于浩然

（廣西民族大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，廣西 南寧 530006）

2022年4月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見（國辦發(fā)〔2022〕7 號）》，這是貫徹落實黨中央、國務(wù)院構(gòu)建多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的具體舉措，對滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老保險需求具有重要意義。羅斯個人退休賬戶（英文名Roth IRA）是美國退休計劃的重要組成部分，歷經(jīng)25年的發(fā)展變遷，日臻完善成熟，對我國完善和發(fā)展個人養(yǎng)老金制度有一定啟示意義。

一、羅斯個人退休賬戶的發(fā)展歷程

（一）羅斯個人退休賬戶的建立

在個人退休賬戶誕生之前，美國民眾享有的是由政府提供的公共養(yǎng)老金或由企業(yè)提供的養(yǎng)老金。20 世紀(jì)70 年代，資本主義國家普遍出現(xiàn)以滯漲為特征的經(jīng)濟危機，原有的養(yǎng)老模式給美國政府和企業(yè)帶來了沉重的負擔(dān)。為了緩解困境，1974 年美國國會修改《國內(nèi)稅收法》，增加了“個人退休賬戶”（以下稱為傳統(tǒng)個人退休賬戶），鼓勵個人將部分收入存入個人養(yǎng)老賬戶，并給予其納稅優(yōu)惠。隨著有關(guān)政策的完善，傳統(tǒng)個人退休賬戶逐漸成為“美國發(fā)展速度最快的養(yǎng)老金計劃”［1］，受到了美國社會的普遍歡迎。

20世紀(jì)90年代，美國資本市場快速發(fā)展，許多人通過投資實現(xiàn)了個人財富增長，民眾希望支取已存入的養(yǎng)老金用于投資，需要一次性提取大量資金。根據(jù)當(dāng)時的規(guī)定，傳統(tǒng)個人退休賬戶提前取款需補繳高額聯(lián)邦稅，面對這一問題，美國聯(lián)邦參議員威廉·羅斯（英文名William Roth）于1997 年提出建立一種新型個人退休賬戶，這種賬戶雖然不能用來抵稅，卻可以免稅取款，滿足了民眾多樣化的需求，時任美國總統(tǒng)威廉·杰斐遜·克林頓于當(dāng)年簽署《納稅人救助法》，宣告羅斯個人退休賬戶誕生。

（二）羅斯個人退休賬戶的現(xiàn)狀

2008 年經(jīng)濟危機后，美國民眾的養(yǎng)老儲蓄意愿逐漸增強，羅斯個人退休賬戶資產(chǎn)數(shù)額快速增加，近十年的時間翻了數(shù)倍，與其他個人退休賬戶相比增幅明顯（見圖1）。根據(jù)美國投資公司協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2021 年年底羅斯個人退休賬戶資產(chǎn)總額已突破1.3 萬億美元。在戶主年齡35 歲以下的美國家庭中，持有羅斯個人退休賬戶的家庭占比超過了持有傳統(tǒng)個人退休賬戶的家庭（見圖2），體現(xiàn)了年輕群體對羅斯個人退休賬戶的青睞；戶主年齡35 歲以上的群體中，傳統(tǒng)個人退休賬戶與羅斯個人退休賬戶的占比持平或傳統(tǒng)個人退休賬戶占比更高，反映了大多數(shù)中老年群體已持有傳統(tǒng)個人退休賬戶的現(xiàn)狀。

二、羅斯個人退休賬戶的主要內(nèi)容

美國現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系由三大支柱構(gòu)成：一是老年、遺屬及殘障保險（英文簡稱OASDI）；二是雇主提供的養(yǎng)老計劃，包含401（K）、公立學(xué)校和教會的403（B）計劃、聯(lián)邦政府工作人員的TSP計劃、政府中非教育工作人員的457（B）計劃等，這些養(yǎng)老計劃由雇主和員工共同繳費；三是個人退休計劃，包括傳統(tǒng)個人退休賬戶、羅斯個人退休賬戶等，由員工單獨繳費。羅斯個人退休賬戶是美國個人退休計劃的重要組成部分，建立羅斯個人退休賬戶的目的是改進傳統(tǒng)個人退休賬戶的不足，以更好地滿足不同群體的養(yǎng)老儲蓄需求，表現(xiàn)在羅斯個人退休賬戶的具體規(guī)定，特別是存取款規(guī)定與傳統(tǒng)個人退休賬戶有較大不同。

