鄭昊輝

［摘 要］數(shù)字化轉(zhuǎn)型是建立在數(shù)字化轉(zhuǎn)換和升級的基礎上，進一步觸及公司核心業(yè)務，以新建一種商業(yè)模式為目標的高層次轉(zhuǎn)型。但數(shù)字化轉(zhuǎn)型在各行業(yè)中的應用并不相同，對財務績效的影響也需要具體分析。本文以國內(nèi)造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)山鷹國際為例，利用熵權(quán)TOPSIS法，從四個方面構(gòu)建財務績效評價指標體系，對該公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型前后的財務績效進行分析。分析結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效地強化了公司盈利的穩(wěn)定性和可預期性。最后，結(jié)合企業(yè)自身特點與行業(yè)現(xiàn)狀，對公司未來發(fā)展提出相應建議。

［關(guān)鍵詞］數(shù)字化轉(zhuǎn)型；熵權(quán)TOPSIS法；財務績效

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2023.15.018

［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2023）15-0062-04

0? ? ?引 言

隨著數(shù)字經(jīng)濟時代的到來，許多企業(yè)選擇走上了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路，并不斷增加對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投資。當前，在傳統(tǒng)經(jīng)濟向數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，企業(yè)必須學好、用好數(shù)字技術(shù)和數(shù)字基礎設施，建立數(shù)字平臺，借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型保持自身的競爭優(yōu)勢［1］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型將引發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活動的變革，通過提升動態(tài)能力、提高管理效率、緩解融資約束等，幫助企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品、流程、組織和商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新，獲取更高的創(chuàng)新績效［2］。數(shù)字化轉(zhuǎn)型意愿在企業(yè)管理者的行為態(tài)度、競爭壓力、組織敏捷性和數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間起到中介作用［3］。數(shù)據(jù)戰(zhàn)略認知對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型績效具有顯著的正向影響［4］。

1? ? ?企業(yè)介紹

1.1? ?山鷹國際概況

山鷹紙業(yè)是一家大型造紙工業(yè)企業(yè)，成立于1957年。在經(jīng)歷過重組和改造之后，升級為山鷹國際控股股份公司，2001年，公司在上海證券交易所上市。

1.2? ?數(shù)字化轉(zhuǎn)型動因

山鷹國際進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有一個很重要的原因，就是為了解決企業(yè)管理粗放的問題。轉(zhuǎn)型前，企業(yè)的產(chǎn)品成本不夠明確，這個問題直接導致了定價沒有依據(jù)，企業(yè)的盈利能力也不夠清晰。同時企業(yè)間的協(xié)同也成為新的管理難點，因為山鷹國際在這兩年中實施了大規(guī)模并購，企業(yè)規(guī)模擴張迅速。想要解決這些管理痛點，就要利用數(shù)字化技術(shù)，對企業(yè)進行精細化管理。

1.3? ?數(shù)字化轉(zhuǎn)型歷程

1.3.1? ?標準化階段

轉(zhuǎn)型前，山鷹國際就在企業(yè)信息化建設方面有所投入；從2016年開始，企業(yè)對數(shù)字化建設的投入大量增加，在整個行業(yè)里處于領(lǐng)先地位。標準化是企業(yè)信息化的前提，山鷹國際在對具體業(yè)務需求進行數(shù)字化創(chuàng)新之前，首先改變了過去的工作模式，讓企業(yè)各部門適應標準化的業(yè)務流程，學習先進的業(yè)務流程和規(guī)范。

1.3.2? ?信息化階段

山鷹國際與SAP合作，通過SAP ERP開啟企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程。山鷹國際以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺為基礎，向下集成自動化和信息化系統(tǒng)數(shù)據(jù)，在已建成DCS、MES和ERP的基礎上采用了博依特云橋工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺來實現(xiàn)生產(chǎn)數(shù)字化平臺的搭建。

1.3.3? ?一體化階段

山鷹國際一體化產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同優(yōu)勢同樣突出。包裝板塊依托產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應，在生產(chǎn)中可以降低庫存和備貨水平，增強交付能力。公司包裝板塊下游客戶又與回收纖維采購連接，形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，通過與終端客戶直接合作保質(zhì)保量地獲取回收纖維以維持原紙生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

