王國慶

作為我國多層次資本市場重要組成部分的產(chǎn)權(quán)交易資本市場是中國非標(biāo)資本市場，是權(quán)益性、基礎(chǔ)性資本要素市場的高端形態(tài)，乃我國獨創(chuàng)，其發(fā)展并無其他先例可循。我國的多層次資本市場體系也在動態(tài)發(fā)展過程中，各項改革實踐都在探索中不斷推進(jìn)，各類市場主體都在發(fā)展中適應(yīng)新的時代和社會需求。習(xí)近平總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會議上強(qiáng)調(diào)：“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”，“促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”，總書記關(guān)于資本市場的重要講話精神對發(fā)展新時代中國特色產(chǎn)權(quán)交易資本市場具有重要的指導(dǎo)意義。產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)要學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記重要講話精神，立足新發(fā)展階段、踐行新發(fā)展理念、服務(wù)新發(fā)展格局，堅持社會化、市場化、規(guī)范化、法治化、國際化發(fā)展方向，遵循資本市場的發(fā)展規(guī)律，突出服務(wù)人民、服務(wù)社會的價值屬性，積極謀劃推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場健康持續(xù)發(fā)展，聚焦國資國企深化改革，服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局調(diào)整和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在實踐中穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中求變，在危機(jī)中育先機(jī)、于變局中開新局，鞏固好、拓展好、發(fā)揮好產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺功能作用優(yōu)勢，為我國資本市場健康持續(xù)發(fā)展探索更多成功經(jīng)驗，為我國經(jīng)濟(jì)社會和諧發(fā)展創(chuàng)造更多價值、發(fā)揮更大作用。筆者結(jié)合產(chǎn)權(quán)交易工作實踐，對發(fā)展中國特色產(chǎn)權(quán)交易資本市場進(jìn)行一些思考，與業(yè)界同行分享交流。

一、我國資本市場發(fā)展概況

（一）基本情況

資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應(yīng)的理論概念，資本市場通常是指中長期（一年以上）資金（或資產(chǎn)）借貸融通活動的市場。由于在長期金融活動中，涉及資金期限長、風(fēng)險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。從現(xiàn)代金融體系分類來看，融資市場分為直接融資市場和間接融資市場。直接融資市場稱為資本市場，直接融資的證券市場和產(chǎn)權(quán)資本市場，共同成為我國資本市場的組成部分。

資本市場因改革開放而生、因改革開放而興。伴隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展，從標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化交易的角度來看，目前我國資本市場可分為以下兩類市場：一是證券類資本市場，主要包括股票市場、政府債券市場、基金市場、證券期貨市場、證券期權(quán)市場等。二是產(chǎn)權(quán)交易資本市場，主要包括各類非上市企業(yè)并購、出售、租賃、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等產(chǎn)權(quán)要素資源公開交易的市場。對照我國資本市場建設(shè)，當(dāng)前，我國已初步建立包含主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板、四板（私募股權(quán)市場）和產(chǎn)權(quán)交易市場在內(nèi)的場內(nèi)和場外多層次資本市場體系。

我國資本市場作為中國特色市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是我國資本市場的重要職責(zé)。我國資本市場作為一種重要的市場要素，在建設(shè)富強(qiáng)、民主、文明、和諧、美麗的社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的新征程中發(fā)揮重要的推動作用，在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。主要是：一是通過為地方政府、產(chǎn)業(yè)鏈和企業(yè)資本要素提供融資支持，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展;二是通過為地方國企收購、重組、混改，提升資產(chǎn)資本化和資本證券化水平，實現(xiàn)要素資源市場化配置，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展;三是通過發(fā)揮資本市場功能，積極引導(dǎo)社會資金，在消費扶貧、教育扶貧、醫(yī)療扶貧、民生扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧等方面提供資金支持，服務(wù)脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興，促進(jìn)共同富裕。

