王安琪

（青島科技大學，山東 青島 266000）

一、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本配置效率

（一）國外研究現(xiàn)狀

國外對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本配置效率的研究主要從技術產(chǎn)生的影響角度進行分析，Vial（2019）認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠以技術驅(qū)動促進經(jīng)濟、社會、政治等方面的進步。Bruce等（2017）研究認為在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展背景下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以幫助企業(yè)獲得較強競爭優(yōu)勢，間接提升資本配置的效率。Dalenogare等（2018）發(fā)現(xiàn)企業(yè)實施資本配置效率可以持續(xù)促進企業(yè)績效的提升。Liere-Netheler等（2018）將數(shù)字化帶來的效益細化概述分為改進管理流程、改善運用環(huán)境等12個方面。Brynjolfsson等（2020）的研究，證明在新冠疫情對企業(yè)的沖擊影響背景下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平較高的企業(yè)比低水平的企業(yè)在股市中有更好的表現(xiàn)，運營壓力更小、違約風險更低的企業(yè)，可能會導致企業(yè)資本配置效率更低。此外，國外相關研究認為企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以從降低成本、提升效率、優(yōu)化組織管理、創(chuàng)新商業(yè)模式等方面獲得收益，但在轉(zhuǎn)型時也會面臨著投入資金不足、數(shù)字技術人才缺失等問題，進而形成負面效應（Jeschke等，2017）。企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠推進組織架構(gòu)逐漸脫離中心化，轉(zhuǎn)向網(wǎng)格化治理。Goldfarb和Tucker（2019）認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠讓供需鏈條更連貫、企業(yè)生產(chǎn)方式更靈活、風險管理更及時，企業(yè)的生產(chǎn)效率和資本配置效率得到有效提升。企業(yè)管理者能夠順應數(shù)字化、智能化趨勢，合理運用“互聯(lián)網(wǎng)+”、云數(shù)據(jù)、智慧物流等新興技術，拓展延伸企業(yè)內(nèi)外部信息傳輸?shù)那?，可以提升運營管理效率，降低信息披露成本，提高財務信息質(zhì)量，加強資本流動性，促進有限資本從低效率領域向高效率領域流動（Loebbecke and Picot，2015）。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

與國外研究相比，國內(nèi)學者主要基于信息不對稱理論、委托代理理論、交易成本理論等，基于優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部運營管理、解決企業(yè)內(nèi)外部的信息不對稱問題，對提升資本配置效率進行了研究。從企業(yè)內(nèi)部視角看，企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)務部門之間的信息流通及整合，加強部門間溝通效率，使經(jīng)營管理更加科學、有序，企業(yè)決策者可以依據(jù)更準確的信息及時調(diào)整完善資本配置方式；從企業(yè)外部視角看，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)可以更廣泛地利用多層次、多角度的數(shù)據(jù)判斷市場導向。肖靜華等（2015）認為，從上游角度出發(fā)，企業(yè)采用數(shù)字化技術改進處理分析能力，掌握供應端與需求端各自偏好，能夠提前預估成本，從源頭減少資本流動、運營管理等產(chǎn)生的支出。陳偉（2020）則基于下游視角，企業(yè)運用CRM、EMS等信息化技術，能夠及時掌握跟進市場變化，對行業(yè)整體發(fā)展有更敏感的反應，進而準確、高效地做出有利于自身發(fā)展的決策調(diào)整。戚聿東和肖旭（2020）認為，根據(jù)創(chuàng)新技術理論，企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠推動企業(yè)在組織架構(gòu)、生產(chǎn)體系、研發(fā)體系、營銷體系、管理體系等方面實現(xiàn)創(chuàng)新和革新，實現(xiàn)創(chuàng)新產(chǎn)出的提升，數(shù)據(jù)作為新時代經(jīng)濟市場中的全新生產(chǎn)要素，其創(chuàng)新形式也具有雙面性。樓永和劉銘（2022）認為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠孵化出基于數(shù)字技術的新業(yè)態(tài)、新經(jīng)濟，進而實現(xiàn)新產(chǎn)出，能夠?qū)崿F(xiàn)新生業(yè)務與已有業(yè)務的融合共促?；谖写砝碚?，企業(yè)管理層在資本配置上為自己牟利的現(xiàn)象不在少數(shù)，監(jiān)督管理可以有效制約經(jīng)營管理，制約那些為實現(xiàn)個人利益而損害其他利益相關者的行為，促使資本配置效率不斷提升。實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程是企業(yè)順應經(jīng)濟發(fā)展趨勢的過程，在資本市場上容易得到正向評價，更容易吸引外部投資者和相關利益者的關注，促使企業(yè)更注重提升經(jīng)營管理水平，優(yōu)化資本配置，實現(xiàn)正向循環(huán)。在人力資本管理方面，通過ABCD（人工智能（AI）、區(qū)塊鏈（BC）、云計算（CC）和大數(shù)據(jù)（BD））等技術的運用，企業(yè)的員工可以實現(xiàn)技術能力水平的提升，并在企業(yè)內(nèi)部形成積極的技術賦能高效工作氛圍，加速企業(yè)內(nèi)部人力資本的優(yōu)化和積累。數(shù)字化經(jīng)濟的熱潮在市場中萌生新業(yè)態(tài)和新發(fā)展模式，打破傳統(tǒng)市場經(jīng)濟形態(tài)的桎梏，促進人才、資本、技術等生產(chǎn)要素的自由流動，并為資源的跨界配置搭建橋梁（丁松等，2022），這有助于優(yōu)化企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)，最終對企業(yè)的資本配置產(chǎn)生積極影響。

