甘行瓊 余倩

基金項目：國家社會科學(xué)基金項目“我國財稅政策促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有效性研究”（18BJY206）；中南財經(jīng)政法大學(xué)2022年基本科研項目“推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色化轉(zhuǎn)型的財政制度研究”（2722022AK004）。

作者簡介：甘行瓊（1966—），女，湖北武漢人，中南財經(jīng)政法大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院教授，博導(dǎo)，經(jīng)濟學(xué)博士，主要研究方向是財稅基礎(chǔ)理論和中西方財稅制度；余倩（1994—），女，四川廣安人，中南財經(jīng)政法大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院博士研究生，主要研究方向是財政政策評估、稅制設(shè)計。

摘要：激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動力、提高企業(yè)創(chuàng)新能力以破解關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)難題，是新時期建設(shè)創(chuàng)新型國家和促進經(jīng)濟高質(zhì)量增長的內(nèi)在需求?；?014和2015年固定資產(chǎn)加速折舊這一外生政策沖擊，使用漸進式雙重差分模型，研究了稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠能緩解企業(yè)現(xiàn)金流和融資約束、改變管理者預(yù)期和抑制企業(yè)金融化等多重路徑正向激勵企業(yè)創(chuàng)新；該政策不僅顯著增加了企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出，也有效改善了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量；但該激勵效應(yīng)在資本密集型企業(yè)、民營企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)表現(xiàn)得更明顯。上述結(jié)論不僅從微觀角度闡釋了稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新的影響，為企業(yè)創(chuàng)新行為的決定機理提供了理論解釋和經(jīng)驗證據(jù)，也為現(xiàn)代財稅體制建設(shè)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，提供了政策啟示。

關(guān)鍵詞：稅收激勵；固定資產(chǎn)加速折舊；企業(yè)創(chuàng)新；創(chuàng)新質(zhì)量

文章編號：2095-5960（2023）03-0071-10；中圖分類號：F812.42;F273.1；文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

世界知識產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的《2020年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）》報告顯示，2020年中國在131個經(jīng)濟體中位列第14名，與2019年持平，較2017和2018年分別上升8位和3位。中國創(chuàng)新能力雖不斷增強（圖1），但與發(fā)達(dá)國家相比，仍有一定差距。黨的二十大報告把實現(xiàn)高水平科技自立自強，進入創(chuàng)新型國家前列，定為到二○三五年我國發(fā)展的總體目標(biāo)之一。同時，我國創(chuàng)新能力也存在區(qū)域發(fā)展不平衡的問題，江蘇、廣東、浙江等等東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的創(chuàng)新能力較強，而寧夏、青海、西藏等經(jīng)濟發(fā)展相對落后的地區(qū)創(chuàng)新能力相對較弱（圖2）。平衡區(qū)域間創(chuàng)新能力差異，促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，提高我國創(chuàng)新國際競爭力和全球排名，是新時期我國需要解決的重要問題。而創(chuàng)新活動本身具有的投入大、周期長、風(fēng)險高和正外部性強等特征，導(dǎo)致市場在創(chuàng)新領(lǐng)域的調(diào)節(jié)效應(yīng)存在明顯不足，需要政府通過財稅、金融等多種手段進行扶持。稅收優(yōu)惠政策作為國家扶持創(chuàng)新的重要手段之一，其效應(yīng)和作用機制并未形成統(tǒng)一論斷。理論上，稅收優(yōu)惠政策增加了企業(yè)賴以生存的現(xiàn)金流，為研發(fā)提供了資金保障，能有效促進企業(yè)創(chuàng)新。但是囿于客觀環(huán)境的復(fù)雜性和信息不對稱等問題，稅收優(yōu)惠最終能否有效促進企業(yè)創(chuàng)新，需要進一步科學(xué)論證?；卮鸲愂諆?yōu)惠能否促進企業(yè)創(chuàng)新，以及通過怎樣的機制作用于企業(yè)創(chuàng)新，不僅為進一步完善減稅降費政策提供了微觀經(jīng)驗證據(jù)，也為創(chuàng)新政策的制定、實施和創(chuàng)新型國家建設(shè)提供了借鑒意義。

一、文獻(xiàn)綜述

學(xué)界關(guān)于減稅、固定資產(chǎn)加速折舊和創(chuàng)新的研究可分為兩支。一是減稅對創(chuàng)新的影響研究，此方面的研究十分豐富，但并未形成統(tǒng)一觀點。大多學(xué)者認(rèn)為減稅能促進創(chuàng)新。國外學(xué)者研究了歐美和日本等發(fā)達(dá)國家減稅政策與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)減稅不僅能增加企業(yè)研發(fā)投入和專利產(chǎn)出，還能促進新產(chǎn)品的產(chǎn)生。[1，2]國內(nèi)學(xué)者從“營改增”、所得稅分享改革、企業(yè)稅負(fù)等角度研究了減稅對企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)減稅能緩解融資約束，增加創(chuàng)新投入與產(chǎn)出，促進制造業(yè)智能化升級。[3-11]。也有少部分學(xué)者認(rèn)為減稅對創(chuàng)新有抑制作用。Gonzalez從民營小微企業(yè)入手，認(rèn)為稅收優(yōu)惠存在擠出效應(yīng)，一定程度上抑制了民營小微企業(yè)的創(chuàng)新能力。[12]Guan et al指出不僅是稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新有擠出效應(yīng)，財政補貼對企業(yè)創(chuàng)新也有負(fù)面效應(yīng)。[13]還有部分學(xué)者認(rèn)為減稅對創(chuàng)新的影響是不明確的。Singh et al研究了美國醫(yī)改消費稅和醫(yī)療器械行業(yè)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)政府稅收政策對企業(yè)創(chuàng)新活動影響不大。黎文靖指出減稅帶來的創(chuàng)新更多是策略性創(chuàng)新，實質(zhì)性創(chuàng)新較少。[14]楊國超等認(rèn)為企業(yè)可能存在研發(fā)操縱，其研發(fā)投入與專利產(chǎn)出的相關(guān)性較弱。[15]由此可見，減稅和創(chuàng)新的關(guān)系仍需進一步科學(xué)論證。

