán)轉(zhuǎn)移1引言2013年以來，股權(quán)質(zhì)押這一新型融資模式逐漸發(fā)展起來，成為我國上市公司融資的重要方式，隨著股權(quán)質(zhì)押交易模式的不斷完善，我國股權(quán)質(zhì)押公司數(shù)量、股
科技研究 2021年16期2021-09-10
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)社會責任研究
公司控股股東股權(quán)質(zhì)押會降低其履行企業(yè)社會責任水平。但相對于國有企業(yè)，控股股東股權(quán)質(zhì)押的民營企業(yè)有動機履行更多的社會責任，以穩(wěn)定股票價格。同時，企業(yè)良好的內(nèi)部控制可以緩解控股股東股權(quán)質(zhì)押對社會責任履行的負面影響?！続bstract】This study takes the non-financial enterprises listed in Shanghai and Shenzhen A-share markets from 2015 to 2019 as
中小企業(yè)管理與科技·上旬刊 2021年8期2021-08-16
- 數(shù)字金融對企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)
解融資約束的股權(quán)質(zhì)押融資工具， 卻因控股股東股權(quán)質(zhì)押后帶來的一系列經(jīng)濟后果， 反而成為股權(quán)被質(zhì)押上市公司外部融資的障礙。 基于2011～2018年我國滬深A(yù)股上市公司的樣本數(shù)據(jù)， 在實證檢驗控股股東股權(quán)質(zhì)押對上市公司融資約束的影響基礎(chǔ)上， 將數(shù)字金融作為調(diào)節(jié)變量， 檢驗數(shù)字金融對股權(quán)質(zhì)押帶來的企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)。 結(jié)果表明： 樣本期間， 控股股東股權(quán)質(zhì)押行為會惡化上市公司的融資約束困境; 地區(qū)數(shù)字金融的發(fā)展會有效地緩解因股權(quán)質(zhì)押帶來的上市公司融資約束困
財會月刊·上半月 2021年7期2021-08-09
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押與股價波動
年，控股股東股權(quán)質(zhì)押越來越盛行，其帶來的影響值得關(guān)注。為研究控股股東個人的股權(quán)質(zhì)押行為對市場上股票價格波動所形成的影響及其具體的中介機制，采用OLS回歸分析法，選擇了除金融行業(yè)以外的所有A股上市公司為研究對象，選取2007—2017年作為樣本區(qū)間進行研究。研究表明，與沒有控股股東股權(quán)質(zhì)押行為的公司相比較，有控股股東股權(quán)質(zhì)押行為的公司對股價波動的影響會更大，同時股東進行質(zhì)押的比例越高，對上市公司股價波動的影響幅度就越大，從實質(zhì)上驗證了控股股東的個人股權(quán)質(zhì)押行
現(xiàn)代管理科學 2021年5期2021-08-09
- 股權(quán)質(zhì)押對盈余管理及財務(wù)效果的影響
徐靜摘 要：股權(quán)質(zhì)押作為融資的一種方式，在中國甚至全世界的金融市場已經(jīng)形成一種潮流，滬A 股的市場中，進行股權(quán)質(zhì)押的公司占比早已超過90%。其中紡織服裝業(yè)對這種融資方式甚是偏愛，平均股權(quán)質(zhì)押的比例在全行業(yè)中排名前十。本文以拉夏貝爾這一紡織服裝行業(yè)的上市公司為例，研究其股權(quán)質(zhì)押的現(xiàn)狀及前后過程對盈余管理和財務(wù)績效產(chǎn)生的影響。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;盈余管理;財務(wù)績效;紡織服裝行業(yè);運營;償債中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（202
中國商論 2021年12期2021-08-06
- 上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押與盈余管理研究
