楊雄勝

【摘要】現(xiàn)代公司治理制度， 就是有效激發(fā)并賦予公司自我約束、真實(shí)績(jī)效、行為優(yōu)化功能。 這三大功能的實(shí)現(xiàn)， 均以財(cái)務(wù)為主要抓手， 成為財(cái)務(wù)管理不斷創(chuàng)新的動(dòng)力與目標(biāo)。 公司自我約束， 主要通過融資、預(yù)算、問責(zé)、負(fù)債、稅收、會(huì)計(jì)等財(cái)務(wù)管理功能與手段實(shí)現(xiàn); 公司講求真實(shí)績(jī)效， 通過完善財(cái)務(wù)管理綜合指標(biāo)體系并恰當(dāng)運(yùn)用平衡計(jì)分卡方法實(shí)現(xiàn); 公司行為優(yōu)化， 通過財(cái)務(wù)從企業(yè)整體層面優(yōu)化管控制度以及強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理而全面實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】公司治理目標(biāo);財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新;自我約束;真實(shí)績(jī)效;行為優(yōu)化

【中圖分類號(hào)】F275? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A? ? ? 【文章編號(hào)】1004-0994（2022）15-0003-11

公司治理本質(zhì)上是要解決微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中履行公司使命方面的各種扭曲問題。 這種扭曲往往使公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和日常經(jīng)營(yíng)管理與社會(huì)期望之間產(chǎn)生越來(lái)越明顯的沖突， 社會(huì)公眾因此對(duì)公司存在的實(shí)際價(jià)值產(chǎn)生了日趨嚴(yán)重的懷疑， 最終動(dòng)搖了社會(huì)公眾對(duì)公司的信心。 公司治理所面對(duì)并力圖解決的主要問題， 是目前公司大多只是單純追求短期利益， 而忽視了公司長(zhǎng)期利益與社會(huì)整體利益。 為此， 公司治理要首先建立觀察、測(cè)量公司履行基本使命的框架結(jié)構(gòu)與指標(biāo)體系， 用以對(duì)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)際過程與結(jié)果在多大程度上以及在哪些方面背離了公司本質(zhì)要求做出全面而有針對(duì)性的評(píng)價(jià)， 從而為實(shí)現(xiàn)公司治理目標(biāo)提供具體對(duì)象與功能作用方向指導(dǎo)。 公司治理的具體目標(biāo)， 主要包括公司實(shí)現(xiàn)自我約束、追求真實(shí)績(jī)效、持續(xù)優(yōu)化行為三個(gè)方面。

一、公司的自我約束問題

自我約束問題是公司治理的首要目標(biāo)。 所謂約束， 從理論上來(lái)講， 是公司的一切行為得到有效控制。 公司的每個(gè)行為都與生產(chǎn)與銷售能夠滿足市場(chǎng)需要的產(chǎn)品有關(guān)， 涉及整個(gè)公司從上到下的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、每一個(gè)崗位和每一個(gè)管理職能。 財(cái)務(wù)管理是從公司價(jià)值創(chuàng)造的綜合角度， 履行對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的約束功能。 公司自我約束具體包括七個(gè)方面的內(nèi)容。

（一）融資約束

企業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程當(dāng)中總期望得到更多的資金， 這種強(qiáng)烈沖動(dòng)集中表現(xiàn)在公司上市偏好上， 以至于目前財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容就是介紹上市公司的理財(cái)業(yè)務(wù)。 在資本市場(chǎng)上， 上市公司財(cái)務(wù)管理面臨的各種挑戰(zhàn)比一般企業(yè)涉及面廣， 問題更為集中、尖銳。 按經(jīng)典財(cái)務(wù)理論， 公司上市是因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而引起資本不足。 但什么叫資本不足？ 這一問題在現(xiàn)實(shí)生活中十分復(fù)雜。 實(shí)際上， 一個(gè)企業(yè)資本不足包括兩大部分： 一部分是永久性的資本不足。 比如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)原需要100萬(wàn)元資本， 現(xiàn)在因市場(chǎng)需要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本增至300萬(wàn)元， 如此產(chǎn)生了200萬(wàn)元現(xiàn)有資本缺口。 這種意義上的資本是指企業(yè)每時(shí)每刻都需要占用的， 財(cái)務(wù)上把此時(shí)的資本定義為股本。 另一部分是臨時(shí)性的資本不足， 或者是未來(lái)某個(gè)時(shí)期的資本不足， 財(cái)務(wù)管理也需要滿足此類資本需求， 否則企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就無(wú)法進(jìn)行了。 如此， 財(cái)務(wù)上對(duì)永久性與臨時(shí)性資本不足分別形成了股權(quán)融資與債權(quán)融資兩個(gè)范疇， 相應(yīng)地形成了以股權(quán)融資與債權(quán)融資為主要形式的資本市場(chǎng)。 股權(quán)與債權(quán)對(duì)所有者而言， 在企業(yè)所擁有的權(quán)益有很大不同。 股本只能轉(zhuǎn)讓， 不能收回， 收益取決于企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)結(jié)果。 企業(yè)若股本不足， 可以上市。 企業(yè)負(fù)債則需要還本付息， 還本有時(shí)間限制， 付息有利率剛性要求。 企業(yè)若臨時(shí)性資本不足， 則不能上市， 只能申請(qǐng)銀行借款或發(fā)行企業(yè)債券。

一個(gè)企業(yè)資本不足， 首先， 要區(qū)別是永久性還是臨時(shí)性， 不能不加甄別一有資本不足問題就籠統(tǒng)地一概上市。 其次， 對(duì)負(fù)債融資需求也要認(rèn)真分析以確定合理的數(shù)額。 在具體實(shí)務(wù)中， 負(fù)債較為復(fù)雜， 主要有兩種類型： 一種是事實(shí)上的負(fù)債， 即企業(yè)欠所有債權(quán)人的債務(wù); 另一種叫“定額負(fù)債”（經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱為“沉淀資金”）， 即由于企業(yè)商業(yè)信譽(yù)與財(cái)務(wù)管理得當(dāng)， 企業(yè)“應(yīng)付項(xiàng)目”經(jīng)常性余額大于“應(yīng)收項(xiàng)目”經(jīng)常性余額的部分。 只要公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)信譽(yù)良好， 加上財(cái)務(wù)管理在還債現(xiàn)金支付時(shí)間上安排合理， “定額負(fù)債”的規(guī)模就會(huì)越來(lái)越大。

解決公司融資約束是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的日常工作重點(diǎn)， 可以說是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。 從歷史上看， 財(cái)務(wù)一開始就是企業(yè)融資， 某種意義上財(cái)務(wù)就是針對(duì)無(wú)處無(wú)時(shí)不在的企業(yè)融資需要與管理而專門建立的理論范疇。 即使在今天， 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容已非常豐富， 但融資管理還是其主要內(nèi)容。 財(cái)務(wù)融資管理， 就是有效、充分地發(fā)揮并實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資約束功能。 融資約束功能體現(xiàn)在現(xiàn)代財(cái)務(wù)實(shí)踐中， 除了實(shí)現(xiàn)對(duì)股權(quán)與對(duì)外負(fù)債（商業(yè)銀行貸款與企業(yè)債券）實(shí)施規(guī)模、結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量時(shí)間的匹配管理外， 更為經(jīng)常而重要的工作， 是切實(shí)做好公司“定額負(fù)債”管理， 主要包括應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目規(guī)模與結(jié)構(gòu)管理以及企業(yè)商業(yè)信用政策管理。 公司銷售與采購(gòu)必然產(chǎn)生應(yīng)收與應(yīng)付賬款， 它們對(duì)公司資金或者現(xiàn)金流量的作用、影響方向是不一樣的。

如果一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款過多， 表明這個(gè)企業(yè)的資金在某種意義上被其他企業(yè)無(wú)償占有了。 企業(yè)占用的任何資金都會(huì)產(chǎn)生資金成本， 企業(yè)資金為其他企業(yè)無(wú)償占用就意味著企業(yè)承擔(dān)了資金成本的損失。 發(fā)生在采購(gòu)或日常經(jīng)營(yíng)中的應(yīng)付賬款， 表明企業(yè)欠債權(quán)人的資金， 這在某種意義上是債權(quán)人的資金被企業(yè)占用了。 任何公司都會(huì)經(jīng)常面臨應(yīng)收應(yīng)付賬款問題， 從而產(chǎn)生了商業(yè)信用管理， 這是目前財(cái)務(wù)管理中營(yíng)運(yùn)資金管理的重要組成部分。 一個(gè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管得好， 其應(yīng)收應(yīng)付賬款就管得好， 商業(yè)信譽(yù)也就好， 但基本前提是公司有一個(gè)很好的產(chǎn)品技術(shù)、品牌和市場(chǎng)滿意度。 所以， 財(cái)務(wù)不能離開企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)開展工作。

財(cái)務(wù)所有工作的立足點(diǎn)， 必須牢牢地建立在公司良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)口碑的基礎(chǔ)上。 如果一個(gè)企業(yè)商業(yè)信用好， 那么它對(duì)外談判的能力會(huì)大大提升。 財(cái)務(wù)對(duì)商業(yè)信用管理主要把握兩大問題： 第一， 對(duì)客戶是否給予或給予多少商業(yè)信用。 企業(yè)在市場(chǎng)上面對(duì)不同的客戶， 給各個(gè)客戶核定了不同的信用待遇。 財(cái)務(wù)因歷史資料以及數(shù)據(jù)收集與分析方面， 相比其他部門具有無(wú)可替代的優(yōu)勢(shì)， 決定了對(duì)新老客戶給予什么樣的信用， 在把關(guān)方面可以發(fā)揮重要和關(guān)鍵的作用。 第二， 商業(yè)信用的內(nèi)容。 商業(yè)信用總體上包括三大方面： 其一， 價(jià)格優(yōu)惠， 即給予客戶多少價(jià)格折扣。 其二， 商業(yè)信用的期限， 即給予客戶延期付款的時(shí)間。 其三， 提前或逾期付款的獎(jiǎng)懲額度。 這三個(gè)方面都離不開縝密的財(cái)務(wù)分析。

