賈鏡渝 劉雨晨

摘 要：本文分析了“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展背景下，中國企業(yè)海外并購融資的現(xiàn)狀和存在的問題，并提出了對(duì)策建議。我們構(gòu)建了以政府頂層設(shè)計(jì)、銀行以及其它金融和非金融機(jī)構(gòu)為支撐的并購融資體系，發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)展程度低、人民幣國際化水平不夠、地方政府融資政策推動(dòng)力度不足、金融機(jī)構(gòu)海外服務(wù)能力較弱等問題已成為制約企業(yè)“一帶一路”并購融資的瓶頸。針對(duì)上述問題，分別從提升資本市場(chǎng)法制化和國際化水平、推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程、提高地方政府融資政策制定協(xié)同能力以及全面提升金融機(jī)構(gòu)海外服務(wù)能力四個(gè)方面提出了對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：海外并購;金融支持;“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展

新冠疫情以來，全球經(jīng)濟(jì)秩序面臨重構(gòu)，加強(qiáng)“一帶一路”國際合作，促進(jìn)“一帶一路”海外投資高質(zhì)量發(fā)展成為“以高質(zhì)量開放促進(jìn)國內(nèi)循環(huán)，形成國內(nèi)、國際循環(huán)相互促進(jìn)新格局”的重要路徑。近年來，海外并購已成為推動(dòng)中國企業(yè)“一帶一路”海外投資的中堅(jiān)力量。海外并購需要收購目標(biāo)方的股權(quán)或重要資產(chǎn)，涉及金額巨大，故僅依靠企業(yè)內(nèi)部融資難以滿足并購需求，良好的外部金融支持體系可以幫助企業(yè)降低融資成本、提升融資效率、減少投資風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)成功完成并購提供保障。盡管中國企業(yè)“一帶一路”海外并購勢(shì)頭強(qiáng)勁，但普遍深感資金掣肘，如何完善企業(yè)“一帶一路”海外并購?fù)獠拷鹑谥С煮w系是目前海外并購面臨的重要問題（范鵬輝，張威，崔衛(wèi)杰，2020），也是中國企業(yè)“一帶一路”對(duì)外投資高質(zhì)量發(fā)展的必要保障。

一、中國企業(yè)“一帶一路”海外并購金融支持體系現(xiàn)狀

中國企業(yè)“一帶一路”海外并購金融支持體系由政府頂層設(shè)計(jì)、銀行及其它金融及非金融機(jī)構(gòu)組成。其中頂層設(shè)計(jì)可以分成以絲路基金為核心，中央政府和地方政府財(cái)政提供融資支持;銀行類金融機(jī)構(gòu)支持可分為中央銀行和商業(yè)性銀行;非銀金融機(jī)構(gòu)支持則包括跨境并購基金等民間金融機(jī)構(gòu)。

（一）頂層設(shè)計(jì)助力 “一帶一路”并購

1.建立絲路基金為企業(yè)“一帶一路”并購提供支持。為了給我國企業(yè)在“一帶一路”沿線并購提供投融資服務(wù)，2014年12月29日由中國外匯儲(chǔ)備、中國投資有限責(zé)任公司、中國進(jìn)出口銀行、國家開發(fā)銀行共同出資成立了絲路基金，成為中國企業(yè)“一帶一路”并購融資的重要支撐。

絲路基金主要通過股權(quán)、債券、基金、貸款等多種方式為企業(yè)提供投融資服務(wù)，并廣泛借助專業(yè)人才、行業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)及海外投資經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制，幫助企業(yè)提高融資能力，加強(qiáng)項(xiàng)目管理以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。截至2020年10月，絲路基金累計(jì)簽約項(xiàng)目47個(gè)，承諾投資金額178億美元。

