陳昱鳴

一、2021年干散貨航運(yùn)市場(chǎng)回顧

（一）國(guó)際市場(chǎng)回顧

2021年，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)大幅走高，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）在10月上旬達(dá)到12年以來最高的5 650點(diǎn)，此后震蕩回落。大宗商品價(jià)格一路上揚(yáng)，下游補(bǔ)庫(kù)積極性高漲，加上全球港口壓港嚴(yán)重，市場(chǎng)可用運(yùn)力不時(shí)出現(xiàn)階段性緊張局面。第四季度，中國(guó)限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，大宗商品價(jià)格高位回落，投機(jī)性需求快速消退，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)氣氛趨于平靜。近三年BDI走勢(shì)如圖1所示。

圖1 2019—2021年BDI走勢(shì)

2021年，BDI均值為2 943點(diǎn)，同比大漲176.1%。各船型的租金水平都呈大幅上漲態(tài)勢(shì)：好望角型船（CAPESIZE 180K）5條代表性航線平均租金水平為33 333美元/天，同比大漲155.0%；巴拿馬型船（PANAMAX 82K）5條代表性航線平均租金水平為26 898美元/天，同比大漲171.1%；超級(jí)大靈便型船（SUPRAMAX 58K）10條代表性航線平均租金水平為26 770美元/天，同比大漲226.9%；小靈便型船（HANDYSIZE 38K）7條代表性航線平均租金水平為25 702美元/天，同比大漲221.2%。2020—2021年BDI及各船型租金水平同比變化情況見表1。

表1 2020—2021年BDI及各船型租金水平同比變化情況

（二）國(guó)內(nèi)沿海市場(chǎng)回顧

2021年，國(guó)內(nèi)疫情影響逐步減弱，煤電需求明顯回升，二程礦、礦性建材等貨種的運(yùn)輸量都有不同幅度增長(zhǎng)，沿海市場(chǎng)大幅反彈。全年沿海散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCBFI）均值為1 298點(diǎn)，同比上漲24.9%；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（CBCFI）均值為1 146點(diǎn)，同比大漲68.0%。近三年CBCFI走勢(shì)見圖2。

圖2 2019—2021年CBCFI走勢(shì)

華南、華東經(jīng)典航線煤炭運(yùn)價(jià)分別為62.7元/t、46.3元/t，同比分別大漲74.7%和80.9%；營(yíng)口至深圳航線糧食運(yùn)價(jià)均值達(dá)87.7元/t，同比上漲79.7%；北侖至鎮(zhèn)江航線礦石運(yùn)價(jià)均值為30.5元/t，同比上漲64.0%。2020—2021年沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)及主要航線同比變化情況見表2。

表2 2020—2021年沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)及主要航線同比變化情況

二、2022年宏觀市場(chǎng)展望

全球經(jīng)濟(jì)維持較高增速，但復(fù)蘇不均衡。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.9%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將分別增長(zhǎng)4.4%和5.1%。由于疫情發(fā)展程度和防疫政策不同，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況將出現(xiàn)分化。中美關(guān)系出現(xiàn)回暖跡象，有利于加速修復(fù)受疫情、貿(mào)易摩擦等因素破壞的貿(mào)易格局，利好全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年會(huì)啟動(dòng)縮減QE（Quantitative Easing，量化寬松），并于2023年加息，未來一年美元有望保持走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，未來會(huì)加大改革促均衡發(fā)展。中國(guó)“雙循環(huán)”經(jīng)濟(jì)模式中，今年高速發(fā)展的“外循環(huán)”將逐步降速，“內(nèi)循環(huán)”將逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力。“碳達(dá)峰”行動(dòng)方案陸續(xù)出臺(tái)，鋼鐵、煤炭等大宗商品生產(chǎn)需求將繼續(xù)受到一定限制。

