趙世君 郭川瑞 孟 昊

（上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

一、研究背景及意義

收入受到企業(yè)多方利益相關(guān)者的高度關(guān)注，之前企業(yè)收入的確認(rèn)、計(jì)量、列報(bào)和披露依據(jù)的是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)——收入》及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第15號(hào)——建造合同》（下文統(tǒng)稱(chēng)為舊準(zhǔn)則）。為了彌補(bǔ)舊準(zhǔn)則中存在的不足并且保持與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一致，我國(guó)財(cái)政部在2017年7月頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)——收入》（下文統(tǒng)稱(chēng)為新準(zhǔn)則）。在新準(zhǔn)則發(fā)布前，建筑企業(yè)收入的確認(rèn)與計(jì)量主要依據(jù)建造合同準(zhǔn)則，而新準(zhǔn)則發(fā)布后，建筑企業(yè)收入的確認(rèn)與計(jì)量都受到了較大的影響。在這樣的背景下，本文選定受新準(zhǔn)則影響較大的建筑業(yè)，并選取其中一家在境內(nèi)外同時(shí)上市的第一批執(zhí)行新準(zhǔn)則的企業(yè)——中國(guó)中冶進(jìn)行案例分析，研究其運(yùn)用新準(zhǔn)則前后財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)管理以及資本市場(chǎng)等一系列經(jīng)濟(jì)后果的變化，一方面，對(duì)新準(zhǔn)則的研究不僅是對(duì)新準(zhǔn)則的學(xué)習(xí)，同時(shí)也有助于對(duì)新準(zhǔn)則進(jìn)一步的理解與思考，只有多次探討和分析準(zhǔn)則中各種改進(jìn)的條款，才能促進(jìn)相關(guān)理論的完善和發(fā)展；另一方面，由于我國(guó)財(cái)政部對(duì)于新準(zhǔn)則有三年的適用過(guò)渡期，2021年過(guò)渡期已過(guò)，根據(jù)當(dāng)下的形勢(shì)，建筑企業(yè)不得不對(duì)新準(zhǔn)則予以重視并開(kāi)始執(zhí)行，本文對(duì)中國(guó)中冶進(jìn)行案例分析，其在2018年便根據(jù)相關(guān)規(guī)定開(kāi)始執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，對(duì)于新準(zhǔn)則的應(yīng)用較為成熟，因此分析其執(zhí)行新準(zhǔn)則后的經(jīng)濟(jì)后果，可以給相關(guān)企業(yè)作出參考，使企業(yè)更好地了解新準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理及對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的影響。

二、新收入準(zhǔn)則對(duì)建筑業(yè)影響的文獻(xiàn)研究

對(duì)于新收入準(zhǔn)則對(duì)建筑業(yè)的影響，主要是國(guó)內(nèi)學(xué)者展開(kāi)了相關(guān)研究。趙夢(mèng)（2018）通過(guò)有關(guān)數(shù)據(jù)分析認(rèn)為新準(zhǔn)則下建筑企業(yè)的收入與利潤(rùn)水平都會(huì)受到較大影響；汪興軍、劉越（2019）進(jìn)一步分析認(rèn)為新準(zhǔn)則可能會(huì)引起收入的增加；楊秀彥（2020）通過(guò)一系列探討與分析，認(rèn)為新準(zhǔn)則下收入核算的關(guān)鍵點(diǎn)在于合同的合并與變更、合同中多項(xiàng)履約義務(wù)的劃分、分?jǐn)偮募s義務(wù)的價(jià)格、按時(shí)點(diǎn)還是時(shí)段確認(rèn)收入；對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，王鵬（2010）認(rèn)為，如果企業(yè)選擇較為偏激的股利政策，這種情況下企業(yè)的債務(wù)成本可能會(huì)增加，從而影響企業(yè)價(jià)值；楊茵、劉斌（2018）研究得出，可以從企業(yè)、市場(chǎng)及監(jiān)管等各方行為變化的角度，采用數(shù)學(xué)建模和演繹推理等技術(shù)分析研究會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果，也可以從單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)、資本市場(chǎng)角度分析研究。結(jié)合學(xué)者對(duì)新收入準(zhǔn)則對(duì)建筑業(yè)的影響以及經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究，本文以中國(guó)中冶作為分析對(duì)象，對(duì)其運(yùn)用新收入準(zhǔn)則后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行分析。