目“控股股東股權(quán)質(zhì)押下的盈余管理研究”（項目編號：S202012649002）的研究成果摘 要：文章以2010年-2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，研究控股股東股權(quán)質(zhì)押與盈余管理兩者之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，通過盈余管理手段操縱盈余的行為主要存在于控股股東有股權(quán)質(zhì)押行為的公司，同時股權(quán)質(zhì)押與盈余管理之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;應(yīng)計盈余管理;真實盈余管理一、引言1995年頒布《中華人民共和國擔保法》，該部法中即提出了股權(quán)質(zhì)押制度，也明確了股權(quán)質(zhì)
商場現(xiàn)代化 2021年9期2021-07-28
- 支持型股權(quán)質(zhì)押、融資約束與公司投資
， 以大股東股權(quán)質(zhì)押獲得的融資是否投向上市公司為依據(jù)， 將股權(quán)質(zhì)押分為支持型和非支持型， 分別研究這兩類股權(quán)質(zhì)押對公司投資水平和投資效率的影響。 研究發(fā)現(xiàn)： 支持型股權(quán)質(zhì)押可以顯著提高上市公司的投資水平， 而非支持型股權(quán)質(zhì)押沒有顯著影響; 支持型股權(quán)質(zhì)押的投資促進效應(yīng)在融資約束較強的企業(yè)中更顯著。 進一步研究發(fā)現(xiàn)： 股價崩盤風險較低時， 支持型股權(quán)質(zhì)押對投資水平的促進作用更加顯著; 支持型股權(quán)質(zhì)押顯著提高了企業(yè)投資效率， 而非支持型股權(quán)質(zhì)押則不能。 研究結(jié)
財會月刊·下半月 2021年6期2021-07-19
- 股權(quán)質(zhì)押的風險與防范對策研究
：近幾年來，股權(quán)質(zhì)押融資方式的興起，無疑給企業(yè)融資帶來了新的機遇，因其融資速度快、成本低的優(yōu)勢備受上市公司大股東的青睞。但是對于上市公司來說，股權(quán)質(zhì)押無疑是一把雙刃劍，雖然能在短期內(nèi)解決資全短缺問題，卻也帶來了控制權(quán)轉(zhuǎn)移掏空等風險。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;風險;對策一、相關(guān)概念（一）股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押實際上是權(quán)利質(zhì)押，將質(zhì)押物由實物變?yōu)楹贤瑓f(xié)商約定一致的股權(quán)。為了獲得資金，大股東選擇將所擁有的股權(quán)出質(zhì)給金融機構(gòu)，在此期間，質(zhì)押股份的所有權(quán)并不發(fā)生轉(zhuǎn)移，出質(zhì)人仍享有
錦繡·中旬刊 2021年7期2021-07-17
- 淺談股權(quán)質(zhì)押的風險與防范對策
要：近年來，股權(quán)質(zhì)押以其易于變現(xiàn)、融資成本較低的特點成為了我國眾多上市公司中青睞的一種的融資方式。但是，股權(quán)質(zhì)押這一融資方式并不是百利而無一害的，股權(quán)質(zhì)押融資具有一定的風險性，論文選取影視行業(yè)中的印紀傳媒作為案例公司，利用其相關(guān)數(shù)據(jù)主要從現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)相分離的角度分析股權(quán)質(zhì)押的風險，根據(jù)分析結(jié)果提出相應(yīng)的建議。關(guān)鍵詞：控股股東;股權(quán)質(zhì)押;風險與防范一、我國股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀股權(quán)質(zhì)押作為一種新興企業(yè)債券融資方式，其主要包括貸款、股票質(zhì)押式回購、融資融券等。根據(jù)統(tǒng)
錦繡·上旬刊 2021年8期2021-07-16
- 國資馳援是“國進民退”還是“國進民進”
可以達到降低股權(quán)質(zhì)押比例、緩解質(zhì)押危機的目的？本文對此進行了研究，在手工搜集了2011—2018年我國實際控制人變更及國有、民營資本參股等相關(guān)數(shù)據(jù)后分析發(fā)現(xiàn)，實際控制人變更現(xiàn)象會引起股權(quán)質(zhì)押比例上升，但當實際控制人變更為國有企業(yè)時會顯著降低股權(quán)質(zhì)押比例，達到緩解上市公司股權(quán)質(zhì)押危機的目的，實際控制人變更為民營企業(yè)時則相反。本文進一步檢驗排除實際控制人變更的極端情況，以考察國有、民營資本參股后對公司資本市場效率的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國有資本參股后會顯著降低公司本
財經(jīng)問題研究 2021年6期2021-07-15