三、2022年干散貨運(yùn)力供給

截至2021年底，國(guó)際干散貨船舶手持訂單總計(jì)6 500萬(wàn)載重噸左右，按照目前情況估計(jì)，到2022年底，全球干散貨運(yùn)力規(guī)模將達(dá)到9.68億t，同比增長(zhǎng)2.5%，增速比2021年下降1個(gè)百分點(diǎn)。2021年底國(guó)際干散貨運(yùn)力及2022年底預(yù)測(cè)見表3。

表3 2021年底國(guó)際干散貨運(yùn)力及2022年底預(yù)測(cè)

2022年沿海干散貨運(yùn)力預(yù)計(jì)仍將維持中低速增長(zhǎng)狀態(tài)。未來兩年將有一批專門針對(duì)沿海市場(chǎng)的環(huán)保、大載量船舶交付，但隨著環(huán)保新規(guī)的實(shí)施，沿海老舊運(yùn)力退出速度將更快。預(yù)計(jì)2022年沿海市場(chǎng)運(yùn)力增幅在3.5%左右，見表4。

表4 近幾年沿海干散貨運(yùn)力及2022年預(yù)測(cè)

四、2022年國(guó)際干散貨運(yùn)輸需求

2022年，國(guó)際干散貨運(yùn)輸需求預(yù)計(jì)將達(dá)到55.4億t，同比增長(zhǎng)3.0%，增速比2021年有所放緩。由于貿(mào)易結(jié)構(gòu)改變和運(yùn)距拉長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)量增幅要高于貨運(yùn)量增幅。2021年國(guó)際干散貨海運(yùn)需求及2022年預(yù)測(cè)見表5。

表5 2021年國(guó)際干散貨海運(yùn)需求及2022年預(yù)測(cè)

（一）鐵礦石

全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易將小幅增長(zhǎng)。受“雙碳”政策影響，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量大概率在高位平臺(tái)運(yùn)行。國(guó)外市場(chǎng)方面，隨著經(jīng)濟(jì)逐步從疫情沖擊中恢復(fù)，鋼鐵生產(chǎn)和需求都將繼續(xù)改善，鐵礦石貿(mào)易格局也將出現(xiàn)新變化。

1.中國(guó)粗鋼產(chǎn)量平控，海外鋼材高產(chǎn)堅(jiān)挺

2021年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口11.24億t，同比減少3.9%，澳洲和巴西兩國(guó)的進(jìn)口占比進(jìn)一步增加到83%，非主流礦進(jìn)口有所減少。2021年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為10.33億t，同比下降3.0%。中國(guó)工信部暫未提出2022年粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策，預(yù)計(jì)將保持在10億～10.5億t，鋼鐵政策將結(jié)合市場(chǎng)供需情況做出調(diào)整。

國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量受環(huán)保和安全檢查、鐵礦石價(jià)格下跌影響，產(chǎn)能釋放緩慢，仍有萎縮風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2022年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量在11.5億t左右，較去年小幅增加。近幾年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口來源情況及2022年預(yù)測(cè)見圖3。

圖3 近幾年中國(guó)鐵礦石進(jìn)口來源情況及2022年預(yù)測(cè)

全球粗鋼產(chǎn)量保持高產(chǎn)。2021年前11個(gè)月，全球主要國(guó)家粗鋼產(chǎn)量累計(jì)為17.5億t，同比增長(zhǎng)4.5%。受中國(guó)減產(chǎn)影響，近幾個(gè)月全球粗鋼產(chǎn)量有所下滑，但其他國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量仍保持較快增長(zhǎng)。2022年，海外國(guó)家鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，高爐開工率增加，粗鋼產(chǎn)量將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020—2021年全球粗鋼產(chǎn)量變化趨勢(shì)見圖4。

圖4 2020—2021年全球粗鋼產(chǎn)量變化趨勢(shì)