2? ? ?熵權(quán)TOPSIS法在財務績效評價中的應用

2.1? ?構(gòu)建評價體系

本文從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運能力四個方面選取了13項財務指標，收集了2014年到2021年的財務數(shù)據(jù)，具體如表1所示。數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)易財經(jīng)及對公司財務報表的整理計算。

2.2? ?熵權(quán)TOPSIS法

（1）建立原始矩陣。用m個財務指標來評價n個年份的財務績效，第i年的第j個指標值為Xij

（i =1，2，…，n；j =1，2，…，m）。

（2）數(shù)據(jù)規(guī)范化處理。指標屬性分為正向指標和負向指標，其中：

正向指標的歸一化處理公式為：

負向指標的歸一化處理公式為：

（3）計算評價指標比重。求第i個樣本的指標值j在該樣本中所占的比重Pij，公式為：

（4）求指標熵值。求第j項指標的信息熵Ej，公式為：

（5）求指標熵權(quán)。計算公式為：

（6）構(gòu)建規(guī)范化決策矩陣。消除量綱影響需要對正向化數(shù)據(jù)進行平方和歸一化處理，公式為：

（7）構(gòu)建加權(quán)規(guī)范化決策矩陣。用計算出的權(quán)重對矩陣Zm×n進行加權(quán)，公式為：

Kij=Wj×Zij

（8）確認正理想解和負理想解。

正理想解的公式為：

負理想解的公式為：

（9）計算各樣本中的指標數(shù)據(jù)到正理想解和負理想解的歐氏空間距離。公式為：

（10）計算綜合評價值。求樣本到理想解的相對貼近度Ci，公式為：

3? ? ?財務績效分析

自2016年企業(yè)加大對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入之后，財務績效評價值出現(xiàn)了大幅度的增加，但接下來又有所下降。企業(yè)的財務績效是否受到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，本文將根據(jù)財務績效評價體系，結(jié)合實際情況進行分析。

根據(jù)熵權(quán)的計算結(jié)果（限于篇幅，計算過程省略）可知，對財務績效評價影響最大的指標是盈利能力，權(quán)重為36.35%，結(jié)合表1中的數(shù)據(jù)可知，自2015年山鷹國際啟動數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，盈利能力的各項指標整體呈上升趨勢。

2016年，木漿、廢紙、物流、煤炭等成本上升，紙價上漲，公司的主要產(chǎn)品瓦楞紙市場平均價格上漲，國內(nèi)箱板原紙行業(yè)景氣度提升，同時公司也加大了對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入，因此盈利能力的各項指標漲幅并不大。

發(fā)展能力是影響財務績效評價的第二大因素，其中凈利潤增長率是所有二級指標中權(quán)重最高的指標，權(quán)重為12.79%。結(jié)合表1中的數(shù)據(jù)可知，2017年凈利潤增長率大幅上升，成為影響本年財務績效綜合評價值的重要因素。受益于外部市場環(huán)境因素，公司主營業(yè)務毛利大幅上漲，盈利能力明顯提高。同時，公司積極改善內(nèi)部管理效率，有效減少不必要的費用投入。

但從2017年之后，綜合評價值又出現(xiàn)了明顯的下降。2017年國家出臺“洋垃圾”進口禁令，削弱了大企業(yè)的成本優(yōu)勢。因此2018年，企業(yè)成本明顯增加，使凈利潤增長率下降，但凈利潤仍比上年有所增長。雖然受外部因素影響提升了成本，但得益于數(shù)字化的供應鏈管理，企業(yè)收入有所提高。2019年，綜合評價值繼續(xù)下降，因為國家政策使成本無法縮減，同時，企業(yè)收入也有所下降。凈利潤的降低影響了各項重要指標，但綜合評價值仍高于數(shù)字化轉(zhuǎn)型前。

2020年新冠疫情又給造紙行業(yè)帶來嚴峻的挑戰(zhàn)，企業(yè)成本進一步增加。但山鷹國際在2019年控股云印，繼續(xù)利用自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢發(fā)展了線上業(yè)務。公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化實力突出，其中子公司W(wǎng)PT補足廢紙回收供應鏈、海外再生漿布局完善，原料優(yōu)勢突出。此外，公司產(chǎn)能擴張有序，中期成長動力充足。因此疫情后，財務績效的綜合評價值并未下降很多，并且已經(jīng)開始增長。

