苗國(guó) 周恬恬

內(nèi)容提要：人口再生產(chǎn)作為家庭再生產(chǎn)最重要的“資產(chǎn)建設(shè)”科目,具備“儲(chǔ)蓄”“保險(xiǎn)”及“期貨”等多重家庭金融資產(chǎn)含義。子女后代從家庭私有逐步成為國(guó)家和社會(huì)公共產(chǎn)品,生兒育女這一底層家計(jì)資產(chǎn)的“金融化”趨勢(shì)緊隨其后。生育行為“養(yǎng)兒防老”的社會(huì)功能被家計(jì)金融進(jìn)一步弱化,金融虛擬財(cái)富對(duì)老年生活質(zhì)量的保障功能愈加重要,但家計(jì)金融無(wú)法從本質(zhì)上替代“養(yǎng)兒防老”。面對(duì)少子老齡化誘發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,金融體系的“膨脹-衰退”周期與人口通縮密切關(guān)聯(lián),防范各層級(jí)資產(chǎn)負(fù)債表衰退,東亞鄰國(guó)的“合成謬誤”歷史教訓(xùn)值得借鑒反思。

一、引言:家計(jì)金融的由來(lái)

金融作為一種跨期價(jià)值交換、資金融通和資源配置的組織方式,有著悠久的歷史淵源、區(qū)域邊界和社會(huì)組織基礎(chǔ),伴隨金融化的全球擴(kuò)張,中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的金融化迅速推進(jìn)(戈茲曼,2017;艾云和向靜林,2021)。作為家庭再生產(chǎn)最重要的“資產(chǎn)建設(shè)”科目,生育下一代是儲(chǔ)蓄代際養(yǎng)老資源的唯一載體。無(wú)論選擇何種經(jīng)濟(jì)制度和社會(huì)發(fā)展模式,家庭生計(jì)可持續(xù)的“生命中樞”,都緊密?chē)@人口和家庭再生產(chǎn)這一核心組織功能展開(kāi)。在漫長(zhǎng)的歷史長(zhǎng)河中,人口發(fā)展態(tài)勢(shì)、家庭生計(jì)模式與金融活動(dòng)形式都經(jīng)歷了動(dòng)態(tài)且深刻的現(xiàn)代化變革。作為一個(gè)全球現(xiàn)代性景觀,金融滲透與家庭生計(jì)模式的演化、變遷和重塑緊密聯(lián)系,全生命周期代際更替所依賴(lài)的生育和養(yǎng)老資源配置規(guī)律,也因家計(jì)模式的“金融化”出現(xiàn)顛覆性轉(zhuǎn)變:傳統(tǒng)社會(huì)生育與養(yǎng)育子女基本是在家庭內(nèi)部完成,其成本主要由家庭和父母來(lái)承擔(dān),孩子長(zhǎng)大成人的受益者也主要限于家庭內(nèi)部,較少發(fā)生外溢。隨著現(xiàn)代國(guó)家體制完善,社會(huì)化大生產(chǎn)通過(guò)社會(huì)福利制度建立了一個(gè)生育成本共擔(dān)、生育收益共享機(jī)制,各種“搭便車(chē)”效應(yīng)使得家庭人口再生產(chǎn)出現(xiàn)“激勵(lì)倒置”(苗國(guó)和陳友華,2019)。

傳統(tǒng)家計(jì)模式下,多生育子女家庭會(huì)承擔(dān)更多的成本與壓力,但同時(shí)也會(huì)獲得更多收益回報(bào)。子女后代的“家庭私有化”屬性有利于形成“權(quán)責(zé)統(tǒng)一”的人口再生產(chǎn)激勵(lì)機(jī)制保障,子女后代逐漸公共產(chǎn)品化,使得低生育危機(jī)在全球蔓延。進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代,現(xiàn)代金融數(shù)字技術(shù)的滲透使得家庭生計(jì)資源日益虛擬化。作為家庭內(nèi)部的一種跨期價(jià)值交換和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制,現(xiàn)代金融工具對(duì)家庭內(nèi)部的生產(chǎn)、儲(chǔ)蓄與消費(fèi)行為偏好帶來(lái)顯著影響。無(wú)論是投入端、風(fēng)險(xiǎn)端,還是收益端,家庭養(yǎng)育子女都在被迫加入“金融化”社會(huì)體制?，F(xiàn)代家計(jì)金融擴(kuò)張對(duì)子女后代公共產(chǎn)品化起到進(jìn)一步的“加杠桿”作用,經(jīng)濟(jì)和社會(huì)“金融化”通過(guò)“期限錯(cuò)配”機(jī)制,潛移默化地重塑了家庭單元的組織過(guò)程、人口再生產(chǎn)策略以及遠(yuǎn)期養(yǎng)老安排——家庭內(nèi)部生育子女的各項(xiàng)投入是相對(duì)確定的,但養(yǎng)育成本愈加高昂,家庭投資子女的預(yù)期回報(bào)變得高度“不確定性”,或曰金融風(fēng)險(xiǎn)化,甚至個(gè)體生育和家庭人口再生產(chǎn)的意義都大有被現(xiàn)代金融體制“肢解”的趨勢(shì)。隨著現(xiàn)代社會(huì)福利的逐步完善,在低生育社會(huì)“偷竊”私人家庭養(yǎng)育子女回報(bào)的,不僅包括代際財(cái)富轉(zhuǎn)移的國(guó)家體制,金融市場(chǎng)擴(kuò)張和工具數(shù)字化入侵也對(duì)人口家庭再生產(chǎn)意義的“虛無(wú)主義”文化滲透貢獻(xiàn)甚多。家計(jì)與金融兩者合并構(gòu)成“家計(jì)金融”新概念,將其應(yīng)用于分析經(jīng)濟(jì)和社會(huì)金融化趨勢(shì)對(duì)家庭內(nèi)部“兩個(gè)再生產(chǎn)”行為策略的影響,具有前沿學(xué)術(shù)價(jià)值和理論創(chuàng)新意義。

二、文獻(xiàn)綜述與新研究進(jìn)路

家計(jì)(house holding)是指家庭生活的運(yùn)作原則,家計(jì)模式即家庭在生產(chǎn)、消費(fèi)、積累等方面的行為特征。傳統(tǒng)家計(jì)研究主要聚焦“維持單個(gè)家庭自給自足”和“規(guī)范家庭的組織過(guò)程”這兩層功能,家計(jì)被視作家庭延續(xù)、變化以及對(duì)外部世界的現(xiàn)實(shí)反應(yīng),而非僅是靜態(tài)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)象(劉新宇,2018)?，F(xiàn)代家計(jì)研究的視角更加多元,包括教育改革、鄉(xiāng)村振興、代際關(guān)系流變、財(cái)富分配不平等與金融減貧等領(lǐng)域(王敬和海莉娟,2020;甘犁等,2018)。經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的金融化使家計(jì)金融逐漸成為鏈接“家庭-社會(huì)”的關(guān)鍵紐帶,在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮“承上啟下”的關(guān)鍵作用:一方面,越來(lái)越多的有形與無(wú)形資產(chǎn)被數(shù)字金融技術(shù)“虛擬化”,存款、保險(xiǎn)、理財(cái)、基金、信托等家計(jì)金融手段,豐富了現(xiàn)代家庭在生產(chǎn)、消費(fèi)、積累等方面的選擇;另一方面,家計(jì)金融以子女后代為代際資源傳遞的底層資產(chǎn),數(shù)字金融在重塑現(xiàn)代家庭全生命周期的“資產(chǎn)-負(fù)債-現(xiàn)金流”收支平衡規(guī)則,并改變現(xiàn)代社會(huì)青壯年群體儲(chǔ)備養(yǎng)老和撫育這兩種關(guān)鍵代際資源的行為邏輯。

金融的本質(zhì)是媒介,以簡(jiǎn)單、直接、有效的方式將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資,實(shí)現(xiàn)資金跨時(shí)間和跨空間的交換(劉俏,2023)。生育以組建家庭為基本形式繁衍下一代,具有顯性為“一小”和隱性為“一老”的雙重功能,“一小”即“迎新”“育新”,通過(guò)制度保障和文化位育完成代際賡續(xù)(費(fèi)孝通,1999)。生育還具備復(fù)雜而精密的隱性社會(huì)功能——為“一老”籌備養(yǎng)老資源。通過(guò)構(gòu)建家庭代際關(guān)系,組建親緣社會(huì)網(wǎng)絡(luò),幫助家庭社會(huì)成員抵御外部及遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn),“養(yǎng)兒防老”社會(huì)規(guī)范與文化功能是抵御“人口和家庭再生產(chǎn)” 風(fēng)險(xiǎn)的重中之重,費(fèi)孝通先生于1982 年、1983 年和 1985 年的三篇經(jīng)典論文專(zhuān)門(mén)討論中國(guó)家庭結(jié)構(gòu)變遷,提出一個(gè)重要的家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn):代際關(guān)系是社會(huì)結(jié)構(gòu)的表征,“撫養(yǎng)-贍養(yǎng)”是代際之間延時(shí)性的交換關(guān)系,代際“反饋模式”是中國(guó)社會(huì)結(jié)構(gòu)得以綿延的核心要素(費(fèi)孝通,2009)。把金融理解為將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為投資所發(fā)生的一系列活動(dòng)的總和,那么這些活動(dòng)的參與者(個(gè)人、家庭、企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體、國(guó)家等)之間的多重交互關(guān)系,規(guī)范這些活動(dòng)的宗教文化、社會(huì)習(xí)俗、法律制度、公共治理體系等,以及這些活動(dòng)置身于其間的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段,支撐這些活動(dòng)的科學(xué)技術(shù)和知識(shí)思想體系,聚合在一起形成了人類(lèi)發(fā)展史上色彩斑斕的各類(lèi)金融(劉俏,2023)。若將金融簡(jiǎn)化理解為一種跨期價(jià)值交換和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的手段與激勵(lì)機(jī)制,“養(yǎng)兒防老”本質(zhì)屬于代際之間的延時(shí)性交換關(guān)系,那么生育行為屬于天然的金融化跨期交換社會(huì)行為,生育行為本身屬于某種代際資源調(diào)節(jié)的金融工具。

