摘 要：目前產(chǎn)業(yè)基金主要有國有企業(yè)完全控制的項目類產(chǎn)業(yè)基金、政府發(fā)起的政策性產(chǎn)業(yè)基金和民營企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)投資型產(chǎn)業(yè)基金，但這幾類產(chǎn)業(yè)基金依然沒有有效地解決我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展中融資難、融資少、融資貴的問題。文章從產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)融結(jié)合機(jī)制創(chuàng)新出發(fā)，提出一種由國有企業(yè)發(fā)起設(shè)立、引導(dǎo)社會資本參與、金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊一起運營、能更好落實政府產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基金。文章首先通過基金的設(shè)立、募資、管理、投資和退出模式對這種創(chuàng)新機(jī)制進(jìn)行分析，再以上海某智能制造產(chǎn)業(yè)基金為實例，展現(xiàn)其創(chuàng)新機(jī)制的實際參考價值和可復(fù)制性，同時進(jìn)一步針對此類產(chǎn)業(yè)基金的注意事項進(jìn)行揭示并提出有效的應(yīng)對措施。文章對探索產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展模式具有重要啟示。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；產(chǎn)業(yè)基金；創(chuàng)新機(jī)制；產(chǎn)業(yè)發(fā)展

中圖分類號：F276.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1005-6432（2024）28-0007-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.28.002

1 引言

產(chǎn)業(yè)需要得到有效的支撐和發(fā)展，就離不開產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合，產(chǎn)業(yè)基金就是產(chǎn)融結(jié)合的標(biāo)志。目前市場產(chǎn)業(yè)基金主要有項目類基金、政策類基金和投資類基金。

項目類基金主要由國有企業(yè)控股，以順利完成特定重大建設(shè)施工項目為投資目的，銀行保險業(yè)的資金可在監(jiān)管范圍內(nèi)進(jìn)入基金，投資回報率要求較低，往往存在兜底和回購的行為；但存在資金來源單一、無法解決外部產(chǎn)業(yè)客戶的融資需求，較難吸引市場化投資機(jī)構(gòu)參與其中，且銀行保險資金期限存在錯配，傾向于十年的長周期［1］等問題。

政策產(chǎn)業(yè)基金需要以國家或地方政府解決部分關(guān)鍵領(lǐng)域和重要產(chǎn)業(yè)的融資需求為導(dǎo)向的投資，政府主導(dǎo)性明顯，資金實力雄厚，募資壓力較小，投資回報率要求不高；但是準(zhǔn)入門檻較高，普通產(chǎn)業(yè)客戶和投資方均較少有機(jī)會參與基金的投融資項目中［2］。

民營企業(yè)或金融公司設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金，有著較強(qiáng)的市場化機(jī)制，投資范圍廣而新，對財務(wù)性投資有專業(yè)敏感性，但高回報追求會導(dǎo)致不可控風(fēng)險，而且金融機(jī)構(gòu)逐利而行的風(fēng)格和脫離實體產(chǎn)業(yè)的實際情況，使得產(chǎn)業(yè)客戶向其融資伴隨著對賭、高收益回報等要求［2］。

上述產(chǎn)業(yè)基金存在受眾面窄、準(zhǔn)入門檻高、缺乏市場化機(jī)制等各方面問題，導(dǎo)致我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資難、融資少、融資貴的情況持續(xù)存在。同時，產(chǎn)業(yè)客戶對資本運作和公司戰(zhàn)略發(fā)展缺乏敏感性；而投資方也認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資專業(yè)性過強(qiáng)、投資周期長、商業(yè)回報差、退出途徑少等問題。如何更有效地進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合，探索一條符合現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的道路，對我國產(chǎn)業(yè)變革、高質(zhì)量發(fā)展以及現(xiàn)代化強(qiáng)國戰(zhàn)略起著重要作用［3］。文章將目前以上三類基金取長補(bǔ)短進(jìn)行融合，打造一種由國有企業(yè)發(fā)起設(shè)立的市場化產(chǎn)業(yè)基金，為產(chǎn)業(yè)基金的創(chuàng)新發(fā)展提供新的思路和建議。