4? ? ?結(jié)論與建議

4.1? ?結(jié) 論

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，僅對公司的財務數(shù)據(jù)進行分析，很難清晰地看到數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的影響。而使用了熵權(quán)TOPSIS法，則不僅能科學地利用權(quán)重表示出各項指標對財務績效的重要程度，還能夠?qū)⒉煌攴莸呢攧湛冃Я炕８鶕?jù)計算結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)，雖然山鷹國際的財務績效很大程度上受到政策和疫情等外部因素的影響，但數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效地強化了企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和可預期性。

4.2? ?建 議

4.2.1? ?發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢

山鷹國際擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)了造紙、包裝及回收纖維三項業(yè)務協(xié)同發(fā)展，成長為行業(yè)龍頭，行業(yè)企穩(wěn)回升后，公司優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)并發(fā)揮引領(lǐng)作用。包裝板塊依托產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應，在生產(chǎn)中可以降低庫存和備貨水平，增強交付能力。公司包裝板塊下游客戶又與回收纖維采購連接，形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，通過與終端客戶直接合作保質(zhì)保量地獲取回收纖維以維持原紙生產(chǎn)的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

4.2.2? ?持續(xù)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型

規(guī)模紙企想要進一步擴大盈利空間，必須實施精細化運營。因此龍頭紙企競相展開數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以賦能傳統(tǒng)勞動力，優(yōu)化公司人效，實現(xiàn)降本增效。山鷹國際的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)向智能化方向邁進，為提高企業(yè)績效，可以進一步挖掘關(guān)鍵環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)價值，對生產(chǎn)過程和結(jié)果數(shù)據(jù)分析利用，實現(xiàn)生產(chǎn)異?？焖俣ㄎ粏栴}，減少損失，實現(xiàn)高效低成本生產(chǎn)，支撐企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

4.2.3? ?順應宏觀環(huán)境

自2021年末以來，受部分海外漿廠停機、國際能源價格上升等因素的影響，木漿價格迅速上漲，目前價格仍處于相對歷史高位。同時，宏觀擾動下終端消費低迷造成下游需求增速同比減少，從而導致紙品價格未能上漲，部分紙品價格甚至逐漸下滑，紙企利潤空間收窄。盡管宏觀經(jīng)濟仍面臨較大挑戰(zhàn)，但隨著消費市場有序復蘇以及產(chǎn)業(yè)鏈補庫帶來的需求彈性，影響造紙行業(yè)的不確定性因素顯著減少，加上“穩(wěn)增長”政策落地節(jié)奏加快，為經(jīng)濟回穩(wěn)提供支撐。

企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中兼顧社會責任履行起到了提升企業(yè)競爭優(yōu)勢的作用，表現(xiàn)為在社會責任表現(xiàn)越好的企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對技術(shù)創(chuàng)新績效的促進作用更為明顯［5］。作為造紙龍頭企業(yè)，山鷹國際應率先行動，在生產(chǎn)經(jīng)營中實施一體化產(chǎn)業(yè)鏈碳排放源識別，以實際行動助力國家“雙碳”目標實現(xiàn)。

主要參考文獻

［1］張欣，董竹.數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新：機制識別、保障條件分析與異質(zhì)性檢驗［J］.經(jīng)濟評論，2023（1）：3-18.

［2］張樹含，李曉翔.數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)融通創(chuàng)新的影響研究：基于邊界視角的作用機制分析［J］.軟科學，2023（2）：1-12.

［3］張廣勝，楊春荻.傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略形成的機理研究：基于計劃行為理論和資源基礎理論的雙重視角［J］.科學學與科學技術(shù)管理，2023，44（4）：102-120.

［4］胡青，徐夢周.從認知到執(zhí)行：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的績效實現(xiàn)［J］.科學學研究，2023（4）：1-18.

［5］聶軍.數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任履行與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效［J］.技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2023（1）：50-54.

［收稿日期］2023-02-02