筆者將“家計(jì)金融”(householding finance)初步定義為現(xiàn)代數(shù)字化金融工具滲入家庭生產(chǎn)、消費(fèi)、積累領(lǐng)域后,與“一老一小”代際資源轉(zhuǎn)移相關(guān)的,嵌入家庭“兩個(gè)再生產(chǎn)”的期限調(diào)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移金融工具。現(xiàn)代金融不僅通過(guò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響宏觀社會(huì)變遷,在微觀家庭領(lǐng)域,養(yǎng)老金融服務(wù)的發(fā)展也改變了人們的養(yǎng)老觀念,樹(shù)立長(zhǎng)期養(yǎng)老規(guī)劃、建構(gòu)現(xiàn)代金融養(yǎng)老意識(shí)愈加重要(江世銀等,2021;潘文東等,2021)。金融擴(kuò)張和金融普惠在釋放發(fā)展機(jī)會(huì)、提升家庭收入、降低教育不平等及生活質(zhì)量貧困的同時(shí),也由于資本無(wú)序擴(kuò)張與自循環(huán)的相互強(qiáng)化,增加了金融系統(tǒng)自身和實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(尹志超和張棟浩,2020;李成威和詹卉,2022)。中國(guó)深度的人口老齡化及居民有限的金融素養(yǎng)“僵化”了家庭對(duì)金融資產(chǎn)的配置(盧亞娟和何樸真,2022)。數(shù)字金融具有信貸軟約束特征,可導(dǎo)致信貸市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度授信和過(guò)度借貸,引起家庭債務(wù)擴(kuò)張,加大家庭負(fù)債的脆弱性和不穩(wěn)定性(王海軍和楊虎,2022)。與積淀較豐富的“家庭金融”研究范式相比,“家庭金融”和“家計(jì)金融”兩者之間既有概念重疊也存在顯著差異,前者更多從純金融活動(dòng)視角,研究家庭對(duì)金融資產(chǎn)和負(fù)債的綜合管理,主要包括以家庭為單位的借貸、儲(chǔ)蓄、資產(chǎn)組合和投資決策(Campbell,2006;尹志超等,2015) ?！凹矣?jì)金融”概念將子女后代視為家庭“兩個(gè)再生產(chǎn)”的底層金融資產(chǎn),聚焦于經(jīng)濟(jì)社會(huì)金融化如何改變家庭全生命周期“資產(chǎn)-負(fù)債-現(xiàn)金流”匹配模式嬗變,解析子女后代在家庭內(nèi)部代際跨期的交換功能變遷歷程,以及子女后代“金融化”對(duì)家庭組織和人口再生產(chǎn)過(guò)程的沖擊影響。

在“一老一小”負(fù)擔(dān)“高原化”人口發(fā)展趨勢(shì)下,金融數(shù)字資產(chǎn)期限錯(cuò)配帶來(lái)的財(cái)富錯(cuò)覺(jué),家庭債務(wù)過(guò)度擴(kuò)張有導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退的可能。本文旨在解析“家庭-市場(chǎng)-國(guó)家-社會(huì)” 金融金字塔各層級(jí)資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健或衰退對(duì)人口家庭再生產(chǎn)的相互作用,探討數(shù)字金融滲透對(duì)家庭債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),建構(gòu)家計(jì)金融反脆弱理論框架,重新解讀涉老金融公共政策與涉幼人口家庭政策需統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)考慮的實(shí)踐含義。

三、以生育行為金融本質(zhì)理解傳統(tǒng)與現(xiàn)代家計(jì)變遷

1. 生育為軸心展開(kāi)“一老一小”家計(jì)金融功能解析

贍養(yǎng)“一老”和撫育“一小”是人類(lèi)文明賡續(xù)的血脈基石。按照現(xiàn)代金融學(xué)的理解范式,“養(yǎng)兒防老”本質(zhì)上是以生育為軸線展開(kāi)生命永續(xù)債的人力資本儲(chǔ)蓄過(guò)程。家庭層面,“本金”即為“個(gè)體-家庭”結(jié)構(gòu),“利息”為家庭內(nèi)部的人口再生產(chǎn)效率;社會(huì)層面,人口資本儲(chǔ)蓄豐厚度的宏觀指標(biāo)即總和生育率(TFR)。人口再生產(chǎn)的“利率”水平高于更替水平,人口總量正增長(zhǎng),反之則可能出現(xiàn)人口萎縮。家庭代際規(guī)模的變化受到許多因素的影響,最重要的參數(shù)是家庭單元生育子女的數(shù)量。理想家庭模式下,一對(duì)夫妻生育兩個(gè)及以上子女才能保持家庭代際更替規(guī)?！安晃s”,這是“更替水平”(fertility replacement level)最基礎(chǔ)的人口學(xué)意涵。從家庭代際“永續(xù)債”的風(fēng)險(xiǎn)控制視角,考慮到全生命周期個(gè)體存在一定的死亡風(fēng)險(xiǎn),人口學(xué)意義上更替水平的實(shí)際數(shù)值應(yīng)高于“2”,理論上才能保障人口規(guī)模長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng),生育水平維持在更替水平附近,人口規(guī)模只能保持相對(duì)“靜態(tài)”的穩(wěn)定?？陀^上,多育子女是應(yīng)對(duì)“個(gè)體-家庭”生命永續(xù)債續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)的唯一可靠手段,因此,生育還等同于為個(gè)體、家庭和國(guó)家(社會(huì))配置類(lèi) “保險(xiǎn)”加“期貨”金融資產(chǎn)。其中,子女?dāng)?shù)量指現(xiàn)代金融產(chǎn)品中的“保險(xiǎn)類(lèi)”工具:生育子女?dāng)?shù)量多,客觀上有助于分散代際間人力資本投資所蘊(yùn)涵的金融風(fēng)險(xiǎn);生育數(shù)量不足,個(gè)體和家庭生命永續(xù)債“斷流”的概率就會(huì)升高。子女質(zhì)量則屬于家庭人口再生產(chǎn)主觀難以控制的“期貨類(lèi)”金融風(fēng)險(xiǎn)。子女后代的繁衍質(zhì)量在現(xiàn)實(shí)生活中存在高度的不確定性,父輩主觀上意圖向子輩傳遞“質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)”,但代際間的“資本”和“質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)”遺傳卻往往遵循“均值回歸”統(tǒng)計(jì)規(guī)律,“寒門(mén)貴子”抑或“富不過(guò)三代”皆有可能。(1)實(shí)證研究顯示:從財(cái)富指標(biāo)來(lái)看,代際不平等在加劇(Becker和 Tomes, 1979, 1986;Solon,1992;Chetty 等,2017),也有相反觀點(diǎn)認(rèn)為代際傳遞不是因?yàn)榕ぷ骰蚓擢?dú)創(chuàng)性而來(lái),“不平等”表現(xiàn)出某種先天的“內(nèi)生穩(wěn)固性”(Glark,2015)。經(jīng)濟(jì)資源如收入、財(cái)富的不平等及教育和社會(huì)聲望的階層代際不平等都是“表面的”不平等,真正實(shí)質(zhì)性的代際不平等是“延續(xù)香火的理想與普遍絕嗣的現(xiàn)實(shí)”——同等死亡率下,生子越多,傳嗣機(jī)會(huì)也越大。生子數(shù)的多少最終受制于社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件,占據(jù)更多資源的人群更有優(yōu)勢(shì),這種優(yōu)勢(shì)被逐步累計(jì)和放大,使得他們的后代逐漸占據(jù)人口的主體部分。而占人口大多數(shù)的弱勢(shì)人群則逐步被排擠和淘汰,最終絕嗣(陳熙,2012)。

家庭和人口再生產(chǎn)為社會(huì)綿延提供最基礎(chǔ)的金融資產(chǎn)——子女后代。從其儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、期貨的三重金融屬性中不難看出,生育行為給家庭資產(chǎn)建設(shè)提供三種“類(lèi)金融”的底層資產(chǎn)。代際間傳遞的物質(zhì)財(cái)富和社會(huì)地位不平等并非“終極的不平等”,只有少數(shù)后代能繼承優(yōu)勢(shì)并繁衍,許多個(gè)體退化乃至“絕嗣”,婚育行為背后代際基因的傳遞不平等,才是生命永續(xù)債延續(xù)最大風(fēng)險(xiǎn)。因此,發(fā)揮生育的金融“保險(xiǎn)”和“期貨”功能必須建立在“儲(chǔ)蓄”功能之上:一方面,子嗣后代“有或無(wú)”是生育儲(chǔ)蓄發(fā)揮效用的基石,“不孝有三,無(wú)后為大”是家庭內(nèi)部代際間責(zé)任承諾履約的基礎(chǔ)性金融契約,是家庭生命永續(xù)債不斷流的最核心要素,也是生育文化與制度最基礎(chǔ)的社會(huì)功能;另一方面,生育理性對(duì)未來(lái)的預(yù)期會(huì)對(duì)生育數(shù)量和質(zhì)量觀念產(chǎn)生重要影響。按照統(tǒng)計(jì)學(xué)自身的“第一性”原理,數(shù)量本身就是一種質(zhì)量,少子化家庭結(jié)構(gòu)的代際反饋“中斷”概率高,如“失獨(dú)家庭”就屬于典型的“老無(wú)所依”風(fēng)險(xiǎn)暴露家庭形態(tài)。子女后代的后兩種金融屬性——生育的“保險(xiǎn)”及“期貨”功能,無(wú)法脫離人口再生產(chǎn)的第一屬性“儲(chǔ)蓄”金融功能孤立存在,生育領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)治理,理論上只能通過(guò)“數(shù)量換質(zhì)量”策略加以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

2. 生育的三重金融屬性及代際金融交換的要素內(nèi)涵

家庭內(nèi)部的人口再生產(chǎn)為種族綿延提供基礎(chǔ),串聯(lián)起家庭內(nèi)部的“養(yǎng)兒防老”社會(huì)規(guī)范,本質(zhì)屬于代際之間的延時(shí)性交換關(guān)系(費(fèi)孝通,1999,2009)。如果將金融簡(jiǎn)化理解為一種跨期價(jià)值交換和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的手段與激勵(lì)機(jī)制,那么生育屬于典型的金融跨期交換社會(huì)行為,由此觀之,金融的信用、風(fēng)險(xiǎn)、杠桿核心(黃奇帆,2020)三要素均深嵌其中。

