劉欣柯

（上海工程技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院，上海 201600）

引言

隨著財務(wù)造假事件頻頻爆出，各種各樣引人注目的話題也被牽扯出來，董事責(zé)任保險（以下簡稱“董責(zé)險”）就是其中之一。董責(zé)險是一種為公司董事會成員、監(jiān)事會成員和高級管理人員提供的保險，當(dāng)董監(jiān)高成員在行使權(quán)力的過程中因行為不當(dāng)而被追究責(zé)任時，保險公司便會賠償其造成的損失。20世紀(jì)30年代董責(zé)險在美國股市大崩盤的背景下產(chǎn)生，并在之后高速發(fā)展，由于我國市場制度等各方面還未健全，國內(nèi)直到2002年才出現(xiàn)第一家投此保險的公司。我國企業(yè)時報網(wǎng)2021年初的調(diào)查報告顯示，2020年國內(nèi)新增投保的公司數(shù)相比之前18年來看增長近存量一半，因此就目前來看，董責(zé)險的發(fā)展在我國依然有很大的上升空間。

研究表明，上市公司對于投保董責(zé)險產(chǎn)生的經(jīng)濟后果的研究結(jié)論有所不同（賈寧等，2013；Yuan等，2016），但由于我國引入董責(zé)險較晚以及各方面市場制度的不完善，購買董責(zé)險更容易造成管理層機會主義行為，致使其面臨被訴訟的風(fēng)險。那么對于審計師來說會承擔(dān)管理層的這種風(fēng)險，進(jìn)而有可能增加此類公司的審計收費（袁蓉麗等，2018）。另外，董責(zé)險與審計費用的正相關(guān)關(guān)系在低市場化的條件下更加顯著（曾春華等，2018）。

在現(xiàn)有研究成果中，學(xué)者們從眾多角度研究董責(zé)險和審計費用的關(guān)系，卻鮮少研究兩者之間的作用路徑，已有研究發(fā)現(xiàn)代理成本和訴訟風(fēng)險可以影響董責(zé)險和審計費用的關(guān)系（袁蓉麗等，2018；曾春華等，2018），而本文發(fā)現(xiàn)了一個新的影響因素即盈余管理。因此，本文以2008—2019年我國A股上市公司為研究對象，考察了董責(zé)險的參保行為、盈余管理和審計費用之間的關(guān)系。本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以往研究鮮少將董責(zé)險、盈余管理和審計費用放在同一個框架中，且對于董責(zé)險的購買是否會增加盈余管理水平從而導(dǎo)致審計費用增加這個問題還缺乏探討。本文以盈余管理的中介視角研究三者之間的關(guān)系，豐富了董責(zé)險影響審計費用的研究路徑。

一、理論分析與假設(shè)提出

（一）董責(zé)險與審計費用

已有研究表明，由于審計的鑒證功能和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，管理層將自己的財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給審計師，因此會增加這部分的費用。董責(zé)險的投保會降低高管的職業(yè)謹(jǐn)慎性并容易誘發(fā)道德風(fēng)險，其間接地向?qū)徲嫀焸鬟f了一種風(fēng)險信號。也就是說，當(dāng)審計師觀察到被審計單位購買了董責(zé)險時，審計師將使用更多的審計成本來阻止其機會主義行為，并要求被審計單位對他們可能面臨的訴訟風(fēng)險進(jìn)行賠償，所以被審計單位的審計費用也會越來越高。因此，本文提出以下假設(shè)。

H1：購買董責(zé)險會增加審計費用，即董責(zé)險的購買與審計費用正相關(guān)。

（二）董責(zé)險與盈余管理

作為管理層機會主義的直接體現(xiàn)，盈余管理通過調(diào)整企業(yè)對外報告以達(dá)到自身利益最大化。已有研究表明，健全的法律體系與外部審計質(zhì)量都對盈余管理行為產(chǎn)生影響，法律的有效性能夠降低盈余管理操縱的可能性（Leuz et al.，2003）。相較于西方法律體系健全的市場，我國尚未形成一個完整的外部董事市場，企業(yè)管理層為了實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)及個人財富最大化，他們會竭力地美化報表使盈余管理水平達(dá)到完美。然而隨著董責(zé)險的購入，對管理層更多地起到了保護(hù)作用，所以我國購買董責(zé)險的企業(yè)更易引發(fā)管理層的道德風(fēng)險，從而會促進(jìn)企業(yè)的盈余管理行為（賈寧，2013）。盈余管理作為一種描述高管操縱報表傾向的重要指標(biāo)，董責(zé)險的購買勢必會增加盈余管理程度（曾春華，2018）。因此，本文提出以下假設(shè)。

H2：董責(zé)險的購買與盈余管理水平正相關(guān)。

（三）盈余管理與審計費用

根據(jù)審計定價理論，影響審計收費最終定價的因素有會計師事務(wù)所承擔(dān)的審計風(fēng)險和審計機構(gòu)對被審單位審計過程中付出的成本。在盈余管理與審計成本之間，現(xiàn)有研究大多表明盈余管理程度與審計收費正相關(guān)（劉運國等，2006），盈余管理在一定程度上導(dǎo)致會計信息質(zhì)量下降，使審計師對會計報表的真實性存疑，在前期進(jìn)行風(fēng)險評估程序時，審計師會將此部分因素考慮進(jìn)去并作為接下來審計工作中會面臨的風(fēng)險問題。在盈余管理與審計風(fēng)險之間，盈余管理扭曲了會計信息，降低了會計信息質(zhì)量，增加了財務(wù)報表發(fā)生重大錯報的可能性，使注冊會計師的檢查風(fēng)險加大，可見盈余管理水平與審計風(fēng)險正相關(guān)（Gul，2003）；審計師認(rèn)為上市公司的盈余管理行為會增加審計風(fēng)險進(jìn)一步影響審計師聲譽，使得會計師事務(wù)所加大了審計力度，進(jìn)而提高審計收費（吳澤福等，2014）。因此，本文提出以下假設(shè)。