（一）存款資格

羅斯個人退休賬戶對投資人有嚴(yán)格的資格要求，投資人的年調(diào)整后收入（英文名 Adjusted Gross Income）超過了相應(yīng)規(guī)定則不能向羅斯個人退休賬戶存款。根據(jù)美國國稅局的規(guī)定，2022 年個人調(diào)整后收入小于/等于144 000 美元或夫妻雙方合計申報調(diào)整后收入小于/等于204 000 美元則不可向羅斯個人退休賬戶存款，不超過規(guī)定收入便可向賬戶存款。由于其具有取款免稅的優(yōu)勢，高收入群體對其趨之以求，美國政府對存款資格的規(guī)定避免其成為高收入群體逃稅的工具，充分發(fā)揮其保障民眾退休生活的作用。

（二）存款要求

羅斯個人退休賬戶在退休之前的存款要求有三個基本特征：一是存款不可抵消繳稅額度，傳統(tǒng)個人退休賬戶能夠視個人調(diào)整后收入的不同全部或部分地減少納稅人繳納聯(lián)邦個人所得稅的額度，羅斯個人退休賬戶存款時已完成納稅，因而不能用來抵消繳稅額；二是繳費上限低，2022年的401（K）年度繳費上限是20 500美元，傳統(tǒng)與羅斯個人退休賬戶合計僅為6 000美元；三是年齡要求少，羅斯個人退休賬戶沒有存款年齡限制，在退休之后，羅斯個人退休賬戶仍可接受存款，而其他幾種退休計劃大多有停止接受存款的年齡要求。

（三）取款要求

與其他退休計劃相比，羅斯個人退休賬戶取款要求較少。在退休之前，羅斯個人退休賬戶本金無需繳納罰金和稅款即可取款，而401（K）等退休計劃在退休之前取款時需補交稅款和罰款；在退休之后，羅斯個人退休賬戶的本金和收益均可免稅取出，這對投資能力較強和預(yù)期收益較高的投資人有很強的吸引力。此外，羅斯個人退休賬戶對本金的取款沒有年齡要求，其他幾種退休賬戶大多以59歲半作為取款的基準(zhǔn)年齡。

三、羅斯個人退休賬戶的優(yōu)勢和不足分析

（一）羅斯個人退休賬戶的優(yōu)勢

與401（K）、傳統(tǒng)個人退休賬戶相比，羅斯個人退休賬戶在投資渠道、操作程序和政策調(diào)整方面具有優(yōu)勢，但在投資上限和投資風(fēng)險方面仍有不足。

1.投資渠道多元

在美國諸多退休計劃中，能夠提供高收益的投資計劃并不多見，低收益、高穩(wěn)定性的退休計劃仍占多數(shù)。以全美持有人數(shù)較多的401（K）計劃為例，其主要管理公司為道富銀行、黑石公司、先鋒公司和富達公司，他們的投資產(chǎn)品多為債券、現(xiàn)金等低風(fēng)險低收益產(chǎn)品，而羅斯個人退休賬戶允許按照個人意愿購買債券等低風(fēng)險低收益產(chǎn)品或股票等高風(fēng)險高收益產(chǎn)品，與其他低風(fēng)險低收益的退休計劃相比，羅斯個人退休賬戶更符合美國民眾追求自由和冒險的價值理念，更能夠滿足不同社會群體的具體需要，更能夠得到民眾的普遍歡迎。

2.操作程序簡單

不同于401（K）等雇主型退休計劃受雇主的投資限制，羅斯個人退休賬戶完全由員工自己掌握，資金自供、方案自選、程序簡單。此外，傳統(tǒng)個人退休賬戶對不同收入的個人或家庭有不同的抵稅政策，存款時計算繁瑣、程序復(fù)雜，取款時還要參考存款情況繳稅，羅斯個人退休賬戶直接按照稅后收入計算，操作程序更加簡便、靈活。

