王明吉

（中國電建集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司）

財(cái)務(wù)公司成立的初衷是“以產(chǎn)促融、以融促產(chǎn)、產(chǎn)融結(jié)合”，“立足集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)”。為集團(tuán)及成員單位提供金融服務(wù)是財(cái)務(wù)公司的戰(zhàn)略使命，做好集團(tuán)單位融資授信管理是前提。作為持牌經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，既要滿足監(jiān)管的要求，堅(jiān)持適度授信原則，不得超過借款人的實(shí)際需求超額放貸；又要科學(xué)合理、審慎適度的授信額度。因此審慎科學(xué)合理的研究授信需求顯得更為迫切，對客戶的授信額度，不能依靠經(jīng)驗(yàn)決策，需要在分析和把握企業(yè)的特點(diǎn)以及經(jīng)營能力和償債能力的前提下，通過定量測算科學(xué)授信?，F(xiàn)階段財(cái)務(wù)公司使用較多的是現(xiàn)金流量法和收入調(diào)整法并輔以相應(yīng)調(diào)整系數(shù)測算得出對成員單位授信額度。本文以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益(Risk Adjusted Return on Capital，RAROC）模型為研究對象，能夠有效將資本、風(fēng)險(xiǎn)、收益相結(jié)合，以此為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)公司對成員單位的授信額度研究，能夠在滿足自身實(shí)際情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，通過典型測試和實(shí)踐驗(yàn)證，證明該授信限額定量測算模型具有很好的適應(yīng)性和覆蓋性，可以為成員單位授信額度的確定，提供重要的一致性判斷和科學(xué)性依據(jù)，進(jìn)一步提高了財(cái)務(wù)公司授信決策的科學(xué)化水平。

結(jié)合RAROC模型的運(yùn)用及擴(kuò)展，本文以DJ財(cái)務(wù)公司經(jīng)營實(shí)際，構(gòu)建具有符合自身經(jīng)營特點(diǎn)的量身定做的對集團(tuán)內(nèi)成員客戶的授信額度管理測算，加強(qiáng)DJ財(cái)務(wù)公司對成員單位的授信額度管理，持續(xù)提升DJ財(cái)務(wù)公司的授信管理能力。

一、企業(yè)授信

銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》指出，“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在新增授信客戶和對存量客戶增加授信前，應(yīng)查詢內(nèi)外部共享信息，掌握客戶總負(fù)債情況，判斷客戶是否存在過度授信，是否涉及擔(dān)保圈、財(cái)務(wù)欺詐、跨行違約等風(fēng)險(xiǎn)因素，有效前瞻預(yù)警和防控風(fēng)險(xiǎn)”；《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》明確規(guī)定，“貸款人應(yīng)合理測算借款人營運(yùn)資金需求，審慎確定借款人的流動(dòng)資金授信總額及具體貸款的額度，不得超過借款人的實(shí)際需求超額放貸”。財(cái)務(wù)公司作為持牌非銀行金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)秉持風(fēng)險(xiǎn)管理底線、審慎經(jīng)營的原則，優(yōu)化統(tǒng)一授信，實(shí)現(xiàn)自上而下風(fēng)險(xiǎn)偏好一致的內(nèi)控管理。需要按照區(qū)別授信、適度授信的原則，在分析和把握企業(yè)經(jīng)營能力和償債能力的前提下，通過定性分析和定量測算，科學(xué)合理地確定成員單位的授信額度。