2.政府財(cái)政精準(zhǔn)支持特殊類型企業(yè)“一帶一路”并購融資。為增進(jìn)服務(wù)外包企業(yè)通過海外并購提升綜合實(shí)力，2010年商務(wù)部、發(fā)展改革委、財(cái)政部、人民銀行以及銀監(jiān)會(huì)五部門聯(lián)合發(fā)表《關(guān)于支持和鼓勵(lì)服務(wù)外包企業(yè)海外并購的若干意見》，為服務(wù)類外包企業(yè)海外并購提供財(cái)政支持和金融服務(wù)等多種融資支持。一是此類企業(yè)海外并購符合對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作專項(xiàng)資金規(guī)定條件的，可申請(qǐng)資金支持;二是支持各類社會(huì)資金通過參控股或投資方式支持服務(wù)外包企業(yè)發(fā)展，開拓企業(yè)的融資渠道;三是鼓勵(lì)各類股權(quán)投資基金及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以股權(quán)投資等直接融資手段對(duì)服務(wù)外包企業(yè)開展海外并購提供支持;四是鼓勵(lì)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)合提供擔(dān)保服務(wù)，提高服務(wù)外包企業(yè)信用等級(jí);五是支持地方政府出資的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)積極參與，為服務(wù)外包企業(yè)提供并購融資增信，解決企業(yè)并購融資擔(dān)保難的問題。

（二）銀行類金融機(jī)構(gòu)支持 “一帶一路”并購舉措

1.中央銀行推動(dòng)人民幣國際化，助力企業(yè)“一帶一路”并購融資便利化。人民幣國際化對(duì)中國企業(yè)海外投資具有重要意義，在“雙循環(huán)”新形勢(shì)下，為進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國際化，中央銀行頒布各類政策，支持和引導(dǎo)我國企業(yè)在“一帶一路”國家優(yōu)先使用人民幣進(jìn)行融資借款和貿(mào)易結(jié)算，以加大人民幣跨境使用力度。

2020年，中國人民銀行會(huì)同發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》（銀發(fā)﹝2020﹞330號(hào)），提出了簡(jiǎn)化人民幣跨境結(jié)算流程、優(yōu)化跨境人民幣投融資管理等一系列具體舉措。其中在“優(yōu)化對(duì)境內(nèi)企業(yè)境外人民幣借款業(yè)務(wù)的管理”中明確指出“境內(nèi)企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際需要，就一筆境外人民幣借款開立多個(gè)人民幣專用存款賬戶，也可就多筆境外人民幣借款使用同一個(gè)人民幣專用存款賬戶辦理資金收付”，這一規(guī)定從很大程度上便利了我國企業(yè)對(duì)外投融資時(shí)對(duì)人民幣的使用。同時(shí)《通知》在“簡(jiǎn)化對(duì)境內(nèi)企業(yè)人民幣放款業(yè)務(wù)的管理”中取消了跨境人民幣境外放款如果提前還款仍需占用企業(yè)境外放款額度的要求，并將幣種因子由0調(diào)整為0.5。這一變化鼓勵(lì)了企業(yè)更多使用人民幣，減少外幣進(jìn)行放款，在推進(jìn)人民幣國際化的同時(shí)方便企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境融資。

2.商業(yè)銀行提供多元化融資業(yè)務(wù)支持。一是中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行以及中國農(nóng)業(yè)銀行四大商業(yè)銀行都根據(jù)自身特點(diǎn)為企業(yè)“一帶一路”海外并購提供多種融資服務(wù)，常見的服務(wù)模式包括全球統(tǒng)一授信、銀團(tuán)貸款、過橋貸款等?？梢园l(fā)現(xiàn)，四大商業(yè)銀行之間的并購融資服務(wù)內(nèi)容和模式十分相似。

二是地方性商業(yè)銀行以及其他商業(yè)銀行也開始積極探索跨國并購融資服務(wù)。通過篩選具有支持跨國并購融資能力的地方和其他商業(yè)銀行與四大商業(yè)銀行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)地方和其他商業(yè)銀行雖然服務(wù)體量較小，但憑借自身的靈活性，能夠?yàn)槠髽I(yè)“一帶一路”并購提供諸如自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)直貸、分紅款融資等富有特色的差異化服務(wù)，成為助力本省中小型企業(yè)海外并購金融支持中不可或缺的一部分。