首先,血緣是生育金融屬性的天然信用基石。人類(lèi)文明延續(xù)及社會(huì)賡續(xù)的最核心事件即生兒育女血脈傳遞。長(zhǎng)期履約的最大風(fēng)險(xiǎn)源頭即為信用風(fēng)險(xiǎn),親情(屬)關(guān)系中的血緣聯(lián)系建構(gòu)了天然的信用機(jī)制,生兒育女既是父母對(duì)未來(lái)的投資,也是為未來(lái)買(mǎi)的保險(xiǎn),兒女是人格化的家庭金融資產(chǎn)品種,以“孝”和“義務(wù)”為核心的儒家文化則降低了這些隱形利益交易的不確定性。子代遵循代際反饋的“信用文化”本質(zhì)上是一種金融契約安排,“原始社會(huì)沒(méi)有正式金融契約交易,但部落內(nèi)部共享一切,其實(shí)就是基于隱性利益交換的原始社會(huì)保險(xiǎn)安排。在農(nóng)業(yè)社會(huì),外部化的法治沒(méi)有建立,商業(yè)特別是金融保險(xiǎn)、借貸、證券業(yè)都不發(fā)達(dá),還沒(méi)有市場(chǎng)提供的互?；ブ灰?。家族、宗族就成為主要的經(jīng)濟(jì)互助體和社會(huì)共同體,家族像是一個(gè)非正式的內(nèi)部金融市場(chǎng)”(余斌,2007)。西方個(gè)體化社會(huì)強(qiáng)調(diào)個(gè)人自主和獨(dú)立,鼓勵(lì)以個(gè)人為主體而行動(dòng),隨著西方國(guó)家“去家庭化”社會(huì)趨勢(shì)形成,延遲婚育只是現(xiàn)代性入侵人口與家庭再生產(chǎn)的初級(jí)表象,代際信用關(guān)系在血緣和親緣方面隔斷,不婚不育(絕后、斷親、斷代)、家庭破裂和單親家庭、贍養(yǎng)照顧老人的社會(huì)福利和醫(yī)療負(fù)擔(dān)超出社會(huì)支持承受能力等社會(huì)問(wèn)題必將層出不窮,“去家庭化”人口再生產(chǎn)危機(jī),與社會(huì)化的大金融體制擴(kuò)張之間存在隱蔽但強(qiáng)大的機(jī)制聯(lián)系。

其次,家庭內(nèi)部的生育成本和風(fēng)險(xiǎn)控制是生育制度的核心金融理念。不同于普通商品期貨交易“一錘子”買(mǎi)賣(mài)模式,子女后代的代際反饋,需歷經(jīng)漫長(zhǎng)的培育周期才能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨的“交割”。子女“盡孝”這一延時(shí)性后果需父輩付出大量的資源及情感投入,從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā),代際撫育和反饋轉(zhuǎn)換的漫長(zhǎng)周期與“養(yǎng)育”和“贍養(yǎng)”的歷程,隱含著一般商業(yè)活動(dòng)采用的“增資”即“增信”場(chǎng)景,但是延壽和子女教養(yǎng)模式變遷使收獲代際回報(bào)的“時(shí)滯效應(yīng)”非常明顯,人類(lèi)容易被各種短視的誘惑蒙蔽雙眼?？陀^來(lái)看,家庭內(nèi)部血緣關(guān)系構(gòu)建的代際資源交換系統(tǒng)比其他外部性機(jī)制更可靠、更值得信任。一方面, 血緣信用能大幅降低跨期特別是長(zhǎng)周期交易的信任成本和交易成本;另一方面,傳統(tǒng)文化“分家-反饋”機(jī)制的成立需要一系列短期、中長(zhǎng)期制度安排和文化培育,儒家“三綱五?！彼?guī)范的“名分等級(jí)”秩序則是支持這種交易體系的文化制度保障(周飛舟,2021)?，F(xiàn)代醫(yī)療科技出現(xiàn)前,高嬰幼兒死亡率、低預(yù)期壽命、低勞動(dòng)生產(chǎn)力及子女教養(yǎng)不當(dāng)?shù)取安恍ⅰ币蜃佣紩?huì)中斷代際反饋閉環(huán)。因此,低生產(chǎn)力社會(huì)采取“多子多?！鄙呗?以“大家族、大家庭”血緣共同體相互扶助保障族群繁衍?，F(xiàn)代社會(huì)鼓勵(lì)采用來(lái)自外部的代際資源轉(zhuǎn)移機(jī)制,支持家庭單元個(gè)體化、原子化,讓社會(huì)化養(yǎng)老成為家庭“養(yǎng)兒防老”替代品。長(zhǎng)壽時(shí)代的社會(huì)化養(yǎng)老高度依賴(lài)社會(huì)福利體制,其泛濫輸出帶來(lái)沉重的財(cái)政和社會(huì)負(fù)擔(dān),“現(xiàn)收現(xiàn)付”社會(huì)保障體系在少子化社會(huì)往往難以為繼。

再次,子女?dāng)?shù)量與質(zhì)量并重的金融杠桿意識(shí)是生育制度的重要伸延。在“低養(yǎng)育成本-高死亡率-潛在高收益” 傳統(tǒng)生育模式下,惡劣生存環(huán)境造成的家庭代際反饋閉環(huán)“中斷”隱患巨大,重視數(shù)量杠桿可增加家庭內(nèi)部養(yǎng)老保障的資產(chǎn)豐厚度?！白訉O多”“兒子多”增加遇到“孝子”的可能性,傳統(tǒng)生育觀念不僅鼓勵(lì)生育,不同性別人力資產(chǎn)的生產(chǎn)力差異或曰“金融杠桿權(quán)重”,同樣被視為重要的質(zhì)量指標(biāo)。家庭子女的性別和“數(shù)量-質(zhì)量”偏好實(shí)際上是生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系共同作用的結(jié)果,其偏好受文化、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等多種因素的影響,子女后代數(shù)量和質(zhì)量選擇偏好是生育制度和文化傳承的必要手段。只不過(guò),注重子女男性別偏好及子女?dāng)?shù)量的“加杠桿”“雙保險(xiǎn)”等樸素的金融風(fēng)險(xiǎn)控制觀念,往往被現(xiàn)代人誤讀為“封建落后”的生育文化,現(xiàn)代社會(huì)重視子女教育投資,無(wú)節(jié)制的教育擴(kuò)張不僅降低了家庭人口再生產(chǎn)的投資回報(bào)水平、異化婚姻市場(chǎng),同時(shí)對(duì)家庭生育率維持在“正常水平”極為不利(吳要武和劉倩,2014)。教育領(lǐng)域的消費(fèi)主義與激烈的錦標(biāo)賽競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制大幅拖后了子代的投資回報(bào)期和收益率, “獨(dú)子難教”也使培育所謂“高質(zhì)量子女”面臨許多困難,正遭遇少子化社會(huì)中的各種金融和就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)“敞口”(陳友華和苗國(guó),2019)。

3. 代際資源期限錯(cuò)配“加杠桿”:子女后代從公共產(chǎn)品化到金融化

生育子女后代是“個(gè)體-家庭-國(guó)家” 儲(chǔ)蓄代際資源的唯一載體,更是代際資源傳遞和交換的終極媒介。儒家 “孝道”文化的本質(zhì)之一即為一種基于血緣的跨時(shí)空的代際利益交換安排,親代與子代的資源 “錯(cuò)期”交換契約承載于代際反饋和反哺之上,各項(xiàng)金融風(fēng)控機(jī)制蘊(yùn)涵其中。然而,公共教育及社會(huì)保障體系的出現(xiàn),使子女后代公共產(chǎn)品化,并因此產(chǎn)生了更劇烈的 “去血緣化”(去家庭化)的代際資源交換“中介”——家計(jì)金融資產(chǎn)。

社會(huì)保障體系的建立和完善使現(xiàn)代社會(huì)成員“養(yǎng)兒防老”個(gè)體動(dòng)機(jī)顯著下降,孩子的生育與撫養(yǎng)成本由私人家庭承擔(dān),人口生產(chǎn)的養(yǎng)老收益及外部性卻為公共社會(huì)共享,社會(huì)保障制度的引入對(duì)生育產(chǎn)生負(fù)外部性(苗國(guó)和陳友華,2019)。過(guò)去,代際資源交換需要家庭(家族)通過(guò)重視生育完成代際更替循環(huán),家庭(家族)內(nèi)部自發(fā)形成各種“類(lèi)金融”的風(fēng)控制度安排,以降低代際綿延的更替風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)如今,家計(jì)金融全方位的滲透,顛覆了代際資源的生產(chǎn)、消費(fèi)和積累配置規(guī)律,并重塑現(xiàn)代生育行為的底層機(jī)制。這既對(duì)“一老”資源配置帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)——現(xiàn)代養(yǎng)老模式過(guò)度依賴(lài)物質(zhì)和金融性資產(chǎn),使物質(zhì)和虛擬金融資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值估值過(guò)高,也對(duì)“一小”撫育投資產(chǎn)生期限錯(cuò)配錯(cuò)覺(jué)——子女后代作為家庭核心資產(chǎn)的長(zhǎng)期金融估值偏低,偏重質(zhì)量培育,數(shù)量投資不足。一言以蔽之,子女后代公共產(chǎn)品化是初級(jí)形態(tài)的子女后代金融化,子女后代金融化是子女后代公共產(chǎn)品化后進(jìn)一步期限錯(cuò)配化、杠桿化的社會(huì)后果。

作為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)金融化最基礎(chǔ)的子集,本文提出新概念——子女后代金融化(off-spring financialization),是指金融生產(chǎn)和生活要素的邏輯與人口家庭再生產(chǎn)相互滲透、影響的過(guò)程,子嗣“香火”存續(xù)本是人類(lèi)社會(huì)和家庭最重要的代際資源交換金融“介質(zhì)”,現(xiàn)代性進(jìn)程中金融 “弱關(guān)系”的外部性制度體系替代家庭內(nèi)部“強(qiáng)關(guān)系”血緣聯(lián)系,逐漸成為“撫育-贍養(yǎng)”代際資源交換的主要渠道。家庭內(nèi)部的代際信任互惠關(guān)系和代際資源分配邏輯由于子女后代的“金融化”發(fā)生了質(zhì)變,人口延壽也使得子輩和父輩間的“分家-分離”盡量向生命周期的兩端“延拓”,這使得撫育下一代的沉沒(méi)成本持續(xù)增加,至于是否增加代際間的信任關(guān)系,目前運(yùn)用實(shí)證研究手段進(jìn)行量化評(píng)估的難度較大。但從文化比較視角來(lái)看,西方國(guó)家家庭代際關(guān)系的相對(duì)冷漠可能與養(yǎng)老資源外部化的替代效應(yīng)有關(guān)。更糟糕的是,數(shù)字金融技術(shù)愈加先進(jìn)的銀行、基金與保險(xiǎn)業(yè),總是不斷了解個(gè)人生活或養(yǎng)老的新需要,并以此推出更具誘惑的金融產(chǎn)品。這不僅弱化了青年一代繁衍后代的意識(shí),也由于金融體制無(wú)序擴(kuò)張加劇了金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,沖擊就業(yè)市場(chǎng)、破壞家庭生計(jì)收支平衡,最終在金融“繁榮-蕭條”周期作用下引發(fā)家庭和人口再生產(chǎn)危機(jī)。