授信是指財(cái)務(wù)公司根據(jù)國家信貸政策和成員單位的基本情況所確定的信用額度，根據(jù)市場和客戶經(jīng)營情況，適時(shí)審慎調(diào)整對客戶的風(fēng)險(xiǎn)管理限額，但額度一旦確定，在一定時(shí)間內(nèi)應(yīng)相對穩(wěn)定，不應(yīng)隨意向上調(diào)整額度。授信期限可分為短期授信和中長期授信。短期授信指一年以內(nèi)(含一年)的授信，中長期授信指一年以上的授信。授信額度應(yīng)根據(jù)授信申請人公司治理、履約記錄、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等因素進(jìn)行綜合分析、合理測定。授信額度必須控制在授信申請人提供的擔(dān)保能力范圍以內(nèi)。對集團(tuán)成員單位的授信額度，由公司在對其經(jīng)營管理水平、資產(chǎn)負(fù)債比例情況、償還債務(wù)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力、企業(yè)信用等因素進(jìn)行綜合評估基礎(chǔ)上，經(jīng)審核后確定。授信的使用方式可分為一次性使用和循環(huán)使用，同一成員單位綜合授信額度下的分類授信額度可設(shè)定不同的使用方式。財(cái)務(wù)公司目前信貸產(chǎn)品主要是依托額度授信發(fā)放，授信額度是一個(gè)信用業(yè)務(wù)的綜合授信，主要包括貸款、票據(jù)、承兌等業(yè)務(wù)品種，各業(yè)務(wù)品種額度可混用，提升授信的業(yè)務(wù)品種規(guī)模彈性。同時(shí)各成員單位可根據(jù)自身經(jīng)營特點(diǎn)在核定的授信額度內(nèi)，隨時(shí)進(jìn)行信貸支取請求，簡化了工作流程，提高了對客戶的服務(wù)效能和客戶滿意度。

二、RAROC模型

為保證授信業(yè)務(wù)的管理，口徑統(tǒng)一的延續(xù)性，需引進(jìn)一個(gè)可以較為精確度量授信額度的模型。二十世紀(jì)70年代，美國信孚創(chuàng)立了RAROC，開始是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)，用來度量風(fēng)險(xiǎn)和收益的指標(biāo)。隨著信息技術(shù)和模型不斷發(fā)展，逐漸應(yīng)用到不同的場景，在銀行對客戶授信額度管理方面應(yīng)用也逐漸日趨成熟。RAROC是一個(gè)兼顧收益、風(fēng)險(xiǎn)和資本的綜合性指標(biāo)，其含義可以看作是消耗單位資本獲得的預(yù)期利潤的大小。即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率，是一個(gè)用來衡量賺取回報(bào)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。自RAROC模型問世以來，經(jīng)過持續(xù)改進(jìn)，在績效評價(jià)、資本配置、利率定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)度量、投資決策、信用額度測算等領(lǐng)域有了廣泛的應(yīng)用，已成為對風(fēng)險(xiǎn)、收益和資本進(jìn)行全面管理的最佳工具之一。具體來說，RAROC在形式上可表現(xiàn)為：

該公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益由收益減去經(jīng)營成本與預(yù)期損失之和的部分。經(jīng)濟(jì)資本是為不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)提取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本。收益包含利差收益和手續(xù)費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入；經(jīng)營成本包含全部業(yè)務(wù)運(yùn)營成本支出；預(yù)期損失指的是通常狀況下業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的損失。用預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)模型確定。

經(jīng)濟(jì)資本即風(fēng)險(xiǎn)資本，是銀行內(nèi)部儲(chǔ)備的用于緩沖非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)損失的權(quán)益資本。銀行用計(jì)提的準(zhǔn)備金沖減預(yù)期損失，用經(jīng)濟(jì)資本對沖特定置信水平下的非預(yù)期損失，因此置信水平的高低也決定了經(jīng)濟(jì)資本的高低，置信水平越高，風(fēng)險(xiǎn)越大，需要的經(jīng)濟(jì)資本越高。經(jīng)濟(jì)資本也是覆蓋非預(yù)期損失所要求的資本，是預(yù)防和評估實(shí)際負(fù)擔(dān)損失比預(yù)計(jì)損失多的那一部分，是防止資金鏈斷裂的最后手段（圖1）。一般是確定置信區(qū)間的情況下，用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法確定。