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押與資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整
察了控股股東股權(quán)質(zhì)押對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響。研究發(fā)現(xiàn)：控股股東股權(quán)質(zhì)押比例越高，實際資本結(jié)構(gòu)趨向目標水平調(diào)整得越慢;內(nèi)部股權(quán)制衡機制不能抑制這種負向影響，但公司聘用行業(yè)專長的審計師可以減弱控股股東股權(quán)質(zhì)押對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整產(chǎn)生的阻礙作用。進一步研究表明，相對于國有控股股東，非國有控股股東股權(quán)質(zhì)押后防御控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險的動機更強，致使實際資本結(jié)構(gòu)以較慢的速度趨向目標水平調(diào)整;控股股東股權(quán)質(zhì)押對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整產(chǎn)生的抑制作用主要依賴于發(fā)行股票和現(xiàn)金分紅的權(quán)益調(diào)
預(yù)測 2021年3期2021-07-12
- 企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押動機及影響研究
開資金。由于股權(quán)質(zhì)押成本低融資方便，因此企業(yè)控股股東會選擇用股權(quán)質(zhì)押的方式取得資金。本文對企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押動機及影響進行研究，探究其深層動機以及帶來的影響和風險。關(guān)鍵詞：控股股東;股權(quán)質(zhì)押;動機及影響截止2021年年初，與2014年相比，股權(quán)質(zhì)押企業(yè)數(shù)量擴大了62.52%，質(zhì)押總股數(shù)擴大了176.58%，質(zhì)押股權(quán)總市值擴大了2390.01%。但是伴隨金融市場不斷變化和股權(quán)質(zhì)押的頻繁發(fā)生，股權(quán)質(zhì)押的風險也不斷擴大，股權(quán)質(zhì)押的風險案例不斷增多。因此控股股東
科學與財富 2021年7期2021-07-04
- 大股東股權(quán)質(zhì)押對分析師預(yù)測的影響研究
上市公司發(fā)生股權(quán)質(zhì)押，占市場的63%，且其中約45%的企業(yè)股權(quán)質(zhì)押比率在10%～30%之間?？疾焐鲜泄?span id="syggg00" class="hl">股權(quán)質(zhì)押對分析師預(yù)測誤差、分歧度和樂觀度的影響，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，相較于沒有發(fā)生股權(quán)質(zhì)押的企業(yè)，控股股東進行股權(quán)質(zhì)押會降低分析師的預(yù)測精準度和樂觀度，同時會提高分析師預(yù)測的分歧度。不僅豐富了有關(guān)分析師預(yù)測影響因素的研究，也對監(jiān)管機構(gòu)、上市企業(yè)和市場參與者有重要的現(xiàn)實意義。研究結(jié)果表明，股東發(fā)生股權(quán)質(zhì)押行為更易降低分析師預(yù)測的精準度和樂觀度，同時提高分析師的分
經(jīng)濟研究導刊 2021年10期2021-06-15
- 治理環(huán)境、控股股東股權(quán)質(zhì)押與現(xiàn)金持有價值
【摘 要】 股權(quán)質(zhì)押作為控股股東一種主要的融資方式，必然會對企業(yè)現(xiàn)金資源的利用產(chǎn)生重要影響。以2007—2018年A股上市公司作為研究樣本，從現(xiàn)金持有價值的視角探討了控股股東股權(quán)質(zhì)押行為的經(jīng)濟后果，并考察了治理環(huán)境對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。實證研究表明：控股股東股權(quán)質(zhì)押顯著降低了現(xiàn)金持有水平和現(xiàn)金持有價值，即投資者對發(fā)生股權(quán)質(zhì)押行為的企業(yè)的現(xiàn)金持有給予了較低的定價;治理環(huán)境的改善能夠緩解控股股東股權(quán)質(zhì)押對現(xiàn)金持有價值的負面影響，上述結(jié)論經(jīng)過穩(wěn)健性測試依然成立。
會計之友 2021年12期2021-06-10