2 國有企業(yè)市場化產(chǎn)業(yè)基金

2.1 基金設(shè)立

基金設(shè)立籌備包括政府機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)、國有企業(yè)的發(fā)起和金融機(jī)構(gòu)的輔助。相關(guān)政府委辦為基金的引導(dǎo)人，針對基金的投資方向和戰(zhàn)略規(guī)劃提出頂層設(shè)計。國有企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)基金的第一發(fā)起人，主要落實政府委辦針對基金提出的相關(guān)要求，結(jié)合國有企業(yè)自身強(qiáng)勁背景實力，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)技術(shù)的專業(yè)能力進(jìn)行投資，從而達(dá)到促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目的。金融投資機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)業(yè)基金的輔助，重點工作是明確產(chǎn)業(yè)基金的基本要件。國有企業(yè)實體、金融投資機(jī)構(gòu)和政府相關(guān)委辦這三家重點相關(guān)方都不能完全控制基金，而是各自發(fā)揮出最大能效。

2.2 基金募集

基金募資也與基金籌備組有密不可分的聯(lián)系。政府委辦參與基金起著產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)的作用，資金來源為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域引導(dǎo)母基金或地方政府引導(dǎo)資金。國有企業(yè)參與基金投資不僅是對設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金和未來基金良好運行的一種保證和背書，也是國有企業(yè)突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)限制、尋求實現(xiàn)投資增值收益的體現(xiàn)。金融投資機(jī)構(gòu)是基金募資的主要力量，基金的外部資金都需其通過相關(guān)金融市場渠道和財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)的合作進(jìn)行募集，同時金融機(jī)構(gòu)跟投產(chǎn)業(yè)基金也是確保其恪盡職守、勤勉盡責(zé)的方式。

2.3 基金管理

基金管理運營是國有企業(yè)設(shè)立市場化產(chǎn)業(yè)基金中最重要和最具創(chuàng)新的一部分，這部分主要涉及基金合伙人、基金執(zhí)行事務(wù)合伙人和收益分配。具體特殊機(jī)制見圖1，可分為五點。

其一，GP由國有企業(yè)發(fā)起人、金融投資機(jī)構(gòu)、高管持股平臺、重要LP組成和市場化招聘組成，高管平臺主要用于激勵。GP的市場化運營可以通過其人員的構(gòu)成體現(xiàn)，多方參與，互相協(xié)作，取長補(bǔ)短，實現(xiàn)共贏。其二，GP雖然在基金中占比一般少于1%，但是可以直接控制整個產(chǎn)業(yè)基金，并執(zhí)行基金事務(wù)，但承擔(dān)無限連帶責(zé)任。其三，基金GP中的管理人執(zhí)行GP事務(wù)，并被穿透承擔(dān)無限連帶責(zé)任，所以可設(shè)立新的GP’，由高管平臺或者獨立個人擔(dān)任。GP可以繼續(xù)設(shè)立多層GP直到完成穿透的責(zé)任認(rèn)定。這樣設(shè)立可認(rèn)定為用極小的成本和獨立的主體或個人通過控制基金GP就能保證對產(chǎn)業(yè)基金的絕對控制權(quán)，實現(xiàn)經(jīng)營過程中的高效決策。其四，因為國有企業(yè)不能承擔(dān)無限連帶責(zé)任，所以不能作為最終實控人，但是委派的高管或獨立平臺可以。國有企業(yè)委派人員雖與原國有企業(yè)發(fā)起人完全隔斷，但國有企業(yè)依托對人員的影響完成對GP’的控制并對基金造成影響。需要注意這些影響僅是基金事務(wù)管理相關(guān)的事務(wù)，并不是國有企業(yè)對基金的完全控制和投資決策控制，基金投資機(jī)制將在后續(xù)進(jìn)行分析。其五，產(chǎn)業(yè)基金業(yè)績激勵機(jī)制仍為市場化的激勵機(jī)制。GP收益權(quán)被放大，GP不僅作為基金的一分子可以得到應(yīng)得的投資收益，還有業(yè)績獎勵，GP進(jìn)而可在少出資的情況下保證創(chuàng)始人的收益權(quán)。同樣機(jī)制可在GP中循環(huán)， GP中的管理人GP’可在出資金額極低的情況下取得高于投資額的較高收益。這不僅加強(qiáng)了高管人員的市場化激勵模式，更是每一位參與GP投資者的一種杠桿收益。