圖1

三、構(gòu)建DJ財(cái)務(wù)公司RAROC授信額度測算模型

DJ財(cái)務(wù)公司是經(jīng)中國銀行保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的持牌經(jīng)營機(jī)構(gòu)，營業(yè)范圍主要為吸收成員單位存款；辦理成員單位貸款；辦理成員單位票據(jù)貼現(xiàn)；辦理成員單位資金結(jié)算與收付；提供成員單位委托貸款、債券承銷、非融資性保函、財(cái)務(wù)顧問、信用鑒證及咨詢代理業(yè)務(wù)；從事同業(yè)拆借；辦理成員單位票據(jù)承兌；從事固定收益類有價(jià)證券投資。

財(cái)務(wù)公司的授信業(yè)務(wù)是指財(cái)務(wù)公司向客戶直接提供資金，或者對客戶在有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中可能產(chǎn)生的賠償、支付責(zé)任做出的保證，包括貸款、項(xiàng)目融資貼現(xiàn)、透支、保理等表內(nèi)授信，以及貸款承諾、保證等表外授信。財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行授信業(yè)務(wù)審批或決策時(shí)，對同一客戶的貸款、貿(mào)易融資、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、保函等各類表內(nèi)外業(yè)務(wù)，實(shí)行一攬子管理和統(tǒng)一授信，并確定綜合授信額度和總體風(fēng)險(xiǎn)敞口。

隨著財(cái)務(wù)公司為集團(tuán)成員單位提供更為高質(zhì)、高效的金融服務(wù)，而為成員單位提供科學(xué)、適度的授信額度是財(cái)務(wù)公司為成員單位提供金融服務(wù)、開展信貸業(yè)務(wù)的重要前提和基礎(chǔ)。在定性分析和專家評判的基礎(chǔ)上，引入兼具科學(xué)性和合理性的成員單位授信限額測算模型，就顯得尤為重要和迫切。由于金融機(jī)構(gòu)授信定量測算模型主要分為現(xiàn)金流量法、資產(chǎn)負(fù)債比例法、實(shí)收資本法等，結(jié)合建筑行業(yè)特色，針對不同的成員單位和板塊特點(diǎn)，通過引進(jìn)RAROC的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，測算DJ財(cái)務(wù)公司RAROC模型相關(guān)的設(shè)定參數(shù)，優(yōu)化DJ財(cái)務(wù)公司授信額度管理和控制。RAROC模型包含風(fēng)險(xiǎn)、資本、利潤等的各項(xiàng)指標(biāo)，其核心理念是強(qiáng)調(diào)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。利用RAROC模型測算給成員單位的授信額度，可以較全面反映適當(dāng)?shù)氖谛乓?guī)模。對于單一客戶測算適宜授信額度，既能滿足其需求，又能為財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的收益最大化，達(dá)到共贏的格局。同時(shí)一定程度上，可不斷健全財(cái)務(wù)公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系。由于模型測算是以公司基礎(chǔ)的經(jīng)營管理數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，這就需要公司不斷提升管理水平，健全體系，不斷提高公司的數(shù)據(jù)治理水平，做細(xì)數(shù)據(jù)顆粒度，強(qiáng)化收集、分析、管理水平。不斷轉(zhuǎn)變觀念，從以前的依賴于定性管理，走向定量管理的轉(zhuǎn)變和同步提高，不斷優(yōu)化公司資本的使用效率、效益。

結(jié)合公司實(shí)際經(jīng)營需要，便于對RAROC模型參數(shù)的數(shù)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以上公式可轉(zhuǎn)化為下面表現(xiàn)形式。

其中，Ld為財(cái)務(wù)公司表內(nèi)貸款額度（授信額度），Rd為平均貸款利率，rc為平均資金成本率，cj為經(jīng)營費(fèi)用率，ECL為預(yù)期損失，ECz為經(jīng)濟(jì)資本。

