韋志文?束杰

一、前言

綠水青山就是金山銀山。近年來，政府高度重視環(huán)境污染的治理，強(qiáng)調(diào)大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的重要性，并且要求全國各地堅(jiān)定不移地實(shí)施“環(huán)境優(yōu)先”的發(fā)展戰(zhàn)略。但我國整體環(huán)境保護(hù)與生態(tài)建設(shè)仍然存在很多不足之處。據(jù)《2022年全球環(huán)境績效指數(shù)報(bào)告》顯示，中國在180個(gè)參與調(diào)查的國家和地區(qū)中排名第160位，可見我國環(huán)境保護(hù)和污染治理之路任重道遠(yuǎn)。資源型企業(yè)作為社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，改變原有的“高能耗、高排放、高污染”的發(fā)展方式，減污降碳，提高環(huán)境績效，加快完成綠色轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展關(guān)鍵在于在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，能否有效地控制資源消耗和環(huán)境污染，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會和自然的協(xié)調(diào)發(fā)展。資源型企業(yè)作為保護(hù)環(huán)境和污染治理的主力軍，解決環(huán)境問題的關(guān)鍵是從“理性經(jīng)濟(jì)人”向“生態(tài)社會經(jīng)濟(jì)人”的轉(zhuǎn)變。環(huán)境績效是衡量企業(yè)環(huán)保工作績效的重要方式，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)造長期價(jià)值的重要一步。公司戰(zhàn)略作為企業(yè)利益相關(guān)者關(guān)系的制度安排，與環(huán)境績效有著密切的關(guān)系。根據(jù)戰(zhàn)略管理理論，適當(dāng)?shù)墓緫?zhàn)略有利于公司實(shí)現(xiàn)更高的企業(yè)價(jià)值，是否能夠有效提升企業(yè)環(huán)境績效值得進(jìn)一步探究。

基于此，本文以2016—2020年A股上市資源型企業(yè)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了公司戰(zhàn)略與環(huán)境績效的關(guān)系，并進(jìn)一步分析了在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地區(qū)、環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度下二者之間的關(guān)系差異，檢驗(yàn)企業(yè)創(chuàng)新在二者關(guān)系中是否發(fā)揮了中介效應(yīng)。此外，與現(xiàn)有研究相比，本文的主要貢獻(xiàn)在于：①從公司戰(zhàn)略這一新的視角豐富了環(huán)境績效的影響因素研究。公司戰(zhàn)略作為公司發(fā)展的戰(zhàn)略總綱，與公司財(cái)務(wù)績效及環(huán)境績效均有千絲萬縷的關(guān)系，但現(xiàn)有研究暫未涉及二者之間的關(guān)系；②運(yùn)用中介效應(yīng)模型，探討了公司戰(zhàn)略通過影響企業(yè)創(chuàng)新，進(jìn)一步影響企業(yè)環(huán)境績效的傳導(dǎo)機(jī)制。為政府制定環(huán)保政策建言獻(xiàn)策，為企業(yè)制定合理公司戰(zhàn)略，為提升企業(yè)環(huán)境績效提供理論依據(jù)。

二、理論機(jī)理與研究假設(shè)

（一）公司戰(zhàn)略與企業(yè)創(chuàng)新

企業(yè)戰(zhàn)略是一個(gè)全面規(guī)劃企業(yè)業(yè)務(wù)和愿景的過程。創(chuàng)新戰(zhàn)略和創(chuàng)新投入作為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)鍵要素之一，不可避免地受到企業(yè)整體戰(zhàn)略的影響。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升對公司績效的影響是正面的，所以，公司在擬定發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)需要考慮怎樣加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力[1]。采用創(chuàng)新戰(zhàn)略的企業(yè)，創(chuàng)新投資持續(xù)穩(wěn)定和配置合理，有利于創(chuàng)新投資效率的提高；采用激進(jìn)型戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)創(chuàng)新能夠顯著提升[2]?？梢姡緫?zhàn)略會影響企業(yè)創(chuàng)新。