2.4 基金投資

基金投資決策委員會作為基金最高決策機(jī)構(gòu)，其構(gòu)成需要做市場化處理。國有企業(yè)可委派投委成員，發(fā)揮出專業(yè)的產(chǎn)業(yè)洞察力和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的前瞻能力。其他LP不具備直接委派投委的權(quán)限，但根據(jù)LP投資規(guī)模大小和專業(yè)性，可放出名額或者通過參加GP高管團(tuán)隊進(jìn)入投委。普通LP或政府機(jī)構(gòu)雖然不參與基金投委會，但可向投委會推薦相關(guān)項目，列席會議審閱相關(guān)資料，并進(jìn)行監(jiān)督。由于產(chǎn)業(yè)基金的專業(yè)性，同時參考公司治理中外部董事的相關(guān)職責(zé)，投委會應(yīng)引入外部專家，從而促進(jìn)完善基金的投資戰(zhàn)略決策并監(jiān)督管理。

2.5 基金退出

針對股權(quán)投資的不確定性導(dǎo)致的一些項目存在發(fā)展緩慢問題，退出較困難的情況國有企業(yè)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的退出將有一些特別之處。其一個巨大優(yōu)勢就是相關(guān)投資項目可以更好地通過產(chǎn)業(yè)相關(guān)資源進(jìn)行內(nèi)部消化。相關(guān)優(yōu)質(zhì)投資項目可以由國資發(fā)起方以及內(nèi)部產(chǎn)業(yè)LP優(yōu)先進(jìn)行投資接盤，部分等待期較長或者發(fā)展緩慢的項目也更適合通過產(chǎn)業(yè)投資者或者戰(zhàn)投接盤方進(jìn)入，實現(xiàn)一個有利于雙方的中長期的規(guī)劃落實。對于被投公司而言，產(chǎn)業(yè)基金的好處就是不僅僅帶來財務(wù)資金上的支持，更多的是產(chǎn)業(yè)資源合作和戰(zhàn)略發(fā)展的一個持續(xù)性提升。

3 以某S基金為案例進(jìn)行分析

3.1 S基金設(shè)立

S基金由分管科技產(chǎn)業(yè)的J部門、上海某大型智能制造行業(yè)的E集團(tuán)和投資管理C公司共同發(fā)起并推進(jìn)，在共同引導(dǎo)、市場化主導(dǎo)、專業(yè)運作的原則指引下，聯(lián)合組建上海S智能制造產(chǎn)業(yè)投資基金?；鹨篌w現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體能級水平，并且最大限度滿足基金運作的市場化取向需求?；鸬慕M建原則帶有明顯的市場化取向，即堅持政府引導(dǎo)與市場運作相結(jié)合、堅持財政資金與社會資本相結(jié)合、堅持科學(xué)決策與防范風(fēng)險相結(jié)合［4］。所以，S產(chǎn)業(yè)基金是一個既具有政策性主導(dǎo)、落實國家戰(zhàn)略，以智能制造產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向，又對市場化、收益率和資本運作有要求的產(chǎn)業(yè)基金。

3.2 S基金募資

基金募資的引導(dǎo)作用是通過J部門和E集團(tuán)的出資進(jìn)行體現(xiàn)，其強(qiáng)背書和專業(yè)管理能力是吸引外部投資者跟投參與產(chǎn)業(yè)基金的主要動力。J部門負(fù)責(zé)政府層面的出資對接情況，如委辦專項基金；同時，由于基金相關(guān)投資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)帶動和納稅都是各區(qū)重要的稅收和金融發(fā)展業(yè)績的組成部分，所以S基金注冊地L區(qū)以區(qū)國資集團(tuán)出資參與了基金。國有企業(yè)E集團(tuán)作為發(fā)起方進(jìn)行出資，并作為產(chǎn)業(yè)基金中投資額最大的股東參與基金管理公司的建立，其他投資方出資額不高于E集團(tuán)。S產(chǎn)業(yè)基金的相關(guān)外部募集工作主要由C投資公司負(fù)責(zé)，根據(jù)簽署的財務(wù)顧問協(xié)議收取募資額約3%的管理費。E集團(tuán)作為基金發(fā)起方和智能制造行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，負(fù)責(zé)協(xié)助C投資公司進(jìn)行募資活動的站臺和智能制造產(chǎn)業(yè)相關(guān)的溝通交流，詳見圖2。