預(yù)期信用損失（Expected credit Loss，ECL）是預(yù)計(jì)在將來將遭受的資產(chǎn)經(jīng)營損失，現(xiàn)在提前計(jì)提資產(chǎn)壞賬準(zhǔn)備的形式計(jì)入當(dāng)期經(jīng)營成本。巴塞爾協(xié)議規(guī)定要求，預(yù)期信用損失為違約損失率、違約時(shí)的貸款風(fēng)險(xiǎn)暴露余額、預(yù)期違約概率三者的乘積。依據(jù)上述規(guī)定，簡化違約損失率為LGD，預(yù)期違約概率為PD，違約時(shí)的貸款余額為Ld，預(yù)期信用損失ECL計(jì)算如下：

公式經(jīng)整理變形，依次得到如下公式

最后推出授信額度Ld：

四、數(shù)據(jù)來源

DJ財(cái)務(wù)公司自2015年成立至今，股權(quán)無變動(dòng)，無增資擴(kuò)股，經(jīng)營資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提高，經(jīng)營較為穩(wěn)健，數(shù)據(jù)具有較好的代表性，能較好反映公司的經(jīng)營指標(biāo)。本文利用RAROC模型測算對集團(tuán)內(nèi)成員單位授信額度管理，該模型基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于公司實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)。使模型有較強(qiáng)定制屬性，較緊密結(jié)合了公司的實(shí)際，對公司來說適用性、針對性更聚焦，對公司授信管理起到基礎(chǔ)的指導(dǎo)作用。

本文利用公司近3年的實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)的平均值（表1），一定程度上能平滑宏觀政策變化、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等外部影響因素的擾動(dòng)，使模型更趨于實(shí)際性。同時(shí)通過對公司經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行分析比較，回顧分析過去三年公司的資本運(yùn)營效率和效益、資本的盈利能力及風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控管理的趨勢把控，為下一步發(fā)展決策,提供決策分析支撐依據(jù)。

表1 DJ財(cái)務(wù)公司經(jīng)營數(shù)據(jù) 單位：萬元

根據(jù)RAROC模型的含義，進(jìn)行參數(shù)分析，依次計(jì)算得到各個(gè)參數(shù)值。

（一）貸款利率（Rd）

DJ財(cái)務(wù)公司貸款在類型上可劃分為自營貸款、銀團(tuán)貸款和應(yīng)收賬款保理和票據(jù)貼現(xiàn)。在貸款擔(dān)保形式上主要是信用貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。

公司參照人民銀行定期發(fā)布的LPR利率進(jìn)行貸款利率定價(jià)，根據(jù)公司經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)、與集團(tuán)成員單位收益共享、發(fā)展共贏的基礎(chǔ)上，在LPR利率基礎(chǔ)上實(shí)行±100BP左右。

貸款利率Rd采用平均利率=貸款利息收入/貸款總額

根據(jù)表2可知，DJ財(cái)務(wù)公司隨著精細(xì)化管理水平的持續(xù)提升，歸集資金質(zhì)量穩(wěn)步提升，低點(diǎn)資金趨于穩(wěn)定提高，公司可運(yùn)用的資金的提升，致使公司日均貸款呈逐年上升趨勢，新冠疫情突發(fā)以來，LPR基準(zhǔn)利率在近3年來持續(xù)下調(diào)，受此影響，公司平均貸款利率呈逐年持續(xù)下降。平均利率Rd=3.4120%。

表2 DJ財(cái)務(wù)公司貸款利率測算表 單位：萬元

（二）資金成本率（rc）

DJ財(cái)務(wù)公司主要資金來源是吸收成員的存款、偶有為彌補(bǔ)流動(dòng)不足的時(shí)候較少的同業(yè)拆入資金等。其中吸收存款資金占比98%以上。以吸收日均存款支出利息作為資金成本率具有較好的代表性。