二是關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊的研究。目前學(xué)術(shù)界對固定資產(chǎn)的研究主要集中在固定資產(chǎn)加速折舊與企業(yè)勞資比、就業(yè)效應(yīng)、企業(yè)融資約束、人力資本升級等方面。[16-19]關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊和創(chuàng)新的研究較少，僅有少量文獻(xiàn)研究了二者的關(guān)系。這些研究普遍認(rèn)為固定資產(chǎn)加速折舊能促進企業(yè)創(chuàng)新。[20-22]但這些研究要么沒有機制分析，要么僅分析融資約束這一單一機制的影響。鑒于企業(yè)內(nèi)外部客觀環(huán)境的復(fù)雜性，固定資產(chǎn)加速折舊對企業(yè)創(chuàng)新的影響可能并非單一機制，存在多種復(fù)合路徑。

綜上所述，目前學(xué)界關(guān)于減稅對創(chuàng)新的影響沒有形成統(tǒng)一的結(jié)論，有促進說、抑制說和不明確說三種觀點。關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊的研究主要集中在企業(yè)勞資比、就業(yè)效應(yīng)、融資約束、人力資本升級等，已有少量關(guān)于固定資產(chǎn)加速折舊和企業(yè)創(chuàng)新的研究對其作用機制并未進行深入探析。

因此，本文可能的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在如下方面：一是度量指標(biāo)上，本文從投入端和產(chǎn)出端同時度量了企業(yè)創(chuàng)新情況，并進一步分析了固定資產(chǎn)加速折舊對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，投入和產(chǎn)出相結(jié)合、數(shù)量和質(zhì)量相結(jié)合，全面刻畫了稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新的影響。不僅豐富了固定資產(chǎn)加速折舊和企業(yè)創(chuàng)新的研究，也從財稅角度為激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力和創(chuàng)新提質(zhì)增效，提供了微觀證據(jù)。二是機制分析上，與以往單一、簡單的機制分析不同，本文試圖挖掘固定資產(chǎn)加速折舊可能影響企業(yè)創(chuàng)新的所有有效機制，并對這些機制理論結(jié)合實證進行了深入分析。本文發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)加速折舊不僅會通過融資約束影響企業(yè)創(chuàng)新，還會通過管理者預(yù)期和企業(yè)金融化程度影響企業(yè)創(chuàng)新。為固定資產(chǎn)加速折舊作用企業(yè)創(chuàng)新提供了新的解釋機制，一定程度上彌補了已有研究不足。三是實證方法上，本文基于固定資產(chǎn)加速折舊政策，使用雙重差分模型，試圖探索稅收激勵對企業(yè)創(chuàng)新的影響。由于固定資產(chǎn)加速折舊政策不是針對企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新的激勵舉措，企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新狀態(tài)對是否享受固定資產(chǎn)加速折舊政策并沒有直接影響，選擇固定資產(chǎn)加速折舊作為政策沖擊進行雙重差分，比使用實際稅率或者其他直接針對研發(fā)創(chuàng)新的激勵措施，具有更好的外生性，能避免選擇偏誤和企業(yè)層面策略性的干擾，使得結(jié)果更加科學(xué)可信。

二、理論分析與研究假說

稅費負(fù)擔(dān)對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要，過高的稅負(fù)可能使企業(yè)在納稅、融資、投資、創(chuàng)新等方面做出一系列策略性行為，“死亡稅率”甚至可能使企業(yè)直接退出市場。而我國稅收收入90%來源于企業(yè)。[23]理論上，稅收優(yōu)惠有利于減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，增加了企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新的可能性。

首先，稅收優(yōu)惠降低了企業(yè)稅負(fù)，增加了企業(yè)現(xiàn)金流，增加了企業(yè)開展創(chuàng)新活動的可能性。創(chuàng)新作為一項多投入、高風(fēng)險、長周期的活動，其產(chǎn)出具有很大的不確定性。在有限的預(yù)算約束下，企業(yè)往往傾向把資本投在周期短、見效快的生產(chǎn)性活動中，而非創(chuàng)新項目上。固定資產(chǎn)作為企業(yè)資本性支出的重要部分，其折舊的年限和方法不僅會影響到投資，也會對企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生重要影響。通過加速折舊或者縮短年限的方法計提折舊，能把企業(yè)本期應(yīng)繳的所得稅款遞延至未來，相當(dāng)于給企業(yè)發(fā)放了“無息貸款”，緩解了企業(yè)現(xiàn)金流的約束，增加了企業(yè)創(chuàng)新投入的空間，提高了企業(yè)創(chuàng)新中應(yīng)對不確定性的能力。

其次，稅收優(yōu)惠本身就是政策環(huán)境放松的“信號”，這會影響到企業(yè)管理者的創(chuàng)新預(yù)期，進而影響企業(yè)創(chuàng)新行為。預(yù)期是影響經(jīng)濟行為的重要因素，企業(yè)管理者的預(yù)期不僅源于自身經(jīng)營狀況，也受政策環(huán)境的影響。稅收優(yōu)惠降低了創(chuàng)新行為的不確定性和風(fēng)險，給企業(yè)管理者釋放了積極信號，改善了創(chuàng)新的預(yù)期收益，增強了企業(yè)管理者的信心，使得企業(yè)管理者更愿意進行創(chuàng)新活動。賈俊雪指出，降低企業(yè)所得稅率能降低企業(yè)風(fēng)險收益的預(yù)期稅負(fù)，即企業(yè)所得稅降低可視為風(fēng)險補貼。[24]固定資產(chǎn)加速折舊作為積極的財政政策，釋放了政策環(huán)境放松的“信號”，能一定程度上增強企業(yè)管理者信心，為企業(yè)增加研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出提供了可能性。

