孫玉忠?楊閏晨

摘 要：本文運(yùn)用熵權(quán)TOPSIS法從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)方面構(gòu)建財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用SPASSAU軟件對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。以格力電器為例，對(duì)格力電器近五年財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析。實(shí)證結(jié)果表明，熵權(quán)TOPSIS法在企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)中應(yīng)用的可行性。

關(guān)鍵詞：熵權(quán)TOPSIS法;財(cái)務(wù)績效;格力電器

一、熵權(quán)TOPSIS評(píng)價(jià)模型構(gòu)建

1.熵權(quán)TOPSIS法基本原理

熵最初是熱力學(xué)中的一個(gè)概念，是指對(duì)某系統(tǒng)無序狀態(tài)下的測度，隨著信息論的不斷發(fā)展，熵值的應(yīng)用范圍也不斷擴(kuò)大，廣泛應(yīng)用于其他領(lǐng)域，用熵值衡量信息的不確定程度，即熵值越小，信息量越大，反之熵值越大，信息量越小，說明熵存在互補(bǔ)性，所以熵值與信息量是反比關(guān)系。熵權(quán)法就是依據(jù)這個(gè)特點(diǎn)，一般來講財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化越大，說明包含的信息量越大，因此該財(cái)務(wù)指標(biāo)所占的權(quán)重也就越大，反之亦然。TOPSIS 法則是一種逼近理想情況的評(píng)價(jià)方法，稱為“逼近理想解排序法”，常被用于評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)能力與決策領(lǐng)域，判定評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)劣程度。

熵權(quán)TOPSIS法是指先用熵權(quán)法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，然后采用 TOPSIS 法得出財(cái)務(wù)指標(biāo)的正負(fù)理想值，再通過各個(gè)指標(biāo)與正負(fù)理想值的對(duì)比，得出最終的財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)結(jié)果。將熵權(quán)法的客觀賦權(quán)和TOPSIS法的多屬性決策排序相結(jié)合，在熵權(quán)TOPSIS法構(gòu)造加權(quán)規(guī)范化矩陣的過程中，利用熵權(quán)法得到的權(quán)重加以運(yùn)算，如此一來，將客觀的賦權(quán)方法與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩嗑S排序巧妙聯(lián)系，幫助決策者進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)。相對(duì)于其他財(cái)務(wù)績效的評(píng)價(jià)方法熵權(quán)TOPSIS法在選取指標(biāo)和計(jì)算權(quán)重等方面具有客觀性，并且越來越多的學(xué)者將熵權(quán)法應(yīng)用到財(cái)務(wù)分析的范疇當(dāng)中。本文選取格力電器為具體案例，運(yùn)用熵權(quán)TOPSIS法對(duì)其財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析。

2.熵權(quán)TOPSIS法基本步驟

本文將熵權(quán)法與 TOPSIS 法結(jié)合使用，建立財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)模型的具體步驟如下：

步驟 1：建立原始決策矩陣。依據(jù)評(píng)價(jià)對(duì)象的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，設(shè)用 m 個(gè)指標(biāo)來評(píng)價(jià) n 個(gè)方案的優(yōu)劣，第 i 個(gè)方案的第 j 個(gè)指標(biāo)值為 Xij（i=1，2，…，n;j=1，2，…，m），由此構(gòu)建初始決策矩陣。不同方案指標(biāo)值的差異越大，說明該指標(biāo)攜帶和傳遞的信息就越多，其在財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)中的作用也越大。

RX=

步驟 2：數(shù)據(jù)的無量綱化處理，得到標(biāo)準(zhǔn)化矩陣 B。為消除指標(biāo)間由于量綱不同而導(dǎo)致數(shù)據(jù)無法進(jìn)行直接比較的問題，需首先對(duì)原始數(shù)據(jù)做無量綱化處理，處理后的數(shù)據(jù)用 Yij。指標(biāo)經(jīng)無量綱化后，所有數(shù)據(jù)值都位于[0，1]區(qū)間內(nèi)。

RY=

指標(biāo)根據(jù)其性質(zhì)，可以分為正向指標(biāo)、負(fù)向指標(biāo).