三、建筑業(yè)應(yīng)用新收入準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果理論分析

（一）新收入準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表而言，新準(zhǔn)則對(duì)其最大的影響就是添加了“合同資產(chǎn)”及“合同負(fù)債”兩個(gè)項(xiàng)目，其中“合同資產(chǎn)”主要來(lái)源于建筑企業(yè)工程承包服務(wù)合同的完工與結(jié)算進(jìn)度存在的差異和工程承包服務(wù)形成的工程質(zhì)保金，“合同負(fù)債”主要來(lái)源于建筑企業(yè)工程承包服務(wù)合同和銷(xiāo)售貨物合同的結(jié)算進(jìn)度差異，因此資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)涉及報(bào)表項(xiàng)目記錄內(nèi)容的調(diào)整，但是總的來(lái)說(shuō)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響本質(zhì)上是科目歸集的改變。對(duì)于利潤(rùn)表而言，新準(zhǔn)則對(duì)其最大的影響就是關(guān)于收入及相關(guān)成本、費(fèi)用的計(jì)量，在舊準(zhǔn)則下，建筑企業(yè)一般一份合同作為一項(xiàng)收入確認(rèn)單位，而新準(zhǔn)則以一項(xiàng)履約義務(wù)作為一項(xiàng)收入確認(rèn)單位，這意味著一份合同中可能有多項(xiàng)履約義務(wù)或者多份合同合并成為一項(xiàng)履約義務(wù)，導(dǎo)致收入的金額發(fā)生變化；另一方面在舊準(zhǔn)則下關(guān)于收入確認(rèn)類(lèi)別的標(biāo)準(zhǔn)并不明確，但是在新準(zhǔn)則下，關(guān)于收入是按照時(shí)點(diǎn)確認(rèn)還是按照時(shí)段確認(rèn)給出了明確的判斷標(biāo)準(zhǔn)，因此建筑企業(yè)涉及對(duì)收入確認(rèn)類(lèi)別的調(diào)整，導(dǎo)致收入的金額會(huì)相應(yīng)的發(fā)生變化；成本作為收入的配比項(xiàng)目，收入變化，相關(guān)的成本也要按照比例結(jié)轉(zhuǎn)；另外在新準(zhǔn)則下，對(duì)取得合同發(fā)生的增量成本提出了更加明確與嚴(yán)格的規(guī)定，在符合一定條件時(shí)，需要將該部分費(fèi)用資本化并在一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行攤銷(xiāo)，會(huì)涉及利潤(rùn)表中銷(xiāo)售費(fèi)用金額的變化，因此，對(duì)于執(zhí)行新準(zhǔn)則的建筑企業(yè)而言，利潤(rùn)表整體的金額會(huì)相較于之前有所改變。對(duì)于財(cái)報(bào)信息披露而言，新準(zhǔn)則對(duì)其最大的影響就是對(duì)收入相關(guān)信息的披露提出了更加嚴(yán)格的要求，除了原先的披露內(nèi)容外，還要提供有關(guān)合同收入、合同成本、合同資產(chǎn)、合同負(fù)債等有關(guān)的更多詳細(xì)信息。

（二）新收入準(zhǔn)則對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的影響

對(duì)于融資決策而言，建筑業(yè)由于投資金額大、業(yè)務(wù)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，因此涉及的融資規(guī)模較大，但是內(nèi)源融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要外源融資，而外源融資中最常見(jiàn)的就是銀行貸款與發(fā)行債券，為了確定融資的金額，企業(yè)一方面會(huì)結(jié)合相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)考慮自身的償債能力，另一方面也會(huì)結(jié)合銀行等金融機(jī)構(gòu)所提供的信貸金額進(jìn)行決策，受新準(zhǔn)則的影響，一方面企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)發(fā)生變化，另一方面金融機(jī)構(gòu)也會(huì)綜合考慮到新準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)的影響進(jìn)而對(duì)信貸金額進(jìn)行調(diào)整，因此企業(yè)的融資決策也會(huì)相應(yīng)發(fā)生調(diào)整。對(duì)于投資決策而言，投資主要分為實(shí)物資產(chǎn)投資與資本資產(chǎn)投資，也與企業(yè)的業(yè)績(jī)緊密相關(guān)，當(dāng)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)出色，資本市場(chǎng)反應(yīng)良好，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值不斷增加，那么企業(yè)傾向于增加對(duì)實(shí)物資產(chǎn)投資；另外對(duì)于政策釋放的各種信號(hào)，企業(yè)也會(huì)適應(yīng)調(diào)整各項(xiàng)投資的比例，因此，企業(yè)投資的選擇也會(huì)隨著新準(zhǔn)則的引入所帶來(lái)的變化而變化。