再次，稅收優(yōu)惠釋放的積極信號，還改善了企業(yè)融資環(huán)境，提高了企業(yè)創(chuàng)新的外部資金支持力度。當(dāng)企業(yè)面臨較高的稅率時，企業(yè)更有可能進行債務(wù)融資，債務(wù)融資的風(fēng)險容忍度相比股權(quán)融資低，融資相對困難。降低稅負(fù)后，企業(yè)的現(xiàn)金流和稅后利潤隨之增加，承諾的投資報酬更有可能得到兌現(xiàn)，增加了企業(yè)通過股權(quán)融資的可能性。此外，稅收優(yōu)惠給金融機構(gòu)傳遞出一種企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力上升，利潤增加的信息，相比而言，金融機構(gòu)更愿意把錢貸給享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)從事創(chuàng)新活動。

最后，稅收優(yōu)惠有利于企業(yè)“脫虛向?qū)崱?，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟下行和較高宏觀稅負(fù)的雙重壓力時，企業(yè)有強烈的動機依靠金融資產(chǎn)投資（金融化）在激烈的市場競爭中存活下來。[25]但企業(yè)金融化會擠出創(chuàng)新產(chǎn)出[26]，不利于企業(yè)創(chuàng)新。稅收優(yōu)惠能一定程度上化解企業(yè)“生存壓力”，抑制企業(yè)金融化，進而增加企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出。

綜上，本文提出如下假說：稅收優(yōu)惠能通過增加企業(yè)現(xiàn)金流、緩解企業(yè)融資約束、增強管理者信心和抑制企業(yè)金融化等多重途徑促進企業(yè)創(chuàng)新。

針對我國的大量研究表明，由于我國特殊的制度背景和資本市場環(huán)境的影響，大部分金融資源主要流向國有企業(yè)，導(dǎo)致民營企業(yè)面臨的融資約束更強。[27]當(dāng)企業(yè)面臨較強融資約束時，企業(yè)有更強的尋租動機，以期通過政治關(guān)聯(lián)緩融資約束。尋租會增加企業(yè)運營成本，擠占企業(yè)現(xiàn)金流，一旦尋租行為“常態(tài)化”，企業(yè)便傾向用“尋租”替代“創(chuàng)新”，不利于企業(yè)創(chuàng)新。故固定資產(chǎn)加速折舊緩解民營企業(yè)融資約束和激勵創(chuàng)新的效應(yīng)更大。同時，由于高新技術(shù)企業(yè)有嚴(yán)格的認(rèn)證和考核標(biāo)準(zhǔn)，國家也長期通過稅收優(yōu)惠、財政補貼等多種途徑扶持高新技術(shù)，其創(chuàng)新能力大多強于非高新技術(shù)企業(yè)。固定資產(chǎn)加速折舊政策作為一項作用于企業(yè)所得稅稅基的優(yōu)惠政策，可能會對高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)生“好上加好”的效應(yīng)，使得其創(chuàng)新投入和產(chǎn)出高于非高新技術(shù)企業(yè)。此外，由于固定資產(chǎn)加速折舊主要是針對購買固定資產(chǎn)的企業(yè)，相比于勞動密集型企業(yè)，資本密集型企業(yè)購置固定資產(chǎn)的可能性更大，故固定資產(chǎn)加速折舊政策對資本密集型企業(yè)的影響更大。

基于此，本文提出如下假說：由于企業(yè)的異質(zhì)性，固定資產(chǎn)加速折舊政策對民營企業(yè)、資本密集型企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新激勵效應(yīng)更大。

三、研究設(shè)計與實證結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸

1.模型設(shè)定

本文基于2014年和2015年固定資產(chǎn)加速折舊政策在時間和行業(yè)上的差異，構(gòu)建雙重差分模型分析稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響，模型設(shè)定如下：

其中，被解釋變量Innovation表示企業(yè)創(chuàng)新行為，用專利申請量、專利授權(quán)量度量。Policy為本文的核心解釋變量，是政策虛擬變量和時間虛擬變量的交乘項。具體而言，《關(guān)于完善固定資產(chǎn)加速折舊所得稅政策的通知》（財稅〔2014〕75號）規(guī)定生物藥品制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)六大行業(yè)享受固定資產(chǎn)加速折舊。把上述六大行業(yè)自2014年起賦值為1，把除六大行業(yè)外的其余行業(yè)所有年度以及六大行業(yè)2014年前均賦值為0；《關(guān)于進一步完善固定資產(chǎn)加速折舊企業(yè)所得稅政策的通知》（財稅〔2015〕106）規(guī)定在財稅〔2014〕75號文六大行業(yè)的基礎(chǔ)上增加了輕工、紡織、機械、汽車四大行業(yè)，把上述十大行業(yè)自2015年起賦值為1，把除上述十大行業(yè)外的其他行業(yè)所有年度以及十大行業(yè)2015年前均賦值為0。μi、λj、ωt、γct和εjit分別表示企業(yè)固定效應(yīng)、行業(yè)固定效應(yīng)、時間固定效應(yīng)、城市和時間雙重固定效應(yīng)以及隨機擾動項。