3.政策調(diào)整及時

隨著時代的變化和發(fā)展，羅斯個人退休賬戶的繳費上限也在不斷調(diào)整，例如2013 年至2014 年繳費上限為5 000 美元，2015 年至2018 年為5 500 美元，2019年至今為6 000美元。2020年受新冠肺炎疫情的影響，很多家庭暫時不希望將剩余資金投入養(yǎng)老儲蓄，美國國稅局相應(yīng)地延后了繳費日期，體現(xiàn)了政策的靈活性，美國養(yǎng)老體系的適時調(diào)整對美國養(yǎng)老保險制度進一步發(fā)展與完善“起到了極大的推動作用”［2］。

（二）羅斯個人退休賬戶的不足

羅斯個人退休賬戶并非完美無缺，其主要不足有兩點：一是投資上限較低，美國有著高度發(fā)達的市場經(jīng)濟，不同部門的勞動群體有著不同的收入狀況，亦有著不同的儲蓄意愿，與其他的退休計劃相比，羅斯個人退休賬戶繳費上限較低，不能滿足所有勞動群體的需要；二是投資風(fēng)險較大，與專業(yè)的投資公司相比，個人掌握的金融知識有限，風(fēng)險管控意識不盡相同，面對金融危機等極端情況時抗風(fēng)險能力較弱，可能會使個人養(yǎng)老儲蓄造成損失，導(dǎo)致社會不穩(wěn)定因素增多，不利于社會的健康發(fā)展。

四、我國養(yǎng)老保險制度概況與存在的問題

養(yǎng)老保險制度是現(xiàn)代國家最重要的社會保險制度之一，關(guān)系到社會穩(wěn)定大局。我國社會養(yǎng)老保險制度的發(fā)展經(jīng)歷了一個漫長的過程，這其中既有無可比擬的成就，又有獨到的經(jīng)驗，也有一些不足。

（一）我國養(yǎng)老保險制度的發(fā)展歷程

1951 年我國頒布了《中華人民共和國勞動保險條例》［3］，開始了社會養(yǎng)老保障制度的探索。1997年我國建立了社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險模式，2009 年實行新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險。2014 年開始實行養(yǎng)老金“并軌”，將機關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險與企業(yè)職工養(yǎng)老保險統(tǒng)籌運行，2018 年開始實行企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金中央調(diào)劑制度，2022年1月起開始實行企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，2022年4月國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見（國辦發(fā)〔2022〕7 號）》，我國多支柱養(yǎng)老保險體系日益完善，人民群眾多樣化的養(yǎng)老保險需求正不斷得到滿足。

（二）我國養(yǎng)老保險體系的現(xiàn)狀

目前我國養(yǎng)老保險體系包含三個組成部分：基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人儲蓄性養(yǎng)老金，根據(jù)人力資源和社會保障部的數(shù)據(jù)，2021 年我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)為48 075萬人，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)為54 797萬人，養(yǎng)老保險基金的收入和支出均保持勻速增長的趨勢。截至2020年末，我國參加基本養(yǎng)老保險的人數(shù)為99 865萬人，基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存58 075 億元；企業(yè)年金參加職工2 718 萬人，企業(yè)年金積累基金22 497 億元；個人養(yǎng)老金尚處于試點階段。總的來看，基本養(yǎng)老保險在我國養(yǎng)老保險體系中占絕對地位，企業(yè)年金存在參與人數(shù)少、管理不規(guī)范等問題。

回望我國社會養(yǎng)老保險的發(fā)展歷程，我國走出的是一條不斷促進社會公平、不斷發(fā)展和完善的適合我國國情的養(yǎng)老保險體系建設(shè)道路，然而在發(fā)展和完善養(yǎng)老保險體系的過程中，也遇到了一些問題和挑戰(zhàn)。

（三）當(dāng)前我國養(yǎng)老保險體系存在的問題

第一，不同地區(qū)基金收支與養(yǎng)老負擔(dān)狀況差異較大。當(dāng)前國內(nèi)不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、勞動力結(jié)構(gòu)差異仍然存在，通過分析《中國統(tǒng)計年鑒2021》得知，不同省區(qū)市之間養(yǎng)老基金收支與老年人口撫養(yǎng)狀況差異較大（見圖3），例如，2020 年廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余全國最高，老年人口撫養(yǎng)比例較低，養(yǎng)老負擔(dān)較輕；而黑龍江省老年人口撫養(yǎng)比居于高位，養(yǎng)老保險基金結(jié)余卻為負值，養(yǎng)老負擔(dān)較重，體現(xiàn)了不同地區(qū)養(yǎng)老基金收支不均衡和養(yǎng)老負擔(dān)差異較大的狀況。