3.3 S基金的管理

S產(chǎn)業(yè)基金管理遵循相關(guān)私募股權(quán)基金的管理辦法，即基金事務(wù)由執(zhí)行事務(wù)合伙人S智能制造產(chǎn)業(yè)基金管理公司（GP）負(fù)責(zé)執(zhí)行，有限合伙人（LP）不執(zhí)行基金事務(wù)。S基金的GP構(gòu)造主要由國資E集團(tuán)占主導(dǎo)，C公司作為GP中的GP承擔(dān)無限連帶責(zé)任和執(zhí)行事務(wù)，同時設(shè)高管股權(quán)激勵平臺，留有一定股權(quán)份額給重要LP。通過股權(quán)結(jié)構(gòu)可知，國資E集團(tuán)在GP中占有重要地位，具有較高的話語權(quán)，見圖3。

基金成立初始由C投資公司憑借其已有的基金管理人資格擔(dān)任S基金管理人并負(fù)責(zé)基金業(yè)協(xié)會的備案，待S基金的GP申請到管理人資格后，C公司轉(zhuǎn)讓其S基金管理人資格至S基金管理公司。實際過程中，S產(chǎn)業(yè)基金第一年基金管理費由C公司收取，待后續(xù)轉(zhuǎn)讓完成后由管理公司收取?；鸬膶嶋H管理層構(gòu)成具體見表1。

基金的董事長和風(fēng)控總監(jiān)作為基金備案的必要人員均來自國資E集團(tuán)，代表國資相關(guān)方的利益。為更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金，董事長為全職就任，負(fù)責(zé)基金的全面工作；風(fēng)控總監(jiān)為兼職就任，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理。C投資公司負(fù)責(zé)處理具體的GP管理和基本日常運作，相關(guān)委派人員都為全職。相關(guān)基金投研和高管可進(jìn)行市場化社會招募，吸引相關(guān)高質(zhì)量人才。通過GP的股權(quán)，高管平臺的構(gòu)成以及基金的實際運作可清晰地發(fā)現(xiàn)相關(guān)利益的制衡，國資作為最大利益方和出資機(jī)構(gòu)并沒有完全的控制權(quán)，C投資機(jī)構(gòu)作為資本方也無法操縱基金的管理，市場化管理模式就此體現(xiàn)。

3.4 S基金的投資

S產(chǎn)業(yè)基金的投資領(lǐng)域主要還是落實智能制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，以服務(wù)制造業(yè)為初衷。由于基金由上海相關(guān)委辦和國資設(shè)立，所以投資區(qū)域主要是上海和長三角。投資領(lǐng)域設(shè)定為三個聚焦，包括聚焦上海智能制造和產(chǎn)業(yè)鏈配套體系、聚焦卡脖子關(guān)鍵瓶頸的突破、聚焦強(qiáng)國戰(zhàn)略的其他項目，原則上不允許投資其他領(lǐng)域。S基金的投委會為基金投資的最高決策機(jī)關(guān)，投委會由五名成員組成，由GP與LP在合伙協(xié)議中約定。投委會票數(shù)為：E集團(tuán)作為最大投資方和發(fā)起方有兩票（默認(rèn)為董事長和風(fēng)控總監(jiān)），S基金管理公司GP擁有兩票（默認(rèn)為C公司委派和投研總監(jiān)）；外部產(chǎn)業(yè)專家一票（來源于S基金專家?guī)?，均來自智能制造領(lǐng)域的專家）。投委會職權(quán)范圍內(nèi)的事項，需經(jīng)投決會五分之三（含）委員同意方為通過，所以沒有任何一個投委有一票否決權(quán)，沒有任何一個利益相關(guān)方存在實控情況。按照S基金相關(guān)規(guī)定和協(xié)議約定，政府委辦和其他LP不參與基金日常運營及投資決策，但有權(quán)委派有關(guān)人員列席投委會會議，審閱投資項目資料、檢查資料完整性和投資項目合規(guī)性，對項目合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督，對不合理事項可行使合伙人相關(guān)權(quán)利。

