朱曉珍 張西栓

摘要：上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管是政府監(jiān)管部門(mén)在信息不充分情況下與上市公司就內(nèi)部控制信息披露進(jìn)行博弈以取得動(dòng)態(tài)均衡的過(guò)程。鑒于博弈雙方都是有限理性的參與人，構(gòu)建內(nèi)部控制信息披露演化博弈模型，分析兩者的策略變化及演化趨勢(shì)，得到結(jié)論：政府監(jiān)管部門(mén)對(duì)于上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的整體效果主要與其監(jiān)管成本、懲罰力度、上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息所獲得的額外收益和監(jiān)管損失等因素相關(guān)。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制信息披露;演化博弈;上市公司

上市公司按照內(nèi)部控制評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)自己的內(nèi)部控制體系進(jìn)行自我評(píng)價(jià)，將評(píng)價(jià)意見(jiàn)整理成報(bào)告對(duì)外公布，讓利益相關(guān)者借此了解企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況并對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理判斷，這個(gè)過(guò)程就是上市公司內(nèi)部控制信息披露。但是由于內(nèi)部控制信息是對(duì)公司內(nèi)部控制狀況的主觀(guān)描述和判斷，其明顯的主觀(guān)性為其披露監(jiān)管帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)上市公司內(nèi)部控制信息披露不完整、不規(guī)范、不可靠等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，為了使自身獲得最大的發(fā)展，一些上市公司在信息披露時(shí)往往會(huì)有選擇地向公眾披露對(duì)其有利的內(nèi)部控制信息，從而損害信息使用者的利益，擾亂資本市場(chǎng)的正常秩序。政府監(jiān)管部門(mén)為此不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，加大對(duì)于內(nèi)部控制信息披露的監(jiān)管力度，但多數(shù)效果平平。本文利用演化博弈理論，從政府監(jiān)管視角，通過(guò)分析影響具有有限理性的政府監(jiān)管部門(mén)和上市公司的行為要素及其行為的演化趨勢(shì)，為內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的研究開(kāi)辟一條新的途徑，對(duì)于促進(jìn)和規(guī)范我國(guó)上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的發(fā)展也具有重要的參考價(jià)值。

一、研究綜述

Hermanson（2000）運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查法發(fā)現(xiàn)大多數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者認(rèn)為內(nèi)部控制信息披露可以促使管理層完善內(nèi)部控制體系。Ashbaugh等（2006）通過(guò)相關(guān)的實(shí)證分析，認(rèn)為董事會(huì)在公司控制環(huán)境中起主導(dǎo)作用，而更大規(guī)模的中介機(jī)構(gòu)可以更有效防止管理層披露虛假的內(nèi)部控制報(bào)告。Tuttleb（2014）研究認(rèn)為，外部審計(jì)和控制者施加的壓力可以相互補(bǔ)充對(duì)公司的信息披露起到積極作用，良好的經(jīng)理人市場(chǎng)可以在源頭上杜絕披露虛假內(nèi)部控制信息的行為。何鳳平，周陸俊（2007）研究了加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的必要性。劉焱（2012）運(yùn)用不完全信息靜態(tài)博弈分析方法，對(duì)上市公司的內(nèi)部控制信息披露問(wèn)題進(jìn)行了深入的分析研究，并對(duì)完善我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制信息披露制度提出建議。周子欣（2017）認(rèn)為企業(yè)當(dāng)前存在的內(nèi)部控制信息披露的問(wèn)題的主要原因是監(jiān)管方?jīng)]有完全發(fā)揮作用。陳李云（2020）研究了《21號(hào)規(guī)則》發(fā)布之后上市公司內(nèi)部控制信息披露存在的問(wèn)題，并提出了完善的建議。由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的研究往往很少給出合理的定量分析模型以研究上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的作用機(jī)理，無(wú)法為上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管提供深層次洞察。本文采用博弈論方法研究上市公司和政府監(jiān)管部門(mén)在內(nèi)部控制信息披露和監(jiān)管中所采用的不同行為，分析其演化穩(wěn)定策略，探尋其中的影響因素，為政府監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司內(nèi)部控制信息披露的有效監(jiān)管給予重要的的參考與支持。

二、模型假設(shè)

