摘 要：針對(duì)我國(guó)數(shù)字金融企業(yè)跑路潮的問(wèn)題，本文提出征收數(shù)字金融交易稅來(lái)抑制這種情況的發(fā)生。在假設(shè)征管方式以及完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的條件下，確定數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率。本文構(gòu)建了涉及銀行、企業(yè)、借貸雙方四部門(mén)的完全信息模型，分析了影響參與方行為均衡的關(guān)鍵變量，并討論了數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率的影響因素。研究結(jié)果認(rèn)為，數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率t值與單位資金創(chuàng)業(yè)社會(huì)邊際效益成反比，與銀行單位資金管制成本成正比，單位資金征稅的邊際成本。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融；交易稅；征管方式；最優(yōu)稅率

中圖分類(lèi)號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào)：１００９ — ２２３４（２０23）01 — ００82 — ０5

在數(shù)字金融企業(yè)自有資金和從投資者手里籌集來(lái)的資金使用權(quán)、管理權(quán)都?xì)w經(jīng)理人時(shí)，經(jīng)理人追求自身利益的最大化，而非所有人的利益，這樣就產(chǎn)生了監(jiān)管成本。在表現(xiàn)形式上，經(jīng)理監(jiān)管成本包括挪用資金、企業(yè)盲目擴(kuò)張、卷款跑路等。控制經(jīng)理的監(jiān)管成本需要政府治理。征稅是政府治理的外部方式之一。西方的金融稅收理論認(rèn)為金融稅可以增加短期交易成本，降低金融交易者的過(guò)度交易行為（John Maynard Keynes），降低金融市場(chǎng)運(yùn)行的速度（Tobin， J），糾正市場(chǎng)失靈（Pigou），解決病態(tài)機(jī)構(gòu)問(wèn)題（杰夫·戈特利布）。

然而，在中國(guó)數(shù)字金融領(lǐng)域快速發(fā)展的過(guò)程中，隨著數(shù)字金融企業(yè)數(shù)量的增多、融資規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)理人的資金挪用頻率、企業(yè)盲目擴(kuò)張?jiān)鏊佟⒕砜钆苈返馁Y金規(guī)模和數(shù)量擴(kuò)大等現(xiàn)象也屢見(jiàn)不鮮。企業(yè)病態(tài)與稅收監(jiān)管不存在顯著關(guān)聯(lián)。數(shù)字金融行業(yè)稅收治理在中國(guó)是失效的。為什么我國(guó)會(huì)出現(xiàn)這種與西方金融稅收理論相悖的現(xiàn)象？

現(xiàn)行中國(guó)的數(shù)字金融企業(yè)雖然需要繳納企業(yè)所得稅、增值稅、城建稅、教育附加稅、印花稅等，但這些稅制均無(wú)法對(duì)企業(yè)挪用客戶(hù)資金形成有效監(jiān)管。所以本文提出對(duì)數(shù)字金融領(lǐng)域征收金融交易稅，從當(dāng)前已征收金融交易稅國(guó)家的政策實(shí)踐來(lái)看，各國(guó)金融稅制度也存在較大差異，其中稅率的設(shè)定討論是征收的關(guān)鍵所在。因此，從我國(guó)數(shù)字金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際出發(fā)，該問(wèn)題的提出有助于推動(dòng)我國(guó)數(shù)字金融走向成熟的發(fā)展道路。

本文基于創(chuàng)新數(shù)字金融交易稅征管方式和建立完全信息靜態(tài)數(shù)字金融交易稅稅率模型，假設(shè)數(shù)字金融市場(chǎng)為完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，得到了理論合理的稅率結(jié)果。研究結(jié)果認(rèn)為，數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率t值與單位資金創(chuàng)業(yè)社會(huì)邊際效益對(duì)成反比，與銀行單位資金管制成本成正比，單位資金征稅的邊際成本。