企業(yè)戰(zhàn)略的激進(jìn)程度實(shí)際上是企業(yè)調(diào)整適應(yīng)外部環(huán)境的程度。當(dāng)企業(yè)采用激進(jìn)型戰(zhàn)略時(shí)，通過及時(shí)、廣泛對市場的監(jiān)測，可以實(shí)時(shí)反饋組織內(nèi)部，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源的合理調(diào)整。由于這種及時(shí)的傳遞和反饋機(jī)制，提高了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的能力，可以更好地確定研發(fā)方向，降低企業(yè)在研發(fā)過程中的試錯(cuò)成本，從而增加了對失敗的容忍度。公司創(chuàng)新是一項(xiàng)長期且充滿不確定性的活動(dòng)，當(dāng)公司的失敗容忍度越高時(shí)，創(chuàng)新成功的可能性就越高，創(chuàng)新成果也便越多?；谝陨涎芯考胺治?，本文提出假設(shè)：

H1：公司戰(zhàn)略會影響企業(yè)創(chuàng)新，戰(zhàn)略激進(jìn)程度能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新；

H1a：公司戰(zhàn)略越激進(jìn)，企業(yè)創(chuàng)新投入越高；

H1b：公司戰(zhàn)略越激進(jìn)，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出越高。

（二）公司戰(zhàn)略與環(huán)境績效

企業(yè)績效包含財(cái)務(wù)績效、經(jīng)營績效及環(huán)境績效等，環(huán)境績效影響因素研究還亟待探討。現(xiàn)有學(xué)者在研究公司戰(zhàn)略對環(huán)境績效影響時(shí)常只探討股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會治理、高管特征等單個(gè)因素，鮮有對公司整體戰(zhàn)略對企業(yè)環(huán)境績效的影響研究。

結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)政策分析，環(huán)境戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，其環(huán)境戰(zhàn)略的制定受到外部制度環(huán)境和內(nèi)部組織因素的影響[3]。當(dāng)企業(yè)采用激進(jìn)型戰(zhàn)略時(shí)，合法性理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該遵守社會的規(guī)范約束，在經(jīng)營的過程中考慮利益相關(guān)者等對環(huán)境和社會的需求，通過實(shí)施環(huán)境戰(zhàn)略展示自身的環(huán)保行為，證明存在的合法性認(rèn)同。利益相關(guān)者理論認(rèn)為企業(yè)實(shí)施積極的環(huán)境行為，能夠讓利益相關(guān)者充分了解企業(yè)對環(huán)保的態(tài)度和決心，以此獲得支持。因此，利益相關(guān)者對合法性的認(rèn)同，有利于企業(yè)協(xié)同發(fā)展，在一定程度上能夠提高企業(yè)的環(huán)境績效[4]?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)：

H2：公司戰(zhàn)略能夠促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效的提升。

（三）企業(yè)創(chuàng)新的中介效應(yīng)

國內(nèi)外有關(guān)的因素研究及影響研究已日趨成熟，國內(nèi)也常有學(xué)者將企業(yè)創(chuàng)新作為中介因素探討多變量之間的關(guān)系[5]，更有學(xué)者以企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新作為調(diào)節(jié)變量，實(shí)證檢驗(yàn)了技術(shù)創(chuàng)新在技術(shù)型連鎖獨(dú)立董事與環(huán)境績效的影響中的調(diào)節(jié)作用[6]。

企業(yè)創(chuàng)新在公司戰(zhàn)略對企業(yè)環(huán)境績效的影響中是否起中介作用呢？研究表示，采用不同戰(zhàn)略的公司往往也會傾向于選擇不同的創(chuàng)新類型，從而獲得不同的績效。當(dāng)公司實(shí)施的戰(zhàn)略為差異化戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)會關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新這一領(lǐng)域，并且加大企業(yè)的創(chuàng)新投入，從而提升企業(yè)績效。企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新，尤其是環(huán)境方面的技術(shù)創(chuàng)新，能節(jié)約資源，降低環(huán)境污染?，F(xiàn)有文獻(xiàn)探討環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境績效的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，環(huán)境技術(shù)創(chuàng)新是減少廢棄物排放和提高環(huán)境績效的重要驅(qū)動(dòng)力[7]。若企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)將促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，則隨著企業(yè)創(chuàng)新投入及創(chuàng)新產(chǎn)出的提升，環(huán)境績效也將得到提高。基于以上分析，本文提出假設(shè)：