- 大股東股權(quán)質(zhì)押、企業(yè)創(chuàng)新和內(nèi)部控制
，探討大股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)大股東高比例的股權(quán)質(zhì)押行為會顯著降低企業(yè)創(chuàng)新水平，而企業(yè)高質(zhì)量的內(nèi)部控制體系能夠顯著提高企業(yè)創(chuàng)新水平。進一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高質(zhì)量的內(nèi)部控制體系能夠削弱大股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)創(chuàng)新的負面作用，即內(nèi)部控制起著顯著的負向調(diào)節(jié)作用，有助于厘清大股東股權(quán)質(zhì)押和企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，內(nèi)部控制對企業(yè)創(chuàng)新的影響以及內(nèi)部控制是如何影響大股東股權(quán)質(zhì)押和企業(yè)創(chuàng)新二者的關(guān)系。關(guān)鍵詞：大股東;股權(quán)質(zhì)押;內(nèi)部控制;企業(yè)創(chuàng)新;調(diào)節(jié)作用一、引言我國
商場現(xiàn)代化 2021年6期2021-05-28
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)投資效率
【摘 要】 股權(quán)質(zhì)押融資是資本市場常見的融資方式，可以緩解上市公司融資約束問題，進而影響企業(yè)投資行為。文章以2007—2018年滬深A(yù)股上市公司為樣本，研究控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)投資效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，控股股東股權(quán)質(zhì)押會降低企業(yè)投資效率。相較于國有企業(yè)，民營企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押與投資效率的負相關(guān)關(guān)系更顯著;相較于國際“四大”審計的企業(yè)，非國際“四大”審計的企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押與投資效率的負相關(guān)關(guān)系更顯著。文章擴展了控股股東股權(quán)質(zhì)押經(jīng)濟后果的研究范圍，豐富
會計之友 2021年10期2021-05-11
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、代理成本與業(yè)績預(yù)告精確度
驗了控股股東股權(quán)質(zhì)押對業(yè)績預(yù)告精確度的影響及其影響機制。研究發(fā)現(xiàn)，控股股東股權(quán)質(zhì)押和質(zhì)押比例降低了業(yè)績預(yù)告精確度，但該影響只存在于非國有企業(yè)中?？毓晒蓶|股權(quán)質(zhì)押降低了第一類代理成本，提高了第二類代理成本，第二類代理成本在股權(quán)質(zhì)押與業(yè)績預(yù)告精確度之間發(fā)揮了部分中介傳導作用。文章結(jié)合我國股權(quán)特點，以股權(quán)質(zhì)押和信息披露為切入點，深入剖析了第二類代理沖突，對豐富內(nèi)部公司治理理論和股權(quán)質(zhì)押的經(jīng)濟后果研究具有一定的意義?！娟P(guān)鍵詞】 股權(quán)質(zhì)押; 業(yè)績預(yù)告精確度; 第一類
會計之友 2021年9期2021-05-11
- 曲美家居股權(quán)質(zhì)押風險研究
碩[摘 要]股權(quán)質(zhì)押因具有融資效率高、成本低等特點，成為深受上市公司青睞的融資工具，同時也是企業(yè)提高資金流動性的常用手段。然而隨著股權(quán)質(zhì)押被企業(yè)廣泛應(yīng)用，諸多風險逐漸暴露出來。在經(jīng)濟下行或者出現(xiàn)違約行為時，容易出現(xiàn)強制平倉等風險，致使公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移，中小股東利益受損，不利于保持資本市場的穩(wěn)定。本文以曲美家居為案例研究對象，分析其股權(quán)質(zhì)押的動機與風險，并提出針對性建議，希望為規(guī)避股權(quán)質(zhì)押的風險及解決相關(guān)問題提出建議。[關(guān)鍵詞]曲美家居;股權(quán)質(zhì)押;風險0? ?