一、文獻(xiàn)綜述

本文所提的數(shù)字金融交易稅屬于矯正稅，投資者資金轉(zhuǎn)到企業(yè)后，使用權(quán)和管理權(quán)歸經(jīng)理人所有，投資者通過(guò)繳納數(shù)字金融交易稅，將其內(nèi)化為監(jiān)管成本，購(gòu)買(mǎi)政府監(jiān)管服務(wù)，對(duì)經(jīng)理人濫用投資者資金的行為進(jìn)行約束。矯正稅最早由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家庇古提出，其在1920年出版的《福利經(jīng)濟(jì)學(xué)》中寫(xiě)道私人成本與社會(huì)成本的不一致導(dǎo)致了市場(chǎng)配置資源的失效，因此，政府通過(guò)宏觀調(diào)控對(duì)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行征稅補(bǔ)貼，使私人成本等于社會(huì)成本，從而實(shí)現(xiàn)資源配置的帕累托最優(yōu)狀態(tài)，這種將負(fù)外部性?xún)?nèi)部化的方式來(lái)糾正市場(chǎng)失靈的方法稱(chēng)為“庇古稅”。我國(guó)數(shù)字金融在高速發(fā)展后出現(xiàn)了大范圍的跑路，直至2018年的集體暴雷，也說(shuō)明了市場(chǎng)失靈，急需政府介入。

對(duì)于數(shù)字金融交易稅而言，實(shí)際應(yīng)用中最早由英國(guó)在1964年開(kāi)征的印花稅，理論上探索較早由凱恩斯提出的，他在《就業(yè)、利息和貨幣通論》提到對(duì)證券交易征稅，并認(rèn)為此舉可以控制投機(jī)者過(guò)度投機(jī)行為，降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。1974年托賓在“The New Economics One Decade Older”提出征收全球統(tǒng)一的貨幣交易稅，以保護(hù)各國(guó)貨幣自治權(quán)。他認(rèn)為征收各國(guó)同意的統(tǒng)一稅，可以破壞各國(guó)市場(chǎng)的短期利率，使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，從而抑制短期的投機(jī)行為，降低全球資本的流動(dòng)性，維護(hù)匯率的穩(wěn)定。并在1978年提出對(duì)貨幣兌換征收1%的稅率具體值。2008年金融危機(jī)后，金融交易稅再次得到人們關(guān)注。Mara Eugenia-Ramona（2012）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)最主要的原因是金融部門(mén)缺少相應(yīng)的管制，對(duì)金融部門(mén)征稅可以減弱該部門(mén)的負(fù)外部性。ZSOLT DARVAS（2011）認(rèn)為金融交易稅有兩個(gè)功能，一是增加財(cái)政收入，二是減少被征稅的活動(dòng)頻率。D.Nerudová（2011）則介紹了金融交易稅的種類(lèi)，分別為：證券交易稅、貨幣交易稅、資本登記稅（以資本增加減少為依據(jù)）、銀行交易稅（以存儲(chǔ)款為依據(jù)）、保險(xiǎn)稅、房地產(chǎn)交易稅等。Leonard E. Burman（2016）認(rèn)為金融交易稅可以抑制投機(jī)性交易，但也會(huì)抑制生產(chǎn)性交易。

關(guān)于金融交易稅稅率的確定是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，目前的研究基本上集中在國(guó)外學(xué)者。Aleksander Berentsen（2014）基于美國(guó)的數(shù)據(jù)，計(jì)算出最優(yōu)稅率為2.5%，并將減少30%的金融市場(chǎng)交易頻率。ZSOLT DARVAS則認(rèn)為不是所有的金融交易都有負(fù)外部性，最好的征收方法是有針對(duì)性地處理負(fù)外部性，沒(méi)有負(fù)外部性的則保持原樣。但這樣的做法很難完成，因此金融交易稅應(yīng)盡可能的小，但不是零。正確的做法是由于沒(méi)有負(fù)外部性時(shí)的稅收福利損失，小于有負(fù)外部性時(shí)的稅收福利增加，只要增加值大于損失值，稅率維持在這之間即可。Paul Bernd Spahn則提出了兩級(jí)托賓稅的概念，分別針對(duì)一般性投資和異常投機(jī)。一般性投資的金融交易稅的稅率偏低，異常投機(jī)則加征懲罰性的高附加稅，其目的是低稅率保障一般性市場(chǎng)流動(dòng)性，高稅率抑制國(guó)際短期資本投機(jī)沖擊并保障市場(chǎng)的穩(wěn)定。總的來(lái)說(shuō)，金融交易稅既有支持者也有反對(duì)者，而我國(guó)在設(shè)定數(shù)字金融交易稅時(shí)應(yīng)充分考慮數(shù)字金融企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，實(shí)施有針對(duì)性的數(shù)字金融交易稅稅收政策，減少其稅收的負(fù)面效應(yīng)。