S產(chǎn)業(yè)基金在投資決策流程上真正做到市場化。E集團(tuán)雖然在投委會中有兩票，但是相關(guān)投票權(quán)掌握在自己手上，不需上報至E集團(tuán)進(jìn)行審批和決策，根據(jù)E集團(tuán)投資基金的相關(guān)要求，僅對相關(guān)投資項目和基金運行做定期的備案和匯報。同時，由于S基金管理公司和管理公司的GP都不為國資實際控制，市場化特性下的投資項目在資產(chǎn)估值和價格鎖定上有著充分的自主性，國資體系的國資備案和國資產(chǎn)權(quán)登記可以直接省略。相關(guān)優(yōu)勢機(jī)制使得基金的投資機(jī)會大大增多，投資流程和管理模式效率也大大提高。雖然可能相關(guān)風(fēng)險相比之前純國資投資的流程會有所提高，但是風(fēng)險伴隨著收益。S產(chǎn)業(yè)基金目前運行良好，投資高效，已陸續(xù)通過了多個優(yōu)質(zhì)項目，投委會過會的比例控制在50%左右。

3.5 S基金的退出

S基金投資期4年，退出期和延期設(shè)定有6年，所以退出路徑對基金至關(guān)重要。首先，S基金2期正在成立過程中，部分優(yōu)質(zhì)的較長投資期項目將由1期基金以市場公允價值交易至2期基金，為保障1期和2期合伙人的共同利益，投委會將對項目進(jìn)行再評估并履行完整的投資和退出決策機(jī)制。其次，S基金的項目退出過程中，E集團(tuán)以及相關(guān)來自產(chǎn)業(yè)合伙人都將對項目進(jìn)行篩選，針對優(yōu)質(zhì)項目或者戰(zhàn)略投資項目進(jìn)行股權(quán)的承接和跟投。截至目前，國資E集團(tuán)作為S基金的重要股東和發(fā)起方已經(jīng)跟投了S產(chǎn)業(yè)基金所投的兩家智能制造相關(guān)企業(yè)，并明確后續(xù)將向S基金購買相關(guān)股權(quán)份額，從而擴(kuò)大股權(quán)控制比例。所以，S產(chǎn)業(yè)基金的退出情況預(yù)計將高效和良好。

4 注意事項和應(yīng)對措施

4.1 國有企業(yè)出資基金的安全性問題

國資作為發(fā)起方和大股東，在LP和GP中的股比都是較大的。無論是投資收益還是本金安全對于國資來說都至關(guān)重要，同時由于此類產(chǎn)業(yè)基金整體周期較長，導(dǎo)致相關(guān)不確定性和擔(dān)憂對國資而言，肯定是存在。由此，給出相關(guān)應(yīng)對措施如下。

根據(jù)國資相關(guān)體系的要求以及實踐中的案例，國資可以根據(jù)實際情況定期聘請第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)對大額投資項目進(jìn)行專業(yè)的審計工作，產(chǎn)業(yè)基金對此也是必須積極配合的。如果相關(guān)審計評估對產(chǎn)業(yè)基金的運作和風(fēng)險做出了揭示，國資體系可根據(jù)相關(guān)制度和法律法規(guī)不再進(jìn)行實繳并擇機(jī)選擇退出，或進(jìn)一步通過司法程序主張合伙人相關(guān)利益?；鸬耐顿Y肯定是有風(fēng)險的，但在相關(guān)體制機(jī)制健全的情況下，資金風(fēng)險整體可控。

4.2 國有企業(yè)委派人力資本的影響力問題

國有企業(yè)向基金委派的全職人員已經(jīng)理論上完全獨立于國資，兼職的相關(guān)人員也不可能完全參與到基金的整個運營中。所以如何更有效地參與并施展影響力在產(chǎn)業(yè)基金中的作用，避免喪失主動權(quán)和話語權(quán)，就是國資參與此類基金中最重要的一環(huán)［5］。

應(yīng)對措施：委派的人力資本是國資控制的主力，也可認(rèn)定為基金控制權(quán)轉(zhuǎn)移的載體。相關(guān)人力資本在國資體系中原則上不保留職位和勞動關(guān)系，從而確保盡職盡責(zé)。國資在產(chǎn)業(yè)基金的管理核心在于通過人力資本在GP管理決策權(quán)進(jìn)行集中上收，實現(xiàn)了用最少的出資控制最大的資產(chǎn)的目的，有利于提高治理效率，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動。國有企業(yè)聯(lián)合人力資本參與基金管理有以下兩種方式。