（三）新收入準(zhǔn)則對(duì)資本市場(chǎng)的影響

執(zhí)行新準(zhǔn)則是一項(xiàng)會(huì)計(jì)政策變更，企業(yè)采取的措施本就是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，因此新準(zhǔn)則的引入可能會(huì)帶來(lái)投資者情緒的波動(dòng)。本文主要選擇了企業(yè)的托賓Q值來(lái)進(jìn)行資本市場(chǎng)相關(guān)反應(yīng)的分析，由于新準(zhǔn)則發(fā)布至今第一批執(zhí)行新準(zhǔn)則的企業(yè)也只是執(zhí)行了五年時(shí)間，時(shí)間仍然較短，在短期內(nèi)，如果企業(yè)的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化，而且當(dāng)年的報(bào)表數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較大的變化，資本市場(chǎng)對(duì)于這一現(xiàn)象的反應(yīng)是不明確的，投資者可能對(duì)新準(zhǔn)則的運(yùn)用采取觀望態(tài)度，并且可能對(duì)企業(yè)的某些措施產(chǎn)生懷疑，投資者不知道自己該作出哪些適應(yīng)性改變。因此，站在信號(hào)傳遞角度，這意味著資本市場(chǎng)的情況在短期內(nèi)可能并不樂(lè)觀，新準(zhǔn)則的運(yùn)用是一種“利差”的信號(hào)。

四、建筑業(yè)應(yīng)用新收入準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果案例分析

（一）中國(guó)中冶概況

中國(guó)冶金科工股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)中冶）屬于境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)，按照相關(guān)準(zhǔn)則規(guī)定，該企業(yè)于2018年1月1日起執(zhí)行新準(zhǔn)則。中國(guó)中冶的收入來(lái)源：中國(guó)中冶主營(yíng)業(yè)務(wù)有工程承包、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、裝備制造及資源開(kāi)發(fā)，這四項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成了中國(guó)中冶主要的收入來(lái)源，其中工程承包是中國(guó)中冶收入來(lái)源的主力軍，近五年來(lái)保持了高速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

（二）案例分析

1.新收入準(zhǔn)則對(duì)中國(guó)中冶財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

（1）資產(chǎn)負(fù)債表

中國(guó)中冶應(yīng)用新準(zhǔn)則后，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表影響最大的就是增加了“合同資產(chǎn)”與“合同負(fù)債”這兩個(gè)報(bào)表項(xiàng)目。2018年中國(guó)中冶首次執(zhí)行新準(zhǔn)則，與舊準(zhǔn)則相比對(duì)當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的影響具體如表1所示。

表1 2018年12月31日新準(zhǔn)則下中國(guó)中冶資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整 單位：萬(wàn)元

在舊準(zhǔn)則下，已經(jīng)完工但尚未結(jié)算的項(xiàng)目計(jì)在“存貨”項(xiàng)目，但是在新準(zhǔn)則下，已經(jīng)完工但尚未結(jié)算的金額需要調(diào)整至“合同資產(chǎn)”列報(bào)；其次，在舊準(zhǔn)則下，工程承包類(lèi)服務(wù)形成的工程質(zhì)保金直接計(jì)入“應(yīng)收款項(xiàng)”項(xiàng)目中，但是在新準(zhǔn)則下其金額將首先計(jì)入“合同資產(chǎn)”，其將于質(zhì)保期結(jié)束且沒(méi)有發(fā)生重大質(zhì)量問(wèn)題后再轉(zhuǎn)入“應(yīng)收款項(xiàng)”。 另一方面，在舊準(zhǔn)則下，中國(guó)中冶工程承包服務(wù)合同的履約進(jìn)度小于結(jié)算進(jìn)度或者銷(xiāo)售貨物合同履行義務(wù)的時(shí)間晚于客戶(hù)付款的時(shí)間，其金額計(jì)入“預(yù)收賬款”，但是在新準(zhǔn)則下其金額將計(jì)入“合同負(fù)債”?？傮w來(lái)說(shuō)，中國(guó)中冶運(yùn)用新準(zhǔn)則對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表的影響本質(zhì)上是科目歸集的改變，對(duì)于整體金額的影響并不高。