（三）非銀金融機(jī)構(gòu)支持 “一帶一路”并購舉措

隨著我國企業(yè)走出去步伐逐漸加快，各種以國有資本和民間資本為主體的跨境并購基金也相繼出現(xiàn)。這些跨境并購基金多是基于私募股權(quán)基金（以下簡(jiǎn)稱“PE”）發(fā)展而來，但隨著國有資產(chǎn)管理體制的完善，一些國企改組的國有資本投資公司也不斷出現(xiàn)。

PE參與企業(yè)并購的一般模式為：私募股權(quán)基金出資購買企業(yè)的部分或全部股權(quán)或資產(chǎn)，在該企業(yè)經(jīng)營收益得到改善后退出獲利。在PE基礎(chǔ)模式上，通過調(diào)整受益人多方性以及退出機(jī)制等，衍生出“PE+上市公司”并購基金、過橋型并購基金、控股型并購基金等金融衍生服務(wù)，可適用不同類型的公司及其并購。如“PE+上市公司”類并購基金可以實(shí)現(xiàn)PE與上市公司利益互補(bǔ)，PE通過鎖定上市公司為退出渠道，并以其良好的信譽(yù)作為背書來降低募資難度;上市公司也可通過使用該基金引入專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)并使用少量的資金以資金杠桿的形式完成并購。這些并購基金及其衍生服務(wù)為企業(yè)海外并購融資提供了多樣化的選擇。

以“國新基金”為代表的國有資本投資公司是近年來新產(chǎn)生的支持企業(yè)出海并購的融資渠道。這類國有資本投資公司主要通過“國資市場(chǎng)化”行為，以資金支持等具體形式幫助我國企業(yè)進(jìn)行國際經(jīng)營，從而更好地減小東道國政府對(duì)國企并購存在“政治意圖”的擔(dān)憂。此類基金主要以參股央企為主，服務(wù)國家戰(zhàn)略的同時(shí)覆蓋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域。例如“2014年中國五礦收購秘魯拉斯邦巴斯銅礦項(xiàng)目”背后就有國新的身影，其以22.5%的股權(quán)占比成為第二大股東，有力地支持了中國五礦的海外收購。

二、中國企業(yè)“一帶一路”并購融資存在的問題

（一）我國資本市場(chǎng)開放較低、股權(quán)融資不便

我國資本市場(chǎng)國際化程度較低，集中表現(xiàn)為資本市場(chǎng)開放程度低、壁壘高、流動(dòng)性差、境外銀行資產(chǎn)比重低、外資持股股票和債券比重低等，導(dǎo)致在跨國并購實(shí)踐中，我國大量企業(yè)放棄從資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。首先由于國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)限制（例如對(duì)境外實(shí)體最高投資比例限制等），企業(yè)無法從資本市場(chǎng)高效融取來自海外投資者的資金;其次由于我國資本市場(chǎng)上外資銀行占比較低，無法為國內(nèi)企業(yè)提供融資、投資及資本風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù);最后由于其他國家的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)構(gòu)并未獲得與我國機(jī)構(gòu)同等的市場(chǎng)準(zhǔn)入資格，本土市場(chǎng)定價(jià)無法與其他國家市場(chǎng)定價(jià)等值交換。并購企業(yè)無法從資本市場(chǎng)直接融資導(dǎo)致企業(yè)無法快速獲得來自國內(nèi)外的資金，大大限制企業(yè)并購效率并降低并購積極性。同時(shí)，由于無法通過資本市場(chǎng)獲取來自目標(biāo)國的資金會(huì)導(dǎo)致并購交易一定程度上失去“背書”，并購的信譽(yù)度會(huì)在一定程度上受到質(zhì)疑，甚至?xí)?dǎo)致并購失敗。另一方面由于法人股和國家股無法上市交易、人民幣跨境結(jié)算支付效率低等問題也導(dǎo)致我國股權(quán)無法成為硬通貨，限制企業(yè)的融資能力。