中國管理信息化 2021年2期2021-04-08
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、資金投向與企業(yè)社會責任績效
出發(fā)，研究了股權(quán)質(zhì)押比例、資金投向與上市公司履責績效之間的關(guān)系。實證分析發(fā)現(xiàn)，控股股東股權(quán)質(zhì)押比例與企業(yè)社會責任績效呈現(xiàn)顯著負相關(guān)性;質(zhì)押資金投向自身或第三方時，控股股東股權(quán)質(zhì)押比例與企業(yè)社會責任績效之間的負向關(guān)系更為顯著?；诋a(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性進一步分析發(fā)現(xiàn)：與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)社會責任績效的負向作用更加明顯，資金投向的負向調(diào)節(jié)作用更加強烈。研究表明，控股股東股權(quán)質(zhì)押比例可作為觀測上市公司未來風險的一項重要指標。【關(guān)鍵詞】 控股
會計之友 2021年8期2021-04-07
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、真實盈余管理與股價波動
【摘 要】 股權(quán)質(zhì)押給股東帶來融資便利的同時，會加劇股價的波動性，可能會增強控股股東通過盈余管理穩(wěn)定股價的動機。那么當股價達到平倉線時，進行質(zhì)押的控股股東行為和市場反應(yīng)又是怎樣的呢？文章以我國A股上市公司2018年1月—2019年9月共7個季度的數(shù)據(jù)為樣本，研究控股股東股權(quán)質(zhì)押、真實盈余管理與股價波動分別在股價未觸及平倉線和觸及平倉線時的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押比例越高的上市公司，股價波動越劇烈，并且這種正相關(guān)關(guān)系隨著真實盈余管理的提高而得到緩解，說明真實
會計之友 2021年7期2021-03-29
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押、媒體關(guān)注度與企業(yè)價值
要】控股股東股權(quán)質(zhì)押不僅是控股股東自身的融資行為， 也會對上市公司產(chǎn)生深遠的影響。 以2013 ～ 2018年滬深兩市A股上市公司為研究對象， 研究上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押、媒體關(guān)注度與企業(yè)價值之間的關(guān)系。 研究發(fā)現(xiàn)：控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)價值之間呈倒U型關(guān)系， 即隨著控股股東股權(quán)質(zhì)押比例的提高， 企業(yè)價值先升后降; 按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行分組研究后發(fā)現(xiàn)， 股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)價值的關(guān)系在國有企業(yè)和非國有企業(yè)中存在差異。 進一步研究發(fā)現(xiàn)：媒體關(guān)注度對股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)價值之
財會月刊·下半月 2021年3期2021-03-28
- 股權(quán)質(zhì)押下企業(yè)的現(xiàn)金流風險分析
為案例，研究股權(quán)質(zhì)押下企業(yè)的現(xiàn)金流風險。文章采用主成分分析法，選取華誼兄弟2009年至2019年間的財務(wù)數(shù)據(jù)，對華誼兄弟的現(xiàn)金流風險進行綜合評價，再結(jié)合其股權(quán)質(zhì)押情況進行分析。結(jié)果表明：大股東過高比例的對外股權(quán)質(zhì)押的確對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生了不利影響。且這種情況一般發(fā)生在高比例股權(quán)質(zhì)押的下一年。從而侵害了債權(quán)人、投資者的利益。最后結(jié)合華誼兄弟實際情況，給出針對性建議。關(guān)鍵詞：股權(quán)質(zhì)押;財務(wù)行為;現(xiàn)金流風險一、引言近幾年來，國家調(diào)整金融政策，融資環(huán)境不斷縮緊。對