（二）我國資本市場潛在風(fēng)險分析

市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，促進(jìn)了資金的高效融通，資本市場也隨之產(chǎn)生，一定程度上也推動了市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各種繁雜多變的現(xiàn)象相互影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力隨之增加，財政政策和宏觀貨幣政策的效應(yīng)有所減弱，國際市場競爭形勢越來越激烈。隨著市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，也出現(xiàn)了一些資本市場無序發(fā)展的亂象。之前的螞蟻金服被叫停，p2p崩盤，長租公寓暴雷，滴滴被調(diào)查，海航整頓重組，都是資本大躍進(jìn)，社會來兜底的結(jié)果。房地產(chǎn)資本的高杠桿特性，也相應(yīng)把地價推高，隨之也把房價推高，“居者有其屋”在人民群眾中也未能全部很好的實現(xiàn)。教育領(lǐng)域也成為資本牟利的領(lǐng)域，私有化教育搶奪公立學(xué)校師資生源，沖擊和影響義務(wù)教育領(lǐng)域的發(fā)展，導(dǎo)致教育資源的無序分配?？梢钥闯觯Y本正在以各種方式浸入社會生活，不斷尋求牟利的空子，產(chǎn)生撬動影響有序市場的亂象。資本市場推動某些行業(yè)的無序擴(kuò)張，資產(chǎn)價格的突飛猛進(jìn)，導(dǎo)致的是社會整體效率的倒退，人民生活負(fù)擔(dān)加重。資本市場在追逐利潤的過程中，如與國家的宏觀政策相吻合，就能夠促進(jìn)資本市場有序運(yùn)行，否則將會造成資本市場的無序擴(kuò)張。

科學(xué)規(guī)范地治理資本市場必然要求對權(quán)力和資本進(jìn)行嚴(yán)格約束，把權(quán)力關(guān)在制度的籠子里，把資本限定在有序的市場中。市場不是萬能的，而是應(yīng)當(dāng)有邊界的，相應(yīng)的資本也應(yīng)當(dāng)有邊界。中共中央政治局會議提出：“增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，形成強(qiáng)大國內(nèi)市場，夯實農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”。當(dāng)前，我國正在嚴(yán)厲打擊資本市場無序擴(kuò)張的領(lǐng)域主要是房地產(chǎn)、娛樂圈、互聯(lián)網(wǎng)寡頭、互聯(lián)網(wǎng)金融、義務(wù)教育階段培訓(xùn)等五大領(lǐng)域，此舉是為了維護(hù)社會基層穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)活力。我們堅持的“不忘初心、牢記使命”、“人民至上”、“構(gòu)建社會主義和諧社會”，反映了在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，更要堅持社會主義核心價值觀。我們致力所做的脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興和共同富裕，是為了增強(qiáng)人民團(tuán)結(jié)，提升人民生活的獲得感、幸福感和安全感。我們防止資本市場的無序擴(kuò)張，出臺的財政、貨幣和金融政策，不是為了打壓資本市場，而是希望引導(dǎo)資本與國家宏觀政策相契合，希望資本在解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展短板中發(fā)揮積極作用。從歷史經(jīng)驗可知，國家經(jīng)濟(jì)從之前高速發(fā)展、盲目擴(kuò)張的狀態(tài)調(diào)整到穩(wěn)定有序的狀態(tài)，要經(jīng)過反腐倡廉、市場清理和整頓、反壟斷查處，促使社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序在良性軌道上運(yùn)行。這樣的過程是市場發(fā)展的規(guī)律，也是歷史發(fā)展邏輯的體現(xiàn)。

2021年剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)：“要為資本設(shè)置紅綠燈防止野蠻生長”，“要正確認(rèn)識和把握資本的特性和行為規(guī)律。社會主義市場經(jīng)濟(jì)是一個偉大創(chuàng)造，社會主義市場經(jīng)濟(jì)中必然會有各種形態(tài)的資本，要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。要支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展，堅持和完善社會主義基本經(jīng)濟(jì)制度，毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神為產(chǎn)權(quán)資本市場健康發(fā)展指明了方向，產(chǎn)權(quán)交易市場作為資本要素市場配置的重要平臺，要在生產(chǎn)要素市場化配置中引導(dǎo)資本有序發(fā)展，防止資本無序擴(kuò)張，為服務(wù)我國經(jīng)濟(jì)社會和諧發(fā)展展現(xiàn)新作為，彰顯新?lián)?dāng)。