2.變量定義

（1）企業(yè)創(chuàng)新。學(xué)術(shù)界度量創(chuàng)新主要有投入法和產(chǎn)出法兩種。投入法多使用研發(fā)資金投入測度；產(chǎn)出法多使用專利數(shù)據(jù)度量，包括專利申請量、專利授權(quán)量和專利被引用次數(shù)等。上述指標(biāo)各有優(yōu)缺點，投入法測度的創(chuàng)新一定程度上能反映企業(yè)對創(chuàng)新的重視情況，但是投入并不等于產(chǎn)出。專利產(chǎn)出是研發(fā)投入和創(chuàng)新資源整合效率的集中體現(xiàn)，能有效度量企業(yè)創(chuàng)新水平。但相比于專利申請量，專利獲得量需要經(jīng)過檢驗和審核，更有可能受到創(chuàng)新投入和效率之外其他人為因素的影響。專利被引用次數(shù)是專利質(zhì)量的集中的體現(xiàn)，往往用于測度創(chuàng)新質(zhì)量，而非企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。此外，也有學(xué)者使用殘值度量創(chuàng)新，雖然殘值具有一定的理論依據(jù)，但殘值是不能用投入要素解釋的增長部分，它不僅包括創(chuàng)新，還包括制度、人力資本等。本文結(jié)合已有研究，在基準(zhǔn)回歸中，同時使用專利申請量和研發(fā)資金投入度量企業(yè)創(chuàng)新。這既能從投入端考察企業(yè)創(chuàng)新情況，也能從產(chǎn)出端度量企業(yè)創(chuàng)新，同時，還能避免專利授權(quán)量可能受到的其他人為因素的干擾，使得結(jié)果更具可信性。

（2）實驗組和控制組劃分。本文將2014年和2015年享受固定資產(chǎn)加速折舊行業(yè)的企業(yè)劃分為實驗組，其他行業(yè)企業(yè)則劃分為對照組。其中，2014年享受固定資產(chǎn)加速折舊的行業(yè)包括生物藥品，專用設(shè)備，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備，計算機、通信和其他電子設(shè)備，儀器儀表，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)六大行業(yè)；2015年享受固定資產(chǎn)加速折舊的行業(yè)在2014年六大行業(yè)的基礎(chǔ)上，增加了輕工、紡織、機械和汽車四大行業(yè)。由于國家稅務(wù)總局關(guān)于加速折舊政策的行業(yè)劃分是參考國家統(tǒng)計局《國民經(jīng)濟行業(yè)分類與代碼（GB/T4754-2011）》，通過對比上市公司2012年版行業(yè)分類可以直接識別出除生物藥品和輕工外的其他行業(yè)。生物藥品制造業(yè)的識別主要根據(jù)企業(yè)經(jīng)營范圍識別，穩(wěn)健性檢驗同時根據(jù)經(jīng)營范圍和主營產(chǎn)品識別；輕工業(yè)的識別主要根據(jù)中國輕工業(yè)聯(lián)合會的《輕工行業(yè)分類目錄》。中國輕工業(yè)聯(lián)合會信息統(tǒng)計部根據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB-T4754-2017）標(biāo)準(zhǔn)，把輕工業(yè)分為18大類行業(yè)。本文根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合《國民經(jīng)濟行業(yè)分類新舊類目對照表》將行業(yè)代碼調(diào)整為《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB-T4754-2011）標(biāo)準(zhǔn)。處理后的輕工業(yè)包括18大類行業(yè)，涵蓋195個國民經(jīng)濟四位代碼行業(yè)。

（3）控制變量。本文控制了一系列可能影響企業(yè)創(chuàng)新的公司基本特征變量和治理結(jié)構(gòu)變量。其中，公司基本特征變量包括企業(yè)規(guī)模（scale）、固定資產(chǎn)密度（density）、盈利狀況（profit）、企業(yè)年齡（age）、財務(wù)杠桿率（leverage）、流動比率（current）、凈利潤（net）、政府補助（subsidies）；治理結(jié)構(gòu)變量包括管理層持股比例（share）、企業(yè)性質(zhì)（property）、獨董比例（independent）、兩職合一情況（duality）。變量的具體含義和描述性統(tǒng)計見表1。

3.數(shù)據(jù)來源

考慮到數(shù)據(jù)的可得性和雙重差分模型識別條件，本文選取中國A股上市公司2011～2018年的數(shù)據(jù)為研究樣本。之所以選取上述時間跨度為樣本期，主要出于如下考慮：（1）本文的政策時間是2014和2015年；（2）2008年受金融危機和企業(yè)所得稅合并等事件的影響，考慮到金融危機和企業(yè)所得稅合并可能存在滯后性，把樣本起始年定為2011年；（3）2018年5月7日出臺了財稅〔2018〕54號文件，進一步擴大了固定資產(chǎn)加速折舊政策的優(yōu)惠范圍，考慮到政策可能存在滯后性，本文把2018年作為截止年。數(shù)據(jù)主要來自國泰安。本文還對數(shù)據(jù)做了如下處理：（1）剔除了金融保險類、ST、*ST、PT類上市公司；（2）剔除了關(guān)鍵變量缺失的樣本；（3）對所有連續(xù)變量進行了上下1%的縮尾處理。