一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的能力與水平， 從某種意義上可以通過分析該企業(yè)商業(yè)信用政策的嚴(yán)密性與有效性而了解。 公司的銷售情況以及商業(yè)信用政策直接決定了企業(yè)主要現(xiàn)金流入的質(zhì)量， 事關(guān)企業(yè)生死存亡， 是財(cái)務(wù)管理應(yīng)予傾注主要精力的重要領(lǐng)域。 財(cái)務(wù)熟悉企業(yè)銷售的整個(gè)過程， 負(fù)有政策制定、切實(shí)執(zhí)行、嚴(yán)格監(jiān)控之責(zé)， 銷售部門的所有業(yè)務(wù)應(yīng)該完全置于財(cái)務(wù)部門的全程監(jiān)控之下。 不難發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)商業(yè)折扣政策片面追求貨款回收， 結(jié)果提前付款折扣明顯高于銀行借款利率， 還不如到銀行借款。 這都值得財(cái)務(wù)好好考量。 在實(shí)際工作中， 營(yíng)運(yùn)資金不只是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對(duì)比關(guān)系， 更是兩者的配比或?qū)ΨQ性關(guān)系; 也不僅是量上的正負(fù)關(guān)系， 更有質(zhì)上的對(duì)本企業(yè)在產(chǎn)品與資本市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力與影響力的反映。 應(yīng)收應(yīng)付關(guān)系， 是公司營(yíng)運(yùn)資金管理有關(guān)“債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管控”的核心內(nèi)容， 在企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)踐中不僅產(chǎn)生傳統(tǒng)理財(cái)意義上的風(fēng)險(xiǎn)管理， 還會(huì)無(wú)處不有文化價(jià)值觀以及風(fēng)俗習(xí)慣方面的挑戰(zhàn)。 總體來(lái)說， 一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收大于應(yīng)付或者應(yīng)付大于應(yīng)收對(duì)整個(gè)企業(yè)資本成本的影響是不完全一樣的。 如果一個(gè)企業(yè)的商業(yè)信用好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、財(cái)務(wù)管理得當(dāng)， 必然在應(yīng)收應(yīng)付管理領(lǐng)域給企業(yè)帶來(lái)有助于降低資本成本的效果。

目前理論與實(shí)務(wù)界所說的財(cái)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值， 大都只是認(rèn)為公司價(jià)值管理中財(cái)務(wù)居于管控核心地位， 跟直接創(chuàng)造價(jià)值的概念并不完全一致。 而應(yīng)收應(yīng)付財(cái)務(wù)管理會(huì)直接給企業(yè)帶來(lái)資本成本降低的好處， 從而表現(xiàn)為利潤(rùn)的增加。 對(duì)“定額負(fù)債”或“沉淀資金”我們尚缺乏具有操作指引方面的研究。 企業(yè)應(yīng)付項(xiàng)目既包括采購(gòu)過程中形成的各種應(yīng)付款， 也包括各種銀行短期借款， 構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理意義上的流動(dòng)負(fù)債。 隨著公司現(xiàn)金流量調(diào)控能力與商業(yè)信譽(yù)的提高， 這種應(yīng)付項(xiàng)目會(huì)導(dǎo)致公司應(yīng)付賬款的余額越來(lái)越大。 只要公司財(cái)務(wù)管理得當(dāng)， 現(xiàn)金流正常， 在應(yīng)付賬款領(lǐng)域就會(huì)形成一個(gè)永遠(yuǎn)不用企業(yè)還款同時(shí)不會(huì)產(chǎn)生利息的負(fù)債數(shù)額。 這個(gè)數(shù)額的大小變化不僅能反映公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力， 還能體現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理的能力與效果。 當(dāng)然， 強(qiáng)調(diào)這樣的一個(gè)余額是公司正常合規(guī)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果， 而不是采取賴賬以及故意拖欠的手段追求企業(yè)應(yīng)付賬款余額的增加。 到目前為止， 我國(guó)財(cái)務(wù)專家對(duì)上市公司以及各類性質(zhì)企業(yè)財(cái)務(wù)問題的研究已很廣很深， 但對(duì)公司“定額負(fù)債”及其管理的研究似乎關(guān)注不多。 其實(shí)， 一個(gè)公司的“定額負(fù)債”恰恰是體現(xiàn)其財(cái)務(wù)管理能力和質(zhì)量的綜合指標(biāo)。 如果一個(gè)公司的營(yíng)運(yùn)資金沒有問題， 就意味著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生很多問題。

總之， 只要財(cái)務(wù)管理到位， 實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金管控精細(xì)化， 公司應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的余額相對(duì)固定， 應(yīng)付與應(yīng)收賬款賬戶余額之差， 就形成了公司財(cái)務(wù)意義上的“定額負(fù)債”。 第一， “定額負(fù)債”是公司所有負(fù)債當(dāng)中唯一一種不發(fā)生任何資本成本的資金。 股本是有資本成本的， 而且理論上股權(quán)資本成本要比債權(quán)資本成本高， 因?yàn)楣蓶|比債權(quán)人對(duì)公司承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。 “定額負(fù)債”作為正常的、健康的、不要付利息的負(fù)債， 這個(gè)意義上就公司而言比股本還經(jīng)濟(jì)合算。 第二， 公司永遠(yuǎn)不用還“定額負(fù)債”。 因?yàn)樗恢北３种潭〝?shù)額。 一個(gè)公司定額負(fù)債管得好， 會(huì)直接降低整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)成本， 對(duì)資金周轉(zhuǎn)效率的提高也會(huì)產(chǎn)生明顯作用。 所以， 從這個(gè)角度看， 加強(qiáng)定額負(fù)債的研究與管理， 實(shí)屬我國(guó)公司財(cái)務(wù)管理發(fā)展亟需的現(xiàn)實(shí)課題。 由于營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)同步反映著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 因此可以把營(yíng)運(yùn)資金（也可稱為“流動(dòng)資金”）視作公司的“血液”。 那么， 營(yíng)運(yùn)資金在具體組織管理中， 需要對(duì)諸如“血壓”（負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等）、“血糖”（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、原材料利用率、勞動(dòng)生產(chǎn)率、附加價(jià)值率、邊際貢獻(xiàn)率、綜合能耗、期間費(fèi)用占銷售比率、收入費(fèi)用比率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率等）、“血脂”（成本結(jié)構(gòu)、收入毛利率、成本利潤(rùn)率、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)報(bào)酬率、股價(jià)、市盈率、市凈率、資本收益率、投資回收期、碳排放達(dá)標(biāo)率等）進(jìn)行精準(zhǔn)控制; 同時(shí)， 在融資管理中協(xié)調(diào)內(nèi)外關(guān)系上， 要格外注意公司內(nèi)部與供應(yīng)商、客戶以及銀行乃至股東、員工包括高管等， 做好在“血型”（文化價(jià)值觀與行事風(fēng)格等）方面的匹配管理。 最終把公司治理的理念真正融合到財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中， 使財(cái)務(wù)管理擺脫傳統(tǒng)的最大化思維困境， 從而提高財(cái)務(wù)管理的有效性。

從財(cái)務(wù)約束角度看， 融資主要解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)資金占用與資本合理需要及其有效滿足的問題。 公司對(duì)融資功能的需求無(wú)處無(wú)時(shí)不在， 但如何有效地控制企業(yè)各資金需求點(diǎn)的自然膨脹問題， 財(cái)務(wù)管理可以發(fā)揮積極作用。 目前簡(jiǎn)單地以上市融資作為解決問題的主要手段顯得過于單調(diào)， 也無(wú)法滿足財(cái)務(wù)治理的現(xiàn)實(shí)需要。 對(duì)此， 現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理針對(duì)融資和資本結(jié)構(gòu)已有了十分豐富的內(nèi)容， 但這些內(nèi)容顯然缺乏對(duì)我國(guó)公司財(cái)務(wù)管理應(yīng)有的解釋力和指導(dǎo)作用。 我國(guó)從1990年資本市場(chǎng)開始到現(xiàn)在， 企業(yè)資本普遍性短缺， 一直是困擾我國(guó)資本市場(chǎng)的難題。 但是， 這樣的一種普遍的資本性短缺與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的資本不足， 并不完全是一個(gè)概念。

我國(guó)是在經(jīng)濟(jì)比較落后的基礎(chǔ)上開始改革開放的。 由貧困向現(xiàn)代化發(fā)展， 世界上所有國(guó)家都難以回避兩大難題： 一是資產(chǎn)價(jià)格會(huì)瘋漲; 二是普遍性的資本不足， 即全社會(huì)范圍企業(yè)資本不足， 形成廣泛的“資金的饑渴”。 這樣帶來(lái)一個(gè)很大的問題——許多公司的資金不足， 并不一定是經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的， 即使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及技術(shù)定位未發(fā)生變化， 也會(huì)因生產(chǎn)資料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本補(bǔ)償不足， 從而造成資本不足， 最終難以實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。 因此在我國(guó)資本市場(chǎng)上， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致的資本不足問題， 就顯得特別具有挑戰(zhàn)性。