在短壽、高嬰幼兒死亡率和低生產(chǎn)力的傳統(tǒng)社會(huì),子女后代屬于重要的家庭資產(chǎn),如表1所示,傳統(tǒng)社會(huì)家庭和人口再生產(chǎn)物質(zhì)養(yǎng)育成本投入強(qiáng)度低,屬于家庭內(nèi)部的“輕資產(chǎn)”建設(shè)科目,但子女后代數(shù)量重視程度和質(zhì)量培育意愿與現(xiàn)代社會(huì)大大不同。子女后代平均投資成本低的前提下,子女后代數(shù)量要求就會(huì)超過(guò)質(zhì)量要求。為避免“老無(wú)所依”的風(fēng)險(xiǎn),傳統(tǒng)社會(huì)的主要應(yīng)對(duì)辦法就是在生育領(lǐng)域用足“風(fēng)險(xiǎn)、信用、杠桿”金融思維——即“多子多?！钡纳幕，F(xiàn)代城市化和工業(yè)化社會(huì),各層級(jí)的教育擴(kuò)張使得育兒平均投資強(qiáng)度大幅提高,子女后代成為家庭“重資產(chǎn)”科目。當(dāng)物質(zhì)財(cái)富再生產(chǎn)被金融體系“虛擬化”后,家庭更加重視子女后代質(zhì)量而非數(shù)量,養(yǎng)老保障更加依賴(lài)家庭實(shí)物型和金融型資產(chǎn)?，F(xiàn)代社會(huì)人口預(yù)期壽命大幅增加,父輩與子輩相伴的生命歷程持續(xù)延長(zhǎng),子女后代的公共產(chǎn)品化和社會(huì)化養(yǎng)老降低了養(yǎng)兒防老的預(yù)期,現(xiàn)代社會(huì)推崇的投資項(xiàng)目普遍預(yù)期回報(bào)時(shí)限較短(3-5年),生育行為的投資效果需要中長(zhǎng)期(20年甚至更長(zhǎng))才能顯現(xiàn)。傳統(tǒng)社會(huì)中作為“投資端”的人口與家庭再生產(chǎn)在現(xiàn)代性的入侵下全面“負(fù)債化”,高昂的撫育成本令人望而生畏,生育回報(bào)的時(shí)滯效應(yīng)又愈加明顯。人口與家庭再生產(chǎn)投資由“資產(chǎn)端”向“負(fù)債端”漂移,“生-教-養(yǎng)”子女后代的成本大幅上升,子女后代金融化的期限錯(cuò)配 “外部化”效應(yīng)由此產(chǎn)生。

表1 不同社會(huì)形態(tài)下的生育理性與家計(jì)金融思維

總之,現(xiàn)代社會(huì)的就業(yè)、教育、金融體制非常不利于家庭內(nèi)部專(zhuān)注形成中長(zhǎng)期投資和資本積累,尤其是諸如生兒育女這類(lèi)“重資產(chǎn)”的長(zhǎng)期投資。在家庭財(cái)富金融虛擬化的進(jìn)程中,除了物質(zhì)再生產(chǎn)和金融財(cái)富養(yǎng)老保障“錯(cuò)覺(jué)”優(yōu)先于人口再生產(chǎn),還普遍存在家庭生計(jì)“現(xiàn)金流”不足的問(wèn)題,導(dǎo)致家庭生計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表失衡與人口虧空相互促進(jìn)。后人口轉(zhuǎn)變和子女后代金融化這兩種宏觀推動(dòng)力量,為理解傳統(tǒng)到現(xiàn)代生育理性與家計(jì)金融思維變遷提供了新的研究進(jìn)路。

四、以家計(jì)金融視角理解全生命周期的生育和養(yǎng)老資源配置規(guī)律

按照生命歷程理論, “成長(zhǎng)時(shí)自律”“壯年時(shí)積累”“老年時(shí)消費(fèi)”的社會(huì)行為規(guī)范符合正常的生理周期和代謝更替節(jié)律。中青年階段是事業(yè)和家庭成長(zhǎng)的黃金期,社會(huì)成員在精力旺盛、身體健康的青壯年“奮斗期”圍繞“教育-就業(yè)-婚育”三大人生目標(biāo),進(jìn)行“成家立業(yè)”“生兒育女”的活動(dòng),分階段展開(kāi)物質(zhì)、人力、財(cái)力、心理等各項(xiàng)準(zhǔn)備——在年富力強(qiáng)的生命周期努力發(fā)展事業(yè),積累財(cái)富并經(jīng)營(yíng)好家庭,晚年才有可能享用青年時(shí)期的儲(chǔ)蓄紅利。

以家庭生計(jì)的金融(財(cái)務(wù))視角理解全生命周期的生育和養(yǎng)老資源配置規(guī)律,如圖1所示:勞動(dòng)者一生中勞動(dòng)貢獻(xiàn)的曲線呈拋物線狀態(tài),即在工作起點(diǎn)時(shí)貢獻(xiàn)較小,壯年期達(dá)到高峰,至老年期又有所下降。審視現(xiàn)代人的全生命周期現(xiàn)金流量表,勞動(dòng)者一生中的勞動(dòng)報(bào)酬也應(yīng)呈拋物線狀態(tài),即初參加工作時(shí)比較低,壯年期達(dá)到高峰,而后有所下降(趙人偉,2012)。但是,“人的一生中,最缺錢(qián)的時(shí)候就是年輕時(shí),這時(shí)候人力資本投資的必要性最高(讀書(shū)上學(xué)、積累經(jīng)驗(yàn)等),消費(fèi)欲望也最強(qiáng),最需要花錢(qián);而年老之后,雖然積累了一輩子財(cái)富,收入也最高,但是消費(fèi)需要最低,消費(fèi)能力和欲望都下降了,花錢(qián)的邊際效用當(dāng)然也遞減。要按照自己‘一輩子的收入’來(lái)優(yōu)化自己人生不同階段的消費(fèi),而不是只按照現(xiàn)在的收入來(lái)安排消費(fèi)和投資”(陳志武,2007)。

圖1 理想狀態(tài)下的全生命周期“收入-支出”現(xiàn)金流量示意圖

過(guò)往,代際賡續(xù)基于家庭“老-中-青”代際間的互惠平衡,家庭內(nèi)部的消費(fèi)和積累模式主要為“量力而出”“自給自足”和“血緣扶助”。隨著家計(jì)金融在跨時(shí)空維度的代際資源交換領(lǐng)域不斷提供新工具,金融負(fù)債消費(fèi)、金融保險(xiǎn)避險(xiǎn)工具等掩蓋不同生命周期個(gè)體消費(fèi)欲望和支出能力不匹配的金融產(chǎn)品“粉墨登場(chǎng)”,教育助學(xué)貸款、就業(yè)扶助貸款、購(gòu)房按揭貸款、醫(yī)療保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)等在現(xiàn)代家庭生活中的滲透率大幅提高。理想狀態(tài)下,家庭債務(wù)規(guī)模的適度擴(kuò)張有益于擴(kuò)大內(nèi)需,消費(fèi)信貸以及更大范圍的家庭負(fù)債對(duì)消費(fèi)具有“跨期平滑效應(yīng)”(Kaplan 等,2018)和“財(cái)富效應(yīng)”(Carroll等,2011),居民消費(fèi)保持在持久性收入假說(shuō)下的跨期最優(yōu)消費(fèi)路徑之上,可通過(guò)發(fā)揮金融杠桿功能來(lái)促進(jìn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)(周利和易行健,2020)。但現(xiàn)實(shí)情況與學(xué)界的“理想”預(yù)期恰恰相反:消費(fèi)金融主導(dǎo)的家庭生產(chǎn)和生活模式下,普通勞動(dòng)者的工資性勞動(dòng)報(bào)酬多只能維持家庭基本生計(jì),在金融繁榮周期經(jīng)常把非經(jīng)常性收入、一次性收入、經(jīng)濟(jì)周期性收入(即金融資本回報(bào))錯(cuò)當(dāng)為經(jīng)常性收入和可持續(xù)收入。隨著經(jīng)濟(jì)-金融衰退周期的到來(lái),缺乏風(fēng)控意識(shí)的“大額消費(fèi)、不當(dāng)舉債”將造成家計(jì)金融失衡,家庭可能陷入“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”陷阱。社會(huì)保障體制和金融市場(chǎng)的存在人為降低了子女后代的資源儲(chǔ)蓄效應(yīng),金融市場(chǎng)的全面滲透改變了“量力而行”“收支平衡”“自給自足”的傳統(tǒng)家庭生計(jì)運(yùn)行模式,顛覆了家庭內(nèi)部的“生產(chǎn)-積累-消費(fèi)”邏輯,家庭融資的消費(fèi)“平滑效應(yīng)”本應(yīng)通過(guò)各種金融工具完成,但意外后果卻是家庭的中短期“收入-支出”現(xiàn)金流失衡,折射出家計(jì)金融外部化養(yǎng)老資源儲(chǔ)備機(jī)制的貪婪和短視,須借助金融負(fù)債消費(fèi)工具“寅吃卯糧”,也因此積累了大量金融風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)壞賬,產(chǎn)生周期性的社會(huì)破壞。

理論上,青壯年“奮斗期”積累的財(cái)富化成現(xiàn)金流,必須通過(guò)家計(jì)金融手段以“細(xì)水長(zhǎng)流”式的集約化使用,才能應(yīng)對(duì)延壽時(shí)代的“一老一小”重負(fù)。現(xiàn)代家計(jì)金融的重要職責(zé)和功能應(yīng)是把“積累期”獲得的財(cái)富用穩(wěn)妥的風(fēng)險(xiǎn)收益轉(zhuǎn)移機(jī)制和財(cái)務(wù)杠桿合理分配到“養(yǎng)育期”和“養(yǎng)老期”,以“豐年”的多余產(chǎn)出彌補(bǔ)“災(zāi)年”虧空。即個(gè)體的當(dāng)期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為家庭財(cái)富積累,并合理分配到“投資期-積累期-消費(fèi)期”,這一新型家庭金融模式對(duì)現(xiàn)代家庭生計(jì)來(lái)說(shuō)十分重要,基于圖1的“投資期-積累期-消費(fèi)期”三期模型,完成代際更替需要保證:“奮斗期積累≥養(yǎng)育期支出+養(yǎng)老期支出”,此情形下全生命周期的財(cái)富等式才可成立。但事實(shí)上,圖1中傳統(tǒng)生命周期理論個(gè)體勞動(dòng)貢獻(xiàn)曲線“倒U型”形態(tài)并不“精準(zhǔn)”符合日常生活實(shí)踐,如果進(jìn)一步細(xì)分不同階段,圖2更符合實(shí)際情況。