（2）利潤(rùn)表

中國(guó)中冶執(zhí)行新準(zhǔn)則后，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表影響最大的就是利潤(rùn)表。2018年中國(guó)中冶首次執(zhí)行新準(zhǔn)則，與舊準(zhǔn)則相比對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)表項(xiàng)目的影響具體如表2所示。

表2 2018年新準(zhǔn)則下中國(guó)中冶利潤(rùn)表調(diào)整 單位：萬(wàn)元

對(duì)于利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)收入”而言，在新準(zhǔn)則下，中國(guó)中冶的工程承包服務(wù)整體構(gòu)成一項(xiàng)履約義務(wù)，導(dǎo)致了部分收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)提前，最終帶來(lái)收入的變化；另一方面，在新準(zhǔn)則實(shí)施后，一部分勘察和設(shè)計(jì)服務(wù)合同需要按照時(shí)點(diǎn)確認(rèn)收入。以上兩種影響因素抵銷(xiāo)后最終導(dǎo)致中國(guó)中冶在新準(zhǔn)則下“營(yíng)業(yè)收入”調(diào)增20 748萬(wàn)元。

對(duì)于利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)成本”而言，作為營(yíng)業(yè)收入的配比項(xiàng)目，收入變化，與其相關(guān)聯(lián)的成本費(fèi)用也要同步結(jié)轉(zhuǎn)，因此相對(duì)于舊準(zhǔn)則，按照新準(zhǔn)則“營(yíng)業(yè)成本”調(diào)增9927萬(wàn)元。按照新準(zhǔn)則規(guī)定，中國(guó)中冶的“銷(xiāo)售費(fèi)用”相對(duì)于舊準(zhǔn)則調(diào)減了9029萬(wàn)元，這是因?yàn)槿〉煤贤l(fā)生增量成本的資本化，中國(guó)中冶根據(jù)新的規(guī)定結(jié)合其業(yè)務(wù)實(shí)際情況預(yù)計(jì)部分取得合同而支付的金額可以收回，因此將相關(guān)金額資本化，這導(dǎo)致中國(guó)中冶的“銷(xiāo)售費(fèi)用”調(diào)減。此外收入的增加也導(dǎo)致了中國(guó)中冶的“所得稅費(fèi)用”的增加，最后計(jì)算下來(lái)導(dǎo)致中國(guó)中冶“凈利潤(rùn)”的增加。相對(duì)于舊準(zhǔn)則，新準(zhǔn)則下中國(guó)中冶的“凈利潤(rùn)”增加了2.57%，相較其他企業(yè)而言，“凈利潤(rùn)”水平提升幅度較大。

（3）財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露

財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露的變化對(duì)中國(guó)中冶造成的影響主要有以下兩個(gè)方面：首先，從披露要求條款的數(shù)量來(lái)看，舊收入準(zhǔn)則對(duì)于披露的具體要求僅有2條，建造合同準(zhǔn)則對(duì)于披露的具體要求僅有4條，但是新準(zhǔn)則對(duì)于披露的具體要求條款增加了很多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)舊準(zhǔn)則；其次，從披露要求條款的內(nèi)容來(lái)看，舊收入準(zhǔn)則僅要求披露與收入相關(guān)的會(huì)計(jì)政策及本期的收入確認(rèn)金額，但是新準(zhǔn)則要求在此基礎(chǔ)上企業(yè)進(jìn)一步披露收入確認(rèn)與計(jì)量的具體細(xì)節(jié)?？傮w來(lái)看，新準(zhǔn)則要求企業(yè)針對(duì)收入的全過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)披露，細(xì)化了對(duì)收入相關(guān)信息的披露要求，使披露的信息更加具體，使用價(jià)值性也更高。