首先， 資產(chǎn)價(jià)格的上升在歷史成本會(huì)計(jì)制度下必然會(huì)帶來(lái)資本循環(huán)周轉(zhuǎn)困難。 單純的資產(chǎn)價(jià)格上升也會(huì)導(dǎo)致公司資本不足。 企業(yè)對(duì)資產(chǎn)一般采用歷史成本會(huì)計(jì)計(jì)量， 銷售后實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償， 集中表現(xiàn)在固定資產(chǎn)折舊方面， 最終難以實(shí)現(xiàn)投資補(bǔ)償即資本按原有規(guī)模順利循環(huán)周轉(zhuǎn)。 因?yàn)椋?所有資產(chǎn)都是按照采購(gòu)或建造時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格或成本入賬， 但資產(chǎn)更新時(shí)的價(jià)格通常會(huì)高于歷史成本， 從而出現(xiàn)資本補(bǔ)償不足。 這種資本補(bǔ)償不足與企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的資本不足即資本擴(kuò)張不足有著本質(zhì)差別。 因?yàn)橘Y本擴(kuò)張能帶來(lái)具有更高創(chuàng)造價(jià)值能力的工藝或技術(shù)， 這是自然量的增加帶來(lái)的資本不足。 其次， 在現(xiàn)實(shí)中， 資本補(bǔ)償不足與資本擴(kuò)張不足往往交織在一起， 很難分清楚資本不足的具體內(nèi)涵， 因?yàn)橘Y本不足是企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與補(bǔ)償不足共同作用的結(jié)果。 應(yīng)當(dāng)指出， 我國(guó)一些企業(yè)的資本不足既不是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不是由于資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的， 而是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理不善、成本很高、產(chǎn)品質(zhì)量很差、盈利能力不足導(dǎo)致的。 因此， 我國(guó)企業(yè)極其復(fù)雜的資本不足背景， 導(dǎo)致目前公司上市制度出現(xiàn)了諸多問題， 嚴(yán)重制約了我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)有功能作用的正常發(fā)揮。 我國(guó)公司上市制度實(shí)施至今， 對(duì)資本不足性質(zhì)問題明顯缺乏應(yīng)有的關(guān)注與重視， 只是從形式上關(guān)注了上市公司招股說明書項(xiàng)目的真實(shí)性與可靠性， 沒有很好地區(qū)分招股說明書上的資本需求與公司現(xiàn)有資本之間存在著什么樣的關(guān)系？ 從而未能將資本補(bǔ)償不足與經(jīng)營(yíng)管理不善導(dǎo)致的資本不足， 從上市申請(qǐng)募集資本總額中剔除， 造成了公司上市募資問題上的機(jī)制性扭曲， 這也是一些上市公司掛牌后財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)迅速變臉的重要原因。 最后， 我國(guó)有一些企業(yè)根本不缺資金但仍熱衷上市， 其動(dòng)機(jī)可能有兩個(gè)： 公司的面子與股東財(cái)富增長(zhǎng)。 這兩個(gè)動(dòng)機(jī)對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展可能都不是積極的因素。 如果類似動(dòng)機(jī)充斥資本市場(chǎng)， 則整個(gè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展可能會(huì)受到較大影響。

不難發(fā)現(xiàn)， 上述內(nèi)容都是一些非常簡(jiǎn)單而通用的常識(shí)， 但在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中未受到重視。 這可能才是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)問題的關(guān)鍵， 從而使得公司治理非常重要， 成為目前財(cái)務(wù)管理擺脫困境的不二選擇。 只有實(shí)現(xiàn)了公司的有效治理， 才可能讓公司少犯錯(cuò)誤， 特別是不犯常識(shí)性錯(cuò)誤。 如此理解財(cái)務(wù)問題， 無(wú)論是從微觀的角度（企業(yè)上市以后， 為什么出現(xiàn)很多問題）， 還是從整個(gè)資本市場(chǎng)的宏觀角度（我國(guó)資本市場(chǎng)為什么大起大落）來(lái)講， 可能跟我國(guó)企業(yè)大多存在的不正確甚至病態(tài)的融資偏好有關(guān)。 因此， 必須在實(shí)務(wù)中能動(dòng)地遏制這種融資偏好， 徹底扭轉(zhuǎn)不應(yīng)該上市的要上市、不缺錢的公司也要上市的怪象。 這可能是目前我國(guó)公司財(cái)務(wù)管理面臨的最具挑戰(zhàn)性問題， 也是很多財(cái)務(wù)問題的源頭問題。 但僅滿足于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理知識(shí)的學(xué)習(xí)與實(shí)踐， 根本不能解決我國(guó)企業(yè)上市的一些現(xiàn)實(shí)問題。 目前的上市規(guī)則也不支持對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理最基本原理（和）常識(shí)的堅(jiān)守。 這就導(dǎo)致了充斥公司領(lǐng)域的融資偏好并缺乏有效的管控。 因此， 把公司治理原則與理念引入財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐， 在我國(guó)顯得尤為必要而迫切。

（二）預(yù)算約束

財(cái)務(wù)管理意義上的預(yù)算， 不僅僅是財(cái)務(wù)預(yù)算， 還是全面預(yù)算概念。 財(cái)務(wù)管理以財(cái)務(wù)預(yù)算為抓手， 把整個(gè)企業(yè)的預(yù)算整合為一體。 借助財(cái)務(wù)預(yù)算實(shí)現(xiàn)企業(yè)全面預(yù)算; 通過預(yù)算執(zhí)行以及歸口分級(jí)考評(píng)， 建立包括企業(yè)各個(gè)層次、職能、崗位、業(yè)務(wù)、流程環(huán)節(jié)在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任制度， 實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全面管控。 預(yù)算從形式上看只是幾張表， 又是一大堆數(shù)字， 但預(yù)算編制與分解、執(zhí)行以及考評(píng)各個(gè)環(huán)節(jié)始終處于重重的利益矛盾困境當(dāng)中。

預(yù)算的緊或松集中表現(xiàn)在一系列指標(biāo)上， 但事實(shí)上只有預(yù)算管控對(duì)象的最底層崗位的員工， 才真正了解這些具有管控意義的預(yù)算指標(biāo)， 而作為預(yù)算管控主體的以財(cái)務(wù)部門為代表的企業(yè)職能部門工作人員其實(shí)并不清楚。 全面預(yù)算是全面、全員、全過程的， 但實(shí)際上并沒有多少企業(yè)真正能做到， 而一線的員工對(duì)公司層面的預(yù)算又幾乎是不了解的。 現(xiàn)實(shí)中的公司預(yù)算一般首先由全體股東提出明確的財(cái)務(wù)回報(bào)（ROE）要求， 然后在這個(gè)基礎(chǔ)上由董事會(huì)牽頭、經(jīng)理層參與， 最后形成整個(gè)公司層面的預(yù)算。

預(yù)算代表了企業(yè)對(duì)未來(lái)的預(yù)期， 在某種意義上成了公司與公司高管的一份經(jīng)營(yíng)契約; 全面預(yù)算中的責(zé)任預(yù)算則成為公司組織管控各業(yè)務(wù)條線的主要依據(jù)， 上市公司的預(yù)算和預(yù)算執(zhí)行結(jié)果也成了金融分析師（CFA）評(píng)估公司有沒有投資價(jià)值的重要依據(jù)。 所以， 預(yù)算非常重要。 現(xiàn)在， 預(yù)算已經(jīng)成為公司管理的一種基本制度， 全面預(yù)算在我國(guó)實(shí)踐中還形成了兩個(gè)較為感性的特征： 縱向到底， 即企業(yè)每一個(gè)崗位上的人應(yīng)該都有預(yù)算; 橫向到邊， 即企業(yè)所有的業(yè)務(wù)、所有的分支機(jī)構(gòu)都要有明確預(yù)算。 但到底怎么去做預(yù)算并讓預(yù)算管理取得積極效果并未明確， 結(jié)果造成了： 上面需要預(yù)算追求緊一點(diǎn)， 下面預(yù)算追求松一點(diǎn)。 現(xiàn)實(shí)中的預(yù)算往往是上下進(jìn)行反復(fù)談判， 整個(gè)過程幾乎充滿著利益博弈。 因此， 預(yù)算與其說是管理的過程， 倒不如說是談判的結(jié)果， 而不是科學(xué)測(cè)算的產(chǎn)物。

由于預(yù)算指標(biāo)真正的基礎(chǔ)和水平事實(shí)上只有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)第一線的人員知道， 而生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)第一線恰恰又是預(yù)算管控的對(duì)象， 于是他們的第一手經(jīng)驗(yàn)和信息在制定預(yù)算和整個(gè)預(yù)算管理過程當(dāng)中往往不被采納或者沒有應(yīng)有的參與， 從而造成了實(shí)際形成的預(yù)算必然失去了對(duì)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)該具有的約束和管控作用。 到底存不存在一種合理的預(yù)算， 誰(shuí)也回答不了， 預(yù)算松弛就成為一種必然現(xiàn)象。 所以， 怎樣有效克服預(yù)算松弛問題是公司財(cái)務(wù)管理面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)。 立足公司治理拓展預(yù)算管理視野， 使預(yù)算過程成為實(shí)現(xiàn)公司治理基本要求的主要途徑， 可為預(yù)算管理的完善提供有效而可行的思路。

（三）問責(zé)約束

公司財(cái)務(wù)賴以存在的實(shí)體， 是一個(gè)兩權(quán)分離的法人。 企業(yè)所有權(quán)跟經(jīng)營(yíng)權(quán)分開以后， 企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)際控制權(quán)已完全掌握在公司管理層手里。 盡管公司的所有者是股東， 但事實(shí)上公司實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是由經(jīng)營(yíng)者說了算。 這樣， 在股東與經(jīng)營(yíng)者之間就形成了委托代理關(guān)系。 在信息不對(duì)稱的背景下， 委托代理關(guān)系往往會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的代理行為。 這種代理行為與后果反映在財(cái)務(wù)層面， 主要表現(xiàn)為兩大方面： 一是高成本。 成本費(fèi)用很高， 往往給管理層帶來(lái)各種有形無(wú)形的個(gè)人利益， 例如職務(wù)消費(fèi)享受、高檔商務(wù)待遇、旅行與賓館個(gè)人積分以及積累個(gè)人人脈等。 經(jīng)營(yíng)者在正常履職過程中， 可能會(huì)以個(gè)人獲取利益最大化去處理各種業(yè)務(wù)， 從而利用公職合規(guī)合法謀取個(gè)人利益， 形成了以個(gè)人利益最大化辦理一切業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)， 從而導(dǎo)致較為普遍的高成本現(xiàn)象。 二是低效率。 這是由于股東難以觀察經(jīng)理行為， 經(jīng)理們可能偷懶并在擔(dān)責(zé)環(huán)節(jié)出現(xiàn)推諉扯皮現(xiàn)象。 偷懶可以讓經(jīng)營(yíng)者以最小的付出取得最大的報(bào)酬， 提高了經(jīng)營(yíng)能力的性價(jià)比， 但是對(duì)企業(yè)造成了無(wú)法估計(jì)的損失與浪費(fèi)。 推諉扯皮更是造成了企業(yè)無(wú)效率狀態(tài)， 而只管流程不問現(xiàn)實(shí)情況更使企業(yè)患上了人人負(fù)責(zé)又不愿負(fù)責(zé)的“人格分裂癥”。 由此， 經(jīng)營(yíng)低效率成為企業(yè)難以擺脫的頑疾。 在這樣的背景下， 嚴(yán)格的問責(zé)制不僅沒有喚起員工的責(zé)任心， 反而加劇了企業(yè)各個(gè)崗位履職過程中的不作為現(xiàn)象。 高成本、低效率的直接后果， 是企業(yè)盈利能力和償債能力越來(lái)越低。