目前，國(guó)內(nèi)征收的金融交易稅為證券交易印花稅，實(shí)行單邊征收（賣(mài)出時(shí)征收），稅率為千分之一。我國(guó)數(shù)字金融領(lǐng)域還沒(méi)有開(kāi)始征收數(shù)字金融交易稅，因此分析數(shù)字金融交易稅稅率問(wèn)題的學(xué)者還不多。對(duì)此，本文首先假設(shè)數(shù)字金融交易稅征收方式，并構(gòu)建政府規(guī)制部門(mén)（銀行）、企業(yè)、借貸雙方四部門(mén)模型，分析了完全信息市場(chǎng)下最優(yōu)數(shù)字金融交易稅稅率確定的問(wèn)題。

二、模型構(gòu)建與分析

（一）模型假設(shè)

一般而言，我國(guó)個(gè)人所得稅的征收方式是代收代繳。數(shù)字金融交易稅針對(duì)個(gè)人交易，因此本文假設(shè)數(shù)字金融易稅由資金存管銀行進(jìn)行代扣代繳。具體操作如下：第一，建立稅務(wù)部門(mén)與中國(guó)人民銀行合作系統(tǒng)，要求數(shù)字金融企業(yè)將客戶(hù)資金存放在商業(yè)銀行的第三方賬戶(hù)上，并授權(quán)商業(yè)銀行存管，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)數(shù)字金融交易稅的代收與代查；第二，稅務(wù)部門(mén)成立專(zhuān)屬審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)商業(yè)銀行的稅收征納情況進(jìn)行監(jiān)督；第三，建立納稅人繳稅查詢(xún)系統(tǒng)，可以反向監(jiān)督企業(yè)是否有挪用資金、亂報(bào)亂繳的情況。

這樣假設(shè)有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：第一，客戶(hù)資金交給銀行存管，增加了平臺(tái)經(jīng)理人挪用客戶(hù)資金審查成本；第二，存管金融機(jī)構(gòu)資格明確，付有征收和審查資格，對(duì)于客戶(hù)數(shù)據(jù)造假可以直接進(jìn)行稽查；第三，每次的交易均有記錄可查，確保資金流向可知；第四，對(duì)于存管金融機(jī)構(gòu)稅收征納情況的審查，有專(zhuān)屬審計(jì)機(jī)構(gòu)監(jiān)督，很大程度上提高了數(shù)據(jù)造假的成本。

在基于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)字金融稅代扣代繳的模型下，本文構(gòu)建了四部門(mén)數(shù)字金融稅最優(yōu)稅率的均衡模型。在數(shù)字金融行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，作為新事物由于監(jiān)管不善，產(chǎn)生大量漏洞，對(duì)投資人造成巨大的損失，引入政府對(duì)其監(jiān)管，發(fā)揮政府在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的積極作用，維護(hù)數(shù)字金融環(huán)境穩(wěn)定。數(shù)字金融行業(yè)具有正外部性與準(zhǔn)公共物品屬性，對(duì)數(shù)字金融行業(yè)征稅，勢(shì)必會(huì)提高數(shù)字金融交易價(jià)格，即利率。高利率會(huì)產(chǎn)生排斥效應(yīng)，使得利潤(rùn)率較低的創(chuàng)業(yè)者放棄創(chuàng)業(yè)。因此，數(shù)字金融交易稅的稅率不宜過(guò)高，應(yīng)盡量使稅收對(duì)借貸者創(chuàng)業(yè)的影響最小。在此設(shè)定，投資者對(duì)自身的每次交易行為納稅，支付政府和銀行的監(jiān)管成本。在政府規(guī)制影響下，投資者將部分收益用于購(gòu)買(mǎi)政府的監(jiān)管服務(wù)，弱化企業(yè)對(duì)資金的使用權(quán)，保證自身本金安全。對(duì)政府部門(mén)而言，其授權(quán)存管銀行進(jìn)行征稅，通過(guò)稅收對(duì)數(shù)字金融行業(yè)起到監(jiān)管作用，防范數(shù)字金融亂象，同時(shí)滿(mǎn)足數(shù)字金融企業(yè)利潤(rùn)和借貸者創(chuàng)業(yè)需求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化?；谏鲜鲫P(guān)系描述，本文提出如下假設(shè)：

