呂佳雨

（寧波江豐電子材料股份有限公司，浙江 寧波 315400）

現(xiàn)階段，經(jīng)濟(jì)全球化這一趨勢正在不斷推進(jìn)，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中所面臨的內(nèi)外部環(huán)境也出現(xiàn)較大的變化，其不確定性也逐漸增多，也因此，各種風(fēng)險(xiǎn)問題不斷產(chǎn)生，面對這種情況，相關(guān)上市公司則需要加大管理力度，尤其要做到現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理工作。相關(guān)公司開展財(cái)務(wù)管理工作的主要目的，就是為了滿足企業(yè)自身的經(jīng)營運(yùn)行需求，確保資金的流動性，這樣則能夠幫助企業(yè)更好地控制信用、外匯、利率等多方面的風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，相關(guān)上市公司應(yīng)該提高對風(fēng)險(xiǎn)管控的重視度，尤其要對現(xiàn)金流持有進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃，對于其本身的重要作用也要進(jìn)行深入了解，明確其中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，以此采用合適的應(yīng)對措施，對該風(fēng)險(xiǎn)予以嚴(yán)格控制，降低其對企業(yè)發(fā)展的不良影響。

一、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理與現(xiàn)金持有的概述

對于上市公司而言，其本身的現(xiàn)金流量就是持有的現(xiàn)金來源，若是上市公司自身的現(xiàn)金流量相對比較多，那么其自身的現(xiàn)金持有量與實(shí)際現(xiàn)金流量就會呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系。不過，由于經(jīng)濟(jì)市場行情的變化具有不可預(yù)測性，而且其中還存在諸多不確定的因素，所以，通常情況下，相關(guān)上市公司無法對未來的現(xiàn)金流入、流出數(shù)量予以精準(zhǔn)預(yù)估，也因此，這種具有不確定性的現(xiàn)金流量會導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)，對于一些現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)相對較高的上市公司而言，應(yīng)該持有更多的現(xiàn)金，并且還要加大對現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的管控力度[1]。

二、我國上市公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

（一）有助于提高決策的科學(xué)性

就實(shí)際情況來看，現(xiàn)金流量能夠?qū)⑸鲜泄粳F(xiàn)階段的收支情況充分地反映出來，而且通過對現(xiàn)金流量報(bào)表的查看，相關(guān)管理者還能夠?qū)镜默F(xiàn)金支付能力、資金周轉(zhuǎn)能力等多個(gè)方面的狀況予以全面掌控，這樣也能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，也能夠針對投資決策中可能會產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問題開展科學(xué)的預(yù)測工作，進(jìn)而在這一基礎(chǔ)上，制定出科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管控方案，同時(shí)也能夠?qū)ο嚓P(guān)經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行科學(xué)決策，促使企業(yè)朝著更加正確的方向發(fā)展前進(jìn)，減少企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的各種問題[2]。

（二）有助于提高生產(chǎn)經(jīng)營活動的健康性

上市公司在開展生產(chǎn)經(jīng)營活動時(shí)，需要充足的現(xiàn)金流，通過流進(jìn)流出獲取相應(yīng)的收益。不過，在現(xiàn)金流動的過程中，會因?yàn)橐恍┮蛩氐挠绊懏a(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)，若是不加以管控，就會影響到上市公司的經(jīng)濟(jì)收益，甚至是危害到其自身的發(fā)展。所以上市公司對現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理是非常有必要的。對現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)管控，能夠?qū)崿F(xiàn)對生產(chǎn)經(jīng)營過程的全面監(jiān)督，這樣則能夠在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)問題，并且能夠及時(shí)進(jìn)行糾偏糾錯(cuò)，對于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)問題予以有效應(yīng)對，進(jìn)而促使上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營保持健康的狀態(tài)[3]。

（三）有利于提高資金利用率

在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，上市公司應(yīng)該加大對現(xiàn)金流的管理力度，對于現(xiàn)金流入流出、應(yīng)收賬款等多個(gè)方面的變化情況予以的全面掌握，促使公司能夠及時(shí)回收賬款，降低壞賬率。同時(shí)也會對現(xiàn)金流的收支過程予以全面審核，盡可能地減少資金浪費(fèi)或者是損失問題。在具體的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理工作中，也會對各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動予以了解，結(jié)合實(shí)際情況，對資金進(jìn)行合理分配，以此滿足不同投融資活動對于現(xiàn)金的實(shí)際需求，促使現(xiàn)金的實(shí)際價(jià)值得到充分發(fā)揮，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展[4]。