二、認(rèn)識產(chǎn)權(quán)交易市場與資本市場的關(guān)系

中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號）首次將產(chǎn)權(quán)交易與證券交易并列于我國資本市場體系，以黨中央、國務(wù)院聯(lián)合發(fā)文的形式明確了產(chǎn)權(quán)交易市場是多層次資本市場體系的重要組成部分。產(chǎn)權(quán)交易市場是國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)、資產(chǎn)處置的重要平臺，服務(wù)于非上市國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，以非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、非連續(xù)交易方式為標(biāo)志，承擔(dān)國有產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)或融資功能。

產(chǎn)權(quán)交易市場伴隨著國企改革改制而誕生發(fā)展，是中國獨特的市場經(jīng)濟(jì)模式。其以國有資產(chǎn)保值增值為使命，在從事企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易的實踐中形成了規(guī)范專業(yè)的制度體系和運(yùn)營模式;以公開透明、競爭有序的制度設(shè)計，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的陽光操作，最大程度上發(fā)現(xiàn)投資者、發(fā)現(xiàn)價格;在促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、國有資本布局調(diào)整、國有企業(yè)改制重組過程中發(fā)揮了積極作用，獲得了長足發(fā)展，成為和證券市場并列的我國多層次資本市場的重要組成部分。產(chǎn)權(quán)交易市場的交易品種已覆蓋了除上市公司流通股以外的其他大多數(shù)產(chǎn)權(quán)要素，因此，產(chǎn)權(quán)交易市場作為中國資本市場基礎(chǔ)性、權(quán)益性的要素流轉(zhuǎn)市場，也逐漸承擔(dān)我國資本市場的基礎(chǔ)托重功能。隨著《國企改革三年行動方案（2020—2022年》的實施，國企改革向縱深不斷推進(jìn)，產(chǎn)權(quán)交易市場在促進(jìn)產(chǎn)權(quán)公開有序流轉(zhuǎn)、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整、拓展投融資渠道、提升資源市場化配置效率等方面將發(fā)揮更大的作用。

三、產(chǎn)權(quán)交易資本市場的實踐與創(chuàng)新

產(chǎn)權(quán)交易資本市場是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的產(chǎn)物。在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，產(chǎn)權(quán)交易資本市場堅持公開規(guī)范、陽光交易，在服務(wù)國資國企改革、促進(jìn)各類要素資源市場化配置、項目資金融通對接、源頭防腐和國有資產(chǎn)保值增值，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟(jì)社會和諧發(fā)展等方面都發(fā)揮了重要作用，為我國資本市場發(fā)展注入了新的活力，逐步形成了大產(chǎn)權(quán)、全要素、泛金融的區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易資本市場發(fā)展新的格局，成為了我國多層次資本市場不可或缺的重要組成部分。

（一）產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺為國有資產(chǎn)有序流轉(zhuǎn)提供了進(jìn)退通道

一直以來，在我國加快經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的進(jìn)程當(dāng)中，國有企業(yè)是推動國家重大政策和發(fā)展戰(zhàn)略落實的執(zhí)行者和生力軍，為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮了積極作用，在各行業(yè)起著引領(lǐng)和推動作用，但在發(fā)展過程中也存在一些問題。首先，國有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率與市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展存在一定的差距;其次，當(dāng)國有企業(yè)發(fā)生經(jīng)營困難時，可能出現(xiàn)大批僵尸企業(yè)，原來占有大量資源而杠桿率高的企業(yè)可能無法將資源有效利用，造成了資源浪費。因此，國有產(chǎn)權(quán)需要有序流動，從而不斷提高國有資源的運(yùn)營效率和經(jīng)營收益。產(chǎn)權(quán)交易市場平臺通過規(guī)范的交易規(guī)則和流程，倡導(dǎo)自由競爭和充分博弈，將交易價格交由市場決定，為國有資產(chǎn)的有序流轉(zhuǎn)提供了市場平臺，實現(xiàn)國有資源的雙向流動。一方面，引導(dǎo)國有資本向關(guān)鍵行業(yè)、核心領(lǐng)域、優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，向發(fā)展態(tài)勢好、發(fā)展前景樂觀的產(chǎn)業(yè)集中。另一方面，推動國有資本從處于競爭劣勢、產(chǎn)能過剩的行業(yè)退出，轉(zhuǎn)向經(jīng)營效益可觀、競爭力強(qiáng)的企業(yè)，通過產(chǎn)權(quán)交易市場平臺實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和有序流動，總體上提高了國有資產(chǎn)的運(yùn)營效率。