二、數(shù)字化轉(zhuǎn)型與會計信息質(zhì)量

（一）國外研究現(xiàn)狀

傳統(tǒng)企業(yè)在數(shù)字化高速發(fā)展進程中面臨著激烈的市場競爭，在大環(huán)境下資金風險和流動性風險的沖擊使企業(yè)產(chǎn)生較大的資金盈余壓力（Hou和Robinson，2006），而資金盈余管理水平越高，企業(yè)的會計信息質(zhì)量的可比性則越不可信（Peterson，2012），英國學者Katmon、Al Farooque O（2017）實證探究了在國際會計準則下，英國上市公司業(yè)務核算的盈余管理能力與會計信息之間存在負相關關系。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會提升價值創(chuàng)造（Nambisan等，2017；Frynas等，2018），而通常會計信息質(zhì)量較低的企業(yè)，企業(yè)價值往往表現(xiàn)相對較差（Watts R L.，2003）。因此，國外現(xiàn)有研究表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對在盈余管理和價值創(chuàng)造等方面對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生的影響比較明顯。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

國內(nèi)學者主要從內(nèi)部治理角度來研究數(shù)字化對會計信息質(zhì)量的影響，盈余壓力會促使部分對應計利潤進行人為管理的企業(yè)依照需求選擇相應會計政策以達到會計利潤提升的目的，從而降低會計信息質(zhì)量（袁知柱等，2017），企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效抑制管理者對企業(yè)真實盈余的人為操控活動（羅進輝和巫奕龍，2021），進而對會計信息質(zhì)量有所提升。數(shù)字技術的發(fā)展和應用能夠發(fā)揮積極的內(nèi)部治理作用，改變企業(yè)內(nèi)部各項運行機制，提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，進而提高會計信息質(zhì)量（梅丹，2017）。還有研究認為，在數(shù)據(jù)經(jīng)濟背景下，要想實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展目標，需要依靠數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)化傳統(tǒng)的財務管理模式，進而加快推動業(yè)財融合（廖聯(lián)輝，2020）。當前，數(shù)字化時代信息技術不斷發(fā)展的背景下，我國企業(yè)會計基礎工作還存在著會計業(yè)務數(shù)據(jù)質(zhì)量不高、財務數(shù)據(jù)和業(yè)務數(shù)據(jù)沒有統(tǒng)一規(guī)劃等問題，進而對會計信息質(zhì)量產(chǎn)生負面影響（王威，2021），數(shù)字化促使財務共享系統(tǒng)產(chǎn)生，在系統(tǒng)建設較為完備的條件下，能夠?qū)崿F(xiàn)會計核算精準度、業(yè)務流程流暢度、內(nèi)部控制標準度等方面的提升，促進會計信息質(zhì)量的顯著提升（李燕華，2020）。