1.數(shù)字金融企業(yè)

數(shù)字金融企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)模型可以認(rèn)為是經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和商業(yè)行為的結(jié)合，可以假設(shè)（1）市場(chǎng)上有n個(gè)相似的數(shù)字金融企業(yè)，任一企業(yè)i（i≤n）借出mi，吸儲(chǔ)成本隨資金量的變化而變化，即Cu=Cu（mi）。假設(shè)企業(yè)成本函數(shù)Cu二次可微，且嚴(yán)格遞增并具有凸性。（2）平臺(tái)的借貸價(jià)格由市場(chǎng)決定，其反需求函數(shù)I（M）表示，其中M=∑? mi，且I′（M）<0。（3）資金來(lái)源為客戶(hù)資金。平臺(tái)利潤(rùn)從借方支付的利息中收取相應(yīng)手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)率為ω。（4）考慮到大量的網(wǎng)貸平臺(tái)聲稱(chēng)零預(yù)期和零壞賬，對(duì)此不考慮呆壞賬的提取。為了方便計(jì)算，不考慮平臺(tái)其他運(yùn)營(yíng)成本。

2.借方

假設(shè)市場(chǎng)上有n1個(gè)相似的潛在創(chuàng)業(yè)者，任一借者j（j≤n1），當(dāng)利率足夠低滿(mǎn)足他們利潤(rùn)預(yù)期時(shí)，他們選擇創(chuàng)業(yè)，φ為預(yù)期邊際利潤(rùn)率，其利潤(rùn)函數(shù)為φ=φ（mj），否則選擇上班。在數(shù)字金融借貸中，借方彈性較低，除了數(shù)字金融渠道外，很難有其他的替代方案，所以數(shù)字金融利息稅大部分由借方承擔(dān)，為了計(jì)算方便，假設(shè)全部由借方承擔(dān)。雖然是貸方發(fā)出對(duì)資本金的監(jiān)管要求，實(shí)際上由借方承擔(dān)監(jiān)管成本。借方除了支付利息外，還需支付交易稅，稅率為t。

3.貸方

假設(shè)市場(chǎng)上有n2個(gè)相似的潛在資金持有者，任一借者持有kb的資金（b≤n2），當(dāng)利率滿(mǎn)足他們的時(shí)間偏好時(shí)，他們選擇貸出資金，否則選擇消費(fèi)，x為邊際消費(fèi)收益。貸出資金量由稅后利率It決定，反需求函數(shù)為I=I（mb），M=∑? mb。

4.政府稅收代扣代繳機(jī)構(gòu)

數(shù)字金融交易稅的征稅機(jī)構(gòu)由稅務(wù)部門(mén)授權(quán)客戶(hù)資金的存管銀行進(jìn)行代征。假定金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管一單位資金的成本為C2，征收一單位資金的成本為C3。對(duì)政府部門(mén)來(lái)說(shuō)，既要考慮數(shù)字金融環(huán)境安全，又要兼顧企業(yè)利潤(rùn)。創(chuàng)業(yè)者無(wú)論創(chuàng)業(yè)是否成功，都將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，假定每單位資金創(chuàng)造的社會(huì)邊際效益為d（d>0），由于創(chuàng)業(yè)包含各行各業(yè)，因此又假定創(chuàng)業(yè)收益與資金量相關(guān)。在此，政府追求社會(huì)福利（W）最大化，包括借貸市場(chǎng)中的剩余，借者利潤(rùn)和平臺(tái)利潤(rùn)總和，以及創(chuàng)業(yè)帶來(lái)的社會(huì)效益，減去平臺(tái)吸儲(chǔ)成本和政府資金管制成本，用公式表示：