2.新收入準(zhǔn)則對(duì)中國(guó)中冶經(jīng)營(yíng)管理的影響

（1）融資決策

截至2021年12月31日，中國(guó)中冶的籌資總額為21 024 479.9萬(wàn)元，其中債務(wù)性融資占比較高，其中有87.74%的債權(quán)融資。中國(guó)中冶從事建筑行業(yè)，該行業(yè)承接的項(xiàng)目建設(shè)周期通常情況下持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中主要是利息負(fù)債，其現(xiàn)金流較為緊張，2021年年行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的平均值高達(dá)95.1%，中國(guó)中冶也不例外，其主要采用的是中短期的債務(wù)性融資，通過(guò)發(fā)行中短期公司債券及舉借短期借款來(lái)緩解其現(xiàn)金流。中國(guó)中冶2014—2021年債券融資、短期借款增量、長(zhǎng)期借款增量的情況如表3所示。

表3 2014—2021年中國(guó)中冶債券融資、短期借款增量、長(zhǎng)期借款增量情況

從表3中可以看出，中國(guó)中冶在2016年、2019年均未發(fā)行債券，2018僅發(fā)行了11億元的債券，其中2016年是由于前期發(fā)行了大量融資債券，為了降低負(fù)債水平，在2016年僅通過(guò)銀行借款來(lái)獲得資金支持；2018年中國(guó)中冶首次執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，經(jīng)過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的期初進(jìn)行追溯調(diào)整，其資產(chǎn)負(fù)債率及流動(dòng)比率雖然只有較小變動(dòng)，但均是負(fù)向影響；此外，通過(guò)整理中國(guó)中冶近幾年金融機(jī)構(gòu)對(duì)其授信額度的變化，可以發(fā)現(xiàn)在2018年企業(yè)開(kāi)始執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的授信額度出現(xiàn)了明顯了下降，從5068億元下降至4760億元，呈現(xiàn)了較大幅度的下降，可能正是出于中國(guó)中冶首次執(zhí)行新準(zhǔn)則當(dāng)年各項(xiàng)不確定因素較多，銀行也相應(yīng)的采取較為保守的策略。鑒于以下兩種原因，一方面運(yùn)用新準(zhǔn)則后自身的償債能力相關(guān)指標(biāo)有所下降，另一方面出于外部金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身授信額度的減少，中國(guó)中冶在執(zhí)行新準(zhǔn)則初期采取了較為保守的財(cái)務(wù)策略，大幅減少了債券的發(fā)行，在2018年僅發(fā)行11億元，在2019年甚至不發(fā)行債券，僅通過(guò)銀行借款來(lái)維持自身的現(xiàn)金流。2014年至2021年，中國(guó)中冶的業(yè)務(wù)量逐年增加，為了給業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持，隨著銀行授信額度在2020年后又出現(xiàn)了提升以及公司自身的盈利能力逐步提升，中國(guó)中冶在保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率的情況下，分別在2020年、2021年發(fā)行了150億元的短期融資券及65億元的中期票據(jù)，其債券融資又恢復(fù)到了較高的水平。

綜上所述，中國(guó)中冶作為建筑企業(yè)，主要依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)，2018年首次執(zhí)行新準(zhǔn)則，一方面自身的資產(chǎn)負(fù)債率及流動(dòng)比率等償債能力指標(biāo)有所下降，另一方面金融機(jī)構(gòu)出于初次執(zhí)行新準(zhǔn)則的不確定因素較多，壓縮了授信額度，致使中國(guó)中冶在新準(zhǔn)則剛剛運(yùn)用的前兩年采取了較為保守的融資策略，之后隨著業(yè)務(wù)量的增加，自身盈利能力的提升及金融信貸額度的放寬，中國(guó)中冶才也又逐漸調(diào)整自己的融資策略，繼續(xù)發(fā)行大量債券。

（2）投資決策

中國(guó)中冶在2014年至2016年以實(shí)物資產(chǎn)投資為主，在2017年至2021年以資本資產(chǎn)投資為主，尤其從2018年開(kāi)始，中國(guó)中冶在資本資產(chǎn)投資方面投入大量資金，放緩了對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的投資，主要與建筑行業(yè)大環(huán)境有關(guān)。