（四）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

就具體情況來看，現(xiàn)金流量表等不同類型的財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠?qū)⑵髽I(yè)的現(xiàn)金流動情況予以充分反映出來，在瀏覽財(cái)務(wù)報(bào)表的過程中，上市公司的管理者則能夠凡發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)問題，這樣就可以在第一時(shí)間選用合適的應(yīng)對措施，及時(shí)規(guī)避相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以防公司因?yàn)橘Y金不足或者是周轉(zhuǎn)不靈等情況，影響到企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動的順利開展，保障上市公司的競爭實(shí)力[5]。

三、我國上市公司現(xiàn)金流持有的影響因素

（一）公司規(guī)模對現(xiàn)金持有的影響分析

就我國上市公司的發(fā)展情況來看，公司本身的發(fā)展規(guī)模會對其外部融資產(chǎn)生較大的影響。國有企業(yè)的起步時(shí)間相對比較早，并且在初期發(fā)展階段，大部分國有企業(yè)都受到國家政策的支持，也因此，不少國有企業(yè)的建設(shè)發(fā)展規(guī)模都比較大?，F(xiàn)階段，在我國市場經(jīng)濟(jì)中排名比較靠前的企業(yè)，有很多都是國有企業(yè)，正是因?yàn)檫@種優(yōu)勢的作用，使得國有企業(yè)在中國的資本市場中，發(fā)行新股、轉(zhuǎn)化債券、融資貸款等多方面，都沒有較大的難度?？梢哉f，建設(shè)發(fā)展規(guī)模相對比較大的公司在投資時(shí)，其對于現(xiàn)金流量的敏感性通常要超出規(guī)模較小的公司，并且在外部融資過程中也占據(jù)著較大的優(yōu)勢，所以，在具體的經(jīng)營發(fā)展過程中，這類公司對于現(xiàn)金流并沒有較高的依賴性。此外，我國部分上市公司在治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)制等方面缺乏完善性，這就導(dǎo)致規(guī)模較大的公司內(nèi)部的管理者本身具有更大的決斷權(quán)，在借助外部融資優(yōu)勢獲取個(gè)人利益的過程中，其風(fēng)險(xiǎn)會大大提升[6]。

（二）財(cái)務(wù)杠桿對現(xiàn)金持有的影響分析

在上市公司經(jīng)營發(fā)展的過程中，其財(cái)務(wù)杠桿在增加的同時(shí)，自身的破產(chǎn)概率也會隨之提升。因此，相關(guān)公司若想降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的產(chǎn)生概率，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，那么財(cái)務(wù)杠桿較高的企業(yè)則需要具有大量的現(xiàn)金。另外，財(cái)務(wù)杠桿比率也是反映企業(yè)舉債能力的重要因素，二者之間會呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，換句話說，企業(yè)本身的財(cái)務(wù)杠桿越高，其本身的舉債能力就會變強(qiáng)，而企業(yè)的持有現(xiàn)金比例也會隨之降低。不過，在我國的經(jīng)濟(jì)市場中，其特殊的外部融資環(huán)境會對公司的財(cái)務(wù)狀況造成一定的影響，相關(guān)公司在獲取外部融資需要的各項(xiàng)條件時(shí)，有可能會削弱企業(yè)自身的財(cái)務(wù)困境成本，所以說，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿本身的高低，會在一定程度上呈現(xiàn)出企業(yè)的實(shí)際負(fù)債能力。就具體情況來看，與發(fā)達(dá)國家相比較而言，我國債券市場的實(shí)際發(fā)展存在嚴(yán)重滯后的情況，因此，我國上市公司在針對外債進(jìn)行融資時(shí)，一般都是采用銀行貸款這一方式，而在貸款過程中，也會對公司規(guī)模、地位、國有股占比等諸多方面提出較高的要求。從上述分析能夠得出，大規(guī)模、政府扶持、與銀行關(guān)系較好的企業(yè)才能夠更好地進(jìn)行外部債務(wù)融資，并且也能夠提升自身的資產(chǎn)負(fù)債率，一些規(guī)模較小、私營、新興等企業(yè)，在資產(chǎn)規(guī)模、信譽(yù)度等多個(gè)方面很難與大企業(yè)相比較，他們自身缺乏較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這就導(dǎo)致這些企業(yè)難以獲得外部債務(wù)融資[7]。