實(shí)施問責(zé)制的目的， 就是讓公司高管跟全體股東的利益能協(xié)調(diào)發(fā)展。 在實(shí)踐當(dāng)中， 由于根本不存在合格盡職的委托方， 更多的是公司利害關(guān)系各方都是代理方， 因此， 問責(zé)制在大部分的情況下處于有名無(wú)實(shí)狀態(tài)， 效果不好。 問責(zé)制體現(xiàn)在財(cái)務(wù)領(lǐng)域， 主要是建立嚴(yán)格的考評(píng)制度。 但這種考評(píng)制度無(wú)論是指標(biāo)體系， 還是水平確定， 以及考評(píng)方式與方法， 都滯留于形式層面。 表面上看， 指標(biāo)眾多， 無(wú)所不包， 但這些指標(biāo)的科學(xué)合理以及實(shí)際業(yè)績(jī)的真實(shí)可靠始終是問責(zé)制難以逾越的鴻溝， 從而使問責(zé)制成為徒具形式的制度。 更值得關(guān)注的是， 考評(píng)問責(zé)到最后， 很多企業(yè)并沒有由于考評(píng)嚴(yán)格而變得充滿活力， 反而由于考評(píng)的細(xì)化與僵化最后導(dǎo)致企業(yè)活力盡失。 在這方面責(zé)權(quán)利三結(jié)合原則并沒有為問責(zé)制的有效實(shí)行提供理論指導(dǎo)， 可行的出路是按照公司治理制度要求， 實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)人利益與公司利益的一體化協(xié)調(diào)與制衡。

（四）負(fù)債約束

按照傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)， 公司對(duì)資金的需要有永久性與臨時(shí)性區(qū)別， 不能完全以股本方式解決， 不管是短期（一年之內(nèi)）還是長(zhǎng)期（一年以上）臨時(shí)性資本均應(yīng)以負(fù)債方式解決。 不過， 經(jīng)典財(cái)務(wù)理論中有一個(gè)“資本結(jié)構(gòu)”理論即MM定理。 即長(zhǎng)期來(lái)看， 從資本市場(chǎng)有效性出發(fā)， 股權(quán)與債務(wù)的資本成本是相等的， 不管采用哪種， 對(duì)公司價(jià)值即股東價(jià)值的影響是沒有區(qū)別的; 若考慮稅收與回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)， 不管是股本與負(fù)債， 還是短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債， 企業(yè)承擔(dān)的資本成本是不一樣的， 如此不同的股權(quán)債權(quán)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生重大影響。 后一種說法更接近財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)， 因此財(cái)務(wù)管理特別強(qiáng)調(diào)必須重視并做好資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化管理。 但是， 公司財(cái)務(wù)管理理論至今尚未提供一個(gè)比較管用的資產(chǎn)負(fù)債率和短長(zhǎng)期負(fù)債比率標(biāo)準(zhǔn)， 我國(guó)只是依據(jù)國(guó)外研究的結(jié)論確定了資產(chǎn)負(fù)債率50%、流動(dòng)比率200%、速動(dòng)比率100%的判斷標(biāo)準(zhǔn)， 但這些標(biāo)準(zhǔn)只具有數(shù)學(xué)意義的科學(xué)性， 根本不能發(fā)揮對(duì)實(shí)際理財(cái)工作的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。 即使同一個(gè)企業(yè)在不同時(shí)期財(cái)務(wù)流動(dòng)性一直穩(wěn)健， 以上指標(biāo)數(shù)值也會(huì)出現(xiàn)很明顯的差異。 這表明， 在資本結(jié)構(gòu)尤其是公司合理負(fù)債管理方面， 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理尚無(wú)真正能滿足我國(guó)實(shí)務(wù)工作需要的理論與方法。

負(fù)債對(duì)公司比股權(quán)要具有更強(qiáng)的約束力。 因?yàn)椋?股權(quán)只能轉(zhuǎn)讓， 不能退股， 但債權(quán)對(duì)公司有還本付息的硬約束， 公司若不能還本付息， 則會(huì)面臨被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)清算以強(qiáng)制還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。 債權(quán)的利率報(bào)酬是固定的， 通過固定的報(bào)酬要求明確的還本付息時(shí)間與金額， 倒逼公司認(rèn)真地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以確?，F(xiàn)金流暢通， 從而提高償債能力。 如果一個(gè)企業(yè)在還本付息方面沒有任何問題， 那么對(duì)股東負(fù)責(zé)這一根本問題也就有了基本保障。 當(dāng)一個(gè)企業(yè)的償債能力一再產(chǎn)生危機(jī)的時(shí)候， 很難說這個(gè)企業(yè)能為股東負(fù)多少責(zé)任了。 由此看來(lái)， 通過債權(quán)的有效管理， 保證公司對(duì)債權(quán)人切實(shí)履行還本付息的責(zé)任， 可以帶動(dòng)整個(gè)公司價(jià)值創(chuàng)造過程的有效管控。 這方面， 商業(yè)銀行可以發(fā)揮不可替代的重要作用。 公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中經(jīng)常出現(xiàn)的臨時(shí)性資金需求， 一般通過商業(yè)貸款解決。 商業(yè)銀行除了解決眾多企業(yè)在商業(yè)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中的流動(dòng)資金不足問題， 更重要的一個(gè)功能是通過商業(yè)貸款對(duì)各個(gè)企業(yè)的在資金應(yīng)用過程和整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中， 怎樣真正地達(dá)到規(guī)范性的要求進(jìn)行有效的監(jiān)控， 使企業(yè)在貸款資金使用的規(guī)范性與有效性方面遵循貸款協(xié)議的規(guī)定， 從而確保企業(yè)具有還本付息的能力， 有效提升公司的自我約束能力。 而商業(yè)銀行對(duì)各種貸款的審查與監(jiān)控， 客觀上存在著程序與方法手段以及人際關(guān)系方面的局限， 從而使公司濫用商業(yè)信貸手段取得商業(yè)貸款。 如此， 怎樣使公司擁有遏制商業(yè)貸款沖動(dòng)的能力， 是財(cái)務(wù)管理踐行公司治理理念的重要領(lǐng)域。 公司如何才能擁有這方面的自我約束能力？ 怎樣讓公司自然而然地產(chǎn)生對(duì)商業(yè)貸款這個(gè)范疇的敬畏？ 需要應(yīng)用公司治理的原理予以研究探索。

（五）稅收約束

照章納稅， 是每個(gè)公民和公司的義務(wù)。 稅收不僅是整個(gè)社會(huì)提供公共產(chǎn)品和公共資源的基礎(chǔ)， 還有宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)和實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平正義的功能。 對(duì)于高消耗、高污染以及技術(shù)含量比較落后的企業(yè)， 通過稅收促使其轉(zhuǎn)型; 對(duì)于高新技術(shù)、科研開發(fā)、新興產(chǎn)業(yè)等， 通過稅收給予優(yōu)惠， 以扶持促進(jìn)其快速健康發(fā)展。 對(duì)高收入與低收入人群， 稅收加以區(qū)別對(duì)待， 從而體現(xiàn)社會(huì)公平正義， 實(shí)現(xiàn)人類和諧發(fā)展， 二次與三次分配均涉及稅收杠桿的應(yīng)用， 就是稅收維護(hù)實(shí)現(xiàn)社會(huì)正義公平原則的體現(xiàn)。 稅收的這些功能， 充分體現(xiàn)了人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)文明進(jìn)步的要求， 對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)行為無(wú)疑是一種強(qiáng)制性約束， 能確保公司在追求價(jià)值最大化的過程中， 在社會(huì)經(jīng)濟(jì)文明進(jìn)步層面盡到自己應(yīng)盡的義務(wù)。 但是， 現(xiàn)在很多企業(yè)在理財(cái)實(shí)踐中對(duì)稅收的認(rèn)識(shí)很不到位， 納稅不積極， 導(dǎo)致稅收對(duì)公司的積極且直接的引導(dǎo)約束功能在目前財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中并沒有得到應(yīng)有的體現(xiàn)。 公司治理正是解決稅收引導(dǎo)與約束成為公司自覺行動(dòng)的制度， 財(cái)務(wù)管理根據(jù)公司治理要求重塑自己的工作基礎(chǔ)與制度框架， 進(jìn)而充實(shí)完善財(cái)務(wù)管控模式以及工具手段， 把稅收制度要求有機(jī)能動(dòng)地嵌入公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過程與組織管理的各方面， 從而使公司自然擁有稅收意義上的自我約束功能。

（六）會(huì)計(jì)制度約束

廣義上的會(huì)計(jì)制度（本文所指）包括會(huì)計(jì)法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與狹義上的會(huì)計(jì)制度， 是人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)文明基本要求在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的實(shí)踐框架， 而會(huì)計(jì)信息是各單位經(jīng)濟(jì)活動(dòng)體現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)文明狀況的證明。 這方面， 我國(guó)有一個(gè)國(guó)家層面最權(quán)威的《會(huì)計(jì)法》。 我國(guó)會(huì)計(jì)的這種崇高地位， 值得我國(guó)會(huì)計(jì)界引以為傲。 但是， 會(huì)計(jì)實(shí)踐效果是不是真正地體現(xiàn)出了這種制度的優(yōu)越性？ 目前我國(guó)會(huì)計(jì)在這個(gè)方面的努力程度以及實(shí)踐效果并不理想。