現(xiàn)代營銷·理論 2021年2期2021-03-15
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押風險防范探討
。近些年來，股權(quán)質(zhì)押由于操作便利性，在金融市場中獲得了廣泛的關(guān)注，股權(quán)質(zhì)押不僅為上市公司提供了新的融資渠道，還緩解了控股股東資金壓力，但同時也為控股股東帶來了一定的風險。因此，在現(xiàn)階段對股權(quán)質(zhì)押存在的風險性進行分析，這對于控股股東股權(quán)質(zhì)押風險有著積極的意義。關(guān)鍵詞：控股股東;股權(quán)質(zhì)押;風險防范從當下的金融市場發(fā)展情況來看，股權(quán)質(zhì)押作為一種全新的融資方式，因其便利性、流動性高的優(yōu)勢，逐漸地成為眾多資金需求者融資的主要途徑之一，其中不乏一些控股股東。從近些年企
科學與財富 2021年1期2021-03-08
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押與再融資決策
考察控股股東股權(quán)質(zhì)押對上市公司股權(quán)融資規(guī)模的影響。研究發(fā)現(xiàn)控股股東股權(quán)質(zhì)押比例與企業(yè)股權(quán)融資規(guī)模呈倒U型關(guān)系：當股權(quán)質(zhì)押比例低于58.35%的臨界值時，控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險較小，隨著控股股東股權(quán)質(zhì)押比例的上升，基于融資成本和財務(wù)風險的考慮，上市公司會擴大股權(quán)融資規(guī)模;當股權(quán)質(zhì)押比例高于58.35%的臨界值時，控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險較大，為了規(guī)避控制權(quán)稀釋效應(yīng)進一步加劇的風險，控股股東股權(quán)質(zhì)押后上市公司會縮減股權(quán)融資規(guī)模。另外，這種倒U型關(guān)系在非國有企業(yè)和相對控股公司中更
會計之友 2021年6期2021-03-04
- 民營上市公司股權(quán)質(zhì)押融資的風險及其化解途徑研究
析，對其進行股權(quán)質(zhì)押融資的風險以及化解途徑進行研究。首先，分析了多喜愛公司大股東股權(quán)質(zhì)押融資的狀況、風險類型，介紹了多喜愛公司股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)情況，對股權(quán)質(zhì)押的情況進行了數(shù)據(jù)收集和分析。其次，從企業(yè)和中小股東、質(zhì)權(quán)人以及出質(zhì)人三個角度進行了風險分析。最后，在對已有股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀和風險分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)暴露出來的問題提出建議。關(guān)鍵詞：民營上市公司;股權(quán)質(zhì)押;融資;風險民營上市企業(yè)健康發(fā)展，對我國經(jīng)濟具有積極作用。但是在發(fā)展過程中，很多企業(yè)都被缺乏資金的問題困擾。
中國集體經(jīng)濟 2021年2期2021-02-04
- 代理成本、股權(quán)質(zhì)押與非效率投資關(guān)系的實證研究
角度研究公司股權(quán)質(zhì)押、非效率投資與代理成本之間的關(guān)系，并檢驗股權(quán)質(zhì)押的中介效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：上市公司代理成本能對股權(quán)質(zhì)押與非效率投資產(chǎn)生治理效應(yīng)。較低的代理成本能抑制股東股權(quán)質(zhì)押行為，降低質(zhì)押頻次以及質(zhì)押比例，并改善公司非效率投資程度，減少公司過度投資或投資不足。其中債權(quán)代理成本以及外部利益相關(guān)者代理成本對股權(quán)質(zhì)押及非效率投資的治理效應(yīng)最為顯著。進一步研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押對代理成本及非效率投資的改善存在部分中介效應(yīng)。關(guān)鍵詞：代理成本;股權(quán)質(zhì)押;非效率投資中圖分