（二）產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺為優(yōu)化國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局和公共資源配置提供市場化交易機(jī)制

在全球經(jīng)濟(jì)增速減緩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)的因素影響下，各行各業(yè)均面臨經(jīng)營風(fēng)險上升、利潤空間減少、生存和發(fā)展動力減弱的嚴(yán)峻考驗。為增強(qiáng)自身應(yīng)對市場變化與抗風(fēng)險能力，國有企業(yè)紛紛嘗試進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，提升自身盈利能力，以最大限度地激發(fā)企業(yè)活力。產(chǎn)權(quán)交易市場聚焦產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)和融資服務(wù)的功能，引導(dǎo)優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局和資源調(diào)整，讓經(jīng)營效益好、競爭力強(qiáng)的企業(yè)并購經(jīng)營效益低、競爭力弱的企業(yè)，讓效益低下和閑散的資源向需要的領(lǐng)域集中流動，促進(jìn)社會資源在各地區(qū)、各企業(yè)、各行業(yè)之間流動，促進(jìn)各類市場主體、央地企業(yè)之間、國企與民企之間的聯(lián)動，對重復(fù)建設(shè)、同類項競爭問題突出的行業(yè)開展整合重組，積極探索跨區(qū)域跨行業(yè)組合，加快非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)剝離，以及無效低效資產(chǎn)處置，實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)資源配置的調(diào)整與優(yōu)化，進(jìn)而帶動國有經(jīng)濟(jì)的布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，在此基礎(chǔ)上，產(chǎn)權(quán)交易市場積極承接政府“放管服”改革轉(zhuǎn)移相關(guān)職能，拓展市場空間，服務(wù)機(jī)關(guān)企事業(yè)單位陽光招標(biāo)采購，幫助其降成本、控風(fēng)險、增效益、提質(zhì)量。引導(dǎo)公共資源包括行政資源資產(chǎn)、環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)、水權(quán)、林權(quán)、排污權(quán)、碳排放權(quán)、用能權(quán)、電力交易、自然資產(chǎn)等進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場交易，拓展各類權(quán)益性要素資源交易初始分配與交易機(jī)制，充分運(yùn)用生產(chǎn)要素市場化配置方法，為服務(wù)公共資源交易平臺建設(shè)貢獻(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易市場的智慧、模式和優(yōu)勢。

（三）產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺為民營資本參與國有資產(chǎn)重組搭建橋梁

當(dāng)前，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進(jìn)程中，僅依靠國企自身的資金實力進(jìn)行資產(chǎn)重組難以提升核心競爭力，國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型升級需要多元化的投資主體，因此，混合所有制改革對于中國經(jīng)濟(jì)政策和戰(zhàn)略的落實、加強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、提高核心競爭力具有重要價值。通過進(jìn)行混合所有制改革，完善多元化資本的雙向流動機(jī)制，促進(jìn)形成“國民共進(jìn)、協(xié)調(diào)發(fā)展”的經(jīng)濟(jì)格局。產(chǎn)權(quán)交易市場平臺，從制度規(guī)則、流程操作等方面，通過發(fā)揮合規(guī)交易、信息輻射、價格發(fā)現(xiàn)、資本流動、資源配置等多項市場功能，依法依規(guī)推進(jìn)混合所有制改革，協(xié)助國有企業(yè)引入民營投資者，切實做到程序規(guī)范、機(jī)會公平、規(guī)則公開、過程公開、結(jié)果公開，成為國有資本與社會優(yōu)質(zhì)資本的“融合通道”，和推動國資國企實現(xiàn)混合所有制改革的主要戰(zhàn)場。通過產(chǎn)權(quán)交易市場平臺有效發(fā)揮國有資本的放大功能，發(fā)揮重組各方優(yōu)勢的顯現(xiàn)效應(yīng)和資產(chǎn)、資本、市場等方面的互補(bǔ)性，體現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，實現(xiàn)國有企業(yè)和民營企業(yè)之間經(jīng)營和治理協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)利潤做強(qiáng)、質(zhì)量做優(yōu)、規(guī)模做大的良性循環(huán)。