平均資金成本率rc=存款利息支出/日均存款

根據(jù)表3可知公司日均存款總額逐年上升，這是集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，所需運(yùn)營資金持續(xù)增加，加之集團(tuán)大力支持財(cái)務(wù)公司做大資金結(jié)算，以結(jié)算促集中，使得公司日均存款穩(wěn)步提升。2021年6月21日，央行發(fā)布新的存款利率上限確定方式，由原“基準(zhǔn)利率X倍數(shù)”調(diào)整為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”，并對不同類型的商業(yè)銀行設(shè)置不同的最高加點(diǎn)上限。此舉引導(dǎo)同業(yè)存款利率實(shí)質(zhì)下行，同時(shí)通過人民銀行宏觀審慎評估體系（MPA考核），考核公司的定價(jià)行為，因此促使平均資金成本率逐年下降。公司平均資金成本率rc=1.5394%。

表3 DJ財(cái)務(wù)公司資金成本測算表 單位：萬元

（三）經(jīng)營費(fèi)用率（cj）

DJ財(cái)務(wù)公司經(jīng)營運(yùn)營費(fèi)用支出主要是公司日常運(yùn)營支撐的管理費(fèi)用。其平均經(jīng)營費(fèi)用率cj=運(yùn)營費(fèi)用總和/貸款總額。

根據(jù)表4可知，DJ財(cái)務(wù)公司受業(yè)務(wù)種類的提升、業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)展，日常運(yùn)營支撐的管理費(fèi)用逐年上升，同時(shí)自身服務(wù)能力的持續(xù)增強(qiáng)，業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)提升。平均經(jīng)營費(fèi)用率cj=0.204937%。

表4 DJ財(cái)務(wù)公司運(yùn)營費(fèi)用率測算表 單位：萬元

（四）預(yù)期違約概率（PD）

預(yù)期違約概率數(shù)據(jù)獲取主要有兩種方式。一種是利用外部信息，獲取相關(guān)獨(dú)立評級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)市場上公開的債券信用狀況波動(dòng)情況估算的概率，一種是利用內(nèi)部相關(guān)的累積數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，提供內(nèi)部信用評級(jí)測算。根據(jù)公司特點(diǎn)和實(shí)際，RAROC模型授信額度測算中使用內(nèi)部評級(jí)法測算預(yù)期違約概率。

DJ財(cái)務(wù)公司建立了內(nèi)部信用評級(jí)辦法，信用評級(jí)指標(biāo)采用定性分析和定量分析相結(jié)合、以定量分析為主的方法。對借款申請人綜合管理水平、競爭實(shí)力、經(jīng)營環(huán)境、償債能力、盈利能力、資產(chǎn)管理水平等方面進(jìn)行考核，以反映企業(yè)的信用狀況和風(fēng)險(xiǎn)程度。公司信用評級(jí)辦法設(shè)置7檔評級(jí)（具體如表5）。因DJ財(cái)務(wù)公司為規(guī)模較小的金融機(jī)構(gòu)，存在各風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重劃分合理性等不足。公司不斷地借鑒先進(jìn)技術(shù)和同行優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)進(jìn)行改進(jìn)。

表5 DJ財(cái)務(wù)公司內(nèi)部信用評級(jí)預(yù)期違約率

逐筆分析DJ財(cái)務(wù)公司2021年存量及新增貸款，依據(jù)公司評級(jí)標(biāo)準(zhǔn)對貸款進(jìn)行相應(yīng)分類，根據(jù)公司預(yù)期信用損失模型所采用的預(yù)期違約概率數(shù)據(jù)，按貸款各類評級(jí)筆數(shù)計(jì)算權(quán)重，算出DJ財(cái)務(wù)公司2021年加權(quán)預(yù)期違約率。根據(jù)表6，預(yù)期違約率，PD=0.711897。

