龔福偉

摘要：通過哈佛分析模型中戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景等分析方法的應(yīng)用，對企業(yè)江淮汽車當(dāng)前的經(jīng)營狀況作出適當(dāng)分析、總結(jié)。

關(guān)鍵詞：哈佛體系;江淮汽車;財務(wù)分析

一、引言

在國家愈發(fā)大力支持新能源產(chǎn)業(yè)的背景下，江淮汽車作為傳統(tǒng)汽車中的領(lǐng)頭企業(yè)，開始向節(jié)能汽車、新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車三個方向轉(zhuǎn)型。利用哈佛模型對江淮汽車年報數(shù)據(jù)進(jìn)行加工處理，從而分析出該企業(yè)在經(jīng)營中存在的風(fēng)險與問題，提升企業(yè)競爭力。

二、戰(zhàn)略分析

1.政治

2020年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》;2021年，碳中和被寫入政府工作報告。國家支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這勢必是汽車行業(yè)下一個發(fā)展機(jī)遇。

2.經(jīng)濟(jì)

疫情肆虐全球，使得群眾購買能力出現(xiàn)了一定的下降，市場活躍度也受到美國股市、貿(mào)易壁壘等負(fù)面因素的影響。復(fù)雜的國際貿(mào)易背景，使得國內(nèi)汽車市場面臨一定危機(jī)。

3.社會

碳中和理念的普及，讓更多家庭在考慮汽車的購買時，考慮到汽車的污染問題，也愈發(fā)青睞更符合國V6標(biāo)準(zhǔn)的新能源汽車。90后消費(fèi)者對汽車個性化、時尚化等方面提出了更高的要求。

4.技術(shù)

傳統(tǒng)燃油汽車發(fā)展受限，關(guān)鍵零部件依賴進(jìn)口，超越國外巨頭可能性較小。我國具有完善的新能源汽車制造鏈及較成熟的互聯(lián)網(wǎng)市場，汽車未來智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化和新能源的聯(lián)合發(fā)展，讓國內(nèi)在新能源領(lǐng)域存在彎道超車的可能。

三、會計分析

根據(jù)江淮汽車2016-2020年的資產(chǎn)負(fù)債表，整理得到資產(chǎn)項(xiàng)目百分比表。

從表1可知，應(yīng)收賬款金額呈下降趨勢，僅2018年有所回升;存貨占比量保持穩(wěn)定，變化較小;固定資產(chǎn)保持平穩(wěn)上升趨勢，近兩年有所回落。江淮汽車選擇的會計政策、會計估計方式符合會計準(zhǔn)則的要求。

四、財務(wù)分析

根據(jù)2016-2020年利潤表，整理得到江淮汽車相應(yīng)年度的利潤項(xiàng)目百分比。

從表2可知，營業(yè)收入占比呈下降趨勢;營業(yè)利潤占比變化大，2016年、2018年均虧損超過十億;凈利潤占比變化大，僅2018年金額為負(fù)值。這既受到汽車行業(yè)體增速回落的影響，又受到新能源補(bǔ)貼退坡的影響。此外，江淮汽車營業(yè)成本較高，其獲利能力相對較差。

五、前景分析

采用Z-Score模型對江淮汽車年報進(jìn)行經(jīng)營風(fēng)險分析。其計算公式為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。其中，X1為營運(yùn)資金/總資產(chǎn)，X2為留存收益/總資產(chǎn)，X3為息前、稅前收益/總資產(chǎn)，X4為股權(quán)市值/總負(fù)債賬面值，X5為銷售收入/總資產(chǎn)。Z值包括破產(chǎn)區(qū)（Z小于1.8）、灰色區(qū)（Z介于1.8與2.99之間）以及安全區(qū)（Z大于2.99）。

江淮汽車在2016至2020年，其Z值最高值為2016年的1.7339，最低值為2018年的1.2201，五年的Z值均小于1.8，總體呈下降趨勢，說明企業(yè)一直處于財務(wù)危機(jī)中，但是近兩年有所好轉(zhuǎn)。

六、結(jié)論

隨著新能源相關(guān)板塊逐漸轉(zhuǎn)向基本面價值投資，新能源汽車既成為我國在汽車領(lǐng)域彎道超車的機(jī)會，更是江淮汽車扭虧為盈的機(jī)遇。江淮汽車在數(shù)十年的發(fā)展中與國內(nèi)新能源零配件廠商維持著穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，也與智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)的公司也保持良好的合作關(guān)系，這些都使得江淮汽車在未來的挑戰(zhàn)中，把握行業(yè)動向，優(yōu)化產(chǎn)品研發(fā)、管理等方面的問題，就有重建其獨(dú)特競爭力的機(jī)會。

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