（四）產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺提高國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)的公開透明度，防止國有資產(chǎn)流失

在產(chǎn)權(quán)交易市場尚未建立之前，在企業(yè)改制重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓領(lǐng)域，存在高價買入資產(chǎn)或股權(quán)，賤賣國有企業(yè)資產(chǎn)或股權(quán)的現(xiàn)象。在進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，稀釋國有股權(quán)，出讓國有企業(yè)的控制權(quán)、損害國有權(quán)益等現(xiàn)象時有發(fā)生。《企業(yè)國有資產(chǎn)法》規(guī)定國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場所公開進(jìn)行;《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》明確國有企業(yè)增資擴(kuò)股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開進(jìn)行，拓寬了產(chǎn)權(quán)交易市場的業(yè)務(wù)邊界，為產(chǎn)權(quán)交易市場填充了資本市場業(yè)務(wù)內(nèi)容。各類產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)信息在產(chǎn)權(quán)交易市場內(nèi)能夠得到充分匯聚，突破地域和行業(yè)限制，在公開、公平、公正的前提下，由市場競爭決定成交價格，嚴(yán)格履行申請登記、信息發(fā)布、組織交易、簽約成交、結(jié)算交割、成交鑒證、檔案保存等法定程序，規(guī)范交易行為，成為懲治和預(yù)防腐敗的重要陣地，杜絕暗箱操作和商業(yè)賄賂，從源頭預(yù)防腐敗，依法維護(hù)交易各方的合法權(quán)益，使各類產(chǎn)權(quán)在規(guī)范的制度下有序流轉(zhuǎn)。

（五）產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺為構(gòu)建產(chǎn)權(quán)特色的非標(biāo)資本市場生態(tài)圈，推進(jìn)中國特色資本市場發(fā)展發(fā)揮了積極作用

目前，產(chǎn)權(quán)交易資本市場已初步形成了以資本要素市場為導(dǎo)向，產(chǎn)權(quán)交易方式多樣化、產(chǎn)品多元化的新局面。產(chǎn)權(quán)交易市場不僅要發(fā)揮自身優(yōu)勢，促進(jìn)資本要素有序流轉(zhuǎn)，更需要在資本要素市場發(fā)展的過程中做好增值服務(wù)，實現(xiàn)向由產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)向資本要素市場融通發(fā)展的功能轉(zhuǎn)變。實踐工作中，產(chǎn)權(quán)交易市場創(chuàng)新服務(wù)運(yùn)作模式，進(jìn)一步探索以投行業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)模式，重構(gòu)產(chǎn)權(quán)交易市場運(yùn)作模式，擴(kuò)大增資擴(kuò)股、招商合作、項目融資、股權(quán)抵押、資產(chǎn)租賃等資本權(quán)益要素進(jìn)場交易，提高了市場聚集資源、整合資源的能力。以服務(wù)物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)、產(chǎn)權(quán)資本要素的健康流動、規(guī)范交易與優(yōu)化配置等“六大服務(wù)”為重點，為境內(nèi)外各類要素資源提供規(guī)范的市場化、國際化綜合增值服務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外各類投資主體平等的發(fā)展權(quán)益，構(gòu)筑產(chǎn)權(quán)交易資本市場流動性、配置性、度量性、融資性、低成本性、盈利性、跨地域性和規(guī)范性等“八大屬性”，提高產(chǎn)權(quán)交易平臺增值服務(wù)能力，打造“產(chǎn)權(quán)+投行”的投融資產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)體系，發(fā)揮投行的專業(yè)咨詢、方案策劃、資本聚集等效應(yīng)作用，完善投資人與資本的進(jìn)退出機(jī)制，打通資本與產(chǎn)業(yè)的鏈接互通，實現(xiàn)服務(wù)領(lǐng)域從國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)擴(kuò)大為國有資本形成、運(yùn)營及退出的全過程，服務(wù)對象從國有企業(yè)覆蓋到各類市場主體和資本運(yùn)作的全過程的轉(zhuǎn)變，使產(chǎn)權(quán)交易市場真正實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)資本要素的融通流動，提升產(chǎn)權(quán)交易市場向更高層次資本市場服務(wù)水平，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，為更好地服務(wù)國資國企改革發(fā)展和我國經(jīng)濟(jì)社會和諧發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

