張昌華

經(jīng)過最近一個多月的強勁反彈，市場開始對后市如何演繹產(chǎn)生新的分歧。筆者認(rèn)為，堅持性價比的方法（不盲目追沒有性價比優(yōu)勢的所謂賽道股龍頭股），應(yīng)該是個不錯的策略。筆者在此分享尋找性價比股的“五看”方法。

對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩或者開始進入過剩的行業(yè)要十分謹(jǐn)慎;對新興產(chǎn)業(yè)、代表發(fā)展趨勢、企業(yè)創(chuàng)新更新?lián)Q代不斷的行業(yè)龍頭，如果估值過高或盲目炒作就應(yīng)保持一份警惕，待其估值進入合理區(qū)間才考慮是否進入。

在符合產(chǎn)業(yè)政策的前提下，市盈率低、市凈率低，特別是那些股價明顯低于凈資產(chǎn)，而市盈率也較低的企業(yè)股票要重點關(guān)注?？紤]到歷史積存的大小非不斷解禁、新股高價發(fā)行股票供給不斷增加、源源不斷地產(chǎn)生新的低成本的大小非、新增入市資金不足多方面的因素影響，市場供求關(guān)系變化、市場規(guī)律最終必然發(fā)揮作用，市場進入大多數(shù)股票股價回歸凈資產(chǎn)、注重現(xiàn)金分紅的理性時代是大概率事件。

當(dāng)前，科技進步日新月異，是真創(chuàng)新還是假創(chuàng)新，普通投資者對相關(guān)科技創(chuàng)新領(lǐng)域往往缺乏了解，還不如踏踏實實地穩(wěn)健投資，買安全的股，賺穩(wěn)當(dāng)?shù)腻X。在關(guān)注市盈率低、市凈率低的同時，重點關(guān)注其真金白銀現(xiàn)金分紅的股息率。現(xiàn)金分紅在考慮持股不到一年扣減20%紅利所得稅后股息率在4.5%以上、業(yè)績穩(wěn)定增長、現(xiàn)金分紅逐年增長的，要予以重點關(guān)注。因為即使股價滯漲，持續(xù)的現(xiàn)金分紅高于一年期銀行理財收益安全系數(shù)高，并且持有股票市值還可以有選擇性地參與新股申購獲取收益。對那些表面看現(xiàn)金分紅股息較高，但與其高股價比股息率實際較低，不如一年期銀行理財收益、并且持續(xù)成長性優(yōu)勢不明顯的股票，不要被其現(xiàn)金分紅股息高的表面現(xiàn)象所迷惑。對那些市盈率高、市凈率高、現(xiàn)金分紅差股息率低、高管薪酬水平高對投資者缺乏責(zé)任意識的企業(yè)股票，要敬而遠(yuǎn)之。對那些股價高高在上、技術(shù)上看似乎處于低位的股票，不要單純迷信技術(shù)。對那些高價發(fā)行、獅子大開口圈錢的創(chuàng)業(yè)板股票包括虧損甚至連續(xù)3年巨額虧損的罩著科技光環(huán)的所謂科創(chuàng)板股票原則上不參與申購。

新股方面，如果發(fā)行價過高、大小非占比大，那么風(fēng)險就大，因為大小非成本一般是1元，有的經(jīng)過多次送轉(zhuǎn)派后甚至更低，即使是上市前幾年進入的所謂戰(zhàn)略投資者成本一般也是大大低于發(fā)行價的，這類新股一般是風(fēng)險大于機會的。對于老股，如果大小非數(shù)量大、占比高，特別是一些經(jīng)過多次轉(zhuǎn)增股份、表面看股價低、其實復(fù)權(quán)后股價還相當(dāng)高的股票，要提防誤入陷阱吃套。

既要看大盤各主要指數(shù)的走勢，更要重個股的選擇，一些長期下跌，基本面卻不斷變好，現(xiàn)金分紅能力強能給投資者較好回報的股票會存在不少投資機會。要注意優(yōu)質(zhì)個股在構(gòu)筑二重底三重底、創(chuàng)新低假破位、突破趨勢后回踩支撐位等幾種技術(shù)走勢上的機會，在控制倉位的前提下?lián)駲C分批介入。

實際操作中，上述“五看”，五個條件都符合的當(dāng)然伺機建倉或加倉，但市場很難給我們這種機會，有時在接近前低時很快就強勁上漲了。市場是動態(tài)變化的，有時不能滿足上述五個條件，有三個條件也可下手，比如一些能源股，符合產(chǎn)業(yè)政策，上市以來業(yè)績一直穩(wěn)定增長，前幾年現(xiàn)金分紅都較好，但去年因為大宗商品價格暴漲出現(xiàn)大幅虧損，一般年報公告不分配，但其市凈率低，股價低于凈資產(chǎn)20%—30%，今年一季報就恢復(fù)了正常盈利，多數(shù)都出現(xiàn)了強勁反彈。我們應(yīng)當(dāng)前瞻性地研判個股基本面的變化，認(rèn)識有時風(fēng)險與機會是共存的，貌似風(fēng)險實是機會的時候要適時把握進入時機，并且把中長期持股和高拋低吸波段操作有機結(jié)合起來，在很難盈利的市場中獲取較好的投資收益。（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）