正向指標(biāo)的無量綱化公式為：

（公式1）

負(fù)向指標(biāo)的無量綱化公式為：

（公式2）

步驟3：計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的比重，設(shè)Pxj為第 i 個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象的指標(biāo)值 j 在該指標(biāo)總和中的比重。

（公式3）

步驟 4：計(jì)算指標(biāo)熵值。令Ej為指標(biāo)值 j 的熵值，計(jì)算公式為：

（公式4）

步驟 5：計(jì)算指標(biāo)熵權(quán)。令 Wj 為指標(biāo) j 的熵權(quán)，指標(biāo)權(quán)重矩陣為指標(biāo)的熵值越小，則其熵權(quán)越大，說明該指標(biāo)越重要，越具有影響公司績效優(yōu)劣的能力。計(jì)算公式為：

（公式5）

步驟 6：對(duì)規(guī)范化矩陣 Zij加權(quán)，得到加權(quán)規(guī)范化矩陣 R，則：

R=Wj×Zij（公式6）

步驟 7：確定理想解 R+和負(fù)理想解 R-。矩陣中各列的最大、最小值構(gòu)成的最優(yōu)、最劣向量，即為理想解和負(fù)理想解，分別記為：

（公式7）

（公式8）

步驟 8：計(jì)算各評(píng)價(jià)對(duì)象到理想解和負(fù)理想解的歐式空間距離。計(jì)算公式為：

（公式9）

（公式10）

步驟 9：計(jì)算各方案的綜合評(píng)價(jià)值。令各研究對(duì)象與理想解的相對(duì)貼近度為 Si，按相對(duì)貼近度的大小對(duì)評(píng)價(jià)方案進(jìn)行排序，相對(duì)貼近度越大，則評(píng)價(jià)方案的業(yè)績?cè)胶茫渑琶苍娇壳?。相?duì)貼近度的計(jì)算公式為：

（公式11）

二、熵權(quán)TOPSIS財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)模型應(yīng)用

1.財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

（1） 財(cái)務(wù)指標(biāo)選取

本文以格力電器為案例公司，從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)方面選取13個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（2） 數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理

根據(jù)表1格力電器財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)按照公式（1） 以及公式（2） 進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理，結(jié)果如表1所示。

（3） 計(jì)算結(jié)果

①熵權(quán)計(jì)算結(jié)果

根據(jù)表1經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用公式3-公式5計(jì)算出熵值、信息效用值以及熵權(quán)，如表2-表6所示。

②績效得分計(jì)算結(jié)果

依據(jù)公式7-公式11計(jì)算出格力電器各維度指標(biāo)的績效得分，結(jié)果如表7所示。

2.財(cái)務(wù)績效分析

（1） 盈利能力分析

格力電器2015年-2021年盈利能力績效得分分別是0.280、0.350、1.000、0.858、0.382、0.114、0.035.可以看出，格力電器2015年-2018年的盈利能力較好，2018年后盈利水平開始下滑。凈資產(chǎn)收益率可以看出企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用狀況是否良好，2017年-2020年格力電器的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)大幅度下降的趨勢，這是因?yàn)樾袠I(yè)的整體狀況不好。2019年是由于格力電器想要通過自降利潤的方式，借助于低價(jià)推動(dòng)消費(fèi)者購買，獲取較多市場份額。從資產(chǎn)報(bào)酬率來看，2015年-2017年呈上升趨勢，表明格力在這三年的資產(chǎn)利用率較高，而2017年之后開始緩慢下降，家電行業(yè)的市場趨于飽和狀態(tài)，整個(gè)行業(yè)形勢都不是很好使得格力電器也無法避免行業(yè)沖擊，只能依靠品牌效應(yīng)以及營銷戰(zhàn)略減輕此種影響。從銷售毛利率來看，2015年-2021年格力呈現(xiàn)出下降的趨勢，與家電行業(yè)情況一致，從行業(yè)背景來看，受新冠疫情影響，原材料、運(yùn)輸?shù)葍r(jià)格上漲是影響企業(yè)毛利率的主要因素。如果企業(yè)不能保持毛利潤的穩(wěn)定增長，則利潤水平將受到影響，不利于企業(yè)的長期獲利。