四、發(fā)展中國特色產(chǎn)權(quán)交易資本市場的建議

由中國產(chǎn)權(quán)協(xié)會編制的《全國產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》提出“十四五”期間行業(yè)發(fā)展八大主要任務(wù)。其中首要任務(wù)是“深入推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場八大體系建設(shè)，即：理論體系、制度法規(guī)體系、信息網(wǎng)絡(luò)體系、信用文化體系、自律與風(fēng)控體系、市場服務(wù)體系、標(biāo)準(zhǔn)化體系和教育培訓(xùn)體系”，這八大體系構(gòu)成了未來中國產(chǎn)權(quán)交易資本市場建設(shè)的總體框架，是實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易資本市場發(fā)展布局的主要支撐。新時代對產(chǎn)權(quán)交易資本市場平臺建設(shè)、服務(wù)能力、功能作用等均提出了更高更新的要求，當(dāng)前國企改革正處于全面深化發(fā)展階段，包括混合所有制改革、優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整等重點改革措施正在落實。服務(wù)新時代國資國企改革發(fā)展是產(chǎn)權(quán)交易資本市場肩負(fù)的責(zé)任，筆者結(jié)合學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的重要講話、中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神以及中國產(chǎn)權(quán)協(xié)會“十四五”規(guī)劃和從事產(chǎn)權(quán)交易工作實踐進(jìn)行思考，對發(fā)展中國特色產(chǎn)權(quán)交易資本市場提出以下建議。

（一）堅持中國特色資本市場正確的發(fā)展方向，重視產(chǎn)權(quán)交易資本市場的要素配置作用，維護(hù)資本市場穩(wěn)定

資本向善是一個時代發(fā)展的正面方向，歷史與國情說明，資本力量只是國家發(fā)展的工具。對于中國來說，資本的作用應(yīng)該永遠(yuǎn)為實體經(jīng)濟(jì)和社會和諧發(fā)展服務(wù)。尤其在新發(fā)展階段，國有資本與多元化資本之間混合配置、協(xié)同發(fā)展，這樣多元化的市場主體，將深刻影響國家行業(yè)布局與經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局。國有資產(chǎn)經(jīng)過資產(chǎn)配置、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資融資等交易帶動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及債務(wù)風(fēng)險化解，也是通過產(chǎn)權(quán)交易資本市場來實現(xiàn)的。產(chǎn)權(quán)交易市場通過引導(dǎo)國有企業(yè)以合規(guī)的方式梳理盤活存量或閑散資產(chǎn)，騰出空間發(fā)展民生領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所需的服務(wù)，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和社會價值，充分體現(xiàn)國企擔(dān)當(dāng)。通過交易手段促進(jìn)國有企業(yè)專業(yè)化整合，從根本上減少重復(fù)建設(shè)和同類項競爭的有效手段，提高資源集中度和經(jīng)營競爭力。因此，產(chǎn)權(quán)交易市場作為國有資產(chǎn)交易與配置的市場服務(wù)平臺，應(yīng)當(dāng)堅持正確的政治發(fā)展方向，站在服務(wù)國家戰(zhàn)略，服務(wù)國企改革的高度，把握服務(wù)要素資源有序配置的資本市場定位，謀劃產(chǎn)權(quán)交易市場的未來發(fā)展，推進(jìn)資本市場建設(shè)。