第一，國有企業(yè)以基金GP合伙人的身份參加合伙人大會，派出人力資本（董事）在基金框架內(nèi)參與公司治理。

第二，人力資本可單獨與國有企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)成分建立合伙企業(yè)，承擔(dān)國有企業(yè)受托經(jīng)營的責(zé)任，以契約方式就個人在基金中的決策權(quán)、管理機(jī)制、利益分配方式等事項與國資達(dá)成一致，形成有效的內(nèi)部一致行動人和兜底責(zé)任歸屬。由于人力資本事實上來源于國有企業(yè)，并實際上是國有資產(chǎn)保值、增值的事實承擔(dān)者，因而國有資本與其他資本的控制權(quán)競爭轉(zhuǎn)變?yōu)榕c人力資本簽署的一個分成合約。例如由委派的人力資本單獨設(shè)立合伙企業(yè)，國資出資99%，人力資本出資1%，人力資本承擔(dān)無限連帶責(zé)任。再由此企業(yè)進(jìn)入基金管理公司中，承擔(dān)基金GP中的GP職能。在穿透實際控制中，最終承擔(dān)無限責(zé)任的不是國資，但國資的能量可以通過機(jī)制被放大。

4.3 國有企業(yè)參與基金的產(chǎn)業(yè)促進(jìn)問題

國資發(fā)起設(shè)立市場化產(chǎn)業(yè)基金的最終目的不是一味地賺錢，產(chǎn)業(yè)投資要賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，要踐行國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈的升級轉(zhuǎn)型，扶持相關(guān)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，同時為自身的產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來一定的支持。比如E集團(tuán)投資S產(chǎn)業(yè)基金就要求有不低于投資額的帶動效益。所以如何通過基金真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)效益，是國資需要研究思考的。由此，給出相關(guān)應(yīng)對措施如下。

應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這不僅有國資系統(tǒng)以及政府機(jī)構(gòu)單位作為發(fā)起方進(jìn)行許諾，實際管理和投資中也是接受各方監(jiān)督管理的。同時，國資參與產(chǎn)業(yè)基金對自身亦有促進(jìn)作用：一是促進(jìn)國資對產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化的感知。產(chǎn)業(yè)基金科起到產(chǎn)業(yè)雷達(dá)的作用，為國資第一時間掌握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和調(diào)整經(jīng)營策略提供有力依據(jù)；二是促進(jìn)國資項目產(chǎn)融結(jié)合的順利實施。國資保舉推薦的相關(guān)優(yōu)秀項目可借助產(chǎn)業(yè)基金打造標(biāo)桿性產(chǎn)融結(jié)合項目，實現(xiàn)行業(yè)和區(qū)域的示范效應(yīng)。

5 結(jié)論

國有企業(yè)憑借一定的資金優(yōu)勢和實力背景，在產(chǎn)業(yè)基金中有著獨特的投資人優(yōu)勢，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)現(xiàn)狀和未來發(fā)展有著專業(yè)的分析能力，對于投資項目有著更貼近產(chǎn)業(yè)實際的認(rèn)知和理解。國有企業(yè)可以利用相關(guān)財政資金去吸納和撬動社會資本，激發(fā)投資活力，引導(dǎo)社會資本與高端產(chǎn)業(yè)相結(jié)合。市場化管理模式可以將整個基金的運行機(jī)制上升到更高的層面，能更好地把握住投資機(jī)遇并擁有自主可控的管理模式。國有企業(yè)發(fā)起設(shè)立的市場化產(chǎn)業(yè)基金，能有效引導(dǎo)社會資本與國家戰(zhàn)略結(jié)合、與高端裝備產(chǎn)業(yè)結(jié)合，且依托基金的投資帶動作用，實現(xiàn)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和資本的融合與共贏。這種創(chuàng)新模式的產(chǎn)業(yè)基金，將成為未來股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)基金的主要模式。

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［作者簡介］劉昌宇（1993—），男，上海人，上海電氣自動化集團(tuán)有限公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展部投資經(jīng)理，碩士研究生，中級經(jīng)濟(jì)師，研究方向：產(chǎn)業(yè)發(fā)展、投資并購和公司治理；孫浩然（1991—），男，湖南人，上海電氣自動化集團(tuán)有限公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展部投資經(jīng)理，碩士研究生，經(jīng)濟(jì)師，研究方向：產(chǎn)業(yè)發(fā)展、投資并購和行業(yè)研究。