（二）人民幣國際化水平不高，國際化主要以政策推動(dòng)模式為主

近年來，我國在推進(jìn)人民幣國際化中取得了一定成果，但主要以政策推動(dòng)為主，人民幣國際化中依然存在較多問題。例如海外人民幣持有者多有單向投機(jī)主義傾向，人民幣國際化水平與彼時(shí)幣值直接掛鉤，目標(biāo)國當(dāng)?shù)劂y行普遍人民幣儲(chǔ)備不夠，無法滿足企業(yè)短時(shí)間融資需求等問題普遍存在。人民幣無法通過市場(chǎng)機(jī)制有效流通使得其在目標(biāo)國使用活躍度持續(xù)低迷，導(dǎo)致相關(guān)的交易和放款活動(dòng)無法直接以人民幣進(jìn)行結(jié)算。在“一帶一路”沿線，部分國家匯率波動(dòng)劇烈，如果使用當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行融資會(huì)大大增加并購不確定性風(fēng)險(xiǎn)。這迫使企業(yè)使用外幣結(jié)算，加之缺少相應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，企業(yè)需承擔(dān)較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)，增加并購成本。

（三）地方政府融資政策推動(dòng)力度和落實(shí)能力差距大

我國沿海及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份和中西部等欠發(fā)達(dá)省份在政策制定強(qiáng)度、政策推動(dòng)力度等方面差異較大。部分沿海省份政策強(qiáng)而有力，在“一帶一路”倡議初期就提出了具體的海外并購融資支持和優(yōu)惠政策，如上海市政府在2012年即設(shè)立了資金規(guī)模高達(dá)500億元人民幣（約合80億美元）的國際投資基金——賽領(lǐng)國際投資基金，以幫助境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外收購。在政策推進(jìn)力度上，部分沿海省份反應(yīng)迅速，快速制定了對(duì)本省企業(yè)融資并購的政策，政策重心從支持“對(duì)外貿(mào)易”快速轉(zhuǎn)向支持“出海并購”。而部分中西部欠發(fā)達(dá)省份，例如黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古、新疆、西藏等省份的政策制定更關(guān)注中小企業(yè)在對(duì)外直接投資設(shè)廠、對(duì)外勞務(wù)合作、對(duì)外工程承包等領(lǐng)域的融資問題，較少針對(duì)海外并購出臺(tái)支持政策。部分省份（如廣西、山西等）政策雖涉及了并購融資，但只提供模糊的指導(dǎo)性意見，并未給出具體的、切實(shí)可行的推行計(jì)劃，導(dǎo)致支持政策難以落地。

（四）金融機(jī)構(gòu)海外服務(wù)能力較弱

一是我國主要銀行的國際化水平偏低，海外網(wǎng)點(diǎn)分布不平衡，無法滿足企業(yè)海外并購融資需求。一方面我國主要銀行在“一帶一路”國家的海外分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)較為稀少，截止2019年9月，一帶一路沿線65個(gè)國家中僅有16個(gè)國家境內(nèi)擁有“四大行”分支機(jī)構(gòu)分布，其它國家均未進(jìn)入;另一方面，出海銀行中，以中國銀行和中國工商銀行為主，其他主要銀行在“一帶一路”沿線的業(yè)務(wù)較少，難以滿足企業(yè)“一帶一路”并購融資需求。

二是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)品種少、創(chuàng)新不足，服務(wù)重疊、缺乏特色。無論是四大行還是其他商業(yè)銀行，在企業(yè)并購融資服務(wù)產(chǎn)品方面，都是以銀團(tuán)貸款、全球授信等業(yè)務(wù)為主，對(duì)于一些復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，尤其是對(duì)各種金融產(chǎn)品組合的搭配服務(wù)極為稀缺，急需的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品甚至處于空白狀態(tài)，大部分銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面缺乏清晰的市場(chǎng)定位，同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴(yán)重，無法滿足多樣化的并購融資需求。