圖2 家庭生計(jì)實(shí)際“收入-支出”現(xiàn)金流與家計(jì)金融調(diào)節(jié)功能示意圖

圖2所示,青壯年奮斗期(積累期)勞動(dòng)貢獻(xiàn)曲線變化的 “前段-中段-后段”分布高度不均衡,甚至波動(dòng)巨大。現(xiàn)代社會(huì)緊張的勞資關(guān)系、不穩(wěn)定的就業(yè)和金融市場(chǎng)與人口顯著延壽的交疊,使人生后半段的康養(yǎng)支出大幅增加,加劇了整個(gè)生命周期 “前段-中段-后段” 財(cái)力需求和供給的匹配難度。金融擴(kuò)張對(duì)“一老一小”照料資源儲(chǔ)備和家庭財(cái)富的收支平衡并不友好,現(xiàn)代家計(jì)模式下現(xiàn)金流匹配失衡,使得傳統(tǒng)家計(jì)模式難以維系,造成透支未來(lái)收入的情況更加普遍(即家庭生計(jì)的負(fù)債化和脆弱性);同時(shí),家計(jì)金融視角下“老-中青-幼”代際資源轉(zhuǎn)移功能,正在被現(xiàn)代人口轉(zhuǎn)變下的壽命延長(zhǎng)及教育擴(kuò)張“高原”效應(yīng)的期限錯(cuò)配擾亂預(yù)期,養(yǎng)育子女后代的現(xiàn)金流壓力巨大,導(dǎo)致長(zhǎng)期人力資本投資不足。養(yǎng)老的物質(zhì)和金融資產(chǎn)估值過(guò)高,資產(chǎn)保值求穩(wěn)心態(tài)與金融市場(chǎng)的天然不穩(wěn)定性、脆弱性之間存在對(duì)立關(guān)系,少子化趨勢(shì)又使得這類(lèi)資產(chǎn)的估值和資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健性成疑。

如圖3所示,“一老一小”困境日益成為中齡群體“中年危機(jī)”的重要誘因,其底層機(jī)制是現(xiàn)代金融體制的又一核心概念:期限錯(cuò)配調(diào)試難度被“一老一小”投資回報(bào)落差(Return gap)和投入產(chǎn)出久期(Duration)“高原”效應(yīng)放大,大范圍出現(xiàn)“奮斗期積累<養(yǎng)育期支出+養(yǎng)老期支出”的結(jié)構(gòu)性困境。

圖3 人口轉(zhuǎn)變導(dǎo)致代際關(guān)系變遷與“幼-中青-老”資源匹配失衡

短壽且多子時(shí)代,家庭再生產(chǎn)過(guò)程中“一老一小”支出存在顯著的“尖峰”(高峰)效應(yīng),并不像現(xiàn)代社會(huì)“一老一小”負(fù)荷呈現(xiàn)一定的“寬度”。傳統(tǒng)社會(huì)預(yù)期壽命短,初婚年齡早,養(yǎng)育成本低,如圖3(左)所示,收獲子女投資回報(bào)的年限短,青壯年準(zhǔn)備期相對(duì)較長(zhǎng),子女后代生得早、節(jié)奏密集、成本低。投資子女的產(chǎn)出久期較短,子女在很小年齡就可充當(dāng)家庭勞動(dòng)力,獲得一定的正現(xiàn)金流,且“衰老期短、死亡年齡低”,“育兒”和“養(yǎng)老”成本支出曲線呈現(xiàn)明顯的“峰度”,與“尖峰”(高峰)匹配的生育觀念和行為策略是“長(zhǎng)痛不如短痛”。多子女家庭結(jié)構(gòu)既實(shí)現(xiàn)了家庭內(nèi)部人力資本的“加杠桿”儲(chǔ)蓄,間接發(fā)揮了生育的金融保險(xiǎn)和期貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用。只要渡過(guò)相對(duì)短暫的“中年危機(jī)”期,贍養(yǎng)與撫育 “頭重腳輕”態(tài)勢(shì)即便面臨 “尖峰”的“期限錯(cuò)配”壓力,養(yǎng)育期子女?dāng)?shù)量多(即“頭重效應(yīng)”),在未來(lái)覆蓋消費(fèi)期養(yǎng)老需求(“腳輕效果”)就相對(duì)從容,“短借長(zhǎng)投”期限錯(cuò)配在大家庭(族)結(jié)構(gòu)內(nèi)部比現(xiàn)代“獨(dú)立單元”的小家庭模式容易得到平衡。

在傳統(tǒng)社會(huì),受制于醫(yī)療衛(wèi)生條件,子女成活率難以得到保障,家庭更能容忍子女的數(shù)量損失(子女早期夭折在傳統(tǒng)社會(huì)非常普遍)。隨著醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步,現(xiàn)代社會(huì)防范“獨(dú)子、斷代、絕后”生育風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)意識(shí)降低。養(yǎng)育期和養(yǎng)老期兩座高峰的“前高后低”產(chǎn)生“可覆蓋”的代際資源替代效應(yīng),生育行為的金融保險(xiǎn)和期貨功能,只要在人生前半段通過(guò)多育子女加以充分利用,后半段即可享受人力資本再生產(chǎn)加杠桿的紅利盈余。傳統(tǒng)社會(huì)“多子多?！蔽幕慕鹑诒举|(zhì)是“短投、多投、短痛”,收獲“長(zhǎng)報(bào)、多報(bào)、近報(bào)”的經(jīng)濟(jì)理性和生育過(guò)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)所建構(gòu),人口再生產(chǎn)“加杠桿”的投資回報(bào),形成人口即財(cái)富的“心理賬戶(hù)”預(yù)期,這與現(xiàn)代社會(huì)個(gè)體化小家庭模式下,“生得晚、間隔長(zhǎng)、撫育難且貴、收獲極晚”的一老一小“高原效應(yīng)”形成鮮明對(duì)比。

隨著現(xiàn)代人口轉(zhuǎn)變,對(duì)比短壽多子和長(zhǎng)壽少子社會(huì)全生命周期的家庭現(xiàn)金流支出結(jié)構(gòu),養(yǎng)育期和養(yǎng)老期 “收入-支出”形態(tài)呈現(xiàn)明顯“延拓”和“削峰”,現(xiàn)代家庭模式下的子女后代早已不是“投資品”“資產(chǎn)端”,而是“消費(fèi)品” 和“負(fù)債端”——子輩的“成家立業(yè)” “結(jié)婚生子”年齡從過(guò)去的14～15歲延后至30歲,甚至還有繼續(xù)延后趨勢(shì),這意味著父輩要用生命周期過(guò)半的時(shí)間為子輩提供教育、就業(yè)幫扶、置業(yè)安家、代養(yǎng)小孩等扶助,30歲前幾近父輩純粹的“負(fù)現(xiàn)金流”資產(chǎn)。投資子女后代的經(jīng)濟(jì)回報(bào)率下降、延遲回報(bào)久期太長(zhǎng), 一老一小“贍養(yǎng)-撫育”負(fù)擔(dān)日益呈現(xiàn) “高原化”?！坝?中青-老”三代之間的現(xiàn)金流資源配置模式由此嬗變,生育理性及映襯的人口財(cái)富觀、家庭組織形態(tài)乃至社會(huì)羨慕心理隨之發(fā)生重大改變。

如圖3(右)所示,技術(shù)進(jìn)步、教育擴(kuò)張、就業(yè)婚育延遲和普遍延壽,使得 “一老贍養(yǎng)”與“一小撫育”由過(guò)去的兩座“尖峰”演化為兩大漫長(zhǎng)的“高原”。在青壯年積累期,究竟是選擇個(gè)體即期消費(fèi)、投資人口和家庭建設(shè)(主要是指生+養(yǎng)育子女),還是為未來(lái)養(yǎng)老加強(qiáng)儲(chǔ)蓄保障,上述三者之間的資源爭(zhēng)奪效應(yīng)和期限錯(cuò)配沖突愈加明顯,因而少子化長(zhǎng)壽社會(huì)的“中年危機(jī)感”會(huì)更為強(qiáng)烈。如圖4,面向“一老一小”的中長(zhǎng)期投資及儲(chǔ)蓄本應(yīng)高度重視,但由于生命周期歷程中的投資期、積累期和消費(fèi)期之間的財(cái)富平衡差距越拉越大,青壯年群體因“中年危機(jī)”時(shí)期的“一老一小”羈絆無(wú)法“輕裝上陣”,一旦錯(cuò)過(guò)“轉(zhuǎn)瞬即逝”的個(gè)人發(fā)展和財(cái)富積累期,壓縮中年期的“35歲”瓶頸會(huì)使個(gè)體提升的機(jī)會(huì)大幅下降。同時(shí),家庭生計(jì)受制于當(dāng)期收入和支出之間巨大的落差,疊加老齡消費(fèi)期大幅延長(zhǎng),為未來(lái)的老年生活配置可靠的、抵抗未知風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)成為一種“剛性需求”。

圖4 積累期“萎縮”的家庭資產(chǎn)負(fù)債表衰退與期限錯(cuò)配

金融過(guò)度滲透和脫實(shí)向虛導(dǎo)致大量不從事勞動(dòng)的龐大的退休人口享有較長(zhǎng)的晚年并仍希望維持高質(zhì)量生活水平,為了應(yīng)對(duì)人口老化保值或創(chuàng)造價(jià)值,金融貨幣必然要找尋其可投資的場(chǎng)域,股票、期貨、基金、受養(yǎng)憑證、選擇權(quán)等諸多衍生商品,創(chuàng)造出復(fù)雜的金融市場(chǎng),這些資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)活動(dòng)逐漸侵入社會(huì)各個(gè)階層的生活,形成了由法律和市場(chǎng)界定的金融社會(huì)關(guān)系(翟本瑞,2014)。國(guó)家及私人養(yǎng)老基金等金融資本希望解決延長(zhǎng)壽命后老年人退休生活問(wèn)題,家計(jì)金融擴(kuò)張為其提供了虛擬的“物質(zhì)”保障,富裕老人全球出游在發(fā)達(dá)國(guó)家老齡社會(huì)里尤其明顯,在中國(guó)類(lèi)似于城市退休老人普遍的“廣場(chǎng)舞”社會(huì)現(xiàn)象?！袄淆g經(jīng)濟(jì)”在鼓勵(lì)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需方面發(fā)揮積極作用, 但這種資源獲得不完全是個(gè)人在青壯年階段的資產(chǎn)積累,而是通過(guò)社會(huì)福利體制轉(zhuǎn)移支付、金融工具“代際剝削”和發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家“殖民掠奪”獲得。世界范圍內(nèi)出現(xiàn)長(zhǎng)者高福利保障和青年高失業(yè)率并行的現(xiàn)象,這表明在職員工的勞動(dòng)報(bào)酬低于退休職工養(yǎng)老金之間存在“逆向激勵(lì)”因果聯(lián)系,“社會(huì)保障稅”使得青年一代努力工作和創(chuàng)造財(cái)富的積極性因“現(xiàn)收現(xiàn)付”養(yǎng)老福利體系拖累而下降,新生代的家計(jì)資源不足反過(guò)來(lái)對(duì)其家庭和人口再生產(chǎn)帶來(lái)負(fù)面影響。因此,西方福利國(guó)家的破產(chǎn)、資源撥備不足、主權(quán)債務(wù)危機(jī)和市場(chǎng)出清使得人口老化問(wèn)題和少子化風(fēng)險(xiǎn)多以金融危機(jī)形式暴露。