表6 DJ財(cái)務(wù)公司預(yù)期違約率

（五）違約損失率（LGD）

違約損失率（LGD）是客戶一旦違約給公司造成的損失金額占此客戶應(yīng)收回金額的比率，是貸款不能按照約定收回的比率，衡量信用損失程度的指標(biāo)?？紤]到財(cái)務(wù)公司主要是集團(tuán)內(nèi)部客戶，財(cái)務(wù)公司的金融信用主要是企業(yè)集團(tuán)的商業(yè)信用，在對成員單位違約資產(chǎn)進(jìn)行清算方面相對于外部金融機(jī)構(gòu)來說更具內(nèi)部關(guān)聯(lián)性，故客戶發(fā)生實(shí)質(zhì)違約后回收可能性會(huì)比外部金融機(jī)構(gòu)小，因此根據(jù)專家經(jīng)驗(yàn)設(shè)定得到LGD的前瞻性調(diào)整因子，審慎考慮未來追償能力，結(jié)合集團(tuán)和公司實(shí)際情況取平均違約損失LGD=0.5。

（六）預(yù)期信用損失（ECL）及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

預(yù)期信用損失（Expected cost Loss，ECL）是指以發(fā)生違約的風(fēng)險(xiǎn)為權(quán)重的金融工具信用損失的加權(quán)平均值。在實(shí)際操作，簡化為計(jì)提資產(chǎn)準(zhǔn)備金計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，以實(shí)際資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來估計(jì)預(yù)期損失的值，因此得出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益=利息凈收入-資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（公式5）(見表7)。

表7 DJ財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益測算表 單位：萬元

（七）經(jīng)濟(jì)資本（ECz）

經(jīng)濟(jì)資本（ECz）是指用于彌補(bǔ)非確定損失的資本，又稱為風(fēng)險(xiǎn)資本。根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，經(jīng)濟(jì)資本ECz計(jì)算如下：

ECZ=信用風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失+市場風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失+操作風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失

在實(shí)際操作中，簡化為用貸款損失法進(jìn)行計(jì)算如下：

經(jīng)濟(jì)資本（ECZ）=銀監(jiān)會(huì)對財(cái)務(wù)公司最低資本要求+貸款經(jīng)濟(jì)資本

銀監(jiān)會(huì)對財(cái)務(wù)公司最低資本要求為10.5%，按2019—2021實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算得到最低資本分別為406 675.52萬元、518 256.47萬元、517 160.15萬元。

經(jīng)濟(jì)資本（ECZ）=損失類貸款余額+可疑類貸款余額×50%+次級(jí)類貸款余額×25%

通過分析表格數(shù)據(jù)可知，DJ財(cái)務(wù)公司資金歸集質(zhì)量提升，服務(wù)能力的增強(qiáng)，2019—2021年貸款總額、正常內(nèi)貸款持續(xù)提高，關(guān)注類貸款持續(xù)降低，公司所需經(jīng)濟(jì)資本（ECz）波動(dòng)變化加劇，近兩年趨于穩(wěn)定，見表8。公司貸款風(fēng)險(xiǎn)基本可控，隨著公司風(fēng)險(xiǎn)管理三位一體和三道防線的持續(xù)加強(qiáng)，貸前、貸中及貸后管理把控能力的不斷提高，2020年、2021年損失類貸款較上年減少。

表8 DJ財(cái)務(wù)公司經(jīng)濟(jì)資本測算表

（八）RAROC值

根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)，測算本年的RAROC基準(zhǔn)值。

通過表9測算可知，2019年RAROC基準(zhǔn)值為13.63%，2020年RAROC基準(zhǔn)值為13.04%，2021年RAROC基準(zhǔn)值為13.83%。DJ財(cái)務(wù)公司RAROC基準(zhǔn)值趨于穩(wěn)定。