三是我國主要銀行國際業(yè)務(wù)能力不足，其海外機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)控制、信用評(píng)估、項(xiàng)目可操作性、企業(yè)咨詢方面能力較弱;同時(shí)他們大部分信息技術(shù)落后，全球網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)不夠發(fā)達(dá)，無法滿足跨國企業(yè)的日常管理需要，產(chǎn)融對(duì)接不足，缺少創(chuàng)新型融資服務(wù)及銀企合作平臺(tái)（黃云，2016）。

四是政策性銀行對(duì)于企業(yè)出海并購的融資支持力度不足，還未出現(xiàn)專門針對(duì)企業(yè)出海并購融資設(shè)立的貸款及基金產(chǎn)品。政策性銀行雖在“一帶一路”項(xiàng)目建設(shè)中發(fā)揮著重要作用，例如中國農(nóng)業(yè)銀行、中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行等都通過商業(yè)貸款、援外貸款、國別/產(chǎn)業(yè)基金等多種方式積極支持中國企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)（陳瑤雯，2021），但其多局限于支持企業(yè)在境外投資設(shè)廠、對(duì)外貿(mào)易及完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等活動(dòng)，并未大量支持我國企業(yè)境外并購融資。而同為發(fā)展中國家的印度，其政策性銀行之一——印度國家進(jìn)出口銀行（Exim Bank）已在2007-08年特別籌集130億盧比作為專項(xiàng)基金，用于為國內(nèi)企業(yè)特別是中小型企業(yè)海外并購提供資金。

三、中國企業(yè)“一帶一路”并購融資對(duì)策建議

（一）完善資本市場(chǎng)體系，提升境內(nèi)資本市場(chǎng)法制化、國際化水平

一是要構(gòu)建和發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)體系，在國家層面上盡快出臺(tái)并購融資的相關(guān)法律制度，讓各類資本都能進(jìn)入出海并購融資領(lǐng)域，積極拓展可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、杠桿收購等多類型的并購融資方式。同時(shí)適當(dāng)放松對(duì)金融創(chuàng)新的限制，促進(jìn)金融工具多樣化（曹華珍，2018），以幫助企業(yè)拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資手段。我國資本市場(chǎng)也應(yīng)在監(jiān)管配套完善的條件下積極嘗試?yán)缋鴤?、?yōu)先股等融資方式，并根據(jù)不同投資者與融資者的規(guī)模、資金需求和融資大小提供多樣化的金融市場(chǎng)，如開拓對(duì)沖基金、夾層基金、私募股權(quán)基金等金融市場(chǎng)等。

二是要適當(dāng)降低我國證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，簡(jiǎn)化證券市場(chǎng)的審批流程。降低發(fā)行股票或者債券的門檻，為合格的有并購融資需求的小微企業(yè)開拓通過證券市場(chǎng)融資的渠道。同時(shí)，應(yīng)提高涉及并購的股票和債券發(fā)行過程中國家相關(guān)機(jī)關(guān)（銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)）等的審批流程效率，簡(jiǎn)化審核程序，提高問詢流程處理速度，縮短發(fā)行時(shí)間，提高并購融資效率。

三是盡快加強(qiáng)內(nèi)地資本市場(chǎng)與“一帶一路”資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，提升境內(nèi)資本市場(chǎng)國際化水平。首先要加大資本市場(chǎng)開放力度，進(jìn)一步推動(dòng)國內(nèi)相關(guān)金融市場(chǎng)對(duì)外開放，鼓勵(lì)外國企業(yè)和投資者逐步參與境內(nèi)股票、債券、基金等市場(chǎng)（陳瑤雯，2021）;其次注重提升境外投資者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)投資的便利度，在取消QFII和RQFII投資額度和地區(qū)限制的基礎(chǔ)上進(jìn)一步簡(jiǎn)化其審批流程，最大限度減少投資行業(yè)限制。最后進(jìn)一步開發(fā)面向海外投資者的投資產(chǎn)品品種，減少對(duì)于海外投資者交易原油、鐵礦等期貨產(chǎn)品的投資限制（趙洋，2019）。