（三）股利支付率對現(xiàn)金持有的影響分析

從資本市場這一方面來看，我國與國外之間存在著較大的差異性。在國外一些發(fā)達(dá)國家的資本市場中，企業(yè)管理者向外部投資者傳達(dá)公司運(yùn)營及盈利能力等信息的重要指標(biāo)就是股利支付率。但是，我國的股票市場發(fā)展并不完善，在新股上市審批程度、市場參與者的投資風(fēng)格等多方面與國外資本市場之間有著較大的差距。另外，在我國市場中，還存在市場投機(jī)、炒作等不良現(xiàn)象，也因此，我國市場中的多數(shù)投資者對于公司自身的盈利能力信息傳達(dá)的認(rèn)可度并不高，認(rèn)為其基本沒有什么參考價(jià)值。而且我國的上市公司也缺乏對分紅派息的重視，投資者的相關(guān)投資理念也不夠成熟完善，這也會對上市公司的現(xiàn)金持有產(chǎn)生影響[8]。

四、我國上市公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理的有效對策

（一）加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理力度

現(xiàn)如今，市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得更多企業(yè)管理者認(rèn)識到財(cái)務(wù)管理的重要作用，并且對于企業(yè)經(jīng)營運(yùn)行中的籌資、投資、運(yùn)營決策等多個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)問題也更加關(guān)注，并且也明白要做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，才能夠提升企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。所以，上市公司若想保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，則應(yīng)該加大對現(xiàn)金流的管理力度，減少公司生產(chǎn)經(jīng)營中的各類風(fēng)險(xiǎn)問題。在針對籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控時(shí)，相關(guān)公司應(yīng)該對現(xiàn)金狀態(tài)予以全面分析，并且要對資金進(jìn)行全面管控，做好資金分配計(jì)劃，注重提高資金的利用率。另外，在針對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控時(shí)，公司需要對各項(xiàng)投資活動予以謹(jǐn)慎認(rèn)真對待，而且還要對現(xiàn)金流進(jìn)行深入分析以及科學(xué)預(yù)測，以此對投資活動中可能會產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)予以明確，提前制定好相應(yīng)的應(yīng)對方案，降低風(fēng)險(xiǎn)的不良影響。此外，在對公司運(yùn)營管理中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控時(shí)，公司需要加強(qiáng)對產(chǎn)品創(chuàng)新的重視，同時(shí)也要做好相應(yīng)的市場盈利預(yù)測工作，在生產(chǎn)新產(chǎn)品之前，公司應(yīng)該安排人員深入市場進(jìn)行調(diào)研，對市場需求、競爭對手、發(fā)展前景等諸多方面進(jìn)行了解，在這一基礎(chǔ)上，進(jìn)行盈利預(yù)測，結(jié)合預(yù)測結(jié)果及調(diào)研數(shù)據(jù)，對內(nèi)部資金進(jìn)行合理分配，滿足生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)際需求，提高公司生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)效益，規(guī)避各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)問題[9]。

（二）重視對應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管理

上市公司在針對現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)開展相應(yīng)的管理工作時(shí)，還應(yīng)該對原有的財(cái)務(wù)管理制度進(jìn)行完善，并且還要注重提高公司全體成員的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管控意識，公司內(nèi)部管理者更應(yīng)該樹立較高的風(fēng)險(xiǎn)防控意識，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生概率，保障企業(yè)的正常發(fā)展。應(yīng)收款、應(yīng)付款、庫存規(guī)模等多個(gè)方面，會因?yàn)橐恍┮蛩氐挠绊懚a(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)問題，這就需要上市公司加大管控力度，盡可能地減少風(fēng)險(xiǎn)問題，保障公司的運(yùn)營發(fā)展[6]。

其一，在對公司應(yīng)收賬款進(jìn)行管理時(shí)，應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際情況，制定出科學(xué)合理的信用標(biāo)準(zhǔn)，對于賒銷業(yè)務(wù)的審批流程、發(fā)貨程序等諸多方面予以嚴(yán)格控制，減少各種問題，促使賒銷業(yè)務(wù)能夠順利有序開展，另外，相關(guān)公司還應(yīng)該建立完善的對賬制度。