4.基準(zhǔn)回歸結(jié)果與分析

此部分將用雙重差分模型實證檢驗固定資產(chǎn)加速折舊這一減稅政策與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，回歸結(jié)果見表2。其中，列（1）至列（5）是使用專利申請量取對數(shù)度量的企業(yè)創(chuàng)新，列（6）至列（10）是使用研發(fā)資金投入占營業(yè)收入的比測度的企業(yè)創(chuàng)新。結(jié)果顯示，2014和2015年的固定資產(chǎn)加速政策促進了企業(yè)專利申請量和研發(fā)資金投入增加。說明無論是投入端，還是產(chǎn)出端，固定資產(chǎn)加速折舊的稅收優(yōu)惠政策均顯著促進了企業(yè)創(chuàng)新。本文認(rèn)為這是因為，一方面固定資產(chǎn)加速折舊通過縮短折舊年限和改變折舊方法，把企業(yè)本期應(yīng)繳的所得稅款遞延至未來，相當(dāng)于給企業(yè)進行了“無息貸款”，增加了企業(yè)現(xiàn)金流、緩解了企業(yè)融資約束，為企業(yè)開展創(chuàng)新活動提供了資金支持；另一方面，固定資產(chǎn)加速折舊是國家政策放松的信號，獲得該政策扶持的企業(yè)，得到了國家的肯定和支持，能增強企業(yè)管理者信心，降低創(chuàng)新的預(yù)期風(fēng)險，使得管理者更愿意進行研發(fā)和創(chuàng)新活動。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為了排除基準(zhǔn)回歸的結(jié)果是由測量誤差和其他政策或者不可觀測因素導(dǎo)致的，本文進行了系列穩(wěn)健性檢驗。具體如下：（1）更換估計策略，把固定資產(chǎn)加速折舊作為企業(yè)實際稅負(fù)的工具變量，使用兩階段最小二乘法估計固定資產(chǎn)加速折舊對企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的彈性；（2）更換核心解釋變量和被解釋變量度量方式，同時使用企業(yè)經(jīng)營范圍和主營產(chǎn)品識別生物藥品制造業(yè)，并使用專利授權(quán)量取對數(shù)作為企業(yè)創(chuàng)新的代理變量，進行穩(wěn)健性檢驗；（3）排除營改增、直轄市和省會城市的影響；（4）把政策時間提前或延后，進行平行趨勢檢驗；（5）隨機生成實驗組，進行安慰劑檢驗等。在系列穩(wěn)健性檢驗后，核心解釋變量的符號與顯著性依舊與基準(zhǔn)回歸一致，基準(zhǔn)回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。

（三）進一步分析

1.稅收優(yōu)惠是否促進了實質(zhì)性創(chuàng)新

專利分為發(fā)明專利、實用新型專利和外觀設(shè)計專利三類。發(fā)明專利是對產(chǎn)品、方法或者其改進提出的新的技術(shù)方案，屬于實質(zhì)性創(chuàng)新，而實用新型專利和外觀專利的技術(shù)含量較低，不能視為實質(zhì)創(chuàng)新。為了驗證基準(zhǔn)回歸促進的創(chuàng)新是否是實質(zhì)性創(chuàng)新，本文選取發(fā)明專利申請量（invea）和授權(quán)量（inveg）度量實質(zhì)性創(chuàng)新，使用實用新型專利申請量（utila）和授權(quán)量（utilg）、外觀設(shè)計專利申請量（desia）和授權(quán)量（desig）衡量策略性創(chuàng)新，所有專利申請和授權(quán)量均取對數(shù)，再進行雙重差分。表3的回歸結(jié)果顯示，發(fā)明專利的申請量和授權(quán)量以及實用新型專利申請量的系數(shù)均顯著為正，實用新型專利授權(quán)量以及外觀設(shè)計專利申請量和授權(quán)量的回歸系數(shù)基本都不顯著。這說明固定資產(chǎn)加速政策顯著促進了發(fā)明專利的增加，對實用新型專利和外觀專利的促進效應(yīng)有限。綜上，固定資產(chǎn)加速折舊能促進企業(yè)創(chuàng)新，且主要是促進了發(fā)明專利的增加，屬于實質(zhì)性創(chuàng)新。

2.稅收優(yōu)惠是否促進了創(chuàng)新質(zhì)量提升

創(chuàng)新的變化不僅意味著專利數(shù)量的變動，還意味著創(chuàng)新質(zhì)量的變化。在創(chuàng)新型國家建設(shè)的背景下，提高創(chuàng)新質(zhì)量至關(guān)重要。為了進一步驗證固定資產(chǎn)加速折舊政策是否顯著改善了企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量，本文將進行實證檢驗。其中，使用專利被引用次數(shù)作為創(chuàng)新質(zhì)量的代理變量，包括專利申請被引用次數(shù)取對數(shù)（citpa）和專利授權(quán)被引用次數(shù)取對數(shù)（citpg）。表3的回歸結(jié)果顯示，固定資產(chǎn)加速折舊政策實驗組的專利申請被引用次數(shù)和專利授權(quán)被引用次數(shù)比對照組分別增加了178%和274%，說明固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著改善企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。

此外，本文也進一步分析了固定資產(chǎn)加速折舊這一稅收優(yōu)惠政策對不同要素密集程度和企業(yè)類型創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明，固定資產(chǎn)加速折舊對資本密集企業(yè)、民營企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的促進效應(yīng)更大。這主要是因為固定資產(chǎn)加速折舊政策主要是針對固定資產(chǎn)，資本密集型企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠力度更大。相比于國有企業(yè)，民營企業(yè)獲得信貸資金和財政補貼等資源更難，即民營企業(yè)面臨的融資約束更強。同時，國有企業(yè)承擔(dān)著振興經(jīng)濟、穩(wěn)定就業(yè)和提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品等社會責(zé)任，使得國有企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠后可能會將更多的資金用于履行社會責(zé)任，民營企業(yè)則更有可能進行創(chuàng)新活動。而非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主營業(yè)務(wù)與創(chuàng)新的關(guān)系不如高新技術(shù)企業(yè)密切，其更有可能把資金購買非創(chuàng)新類的固定資產(chǎn)。

四、稅收激勵促進企業(yè)創(chuàng)新的多重作用機制

固定資產(chǎn)加速折舊通過何種機制影響企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出？回答好上述問題，不僅能揭示稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新的作用機制，也為我國增強創(chuàng)新實力和促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了微觀經(jīng)驗證據(jù)。由于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜性，稅收優(yōu)惠可能通過多種路徑作用于企業(yè)創(chuàng)新。