在上述企業(yè)、借者、貸者、政府規(guī)制部門(mén)之間信息是完全的，每一方都完全了解自己的策略選擇，也完全了解其他三方的策略選擇，且四方的選擇是同時(shí)進(jìn)行的。再者，博弈四方都符合理性人假設(shè)，即企業(yè)和借貸雙方符合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，追求自身利潤(rùn)最大化，政府部門(mén)追求社會(huì)福利最大化。因此，可以將模型設(shè)定為一個(gè)完全信息靜態(tài)均衡模型。

（二）模型設(shè)計(jì)

1.數(shù)字金融公司

在市場(chǎng)需求下，平臺(tái)本身需要繳納企業(yè)所得稅、增值稅和印花稅，這些均包含在企業(yè)的吸儲(chǔ)成本中，其利潤(rùn)函數(shù)等于

平臺(tái)要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，公式（2）對(duì)m求導(dǎo)，即：

此時(shí)，平臺(tái)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，也就是均衡狀態(tài)。

2.借方

在數(shù)字金融高速發(fā)展的過(guò)程，為潛在創(chuàng)業(yè)者提供了創(chuàng)業(yè)資金的來(lái)源，他們根據(jù)利率計(jì)算預(yù)期利率，當(dāng)利率低于預(yù)期值，選擇創(chuàng)業(yè)，概率為ρ，創(chuàng)業(yè)預(yù)期收益率為φ；反之如果利率高于預(yù)期值，選擇上班，概率為1-ρ，其效益期望函數(shù)為：

創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，令（4）對(duì)mj求導(dǎo)，即：

在個(gè)人創(chuàng)業(yè)效益和市場(chǎng)利率I確定的條件下，令公式（5）對(duì)借貸稅率t進(jìn)行求導(dǎo)，可得：

這表明，在其他條件不變的情況下，提高借貸稅率會(huì)抑制潛在創(chuàng)業(yè)者的資金借貸，這樣會(huì)減少潛在創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)行為，迫使其轉(zhuǎn)入打工或者上班。

3.貸者

數(shù)字金融作為一種正規(guī)、高效的投資渠道，讓資金富余者（kb）有了額外的收入，如果利息足夠高符合資金持有者的時(shí)間偏好，他們選擇貸出部分資金，在未來(lái)消費(fèi)，δ為貼現(xiàn)率，現(xiàn)期消費(fèi)效益為X，其總效益為：

貸者要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，令（7）對(duì)mb求導(dǎo)，可得：

貸出資金量由資金富余者當(dāng)期最大資金量和利率決定，利率越高，貸者越有可能借出全部資金。

4.政府稅收代扣代繳機(jī)構(gòu)

同個(gè)市場(chǎng)內(nèi)，最終的借貸資金量在三個(gè)群體等于同一個(gè)數(shù)額，即：

如果不考慮政府將數(shù)字金融交易稅用在其他地方所產(chǎn)生的效益，則征稅以后社會(huì)福利函數(shù)可表示為：

在政府部門(mén)追求社會(huì)福利最大化的條件下，令公式（9）對(duì)t求導(dǎo)，可得：

將公式（3）、公式（5）、公式（8）代入公式（10），通過(guò)整理可以得到：

至此，我們得到了數(shù)字金融企業(yè)、借貸雙方、政府稅收代扣代繳機(jī)構(gòu)等四部門(mén)的均衡解，即數(shù)字金融交易稅率t的表達(dá)式。

（三）模型分析

已知數(shù)字金融借貸面對(duì)的市場(chǎng)需求利率彈性為?；诖?，可將公式（11）轉(zhuǎn)化為：

由公式（12）可知，四方均衡時(shí)，數(shù)字金融借貸稅率t值與創(chuàng)業(yè)預(yù)期邊際收益率、政府管制邊際成本、創(chuàng)業(yè)的社會(huì)邊際效益對(duì)稅率的敏感程度和借貸的需求彈性、市場(chǎng)利率、貼現(xiàn)率相關(guān)。

當(dāng)數(shù)字金融借貸市場(chǎng)滿(mǎn)足完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)利率、貼現(xiàn)率、預(yù)期創(chuàng)業(yè)收益率由市場(chǎng)決定，在此假定為常數(shù)，即δφ′（mi）、I/EI為常數(shù)，則數(shù)字金融交易稅的最優(yōu)稅率t值可簡(jiǎn)化為：