表9 DJ財(cái)務(wù)公司RAROC值測算表

五、用于確定單戶成員單位的授信額度

利用RAROC的授信模型，測算單戶成員單位的授信額度。在確定的基準(zhǔn)RAROC與經(jīng)濟(jì)資本ECz的基礎(chǔ)上，結(jié)合公司實(shí)際算出參數(shù)貸款利率Rd、資金成本率rc、經(jīng)營費(fèi)用率cj值、預(yù)期違約概率PD，審慎評估取得違約損失率LGD值0.5。單筆貸款所需的經(jīng)濟(jì)資本（ECz）用企業(yè)申請貸款金額與預(yù)期信用損失比率的乘積計(jì)算得到。利用構(gòu)建的模型，即可測算得到單戶成員單位的授信額度。該測算額度僅作為授信額度的指導(dǎo)金額，需進(jìn)一步將客戶貢獻(xiàn)度及專家經(jīng)驗(yàn)因素等非財(cái)務(wù)因素納入模型中，對模型進(jìn)行適度調(diào)整，才會(huì)進(jìn)一步得到更為實(shí)用的精確數(shù)據(jù)。

（一）授信額度測算

2022年1月，DJ鐵路因自身經(jīng)營需要，向DJ財(cái)務(wù)公司申請短期流動(dòng)資金貸款100 000萬元，期限1年。該企業(yè)2022年在DJ財(cái)務(wù)公司信用評級(jí)為AAA，相對應(yīng)的預(yù)期違約概率P=0.05%；根據(jù)系統(tǒng)測評執(zhí)行貸款利率R=3.1%。根據(jù)構(gòu)建的RAROC授信額度模型測算，RAROC基準(zhǔn)值取2021年值RAROC2021=13.83%；其他參數(shù)取公司實(shí)際經(jīng)營數(shù)據(jù)值。該筆授信業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本（ECz）的值取申請額度與預(yù)期損失比率的乘積，如下：

將以上參數(shù)值代入公式，可測得DJ鐵路Ld授信額度為：

（二）測算結(jié)果應(yīng)用

RAROC模型測算的授信額度，是DJ財(cái)務(wù)公司為集團(tuán)成員單位授信額度的依據(jù)。同時(shí)，公司還根據(jù)模型測算的結(jié)果，通過提高企業(yè)對公司的存款集中度、存款金額貢獻(xiàn)度、開拓業(yè)務(wù)量等方式，提高企業(yè)的內(nèi)部評級(jí)，有效降低實(shí)際貸款利率，實(shí)現(xiàn)增加單戶成員單位授信額度的目的。

六、結(jié)論

基于RAROC的財(cái)務(wù)公司授信限額定量測算模型，具有很好的適應(yīng)性和覆蓋性，可以為科學(xué)制定測定授信額度，增加經(jīng)濟(jì)效益提供保障，可以成為成員單位授信審批判斷一致性和授信額度確定科學(xué)性的重要指導(dǎo)和依據(jù)。

基于RAROC模型的授信限額測算模型測算的結(jié)果，并非財(cái)務(wù)公司實(shí)際給予成員單位的最終授信額度，是財(cái)務(wù)公司給成員單位授信劃定的綜合授信上限和最大風(fēng)險(xiǎn)敞口。在實(shí)際授信審批應(yīng)用中，客戶的實(shí)際綜合授信額度，還需結(jié)合成員單位授信申請情況、融資預(yù)算執(zhí)行情況、償債能力、關(guān)鍵性財(cái)務(wù)指標(biāo)、涉訴情況以及財(cái)務(wù)公司的授信集中度風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，經(jīng)過客戶經(jīng)理盡職調(diào)查、信貸審查人員專業(yè)評判和有權(quán)審批人的審慎決策確定，但一般實(shí)際綜合授信額度不應(yīng)超過定量模型測算的上限。

授信限額測算模型可以作為財(cái)務(wù)公司順應(yīng)效率主導(dǎo)的內(nèi)涵式發(fā)展迭代進(jìn)化的重要風(fēng)險(xiǎn)工具，模型中的相關(guān)系數(shù)和指標(biāo)值，應(yīng)根據(jù)集團(tuán)公司不同時(shí)期的管控要求和相關(guān)考核指標(biāo)與時(shí)俱進(jìn)、定期調(diào)整，從而保持一定的靈活性，避免一刀切，以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)成員單位的精細(xì)化和授信決策科學(xué)化水平。