會(huì)計(jì)制度對(duì)于任何公司都具有兩個(gè)功能： 一是規(guī)范和導(dǎo)向功能; 二是反映和控制功能。 因?yàn)闀?huì)計(jì)制度是全社會(huì)統(tǒng)一的， 而其具體條文會(huì)直接影響對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)予以數(shù)據(jù)定量呈現(xiàn)的具體口徑和辦法， 以及技術(shù)、工具、手段。 會(huì)計(jì)制度向所有公司傳遞了一個(gè)強(qiáng)烈而明確的信號(hào)： 每個(gè)企業(yè)都要明白其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是如何遵循會(huì)計(jì)制度的， 反映了什么概念的數(shù)據(jù)。 因此， 必須知道會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反映的信息框架與功能定位， 哪些會(huì)計(jì)信息結(jié)合起來(lái)能形成好的概念？ 若需要得到一個(gè)好的概念， 需要了解這些會(huì)計(jì)信息形成的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)是什么？ 整個(gè)社會(huì)對(duì)某個(gè)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最基本的評(píng)判框架與標(biāo)準(zhǔn)是什么？ 因此， 會(huì)計(jì)制度在某種意義上解決了整個(gè)社會(huì)對(duì)某個(gè)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本評(píng)判框架結(jié)構(gòu)問題， 觀察一個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做得怎樣的社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)信息框架， 對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為具有約束作用。 從這個(gè)意義上來(lái)說， 會(huì)計(jì)實(shí)際上為整個(gè)社會(huì)的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在規(guī)范有效方面提供了一個(gè)基本指引， 指導(dǎo)各個(gè)實(shí)體的會(huì)計(jì)編制各種滿足社會(huì)需要的報(bào)表， 從而為社會(huì)各方圍繞公司資源配置做出決策提供基本的信息支持。

會(huì)計(jì)制度是反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)框架， 會(huì)計(jì)信息反映公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做得怎么樣。 會(huì)計(jì)通過這兩個(gè)層面的工作， 對(duì)企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)揮強(qiáng)有力的約束作用。 這就是會(huì)計(jì)的意義所在。 會(huì)計(jì)并不是簡(jiǎn)單地記賬、算賬、報(bào)告。 傳統(tǒng)會(huì)計(jì)是從管理的角度來(lái)看的， 如果從治理的角度看， 會(huì)計(jì)還具有一種更崇高和神圣的使命。 但是， 隨著對(duì)盈余管理的熱捧， 會(huì)計(jì)對(duì)自身使命的放棄可能也是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。 盈余管理只是為了滿足公司某些利益方的需要， 而與會(huì)計(jì)制度內(nèi)在要求南轅北轍。 最后， 表面上是盈余管理， 實(shí)際上是財(cái)務(wù)舞弊或稱會(huì)計(jì)做假。 這一現(xiàn)象居然成為發(fā)達(dá)國(guó)家會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)界熱烈討論的一個(gè)話題。 而學(xué)術(shù)界一再申明盈余管理與會(huì)計(jì)做假是兩回事， 倒有點(diǎn)“此地?zé)o銀三百兩”， 甚至有掩耳盜鈴之嫌。 雖說兩者本質(zhì)不同， 但從實(shí)際結(jié)果看， 都是對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)文明進(jìn)步要求的一種“背叛”。

事實(shí)上， 會(huì)計(jì)制度越來(lái)越嚴(yán)密以后， 盈余管理本身生存的空間會(huì)越來(lái)越小。 客觀地說， 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)同一個(gè)事項(xiàng)， 有不同的計(jì)量方式、計(jì)算模型以及不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。 目的是使會(huì)計(jì)信息更充分地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的客觀事實(shí)。 在現(xiàn)階段， 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在不同企業(yè)存在著各種差異， 對(duì)我國(guó)而言這方面尤其突出， 不同的地區(qū)、行業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)與新興企業(yè)等不同類型， 都會(huì)在企業(yè)層面產(chǎn)生千差萬(wàn)別的不同。 為此， 如果會(huì)計(jì)制度規(guī)定得太死板， 對(duì)業(yè)務(wù)處理只規(guī)定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)， 最后企業(yè)加工出的會(huì)計(jì)信息就很難真實(shí)、準(zhǔn)確地反映每個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量， 并嚴(yán)重削弱會(huì)計(jì)在微觀、宏觀領(lǐng)域的功能作用。 根據(jù)我國(guó)國(guó)情， 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在有關(guān)業(yè)務(wù)具體確認(rèn)計(jì)量問題上， 在不同的情況下規(guī)定了不同的方法、方式、原則， 這樣就導(dǎo)致了同一個(gè)業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則層面存在著多種處理方法。 但對(duì)于特定企業(yè)業(yè)務(wù)而言， 處理方法應(yīng)該而且必須是唯一的。 當(dāng)前流行的盈余管理， 無(wú)論是理論還是實(shí)務(wù)都曲解了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基本要求。 所以， 盈余管理大行其道必然會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的操縱會(huì)計(jì)問題。 如此背景下， 會(huì)計(jì)對(duì)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的約束功能徹底被架空， 甚至走到了公司約束功能的對(duì)立面， 成為少數(shù)人明目張膽地謀取自身利益以滿足其欲望膨脹的幫兇。

通過以上背景分析發(fā)現(xiàn)， 在財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)領(lǐng)域， 面臨著一個(gè)很嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)， 即公司治理意義上的約束功能在很多場(chǎng)合被曲解、架空了。 因此， 公司需要解決的當(dāng)務(wù)之急是真正賦予企業(yè)約束功能， 克服約束軟化問題， 這是公司擺脫困境的治本之道。

（七）會(huì)計(jì)： 財(cái)務(wù)管理實(shí)現(xiàn)公司約束功能的基本工具

公司在治理方面要真正實(shí)現(xiàn)其約束功能， 必須要有實(shí)實(shí)在在的手段、方法給予保障， 財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)恰恰是其實(shí)現(xiàn)約束功能不可缺少的主要手段和工具。 那么， 財(cái)務(wù)管理為公司的約束功能能夠貢獻(xiàn)什么？

財(cái)務(wù)管理通過上文的融資、預(yù)算、問責(zé)、負(fù)債、稅收、會(huì)計(jì)制度方面可以發(fā)揮約束功能作用， 大大地緩解公司約束軟化問題， 從而提高公司治理能力與水平。 另外， 財(cái)務(wù)管理還有一個(gè)很重要的工具， 可以為實(shí)現(xiàn)公司自我約束功能做出更為基礎(chǔ)性的貢獻(xiàn)， 這就是標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表， 成為財(cái)務(wù)服務(wù)于公司治理， 強(qiáng)化、完善、提升、體現(xiàn)約束功能的主要手段。

標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表就是一個(gè)企業(yè)在健康狀態(tài)下的會(huì)計(jì)報(bào)表水平。 會(huì)計(jì)報(bào)表由許多項(xiàng)目組成， 反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面， 其并不是用金額來(lái)表示的， 而是把金額轉(zhuǎn)化為百分比指標(biāo)。 如： 資產(chǎn)負(fù)債表上反映的資產(chǎn)是各個(gè)項(xiàng)目占總資產(chǎn)的百分比; 損益表與現(xiàn)金流量表為多欄式或分段式報(bào)表， 傳統(tǒng)的損益表為線上和線下、基本業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)， 現(xiàn)在的綜合損益表做出了一些調(diào)整， 但是本質(zhì)并未變; 現(xiàn)金流量表目前還沒有完全改， 基本上停留在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三段式現(xiàn)金流量表格式的基礎(chǔ)上; 股東權(quán)益變動(dòng)表反映了股東權(quán)益構(gòu)成方面的變動(dòng)情況。 難點(diǎn)在于會(huì)計(jì)報(bào)表的格式是全國(guó)統(tǒng)一的， 并采用百分比來(lái)表示。 但由于資產(chǎn)負(fù)債表上營(yíng)運(yùn)資金存在內(nèi)在聯(lián)系， 應(yīng)收應(yīng)付之間也存在內(nèi)在聯(lián)系， 因此各個(gè)企業(yè)可以在這些項(xiàng)目之間形成一個(gè)固定的數(shù)量關(guān)系， 將公司處于健康狀態(tài)下的水平作為確定標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)。

因此， 會(huì)計(jì)報(bào)表的標(biāo)準(zhǔn)水平， 是標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表制度的核心內(nèi)容。 這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)水平是基于公司的歷史數(shù)據(jù)， 并將該公司數(shù)據(jù)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者同行業(yè)的企業(yè)做廣泛的對(duì)比研究。 這個(gè)過程也是對(duì)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)人員能力的檢驗(yàn)。 企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表建立后， 財(cái)務(wù)管理就會(huì)變得非常輕松。 一個(gè)企業(yè)應(yīng)該有十二張標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表， 即每個(gè)月月底的一套報(bào)表都應(yīng)該有標(biāo)準(zhǔn)水平。 具體而言， 每一個(gè)月的報(bào)表都應(yīng)該一樣， 格式是一樣的。 從企業(yè)健康發(fā)展來(lái)看， 一月份的報(bào)表就是一月份的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表的水平， 而二月份的會(huì)計(jì)報(bào)表包括兩個(gè)： 一個(gè)是二月份， 一個(gè)是一、二月份合計(jì)。 三月份的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表包括三月份的會(huì)計(jì)報(bào)表和一季度的會(huì)計(jì)報(bào)表， 這兩個(gè)數(shù)字都應(yīng)有標(biāo)準(zhǔn)水平。 依此類推， 在報(bào)年報(bào)的時(shí)候， 即有十二月份本身的月度報(bào)表， 還有整個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表， 這兩個(gè)數(shù)都要標(biāo)準(zhǔn)化。 因此， 應(yīng)把這十二張會(huì)計(jì)報(bào)表的標(biāo)準(zhǔn)水平都建立起來(lái)。 如果企業(yè)真的建立了這一套標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表， 那么每月的會(huì)計(jì)報(bào)表相當(dāng)于企業(yè)一個(gè)月一次體檢。 就如同體檢報(bào)告， 結(jié)果一出來(lái)， 和標(biāo)準(zhǔn)值一對(duì)照， 就知道是否存在偏差。 因此， 實(shí)際出來(lái)的會(huì)計(jì)報(bào)表只要轉(zhuǎn)化為百分比以后， 很快就能發(fā)現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)的差異在哪里。