（2） 償債能力分析

格力電器資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)不大，呈現(xiàn)出下降趨勢，反映了格力的長期償債能力較好。格力電器2015年-2021年償債能力績效得分分別是0.394、0.313、0.316、0.443、0.580、0.563、0.528?？梢钥闯龈窳﹄娖鞯膬攤芰χ鹉晟仙?。從表1原始數(shù)據(jù)看出流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變化趨勢大致相同，企業(yè)短期債務(wù)的期限較短，變現(xiàn)能力強(qiáng)，短期償債能力也較強(qiáng)。總的來說格力電器趨于一個(gè)穩(wěn)定的上升空間。

（3） 發(fā)展能力分析

格力電器營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率與凈利潤增長率變化趨勢大致相同，2015年至2017年呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，但是在2017年之后開始逐漸下滑，直到2021才開始上漲。格力電器2015年-2021年發(fā)展能力績效得分分別是0.28、0.35、1.00、0.858、0.382、0.114、0.035。該指標(biāo)的波動(dòng)可能是由于格力電器在2015 年開始實(shí)施多元化經(jīng)營，發(fā)展家用電器及通訊設(shè)備等其他業(yè)務(wù)板塊。企業(yè)在多元化經(jīng)營的初期，資金大量流出，營運(yùn)資金流轉(zhuǎn)效率較低，此時(shí)多元化協(xié)同效應(yīng)尚未體現(xiàn)，在這種情況下企業(yè)的經(jīng)營狀況會(huì)受到一定影響，使得資產(chǎn)與營業(yè)增長率出現(xiàn)下滑的趨勢。另一方面受房地產(chǎn)行業(yè)以及新冠疫情的影響，銷售業(yè)績?cè)鲩L緩慢，上下游企業(yè)停工停產(chǎn)，使得格力電器該項(xiàng)指標(biāo)下降。格力電器為吸引更多潛在消費(fèi)者，實(shí)行低價(jià)戰(zhàn)略，使得營業(yè)收入增長較少，但是還能維持先前的業(yè)務(wù)水平。但是整體來看，2015年-2021 年整體呈波浪形上升趨勢。

（4） 營運(yùn)能力分析

格力電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較為平穩(wěn)，無較大波動(dòng)。存貨周轉(zhuǎn)率整體趨勢較為平緩，在2015年-2021年整體呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢，但是近兩年格力電器收入比較穩(wěn)定，存貨周轉(zhuǎn)率的下降可能是存貨增加導(dǎo)致的。格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2016年開始逐年下降，格力的營運(yùn)資金過多滯留在應(yīng)收賬款上，說明格力電器對(duì)資產(chǎn)的使用情況確實(shí)存在一些問題，影響正常的資金周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致資金的回流速度慢。格力電器2015年-2021年?duì)I運(yùn)能力績效得分分別是0.415、0.463、0.682、0.839、0.542、0.095、0.091?？傮w來看該指標(biāo)的變化是由于資金利用不到位，資產(chǎn)配置不合理等情況，應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，縮短收款期限，防止出現(xiàn)壞賬損害公司利益。

三、結(jié)語

本文將格力電器作為案例企業(yè)，探究熵權(quán)-TOPSIS 法在企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用效果。通過對(duì)案例企業(yè)的分析，可以看出熵權(quán)法能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)的賦權(quán)上更加客觀，利用TOPSIS對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行打分可以讓結(jié)果更加清晰，并且更符合實(shí)際情況，熵權(quán)TOPSIS法對(duì)于財(cái)務(wù)績效指標(biāo)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建更客觀全面。

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