新準(zhǔn)則的頒布，主要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，因此進(jìn)一步分析與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的實(shí)物資產(chǎn)投資。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)在舊準(zhǔn)則下按照風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬轉(zhuǎn)移的時(shí)點(diǎn)確認(rèn)收入，但是新準(zhǔn)則下可以分為在一段時(shí)段內(nèi)來(lái)確認(rèn)收入，有利于提升企業(yè)與盈利相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。中國(guó)中冶的投資活動(dòng)主要集中在工程承包與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需要大量的土地儲(chǔ)備，因此在2017年新準(zhǔn)則頒布后，中國(guó)中冶便增加了對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資，相應(yīng)地減少了固定資產(chǎn)的投資。其中中國(guó)中冶2014年至2021年無(wú)形資產(chǎn)中每年土地使用權(quán)凈增加值的情況如圖1所示。

圖1 2014—2021年中國(guó)中冶土地使用權(quán)投資情況

綜上所述，新準(zhǔn)則頒布后，由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的收入可以按照履約進(jìn)度在一段時(shí)間內(nèi)確認(rèn)，相對(duì)于舊準(zhǔn)則可以提前確認(rèn)該部分收入并且能夠更加合理真實(shí)的反映企業(yè)該部分的業(yè)務(wù)收入情況，此信號(hào)釋放后，中國(guó)中冶調(diào)整了自己的投資策略，加大了對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資，尤其是2017年及2018年明顯加大了對(duì)土地使用權(quán)的投資。

3.新收入準(zhǔn)則對(duì)中國(guó)中冶在資本市場(chǎng)表現(xiàn)的影響

托賓Q值通過(guò)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值除以重置成本進(jìn)行計(jì)算，在實(shí)際操作中重置成本通常用企業(yè)年末的凈資產(chǎn)來(lái)代替，中國(guó)中冶2014年至2021年的托賓Q值如表4所示。

表4 2014—2021年中國(guó)中冶托賓Q值

從表4中可以看出，2018年以前，中國(guó)中冶的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本較為接近，達(dá)到類(lèi)似平衡的狀態(tài)，但是在2018年后，中國(guó)中冶開(kāi)始執(zhí)行新準(zhǔn)則，其市場(chǎng)價(jià)值明顯低于其重置成本，雖然在2021年有所回升，但也只是達(dá)到了0.89的水平，仍比之前低很多，一方面受整個(gè)行業(yè)環(huán)境影響，建筑業(yè)逐漸開(kāi)始進(jìn)入“存量競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)代，因此整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于建筑業(yè)的評(píng)估降低，再加上2020年新冠疫情對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)了負(fù)面影響，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的托賓Q值在2020年均有所下降；另一方面可能與中國(guó)中冶運(yùn)用的收入準(zhǔn)則有關(guān)，2018年中國(guó)中冶執(zhí)行新準(zhǔn)則，經(jīng)過(guò)追溯調(diào)整，對(duì)其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等各項(xiàng)指標(biāo)帶來(lái)了正向影響，但是收入及凈利潤(rùn)的增加僅體現(xiàn)在賬面上，并未為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際的現(xiàn)金流增長(zhǎng)，現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的命脈，是投資者十分關(guān)注的重要指標(biāo)之一，因此導(dǎo)致了中國(guó)中冶在資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)下滑。通過(guò)整理在A+H股上市的其他幾家建筑企業(yè)的托賓Q值，發(fā)現(xiàn)其都在2018年開(kāi)始托賓Q值呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，如表5所示。

表5 2014—2018年中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、托賓Q值

此外,企業(yè)也會(huì)通過(guò)其托賓Q值來(lái)進(jìn)行投資決策的判斷，當(dāng)Q＞1時(shí)，進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)投資的回報(bào)高于進(jìn)行資本資產(chǎn)投資的回報(bào)，企業(yè)傾向于進(jìn)行加大對(duì)實(shí)物資產(chǎn)投資；當(dāng)Q＜1時(shí)，進(jìn)行資本資產(chǎn)投資的回報(bào)高于進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)投資的回報(bào)，企業(yè)會(huì)傾向于進(jìn)行加大對(duì)資本資產(chǎn)的投資，在上一部分經(jīng)營(yíng)管理的投資決策分析中，從2018年開(kāi)始中國(guó)中冶確實(shí)也開(kāi)始加大了對(duì)資本資產(chǎn)的投資，與該部分托賓Q值的分析呼應(yīng)。