實(shí)行嚴(yán)格有效的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表制度， 可以對(duì)不同的部門、車間、業(yè)務(wù)分別建立相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)體系， 而這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)體系和公司整體標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表完全匹配， 整個(gè)企業(yè)就形成了上下聯(lián)動(dòng)的自我約束體系。 標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表， 在某種意義上是長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)會(huì)計(jì)應(yīng)該做但目前還沒有做起來(lái)、做好的一個(gè)很重要的空白點(diǎn)。 當(dāng)然， 做好此項(xiàng)工作絕非易事。 首先要確定指標(biāo)水平基礎(chǔ)， 然后選擇合適的時(shí)間窗口與標(biāo)桿企業(yè)， 再不斷地改進(jìn)和優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)。 標(biāo)準(zhǔn)不可能一步到位， 在使用的過程中要不斷優(yōu)化， 最后才能形成相對(duì)實(shí)用的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表體系。 如果一個(gè)企業(yè)真的具有了有效的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表體系， 公司自我約束的問題就解決了一大半了。 如此， 在公司治理約束層面， 財(cái)務(wù)管理贏得了前所未有發(fā)揮功能作用的空間， 也為公司治理實(shí)現(xiàn)約束功能提供了一個(gè)基礎(chǔ)性保障， 貢獻(xiàn)了簡(jiǎn)易而有效的手段以及方便實(shí)用的措施。

二、公司的真實(shí)績(jī)效問題

公司績(jī)效在某種意義上是建立了一個(gè)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有強(qiáng)烈導(dǎo)向功能的信號(hào)系統(tǒng)， 不同的績(jī)效要求， 會(huì)直接影響企業(yè)行為。 績(jī)效的衡量、評(píng)價(jià)與管理， 一直是傳統(tǒng)管理的重要內(nèi)容。 但是， 目前傳統(tǒng)的績(jī)效管理主要屬于人力資源管理范疇。 雖然績(jī)效管理、關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)（KPI）的內(nèi)容十分豐富， 理論與方法相當(dāng)成熟， 但績(jī)效管理的現(xiàn)實(shí)效果卻始終不佳。 這表明， 當(dāng)前的績(jī)效管理在理論與實(shí)踐中均存在實(shí)質(zhì)性缺陷， 即只突出了獎(jiǎng)懲激勵(lì)而沒有體現(xiàn)更沒有滿足公司治理的基本要求。 現(xiàn)行的績(jī)效管理基本上都只是建立在委托代理理論以及管理資本主義基礎(chǔ)之上， 與全社會(huì)已處于根本不存在委托方的現(xiàn)實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)， 從而導(dǎo)致了較為普遍而日益嚴(yán)重的代理問題， 使置身于績(jī)效管理現(xiàn)實(shí)中的人們不由自主地陷于追求短期個(gè)體利益最大化陷阱， 也使在公司績(jī)效管理系統(tǒng)之外的任何人看到如此糟糕的績(jī)效管理現(xiàn)狀與效果而怒火萬(wàn)丈。 績(jī)效管理這種先天不足與機(jī)制性缺陷， 已經(jīng)到了必須改弦易轍的地步， 而公司治理恰恰為績(jī)效管理走出困境帶來(lái)了希望。

（一）績(jī)效管理的指標(biāo)體系

當(dāng)前公司績(jī)效的概念， 可能與我們概括的公司治理意義上的企業(yè)使命所包括的具體內(nèi)容在口徑與結(jié)構(gòu)方面存在著較大差異。 現(xiàn)在績(jī)效管理中的一些核心指標(biāo)， 顯然和企業(yè)使命四大方面存在著較大差異， 既沒有達(dá)到全覆蓋， 在已經(jīng)覆蓋的面上又存在著很大的片面性。 這兩個(gè)方面的不足， 導(dǎo)致了當(dāng)前績(jī)效并沒有把公司向健康、可持續(xù)的發(fā)展方向引導(dǎo)。 因此， 績(jī)效問題就成了公司治理要解決的一大現(xiàn)實(shí)難題。 這個(gè)難題解決了， 企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展才具有一個(gè)精準(zhǔn)的導(dǎo)航儀。 而導(dǎo)航儀有效運(yùn)行的一個(gè)前提是需要解決正確、完整、標(biāo)準(zhǔn)化的地圖問題。 如果地圖本身就殘缺不全， 或不夠精確， 這樣的導(dǎo)航是沒有用的。 從公司治理層面解決績(jī)效問題， 關(guān)鍵在于企業(yè)績(jī)效的定義與衡量。 這方面主要有兩種思路， 一種是單指標(biāo)模式， 另一種是指標(biāo)體系模式。

單指標(biāo)模式現(xiàn)在占據(jù)主導(dǎo)地位， 傳統(tǒng)的杜邦分析模式就是典型的單指標(biāo)模式。 杜邦財(cái)務(wù)分析最上層的是一個(gè)指標(biāo)， 即ROE。 單指標(biāo)的思維實(shí)際上是告訴我們， 看一個(gè)企業(yè)主要看什么？ 對(duì)于這一問題， 企業(yè)的ROE與企業(yè)所在地區(qū)哪個(gè)更重要？ 按照常識(shí)， 可能首先看是什么地方的企業(yè)。 企業(yè)辦在哪個(gè)地方， 是一個(gè)很重要的問題。 在哪里注冊(cè)？ 經(jīng)營(yíng)哪些業(yè)務(wù)？ 決定招聘哪些員工， 有哪些人成為股東？ 到哪些銀行去貸款？ 生產(chǎn)過程當(dāng)中采用什么樣的控制措施？ 產(chǎn)品賣給哪些客戶？ 這些都是企業(yè)自己可以選擇決定的。 從這個(gè)意義上來(lái)看， 大家對(duì)一個(gè)企業(yè)辦在什么地方予以首先關(guān)注， 不但可以理解， 而且是合理的。 那么， 除了看地段還能看什么？ 比如員工人數(shù)、資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入、利潤(rùn)等都可以， 也都有各自的合理性。 現(xiàn)有的衡量績(jī)效即使是一個(gè)指標(biāo)體系， 也呈現(xiàn)出必定有一個(gè)最核心指標(biāo)的特征。 因此， 單指標(biāo)思維在目前的績(jī)效管理中占主導(dǎo)地位。

績(jī)效管理領(lǐng)域?qū)沃笜?biāo)思維的質(zhì)疑由來(lái)已久， 于是產(chǎn)生了多指標(biāo)思維。 但多指標(biāo)存在的問題是各個(gè)指標(biāo)如何綜合才能使公司績(jī)效在社會(huì)范圍內(nèi)具有可比性。 結(jié)果， 企業(yè)把指標(biāo)放在一起加以“排隊(duì)”， 排隊(duì)過程中就自然碰到了有些指標(biāo)之間既難以判斷先后， 又無(wú)法在創(chuàng)造價(jià)值總體層面區(qū)分出孰更重要。 更令人難堪的是， 有些指標(biāo)在反映績(jī)效問題上存在著內(nèi)在沖突。 比如， 員工收入、股東回報(bào)、產(chǎn)品售價(jià)、社會(huì)捐贈(zèng)等指標(biāo)之間存在著彼此消長(zhǎng)關(guān)系， 因此這些指標(biāo)之間內(nèi)在不協(xié)調(diào)。 加上傳統(tǒng)會(huì)計(jì)制度提供的信息存在微觀、短期、無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)差異與貨幣計(jì)量四大不足， 使目前績(jī)效管理經(jīng)常陷入難以發(fā)揮積極作用的困境。 于是， 立足于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)， 國(guó)際上在技術(shù)層面增加了三大類指標(biāo)即社會(huì)責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、公司治理， 形成了ESG模式。 但該模式無(wú)論是在概念定義， 還是在確認(rèn)、計(jì)量以及記錄、報(bào)告方面均存在諸多分歧， 在滿足績(jī)效管理現(xiàn)實(shí)需要方面， 還有很長(zhǎng)一段路要走。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大背景下， 每個(gè)公司都是適者生存的生命體。 現(xiàn)實(shí)中公司非常務(wù)實(shí)， 市場(chǎng)與社會(huì)需要什么， 它就追求什么。 如果整個(gè)市場(chǎng)與社會(huì)評(píng)價(jià)本身存在缺陷， 則公司績(jī)效管理就難免出現(xiàn)不同程度的偏差。 從已有的實(shí)踐看， 績(jī)效的多指標(biāo)或指標(biāo)體系衡量與管理， 跟人類需要的那種本質(zhì)意義上公司使命內(nèi)涵與基本結(jié)構(gòu)， 或多或少都存在著質(zhì)與量上的差別。 所以， 多指標(biāo)多目標(biāo)去看一個(gè)公司的績(jī)效， 較單指標(biāo)有其明顯的合理之處， 但在可行性方面， 卻存在著致命的、難以操作的弱點(diǎn)。 實(shí)際上， 形成一個(gè)反映績(jī)效的綜合指標(biāo)體系很難， 無(wú)論是用層次分析法還是用簡(jiǎn)單百分比或?qū)＜易稍兎ǎ?都無(wú)法解決一個(gè)客觀性和可檢驗(yàn)問題。 把多個(gè)指標(biāo)綜合成一個(gè)指標(biāo)時(shí)， 只能借助于人為因素解決問題， 在社會(huì)的公信力和認(rèn)同度上均存在難以克服的困難。 最重要的是， 在指標(biāo)被綜合的過程中是否真正地把企業(yè)使命所內(nèi)含的基本面自然整合在一起了， 這是無(wú)法得以證明的問題。 所以， 以多指標(biāo)多目標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效的思路， 僅僅是一個(gè)理論成果較豐碩的領(lǐng)域， 在績(jī)效管理實(shí)踐中尚無(wú)多少成功的案例。 這是目前在績(jī)效管理方面所面臨的困境。 總之， 單因素單指標(biāo)存在著片面性和碎片化的致命性缺陷， 但多目標(biāo)多因素卻存在操作性方面的現(xiàn)實(shí)困難與公信力不足的困境。 到底如何解決， 現(xiàn)在能看到的解決方案， 只有平衡計(jì)分卡了。

（二）平衡計(jì)分卡

平衡計(jì)分卡是美國(guó)卡普蘭教授與諾頓先生在20世紀(jì)末創(chuàng)造出來(lái)的， 目前已經(jīng)達(dá)到基本成型的狀態(tài)， 被公認(rèn)是當(dāng)代管理領(lǐng)域的一大創(chuàng)新。 哈佛商學(xué)院曾經(jīng)有一個(gè)很感性的說法， 即平衡計(jì)分卡是70年以來(lái)整個(gè)世界管理創(chuàng)新過程當(dāng)中， 唯一一種真正能稱得上具有革命意義的創(chuàng)新。