（二）利用產(chǎn)權(quán)交易資本市場的工具箱為經(jīng)濟(jì)社會服務(wù)，筑牢實體經(jīng)濟(jì)基本盤

從資本市場的屬性來說，資本的本質(zhì)是逐利的，但是在資本流動的過程中，更應(yīng)當(dāng)是可控的，具有健康機(jī)制的資本市場是市場經(jīng)濟(jì)得以長期發(fā)展的基礎(chǔ)。規(guī)范資本運(yùn)行是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路?！秶蟾母锶晷袆臃桨浮烦雠_，國有企業(yè)都有望更加積極利用資本市場解決融資、引入戰(zhàn)略投資和員工持股等定價問題。未來的國有資本布局，要通過并購重組、投資進(jìn)退，聚焦于關(guān)系國計民生、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代科技制造業(yè)、涉及國家安全的行業(yè)等重點領(lǐng)域，促進(jìn)國有企業(yè)補(bǔ)齊短板，提升弱項，這都需要一個規(guī)范的市場平臺載體來完成。產(chǎn)權(quán)交易資本市場服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國資國企改革任重道遠(yuǎn)，產(chǎn)權(quán)交易市場不但應(yīng)有可為，而且大有可為。產(chǎn)權(quán)交易市場應(yīng)該站在國企改革重組的高度，站在中國資本市場發(fā)展的高度，去系統(tǒng)考量產(chǎn)權(quán)交易市場的創(chuàng)新，完善“全流程互聯(lián)網(wǎng)平臺+線下交易服務(wù)”的交易模式，依托產(chǎn)權(quán)交易資本市場強(qiáng)大的流轉(zhuǎn)與融資雙重功能，促進(jìn)國有資本與民營資本的雙向流動通暢透明，幫助國有企業(yè)抓重點、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項，發(fā)揮好產(chǎn)權(quán)交易資本市場的樞紐作用，引導(dǎo)資本和投資的正確方向。

（三）加強(qiáng)法治建設(shè)和提高監(jiān)管水平，控制產(chǎn)權(quán)交易資本市場運(yùn)行風(fēng)險

法治良序是資本市場規(guī)范發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是市場長治久安的有力保障。資本市場對法治的遵循和依賴程度與其是否規(guī)范密切相關(guān)。最近，國家對資本市場進(jìn)行較大力度的清理整頓，規(guī)范資本市場投資領(lǐng)域，重拳整頓娛樂、教育市場，這說明我國在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，也在逐漸給資本市場定下規(guī)矩?？偟膩碚f，發(fā)展資本市場的同時，管控風(fēng)險，明確紅線，引導(dǎo)資本按照正確的方向進(jìn)入正確的領(lǐng)域，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向發(fā)揮作用，共同維護(hù)好金融生態(tài)和信用環(huán)境，助力中國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展。隨著國企改革三年行動一系列政策措施的深入推進(jìn)，國有企業(yè)通過改革加速剝離低效劣勢產(chǎn)業(yè)，把國有資本集中優(yōu)化到核心行業(yè)、重要領(lǐng)域，國企改革新一輪高潮已經(jīng)形成。在此背景下，產(chǎn)權(quán)交易市場必須堅持在規(guī)范基礎(chǔ)上創(chuàng)新發(fā)展，切實防范市場風(fēng)險。必須把防止國有資產(chǎn)流失，保護(hù)各類交易主體利益作為監(jiān)管自律的重中之重，切實提高市場運(yùn)行的規(guī)范化程度，有效維護(hù)公開公平公正和陽光的市場秩序，堅持非標(biāo)底線思維，保障各類項目規(guī)范有序成交，不斷提高產(chǎn)權(quán)交易資本市場的競爭力，推動國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵行業(yè)和核心領(lǐng)域集中，讓國有企業(yè)真正起到抵御宏觀風(fēng)險的壓艙石作用。

（四）充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易資本市場功能作用，更好服務(wù)國資國企改革發(fā)展