（一）稅收優(yōu)惠、現(xiàn)金流約束與企業(yè)創(chuàng)新

理論分析部分認(rèn)為，固定資產(chǎn)加速折舊相當(dāng)于給企業(yè)進行了“無息貸款”，增加了企業(yè)現(xiàn)金流。而必要的現(xiàn)金流是企業(yè)進行創(chuàng)新的必要前提[28]，故固定資產(chǎn)加速折舊政策可能通過緩解企業(yè)現(xiàn)金約束，為企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出提供可能性。為了驗證上述觀點，本文使用中介效應(yīng)模型進行實證檢驗。其中，現(xiàn)金流（flow）用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額除以期末總資產(chǎn)表示，回歸結(jié)果見表4列（1）至列（3）?；貧w結(jié)果顯示，固定資產(chǎn)加速折舊政策能顯著增加實驗組現(xiàn)金流。把現(xiàn)金流和固定資產(chǎn)加速折舊同時引入回歸發(fā)現(xiàn)，二者的系數(shù)均顯著為正，說明現(xiàn)金流是固定資產(chǎn)加速折舊政策促進企業(yè)創(chuàng)新的有效機制。本文認(rèn)為，這是因為固定資產(chǎn)加速折舊把本期應(yīng)繳的所得稅款遞延至未來，增加了企業(yè)現(xiàn)金流，從而為企業(yè)進行研發(fā)提供了必要的資金支持。

（二）稅收優(yōu)惠、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新

融資約束是固定資產(chǎn)加速折舊促進企業(yè)創(chuàng)新的重要機制。大量針對我國的研究表明，稅收優(yōu)惠能有效緩解企業(yè)融資約束，尤其是中小微企業(yè)融資約束[29，30]。一方面，稅收優(yōu)惠能直接增加企業(yè)現(xiàn)金流，從財政支出端緩解融資約束；另一方面，獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)仿佛獲得了國家“認(rèn)可”，改變投資者預(yù)期，使得投資者更愿意把錢借給獲得“認(rèn)證”的企業(yè)，從而緩解企業(yè)融資約束。融資環(huán)境改善，為企業(yè)創(chuàng)新提供了必要的資金支持，使得企業(yè)創(chuàng)新變得更為可能。故本文認(rèn)為融資約束是固定資產(chǎn)加速折舊促進企業(yè)創(chuàng)新的重要機制。為了驗證上述觀點，本文將進行實證檢驗。融資約束參考孫雪嬌等（2019）的研究，使用SA指數(shù)法測度（SA），該指標(biāo)能較為綜合全面地反映企業(yè)融資約束程度，且不包含內(nèi)生性變量。該指標(biāo)是一個負(fù)向指標(biāo)，值的絕對值越大，企業(yè)面臨的融資約束越強。表4列（4）至列（6）的回歸結(jié)果顯示，固定資產(chǎn)加速折舊顯著緩解了企業(yè)融資約束，融資約束是固定資產(chǎn)加速折舊促進企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出增加的有效機制。本文也使用KZ指數(shù)回歸，得出的結(jié)果與SA一致。

（三）稅收優(yōu)惠、管理者預(yù)期與企業(yè)創(chuàng)新

管理者是企業(yè)的重要組成部分，其預(yù)期不僅影響著企業(yè)當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，也決定著企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的方向。固定資產(chǎn)加速折舊作為一項積極的財政政策，增加了企業(yè)現(xiàn)金流，緩解了企業(yè)融資約束，給企業(yè)管理者釋放了積極信號，降低了創(chuàng)新行為的不確定性和風(fēng)險，增強了管理者對創(chuàng)新的預(yù)期產(chǎn)出，進而為管理者增加研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出提供了可能性。即管理者預(yù)期可能是固定資產(chǎn)加速折舊政策影響企業(yè)創(chuàng)新的機制。為了驗證上述觀點，本文進行了實證檢驗，回歸結(jié)果見表4列（7）至列（9）。其中，管理者預(yù)期借鑒了Malmendier等（2005）和文芳、湯四新（2012）的研究，使用管理者持股狀況度量管理者預(yù)期，當(dāng)管理者對企業(yè)的預(yù)期產(chǎn)出越高，管理者自信程度越高，其持股量越多。具體計算公式為：管理者信心程度（confi）=1+（年末管理者持股數(shù)-上年末持股數(shù)-公司本年分紅送股數(shù)）/上年末持股數(shù)，并取對數(shù)。該指標(biāo)剔除了管理者持股增加中的股改因素和股權(quán)激勵因素，能更科學(xué)地反映管理者自信程度?；貧w結(jié)果顯示，固定資產(chǎn)加速折舊實驗組管理者信心程度比對照組增加了6%，說明固定資產(chǎn)加速折舊能顯著增加企業(yè)管理者信心程度，改變管理者預(yù)期。把管理信心程度和固定資產(chǎn)加速折舊政策時間虛擬變量同時引入回歸后發(fā)現(xiàn)，二者的系數(shù)均顯著為正，說明管理者預(yù)期是固定資產(chǎn)加速折舊促進企業(yè)增加研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的有效機制。

（四）稅收優(yōu)惠、企業(yè)金融化與企業(yè)創(chuàng)新

當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟下行和較高宏觀稅負(fù)的雙重壓力時，企業(yè)有強烈的動機依靠金融資產(chǎn)投資（金融化）在激烈的市場競爭中存活下來。但企業(yè)金融化會擠出創(chuàng)新活動，不利于企業(yè)創(chuàng)新。稅收優(yōu)惠能一定程度上化解企業(yè)“生存壓力”，抑制企業(yè)金融化，提升企業(yè)創(chuàng)新能力。為了驗證上述觀點，本文將使用中介效應(yīng)模型進行實證檢驗。企業(yè)金融化（fina）參考杜勇等（2019）的研究，使用（交易性金融資產(chǎn)+衍生金融資產(chǎn)+發(fā)放貸款及墊款凈額+可供出售金融資產(chǎn)凈額+持有至到期投資凈額+投資性房地產(chǎn)凈額 ）/資產(chǎn)總計表示。表4列（10）至列（12）的回歸結(jié)果顯示，固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著抑制了企業(yè)金融化，企業(yè)金融化是固定資產(chǎn)加速折舊促進企業(yè)創(chuàng)新的重要機制。本文認(rèn)為這是因為固定資產(chǎn)加速折舊降低了企業(yè)稅負(fù)，降低了企業(yè)“脫實向虛”的激勵，增加了創(chuàng)新的可能。