從國(guó)際層面上來(lái)看， 平衡計(jì)分卡已經(jīng)發(fā)展得相當(dāng)豐富和成熟[1] 。 在這樣的背景下， 如何將其作為把公司治理嵌入現(xiàn)代績(jī)效管理的工具與手段， 值得嘗試。 平衡計(jì)分卡發(fā)展至今， 從戰(zhàn)略落地到組織轉(zhuǎn)型， 再到戰(zhàn)略地圖， 進(jìn)而到企業(yè)協(xié)同與整合， 最后到風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略能力、績(jī)效管控， 不同時(shí)期解決的問題主題不一樣， 后一個(gè)階段解決的問題是對(duì)前一個(gè)階段問題解決的拓展與延伸， 如此滾雪球式地解決問題， 為績(jī)效管理徹底擺脫由來(lái)已久的困境提供了務(wù)實(shí)的工作途徑。 平衡計(jì)分卡的基本框架很簡(jiǎn)單， 即一個(gè)中心（戰(zhàn)略）、四個(gè)基本點(diǎn)（客戶、股東、員工、流程）， 體現(xiàn)在坐標(biāo)上， 即最上面的一個(gè)維度是股東， 最下面的維度是員工， 左邊的維度是客戶， 右邊的維度是流程， 坐標(biāo)中間一個(gè)圓心是戰(zhàn)略。 平衡計(jì)分卡對(duì)解決績(jī)效問題而言， 在三個(gè)方面提供了很有參考價(jià)值的思路。

1. 平衡計(jì)分卡一切以戰(zhàn)略為核心。 平衡計(jì)分卡需要做出動(dòng)態(tài)計(jì)算， 具有一個(gè)自我動(dòng)態(tài)平衡功能的指標(biāo)及相應(yīng)行動(dòng)體系， 從而把戰(zhàn)略自然切入員工行為、客戶行為、股東行為、內(nèi)部流程等層面， 徹底扭轉(zhuǎn)了員工、股東、客戶行為短期化傾向， 實(shí)現(xiàn)了公司短期與長(zhǎng)期管理的有機(jī)統(tǒng)一。 在這一方面， 平衡計(jì)分卡貢獻(xiàn)巨大， 因?yàn)樵谝话愎镜膬?nèi)部流程平臺(tái)上， 都以追求短期目標(biāo)為主， 這是利潤(rùn)最大化目標(biāo)導(dǎo)向的必然結(jié)果。 利潤(rùn)在會(huì)計(jì)上本身就是一個(gè)短期行為的產(chǎn)物， 以利潤(rùn)為中心的傳統(tǒng)績(jī)效計(jì)量， 無(wú)論做什么樣的改革與完善， 都無(wú)法擺脫短期化的性質(zhì)。 這種困境， 也是目前企業(yè)組織制度發(fā)展的必然。 當(dāng)前的企業(yè)組織制度是科層制， 其最大特點(diǎn)是定期考評(píng)， 一年一考評(píng)。 科層制的另外一個(gè)特點(diǎn)是任期制， 不搞終身制。 以三年、四年或五年為一個(gè)任期， 這樣就會(huì)直接導(dǎo)致一個(gè)問題： 企業(yè)每年都要考核， 三、四年是公司高管的一個(gè)任期， 由此決定了每一個(gè)崗位上的企業(yè)員工， 也必然要接受時(shí)間上更短的以利潤(rùn)為核心的考核制度。 如此導(dǎo)致高管和員工考慮的所有問題只限定在任期內(nèi)， 對(duì)于超出任期的有關(guān)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展事務(wù)， 他們無(wú)力也沒有必要做任何考慮， 從而使公司從上到下邁入了的行為短期化陷阱。 現(xiàn)在的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)制度， 完全受制于這樣一種短期管理。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)本身就散發(fā)著強(qiáng)烈的信號(hào)， 它是短期的， 所以建立在目前會(huì)計(jì)基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)績(jī)效管理深陷短期化困境而難以自拔。 平衡計(jì)分卡為會(huì)計(jì)解決公司短期與長(zhǎng)期利益有機(jī)融合難題， 提供了具有直接參考價(jià)值的思路。 平衡計(jì)分卡的中心是戰(zhàn)略（長(zhǎng)期）、四周是公司行為（短期）， 從而實(shí)現(xiàn)了短期與長(zhǎng)期行為的自然連接， 使短期行為一旦與長(zhǎng)期要求發(fā)生沖突就會(huì)得到及時(shí)的抑制。 這充分驗(yàn)證了個(gè)體主義以后個(gè)體觀在短時(shí)間內(nèi)激發(fā)人們積極性方面具有無(wú)可置疑的優(yōu)勢(shì)， 但個(gè)體觀以及短期激發(fā)的積極性到一定程度后個(gè)體利益最大化會(huì)對(duì)整體利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益產(chǎn)生危害性沖擊， 從而使公司失去了可持續(xù)發(fā)展的制度基礎(chǔ)。 公司治理， 就是要把公司整體和長(zhǎng)期利益帶回到公司個(gè)體與短期利益中， 平衡計(jì)分卡完全可以成為公司治理實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的基本工具。

2. 平衡計(jì)分卡解決了貨幣計(jì)量與非貨幣計(jì)量的有機(jī)整合問題， 為公司治理實(shí)現(xiàn)全面績(jī)效管理奠定了基礎(chǔ)。 傳統(tǒng)績(jī)效管理一直以個(gè)體利益為基礎(chǔ)。 個(gè)體主義利益在當(dāng)代就是金錢利益， 就是貨幣計(jì)量的利益， 個(gè)體利益在公司集中體現(xiàn)在其貨幣性利益上。 會(huì)計(jì)最擅長(zhǎng)貨幣計(jì)量， 財(cái)務(wù)就是管資金的， 因此財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理在邏輯上具有口徑與思維上的一致性。 但是， 貨幣計(jì)量的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)， 目的是要把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造如實(shí)、及時(shí)地呈現(xiàn)給社會(huì)， 以便社會(huì)各利益相關(guān)方做出相關(guān)決策。 財(cái)務(wù)管理對(duì)象是資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)， 其與公司價(jià)值創(chuàng)造實(shí)體具有時(shí)間與數(shù)量上的不一致性。 由此， 把會(huì)計(jì)以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與財(cái)務(wù)對(duì)象資金循環(huán)周轉(zhuǎn)混為一談， 本來(lái)就很不恰當(dāng)。 會(huì)計(jì)的貨幣計(jì)量限制了財(cái)務(wù)管理在績(jī)效管理中作用的充分發(fā)揮， 而平衡計(jì)分卡打開了財(cái)務(wù)在績(jī)效管理中發(fā)揮積極作用的空間， 打通了貨幣計(jì)量與非貨幣計(jì)量， 實(shí)現(xiàn)了非貨幣計(jì)量其下與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)行為主體自然成一體， 其上與貨幣計(jì)量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自然成一體。 比如質(zhì)量需求、客戶滿意度、市場(chǎng)占有率、社會(huì)的認(rèn)同度和滿意度與公司員工、客戶的緊密聯(lián)系等， 這些都不是貨幣計(jì)量的， 但是這些在公司的戰(zhàn)略里都是很重要的內(nèi)容。 通過戰(zhàn)略分解為以上非貨幣計(jì)量指標(biāo)， 又把非貨幣計(jì)量指標(biāo)通過規(guī)劃轉(zhuǎn)化為相應(yīng)員工、客戶乃至股東的行為標(biāo)準(zhǔn)， 從而使戰(zhàn)略取得了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)行為主體各方的積極響應(yīng)與支持， 又在這些非貨幣計(jì)量指標(biāo)與會(huì)計(jì)貨幣計(jì)量指標(biāo)之間建立起一對(duì)一、一對(duì)多、多對(duì)多的對(duì)應(yīng)關(guān)系， 從而在會(huì)計(jì)貨幣計(jì)量指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)各行為主體之間建立起良性互動(dòng)， 從而大大地提升了充分利用會(huì)計(jì)信息有效管控公司價(jià)值創(chuàng)造過程與結(jié)果的能力與效率。

3. 企業(yè)是一個(gè)利益共同體， 但是在個(gè)體主義主導(dǎo)的傳統(tǒng)績(jī)效管理中， 企業(yè)內(nèi)部各方利益事實(shí)上是相互沖突的關(guān)系。 股東利益至上的公司理論， 更是加劇了這種企業(yè)利益關(guān)系不協(xié)調(diào)的矛盾。 傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)， 事實(shí)上成了公司利益矛盾的起源與催化劑。 因?yàn)椋?企業(yè)的核心利益是資本， 而資本是股東的。 所以， 股東利益是企業(yè)所有利益中的決定方， 這種制度在兩權(quán)分離條件下不僅造成普遍的企業(yè)經(jīng)營(yíng)低效率以及嚴(yán)重的管理腐敗現(xiàn)象， 而且在股權(quán)高度分散的現(xiàn)實(shí)背景下， 又產(chǎn)生匪夷所思的大股東掏空以及比較嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)與內(nèi)部交易問題。 這些做法與問題， 導(dǎo)致了企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展缺失凝聚力與活力， 公司成了唯利是圖的場(chǎng)所， 給社會(huì)和各方人士帶來(lái)愈益嚴(yán)重的失望情緒。 平衡計(jì)分卡恰恰把企業(yè)利益各方放到同等重要的地位， 實(shí)現(xiàn)了企業(yè)各方利益的協(xié)調(diào)發(fā)展。 其把股東、客戶、員工看作為企業(yè)最重要的三個(gè)利益方， 這三個(gè)利益方在企業(yè)中同等重要， 在實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略中通過內(nèi)部流程自然地融合在一起， 利益休戚與共， 真正體現(xiàn)了公司利益共同體概念。 這一做法的結(jié)果是利益各方不再是對(duì)立關(guān)系， 在企業(yè)整體與個(gè)體層面， 自然養(yǎng)成了一種各自盡職、積極配合、能力互補(bǔ)、價(jià)值共享的工作理念。