三、會計信息質(zhì)量與資本配置效率

（一）國外研究現(xiàn)狀

國外學者較早開展了對會計信息質(zhì)量與資本配置效率的相關研究，1968年Ball和Brown圍繞會計信息對資本市場的決策有用性進行驗證研究，Hilary（2006）則指出，會計信息質(zhì)量能夠從投資者與企業(yè)、外部投資者與企業(yè)管理者等多個維度減少不對稱情況的發(fā)生，促進主要利益相關者進行正向的行為決策，進而實現(xiàn)資本配置效率的提升。從企業(yè)內(nèi)部角度看，Bushman和Smith（2001）認為高質(zhì)量會計信息可以對管理層決策進行監(jiān)督和制約，減少信息不對稱、委托代理等問題的產(chǎn)生，降低道德風險行為發(fā)生的可能性，最大限度地減少管理層對投資者或投資項目進行投機行為，以實現(xiàn)其個人利益的滿足，從而實現(xiàn)資本配置效率較高水平。Bloomfield與Wilks（2000）實證分析了企業(yè)會計信息質(zhì)量的提升可以促進股票流動性的提高進而促使其股權(quán)融資成本的減少，實現(xiàn)資本配置非效率程度的降低。Leuz和Verrecchia（2000）認為，對于具有較強流動性的企業(yè)，一般會計信息對外披露時能夠做到更準確、全面，Chental（2011）通過對不同國家私企的調(diào)查研究，證實分析了企業(yè)的財務會計報告的質(zhì)量能夠顯著提升資本配置效率，這種正向促進結(jié)果在銀行主導的金融系統(tǒng)中更加顯著。Bushman和Smith（2001）認為，會計信息的高質(zhì)量能夠間接提升資本配置效率，其途徑是通過改善公司治理、提高對項目之判別和削減逆向選擇及流動性風險。從企業(yè)外部角度看，Biddle等（2006）曾選用來自34個國家和地區(qū)的企業(yè)作為研究對象，證明了更透明、更高質(zhì)量的會計信息可以讓投資人在投資過程中能夠更加信任企業(yè)會帶來更高的回報率，企業(yè)能夠以較低的融資成本獲取自資本，避免投資不足的情況發(fā)生，進而促進資本配置效率的提升。Kanodia和Lee（1998）認為，向投資者和市場披露高質(zhì)量的會計信息，可以降低信息不對稱的程度，促使外界在資本投入企業(yè)后更清晰地了解企業(yè)經(jīng)營管理者對資本的使用分配情況，進而縮小企業(yè)的融資約束，降低吸納資金的成本，減少資本配置非效率情況的發(fā)生。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

從國內(nèi)學者研究現(xiàn)狀來看，學者們對會計信息質(zhì)量與企業(yè)資本配置效率兩者之間關系的探討比較深入。早期研究認為我國上市企業(yè)較低的會計信息質(zhì)量大部分可以歸納為真實地反映虛假的經(jīng)濟業(yè)務，所以，影響會計信息真實性的手段主要有財報舞弊和盈余管理兩種手段（黃世忠，1999）。