在國企改革三年行動方案實施之際，伴隨著解放思想和理念創(chuàng)新，從央企并購重組到央地融合混改，從“雙百行動”推進(jìn)到區(qū)域“綜合改革”實施，國企改革向縱深持續(xù)推進(jìn)，邁向綜合施策深化期。眾多的國資國企圍繞“完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率”的市場化改革導(dǎo)向，通過頂層設(shè)計、路徑規(guī)劃、方案制定，統(tǒng)籌推進(jìn)各項改革，并最終將通過產(chǎn)權(quán)交易市場平臺不斷將全面深化改革走深走實。產(chǎn)權(quán)交易市場平臺應(yīng)該在此過程中，充分發(fā)揮主力軍作用，繼續(xù)通過公開透明的國資流動平臺，充分發(fā)揮市場配置資源和融資功能作用，推動國有產(chǎn)權(quán)開放性市場化整合，實現(xiàn)資源、資產(chǎn)、資本、資金的良性循環(huán)，促進(jìn)國有資本與非公資本取長補(bǔ)短、相互融合、共同發(fā)展。同時，在不斷推進(jìn)的國企混改進(jìn)程中，要聯(lián)通國有資產(chǎn)與民營企業(yè)之間的快速流動和科學(xué)配置，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國企影響力、競爭力、抗風(fēng)險能力的全面提升。

（五）強(qiáng)化人才隊伍建設(shè)，為產(chǎn)權(quán)交易資本市場健康持續(xù)發(fā)展提供保障

當(dāng)前產(chǎn)權(quán)交易市場已進(jìn)入資本市場發(fā)展的新常態(tài)，對從業(yè)人員的政治思想素質(zhì)、業(yè)務(wù)知識結(jié)構(gòu)、服務(wù)能力水平提出了更高的要求。為了適應(yīng)中國特色產(chǎn)權(quán)交易資本市場發(fā)展，需要一批政治過硬、本領(lǐng)高強(qiáng)的專業(yè)化人才隊伍。因此，在選人用人方面，要始終堅持把政治標(biāo)準(zhǔn)作為第一標(biāo)準(zhǔn)，確保從業(yè)人員政治上信得過、靠得住、能放心，塑造一支對黨忠誠、擔(dān)當(dāng)作為、敬業(yè)奉獻(xiàn)的產(chǎn)權(quán)交易資本市場人才隊伍。要統(tǒng)籌用好各類人才資源，完善人才引進(jìn)、培養(yǎng)、激勵、考核評價機(jī)制，塑造一支適應(yīng)投行化、金融化、互聯(lián)網(wǎng)化、產(chǎn)品化發(fā)展戰(zhàn)略所要求的專業(yè)化、職業(yè)化、市場化人才隊伍。要通過多種方式加大培訓(xùn)力度，不斷提高從業(yè)人員政治素質(zhì)和業(yè)務(wù)能力，使其堅定中國特色社會主義理想信念，具備項目咨詢策劃、企業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)衡量、市場價值評估、財務(wù)分析評價、法律風(fēng)險防控等資本市場服務(wù)能力水平。要加快建立業(yè)務(wù)創(chuàng)新與經(jīng)驗交流互動平臺，搭建與同行、銀行、信托、租賃、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)的交流與合作渠道，相互學(xué)習(xí)借鑒，促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升綜合素質(zhì)能力，滿足服務(wù)對接產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、國企混改、資產(chǎn)處置、并購重組、項目融資、改制上市、價值管理、成果轉(zhuǎn)化等需求，引導(dǎo)境內(nèi)外各方資本通過產(chǎn)權(quán)資本市場尋求項目資金融通，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)、價值管理和要素資源優(yōu)化配置的最大化與最優(yōu)化，為服務(wù)國資國企改革發(fā)展、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)布局調(diào)整和經(jīng)濟(jì)社會和諧發(fā)展，做強(qiáng)做優(yōu)做大產(chǎn)權(quán)交易資本市場提供人才保障和支撐。

（作者為海南產(chǎn)權(quán)交易所黨委委員、紀(jì)委書記）

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