平衡計(jì)分卡把所有的利益相關(guān)方融合在一起， 徹底改變了企業(yè)利益的實(shí)現(xiàn)模式， 也真正適應(yīng)了時(shí)代發(fā)展大趨勢(shì)。 傳統(tǒng)的以個(gè)人利益最大化思維， 在信息化背景上不可能有任何的成長(zhǎng)性。 在這一背景下， 所有權(quán)可能越來(lái)越淡化。 與其強(qiáng)調(diào)自私自利的所有權(quán)， 還不如去努力獲得真正有實(shí)際意義的使用權(quán)。 公司使用好資產(chǎn)了， 才能讓價(jià)值真正創(chuàng)造出來(lái)。 用好資產(chǎn)不僅僅需要股東的積極性， 更要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)的良好共享共贏制度， 充分認(rèn)同員工貢獻(xiàn)的智慧價(jià)值， 認(rèn)同客戶對(duì)產(chǎn)品的接納與肯定， 還應(yīng)對(duì)供應(yīng)商、社區(qū)和政府實(shí)現(xiàn)價(jià)值共享。 由此可見， 平衡計(jì)分卡雖然只考慮了股東、客戶、員工三個(gè)利益方， 但從歷史使命出發(fā)， 供應(yīng)商、社區(qū)、政府等都應(yīng)該是公司利益相關(guān)方， 公司價(jià)值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)離不開這些方面的共同努力及一致認(rèn)同。 如此， 平衡計(jì)分卡的利益維度應(yīng)該是開放的多維， 從而為現(xiàn)代公司充分體現(xiàn)治理要求的績(jī)效管理制度建設(shè)， 提供了清晰而明確的發(fā)展思路。

所以， 完整意義上的公司績(jī)效應(yīng)該是結(jié)合公司使命的四個(gè)基本維度， 在每一個(gè)使命的方向上建立一些通用指標(biāo)， 然后這些指標(biāo)在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)有現(xiàn)成的信息支撐， 即資料是可以取得和量化的， 最后形成對(duì)公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以及組織管理具有全面導(dǎo)向功能的作用， 且在整個(gè)社會(huì)上可以看出某個(gè)具體公司使命履行程度和質(zhì)量的指標(biāo)體系。 這樣的指標(biāo)體系， 才是績(jī)效管理需要追求的理想體系， 如此， 公司治理在解決績(jī)效的問題上就有了非常有力而落地的抓手。

三、公司的行為優(yōu)化問題

公司都是由各種交易行為合成的， 有交易行為才有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 交易行為就是各個(gè)崗位上的每一個(gè)人經(jīng)辦的各種業(yè)務(wù)， 直接決定了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的能力與質(zhì)量。 在公司行為管理領(lǐng)域， 獎(jiǎng)懲制度是前提， 但是更重要的一個(gè)前提， 是價(jià)值觀與文化。

（一）個(gè)體觀與整體觀

在公司行為導(dǎo)向問題上， 每個(gè)人都是獨(dú)立的個(gè)體， 都有其自主權(quán)， 在企業(yè)里應(yīng)得到充分的尊重。 但具體到各個(gè)企業(yè)： 一是每個(gè)人都有積極性， 每個(gè)人都要到尊重， 但是最后效率很低。 二是每個(gè)人都是從自身崗位角度發(fā)表看法， 企業(yè)的整體利益被徹底撕裂為一塊塊碎片了。 一個(gè)企業(yè)的價(jià)值， 在統(tǒng)一的管理體制內(nèi)， 是全體員工在各自崗位上共同努力的結(jié)果。 每位員工對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的貢獻(xiàn)以及重要性， 在現(xiàn)有會(huì)計(jì)制度中是無(wú)法量化出來(lái)的， 那么這種獨(dú)立個(gè)體積極性發(fā)揮的實(shí)際效果就無(wú)法觀察。 傳統(tǒng)管理面臨這一困境： 不僅要調(diào)動(dòng)每個(gè)員工的積極性， 激發(fā)每個(gè)員工的主動(dòng)性， 還要尊重每個(gè)員工的自主性， 但從來(lái)沒有很好地解決企業(yè)價(jià)值整體對(duì)各員工行為的有效導(dǎo)向問題。 或者說沒有很好地觀察員工的行為效果， 看其對(duì)整個(gè)公司價(jià)值倡導(dǎo)的有效性和貢獻(xiàn)性。 現(xiàn)實(shí)中， 員工的行為事實(shí)上只是一種自決行為， 所有員工各自努力的結(jié)果， 會(huì)計(jì)無(wú)力計(jì)量， 從而使得公司價(jià)值創(chuàng)造并未形成最大合力。 到最后， 如果企業(yè)績(jī)效較好， 必然是各部門與員工爭(zhēng)相邀功; 一旦公司整體績(jī)效不佳， 各個(gè)部門之間則互相指責(zé)。 價(jià)值創(chuàng)造在各崗位員工的積極努力下， 不僅沒有產(chǎn)生推動(dòng)作用， 反而產(chǎn)生了互相抵消、對(duì)立和不利的作用， 造成了惡性循環(huán)。

在這樣的背景下， 財(cái)務(wù)與公司治理應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？ 本文以美國(guó)通用電氣（GE）為例進(jìn)行說明。 GE的經(jīng)典做法大體上可以總結(jié)為四大絕招， 每一種做法都在管理創(chuàng)新的同時(shí)更大程度地發(fā)揮了公司治理功能。

1. 數(shù)一數(shù)二。 主要體現(xiàn)在GE的領(lǐng)導(dǎo)學(xué)。 依靠生產(chǎn)、技術(shù)與管理的全面開發(fā)， 其在CEO、員工、管理、產(chǎn)品、技術(shù)、創(chuàng)新諸方面， 都是在全球企業(yè)當(dāng)中處于數(shù)一數(shù)二的地位。

2. 群策群力。 GE把員工凝結(jié)成一個(gè)緊密的利益共同體， 然后和員工齊心協(xié)力地實(shí)現(xiàn)GE的目標(biāo)。 GE管理很重要的一個(gè)特點(diǎn)， 是其CEO在整個(gè)公司范圍內(nèi)以尋找“文化異己分子”為首要任務(wù)[2] 。 文化異己分子是指很能干也很有才華但骨子里不贊成GE核心價(jià)值觀的員工。 這部分員工的個(gè)人價(jià)值觀與企業(yè)的價(jià)值觀嚴(yán)重對(duì)立， 杰克·韋爾奇的任務(wù)就是在全體員工當(dāng)中發(fā)現(xiàn)一個(gè)就驅(qū)逐出去。 他認(rèn)為， 把文化異己分子清除出去， 保證了GE員工這支隊(duì)伍在文化價(jià)值觀上相對(duì)比較一致， 確保了公司上下眾志成城地去完成一個(gè)個(gè)具有挑戰(zhàn)性的目標(biāo)。

3. 日新月異。 GE每時(shí)每刻都在鼓勵(lì)創(chuàng)新， 全體員工在實(shí)現(xiàn)公司創(chuàng)新方面都具有強(qiáng)烈的追求。 GE建立了高效的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)， 對(duì)創(chuàng)新行為有一整套量化的評(píng)估機(jī)制， 并建立了一個(gè)鼓勵(lì)創(chuàng)新的企業(yè)員工激勵(lì)與福利制度， 為人類社會(huì)貢獻(xiàn)了很多的工業(yè)技術(shù)和管理智慧。

4. 至善至美。 至善至美的核心做法就是六個(gè)西格瑪（6σ）。 把每一件事情都做到極致， 做到無(wú)話可說。 只有GE這樣的公司， 才真正地實(shí)現(xiàn)了六個(gè)西格瑪要求， 即一百萬(wàn)單位出現(xiàn)瑕疵數(shù)不超過三點(diǎn)四。 一百萬(wàn)個(gè)單位當(dāng)中只有三點(diǎn)四個(gè)有問題， 這是一個(gè)很高的要求。 這一目標(biāo)是美國(guó)當(dāng)時(shí)摩托羅拉公司提出的， 但是真正做到六個(gè)西格瑪?shù)模?在我們看到有文字記載的企業(yè)當(dāng)中， 只有GE。 后來(lái)美國(guó)在認(rèn)證最佳企業(yè)的時(shí)候， GE獲得了很高的評(píng)價(jià)。 到現(xiàn)在， GE還是全世界很多企業(yè)值得學(xué)習(xí)的樣板。 盡管GE現(xiàn)在面臨著很多難題， 但并不能否認(rèn)它的歷史輝煌， 特別是在公司治理方面的貢獻(xiàn)。

（二）規(guī)范公司行為的基本手段

財(cái)務(wù)上， 可以為企業(yè)行為優(yōu)化提供具有保障功能的手段， 統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)管理， 能有效解決公司治理的行為導(dǎo)向問題。 公司治理意義上的風(fēng)險(xiǎn)管理， 實(shí)際上解決了兩個(gè)層次的問題： 第一是公司的禁止事項(xiàng)， 即明確公司不能做的所有事項(xiàng)。 公司從上到下每一個(gè)崗位、每一個(gè)業(yè)務(wù)、每一個(gè)部門， 明文規(guī)定不能做的是什么， 也可稱之為企業(yè)“負(fù)面清單制度”。 禁止事項(xiàng)對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言是一個(gè)體系， 有了這一體系并真正執(zhí)行到位， 則公司所有行為不至于出現(xiàn)致命失誤。 第二是風(fēng)險(xiǎn)容忍度， 明確企業(yè)能做的所有行為盈虧邊界。 這也是個(gè)體系， 上至董事長(zhǎng)下至一般員工， 所有的崗位履職與業(yè)務(wù)經(jīng)辦流程， 都需要有一個(gè)容忍度標(biāo)準(zhǔn)。 禁止事項(xiàng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)容忍度， 構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與組織管理的“剎車”系統(tǒng)。 因此， 從價(jià)值觀形成到真正的行為過程中行為導(dǎo)向起到靈敏、有效的保駕護(hù)航作用， 財(cái)務(wù)在其中是一個(gè)核心制度與部件， 可以發(fā)揮綜合功能， 從而真正地體現(xiàn)和踐行公司治理理念。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

[1] Paul R. Niven著.林清怡譯.平衡計(jì)分卡演進(jìn)[M].北京：人民郵電出版社，2016.

[2] 戴維·尤里奇等著.戴至中譯.通用電氣模式[M].北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2011.