就企業(yè)內(nèi)部而言，李青原（2009）認為高質(zhì)量會計信息可以改善契約與監(jiān)督方式，減少企業(yè)經(jīng)營管理者進行以追逐個人利益為目的的道德風險行為的發(fā)生，使資本非效率配置情況概率減小。于李勝和王艷艷（2007）實證分析了會計信息質(zhì)量企業(yè)權(quán)益資本成本的影響，證實研究了會計信息質(zhì)量對權(quán)益資本成本起到降低的作用，從而降低逆向選擇行為發(fā)生的可能性，進而促進企業(yè)資本配置效率的提高。吳良海和張玉（2017）將企業(yè)內(nèi)部管理架構(gòu)看為“金字塔”，證明了金字塔層級數(shù)越少，會計信息對資本效率配置提升的促進作用越顯著。任春艷和趙景文（2021）將研究樣本分為投資不足和投資過度，分別證明了會計信息質(zhì)量能夠企業(yè)未來增加投資的關系，發(fā)現(xiàn)投資過度的企業(yè)會計信息質(zhì)量的提升能夠減少未來投資支出，而投資不足的企業(yè)會計信息質(zhì)量的提升會使未來投資支出更大。根據(jù)郭琦和羅斌元（2013）的證實研究，企業(yè)會計信息質(zhì)量的提升，特別是針對上一個會計期間，能夠使存在融資約束的企業(yè)實現(xiàn)投資效率的提升。姚菲（2016）以股權(quán)性質(zhì)未區(qū)分對樣本進行相關研究，結(jié)論表明，會計信息質(zhì)量可以緩解資本投資不足的非效率情況，但相較于國有企業(yè)，這種作用在私企中表現(xiàn)更顯著。

從企業(yè)外部視角分析，游家興（2006）用股價波動的同步性代替會計信息質(zhì)量衡量指標，結(jié)果表明，在市場中信息效率的提高可以加快資本由較低效率的投資領域轉(zhuǎn)向高效率，進而提升資本配置效率的整體提升。周春梅（2009）認為，外部投資者對于投資機會好壞的識別主要依賴于會計信息質(zhì)量的高低，高質(zhì)量會計信息能夠讓投資者將資本投入回報率更高的企業(yè)或項目，實現(xiàn)企業(yè)收益的提升，從而提升資本配置的效率。會計信息的高質(zhì)量保證體現(xiàn)著企業(yè)的社會責任感和道德責任感，說明企業(yè)并不是一味追逐個體利益，而忽視甚至侵犯外部利益相關者的實際權(quán)益，更有利于營造互通互聯(lián)、互利共贏的合作模式，實現(xiàn)資本配置效率保持長效化高水平。郭琦和羅斌元（2013）從股權(quán)結(jié)構(gòu)視角出發(fā)，分析了在我國特殊股權(quán)制度背景下，企業(yè)提升會計信息質(zhì)量可以對發(fā)生過度投資行為具有抑制作用。生艷梅和孫丹（2014）從會計信息質(zhì)量對宏觀資本配置效率的作用進行了研究，分析得出高質(zhì)量的會計信息可以促使信息傳遞機制更健全，進而對宏觀資本配置效率的提升具有促進作用。

四、文獻述評

綜上所述，本文對國內(nèi)外關于數(shù)字化轉(zhuǎn)型、會計信息質(zhì)量、資本配置效率的文獻進行系統(tǒng)歸納整理后發(fā)現(xiàn)，各學者用不同的研究方法得出了不同的結(jié)論。國外文獻對會計信息質(zhì)量、資本配置效率等的研究起步較早，研究時間較長，在會計信息質(zhì)量對資本配置效率的影響方面做了詳細的研究，相對比較成熟；而國內(nèi)對會計信息質(zhì)量對資本配置效率影響路徑方面的研究較為詳細。鑒于國內(nèi)外政治、經(jīng)濟、文化的不同，部分國外研究結(jié)果未必適合我國經(jīng)濟發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀，研究價值對于我國本土企業(yè)而言也未必可以完全借鑒。國內(nèi)外文獻對于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對資本配置效率和會計信息質(zhì)量產(chǎn)生的影響還有待進一步拓展，需要更多相關學者以信息不對稱、委托代理、技術創(chuàng)新等理論進行延伸研究，如開展對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對資本配置效率的影響路徑、會計信息質(zhì)量對數(shù)字化轉(zhuǎn)型與資本配置效率關系的影響研究等，從而為進一步推進我國企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升資本配置效率和會計信息質(zhì)量提供有價值的參考。