H3：企業(yè)創(chuàng)新在公司戰(zhàn)略對企業(yè)環(huán)境績效的影響中起中介作用；

H3a：公司戰(zhàn)略能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效；

H3b：公司戰(zhàn)略能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本選取

本文以2016—2020年滬深A(yù)股上市資源型企業(yè)為樣本，對研究數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下處理：①剔除ST、ST*狀態(tài)和數(shù)據(jù)不完整的公司；②對所有連續(xù)變量進(jìn)行1%分位的縮尾處理。本文最終選擇120家樣本企業(yè)，收集了5年數(shù)據(jù)共600組觀測值。本文數(shù)據(jù)來源于上市公司年報(bào)及CSMAR數(shù)據(jù)庫，并使用Stata15.0進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

（二）變量定義

本文參考李平（2015）等學(xué)者做法[8]，以企業(yè)的環(huán)保投資作為企業(yè)環(huán)?？冃У拇碜兞?。對于戰(zhàn)略激進(jìn)度，本文參考徐?。?021）等學(xué)者的做法[9]，從企業(yè)創(chuàng)新性、企業(yè)成長性、企業(yè)效率、企業(yè)對新產(chǎn)品新市場的擴(kuò)張、企業(yè)資本密度和企業(yè)資本密度六個(gè)方面來描述公司戰(zhàn)略，構(gòu)建公司戰(zhàn)略綜合指數(shù)。本文計(jì)算以上六個(gè)變量過去5年的移動(dòng)平均值，并按照行業(yè)及年度由大到小排序后均分為5組，前5個(gè)變量從大到小依次賦值5—1分，第六個(gè)變量從大到小依次賦值5—1分，然后分組將六個(gè)變量的賦值求和，得到值區(qū)間在5—30的公司戰(zhàn)略指數(shù)。該指數(shù)的值越高，表明該公司的戰(zhàn)略越激進(jìn)。企業(yè)創(chuàng)新主要包含企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，參考文守遜（2021）等學(xué)者的做法[10]，本文以企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量占公司員工總數(shù)比例作為企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出代理變量；企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例作為企業(yè)創(chuàng)新投入的代理變量。環(huán)境績效影響因素較多，參考現(xiàn)有研究[8-10]，本文從企業(yè)特征和企業(yè)治理方面選取了以下控制變量：企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、盈利能力（ROE）、企業(yè)成長性（GROWTH）、股權(quán)集中度（TOP1）、上市年限（AGE）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）。此外，模型中還控制了行業(yè)及年份固定效應(yīng)。本文所有變量定義如表1所示。

（三）模型設(shè)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

本文對各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，環(huán)境績效、企業(yè)創(chuàng)新及公司治理的極差均較大，說明資源型企業(yè)采用的戰(zhàn)略激進(jìn)程度差異較大，企業(yè)創(chuàng)新的投入及產(chǎn)出也各有異同，特別是創(chuàng)新投入，最大值為26.66，最小值為0，可見不同企業(yè)對創(chuàng)新的重視程度有很大區(qū)分。本文還進(jìn)行了Person相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)變量之間的相關(guān)性。囿于篇幅有限，本文僅列示主要變量。根據(jù)表2中結(jié)果可以看出，表中同一模型中的變量之間的相關(guān)性均在0.5以下，因此，推測模型中不存在嚴(yán)重的共線性問題。環(huán)境績效與企業(yè)創(chuàng)新、公司戰(zhàn)略相關(guān)性程度均顯著，可見三者之間確實(shí)存在密切聯(lián)系。但看具體系數(shù)，EI1、EI2及CS與EP的系數(shù)分別為-0.301、-0.346、-0.268，均為負(fù)數(shù)，可見公司戰(zhàn)略與企業(yè)創(chuàng)新對環(huán)境績效是否為正向效應(yīng)有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。

（二）回歸結(jié)果分析

表3為公司戰(zhàn)略對企業(yè)創(chuàng)新、環(huán)境績效影響及企業(yè)創(chuàng)新的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，由表中數(shù)據(jù)可見EI1、EI2與CS的相關(guān)系數(shù)分別為0.2556和0.0441，且均在1%的水平上顯著，說明公司戰(zhàn)略會顯著影響企業(yè)創(chuàng)新，且既能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入的提升，也能促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)出的提高，假設(shè)1、1a及1b檢驗(yàn)成立。EP與CS同樣是在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.482，說明公司戰(zhàn)略顯著影響企業(yè)環(huán)境績效，公司戰(zhàn)略越激進(jìn)，企業(yè)環(huán)境績效越好，假設(shè)2驗(yàn)證成立。由表中結(jié)果可知，無論是企業(yè)創(chuàng)新投入還是創(chuàng)新產(chǎn)出，在公司戰(zhàn)略與環(huán)境績效的關(guān)系中均在1%的水平下顯著相關(guān)，可見企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出在公司戰(zhàn)略對企業(yè)環(huán)境績效的影響中均起中介作用。