2.2022年鐵礦石供給增量依靠巴西

從主要礦山產(chǎn)量計(jì)劃看，巴西淡水河谷產(chǎn)量計(jì)劃增加1 000萬(wàn)～1 500萬(wàn)t，Samarco預(yù)計(jì)增加500萬(wàn)t，加上其他礦山，2022年巴西預(yù)計(jì)有2 000萬(wàn)t左右的增量。澳洲方面，力拓有500萬(wàn)t增產(chǎn)預(yù)期，BHP和FMG產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增長(zhǎng)。如果鐵礦石超過90美元/t，非主流礦山將釋放一部分增量。預(yù)計(jì)2022年，全球鐵礦石供給將較上年增加3 000萬(wàn)t左右，主要由巴西礦山貢獻(xiàn)。近幾年全球鐵礦石出口情況及預(yù)測(cè)見圖5。

圖5 近幾年全球鐵礦石出口情況及預(yù)測(cè)

總體來看，在國(guó)內(nèi)持續(xù)推進(jìn)“雙碳”戰(zhàn)略的背景下，2022年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量大概率維持平控，鐵礦石進(jìn)口需求穩(wěn)定。外國(guó)粗鋼產(chǎn)量將維持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)在全球的鐵礦石進(jìn)口市場(chǎng)份額將逐步下降，從往年的80%下降至70%左右，更多的鐵礦石將流向日韓、歐洲和美洲地區(qū)。

（二）煤炭

2022年全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但隨著全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整而逐步緩和。

1.全球煤炭進(jìn)口需求將繼續(xù)增長(zhǎng)

2021年，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭3.23億t，同比增長(zhǎng)6.3%，其中海運(yùn)進(jìn)口煤炭大約在2.84億t，占比增加到88%左右。受進(jìn)口政策影響，澳煤基本沒有進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而從印尼、俄羅斯、蒙古和美國(guó)進(jìn)口的煤炭量都有明顯增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2022年中國(guó)煤炭進(jìn)口將小幅增長(zhǎng)至3.3億t。但煤炭進(jìn)口情況受政策影響較大，相關(guān)部門會(huì)根據(jù)用電情況調(diào)整煤炭進(jìn)口節(jié)奏。中國(guó)煤炭進(jìn)口來源情況及預(yù)測(cè)見圖6。

圖6 中國(guó)煤炭進(jìn)口來源情況及預(yù)測(cè)

印度煤炭進(jìn)口需求有望恢復(fù)。2021年印度海運(yùn)進(jìn)口煤炭約2.17億t，同比下降4.0%。印度基礎(chǔ)電網(wǎng)設(shè)施覆蓋率不足，新能源電力供給不如預(yù)期，加上疫情嚴(yán)重，2022年基本無法完成之前制定的光伏、風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)，電力生產(chǎn)仍將依靠煤炭。預(yù)計(jì)2022年印度煤炭進(jìn)口量增長(zhǎng)10%至2.4億t。

日本和韓國(guó)煤炭進(jìn)口持續(xù)發(fā)力，短期仍有增長(zhǎng)潛力。2021年，日韓兩國(guó)煤炭進(jìn)口3億t左右，同比增長(zhǎng)3.1%。隨著疫苗接種數(shù)量增加以及疫情限制措施放松，兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張，煤炭需求將繼續(xù)恢復(fù)。預(yù)計(jì)2022年日韓煤炭進(jìn)口仍有小幅增長(zhǎng)，至3.5億t。

歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，煤炭進(jìn)口需求猛增。2021年歐洲進(jìn)口煤炭8 600萬(wàn)t左右，同比增長(zhǎng)28%。雖然歐洲主力推動(dòng)碳排放政策，但是電力設(shè)施老舊和清潔能源投資進(jìn)展緩慢，新能源發(fā)電不穩(wěn)定，寒冷天氣仍需大量購(gòu)買煤炭。預(yù)計(jì)2022年歐洲煤炭進(jìn)口有望進(jìn)一步增加至9 000萬(wàn)～9 500萬(wàn)t。