商業(yè)研究 2021年6期2021-01-25
- 股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的風險來源分析及對策建議
英【摘 要】股權(quán)質(zhì)押是融資工具的重要創(chuàng)新之一，以高效便捷、融資門檻低的特點而成為資本市場上眾多控股股東首選的融資工具。文章通過分析股權(quán)質(zhì)押的特點和它背后的風險發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押就像一把“雙刃劍”，雖然能夠解決眾多企業(yè)控股股東融資難、融資貴等問題，但是給資本市場帶來重大風險隱患。進一步深入剖析發(fā)現(xiàn)，信息不對稱、大股東的信用狀況、市場操縱等是引發(fā)股權(quán)質(zhì)押風險的重要原因，該發(fā)現(xiàn)對促進我國股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展與提出合理的建議具有重要的意義?！娟P(guān)鍵詞】股權(quán)質(zhì)押;信息不對稱;
企業(yè)科技與發(fā)展 2021年12期2021-01-19
- 控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)成本黏性的影響
金的需求以及股權(quán)質(zhì)押融資方式的便利，控股股東越來越青睞該種融資方式。控股股東進行股權(quán)質(zhì)押后，會對這些企業(yè)產(chǎn)生不可小覷的影響。文章以2003-2018年在滬深兩市的A股企業(yè)為研究對象，采用面板固定效應(yīng)方法，研究控股股東進行股權(quán)質(zhì)押后，對于企業(yè)成本黏性產(chǎn)生的影響。通過實證分析發(fā)現(xiàn)：控股股東采取股權(quán)質(zhì)押對于該企業(yè)的成本黏性具有抑制作用。研究結(jié)果豐富了對控股股東股權(quán)質(zhì)押后果的認識，同時也豐富了成本黏性的成因。[關(guān)鍵詞]股權(quán)質(zhì)押;成本黏性;多元線性回歸[中圖分類號]
哈爾濱師范大學·社會科學學報 2021年5期2021-01-11
- 上市公司股權(quán)質(zhì)押經(jīng)濟后果研究
的提高，使得股權(quán)質(zhì)押成為許多上市公司融資方式的首選。選取中曼石油控股股東股權(quán)質(zhì)押行為作為研究對象，通過分析控股股東股權(quán)質(zhì)押行為的動機以及對公司財務(wù)業(yè)績、股價波動方面產(chǎn)生的經(jīng)濟后果，從公司治理結(jié)構(gòu)、股東的外部監(jiān)管、信息披露三方面提出了政策建議。關(guān)鍵詞：?股權(quán)質(zhì)押?質(zhì)押動機?上市公司?中曼石油?一、引言??上市公司控股股東在面臨融資困難時，往往會將其擁有的股權(quán)作為標的物抵押給金融機構(gòu)以獲取資金。截至2021年5月21日，股權(quán)質(zhì)押的公司總數(shù)量2535家，股權(quán)質(zhì)押
中國經(jīng)貿(mào)導刊 2021年32期2021-01-07
- 淺析控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)多元化戰(zhàn)略的影響
分析控股股東股權(quán)質(zhì)押如何影響企業(yè)多元化戰(zhàn)略。通過分析認為，相對于控股股東為進行股權(quán)質(zhì)押的企業(yè)而言，控股股東將股權(quán)進行質(zhì)押，由于其本身與上市公司間千絲萬縷的利益聯(lián)系，有動機通過參與企業(yè)治理來影響上市公司的各項經(jīng)營決策，從而影響企業(yè)資源配置的方向，他們在參與決策的過程中會更傾向于“謹言慎行”，企業(yè)實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的可能性越小，業(yè)務(wù)多元化的程度越低。進而通過上述研究表明，控股股東股權(quán)質(zhì)押后為了降低控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險，會綜合權(quán)衡各項決策的成本與收益選擇是否進行多元化
中國管理信息化 2020年23期2020-12-28