（三）異質(zhì)性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步分析公司戰(zhàn)略對環(huán)境績效的影響，本文從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地區(qū)和環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度三個(gè)方面對兩者之間的關(guān)系做了異質(zhì)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示：①產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異方面，通過數(shù)據(jù)分析，非國有企業(yè)環(huán)境績效與公司戰(zhàn)略顯著正相關(guān)，國有企業(yè)環(huán)境績效與公司戰(zhàn)略正相關(guān)但不顯著，沒有通過檢驗(yàn)。一般來說，國有企業(yè)由于自身的產(chǎn)權(quán)受到國家、地方政府的直接管控或監(jiān)督，環(huán)境績效也相對更好，因此，環(huán)境績效受公司戰(zhàn)略影響程度相對更低；而非國有企業(yè)由于自身發(fā)展需求，會制定更加適合的公司戰(zhàn)略以謀求更好的環(huán)境績效。②區(qū)域差異方面，只有東部地區(qū)企業(yè)通過了顯著性檢驗(yàn)，而中西部地區(qū)均不顯著，說明東部地區(qū)企業(yè)公司戰(zhàn)略更能影響企業(yè)環(huán)境績效，而中西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及政策健全程度均不如東部地區(qū)，公司戰(zhàn)略影響企業(yè)環(huán)境績效程度較低。③環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度差異方面，由于環(huán)境污染具有負(fù)外部性，企業(yè)實(shí)施環(huán)境戰(zhàn)略會受到環(huán)境規(guī)制的影響。因此，強(qiáng)環(huán)境規(guī)制公司戰(zhàn)略與環(huán)境績效顯著相關(guān)，弱環(huán)境規(guī)制組未通過顯著性檢驗(yàn)。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

參照現(xiàn)有研究，本文采用替換解釋變量與被解釋變量代理變量的方式進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，結(jié)果無異。由于篇幅問題，具體結(jié)果表格省略。穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果與原結(jié)果一致，說明該研究結(jié)果具有穩(wěn)健性。

五、結(jié)語

本文以2016—2020年滬深A(yù)股上市資源型企業(yè)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了公司戰(zhàn)略對企業(yè)創(chuàng)新的影響、公司戰(zhàn)略對環(huán)境績效的影響以及企業(yè)創(chuàng)新在公司戰(zhàn)略對環(huán)境績效影響中的中介作用，并分別從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、區(qū)域及環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度單個(gè)因素方面做了異質(zhì)性分析。研究結(jié)果顯示：①公司戰(zhàn)略能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出；②公司戰(zhàn)略能夠促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效，且在非國有企業(yè)、東部及強(qiáng)環(huán)境規(guī)制地區(qū)更顯著；③企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出及創(chuàng)新投入在公司戰(zhàn)略與環(huán)境績效的關(guān)系中均起部分中介作用。

基于以上研究結(jié)論，本文提出以下建議：①政府應(yīng)建立健全環(huán)境法規(guī)，加強(qiáng)環(huán)境規(guī)制力度，首先，從而促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效提升。其次，加強(qiáng)對東部企業(yè)及國有企業(yè)的監(jiān)管，加強(qiáng)對中西部企業(yè)及非國有企業(yè)的扶持力度。中西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，應(yīng)加大扶持力度，非國有企業(yè)環(huán)境績效對公司戰(zhàn)略更敏感，也應(yīng)加強(qiáng)扶持。最后，需要完善企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)政策，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新；②首先，資源型企業(yè)應(yīng)積極調(diào)整公司戰(zhàn)略，提升企業(yè)環(huán)境績效。其次，應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新，提升企業(yè)環(huán)境績效。企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和投入，均在公司戰(zhàn)略對環(huán)境績效的影響中起中介作用。最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合研究成果，根據(jù)自身的實(shí)際情況和戰(zhàn)略規(guī)劃，選擇適合的發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效獲得提升。

引用

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作者單位：江西理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院