五、合成謬誤:家計(jì)金融替代制與家庭人口再生產(chǎn)削弱的現(xiàn)代性后果

1. 少子老齡化與家庭資產(chǎn)負(fù)債表衰退

辜朝明以“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”理論解釋日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)性的“大衰退”著稱(chēng), “資產(chǎn)價(jià)格的崩潰造成在泡沫期過(guò)度擴(kuò)張的企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水,資產(chǎn)負(fù)債表失衡,企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重超出資產(chǎn),企業(yè)面臨資不抵債、技術(shù)性破產(chǎn)的窘境”(Koo,2014)?！氨M管這些企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有問(wèn)題,并不會(huì)選擇破產(chǎn)。但在資產(chǎn)價(jià)格崩潰情況下,大多數(shù)企業(yè)會(huì)將經(jīng)營(yíng)目標(biāo)從‘利潤(rùn)最大化’轉(zhuǎn)為‘負(fù)債最小化’,在停止借貸的同時(shí),將會(huì)利用后續(xù)的現(xiàn)金流來(lái)償還過(guò)去的債務(wù),修復(fù)受損的資產(chǎn)負(fù)債表,希望能盡快走出技術(shù)性破產(chǎn)”(Koo,2011)。從單個(gè)企業(yè)來(lái)講收縮資產(chǎn)負(fù)債是理性的、符合其個(gè)體利益。然而,如果所有企業(yè)同時(shí)還債、修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,最終則會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)“合成謬誤”(Fallacy of Composition)現(xiàn)象——企業(yè)借款需求整體萎縮,進(jìn)而社會(huì)總需求減少,經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入長(zhǎng)期的大衰退,這種衰退就是日本企業(yè)組織面臨的典型資產(chǎn)負(fù)債表衰退,具體表現(xiàn)為“日本科技公司整個(gè)90年代都在忙著修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,而不是投資砸錢(qián)跟上技術(shù)進(jìn)步”(Koo,2011)。因此,隨后的30年日本國(guó)家整體創(chuàng)新能力的下降就不足為奇。

相較辜朝明對(duì)日本企業(yè)部門(mén)的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”成因和后果及隨后日本技術(shù)創(chuàng)新逐漸落后內(nèi)在邏輯分析,家庭為基本單元的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”卻并未被學(xué)界發(fā)掘。仍以日本1990年代通過(guò)加息刺破房地產(chǎn)“泡沫破裂”為例,日本房地產(chǎn)泡沫破裂初期并未對(duì)房地產(chǎn)業(yè)本身造成太大沖擊,但金融資產(chǎn)泡沫崩潰后,居民與企業(yè)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表受損,各主體的消費(fèi)、設(shè)備投資支出下降,內(nèi)需下降成為日本經(jīng)濟(jì)增速下滑的主要原因。金融危機(jī)往往伴隨家庭債務(wù)杠桿水平上升的不可持續(xù),家庭住戶(hù)面對(duì)金融地產(chǎn) “資產(chǎn)泡沫”的崩塌,微觀的家庭財(cái)務(wù)脆弱性“合成謬誤”出現(xiàn):金融市場(chǎng)的“出清”逼迫家庭減少利息償付負(fù)擔(dān),在資產(chǎn)價(jià)格下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期低迷的宏觀環(huán)境下,幾乎所有的家庭單元同一時(shí)間還債、修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,對(duì)家庭流動(dòng)性資產(chǎn)的持有產(chǎn)生擠出效應(yīng),降低了家庭財(cái)務(wù)自由度,導(dǎo)致家庭流動(dòng)性準(zhǔn)備不足。家庭單元努力降低負(fù)債,修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,而不是消費(fèi)或投資未來(lái),特別是如生育下一代這種長(zhǎng)線、重資本投資被徹底置之腦后。

日本的少子老齡化危機(jī)實(shí)質(zhì)是家庭經(jīng)濟(jì)危機(jī)、全民負(fù)債危機(jī)和社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表衰退危機(jī)的混合產(chǎn)物。日本政府也曾采用激進(jìn)的“零利率”甚至“負(fù)利率”金融政策,逼迫國(guó)民消費(fèi)而不是儲(chǔ)蓄大量現(xiàn)金應(yīng)對(duì)家計(jì)資產(chǎn)的“減計(jì)”風(fēng)險(xiǎn)。但“一朝被蛇咬,十年怕井繩”,社會(huì)成員對(duì)金融市場(chǎng)的信任和資產(chǎn)價(jià)值保值增值的信仰破滅,脆弱的家庭財(cái)務(wù)安排一旦遭受外部金融市場(chǎng)周期性出清的沖擊影響,家庭資源的中長(zhǎng)期投資和短中期消費(fèi)則失衡,在合成謬誤的作用下,各層級(jí)的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”進(jìn)一步惡化將導(dǎo)致人口與家庭再生產(chǎn)的長(zhǎng)期資本投入徹底“荒廢”。

2. 現(xiàn)代家計(jì)的底層金融邏輯不利于青壯年人口積極儲(chǔ)蓄生育和養(yǎng)老資源

隨著傳統(tǒng)的“自給自足”家庭經(jīng)濟(jì)形態(tài)逐漸式微,現(xiàn)代家計(jì)的底層金融邏輯興起:當(dāng)代社會(huì)成員在年輕時(shí)儲(chǔ)蓄資產(chǎn)少,但收入提升快,意味著增量?jī)?yōu)于存量,個(gè)人的信用形成基于“第一還款來(lái)源”——收入性現(xiàn)金流。進(jìn)入中年積累期后,儲(chǔ)蓄積累通過(guò)現(xiàn)代家計(jì)金融的信用機(jī)制形成的“第二還款來(lái)源”——資產(chǎn)抵押形成的信用。個(gè)人和家庭信用帶來(lái)的債務(wù)擴(kuò)張,在信用貨幣制度下又帶來(lái)國(guó)家和社會(huì)的貨幣擴(kuò)張,收入流量向存量財(cái)富轉(zhuǎn)換表現(xiàn)為家庭的資產(chǎn)負(fù)債表“擴(kuò)表”,金融杠桿效應(yīng)使得資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)力增加,進(jìn)一步的資產(chǎn)價(jià)格上漲“刺激”螺旋式的正反饋過(guò)程,家計(jì)金融擴(kuò)張的底層邏輯由此產(chǎn)生。家庭的勞動(dòng)報(bào)酬收入不斷被金融杠桿放大,如圖5所示,通過(guò)第二種家庭生計(jì)的財(cái)務(wù)機(jī)制維持現(xiàn)金流平衡,家庭、國(guó)家和社會(huì)的資產(chǎn)負(fù)債表同步展開(kāi)結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張,家計(jì)金融提供的期限錯(cuò)配效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期一道“同頻共振”,構(gòu)成現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)的典型金融震蕩周期。

圖5 居民收入、宏觀杠桿率和家庭微觀杠桿水平變化趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源:wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

對(duì)現(xiàn)代家庭而言,家庭與人口再生產(chǎn)是“重資產(chǎn)”建設(shè)科目,“輕資產(chǎn)”模式運(yùn)行已經(jīng)無(wú)法在后人口轉(zhuǎn)變時(shí)代實(shí)現(xiàn),“一老一小”相關(guān)的家庭和人口再生產(chǎn)需要持續(xù)穩(wěn)定的收入現(xiàn)金流才能得以維持,金融資產(chǎn)波動(dòng)帶來(lái)的收益漲跌與家庭“兩個(gè)再生產(chǎn)”需求的平穩(wěn)家計(jì)環(huán)境“南轅北轍”。“作為經(jīng)濟(jì)繁榮的助推器,金融期限錯(cuò)配帶來(lái)杠桿透支,過(guò)度消費(fèi)主義文化帶來(lái)的負(fù)面社會(huì)后果,大眾傳媒制造虛假需求催生的消費(fèi)主義文化將人貶低為失去自我、精神空虛、道德淪喪的消費(fèi)機(jī)器,造成威脅人類(lèi)生存和人類(lèi)文明延續(xù)的全球生態(tài)危機(jī)”(李娟和考斯達(dá)斯,2019)。工資等勞動(dòng)報(bào)酬(人均可支配收入)現(xiàn)金流增加難以滿足現(xiàn)代家庭全生命周期的財(cái)力需求,現(xiàn)代家計(jì)早已不能通過(guò)個(gè)體的收入現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)“自給自足”,金融信用擴(kuò)張既是一種客觀現(xiàn)實(shí)也是一把雙刃劍,金融活動(dòng)的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性使得現(xiàn)代家庭生計(jì)的生產(chǎn)、積累和消費(fèi)天然具備“脆弱性”,人口“繁盛-衰退”周期與金融“繁榮-蕭條”周期開(kāi)始出現(xiàn)共振現(xiàn)象。全球各國(guó)政府采用多種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)手段應(yīng)對(duì)金融危機(jī)并刺激生育率回升,但多數(shù)努力都收效甚微,包括西方發(fā)達(dá)國(guó)家中生育水平最高的美國(guó),面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī),生育水平也呈現(xiàn)大幅走低趨勢(shì)(Kearney等,2022)。

3. 金融體制與養(yǎng)老制度安排捆綁的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)