其二，設(shè)立對賬小組，安排專業(yè)人員任職，對有關(guān)業(yè)務(wù)的賬目進(jìn)行定期核對，要求對賬人員將賬目中存在的誤差問題予以及時(shí)核查，對于不同客戶的付款、拖欠等情況要予以全面掌握，要按照合同條例規(guī)定的時(shí)間對客戶進(jìn)行催款，若是一些客戶故意拖欠賬款，且催款得不到回應(yīng)，就可以考慮是否借助法律途徑對欠款進(jìn)行追討，要維護(hù)好自身的合法權(quán)益，避免公司現(xiàn)金流動出現(xiàn)問題，影響到自身的發(fā)展。

其三，公司也要結(jié)合經(jīng)營情況，構(gòu)建科學(xué)合理的銷售考核制度，同時(shí)還要對責(zé)任主體予以明確，設(shè)立相應(yīng)的考核指標(biāo)，將銷售業(yè)績、工作態(tài)度等多個(gè)方面全部納入考核體系之中，并且要將績效與薪酬獎(jiǎng)勵(lì)相掛鉤，設(shè)置績效獎(jiǎng)勵(lì)，遵循多勞多得的原則，這樣不僅能夠增加工作人員的收入，還能夠提高其工作積極性，進(jìn)一步推動公司銷售業(yè)績的提升。

其四，對于銷售企業(yè)的具體信用期則要予以科學(xué)利用，要對付款期限進(jìn)行有效控制，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行付款，避免延遲付款，以免對企業(yè)自身的付款信用產(chǎn)生不良影響，阻礙企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展[5]。

其五，上市公司還應(yīng)該借助現(xiàn)金浮游量，提升現(xiàn)金的流動性，并對該時(shí)間段內(nèi)的賬戶資金予以合理分配利用，提高資金利用率。

（三）做好存貨風(fēng)險(xiǎn)管理工作

在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中，存貨占據(jù)著重要位置，是其重要流動資產(chǎn)，且在整體的流動資產(chǎn)方面占比相對較大。對于上市公司而言，存貨會對其自身的經(jīng)營運(yùn)行產(chǎn)生較大的影響。就實(shí)際情況來看，儲備資金存量會影響到公司的儲備資金周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流利用率，因此，上市公司在開展現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管控工作時(shí)，應(yīng)該加大對存貨風(fēng)險(xiǎn)的重視度，并結(jié)合具體情況，采用合適的措施對存貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管控，降低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生概率，保障公司的正常運(yùn)行。其一，上市公司要對采購進(jìn)行科學(xué)管理，降低儲備資金占用率，對于儲備資金的定額應(yīng)該進(jìn)行合理規(guī)劃，以此節(jié)省更多的采購費(fèi)用。另外，在不對生產(chǎn)需求產(chǎn)生影響的前提下，公司應(yīng)該在最大程度上節(jié)省資金占用，并且要提升現(xiàn)金流的利用率。其二，上市公司還應(yīng)該對自身的生產(chǎn)流程予以嚴(yán)格規(guī)范，做好技術(shù)創(chuàng)新工作，降低材料消耗量，提升生產(chǎn)效率及生產(chǎn)質(zhì)量，盡可能地減少中間環(huán)節(jié)中的資金占用，避免浪費(fèi)資金。其三，上市公司還應(yīng)該對存貨予以定期、全面盤點(diǎn)，而且要對積壓的物資進(jìn)行及時(shí)處理，比如，在商品價(jià)值不斷降低時(shí)，要在第一時(shí)間進(jìn)行存貨清理，通過這一方式盤活現(xiàn)金留存量[10]。

五、結(jié)束語

針對上市公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)問題，采用科學(xué)可靠的措施對其進(jìn)行控制，能夠在較大程度上減少公司經(jīng)營運(yùn)行中的問題，使其能夠保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，這對于上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展能夠起到重要作用。所以，上市公司應(yīng)該對現(xiàn)金流及其風(fēng)險(xiǎn)管控加以重視，并且要對自身的各項(xiàng)業(yè)務(wù)予以全面了解，在這一基礎(chǔ)上對現(xiàn)金流持有進(jìn)行合理規(guī)劃，同時(shí)也要對現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面監(jiān)控，并采用相應(yīng)的措施落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，進(jìn)一步推動上市公司的發(fā)展。