演化博弈的基本前提是參與人是有限理性人，更符合實(shí)際情況中參與人的特征，它將參與人的行為選擇與博弈均衡問(wèn)題相結(jié)合進(jìn)行分析以研究博弈過(guò)程的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定性，使博弈參與人策略選擇的復(fù)雜性和多樣性得到充分體現(xiàn)。在上市公司內(nèi)部控制信息披露的監(jiān)管過(guò)程中，政府監(jiān)管部門(mén)與上市公司對(duì)于企業(yè)真實(shí)的內(nèi)部控制情況所獲得的信息是不對(duì)等的，不同于上市公司對(duì)于自身內(nèi)部控制的建設(shè)和運(yùn)行情況了如指掌，政府監(jiān)管部門(mén)作為外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)所獲得的信息則十分有限。我們假定博弈雙方都是追求自身收益最大的“有限理性經(jīng)濟(jì)人”，上市公司決策時(shí)無(wú)法得知政府監(jiān)管部門(mén)是否會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管，不確定如何進(jìn)行內(nèi)部控制信息披露才能讓自己獲得最大收益;而政府監(jiān)管部門(mén)也并不知道上市公司的內(nèi)部控制信息披露是否真實(shí)可信，不確定策略選擇時(shí)是否應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管以保證自身收益。因此，兩者作為“有限理性”的參與人均處于“不完全信息”狀態(tài)中，不能完全獲知對(duì)方的行為選擇并及時(shí)選擇自己的最優(yōu)策略，只能通過(guò)一次次試錯(cuò)分析，不斷地調(diào)整自己的策略，以期獲得更好的結(jié)果。因此通過(guò)演化博弈方法能更好地研究上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管過(guò)程雙方的策略選擇的變化的深層原因與規(guī)律，為政府監(jiān)管部門(mén)的有效監(jiān)管提供更好的支持和指導(dǎo)。

政府監(jiān)管部門(mén)與上市公司在上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的演化博弈過(guò)程中，均有兩種策略選擇，前者可選擇是否嚴(yán)格監(jiān)管;后者可選擇是否如實(shí)披露內(nèi)部控制信息。首先假設(shè)在上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息時(shí)，政府監(jiān)管部門(mén)若嚴(yán)格監(jiān)管則一定能夠發(fā)現(xiàn)其違規(guī)行為并予以處罰，若不嚴(yán)格監(jiān)管則一定不能發(fā)現(xiàn)其違規(guī)行為。設(shè)上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息，如信息披露不完全、不真實(shí)、不規(guī)范等，上市公司所獲得的額外收益為R（R>0）;上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息，被嚴(yán)格監(jiān)管的政府監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)后承受的損失為S（S>0），處罰為F（S>F>0），如罰款、市場(chǎng)禁入等;政府監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)的監(jiān)管成本是C（C>0），不嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)的監(jiān)管成本為αC（1>α>0）;上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息給市場(chǎng)帶來(lái)的損失為D（D>0）。另外假設(shè)在博弈的最開(kāi)始，政府監(jiān)管部門(mén)有x的可能性選擇嚴(yán)格監(jiān)管，有1-x的可能性選擇不嚴(yán)格監(jiān)管;上市公司有y的概率選擇如實(shí)披露內(nèi)部控制信息，有1-y的概率選擇不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息。

根據(jù)上面的假設(shè)和條件，可以得出政府監(jiān)管部門(mén)與上市公司之間的博弈矩陣，如表1所示。

設(shè)政府監(jiān)管部門(mén)選擇嚴(yán)格監(jiān)管得到的收益為U1，選擇不嚴(yán)格監(jiān)管得到的收益為U2，政府監(jiān)管部門(mén)的平均收益為U;上市公司選擇如實(shí)披露內(nèi)部控制信息的收益為W1，選擇不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息的收益為W2，上市公司的平均收益為W。則根據(jù)上述支付矩陣，計(jì)算可得：

政府監(jiān)管部門(mén)與上市公司策略交往的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

在由式（1）～（8）組成的系統(tǒng)中，當(dāng)系統(tǒng)中個(gè)體選擇的變化過(guò)程停止時(shí)，可以得到這個(gè)動(dòng)態(tài)系統(tǒng)的均衡點(diǎn)。即當(dāng)dx/dt=0，dy/dt=0時(shí)，得到的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)的均衡點(diǎn)為E1=（0，0），E2=（1，1），E3=（0，1），E4=（1，0），E5=（R/（F-S），（F-C+αC）/F）。為了判斷該動(dòng)態(tài)系統(tǒng)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性，通過(guò)復(fù)制動(dòng)態(tài)方程構(gòu)造一個(gè)雅可比矩陣，以便用矩陣的局部穩(wěn)定進(jìn)行分析。