（二）強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制，提高人民幣國際化水平

我國需要在提高“市場(chǎng)因素”影響資金流向的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)人民幣在“一帶一路”國家的國際化水平。在宏觀上一是要進(jìn)一步建設(shè)和推廣人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）在“一帶一路”沿線國家的應(yīng)用，完善CIPS的服務(wù)范圍和功能，并擴(kuò)大其接入方式（陳瑤雯，2021）。二是注重人民幣國際化的地緣政治基礎(chǔ)培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)通過“一帶一路”倡議培養(yǎng)東南亞在內(nèi)的整個(gè)東亞地區(qū)和歐盟作為與美元抗衡的地緣政治約束力，以“債務(wù)人”的身份增強(qiáng)對(duì)美元的約束。在微觀上，可以進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣投融資管理方式，方便境內(nèi)企業(yè)在境外進(jìn)行人民幣借款業(yè)務(wù)，例如開立多個(gè)人民幣借款賬戶，第三方銀行境外人民幣還款業(yè)務(wù)辦理，簽約幣種可與還款幣種不一致等便利手段。

（三）提高地方政府融資政策制定協(xié)同能力，保障并購融資政策落地

一是在政策制定上，各地方政府應(yīng)積極調(diào)研和了解本省各產(chǎn)業(yè)主要企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及未來發(fā)展規(guī)劃，明確了解來自企業(yè)的真實(shí)融資需求和融資困難。各省政府之間應(yīng)加強(qiáng)交流學(xué)習(xí)，在政策制定上積極學(xué)習(xí)和吸收多方智慧，在追求各省政策協(xié)同效應(yīng)的同時(shí)保持各地方政策特殊性，重點(diǎn)支持本省的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)進(jìn)行“一帶一路”并購。

二是在政策推行上，各地方政府需要建立專門的組織機(jī)構(gòu)，自上而下推動(dòng)政策執(zhí)行落地。例如建立“出口融資管理委員會(huì)”，直屬省政府管理。政策的執(zhí)行需要責(zé)任到位，建立起相關(guān)的考核體系以最大限度激發(fā)負(fù)責(zé)人員的工作熱情。地方政府也應(yīng)通過開展各類型的專家指導(dǎo)會(huì)，邀請(qǐng)本省有成功并購融資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員指導(dǎo)企業(yè)相關(guān)員工學(xué)習(xí)相關(guān)融資政策，選擇融資產(chǎn)品，使用各種避險(xiǎn)工具和金融衍生品支持其企業(yè)融資。各地也應(yīng)進(jìn)一步完善本地民營企業(yè)信用體系建設(shè)，為民營企業(yè)未來以無形資產(chǎn)信用擔(dān)保融資創(chuàng)造條件。

（四）全面提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)企業(yè)“一帶一路”并購融資水平

一是提高商業(yè)銀行國際化水平及對(duì)跨境并購融資的服務(wù)能力和水平。我國商業(yè)銀行應(yīng)率先布局“一帶一路”沿線及我國對(duì)外投資集中的國家和地區(qū)，設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。體量較大的商業(yè)銀行，如中國銀行和中國工商銀行等可以直接采取獨(dú)資代表處、國外分行或多數(shù)控股的附屬分行等方式進(jìn)行布局。海外經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足、體量較小的商業(yè)銀行，可采取先參股后獨(dú)資方式進(jìn)行（黃云，2018）。同時(shí)，應(yīng)提高我國商業(yè)銀行海外經(jīng)營能力，加強(qiáng)海外市場(chǎng)的管理和控制力，針對(duì)中國企業(yè)“一帶一路”并購急需服務(wù)提供融資服務(wù)。（王曼怡，郭珺妍，2020）。