五、結(jié)論與政策建議

在錯綜復(fù)雜的形勢下，增強企業(yè)創(chuàng)新能力、促進企業(yè)創(chuàng)新“提質(zhì)增效”以破解關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域難題，是新時期建設(shè)創(chuàng)新型國家和促進經(jīng)濟高質(zhì)量增長的重要內(nèi)容?，F(xiàn)階段學(xué)界關(guān)于稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新的影響并沒有統(tǒng)一定論，有待進一步論證。本文基于2014和2015年固定資產(chǎn)加速折舊政策，使用漸進式雙重差分模型，分析了稅收激勵對企業(yè)創(chuàng)新的影響，并得出如下結(jié)論：固定資產(chǎn)加速折舊政策通過緩解企業(yè)現(xiàn)金約束和融資約束、改善管理者預(yù)期、抑制企業(yè)金融化等多重路徑顯著增加了企業(yè)研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出，具體而言，不僅表現(xiàn)在專利申量和授權(quán)數(shù)量的增加，也表現(xiàn)在企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升，且該創(chuàng)新屬于實質(zhì)性創(chuàng)新。但該激勵效應(yīng)在資本密集型企業(yè)、民營企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)表現(xiàn)得更明顯。上述研究不僅有利于激發(fā)企業(yè)活力和創(chuàng)新型國家建設(shè)，也是減稅降費階段性成果的總結(jié)，有利于現(xiàn)代財稅體制建設(shè)?；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論，本文提出如下政策建議。

一是政府應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展和形勢需要，靈活使用財政政策和稅收政策，減輕企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)。目前我國仍以間接稅為主，我國稅收收入的90%來源于企業(yè)，過高的稅費負(fù)擔(dān)給企業(yè)生存和發(fā)展帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。進一步降低企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)仍是我國需要解決的重要問題。以增值稅為例，雖然營改增后，我國多次降低增值稅稅率。但是縱觀國際，我國的增值稅率仍然較高，減稅之后仍在13%。而我國周邊新加坡和韓國等發(fā)達(dá)國家的增值稅率在7%左右，臺灣增值稅率則只有5%。此外，減稅帶來的規(guī)費上升是需要關(guān)注的另一個重要問題，相比于稅收的法定性，地方政府在費方面擁有較大的“自由裁量權(quán)”，更容易產(chǎn)生一系列非預(yù)期后果。

二是應(yīng)當(dāng)對中小微民營企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)加大扶持力度。固定資產(chǎn)加速折舊對民營企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的促進效應(yīng)更加明顯。這是因為中小微民營企業(yè)比國有企業(yè)和大型企業(yè)面臨著更嚴(yán)峻的融資約束，在融資難、融資貴和過高稅費負(fù)擔(dān)的雙重壓力下，中小微企業(yè)生存和發(fā)展舉步維艱，創(chuàng)新的預(yù)期成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益，導(dǎo)致其創(chuàng)新活動受限。故針對中小微企業(yè)的困境，應(yīng)當(dāng)以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為切入點，持續(xù)加大減稅降費力度。同時，高新技術(shù)企業(yè)作為我國創(chuàng)新的主力軍之一，其研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出往往大于非高新技術(shù)企業(yè)，非高新技術(shù)企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠后，尤其是非研發(fā)類優(yōu)惠，往往會增加固定資產(chǎn)投資，其創(chuàng)新的動機和可能性普遍小于高新技術(shù)企業(yè)。對高新技術(shù)企業(yè)加大扶持力度，是提升我國創(chuàng)新能力和建設(shè)創(chuàng)新型國家的有力手段。

三是政府在給予創(chuàng)新政策支持時，應(yīng)該多種策略相結(jié)合，靈活使用財政政策，并配合其他創(chuàng)新激勵政策。財政政策方面，政府不僅可以通過降低企業(yè)稅負(fù)和給予資金補貼進行事前激勵，也可以根據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)出情況和效率給予事后專項獎勵。此外，健全法治環(huán)境、優(yōu)化知識產(chǎn)權(quán)、健全融資市場、人才政策等配套措施也十分重要。只有把財政政策和其他創(chuàng)新激勵政策相互配合，才能有效降低研發(fā)成本，提高創(chuàng)新的預(yù)期收益，更大限度地激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新積極性。

參考文獻(xiàn)：

[1]Moll B.Productivity Losses from Financial Frictions：Can Self-financing Undo Capital Misallocation？[J].American Economic Review，2014，104（10）：3186～3221.

[2]Yigitcanlar T，Sabatini-Marques J，da-Costa E M.Stimulating Technological Innovation through Incentives：Perceptions of Australian and Brazilian firms[J].Technological Forecasting & Social Change，2019（146）：403～412.

[3]張璇，張計寶，閆續(xù)文，等.“營改增”與企業(yè)創(chuàng)新——基于企業(yè)稅負(fù)的視角[J].財政研究，2019（3）：63～78.

[4]高正斌，張開志，倪志良.減稅能促進企業(yè)創(chuàng)新嗎——基于所得稅分享改革的準(zhǔn)自然實驗[J].財政研究，2020（8）：86～100.