通過(guò)公式（13），可以得到數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率t值與單位資金創(chuàng)業(yè)社會(huì)邊際效益成反比，即當(dāng)創(chuàng)業(yè)帶來(lái)的社會(huì)效益越高，稅率越低，政府也可以通過(guò)降低稅率鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)；數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率t值與銀行單位資金管制成本成正比，即管制成本越高，稅率越高，所以政府需要不斷創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)低成本的資金管制方式，利用數(shù)字技術(shù)，提高管制效率，創(chuàng)造出資產(chǎn)數(shù)字管制方式。數(shù)字金融交易稅最優(yōu)稅率t值與存管銀行單位資金征稅邊際成本成正比，即征稅成本越高，稅率越高，所以征稅機(jī)構(gòu)需要引進(jìn)數(shù)字財(cái)稅系統(tǒng)，例如金稅工程，降低征稅成本，提高征稅效率。

從以上分析可以看出，當(dāng)數(shù)字金融借貸市場(chǎng)接近完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，政府可以按照“誰(shuí)損失，誰(shuí)交稅”的原則來(lái)規(guī)制數(shù)字金融市場(chǎng)，貸方投資者放棄部分收益用以購(gòu)買(mǎi)政府及銀行的監(jiān)管服務(wù)，堵住經(jīng)理人隨意挪用客戶(hù)資金的通道。雖然在上述計(jì)算中最終稅收歸宿落在借方身上，換個(gè)說(shuō)法則是從貸方利潤(rùn)中扣除。貸方轉(zhuǎn)讓部分收益請(qǐng)“政府”這個(gè)雇員來(lái)保護(hù)他們的資金，“政府”則將保護(hù)客戶(hù)資金的行為委托給“銀行”，規(guī)制企業(yè)行為。同時(shí)政府在委托銀行征稅的時(shí)，會(huì)從整個(gè)社會(huì)福利最大化出發(fā)，更多考慮數(shù)字金融的普惠性對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的正外部性，即小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)帶來(lái)的社會(huì)效益，就會(huì)設(shè)定較低的數(shù)字金融交易稅稅率，降低稅收對(duì)融資利率的影響，降低稅收對(duì)融資創(chuàng)業(yè)的約束，對(duì)稅收進(jìn)行補(bǔ)貼，最后所征收的數(shù)字金融交易稅稅率t等于單位資金創(chuàng)業(yè)帶來(lái)的邊際效益減去資金管制的邊際成本以及單位資金征稅的邊際成本三者的差的倒數(shù)。

三、結(jié)論與啟示

（一）降低初創(chuàng)企業(yè)門(mén)檻，簡(jiǎn)化創(chuàng)業(yè)程序

當(dāng)借貸市場(chǎng)處于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，數(shù)字金融交易稅稅率與初創(chuàng)企業(yè)收益成反比，其稅率越低，征稅對(duì)創(chuàng)業(yè)帶來(lái)的影響越小，對(duì)福利損失的減少越小。平臺(tái)公司方面，其作用有信息發(fā)布、事前信息查詢(xún)、事后還款監(jiān)督，與利率大小的決定無(wú)關(guān)。因此利率投資者和借款者由雙方的供給需求力量決定，平臺(tái)公司上有成千上萬(wàn)的投資者與借款者，可以將之看成完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，利率由市場(chǎng)決定，利率所決定的創(chuàng)業(yè)成本無(wú)法通過(guò)個(gè)體的力量去影響，即初創(chuàng)企業(yè)在資金成本方面的支出是無(wú)法通過(guò)個(gè)體努力能改變。而要提高初創(chuàng)企業(yè)的收益，政府部門(mén)方面可以降低其創(chuàng)業(yè)成本，創(chuàng)立線(xiàn)上辦證辦卡業(yè)務(wù)，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，簡(jiǎn)化創(chuàng)業(yè)程序，通過(guò)成本的降低反向提高創(chuàng)業(yè)收益。