二是提升商業(yè)銀行融資產(chǎn)品多元化水平，開發(fā)具有本行特色的新型融資產(chǎn)品。各商業(yè)銀行應(yīng)開發(fā)具有本行特色和本產(chǎn)業(yè)特色的融資產(chǎn)品，例如中國農(nóng)業(yè)銀行可以開發(fā)重點(diǎn)對(duì)口支持“農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)等加工制造業(yè)”企業(yè)的融資產(chǎn)品，廣泛覆蓋從事特色產(chǎn)業(yè)經(jīng)營、農(nóng)村電商購銷、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供銷融資產(chǎn)品等國家重點(diǎn)支持的農(nóng)業(yè)新業(yè)態(tài)。各商業(yè)銀行也可以依托本行在該行業(yè)的國內(nèi)外實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)對(duì)并購的重要環(huán)節(jié)進(jìn)行融資支持和輔導(dǎo)，根據(jù)不同行業(yè)、不同周期的資金需求量特點(diǎn)進(jìn)行放款額度調(diào)整。

三是提升商業(yè)銀行全球信息系統(tǒng)建設(shè)，加強(qiáng)協(xié)同辦公能力。商業(yè)銀行需進(jìn)一步提高自己內(nèi)部全球管理信息系統(tǒng)建設(shè)能力（黃云，2018），使用自建或外包進(jìn)行全球辦公信息系統(tǒng)開發(fā)，提高自身跨境聯(lián)合辦公能力，以滿足企業(yè)客戶日?？鐕灰椎男枰?。商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身人才隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)一批具有海外并購融資專業(yè)知識(shí)和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的人才隊(duì)伍，并做好人才隊(duì)伍的本土化建設(shè)，使得每一個(gè)目標(biāo)國的分行的從業(yè)人員能夠熟練掌握當(dāng)?shù)卣Z言，具備當(dāng)?shù)匚幕尘埃哂挟?dāng)?shù)貙?shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，能夠較好開展企業(yè)并購融資服務(wù)，并對(duì)企業(yè)融資服務(wù)進(jìn)行指導(dǎo)。

四是打通銀行信息流和資本市場(chǎng)信息流的交互通道以減少重復(fù)的放款前審查工作。在企業(yè)先后選擇向資本市場(chǎng)及銀行進(jìn)行并購融資時(shí)，雙方應(yīng)積極共享企業(yè)前期，例如盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、審核信用等信息，商業(yè)銀行可以在企業(yè)沒有重大經(jīng)營變故的合理時(shí)間范圍內(nèi)選擇使用由國家相關(guān)機(jī)關(guān)（銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)）等的審批結(jié)果，減少自身對(duì)于同一企業(yè)在相同時(shí)間范圍內(nèi)重復(fù)審核及調(diào)查的環(huán)節(jié)，提高銀行放款的速度。以國家相關(guān)機(jī)關(guān)的審核結(jié)果作為背書，也可以有效增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的融資信任度，并有效規(guī)避銀行的未來收款風(fēng)險(xiǎn)。

五是完善政策性銀行的融資支持體系，拓寬支持企業(yè)出海并購融資的服務(wù)種類，加快政策性金融機(jī)構(gòu)在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐。我國政策銀行應(yīng)積極拓展對(duì)境內(nèi)中資企業(yè)和境外中資企業(yè)各類境外并購項(xiàng)目所需資金提供的本、外幣貸款業(yè)務(wù)（王曼怡，郭珺妍，2020）。同時(shí)，政策性銀行也應(yīng)同商業(yè)銀行一樣對(duì)于融資信貸服務(wù)的服務(wù)流程、申請(qǐng)條件、還款方式等在官網(wǎng)或相關(guān)渠道進(jìn)行詳細(xì)說明，使得有融資需求的企業(yè)可以直接進(jìn)行信貸服務(wù)申請(qǐng)，省去企業(yè)尋找“政府”牽線的環(huán)節(jié)。同時(shí)，政策性銀行也應(yīng)積極建立海外的分支機(jī)構(gòu)，積極補(bǔ)充商業(yè)銀行不愿涉足的欠發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)國家的市場(chǎng)。

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