H3：盈余管理水平與審計費用正相關(guān)。

（四）盈余管理的中介作用

如果X在影響Y的同時，還影響M，而M又將這種影響傳導(dǎo)至Y，則稱M為中介變量（溫忠麟等，2004）。根據(jù)前述理論，購買董責(zé)險的公司，會提高其盈余管理的水平，而盈余管理和審計費用是正相關(guān)關(guān)系。因此，有理由認(rèn)為董責(zé)險是通過盈余管理來影響審計費用的。鑒于三者的關(guān)系，盈余管理在董責(zé)險和審計費用之間很可能起到一種中介作用。為了驗證盈余管理是否存在這種作用，本文提出以下假設(shè)。

H4：盈余管理在董責(zé)險的購買對審計費用的影響中發(fā)揮著中介效應(yīng)。

二、樣本選擇與研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2008—2019年A股上市公司為研究對象，并按對數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：一是剔除金融保險行業(yè)數(shù)據(jù)，二是剔除了ST、*ST企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，三是剔除關(guān)鍵變量缺失的數(shù)據(jù)，四是本文對所有連續(xù)型變量在1%水平上縮尾處理。另外，由于我國現(xiàn)有制度尚未公開披露上市公司董責(zé)險的相關(guān)信息，故本文通過Wind金融數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊等手工搜集了上市公司是否購買董責(zé)險的相關(guān)信息，其他數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，最終得到19 669個樣本值。

（二）模型設(shè)計

主要變量的定義見表1。為檢驗假設(shè)，借鑒溫忠麟等（2004）的理論，以Lnfee為被解釋變量，以Doins為解釋變量構(gòu)建了模型1；以|REM|為被解釋變量，以Doins為解釋變量構(gòu)建了模型2；以Lnfee為被解釋變量，以|REM|為解釋變量構(gòu)建了模型3；以Lnfee為被解釋變量，Doins和|REM|為解釋變量構(gòu)建了模型4。

表1 變量定義

若回歸系數(shù)α、β、c顯著為正，則假設(shè)一、二、三成立。對于模型4來說，借鑒溫忠麟的中介效應(yīng)檢驗?zāi)Ｐ?，若α和β顯著的同時，γ也顯著，這就說明董責(zé)險通過中介變量盈余管理對審計費用產(chǎn)生影響，并且若模型4中的系數(shù)γ不顯著，則說明盈余管理起到了完全中介作用，若模型4中的系數(shù)γ仍顯著，則為部分中介作用，假設(shè)四成立。若模型1的系數(shù)α顯著，而模型2的系數(shù)β和模型4中的系數(shù)γ有一個不顯著，就需要用到偏差校正的非參數(shù)百分位法來進(jìn)一步檢驗。

三、實證結(jié)果

下頁表2中的列（1）至列（4）分別為假設(shè)H1至假設(shè)H4的實證檢驗結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示，列（1）中Doins與Lnfee的系數(shù)為0.234且在1%水平上顯著正相關(guān)，說明審計收費時考慮到了公司是否購買董責(zé)險的情況，購買董責(zé)險的公司會導(dǎo)致其審計費用的增加，假設(shè)H1成立；列（2）中Doins與|REM|的系數(shù)為0.014且在1%的水平上顯著為正，說明董責(zé)險的購買對推動企業(yè)盈余管理行為起到了顯著作用，假設(shè)H2成立；列（3）中|REM|與Lnfee的系數(shù)為0.182且在1%的水平上顯著為正，說明審計費用隨著盈余管理水平的提高而提高，假設(shè)H3成立；為了驗證盈余管理的中介效應(yīng)，按照溫忠麟等（2004）的中介檢驗方法對模型4進(jìn)行全樣本回歸之后，由列（4）可知，|REM|與Lnfee的系數(shù)為0.173且在1%的水平上顯著正相關(guān)，Doins與Lnfee的系數(shù)為0.232也是在1%水平上顯著正相關(guān)，綜合前面的回歸結(jié)果得出盈余管理在董責(zé)險對審計費用的影響中起到了部分中介作用，假設(shè)H4成立。

表2 回歸分析結(jié)果

四、穩(wěn)健性檢驗

通過對Lnfee進(jìn)行排序，剔除了其上下10%處的樣本，剔除后再次對模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果與上述基本一致。

結(jié)語

本文以2008—2019年A股上市公司為研究樣本，將董責(zé)險、盈余管理和審計費用納入同一分析框架中，實證檢驗了三者的關(guān)系。研究結(jié)果表明，購買董責(zé)險會增加審計費用并提高企業(yè)盈余管理水平，盈余管理水平的提高會導(dǎo)致審計費用的增加，且盈余管理在董責(zé)險和審計費用之間起著部分中介作用。本文通過分析三者的關(guān)系，可以對會計師事務(wù)所的審計工作及今后的董責(zé)險影響審計費用方面的研究提供借鑒和參考。