家庭(社會(huì))人口結(jié)構(gòu)兼具供給側(cè)和需求側(cè)雙重含義,不同年齡段人口的生產(chǎn)、消費(fèi)、投資和儲(chǔ)蓄行為不同。日本在金融泡沫崩潰后出現(xiàn)的嚴(yán)重老齡化現(xiàn)象,快速老齡化通過(guò)財(cái)稅體制加重了養(yǎng)老負(fù)擔(dān),擁有較多財(cái)富存量的中老年群體為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步收縮消費(fèi)來(lái)?yè)Q取未來(lái)的養(yǎng)老保障,這種個(gè)體“未雨綢繆”的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)意識(shí)同樣構(gòu)成了某種“合成謬誤”。青壯年時(shí)期各種疾病困擾較少、健康支出較低,中老年群體擁有一定的財(cái)富積累,但這種財(cái)富積累會(huì)受到通貨膨脹的侵蝕,必須積極投入到金融體制和養(yǎng)老制度中去保值增值。同時(shí),延壽使其必須為個(gè)人健康提供額外的“長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)”保障,大幅壓縮青壯年時(shí)期的消費(fèi),成為中年“守財(cái)奴”。西方公共政策體系為獲得老年群體的政治選票,通過(guò)代際資源轉(zhuǎn)移分發(fā)大量老年福利,年輕人更加無(wú)法獲得足夠的收入現(xiàn)金流,構(gòu)成了典型的世代沖突。

東亞鄰國(guó)的少子老齡化和資產(chǎn)泡沫崩潰相互促進(jìn)的歷史教訓(xùn):金融體制在某個(gè)階段鼓勵(lì)青年世代超前消費(fèi)、過(guò)度消費(fèi),導(dǎo)致物質(zhì)與人力儲(chǔ)蓄不足,家庭這一人口再生產(chǎn)基礎(chǔ)單元,在家庭經(jīng)濟(jì)危機(jī)、負(fù)債危機(jī)的沖擊下變得“岌岌可?！薄＜抑婆c人口再生產(chǎn)被家計(jì)金融替代的現(xiàn)代性后果即低生育率陷阱——家庭經(jīng)濟(jì)困難的情況下,維持“低水平”的家庭生計(jì)是最迫切的現(xiàn)實(shí),重要的家庭長(zhǎng)期投資和儲(chǔ)蓄,生兒育女、贍養(yǎng)老人等儲(chǔ)備資源行為只能被暫時(shí)擱置。東亞發(fā)達(dá)國(guó)家深陷低生育陷阱,其本質(zhì)是家庭內(nèi)部經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)的聚合產(chǎn)物,但由于人力資本儲(chǔ)蓄短缺的期限錯(cuò)配失衡顯現(xiàn)遲滯效應(yīng),一旦形成陷阱機(jī)制要擺脫將難上加難。2022年肇始,中國(guó)老年人口占總?cè)丝诘?4%,中國(guó)進(jìn)入深度老齡化社會(huì),并逐漸進(jìn)入“人口負(fù)增長(zhǎng)”加速階段。按照日本等東亞鄰國(guó)經(jīng)驗(yàn),老齡人口對(duì)投資、儲(chǔ)蓄、GDP增長(zhǎng)的影響都將是負(fù)向的,如果不能維持低利率金融環(huán)境,疊加家計(jì)資源的資產(chǎn)價(jià)格平穩(wěn)預(yù)期的消失,信心坍塌會(huì)惡化面向未來(lái)的長(zhǎng)期投資和儲(chǔ)蓄不足。目前中國(guó)家庭部門(mén)的總負(fù)債占其可支配收入的比例高達(dá)137.9%,每年支付的利息已經(jīng)占可支配收入近15%。即便采取高強(qiáng)度的貨幣信用投放政策,但在預(yù)期經(jīng)濟(jì)收縮、家計(jì)資產(chǎn)貶值的境況下,家庭最理性的選擇是還債,是收縮家庭資產(chǎn)負(fù)債表。如果找不到一套克服資產(chǎn)負(fù)債表衰退的“組合拳”,構(gòu)建經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的底層邏輯,低生育率陷阱往往伴隨一定的“流動(dòng)性陷阱”:金融活力萎縮,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)下降導(dǎo)致青年失業(yè)率攀升,青年一代個(gè)體經(jīng)濟(jì)能力孱弱,家庭生計(jì)即期現(xiàn)金流僅能保持“勉強(qiáng)”的個(gè)體收支平衡,長(zhǎng)期無(wú)法看到成家立業(yè)、結(jié)婚生子的希望,擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略必然是“水中月鏡中花”,中國(guó)社會(huì)或?qū)⒅氐溉毡镜葨|亞國(guó)家極致的少子老齡化覆轍。

六、結(jié)論、政策應(yīng)對(duì)與反思

1. 結(jié)論:金融社會(huì)“脫實(shí)向虛”的最終形態(tài)——極致的少子老齡化

本文從生育行為的“顯性”與“隱性”功能出發(fā),圍繞生育蘊(yùn)含的代際資源延遲交換這一核心金融邏輯,基于“養(yǎng)育期-積累期-消費(fèi)期”三期模型,搭建生命永續(xù)債視角下“個(gè)體-國(guó)家-社會(huì)”資產(chǎn)負(fù)債表分析框架。依托生育行為的“儲(chǔ)蓄”(基礎(chǔ)功能)、“保險(xiǎn)”(數(shù)量追求)及“期貨”(質(zhì)量追求)這三重家計(jì)金融功能,展開(kāi) “一老一小”家庭底層金融資源跨期儲(chǔ)備的效用和機(jī)制分析。以現(xiàn)代人口轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的“一小” 撫育及“一老”贍養(yǎng)的照料“久期延拓”“投資端”向“負(fù)債端”異化為切入點(diǎn),揭示家庭現(xiàn)代化視域下的家計(jì)“收入-支出”現(xiàn)金流量表的演化歷程,論述現(xiàn)代社會(huì)生育行為的“跨期激勵(lì)”應(yīng)對(duì)“一老一小”負(fù)擔(dān)“高原化”的困難所在,類(lèi)比辜朝明所提出的企業(yè)組織“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”合成謬誤生成機(jī)制,分析家計(jì)金融的微觀行為策略與“家庭-市場(chǎng)-國(guó)家-社會(huì)”各層級(jí)資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健或衰退之間的密切聯(lián)系,以及家計(jì)金融 “雙向”影響家庭內(nèi)部“長(zhǎng)-中-短”期“消費(fèi)-投資-積累”行為的經(jīng)濟(jì)社會(huì)后果,進(jìn)而指出,金融社會(huì)“脫實(shí)向虛”的最終形態(tài)——極致的少子老齡化。

家計(jì)金融的興起反映了數(shù)字金融對(duì)現(xiàn)代家庭生產(chǎn)生活的全方位“入侵”,本文以家庭內(nèi)部代際資源交換“新金融”思維重新審視“一老一小”生命歷程實(shí)踐,通過(guò)展示西方個(gè)體化模式下家庭全生命周期現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債表形態(tài)變化,探究家庭生計(jì)變遷如何應(yīng)對(duì)生育行為蘊(yùn)含的血脈綿延和養(yǎng)老保障“金融風(fēng)控”問(wèn)題。半個(gè)世紀(jì)以來(lái),西方現(xiàn)代家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)大多基于加里·貝克爾《家庭論》(1981)的 “質(zhì)量替代數(shù)量”假說(shuō)(quantity-quality trade-off hypothesis)展開(kāi)闡釋,國(guó)內(nèi)研究也幾乎都在重走西方發(fā)達(dá)國(guó)家督促生育水平回升的低(失)效道路。從家庭資產(chǎn)“兩個(gè)再生產(chǎn)”金融風(fēng)控視角,探討和反思生育行為轉(zhuǎn)變與家庭生計(jì)金融化的相關(guān)研究極少,本文創(chuàng)新性生成了“家計(jì)金融”概念,以厘清人口轉(zhuǎn)變前后的家計(jì)模式變遷規(guī)律,探究家庭儲(chǔ)備中長(zhǎng)期生育和養(yǎng)老資源的配置邏輯所受到的脆弱性風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。針對(duì)東亞近鄰少子老齡化社會(huì)暴露的家庭資產(chǎn)負(fù)債表衰退誘發(fā)的人口再生產(chǎn)跨期激勵(lì)機(jī)制失效現(xiàn)象,揭示現(xiàn)代家計(jì)金融(財(cái)務(wù))風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生路徑與隱含機(jī)制,進(jìn)而引申出家計(jì)金融化對(duì)后人口轉(zhuǎn)變的結(jié)構(gòu)性沖擊,現(xiàn)代家計(jì)模式脆弱性對(duì)傳統(tǒng)生育制度和文化的挑戰(zhàn),東亞國(guó)家凸顯的低生育率陷阱問(wèn)題值得高度關(guān)注。

隨著低嬰兒死亡率、高生產(chǎn)力和預(yù)期壽命增長(zhǎng),現(xiàn)代社會(huì)的“個(gè)體化”家庭主義更注重子女質(zhì)量而非數(shù)量,養(yǎng)老相關(guān)制度安排也被家庭之外的代際資源轉(zhuǎn)移機(jī)制“外部化”。在人口與家庭再生產(chǎn)過(guò)程最重要的“生育”環(huán)節(jié),對(duì)比了“傳統(tǒng)-現(xiàn)代”人口轉(zhuǎn)變所導(dǎo)致的兩種迥異的代際關(guān)系變遷與資源交換規(guī)律。國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代水平、社會(huì)化養(yǎng)老支持力度及背后金融市場(chǎng)的平穩(wěn)性、收益率和承諾履約力,成為現(xiàn)代老年生活質(zhì)量保障的關(guān)鍵。但在少子老齡化社會(huì),這一體制保障承諾的履約能力令人質(zhì)疑?！暗菇鹱炙钡娜丝谏鐣?huì)結(jié)構(gòu)本質(zhì)就是一張張疊加的失衡家庭人口“資產(chǎn)-負(fù)債表”。作為家庭的資產(chǎn)負(fù)債端,隨著“一老一小”撫育贍養(yǎng)成本愈加高昂、責(zé)任壓力日益沉重,現(xiàn)代就業(yè)和金融體制中資產(chǎn)端的青壯年勞動(dòng)人口正面臨嚴(yán)峻的財(cái)力不足、現(xiàn)金流萎縮導(dǎo)致的“中年危機(jī)”。從微觀來(lái)看,家庭內(nèi)部經(jīng)濟(jì)危機(jī)肇始于當(dāng)期的現(xiàn)金流不足,不均衡的家庭人口代際分布除了助長(zhǎng)“一小”的撫育和教育困境,少子化家庭結(jié)構(gòu)下的“一老”贍養(yǎng)或?qū)⒃谖磥?lái)十年普遍面臨“獨(dú)木難支”困境,以及由家庭金融資產(chǎn)估值下降和代際資源期限錯(cuò)配帶來(lái)的巨大不確定。