2.澳大利亞、俄羅斯推動(dòng)煤炭出口貿(mào)易

印尼煤炭有望逐步恢復(fù)至疫情前的出口量。2022年初，印尼政府發(fā)布煤炭出口禁令，但是迫于國(guó)內(nèi)外各方的壓力，僅僅10天就宣告解除。煤炭出口是印尼政府和企業(yè)賺取外匯的重要途徑，2022年，印尼煤炭出口仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至4.45億t，增幅3.5%。自從中國(guó)澳煤進(jìn)口禁令實(shí)施后，澳大利亞逐步開發(fā)印度、日韓和歐洲等新市場(chǎng)。2021年澳大利亞煤炭出口3.59億t，預(yù)計(jì)2022年將增長(zhǎng)3.1%至3.7億t。俄羅斯產(chǎn)量和出口量將繼續(xù)“雙高”。俄羅斯能源部預(yù)計(jì)2022年煤炭產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.5億t，出口量增加至1.75億t，增長(zhǎng)5.4%。美國(guó)煤炭出口將保持穩(wěn)定。2021年美國(guó)煤炭出口量創(chuàng)下近兩年最高水平，達(dá)到7 500萬(wàn)t左右，同比增長(zhǎng)29%。美國(guó)煤礦產(chǎn)能基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2022年煤炭出口量保持在7 500萬(wàn)t左右。近幾年全球煤炭主要出口國(guó)出口量及預(yù)測(cè)見圖7。

圖7 近幾年全球煤炭主要出口國(guó)出口量及預(yù)測(cè)

總體來看，2022年煤炭貿(mào)易仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)煤炭需求有較強(qiáng)支撐，加上全球熱浪、暴雨、海嘯等極端天氣頻發(fā)，煤炭仍是穩(wěn)定的電力生產(chǎn)能源。

（三）糧食

2022年，全球糧食貿(mào)易有望進(jìn)一步提升。根據(jù)USDA（美國(guó)農(nóng)業(yè)部）的數(shù)據(jù)，2021/2022年度全球糧食產(chǎn)量將達(dá)到 27.9億t，同比增長(zhǎng)2.7%。

1.中國(guó)糧食進(jìn)口需求猛增

2021年我國(guó)進(jìn)口糧食1.65億t，較上年同期增長(zhǎng)18%，其中大豆進(jìn)口9 651.8萬(wàn)t，占進(jìn)口總量的58.6%，同比減少3.8%。除大豆外的其他雜糧進(jìn)口6 802萬(wàn)t，同比大增71.4%。近幾年中國(guó)糧食進(jìn)口情況見圖8。

圖8 近幾年中國(guó)糧食進(jìn)口情況

2.全球大豆貿(mào)易量將在未來兩年繼續(xù)增長(zhǎng)

2022年度，全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體增長(zhǎng)。巴西大豆出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到9 200萬(wàn)t，較2021年增長(zhǎng)500萬(wàn)t。美國(guó)大豆出口量將達(dá)到5 780萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)8.9%。阿根廷和加拿大出口量維持穩(wěn)定，分別在700萬(wàn)t和450萬(wàn)t左右。預(yù)計(jì)2022年全球大豆出口量將達(dá)到1.69億t，同比增長(zhǎng)4%。近幾年全球大豆出口情況及預(yù)測(cè)見圖9。

圖9 近幾年全球大豆出口情況及預(yù)測(cè)

3.玉米貿(mào)易仍有較大增長(zhǎng)潛力

2022年度，USDA預(yù)計(jì)全球玉米產(chǎn)量將增長(zhǎng)至12.09億t，同比增長(zhǎng)8.0%。隨著中美糧食貿(mào)易協(xié)議的推進(jìn)，美國(guó)出口到中國(guó)的玉米總量有望進(jìn)一步增加。巴西、阿根廷玉米出口到歐洲、東南亞和日韓的比例逐年走高，今年仍將維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2022年全球玉米出口量達(dá)到1.74億t，同比增長(zhǎng)4.2%。近幾年全球玉米出口情況及預(yù)測(cè)見圖10。