第二，養(yǎng)老保險結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡。業(yè)界普遍認為養(yǎng)老金體系需要三大支柱共同支撐，分別為政府公共養(yǎng)老金、職業(yè)養(yǎng)老金和個人退休計劃。在我國，第一支柱——公共養(yǎng)老金可以提供最低生活保障，但其水平不高；第二支柱——職業(yè)養(yǎng)老金即企業(yè)年金存在覆蓋率低、發(fā)展緩慢、效果一般等問題；我國早在2010 年就已開始第三支柱試點，不過還沒有在全國范圍內(nèi)實行。第三支柱養(yǎng)老保險在試點時雖取得了一些成就，但發(fā)現(xiàn)了一些問題：一是產(chǎn)品有限、險種亟待創(chuàng)新，目前保險銷售中大多將養(yǎng)老金產(chǎn)品與重疾險等“捆綁銷售”［4］，與當(dāng)前銀行或保險公司的理財產(chǎn)品差異??；二是個人養(yǎng)老金試點代表性不強，試點地區(qū)多為居民收入普遍較高的經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，然而在這些地區(qū)“實際抵稅幅度有限”，很難吸納目標(biāo)人群；三是市場認可度不高，囿于我國特殊的國情和家庭觀念，尤其是子女與父母之間多樣復(fù)雜的關(guān)系，群眾對個人養(yǎng)老金的認可度存在較大差異，推廣難度較大。

第三，我國老齡化程度加深和出生率走低相互疊加，加重了養(yǎng)老基金負擔(dān)。分析第七次全國人口普查結(jié)果可知，目前我國“老齡化和高齡化進一步加速”［5］，導(dǎo)致目前現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老基金壓力增大。此外，我國人口自然增長率呈下降趨勢，2020年已下跌至1.45‰，一方面，反映了我國社會發(fā)展水平的提高，尤其是女性受教育程度和工業(yè)化水平的提高；另一方面，對社會養(yǎng)老保險的運行造成了一定負面影響，老齡化加速意味著養(yǎng)老保險資金需求量越來越大，需要更多就業(yè)人口為養(yǎng)老基金提供資金。雖然低出生率對就業(yè)人口數(shù)量的影響目前尚不能明顯體現(xiàn)，但低出生率在可預(yù)見的未來對養(yǎng)老基金影響較大。如果出生率降低的同時能夠維持較高的經(jīng)濟發(fā)展水平，那么養(yǎng)老基金的壓力尚且可控；反之，則會對養(yǎng)老基金產(chǎn)生較大壓力。

五、羅斯個人退休賬戶對我國推進個人養(yǎng)老金建設(shè)的啟示

（一）加強頂層設(shè)計，建立符合國情的個人養(yǎng)老金制度

目前我國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的時期，不同地區(qū)養(yǎng)老基金結(jié)余狀況相差較大，老齡化和低出生率的趨勢要求我們必須面對未來養(yǎng)老基金可能出現(xiàn)的緊張局面?！蛾P(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見（國辦發(fā)〔2022〕7 號）》指出，我國要建立“適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營”的個人養(yǎng)老金制度，這為建立符合中國國情和實際的個人養(yǎng)老金制度指明了方向。羅斯個人退休賬戶經(jīng)過多年發(fā)展已趨于成熟，其運行過程中取得的經(jīng)驗和出現(xiàn)的問題對我國建立個人退休賬戶、推動個人養(yǎng)老金發(fā)展具有重要意義，應(yīng)當(dāng)借鑒羅斯個人退休賬戶的有益經(jīng)驗，完善個人養(yǎng)老金的有關(guān)規(guī)定，穩(wěn)步推進個人養(yǎng)老金制度建設(shè)，構(gòu)建高質(zhì)量養(yǎng)老保險體系。