由式（7）和式（8）可知該動(dòng)態(tài)系統(tǒng)的雅可比矩陣：

三、均衡點(diǎn)及穩(wěn)定性分析

由上述雅可比矩陣的行列式及跡可知，上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的演化穩(wěn)定分析如表2所示。

由表2可以看出，這個(gè)系統(tǒng)有兩個(gè)局部均衡點(diǎn)，通過(guò)分析政府監(jiān)管部門(mén)和上市公司策略選擇時(shí)的動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)，可以得出相對(duì)應(yīng)的演化穩(wěn)定策略。當(dāng)政府監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息的處罰F小于監(jiān)管成本C時(shí)，無(wú)論系統(tǒng)從任何一個(gè)初始狀態(tài)出發(fā)，最終都會(huì)收斂到（0，0），即政府部門(mén)不嚴(yán)格監(jiān)管，上市公司不如實(shí)提供真實(shí)內(nèi)部控制信息的無(wú)效狀態(tài)。而當(dāng)政府監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)的成本C小于對(duì)上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息的處罰F，上市公司不如實(shí)提供真實(shí)內(nèi)部控制信息所獲得的額外收益R小于被政府監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)時(shí)的損失F+S時(shí)，整個(gè)系統(tǒng)陷入了死循環(huán)而不存在穩(wěn)定點(diǎn)，此時(shí)系統(tǒng)極易崩潰，應(yīng)該盡量避免這種狀態(tài)。但是，當(dāng)政府監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)的成本C小于對(duì)上市公司的處罰F，上市公司不如實(shí)提供真實(shí)內(nèi)部控制信息所獲得的額外收益R大于被政府監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)時(shí)的損失F+S時(shí)，系統(tǒng)最終收斂于（1，0），即政府部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管，上市公司披露虛假內(nèi)部控制信息的狀態(tài)。無(wú)論初始狀態(tài)是什么，經(jīng)過(guò)政府監(jiān)管部門(mén)和上市公司長(zhǎng)期反復(fù)的博弈，不斷地試錯(cuò)和調(diào)整的結(jié)果是政府監(jiān)管部門(mén)選擇嚴(yán)格監(jiān)管，上市公司為了自身利益最大化選擇不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息，整個(gè)監(jiān)管過(guò)程向著無(wú)效的不良方向發(fā)展，最終“閉鎖”在無(wú)效率的演化狀態(tài)。

根據(jù)上面的穩(wěn)定性分析可以發(fā)現(xiàn)，上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管博弈的演化方向主要由政府監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管成本C、上市公司不如實(shí)披露真實(shí)的內(nèi)部控制信息時(shí)所獲得的額外收益R及此時(shí)被政府監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管發(fā)現(xiàn)后承受的損失S和懲罰F決定。所以，為了避免此博弈發(fā)生的無(wú)效率或不良演化，要改變決定演化方向的影響因素。對(duì)于政府監(jiān)管部門(mén)，需要努力做到兩點(diǎn)：一是加強(qiáng)監(jiān)管力度，使上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息以獲得的額外收益R更小且風(fēng)險(xiǎn)更大，并加大對(duì)上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息行為的懲罰F;二是政府監(jiān)管部門(mén)要提高監(jiān)管能力和監(jiān)管效率，提高各種資源利用率（如人力、信息技術(shù)等）以降低監(jiān)管成本C。長(zhǎng)此以往，不斷博弈演化之后，上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管將退出“閉鎖”的不良狀態(tài)，重新開(kāi)始進(jìn)行良性循環(huán)演化，市場(chǎng)也將朝著更為合理規(guī)范的方向發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

本文利用演化博弈方法分析了政府監(jiān)管部門(mén)和上市公司在上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的過(guò)程中的互動(dòng)行為及演化趨勢(shì)。研究認(rèn)為，內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管的穩(wěn)定狀態(tài)主要與政府監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管成本、懲罰力度、上市公司不如實(shí)披露內(nèi)部控制信息所獲得的額外收益、上市公司不如實(shí)披露真實(shí)的內(nèi)部控制信息被政府監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)后帶來(lái)的損失為等因素相關(guān)。為了使上市公司內(nèi)部控制信息披露監(jiān)管能夠進(jìn)行良性演化，達(dá)到政府監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)格監(jiān)管、上市公司如實(shí)披露內(nèi)部控制信息的理想狀態(tài)，政府監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)監(jiān)管力度、監(jiān)管能力和監(jiān)管效率，使市場(chǎng)的發(fā)展更加合理規(guī)范。

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（作者單位：河南理工大學(xué)工商管理學(xué)院）

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