圖10 近幾年全球玉米出口情況及預(yù)測(cè)

4.烏克蘭帶動(dòng)黑海地區(qū)谷物貿(mào)易復(fù)蘇

2022年初，俄羅斯再度提高谷物出口關(guān)稅，而且出現(xiàn)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022年俄羅斯谷物出口仍將低迷，出口量在2 900萬(wàn)t左右，較去年有小幅下降。

2021年烏克蘭糧食產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.07億t，預(yù)計(jì)2022年烏克蘭出口谷物6 200萬(wàn)t，增長(zhǎng)10%左右，將拉動(dòng)黑海谷物出口復(fù)蘇。近幾年黑海谷物出口情況及預(yù)測(cè)見圖11。

圖11 近幾年黑海谷物出口情況及預(yù)測(cè)

總體來看， 2022年中美貿(mào)易協(xié)定繼續(xù)推進(jìn)，巴西、美國(guó)大豆出口量將保持增長(zhǎng)。烏克蘭出口前景較好，黑海谷物貿(mào)易將有明顯的復(fù)蘇。目前全球糧食價(jià)格高企，多個(gè)國(guó)家將糧食儲(chǔ)備作為重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，2022年糧食貿(mào)易將有明顯增長(zhǎng)。

（四）主要小宗散貨

1.鋁土礦

2021年，全球鋁土礦貿(mào)易量為1.43億t，同比下降1.4%。其中，中國(guó)進(jìn)口鋁土礦1.07億t，同比下降4.0%。

印尼政府宣布在2022年停止鋁土礦出口，政策執(zhí)行力度有待觀察。澳大利亞鋁土礦產(chǎn)能基本固定，增量有限。幾內(nèi)亞政局恢復(fù)正常，加上礦山項(xiàng)目仍處于投產(chǎn)后產(chǎn)量擴(kuò)張的上升期，如果印尼停止鋁土礦出口，鋁土礦出口有望進(jìn)一步集中到幾內(nèi)亞。

2022年，中國(guó)限電和雙控的影響有望有所緩解，電解鋁下游需求將恢復(fù)，特別是新能源車保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，拉動(dòng)鋁材消費(fèi)。在利潤(rùn)逐步恢復(fù)的情況下，國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)鋁企將會(huì)增多。國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量和質(zhì)量不斷萎縮，將支撐未來幾年中國(guó)鋁土礦的進(jìn)口增長(zhǎng)。

2022年，預(yù)計(jì)全球鋁土礦貿(mào)易在1.5億t左右，同比增長(zhǎng)4.9%；其中，中國(guó)進(jìn)口量將恢復(fù)到1.15億t，同比增長(zhǎng)7.5%。近幾年全球鋁土礦貿(mào)易情況及預(yù)測(cè)見圖12。

圖12 近幾年全球鋁土礦貿(mào)易情況及預(yù)測(cè)

2.鎳礦

2021年1—11月，中國(guó)進(jìn)口鎳礦4 162萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)15.6%，菲律賓和印尼兩個(gè)國(guó)家占據(jù)中國(guó)進(jìn)口量的91.4%。菲律賓在鎳礦出口上大幅獲利，發(fā)貨積極。自2020年印尼禁礦政策實(shí)施后，菲律賓成為我國(guó)最大的鎳礦來源國(guó)。2022年，鎳礦價(jià)格仍然較高，菲律賓鎳礦出口有望保持增長(zhǎng)。

2022年全球鎳礦貿(mào)易預(yù)計(jì)將恢復(fù)增長(zhǎng)至6 000萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)7.1%；其中，中國(guó)進(jìn)口4 900萬(wàn)t左右，同比增長(zhǎng)6.7%。近幾年全球鎳礦貿(mào)易情況及預(yù)測(cè)見圖13。