（二）建立數(shù)字稅收結(jié)算系統(tǒng)，降低稅收成本

征收數(shù)字金融交易稅的目的是為了約束經(jīng)理人隨意挪用客戶(hù)資金，由政府委托銀行對(duì)客戶(hù)資金進(jìn)行存管和征稅，其稅率水平與銀行存管資金成本和征稅成本成正比。因此，在數(shù)字結(jié)算和交易系統(tǒng)高速發(fā)展的今天，金融機(jī)構(gòu)可以升級(jí)其數(shù)字結(jié)算系統(tǒng)、資金存管系統(tǒng)以適應(yīng)寬稅基的金融交易稅征納工作，可以使后期單次邊際稅收成本可忽略不計(jì)，進(jìn)而降低稅率。成本的降低可以使稅率進(jìn)一步降低，征稅帶來(lái)的社會(huì)福利損失也將進(jìn)一步減少，利率也將進(jìn)一步下降，初創(chuàng)市場(chǎng)的積極性得到大幅提高。另一方面，第三方代扣代繳的征稅模式可以提高納稅人對(duì)征稅的遵從度。

（三）建立數(shù)字金融交易稅審查機(jī)構(gòu)

本文所提議的征稅方式，銀行負(fù)責(zé)對(duì)資金的存管和征稅工作，還需要在此基礎(chǔ)上建立專(zhuān)門(mén)的審查機(jī)構(gòu)，對(duì)銀行的資金存管服務(wù)和征稅服務(wù)進(jìn)行定期的審查，以確保銀行工作的效率及公正性。同時(shí)積極開(kāi)展數(shù)字金融交易數(shù)據(jù)分析、比對(duì)， 建立網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效關(guān)聯(lián)， 將數(shù)字金融企業(yè)納入省局預(yù)警評(píng)估系統(tǒng)， 定期發(fā)布預(yù)警信息， 對(duì)存管銀行提交的納稅信息進(jìn)行對(duì)比分析，進(jìn)一步提高企業(yè)數(shù)據(jù)造假，挪用客戶(hù)資金的成本，增加數(shù)據(jù)造假鏈的審查。給數(shù)字金融行業(yè)創(chuàng)造一個(gè)健康發(fā)展、良序競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，充分發(fā)揮出數(shù)字金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力。

〔參 考 文 獻(xiàn)〕

［1］Keynes， J. M. The General Theory of Emp

loyment， Interest， and Money［M］. London： Macmillan Cambridge University Pres1936．

［2］庇古.福利經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］.北京：商務(wù)印書(shū)館，2006.

［3］Tobin， J. A Proposal for International Mone

tary Reform［J］. Economics Journal， 1978（07）.

［4］杰夫·戈特利布，格雷戈里奧·因帕維多，安娜·伊萬(wàn)諾瓦.金融業(yè)稅收［J］.金融市場(chǎng)研究，2013（02）.

［5］Mara Eugenia-Ramona. Taxation Of Financial Sector After The Crisis In The European Union［J］.Annals of the University of Oradea： Economic Science， 2012（12）.

［6］D. Nerudová. Financial sector taxation： Fina

ncial activities tax or financial transaction tax［J］.Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis， 2015（01）.

［7］Aleksander Berentsen.The Societal Benefits of a Financial Transaction Tax［J］.European Economic Review， 2016（10）.

［8］Zsolt Darvas， Jakob Von Weizsacker. Fina

ncial Transaction Tax： Small is Beautiful［J］. Society and Economy， 2011（12）.

［9］Leonard E. Burman，William G. Gale，Sarah

Gault，Bryan Kim，J Nunns，S Rosenthal［J］.National Tax Journal，2016（03）.

［10］朱啟銘.金融稅制與貨幣政策效應(yīng)［J］.改革與戰(zhàn)略，2008（10）.

［11］張亞偉.近年來(lái)國(guó)外金融交易稅理論研究新進(jìn)展［J］.學(xué)術(shù)界，2015（03）.

［12］Spahn， P. International Financial Flows and Transactions Taxes： Survey and Options［R］.IMF Working Paper， WPP95P172， 1995.

〔責(zé)任編輯：孫玉婷〕

收稿日期：２０23 — 01 — ０３

基金項(xiàng)目：本文系國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目“防范金融風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究”（項(xiàng)目編號(hào)：20CJY063）階段性成果。

作者簡(jiǎn)介：肖帆（1990—），男，湖南邵陽(yáng)人，博士研究生，主要研究方向：財(cái)政金融。