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文以中國(guó)中冶為例，對(duì)其運(yùn)用新準(zhǔn)則之后的經(jīng)濟(jì)后果依次進(jìn)行分析，分別從財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)管理、資本市場(chǎng)這三個(gè)角度展開(kāi)分析，對(duì)各個(gè)角度的具體影響如下：

對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響：采用新準(zhǔn)則后對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表重要的影響是資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表而言，新準(zhǔn)則帶來(lái)的改變究其本質(zhì)是科目歸集的改變，對(duì)于整體的影響并不高；對(duì)于利潤(rùn)表而言，新準(zhǔn)則帶來(lái)的最大改變就是“營(yíng)業(yè)收入”“營(yíng)業(yè)成本”“銷(xiāo)售費(fèi)用”計(jì)量的改變，最終使中國(guó)中冶在運(yùn)用新準(zhǔn)則首年，相較于舊準(zhǔn)則，“凈利潤(rùn)”增加了2.57%，可見(jiàn)運(yùn)用新準(zhǔn)則對(duì)中國(guó)中冶的利潤(rùn)情況帶來(lái)正面影響；此外新準(zhǔn)則下中國(guó)中冶的財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露也更加詳細(xì)。

對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的影響：對(duì)于中國(guó)中冶的融資決策而言，在執(zhí)行新準(zhǔn)則的前兩年，出于新準(zhǔn)則對(duì)償債能力帶來(lái)的負(fù)向影響以及金融機(jī)構(gòu)緊縮的信貸金額，中國(guó)中冶采取保守的財(cái)務(wù)策略，隨著金融機(jī)構(gòu)信貸金額的回升以及自身業(yè)務(wù)量的增加才又逐漸提升債務(wù)融資；對(duì)于中國(guó)中冶的投資決策而言，出于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，中國(guó)中冶加大了資本投資，同時(shí)減少對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)的投資，同時(shí)受新準(zhǔn)則的影響，中國(guó)中冶加大了實(shí)物資產(chǎn)中對(duì)土地使用權(quán)的投資。

對(duì)資本市場(chǎng)的影響：2018年后中國(guó)中冶的托賓Q值呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，中國(guó)中冶在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)稍有下降，一方面是建筑業(yè)行業(yè)大環(huán)境發(fā)展受限加上2020年新冠疫情對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的負(fù)面影響；另一方面與中國(guó)中冶執(zhí)行新準(zhǔn)則相關(guān)，執(zhí)行新準(zhǔn)則后雖然對(duì)其各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)有正向影響，但是作為企業(yè)命脈的現(xiàn)金流卻并未同步提升，這也引起了資本市場(chǎng)對(duì)于建筑企業(yè)的不良評(píng)價(jià)。

（二）建議

針對(duì)建筑企業(yè)：要提高現(xiàn)金流管理水平。通過(guò)對(duì)中國(guó)中冶的分析，可以看出雖然運(yùn)用新準(zhǔn)則后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流并未同步提升，甚至出現(xiàn)下降，現(xiàn)金流作為企業(yè)的重要指標(biāo)，十分受投資者重視，這也是中國(guó)中冶執(zhí)行新準(zhǔn)則后在資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的原因之一，因此建筑企業(yè)在運(yùn)用新準(zhǔn)則后除了關(guān)注財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的提升，也應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流的情況，提高業(yè)務(wù)回款率，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理水平。

針對(duì)收入準(zhǔn)則的改善：改善會(huì)計(jì)行業(yè)對(duì)收入確認(rèn)的判斷體系框架。為了與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則保持一致，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)朝著以原則為基礎(chǔ)的方向發(fā)展，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)，但是這給會(huì)計(jì)職業(yè)判斷留下了更大的空間，在一定程度上影響了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。因此，為了使會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人員的判斷更加穩(wěn)健，準(zhǔn)則制定部門(mén)應(yīng)確定會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的主體和客體，確立判斷的標(biāo)準(zhǔn)，考慮如何為判斷創(chuàng)造適當(dāng)?shù)耐獠凯h(huán)境，制定判斷的程序，并明確規(guī)定與判斷有關(guān)的披露內(nèi)容以及對(duì)判斷的監(jiān)督方法等，進(jìn)而使相關(guān)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷更加合理。