2. 反思:建構(gòu)中華文明“量-質(zhì)”均衡家庭現(xiàn)代化理論話語(yǔ)體系

延壽時(shí)代,現(xiàn)代中青年群體財(cái)富的積累期被“一老一小”這兩座大山“壓縮”,傳統(tǒng)代際資源的轉(zhuǎn)移和互惠平衡,面臨生育推遲、生育成本上升和生育率下降的全面挑戰(zhàn)。過(guò)去只需重視血緣聯(lián)系的家族和宗族分擔(dān),就能熨平生命周期兩端的現(xiàn)金流高峰。但在現(xiàn)代性主導(dǎo)的“原子化”小家庭結(jié)構(gòu)下,子女后代的消費(fèi)屬性上升,投資屬性下降,老齡“消費(fèi)期”大幅延長(zhǎng),長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)使得子女投資養(yǎng)育期的經(jīng)濟(jì)回報(bào)難以覆蓋老齡消費(fèi)期的預(yù)期支出?，F(xiàn)代社會(huì)生育行為與其說(shuō)是儲(chǔ)蓄家庭人力資產(chǎn),不如稱(chēng)之為“負(fù)債前行”,甚至是代際家庭規(guī)模的持續(xù)萎縮,呈現(xiàn)“資不抵債”倒金字塔結(jié)構(gòu):下一代數(shù)量大幅萎縮,今天的“頭輕”意味著未來(lái)養(yǎng)老核心資產(chǎn)根基的“薄弱”。從生育行為蘊(yùn)涵的儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和期貨三重金融功能來(lái)看,少子化家庭結(jié)構(gòu)重創(chuàng)了生育人口的財(cái)富儲(chǔ)蓄機(jī)制,削弱了與儲(chǔ)蓄功能并行的生育保險(xiǎn)乃至期貨金融避險(xiǎn)功能。具體表現(xiàn)為生育率不斷下降和家庭規(guī)模萎縮正反饋效應(yīng),人口財(cái)富代際循環(huán)的“永續(xù)債”因此整體性貶值,并進(jìn)一步弱化了人口和家庭再生產(chǎn)本身所蘊(yùn)涵的代際資源儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和期貨功能,形成低生育陷阱。

養(yǎng)老的本質(zhì)是代際資源儲(chǔ)蓄的跨期變現(xiàn),子女后代作為“個(gè)人-家庭-國(guó)家-社會(huì)”代際資源傳遞的唯一“媒介”,通過(guò)“兩個(gè)再生產(chǎn)”展開(kāi)延期支付,子女后代“金融化”和家庭生計(jì)“金融化”破壞了這種天然的人口和家庭再生產(chǎn)激勵(lì)機(jī)制?！皞€(gè)體-家庭”付出高昂的生育成本是為國(guó)家和社會(huì)做偉大貢獻(xiàn),不是以往學(xué)界錯(cuò)誤批判的“負(fù)外部性”。生育率的本質(zhì)是希望,子女后代是家庭、國(guó)家和全社會(huì)最核心的資產(chǎn)。少子化社會(huì)帶來(lái)家庭內(nèi)部的老人贍養(yǎng)“獨(dú)木難支”和子女撫育“獨(dú)子難教”社會(huì)難題,反映現(xiàn)代家庭對(duì)子女?dāng)?shù)量與質(zhì)量并重的金融杠桿意識(shí)內(nèi)涵認(rèn)知不足、認(rèn)可程度不高、準(zhǔn)備不充分。倒金字塔人口結(jié)構(gòu)下,“養(yǎng)兒防老”策略在全生命周期中是否“保險(xiǎn)”,“期貨”交割質(zhì)量如何正在引發(fā)全社會(huì)的擔(dān)憂,人類(lèi)正處在應(yīng)對(duì)少子老齡化挑戰(zhàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期,人口及家庭再生產(chǎn)需要“個(gè)人-家庭-國(guó)家-社會(huì)”主體,再次重視子女后代“數(shù)量-質(zhì)量”均衡的家庭資產(chǎn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。國(guó)內(nèi)社科界必須以家國(guó)使命感批判性解讀西方家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)的“量質(zhì)權(quán)衡”假說(shuō),反思這一理論范式在(后)現(xiàn)代社會(huì)解釋力和政策執(zhí)行力不足,剖析現(xiàn)代家庭選擇 “質(zhì)量?jī)?yōu)先”“忽視數(shù)量”生育策略文化“慣習(xí)”的潛在危害性,諫言現(xiàn)代小家庭單元長(zhǎng)期忽視 “數(shù)量建設(shè)”的生育理性并非完美,以“四個(gè)自信”姿態(tài)從中國(guó)傳統(tǒng)生育文化(制度)理念中抽象中國(guó)的新家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,為中國(guó)家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)理論“本土化”建設(shè)拋磚引玉,為邁向具有中國(guó)特色的人口與家庭現(xiàn)代化道路提供智力支持。

3. 政策啟示:“家國(guó)一體”金融穩(wěn)健維護(hù)家庭資產(chǎn)建設(shè)

現(xiàn)代金融體制所聲稱(chēng)的社會(huì)資源代際交換的公平性和包容性,只是一種靜態(tài)的“假設(shè)性”許諾,相比家庭內(nèi)部血緣“強(qiáng)關(guān)系”搭建的代際關(guān)系責(zé)任,“弱關(guān)系”主導(dǎo)的金融外部性,其代際信托責(zé)任和預(yù)期價(jià)值兌現(xiàn)具有天然的脆弱性。家計(jì)金融本質(zhì)上難以替代“養(yǎng)兒防老”:一方面是金融體制自身的宏觀長(zhǎng)周期期限錯(cuò)配策略不可靠,其動(dòng)態(tài)回報(bào)水平與金融市場(chǎng)的平穩(wěn)預(yù)期和波動(dòng)率高度捆綁,金融市場(chǎng)必然存在的周期性“市場(chǎng)出清”,誘發(fā)不同職業(yè)、階層、利益群體及世代沖突;另一方面,金融無(wú)序擴(kuò)張、脫實(shí)向虛在微觀層面違背全家庭內(nèi)部生命周期的生育和養(yǎng)老資源配置規(guī)律。金融資本主義鼓勵(lì)透支未來(lái)收入的家庭財(cái)務(wù)邏輯,家計(jì)金融擴(kuò)張與中青年世代及時(shí)享樂(lè)消費(fèi)主義,家計(jì)資源期限錯(cuò)配失衡誘發(fā)的“老后破產(chǎn)” “老無(wú)所依”密不可分,只不過(guò)家計(jì)金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)暴露持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),中國(guó)如果不能維持重要家計(jì)資源的估值平穩(wěn)和未來(lái)信心不動(dòng)搖,經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展最大的“灰犀牛”將浮出水面。養(yǎng)老資源儲(chǔ)備無(wú)外乎人力和財(cái)力兩種形式, “個(gè)人-家庭-國(guó)家-社會(huì)”是典型的命運(yùn)共同體,國(guó)家財(cái)力和家庭財(cái)力是人口和家庭再生產(chǎn)的兩個(gè)基本支柱。在現(xiàn)代化社會(huì),家庭生計(jì)的金融化是無(wú)法逆轉(zhuǎn)的社會(huì)發(fā)展趨勢(shì),金融體制本身“膨脹-衰退-恢復(fù)”這種周期性波動(dòng)是人性釋放之必然。金融劇烈的波動(dòng)周期帶來(lái)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷,特別是當(dāng)家計(jì)金融與人口和家庭再生產(chǎn)緊密聯(lián)系的情況下,家計(jì)金融最終目的是服務(wù)人口和家庭再生產(chǎn),人口政策必須與金融政策統(tǒng)籌考慮,阻斷金融體系脫實(shí)向虛必須從家庭做起,降低家計(jì)負(fù)債的金融成本,使其服務(wù)家庭、建設(shè)家庭和滋養(yǎng)家庭,推動(dòng)生育友好型社會(huì)建設(shè)。

中華文明倡導(dǎo)“家國(guó)一體”命運(yùn)共同體制度優(yōu)勢(shì),針對(duì)金融市場(chǎng)自身 “繁榮-衰退-出清”周期產(chǎn)生的社會(huì)結(jié)構(gòu)性破壞,根據(jù)中國(guó)現(xiàn)階段以及未來(lái)的人口發(fā)展趨勢(shì),公共政策應(yīng)當(dāng)將金融公共政策與人口逆周期調(diào)控緊密結(jié)合,國(guó)家除采取“逆周期”調(diào)節(jié)手段維持金融穩(wěn)定大局,支持企業(yè)為主體高質(zhì)量發(fā)展外,另一個(gè)重要支柱從支持家庭、激勵(lì)家庭、保護(hù)家庭這一原點(diǎn)切入,落腳于家計(jì)金融視角保護(hù)家庭單元的“兩個(gè)再生產(chǎn)”。改革開(kāi)放的40多年,全體國(guó)民奮斗為國(guó)家積累了如此豐厚的家底,卻很少獲得直接“分紅”。當(dāng)前,國(guó)家應(yīng)收緊各種物質(zhì)型的無(wú)效、低效的物質(zhì)基礎(chǔ)投資,把多年來(lái)積累的發(fā)展紅利讓渡出極小部分“真金白銀”,通過(guò)“國(guó)民收入”形式鼓勵(lì)人口再生產(chǎn),讓人口家庭再生產(chǎn)成為國(guó)家最高效的投資和拉動(dòng)內(nèi)需手段。國(guó)家出資(貼息和減稅)為多育子女家庭降低家計(jì)金融成本,維護(hù)家庭金融資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期,資助多子女家庭修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,避免產(chǎn)生合成謬誤。長(zhǎng)期來(lái)看,緩解家庭資產(chǎn)縮水恐慌,促進(jìn)生育水平適度回升,提升“面向未來(lái)人口”的家庭資產(chǎn)豐厚度,才是應(yīng)對(duì)少子老齡化的“源頭活水”。盡量避免出現(xiàn)西方福利國(guó)家,政府財(cái)政大量補(bǔ)貼早晚走向生命盡頭的老齡負(fù)擔(dān)人口,最終“人財(cái)兩空”的結(jié)局。涉老金融政策應(yīng)強(qiáng)化履職監(jiān)管,嚴(yán)厲打擊涉老金融詐騙,督促養(yǎng)老金融資源保值增值跑贏通貨膨脹,為養(yǎng)老事業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供一定的金融支持只能作為一種輔助性補(bǔ)充。