[5]范蕊，余明桂，陳冬.降低企業(yè)稅率是否能夠促進企業(yè)創(chuàng)新？[J].中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報，2020（4）：74～84.

[6]陳明藝，龐保慶，王璐璐.減稅效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級——來自長三角上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].上海經(jīng)濟研究，2021（1）：78～89；128.

[7]曾皓.稅收激勵促進了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型嗎——基于前瞻性有效稅率的經(jīng)驗證據(jù)[J].現(xiàn)代財經(jīng)，2022（10）：38～55.

[8]楊志安，張英慧，景文治.柔性生產(chǎn)背景下“減稅降費”能否促進制造業(yè)智能化升級[J].現(xiàn)代財經(jīng)，2021（8）：78～95.

[9]袁勝超，呂翠翠.企業(yè)生產(chǎn)率追趕中的稅收調(diào)節(jié)效應(yīng)研究——來自1998—2015年中國工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].西部論壇，2021（6）：18～33.

[10]姚維保.減稅降費、民營企業(yè)異質(zhì)性與創(chuàng)新發(fā)展[J].財經(jīng)論叢，2021（1）：24～32.

[11]薛菁.新一輪減稅降費、創(chuàng)新促進與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[J].財經(jīng)論叢，2022（6）：15～28.

[12]González X，Pazó C.Do Public Subsidies Stimulate Private R&D Spending？ [J]. Research Policy， 2008，37（3）.

[13]Singh M D，Russ J，Terzedis O.2015.The impact of the Obama Care Excise Tax on Innovation and entrepreneurship early empirical findings [J].International Journal of Innovation Science，7（2）：75～90.

[14]黎文靖，鄭曼妮.實質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新——宏觀產(chǎn)業(yè)政策對微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響[J].經(jīng)濟研究，2016（4）：60～73.

[15]楊國超，劉靜，廉鵬，等.減稅激勵、研發(fā)操縱與研發(fā)績效[J].經(jīng)濟研究，2017（8）：110～124.

[16]李建強，趙西亮.固定資產(chǎn)加速折舊政策與企業(yè)資本勞動比[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2021，42（4）：67～82.

[17]謝申祥，王暉.固定資產(chǎn)加速折舊政策的就業(yè)效應(yīng)[J].經(jīng)濟學(xué)動態(tài)，2021（10）：100～115.

[18]童錦治，冷志鵬，黃浚銘，等.固定資產(chǎn)加速折舊政策對企業(yè)融資約束的影響[J].財政研究，2020（6）：48～61；76.

[19]劉啟仁，趙燦.稅收政策激勵與企業(yè)人力資本升級[J].經(jīng)濟研究，2020，55（4）：70～85.

[20]林志帆，劉詩源.稅收激勵如何影響企業(yè)創(chuàng)新——來自固定資產(chǎn)加速折舊政策的經(jīng)驗證據(jù)[J].統(tǒng)計研究：1～15.

[21]徐曄，蔡奇翰，宗赟.加速折舊政策對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新和固定資產(chǎn)投資的影響分析[J].復(fù)旦學(xué)報（社會科學(xué)版），2021，63（6）：181～188.

[22]王宗軍，周文斌，后青松.固定資產(chǎn)加速折舊所得稅政策對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的效應(yīng)[J].稅務(wù)研究，2019（11）：41～46.

[23]高培勇.論完善稅收制度的新階段[J].經(jīng)濟研究，2015，50（2）：4～15.

[24]賈俊雪.稅收激勵、企業(yè)有效平均稅率與企業(yè)進入[J].經(jīng)濟研究，2014，49（7）：94～109.

[25]彭俞超，劉代民，顧雷雷.減稅能緩解經(jīng)濟“脫實向虛”嗎——來自上市公司的證據(jù)[J].稅務(wù)研究，2017（8）：93～97.

[26]王紅建，曹瑜強，楊慶，等.實體企業(yè)金融化促進還是抑制了企業(yè)創(chuàng)新——基于中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗研究[J].南開管理評論，2017，20（1）：155～166.

[27]張璇，李子健，李春濤.銀行業(yè)競爭、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新——中國工業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].金融研究，2019（10）：98～116.

[28]毛捷，曹婧，楊晨曦.營改增對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響——機制分析與實證檢驗[J].稅務(wù)研究，2020（7）：12～19.

[29]顧夏銘，陳勇民，潘士遠(yuǎn).經(jīng)濟政策不確定性與創(chuàng)新——基于我國上市公司的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2018，53（2）：109～123.

[30]亞琨，羅福凱，李啟佳.經(jīng)濟政策不確定性、金融資產(chǎn)配置與創(chuàng)新投資[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2018，39（12）：95～110.

Abstract：To stimulate the impetus of enterprises' innovation and improve their innovation ability to solve technical problems in key areas are the internal needs of building an innovative country and promoting high-quality economic growth in the new era.Based on the exogenous policy impact of accelerated depreciation of fixed assets in 2014 and 2015， this paper studied the impact of tax incentives on enterprise innovation by using a progressive dual difference model.The study found that tax incentives can alleviate enterprise cash flow and financing constraints， change management expectations and restrain enterprise financialization to positively stimulate enterprise innovation; and the policy not only significantly increases the substantial innovation output， but also effectively improves the quality of enterprise innovation; meanwhile the incentive effect is more obvious in capital-intensive enterprises， private enterprises and high-tech enterprises.The above conclusions not only explain the impact of tax incentives on enterprise innovation from the micro perspective， and provide theoretical explanation and empirical evidence for the decision mechanism of enterprise innovation behavior， but also provide policy inspiration for the construction of modern fiscal & tax system and the high-quality economic development.

Key words：tax incentives;accelerated depreciation of fixed assets;enterprise innovation;innovation quality

責(zé)任編輯：吳錦丹 蕭敏娜 常明明 張士斌 張建偉 張領(lǐng)