（二）強化運行監(jiān)管，提高群眾對個人養(yǎng)老金的認可度

羅斯個人退休賬戶允許參保人自行選擇投資產(chǎn)品，使得投資風(fēng)險從抗風(fēng)險能力強的投資公司和專業(yè)機構(gòu)轉(zhuǎn)移到缺乏投資經(jīng)驗、抗風(fēng)險能力較弱的個人，尤其是個人在金融危機發(fā)生時對風(fēng)險的控制能力、承受能力較弱，因而個人養(yǎng)老金管理機構(gòu)及人力資源和社會保障部門應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注個人養(yǎng)老金的運行風(fēng)險，對養(yǎng)老金投資產(chǎn)品的投資傾向、投資期限、投資標(biāo)的、資金存管進行監(jiān)管，及時、恰當(dāng)?shù)靥嵝淹顿Y人關(guān)注投資風(fēng)險，主動、按時、全面地公布個人養(yǎng)老金投資的基本情況，確保養(yǎng)老金投資前用戶知曉度高、信息公開透明，投資過程中監(jiān)管有力、風(fēng)險可控，退休提取時高效迅速、方式靈活。通過公開、透明、有力、有度的運行監(jiān)管，全面、詳細、務(wù)實的管理規(guī)定，提高人民群眾對個人養(yǎng)老金的認可度，提升個人養(yǎng)老金管理機構(gòu)及人力資源和社會保障部門的公信力。

（三）豐富產(chǎn)品體系，發(fā)揮金融科技推介推廣作用

美國發(fā)達的金融業(yè)為民眾提供了豐富多元的投資產(chǎn)品選擇，以美國本土規(guī)模較大的嘉信理財、德美利證券為例，其提供的羅斯個人退休賬戶可選擇購買債券、ETF、共同基金、股票等產(chǎn)品，涵蓋了從低風(fēng)險到高風(fēng)險的諸多產(chǎn)品，可以為不同風(fēng)險收益偏好的投資人提供不同的產(chǎn)品。在當(dāng)代中國，隨著受教育水平的提高和物質(zhì)財富增加帶來的觀念轉(zhuǎn)變，群眾對投資理財?shù)恼J識更加開放，對養(yǎng)老金保值增值的需求更加強烈，但同時部分群體掌握的金融知識較少、抗風(fēng)險能力較弱，對投資失敗的后果難以接受。因此，應(yīng)當(dāng)豐富個人養(yǎng)老金投資的產(chǎn)品體系，既要提供高風(fēng)險高收益的投資組合，也要提供穩(wěn)健適中的投資組合，還可提供高低搭配的投資組合，滿足不同社會群體的需要。此外，還應(yīng)發(fā)揮現(xiàn)代金融科技的積極作用，通過大數(shù)據(jù)分析，經(jīng)過數(shù)據(jù)脫敏、匿名處理后進行模糊化的人物畫像，在合規(guī)的前提下為不同社會群體推薦個性化的個人養(yǎng)老金投資組合。在投資人接受推薦的投資組合后，還應(yīng)及時收集意見和建議，針對性地優(yōu)化投資組合，使個人養(yǎng)老金更加契合實際需要、更加滿足人民期待、更加順應(yīng)未來趨勢。

（四）重視投資教育，打造多層次立體化的宣傳模式

在美國，許多券商可以開設(shè)羅斯個人退休賬戶，并提供了多種投資策略和組合，分析美國投資公司協(xié)會的數(shù)據(jù)可知（見圖4），隨著年齡的增長，人們更愿意選擇專業(yè)投資顧問的服務(wù)；而35 歲以下年輕群體的認知來源較為廣泛，其對專業(yè)投資顧問提供策略的選擇明顯少于年長的群體，更加青睞互聯(lián)網(wǎng)和親朋好友的推介。在當(dāng)代中國，已經(jīng)走向工作崗位的“00后”大多成長于移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代，對互聯(lián)網(wǎng)的認可度高，接受新事物的能力強，通過互聯(lián)網(wǎng)宣傳可以更加高效地普及個人養(yǎng)老金的有關(guān)知識，提高他們對于個人養(yǎng)老金的認可度，增強個人養(yǎng)老金的投資意愿；對于中老年群體而言，主要通過銀行和保險公司進行個人養(yǎng)老金投資教育，采用親和力強的方式進行宣教，更容易得到中老年群體的認可和接受。通過打造多層次立體化的宣傳模式，提高個人養(yǎng)老金的全年齡段認可度。