圖13 近幾年全球鎳礦貿(mào)易情況及預(yù)測(cè)

總體來看，2022年鋁土礦貿(mào)易將有所恢復(fù)，鎳礦海運(yùn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，化肥受價(jià)高影響需求仍然旺盛，石油焦、水泥熟料、銅礦和錳礦等雜貨均有小幅增長(zhǎng)。

五、2022年中國(guó)沿海干散貨市場(chǎng)需求

（一）沿海煤炭下水量保持增長(zhǎng)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，電力需求恢復(fù)性反彈，澳煤進(jìn)口受限，使得2021年沿海煤炭下水量激增，全年沿海內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量約8.08億t，同比增長(zhǎng)10.9%。能源結(jié)構(gòu)方面，2021年火電發(fā)電量占全國(guó)發(fā)電量的比例超過七成，火電依然是發(fā)電的絕對(duì)主力，水電和新能源增長(zhǎng)絕對(duì)值較小。

（二）非煤貨種表現(xiàn)活躍

沿海非煤貨種運(yùn)輸需求普遍增加。根據(jù)交通運(yùn)輸部的數(shù)據(jù)，2021年，沿海二程鐵礦石、礦性建材、鋼材運(yùn)量、糧食運(yùn)量分別為2.35億t、5.49億t、1.88億t、6 098萬(wàn)t，同比分別增長(zhǎng)2.8%、23.1%、0.1%、1.6%；上述沿海四大非煤貨類合計(jì)運(yùn)量達(dá)到10.33億t，同比增長(zhǎng)12.6%。

預(yù)計(jì)2022年，沿海沙石等礦性建材運(yùn)輸仍將維持較高速度增長(zhǎng)；沿海鋼材貿(mào)易隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和鋼鐵業(yè)集中度提高而有所增長(zhǎng)；沿海糧食運(yùn)輸需求受我國(guó)糧食收購(gòu)政策影響較大，且將繼續(xù)受到進(jìn)口糧食沖擊?？傮w來看，沿海2022年主要貨種的運(yùn)輸需求將增加6.9%，至19.69億t。2021年中國(guó)沿海市場(chǎng)各主要貨種需求及2022年預(yù)測(cè)見表6。

表6 2021年中國(guó)沿海市場(chǎng)各主要貨種需求及2022年預(yù)測(cè)

六、2022年市場(chǎng)展望

（一）國(guó)際市場(chǎng)

2022年，全球經(jīng)濟(jì)增速仍維持在較高水平，干散貨海運(yùn)需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，巴西鐵礦石出口情況改善，幾內(nèi)亞鋁土礦繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，煤炭需求受政策和天氣影響較大，糧食貿(mào)易需求明顯增加；訂單處于低位使得短期運(yùn)力增長(zhǎng)壓力可控，需求增速有望超過運(yùn)力增速。但由于中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)碳達(dá)峰、雙高產(chǎn)業(yè)控制，鋼鐵、煤炭、氧化鋁等雙高產(chǎn)業(yè)將首當(dāng)其沖，中美關(guān)系、中澳關(guān)系、疫情反復(fù)、FFA投機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整等因素可能導(dǎo)致市場(chǎng)波幅比較大。我們預(yù)計(jì)，2022年的BDI均值在2 300～2 500點(diǎn)。

（二）中國(guó)沿海市場(chǎng)

2022年，我國(guó)將迎來弱拉尼拉現(xiàn)象，降雨量很大可能在常年均值水平甚至略低，水電可能低速增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，火力發(fā)電出力有望增加，加之煤炭先進(jìn)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，沿海煤炭運(yùn)輸需求保持旺盛。非煤貨種增長(zhǎng)較快，運(yùn)力維持低速增長(zhǎng)，沿海市場(chǎng)將保持穩(wěn)定盈利能力，受煤炭政策影響，季節(jié)波動(dòng)性更加明顯。